核心观点 - 会议明确“十五五”时期要“坚持以经济建设为中心”，并将其置于“以推动高质量发展为主题”之前，凸显对经济发展的重视[3] - 会议提出“坚决实现全年经济社会发展目标”，强调宏观政策要持续发力、适时加力，结合近3000亿元政策性金融工具投放和5000亿元地方政府债务结存限额下达，全年5%经济增长目标具备坚实支撑[4] - 全会将“建设现代化产业体系”置于更突出位置，首次明确提出“保持制造业合理比重”，并强调坚持智能化、绿色化、融合化方向[5] 经济形势研判与目标 - 会议指出我国发展处于战略机遇和风险挑战并存时期，要勇于面对重大考验，更加突出经济长期向好的支撑条件、基本趋势与制度优势[3] - “十五五”时期主要目标突出“高质量发展取得显著成效，科技自立自强水平大幅提高”，将十九届五中全会的“经济发展取得新成效”细化升级[3] - 到2035年远期目标是实现经济实力、科技实力、国防实力、综合国力和国际影响力大幅跃升，人均国内生产总值达到中等发达国家水平，基本实现社会主义现代化[9] 现代化产业体系与内需 - 全会首次明确提出“保持制造业合理比重”，相较于“十四五”规划中“保持制造业比重基本稳定”的表述，更强调“合理比重”，体现对产业结构优化与第三产业发展的统筹考量[5] - 内需方面提出要“增强国内大循环内生动力和可靠性”，并强调“坚决破除阻碍全国统一大市场建设的卡点堵点”，预示全国统一大市场建设将步入加速阶段[5] - 提出“坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合”，体现对消费与投资、供给与需求之间良性循环的统筹推进[5] 科技创新与自立自强 - 全会提出“加快高水平科技自立自强，引领发展新质生产力”，对科技发展赋予新定位，更注重教育科技人才的统筹协调发展[6] - 新增“深入推进数字中国建设”内容，拓宽科技发展领域范围，指向科技发展与数字经济、社会数字化转型的紧密结合[6] - 具体举措上提出要统筹教育强国、科技强国、人才强国建设，一体推进教育科技人才发展[6] 经济体制改革与民生 - 相比十九届五中全会以“全面深化改革”为总领，本次全会突出“经济体制改革牵引作用”，将经济体制改革置于更关键位置[7] - “完善宏观经济治理”升级为“完善宏观经济治理体系”，凸显本轮改革的系统性，“提升宏观经济治理效能”指向改革更注重实效[7] - 民生领域升级为“加大保障和改善民生力度，扎实推进全体人民共同富裕”，将共同富裕明确为重点任务，并新增“推动房地产高质量发展，促进人口高质量发展”回应民生新需求[7] 绿色发展与区域协调 - 绿色发展方面提出“加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国”，更突出绿色转型的速度和全面性，以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长[8] - 新增“加快建设新型能源体系”表述，更加明确能源体系建设在绿色发展中的重要地位，“积极稳妥推进和实现碳达峰”凸显未来五年实现碳达峰目标决心[8] - 区域发展方面提出“优化区域经济布局，促进区域协调发展”，明确要发挥区域协调发展战略、区域重大战略、主体功能区战略、新型城镇化战略的叠加效应[8]

央视网消息：记者10月23日从国铁集团获悉，2025年前三季度，国家铁路累计发送货物30.3亿吨，同比增长3.4%。物流产品持续优化升级，助 力降低全社会物流成本。 前三季度，重点物资运输保障有力。煤炭、冶炼物资、粮食等运输项目开辟"绿色通道"确保高效送达。1至9月，国家铁路发送煤炭15.53亿 吨，其中，电煤10.56亿吨，铁路直供电厂存煤保持较高水平。冶炼物资、粮食发送量同比分别增长9.4%、10.8%。 记者从民航局了解到，2025年前三季度，民航运输生产保持稳步增长。全行业完成运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量同比分别增长 10.3%、5.2%和14%。国际方面，前三季度，客、货运市场持续快速恢复。 暑运期间，国际客运规模连续超过700万人次，均创月度历史新高。国际航线货运同比增速始终保持两位数增长。 铁路运输时效 物流服务提质升级 铁路物流服务提质升级。三季度实施新的列车运行图后，跨局班列开行线路达453条，同比增长17.1%，进一步保障运输时效。前三季度，累 计发送铁水联运集装箱货物1277.8万标箱，同比增长16.9%，全程物流服务更加完善。 跨境货物运输稳定畅通 促进国际经贸往来 跨境货物运 ...

