发展总体方向 - 以高水平开放促进高质量发展 全力推动《国务院关于推动内蒙古高质量发展奋力书写中国式现代化新篇章的意见》部署任务落地见效 [1] - 加大力度推进向北开放重要桥头堡建设 加快创建自贸区 提升综保区能级 [1] - 逐步补齐高铁 公路 民航等基础设施短板 大力发展枢纽经济 降低物流成本 [2] 产业发展重点 - 做大做强现代农牧业 集中力量培育农牧业品牌 深化奶业和种业振兴行动 [2] - 发挥好能源产业和战略资源优势 统筹推进新能源开发利用消纳 延伸现代煤化工产业链条 加强稀土全产业链开发利用 [2] - 推动科技创新和产业创新深度融合 加快创建国家级创新平台 [2] - 建设好全国一体化算力网络内蒙古枢纽节点 打造绿色算力先行示范区 [2] 体制改革与风险防范 - “一企一策”深化国有企业改革 理顺工业园区管理运营机制 [2] - 防范化解重点领域风险 确保社会大局和谐稳定 [2] 生态与文化遗产 - 坚决打好“三北”工程攻坚战 高质量建设零碳园区 强化水资源节约利用 创建美丽中国先行区和国家生态文明试验区 [1] - 保护传承好宝贵文化遗产 做好文物活化利用的文章 [1]

十五五规划政策导向 - 规划建议突出科技创新的引领作用 部署建设现代化产业体系 加快高水平科技自立自强和经济社会发展全面绿色转型 [1] - 提出优化提升传统产业 培育壮大新兴产业和未来产业 以巩固壮大实体经济根基 [1] - 强调坚持扩大内需战略基点 促进惠民生和促消费结合 大力提振消费和扩大有效投资 并首次提出居民消费率明显提高的目标 [1] - 以科技创新为引领将持续成为十五五产业发展的主题 同时更多推动内需增长的政策和措施可期 [1] 宏观经济与外部环境 - 美联储将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%-4.00%之间 符合市场预期 [2] - 美联储主席偏鹰派发言使12月继续降息预期从90%以上回落到60～70% 给市场带来降温效应 [2] - 中美元首会晤达成中美经贸共识 标志着中美关税博弈暂告段落 进入相对和缓时期 [2] - 中美经贸共识达成有利于中美正常贸易往来恢复 中国跨国企业可进一步完善出海布局 [2] 市场展望与产业影响 - 短期市场波动率有所提升 但中国权益市场长期稳健向好的态势进一步加强 [3] - 十五五规划建议发布和中美经贸共识达成 给予市场新一轮相对缓和的外部环境 经济发展方向和抓手日益明确 [3] - 随着十五五规划政策落地 以自主创新和前瞻布局为主的产业建设 以及以提升居民消费率为目标的消费提振 将加速新质生产力动能释放 [3] - 中国企业的全球竞争力和国内统一大市场的活力将日益加强 中国权益市场资产重估的空间打开 [3]

合作签署与战略意义 - TCL创始人与国际奥委会主席签署合作备忘录，围绕米兰冬奥会及洛杉矶奥运会展开全面战略合作[2] - 合作内容包括以公司前沿技术与产品赋能奥运会，提升运动员与全球观众的体验，并首次推动前沿技术在赛事中落地应用[2] - 国际奥委会在科技创新与绿色转型浪潮下，需要能在前沿技术、人工智能、ESG等领域深度契合的合作伙伴，与公司合作空间广阔[2] 技术应用与产品部署 - 公司将基于Mini LED、量子点、印刷OLED、Micro LED等显示技术优势，为奥运赛事提供大屏高清电视、LED屏幕、数字标牌、AR/AI眼镜等产品，打造“奥运屏宇宙”[3] - 显示产品将部署在比赛场馆、转播中心、奥运村运动员365之家及媒体区等多个区域[3] - 公司将为奥运村提供电视、空调、冰箱、洗衣机等多种智能终端产品，并为“TCL之队”运动员提供智能电视以方便赛后与亲友联络[3] 未来合作方向 - 合作备忘录的签署意味着双方将在原有基础上继续拓展合作领域，探索奥林匹克全球合作伙伴的新型合作模式[2] - 公司将积极拓展与国际奥委会、各国奥委会的战略合作，利用全球化资源与平台支持奥林匹克精神传播、青少年体育及残奥运动发展[3]

