市场指数与成交概况 - 上证指数涨1.32%，深证成指涨1.47%，创业板指涨0.73% [1] - 全天成交2.67万亿元，较上一交易日的2.2万亿元有所放大 [1] - 稀土、核聚变、有色金属板块强势领涨，旅游、短剧、免税概念跌幅居前 [1] 主力资金整体流向 - 沪深两市主力资金全天净流出255.37亿元，其中开盘净流出96.89亿元，尾盘净流出65.82亿元 [2] - 超大单净买入额为-135.85亿元 [3] - 最近五个交易日（9月25日至10月9日）主力资金均为净流出，其中9月26日净流出规模最大，达701.87亿元 [3] 各板块主力资金流向 - 沪深300板块主力资金净流出137.82亿元，创业板净流出121.83亿元，科创板净流出25.61亿元 [4] - 沪深300、创业板、科创板在最近五个交易日内多数时间为资金净流出状态 [4] - 10月9日尾盘，沪深300、创业板、科创板分别净流出45.94亿元、24.64亿元、9.01亿元 [4] 行业资金流向 - 有色金属行业涨幅达5.23%，资金净流入143.63亿元，为净流入最高的行业 [5] - 计算机、公用事业、建筑装饰、煤炭行业分别实现资金净流入70.68亿元、68.68亿元、27.86亿元、26.72亿元 [5] - 汽车、医药生物、传媒、房地产、食品饮料行业资金净流出居前，分别净流出45.52亿元、34.69亿元、32.29亿元、27.15亿元、18.60亿元 [5] 机构龙虎榜动向 - 机构净买入额居前的个股包括赣锋锂业（净买入52109.22万元，日涨跌幅10.00%）、天际股份（净买入44187.45万元，日涨跌幅9.99%）、灿芯股份（净买入35782.65万元，日涨跌幅20.00%） [7] - 机构净卖出额居前的个股包括西部超导（净卖出49926.59万元，日涨跌幅20.00%）、晓程科技（净卖出9721.41万元，日涨跌幅8.92%）、燕东微（净卖出9541.06万元，日涨跌幅18.48%） [8] 机构最新评级与目标价 - 比亚迪获华创证券“强推”评级，目标价130.60元，较最新收盘价110.6元有18.08%的上涨空间 [9] - 华峰测控获瑞银证券“买入”评级，目标价240.00元，较最新收盘价209.72元有14.44%的上涨空间 [9] - 横店东磁、上汽集团、老凤祥、华新水泥、金田股份、寒武纪-U、晶升股份均获得机构“买入”或“推荐”评级 [9]

市场整体表现 - 10月9日A股主要指数全线上涨，沪指涨1.32%报3933.97点，创2015年8月以来新高，深成指涨1.47%报13725.56点，创业板指涨0.73%报3261.82点，科创50指数涨2.93%报1539.08点 [1] - 全市场成交额2.67万亿元，超3100只个股上涨，近百只个股涨停 [1] 领涨板块及驱动因素 - 贵金属和黄金板块掀涨停潮，招金黄金、中金黄金、山东黄金等十余股涨停，驱动因素是国庆期间COMEX黄金期货收涨1.42%报4060.6美元/盎司，假期累计上涨4.45%，现货黄金历史首次突破4000美元/盎司大关，年内涨幅超52% [1][3] - 可控核聚变板块爆发，国光电气20%涨停，哈焊华通20cm涨停，融发核电、航天晨光等多股涨停，驱动因素是合肥紧凑型聚变能实验装置BEST项目建设取得关键突破，杜瓦底座研制成功并交付 [1][2] - 稀土板块走高，北方稀土、安泰稀土等多股涨停，驱动因素是商务部对境外相关稀土物项实施出口管制 [1][6] - 小金属、有色金属、锂矿概念及超导概念等涨幅居前 [1] - 半导体产业链早盘全线爆发，灿芯股份20cm涨停，通富微电等涨停，驱动因素是过去半年全球存储芯片价格持续上涨，预计四季度服务器eSSD涨幅达10%以上，DDR5 RDIMM价格涨幅约10%~15% [4] 领跌板块 - 旅游酒店板块下挫，凯撒旅业跌超8% [1] - 房地产服务板块走低，皇庭国际跌停 [1] - 影视概念走弱，中国电影、横店影视等多股跌停 [1] - 免税、短剧概念及谷子经济等板块跌幅居前 [1] 机构观点 - 华金证券认为节后慢牛延续，科技和周期占优不变，因政策支持新质生产力和科技创新，人工智能等产业趋势上行，流动性维持宽松 [7][8] - 中信建投指出科技+黄金主线获强化，AI竞争进入新阶段，投资重点转向算力底座和生态系统建设，A股有望维持震荡向上趋势，重点关注AI、半导体、有色等行业 [9] - 申万宏源看好四季度和跨年行情，结构上维持科技主线加有供给逻辑的周期，关注AI应用、半导体制造、存储及有色金属 [10] - 兴业证券认为新一轮上行动能在蓄势，全球宽松环境和结构性亮点提供支撑，结构上重视三季报景气线索和十五五规划受益行业如创新药、军工、AI等 [11]