宏观政策基调 - 财政政策从积极转向更加积极，赤字率从“十四五”初期的2.7%提高至当前的4% [2] - 货币政策从稳健转向适度宽松，2020年以来至今年7月累计降准12次，累计下调政策利率9次 [2] - 政策组合注重协调配合，涵盖财政、货币、就业、产业、区域、科技、环保等领域，实现同向发力 [2] 财政政策与资金支持 - “十四五”以来新增减税降费及退税缓税缓费规模超10万亿元 [2] - 创造性发行使用超长期特别国债，并一次性安排6万亿元债务限额置换存量隐性债务 [5] - 山东济南遥墙机场二期改扩建工程连续三年获得专项债券资金支持，总额达113.3亿元，并于2023年吸引172.55亿元、期限40年的银团贷款 [1] 货币政策与信贷投放 - 政策利率下调带动1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降115个和130个基点 [2] - 金融“五篇大文章”领域贷款总量增长、覆盖面扩大 [1] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款，引导金融机构加大高质量供给 [5] 重点支持领域与项目 - 对个人消费贷款、服务业经营主体贷款进行贴息，瞄准供需两端激发消费活力 [1][4] - 超长期特别国债和更大力度支持“两重”（重大项目和重大工程）建设 [1] - 企业设备更新和技术改造项目获得贷款支持，如安徽三多轴承有限公司计划升级近70条智能磨装生产线和40条全自动检测装配线 [4] 消费促进与民生保障 - 以旧换新政策截至今年上半年带动销售额2.9万亿元，约4亿人次享受补贴优惠 [5] - “十四五”时期财政民生投入近100万亿元，中央财政安排就业补助资金3186亿元，比“十三五”时期增长29% [3] - 推出育儿补贴、养老服务补贴等政策“红包”直达个人 [5] 具体行业与区域案例 - 支农贷款支持甘肃西和县广鸿中药材专业合作社，使其从种植到加工物流全链条更顺畅 [4] - 湖北黄麦岭磷化工有限责任公司以碳排放权作质押获得2000万元贷款，加快节能减排 [4] - 湖北武汉汉阳区知音东苑小区在改造资金支持下旧貌换新颜，2000余户居民居住环境改善 [2]