公司战略与投资动态 - 公司于11月12日签约南京基地二期项目，旨在打造其全国最大的机器人产业基地 [1] - 二期项目将主要从事工业机器人关键精密零部件及导轨、丝杠等产品的研发生产，以形成多产品组合方案能力 [2] - 公司采用“边生产、边建设”的“跑步”模式，一期项目于2022年4月开工，2023年4月竣工投产，开工当年即实现税收 [1][2] - 公司董事长解释持续投资源于对中国经济的信心、科技创新机遇以及与南京的长期合作基础，定位南京为公司在智能制造和新能源领域的战略策源地和腾飞地 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是中国工业自动化控制领域的领军企业，当前市值约2000亿元 [1] - 业务板块涵盖通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、工业机器人、轨道交通等领域 [1] - 公司伺服电机国内市场份额第一，工业机器人和工业软件国内排名位居前列 [1] 地方政府支持与产业前景 - 江宁区计划携手公司共同打造超百亿级链主企业、四千亿级高端智能装备产业链 [3] - 江宁区预计年内构建形成3个两千亿级和3个千亿级产业集群，规上工业总产值有望迈上5000亿元台阶 [3]

科创板整体规模 - 汇聚592家上市公司 [1] - 总市值超10万亿人民币 [1] - 累计融资超1.1万亿人民币 [1] 科创板产业格局 - 在集成电路、生物医药、人工智能、高端装备等领域形成完整的"链群式"产业格局 [1] - 投资科创板被视为投资中国科技创新和科技产业未来 [1] - 是分享中国科创企业发展红利的途径 [1]

财政政策主基调与目标 - 财政政策在“十五五”期间将延续“积极有为”的主基调，更注重精准发力和效能提升，旨在实现稳增长、调结构、防风险的多重目标 [1] - 政策工具组合包括预算、税收、政府债券、转移支付等，以发挥扩大总需求和定向调结构的双重优势 [1] 财政政策重点举措 - 全力落实好积极财政政策的六条重点举措：全方位扩大国内需求、支持高水平科技自立自强、切实保障和改善民生、扎实推进城乡区域融合发展、推进财政科学管理、切实防范化解地方政府债务风险 [2] - 财政支持需转向需求端和家庭端，通过优化支出投向、完善社会保障等“投资于人”的举措稳定居民预期，同时借助专项基金、项目补贴等支持“投资于物” [4][5] 支持国家战略与科技创新 - 财政政策将强化对国家重大战略任务和基本民生的财力保障，重点支持建设现代化产业体系、加快高水平科技自立自强等需要大规模、长期性公共投资的领域 [3] - 锚定科技强国建设目标，强化科技投入，向基础研究、应用基础研究和国家战略科技任务聚焦，全力支持关键核心技术攻关，并运用税收、政府采购等工具推动产业创新 [4] 财政可持续性与税制优化 - 增强财政可持续性的核心是增强政府债务可持续性，需要稳定宏观税负水平，避免财政收入占GDP比重和中央财政收入占全国财政收入比重出现双低格局 [7] - 将对存量减税降费政策进行结构性调整与优化，清理不必要的税收优惠，提高对科技创新、小微企业等税收优惠政策的精准性，并规范地方违法违规出台的“税收洼地” [7] 地方政府债务风险管理 - 坚持在发展中化债、在化债中发展，持续防范化解地方政府债务风险，落实好一揽子化债方案，做好存量隐性债务置换工作 [8] - 将不新增隐性债务作为“铁的纪律”，建立统一的地方政府债务长效监管制度，严肃追责违规举债行为，并加快推进地方融资平台改革转型 [8]