大金融板块表现 - 央行会议指出落实落细适度宽松货币政策 引导金融机构加大货币信贷投放力度 并提及用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款[1] - 广发证券、湘财股份、华泰证券、国盛金控等券商股涨停 带动沪指涨超1% 深成指涨超2.1% 创指涨超3%[1] - 超3600只个股上涨 大金融板块强势爆发[1] 新能源板块表现 - 锂电板块涨势显著 万润新能、湖南裕能、天奈科技、湘潭电化等涨停或涨超10%[2] - 光伏产业链价格和盈利底部明确 反内卷推进使参与主体持续扩大 产品价格修复效果显著[2] - 行业有望通过顶层支持+市场化淘汰+技术迭代实现供给侧改善 产能及产品质量相关政策组合拳预计陆续落地[2] 行业配置观点 - 推荐低成本硅料、光伏玻璃、高效电池/组件及财务稳健的各环节龙头企业[2] - 关注主业经营扎实且向电子半导体、机器人、AI算力延伸的辅材、设备及逆变器企业[2] - 四季度中美关系存在阶段性改善迹象 可能逐步被市场定价 资金从算力板块向低位景气成长赛道切换[2] 景气赛道布局 - 中期市场或延续慢牛格局 结构性景气新赛道成为投资胜负手[2] - 重点关注半导体、新能源、人形机器人、创新药、有色等催化事件较集中的板块[2] - MACD金叉信号形成 部分个股涨势显著[3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周杰克逊霍尔全球央行年会举行，下半年货币政策方向对权益市场影响关键，各品种市场行情及投资建议不同，如A股预计高位震荡，债市情绪有望企稳，黄金震荡偏强等 [2] 各板块总结 金融板块 - 股指：A股近一月涨幅较大，预计进入高位震荡等待方向抉择，推荐买入看跌期权保护多头仓位或阶段性部分止盈此前仓位 [2] - 国债：债市情绪有望继续企稳，短期10年期国债利率在1.78%-1.8%附近是阶段利率上行阻力位，对应T2512合约在107.4 - 107.6附近有支撑，短期行情预期仍有震荡，期债逢回调可轻仓试多 [2] 贵金属板块 - 黄金：震荡偏强，建议买入黄金期权，构建牛市价差策略；白银多单在38美元上方继续持有 [2] 集运指数（欧线）板块 - 集运指数：偏弱震荡，10合约空单继续持有 [2] 黑色板块 - 钢材：表需止跌回升，10合约热卷和螺纹做多分别参考3140和3380元 [2] - 铁矿：发运高位回落，港存疏港略降，跟随钢材价格波动，01逢低做多，区间参考770 - 820 [2] - 焦煤：突发矿难，叠加部分煤矿停产，期货走反弹预期，01逢低做多 [2] - 焦炭：主流焦化厂第七轮提涨落地，焦化利润继续修复，第八轮提涨后动，01逢低做多 [2] 有色板块 - 铜：降息预期改善，临近旺季库存去化，主力参考78500 - 80500 [2] - 氧化铝：供应过剩压力凸显，仓单持续回升，盘面重挫，主力参考3000 - 3300 [2] - 铝：宏观氛围改善，关注旺季需求是否能兑现，主力参考20400 - 21000，关注21000压力位 [2] - 铝合金：废铝紧缺加剧，消费现边际改善趋势，主力参考20000 - 20600 [2] - 锌：降息预期提振价格，现货表现一般，主力参考22000 - 23000 [2] - 锡：关注缅甸锡矿进口情况，观望 [2] - 镍：情绪暂稳盘面震荡为主，基本面变化不大，主力参考118000 - 126000 [2] - 不锈钢：盘面窄幅震荡，成本支撑和弱需求博弈，主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 