文章核心观点 - 提振消费是2025年的重点任务，是关乎经济安全、产业升级与民生福祉的长期战略选择，旨在推动经济向以内需特别是消费为主要动力的内涵式发展模式转型 [1][2] 消费的战略定位与转型必要性 - 消费是经济增长最基础、最稳定的压舱石，需求更具内生性和稳定性，能为经济中长期发展提供坚实支撑 [2] - 加快从依赖投资和出口拉动的外延式增长，转向以内需特别是消费为主要动力的内涵式发展模式，是提升经济发展质量的战略选择 [2] - 经济转型将增强中国经济的自主性、稳定性和韧性，为实现高质量发展奠定坚实基础 [2] 消费结构升级趋势 - 居民消费正经历从"量"的满足向"质"的飞跃、从实物型向服务型、从基础型向发展型转变的结构性升级 [2] - 升级体现为对高品质商品和绿色、智能、健康类产品需求的扩张，以及文化、旅游、教育、医疗等服务消费比重的快速上升 [2] - 消费结构转型升级倒逼供给侧加快技术创新、业态创新和模式创新，推动要素资源向高技术、高附加值领域集中 [3] 中国消费市场潜力分析 - 中国15岁-64岁劳动力人口基数超9亿人，巨大的人口规模优势意味着微小的消费升级都会产生巨大的总量效应 [5] - 当前中国居民消费占GDP的比重约为四成，低于同期主要发达国家平均水平 [5] - 2024年中国居民人均消费中服务消费占比为46.1%，低于日本（57.7%）和美国（68.5%）的水平 [6] - 中国居民服务消费中文化娱乐占比仅为3.2%，低于日本的9.9%和美国的10%；金融保险占比也较日本（2.9%）和美国（8.1%）存在差距 [6] - 中国在多数耐用消费品领域，如多数电子产品、家电拥有量等方面，与美国、日本等发达国家相比仍存在明显差距 [6] 释放消费潜力的系统性路径 - 需通过收入"夯基"、环境"清障"、供给"升级"、设施"铺路"多措并举，构建供需双侧发力的系统性解决方案 [7] - 促进居民收入稳定增长，包括稳定和扩大就业、深化收入分配改革、拓宽财产性收入渠道 [8][9] - 营造安全友好的消费环境，消除"敢消费"顾虑，健全现代市场监管框架，创新消费者权益保护机制 [9] - 以创新适配升级需求，创造"愿消费"的供给，包括创新服务消费供给、推动实物消费价值重构、培育新消费场景与业态 [9] - 完善基础设施与政策支持，优化"便消费"场域，通过基建投资为消费创造良好环境，形成"基建促消费"良性循环 [10]

宏观经济核心观点 - 2025年三季度实际GDP同比增速为4.8%，前三季度累计同比增长5.2%，预计全年增长5.0%的目标大概率能够实现 [6] - 四季度稳增长政策包括已出台的第四批"国补"资金690亿元和提前下达2026年新增地方政府债务限额5000亿元，需关注年底前货币政策是否会进一步调整 [6] - 9月经济数据表现分化：工业增加值同比增长6.5%，好于预期；社零同比增长3.0%，为连续第四个月下降；1-9月固定资产投资累计同比增速下降0.5%，落入负增长区间 [6][8] 宏观经济数据表现 - 生产端：9月工业增加值同比增长6.5%，1-9月制造业累计同比增速为6.8%，高技术产业累计同比增速达9.6% [6] - 消费端：9月社零同比增长3.0%，其中除汽车以外的消费品零售额同比增长3.2%，服务消费累计同比增长5.2% [6] - 投资端：1-9月制造业投资累计同比增长4.0%，基建投资累计同比增长1.1%，地产投资累计同比下降13.9% [7] - 居民收支：前三季度居民收入同比增长5.1%，居民人均消费支出累计同比增长4.7% [7] 房地产行业核心观点 - 2025年9月70个大中城市新房价格环比下降0.4%，降幅较8月扩大0.1个百分点；二手房价格环比下降0.6%，降幅与8月持平 [10][11] - 9月所有70个城市二手房价格环比均下跌，为自2024年9月以来首次出现，下跌城市平均跌幅为0.64%，较8月扩大0.05个百分点 [11] - 一线城市二手房价格环比下降1.0%，跌幅连续五个月大于二、三线城市，其中上海环比下降1.0%，北京下降0.9%，广州下降0.8%，深圳下降1.0% [12] 房地产市场分城市表现 - 一线城市：9月新房价格环比下降0.3%，降幅较8月扩大0.2个百分点，其中上海环比上涨0.3%，北京上涨0.2%，广州下降0.6%，深圳下降1.0% [12] - 二线城市：9月新房价格环比下降0.4%，二手房价格环比下降0.7%，降幅均较8月扩大0.1个百分点，仅10%的城市新房价格持平或上涨 [13] - 三线城市：9月新房价格环比下降0.4%，跌幅与8月持平；二手房价格环比下降0.6%，跌幅较8月扩大0.1个百分点 [14] 房地产市场产品结构 - 按面积分类：90平以下刚需产品新房价格环比下降0.4%，二手房下降0.7%；90-144平刚改产品新房下降0.4%，二手房下降0.6%；144平以上改善型产品新房下降0.3%，二手房下降0.6% [15] - 房地产销售：1-9月商品房销售面积同比下降5.5%，销售额累计同比下降7.9% [7] - 房地产开发：1-9月新开工面积累计同比下降18.9%，施工面积同比下降9.4%，竣工面积同比下降15.3% [7] 市场指数与行业表现 - 主要股指表现：上证综指收于3916.33点，日涨幅1.36%；深证成指收于13077.32点，日涨幅2.06%；创业板指收于3083.72点，日涨幅3.02% [3] - 行业涨幅前列：通信行业上涨4.90%，电子行业上涨3.50%，建筑装饰行业上涨2.36%，综合行业上涨2.29%，房地产行业上涨2.25% [4] - 10月金股组合：包括南方航空、中远海特、桐昆股份、雅克科技、宁德时代、岭南控股、晶合集成、深南电路、歌尔股份、捷顺科技等十只股票 [1]

