电网投资与电力需求增长 - 国家电网投资额持续增长，从2020年的4699亿元增至2023年的5275亿元，2024年预计超6000亿元，2025年将首次突破6500亿元 [3] - 全球数字化进程加速推动数据中心电力需求井喷，AI算力需求激增对电力供应稳定性和可靠性提出更高要求 [6] 明阳电气业务布局与市场表现 - 公司聚焦新能源市场，风光储相关变压器和开关类产品表现突出，海上风电设备打破外资垄断并获批量订单 [9][10] - 数据中心电力模块产品逐步收获订单，中标字节跳动火山引擎等项目，新领域业务增速快（2020-2022年数据中心收入CAGR达158%） [11][17] - 2024年归母净利润预计6亿-7亿元，同比增长21%-41%，主要因订单增加及交付规模上升 [13][14] 新能源与数据中心行业前景 - 国际能源署预测未来5年风能和太阳能将占新增可再生能源发电量的95%，2028年两者发电份额合计达25% [20] - 全球数据中心电力消耗或从2022年460太瓦时增至2026年超1000太瓦时，中国等地区需求显著扩张 [20] 公司盈利能力与财务表现 - 2024年前三季度毛利率23%、净利率11%，营业利润率较同业金盘科技高2.7个百分点 [22][24] - 2023年ROE为19%，ROIC为11%，优于同业水平 [27] - 资产负债率48%主要为经营性负债，有息负债接近零 [30] 经营风险与减值情况 - 2024年拟计提减值1.5亿元（信用减值8197万元、资产减值7103万元），反映客户议价压力及市场竞争 [36][37] - 应收款项和存货余额逐年递增，但客户多为国有大型企业，付款保障较强 [31][35]

发行信息 - 本次公开发行股票3410万股，占发行后总股本的25.00%，发行后总股本为13640万股[8][46] - 每股面值为人民币1.00元，发行价格为25.82元/股，发行市盈率为63.45倍，发行市净率为6.10倍和2.99倍[8][46] - 发行日期为2023年6月26日，拟上市深交所创业板，招股说明书签署日期为2023年6月30日[8] - 募集资金总额为88046.20万元，净额为74339.28万元[46] 业绩数据 - 2020 - 2022年度，公司营业收入分别为71,631.68万元、102,499.52万元和89,435.95万元[26] - 2020 - 2022年度，扣非后归母净利润分别为5,280.74万元、5,716.01万元和5,550.42万元[26][49] - 2023年1 - 3月营收15590.07万元，较2022年同期降27.10%[59] - 2023年1 - 3月归属于母公司股东净利润757.80万元，较2022年同期降6.43%[59] - 预计2023年1 - 6月营收39000 - 46000万元，同比变动 - 14.14%至1.27%[62] - 预计2023年1 - 6月归属于母公司股东净利润2300 - 2700万元，同比增6.73%至25.29%[62] 业务结构 - 报告期内，数据中心机柜及综合布线产品销售收入在主营业务收入中占比保持在90%以上[27][95] - 2020 - 2022年公司数据中心机柜业务占比为59.47%、53.12%和39.13%，综合布线业务占比为40.26%、45.19%和54.68%[33][96] 成本与风险 - 报告期内，公司生产耗用原材料占当期主营业务成本比例分别为74.22%、78.84%和74.82%[24] - 2021年主要材料价格上涨致毛利率下降13.47%[24] - 报告期内主营业务毛利率分别为19.51%、15.30%和16.00%，呈下降趋势[28][79] - 公司面临原材料价格波动、市场竞争、业务成长性、技术与产品迭代等风险[24][25][26][27] 研发与资质 - 2020 - 2022年累计研发投入7446.96万元，2022年研发投入占比3.06%[56][58] - 截至2022年12月31日，公司及子公司拥有126项专利，含境内7项发明专利等[51] - 公司产品通过中国CCC认证、欧盟CPR认证等国内外权威机构认证[51] 资金用途 - 募集资金用于新建生产智能化机柜等项目，总投资46252.41万元，拟募资37752.41万元[66] - 年产130套模块化数据中心新一代结构机架项目投资12755.43万元，全部使用募集资金[66] 股权结构 - 截至招股书签署日，实际控制人高利擎合计控制公司72.15%股份，发行后仍为实际控制人[91][133] - 发行前高利擎持股47.42%，发行后降至35.56%[140] 人员情况 - 2020 - 2022年公司在册正式员工总数分别为1361人、1390人、1341人[185] - 2022年末生产、研发、管理及行政、销售、财务人员占比分别为76.66%、10.51%、4.77%、6.26%、1.79%[186] 社保与用工 - 2022年末城镇社保、新农合和新农保、公积金缴纳比例分别为73.38%、23.56%、73.38%[190] - 2022年末未缴纳社保、公积金人数占比分别为3.06%、26.62%[191][192] - 2020 - 2022年应缴未缴纳社保、公积金金额占利润总额比例分别为1.86%、0.48%、0.31%[194] - 2020 - 2022年末劳务派遣及名义外包人数占用工总量的比例分别为5.81%、4.40%、2.90%[196]

发行信息 - 拟公开发行股票3410万股，占发行后总股本25%，发行后总股本13640万股[8][46][142] - 预计发行日期为2023年6月26日[8] - 保荐人、主承销商为安信证券股份有限公司[4][8][43] 业绩数据 - 2020 - 2022年度，营业收入分别为71631.68万元、102499.52万元和89435.95万元[26][50][74] - 2020 - 2022年度，扣非后归母净利润分别为5280.74万元、5716.01万元和5550.42万元[26][50][74] - 2023年1 - 3月，营业收入15590.07万元，同比下降27.10%[61] - 2023年1 - 3月，归母净利润和扣非后净利润分别为757.80万元和717.45万元，同比分别下降6.43%和8.26%[61] - 预计2023年1 - 6月，营业收入39000 - 46000万元，同比变动 - 14.14%至1.27%[63] - 预计2023年1 - 6月，归母净利润2300 - 2700万元，同比增长6.73%至25.29%[63] 产品与业务 - 主要产品为数据中心机柜及综合布线产品，报告期内该产品销售收入在主营业务收入中占比保持在90%以上[27] - 2020 - 2022年，数据中心机柜业务占比为59.47%、53.12%和39.13%，综合布线业务占比为40.26%、45.19%和54.68%[33][98] - 报告期内液冷机柜产品销售收入占数据中心机柜销售总额比例分别为5.65%、4.30%和3.79%[36][91] 财务指标 - 报告期内主营业务毛利率分别为19.51%、15.30%和16.00%，呈下降趋势[28][81] - 报告期各期末存货账面价值分别为9453.78万元、12640.98万元和11725.76万元，占总资产比例分别为11.25%、12.77%和13.52%[30][83] - 2022年末，资产总额86706.62万元，归母权益43279.44万元，资产负债率（母公司）33.77%[59] - 2022年，研发投入占比3.06%[59] 研发情况 - 2020 - 2022年，研发投入分别为2052.56万元、2658.54万元、2735.86万元，三年累计7446.96万元[57] - 截至2022年12月31日，公司及子公司拥有126项专利[53][54] 人员与薪酬 - 2020 - 2022年公司在册正式员工总数分别为1361人、1390人、1341人[186] - 2022年末用工总数1381人，正式员工1341人，劳务派遣40人，占比2.90%[197] - 2022年度，高利擎薪酬25.25万元，高建强薪酬25.62万元，高利冲薪酬16.89万元，沈美娟薪酬12.36万元[182] 股权结构 - 发行前高利擎持股4851万股，占比47.42%；发行后持股占比35.57%[142] - 宁波领英持股2530万股，持股比例为24.73%[137] - 高利冲持股1617万股，持股比例为15.81%[138] - 高建强持股1155万股，持股比例为11.29%[139] 风险提示 - 面临原材料价格波动、市场竞争、业务成长性、技术与产品迭代等风险[24][25][26][27] - 高新技术企业资格到期后需重新认定，否则执行25%企业所得税税率[85] - 投资部分境外子公司未履行发改委备案手续[132][133][134]