原油：宏观地缘不确定性降低市场风险偏好，隔夜油价重心下移，短期建议单边观望为主 [2] - 尿素：供应同比增量明确而需求无季节性转好迹象，短期盘面出现强趋势概率不大，建议波段思路为主，短期偏空 [2] - PX：供需压力不大，支撑偏强，短期PX11在化工中仍偏多配，关注油价走势，PX - SC价差滚动做扩为主 [2] - PTA：8 - 9月供需预期偏紧，短期驱动偏强，TA在化工中仍偏多配，TA1 - 5短期或正套修复走势，中期仍以反套为主 [2] - 短纤：供需存改善预期，但短期无明显驱动，PF10在化工中仍偏多配，盘面加工费在800 - 1100区间震荡 [2] - 瓶片：瓶片库存有所去化，但成本端走强，短期压制瓶片加工费上行高度，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇：港口库存维持低位，且随着需求旺季临近，预计短期震荡偏强，短期看跌期权EG2601 - P - 4350卖方持有 [2] - 烧碱：现货价格持稳，盘面前高压力位续涨乏力，01多单止盈离场 [2] - PVC：焦煤事件影响弱化，盘面重新走弱，择机逢高短空 [2] - 纯苯：供需预期边际转弱，价格有所承压，单边跟随油价和苯乙烯波动 [2] - 苯乙烯：供需边际好转但成本端支撑有限，短期震荡偏弱，EB10短期偏空对待 [2] - 合成橡胶：短期成本支撑有限，且自身供需宽松，或跟随天胶与商品波动为主，短期看跌期权BR2510 - P - 11400卖方持有，关注BR2510在12500附近压力 [2] - LLDPE：套利商现货为主，成交一般，短期震荡 [2] - PP：现货维持，成交一般，6950 - 7000空单止盈 [2] - 甲醇：基差商接货为主，成交尚可，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 粕类：中美贸易谈判扰动行情，长期偏多预期不变，择机布局01长线多单 [2] - 生猪：现货价格震荡偏弱，关注情绪及出栏节奏，关注盘面反套机会 [2] - 玉米：玉米上量增加，盘面延续偏弱，偏弱运行 [2] - 油脂：棕榈油维持强势运行为主，短期或在9300 - 9500区间运行 [2] - 白糖：海外供应前景偏宽松，短空持有 [2] - 棉花：滑准税配额发放低于预期，高位震荡，单边操作较为困难 [2] - 鸡蛋：现货走势疲弱，长周期仍偏空，空单持有 [2] - 苹果：嘎啦交易进入尾声，价格略显混乱，主力在8150附近运行 [2] - 橙汁：价格稳硬运行，高位震荡 [2] - 纯碱、玻璃：焦煤事件影响弱化，盘面重新趋弱，行业负反馈持续中，择机入场做空 [2] 特殊商品板块 - 橡胶：避险情绪升温，天胶冲高回落，若原料上量顺利则择机高空 [2] - 工业硅：产区在产产能增加，延续走弱，主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅：仓单持续增加，回落，暂观望 [2] - 碳酸锂：情绪偏弱缺乏驱动，盘面震荡为主，观望为主 [2]

居民存款搬家趋势 - 近期A股市场活跃度显著提升 上证指数突破3800点创10年新高 近一周日均成交额达2.6万亿元 自由流通市值计算的日均换手率近5% [2] - 居民存款搬家现象显现 2022-2024年居民累计新增存款48.7万亿元 储蓄存款余额累计增长47.6% 但7月新增居民存款同比减少0.8万亿元 余额同比增长10.3% 非银金融机构存款同比多增1.4万亿元 余额同比增长15.2% [2] - 活期存款增速回升 住户活期存款同比增速从2024年初近0%修复至2025年7月的6.8% 定期存款增速从14.9%下行至11.5% 两融余额超2.1万亿元接近2015年高点 7月上交所A股新增开户数达196万户较6月多增31.7万户 [2] 存款搬家原因 - 宏观流动性宽松推动存款转移 10年期国债收益率低于1.8% 1年期LPR降至3% 国有大行1年期存款利率低于1% 低利率环境直接促进资金流向权益市场 [3] - 资产荒背景下A股吸引力提升 房产价格预期偏低缺乏高收益标的 A股股息率显著高于10年期国债收益率 形成投资吸引力 [3] - 