数字产业增长表现 - 2025年上半年中国数字产业完成业务收入同比增长9.3% [1][1] - 增长数据被视为数字经济发展的"加速度" [1][1] - 增长反映了中国经济向"新"向"质"迈进的趋势 [1][1] 企业战略与转型方向 - 2024-2025年度受尊敬企业主题为"智创未来，向新而行" [1][2] - "智创未来"指企业利用大模型、工业互联网、智能网联装备等新技术实现降本增效 [1][2] - "向新而行"要求企业主动布局未来产业，通过新产品、新场景、新模式开辟第二增长曲线 [1][2] 产业发展核心议题 - 行业关注科技创新如何以"智"提升"质" [1][1] - 行业探讨数字经济如何以"数"促进"转" [1][1] - 行业聚焦中国制造向中国智造的跃迁路径 [1][1]

宏观经济总体表现 - 2025年前三季度实际GDP累计同比增长5.2%，预计全年可实现5.0%的增长目标[2][4] - 2025年三季度实际GDP同比增速为4.8%，较二季度下降0.4个百分点；名义GDP同比增速为3.7%，较二季度下降0.2个百分点[2][4] - 前三季度平减指数累计同比下降1.08%，较上半年降幅扩大0.08个百分点[2][4] 生产端数据 - 9月工业增加值同比增长6.5%，较8月上升1.3个百分点，且高于万得一致预期（5.23%）[2][10] - 1-9月高技术产业工业增加值累计同比增速为9.6%，制造业累计同比增速为6.8%[2][12] - 三季度第三产业对GDP累计同比贡献率最高，达60.7%，较上半年上升0.5个百分点[6] 消费与零售 - 9月社会消费品零售总额（社零）同比增长3.0%，为连续第四个月下降；服务消费累计同比增长5.2%[2][15] - 1-9月网上商品和服务零售额累计同比增长9.8%，占比为30.8%[18] - 9月限额以上餐饮消费同比下降1.6%，商品消费同比增长3.3%[18] 投资与房地产 - 1-9月固定资产投资累计同比下降0.5%，民间固定资产投资累计同比下降3.1%[2][25] - 1-9月房地产投资累计同比下降13.9%，新开工面积、施工面积、竣工面积分别下降18.9%、9.4%、15.3%[2][31] - 9月70个大中城市新建商品住宅价格同比下降2.7%，二手住宅价格下降5.2%，降幅均收窄[2][33] 居民收入与支出 - 前三季度居民人均可支配收入同比增长5.1%，实际增速为5.2%；居民人均消费支出累计同比增长4.7%[37][38] - 前三季度居民边际消费倾向较上半年小幅上升，但增量收入的边际消费倾向有所下降[37][38] 政策与展望 - 稳增长政策包括第四批"国补"资金690亿元和提前下达2026年新增地方政府债务限额5000亿元[1][44] - 短期需关注"十五五"规划建议及国内货币政策（如降准降息）调整可能性[44]