发行信息 - 拟公开发行不超3410万股新股，原股东不公开发售股份，发行后总股本不超13640万股，占比不低于25%[6][44] - 股票类型为境内上市人民币普通股（A股），拟上市深交所创业板[6] - 保荐人、主承销商为安信证券股份有限公司[6] 业绩数据 - 2020 - 2022年营业收入分别为71,631.68万元、102,499.52万元和89,435.95万元[24][57][72] - 2020 - 2022年扣非归母净利润分别为5,280.74万元、5,716.01万元和5,550.42万元[24][47][72] - 2023年1 - 3月预计营收14800.00 - 18500.00万元，较2022年同期下降[61] - 2023年1 - 3月预计归母净利润600.00 - 900.00万元，扣非后570.00 - 860.00万元，与2022年同期基本持平[61] 业务结构 - 报告期内数据中心机柜及综合布线产品销售收入占主营业务收入超90%[25] - 2020 - 2022年数据中心机柜业务占比为59.47%、53.12%和39.13%，综合布线业务占比为40.26%、45.19%和54.68%[31][96] 风险提示 - 面临原材料价格波动、市场竞争、业务成长性、技术与产品迭代风险[22][23][24][25] 研发与技术 - 2020 - 2022年累计研发投入7446.96万元，符合创业板上市要求[56] - 截至2022年12月31日，公司及子公司拥有126项专利[50][51] 子公司情况 - 拥有宁波美资鲨鱼、宁波费曼等多家全资子公司，部分已注销[14] - 宁波多普勒等子公司有具体财务数据[121][122][123][125] 股权结构 - 截至招股书签署日，高利擎控制公司72.15%股份，为实控人[91][132] - 本次发行前股本总额10230.00万股，发行后股权结构无重大变更[139][145] 人员与薪酬 - 2020 - 2022年在册正式员工总数分别为1361人、1390人、1341人[181] - 2022年董事、监事、高管及核心人员薪酬在6 - 36.35万元之间[178] 其他 - 募集资金扣除费用后用于四个项目，投资总额46252.41万元，募集资金投入37752.41万元[66] - 2022年社保未缴纳人数占比3.06%，公积金未缴纳人数比例26.62%[187][188]

发行信息 - 本次拟公开发行股票不超过3410万股，全部为新股发行，占发行后总股本比例不低于25%，发行后总股本不超过13640万股[6][44] - 每股面值为人民币1.00元[6][16] - 保荐人、主承销商为安信证券股份有限公司[6] 业绩数据 - 2020 - 2022年度，公司营业收入分别为71,631.68万元、102,499.52万元和89,435.95万元，扣非后归母净利润分别为5,280.74万元、5,716.01万元和5,550.42万元[24][47][68] - 报告期内，公司主营业务毛利率分别为19.51%、15.30%和16.00%，呈下降趋势[26][75] - 报告期各期末，公司存货账面价值分别为9,453.78万元、12,640.98万元和11,725.76万元，占总资产比例分别为11.25%、12.77%和13.52%[28][77] 业务结构 - 2020 - 2022年，公司数据中心机柜业务占比为59.47%、53.12%和39.13%，综合布线业务占比为40.26%、45.19%和54.68%[31][92] - 报告期内公司数据中心机柜及综合布线产品销售收入在主营业务收入中的占比保持在90%以上[91] 技术研发 - 公司拥有机柜系统密封等多项核心技术，形成模块化定制及快速交付等核心竞争力[25] - 2020 - 2022年，公司研发投入分别为2052.56万元、2658.54万元、2735.86万元，三年累计7446.96万元，超过5000万元[56] 子公司情况 - 截至招股说明书签署日，公司拥有10家一级全资子公司，1家二级子公司，无参股公司[117] - 2022年宁波费曼总资产13425.80万元，净资产2902.27万元，营业收入33571.69万元，净利润1313.59万元[121] 股权结构 - 截至招股书签署日，高利擎合计控制公司72.15%股份，高利冲直接持有15.81%股份[87][129] - 本次发行后，高利擎持股比例从47.42%降至35.57%，宁波领英从24.73%降至18.55%，高利冲从15.81%降至11.85%，高建强从11.29%降至8.47%，社会公众股股东占比25.00%[136] 人员情况 - 2020 - 2022年公司在册正式员工总数分别为1361人、1390人、1341人[177] - 截至2022年12月31日，生产人员占员工总数比例为76.66%，研发人员占比10.51% [177] 市场与合作 - 公司与中兴通讯、海康威视等下游知名上市企业建立稳定合作关系[200] - 公司在美国、澳大利亚、德国设有子公司开拓海外市场[200]