市场赚钱效应驱动资金入市 万得全A指数超过3个月/6个月/1年/3年成本线9.6%/13.7%/17.5%/22.8% 短期成本曲线高于长期曲线 个人投资者适应性预期强化入市动力 [3] 历史存款搬家阶段市场特征 - 存款搬家时期A股整体呈上升趋势 如2009年/2014-2015年/2025年 行情发展存在滞后性 赚钱效应是主要驱动因素 [4] - 行业表现分化显著 高景气产业如2015年计算机板块涨100.3% 2024-2025年通信电子受益AI基建需求 非银金融直接受益市场活跃度提升 如2014年非银板块涨121.2% 政策受益行业如2009年汽车家电/2014年建筑钢铁/2021年电力设备均有超额收益 [4] 未来配置方向 - 居民存款搬家趋势有望延续 潜在入市资金规模约5-7万亿元 实际入市受宏观政策及外部环境影响 短期波动可能加大但不影响中期走势 [5] - 建议关注三条主线：高景气且有业绩验证的AI/算力/创新药/军工/有色板块 直接受益市场活跃度的券商/保险行业 政策受益板块如光伏等 [5]

市场表现 - A股三大指数8月21日午后集体上扬 液冷服务器、覆铜板、电路板、光通信等AI算力硬件概念板块重挫 数字货币、跨境支付等概念板块午后活跃[1] - 科创创业50ETF（159783）午后一度涨超1% 持仓股中蓝思科技、寒武纪、迈瑞医疗、联影医疗、中微公司涨幅居前 天孚通信、先导智能、阳光电源领跌[1] 估值与交易 - A股整体估值水平横向和纵向对比仍处于合理区间 未高估[1] - 8月18日市场交易额超过2.8万亿元 以自由流通市值计算的换手率超过5% 历史经验显示此时期指数短期波动可能加大但不影响中期走势[1] 驱动因素与风格 - 资金驱动、业绩支撑、外部风险阶段性下降共同促成近期指数强劲表现[2] - 结构上可能继续类似2013年小盘和成长风格占优[2] 板块配置建议 - 关注景气高且有业绩验证的AI/算力、创新药、有色等板块[2] - 关注业绩弹性高且受益于居民资金入市的券商、保险行业[2] - 关注受益于"反内卷"等政策的光伏板块[2] - 红利板块预计仍将延续分化表现[2] 科创创业50ETF - 科创创业50ETF（159783）跟踪中证科创创业50指数 该指数从创业板和科创板中优选50只市值最大、科技属性纯正的龙头公司[2] - 指数集合科创板高科技属性标的与创业板成长性、盈利性标的 无科创板/创业板账户投资者可通过该ETF布局核心资产[2]

市场表现 - 8月18日上证指数上涨0.85%，收盘升至3728点，创下近十年新高，A股市场总市值突破100万亿元 [2] - 市场交易热度上升，日度交易金额超过2.8万亿元，小盘和成长风格占优，创业板指、中证2000、中证1000、中证500、沪深300指数分别上涨2.84%、2.14%、1.69%、1.52%、0.88% [2] - 行业方面，通信、计算机、电子、传媒、国防军工等成长风格行业涨幅居前，房地产、石油石化、银行等表现偏弱 [2] 驱动因素 - 资金驱动、业绩支撑、外部风险阶段性下降共同促成近期指数强劲表现，结构上类似2013年，小盘和成长风格占优 [3] - 8月18日成交量较上周五大幅增加0.5万亿元，两融余额提升，7月国内储蓄存款增速下行反映资金持续流入股市 [3] - 海外美联储处于降息周期，市场预计9月降息概率较高，国内"一揽子"政策落地，央行坚持"适度宽松"货币政策 [3] 估值分析 - 沪深300动态市盈率12.2倍，处于2010年以来历史分位数69%，横向对比全球主要股市处于中等水平 [4] - A股市值/GDP比值在全球主要市场中处于中等偏低位置，A股市场总市值/M2约为33%，处于历史60%分位 [4] - 沪深300指数股息率2.69%，与十年国债收益率相比，权益资产仍有相对吸引力 [4] 配置建议 - 关注景气高且有业绩验证的AI/算力、创新药、军工、有色等板块 [5] - 业绩弹性较高且受益于居民资金入市的券商、保险行业 [5] - 受益于"反内卷"等政策的板块如光伏，红利板块预计延续分化表现 [5]