央视网消息：国家统计局10月20日发布的数据显示，今年以来，我国经济平稳运行的主基调没有改变，高质量发展扎实推进的态势也没有 改变，经济运行持续保持总体平稳、稳中有进发展态势。 前三季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.2%，比上年全年和上年同期分别加快0.2、0.4个百分点；经济增量达到39679亿元，同比多 增1368亿元。前三季度，全国城镇调查失业率与上半年持平，核心CPI涨幅连续5个月扩大，扩内需、促消费政策成效持续显现。从国际收支 看，外贸展现强大韧性，货物进出口规模创历史同期新高，增速逐季回升。同时，人民币汇率稳中有升。 国家统计局新闻发言人 付凌晖：对于我国这样超大体量的经济体而言，能够保持稳定发展殊为不易，在各种风险挑战交织的背景下更显 可贵。 中国经济高质量发展扎实推进的态势没有改变。前三季度，规模以上装备制造业、高技术制造业增加值占规模以上工业增加值的比重分别 达到35.9%、16.7%；绿色低碳转型取得新进展，非化石能源消费占能源消费总量的比重同比提高约1.7个百分点；多元化市场成为出口增长的 有力支撑，外贸新动能成长壮大，"新三样"产品出口两位数增长。民生保障有力有效，城乡居民收入相 ...

美国东部时间2025年10月16日，中国人民银行行长潘功胜在出席二十国集团(G20)财长和央行行长会议时表示，中国经济运行延续稳中向好发展态势，上 半年主要经济指标好于预期，高质量发展扎实推进，经济保持了稳中有进、稳中向好的发展态势，经济增速位居世界主要经济体前列。 中国人民银行将继续实施适度宽松的货币政策，根据宏观经济运行的情况和形势变化，综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕，支持提振消费、扩 大有效投资，巩固和增强经济向好态势，维护金融市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。 同时，坚定不移深化改革，积极推动经济结构转型，促进经济高质量发展。对内，纵深推进全国统一大市场建设，进一步扩大内需，激发商品消费发展动 能，释放服务消费潜力，放大新型消费带动效应，全方位扩大国内需求，为高质量发展提供强大动能。对外，积极参与全球经济治理与合作，参与国际金 融规则和标准的制定。扩大高水平对外开放，稳步扩大规则、规制、管理、标准等制度型开放，实现互利共赢。 ...

政策导向与财政投入 - “十四五”以来全国一般公共预算支出中民生领域财政投入占比70%以上 [1] - 政策部署推动更多资金资源“投资于人”服务于民生 [1] “投资于人”的战略意义 - 经济高质量发展阶段需从依赖要素投入转向提升全要素生产率创新与技术进步最终依靠“人”来实现 [1] - 在优化“投资于物”的同时需将“投资于人”摆在更突出位置人力资本积累是经济行稳致远的内生动力 [1] - “投资于人”核心在于促进人的全面发展通过增加教育医疗技能培训社保投入提升国民素质与发展能力 [2] - “投资于人”关键在于解除居民后顾之忧通过落实教育医疗养老社保住房等事项稳定社会预期激发创造活力 [2] 加大“投资于人”的紧迫性 - 人口老龄化加深与“少子化”趋势并存对养老保障和医疗服务提出更高要求 [3] - 城镇化进程持续新市民青年人在住房教育就业等方面需求日益凸显 [3] - 居民对公共服务期待从“有没有”转向“好不好”体系面临提质扩容挑战 [3] - 民生投入可稳定就业提高收入强化社保从而降低预防性储蓄释放内需潜能 [3] - 在城市更新乡村建设环境治理等民生短板领域的投资将带动相关产业发展 [3] - 人的素质全面提升为科技创新和产业升级提供人才支撑 [3] 未来民生投入的重点方向 - 推动公共服务从“有”向“优”升级构建覆盖全生命周期的服务体系重点回应“一老一小”关切 [4] - 深化人力资本投资健全职业技能培训和终身学习体系增强劳动者适应技术变革的能力 [4] - 加快补齐民生短板推动资源更多向乡村欠发达地区和困难群体倾斜 [4]