市场表现 - A股三大股指8月18日集体跳空高开 沪指站上3700点以上[1] - 上证综指收盘涨0.85%报3728.03点 科创50指数涨2.14%报1124.82点 深证成指涨1.73%报11835.57点 创业板指涨2.84%报26062点[3] - 两市及北交所共4034家上涨 1220家下跌 平盘165家[3] 交易数据 - 两市成交27641亿元 较前一交易日22446亿元增加5195亿元 为历史第三高[3] - 沪指突破2021年新高后创出十年来新高[1] - 午后市场受获利盘抛压出现下跌 尾盘反抽涨幅重新扩大[1] 板块表现 - 炒股软件、液冷、稀土、CPO概念强势领涨[1] - 军工、稳定币概念午后发力[1] - 煤炭、有色等周期股普遍跑输指数[1]

市场整体表现 - A股主要指数强势上涨 创业板指周涨幅达8.58%创年内新高 上证指数连续创3年半新高并冲击3700点 深证成指、北证50、科创50均创阶段性新高[1] - 市场总成交额连续3日超2万亿元 周成交量突破10万亿元 创去年11月以来最高水平[1] - 融资客周净买入457亿元创年内新高 融资余额突破2万亿元 达2015年6月以来10年高位[1] 资金流向 - 电子行业获融资净买入133亿元 机械设备行业获40亿元净买入 医药生物、计算机、通信行业均获超30亿元净买入[1] - 电子和计算机行业各获超600亿元主力资金净流入 电力设备和非银金融各获超300亿元净流入 机械设备、通信、有色金属各获超200亿元净流入[1] - 银行遭遇主力资金净流出79亿元 国防军工净流出25亿元 公用事业和煤炭行业各净流出超10亿元[1] 行业热点表现 - 玻璃玻纤板块指数周涨幅达16.38%创年内新高 PCB概念板块指数周涨6.85%连续9周上扬[2] - 胜宏科技年内涨幅达452% 宏和科技涨293% 菲利华、中材科技、南亚新材等年内涨幅均超100%[2] - 券商板块周涨幅7.78%创年内最佳 连续5日上涨 长城证券连续3日涨停创3年半新高 国盛金控连续2日涨停创历史新高[3] 原材料供需动态 - 电子级玻璃纤维布需求激增呈现供不应求 日本三菱瓦斯化学高端BT材料交货周期延长至16-20周 较正常周期翻倍[3] - 无碱玻纤价格达4373元/吨同比上涨227元/吨 电子纱价格达9100元/吨同比上涨757元/吨[3] - 日东纺、住友等玻纤大厂自8月起全面涨价 缺货潮向下游封装环节传导[3] 机构观点 - 渤海证券认为市场行情延续流动性增量驱动特征 中期或维持温和上涨趋势[2] - 中金公司指出A股行情尚未结束 配置建议关注AI/算力、创新药、军工、有色及券商、保险行业[2] - 光大证券表示玻纤行业供给增速或将放缓 风电、新能源汽车及消费电子需求提供支撑 价格有望维持震荡上行[3] - 华泰证券指出券商板块ROE进入上行期 业绩具备更强稳定性与持续性[4]

指数表现 - 中证A500指数最新点位4985.83点，本周上涨2.75% [2][5] - 本周日均成交额6036.37亿元，单日成交额环比上升33.64% [2][5] 成分股表现 - 本周涨幅前十成分股中，寒武纪(688256.SH)以33.33%涨幅居首，衢州发展(600208.SH)上涨33.01%，菲利华(300395.SZ)上涨30.81% [3] - 跌幅前十成分股中，洪都航空(600316.SH)下跌6.12%，传音控股(688036.SH)下跌6.08%，光线传媒(300251.SZ)下跌5.96% [3] 基金表现 - 38只中证A500基金本周涨幅均超1%，华宝基金(563500.SH)以3.32%涨幅领涨 [4][5] - 中证A500基金总规模达1798.01亿元，规模前三为华泰柏瑞基金(197.22亿元)、易方达基金(180.44亿元)、国泰基金(178.60亿元) [4][5] - 基金份额总和减少18.82亿份，华泰柏瑞基金份额增加7.89亿份，广发基金份额减少5.61亿份 [4] 机构观点 - 中金公司认为当前行情延续，市场结构类似2013年但表现更强，小盘和成长风格占优，建议关注AI/算力、创新药、军工、有色等高景气板块，以及券商、保险行业 [5] - 德邦证券认为本轮行情为政策、基本面、流动性共同驱动的"慢牛"，科技成长产业如半导体、机器人主导发展 [6]