当前市场格局与短期展望 - 上证指数呈现震荡整固格局，短期内因缺乏强催化因素及年底投资者行为趋于稳健，市场上行动能相对平缓，预计以震荡蓄势为主要特征 [1] - 市场内部风格与行业轮动速度明显加快，盈利机会更多向部分细分领域集中，建议采取"多看少动"策略以规避追涨杀跌风险 [1] - 四季度市场主线常出现切换，11月A股进入业绩真空期，"十五五"规划建议内容为市场提供新热点，至年末A股市场将平稳无忧 [1] 中期市场核心逻辑与支撑 - 市场核心支撑逻辑日益清晰，当前态势与2020年—2021年行情存在可比性，体现在从政策引导到产业升级再到资金共振的内在逻辑 [1] - A股正处于新一轮政策驱动和产业趋势共同构造的行情初期，部分机构年内已获得较大盈利，四季度或更倾向于稳健 [1] - 中期主线仍锚定科技成长与先进制造，在流动性驱动环境下TMT板块易成主线，若行情转向基本面驱动则先进制造值得重点关注 [2] 2026年人民币权益资产展望 - 战略性看好2026年人民币权益资产表现，理由包括先进制造与科技创新推动中国经济新动能全面崛起，驱动海外资金重估中国增长模式 [1] - 中美关系短期内边际缓和有助于提升风险偏好，全球流动性宽松确定性逐步提升对人民币及权益市场形成呵护 [1] - 2026年市场增量资金大概率来自外资和公募基金，人民币对美元有望开启渐进升值之路，基金净值快速修复或加速公募产品发行 [1] 资产配置策略建议 - 基于市场震荡格局及风格轮动加速特征，建议采取"哑铃型"资产配置策略并保持均衡配置 [2] - 短期布局应注重防御性与修复机遇，前期滞涨板块及高股息板块在低利率和资产荒背景下展现配置价值，成为存款和地产替代资金的重要方向 [2] - 中期布局核心围绕国产化进程与新质生产力两大方向，重点关注"十五五"规划提及的新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业及量子科技、生物制造、氢能等未来产业 [2]

专题：专题|2025上海证券交易所国际投资者大会 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 11月12日-13日，上交所国际投资者大会举行。上海证券交易所副总经理傅浩主旨演讲，傅浩表示，科 创板汇聚了一大批优秀的中国科技创新企业，是境内外投资者分享中国科技创新产业发展成果最重要的 市场。 傅浩指出，自2019年设立以来，科创板始终肩负"服务科技创新、支持国家战略"的使命，已成为中国优 质科技企业的首选上市平台。截至目前，科创板汇聚592家上市公司，总市值超10万亿人民币，累计融 资超1.1万亿人民币。在集成电路、生物医药、人工智能、高端装备等领域形成了完整的"链群式"产业 格局。 MACD金叉信号形成，这些股涨势不错！ 责任编辑：常福强 其中，集成电路领域121家企业实现全链条覆盖，为构建具有国际竞争力的集成电路产业生态、打造世 界级产业集群筑牢根基；生物医药115家企业聚焦重大疾病诊断、治疗、康复等领域，使科创板跻身全 球第三大生物医药上市地，助力我国建设生物医药创新高地，提供资本保障；人工智能领域集聚42家核 心企业，形成从硬件、算法到应用的完整产业链，与建设人工智能产业生 ...

市场整体表现 - 2025年前10个月A股累计新开2246万户，同比增长11%，投资者总数逼近2.5亿[2] - A股港股市场表现强劲，创业板涨幅甚至超过了黄金，偏股混合型基金指数取得32.47%的收益表现[3] - 从行业表现看，在31个申万一级行业中，有30个行业实现正收益，仅有食品饮料板块小幅下跌，年内领涨的有色板块与领跌的食品饮料差值高达80%[4] 基金业绩回顾 - 股票型基金和混合型基金分别获得29.97%、26.17%的平均收益率[7] - 商品型基金今年收益率接近40%，其他QDII基金涨幅达到26.46%[8] - 采用多资产多策略的FOF基金取得15.84%的平均收益率，成为历史表现最佳年份之一，债券基金今年收益率仅有2.13%，但可转债基金指数年内涨幅超过20%[8] 市场驱动因素与热点 - AI算力和创新药两大景气赛道支撑科技成长风格，创业板、科创50、恒生科技涨势如虹[3] - 特朗普政府关税政策带来市场波动，同时黄金站稳3000美元平台并持续上涨[13] - 追求低波绝对收益成为投资风潮，固收+和多资产FOF等配置型产品受到青睐并迎来规模大幅增长[14][15] 投资策略与行业展望 - 科技板块虽有波动，但依然是未来行情离不开的主线，结合十五五规划基本思路，政策采取超常规措施支持科技创新[16] - 主线平均调整时长为20日，平均调整幅度为18.1%，泛科技高端制造类主线平均调整时长为21日，平均调整幅度为19.2%[17] - 推荐运用系统性方法管理风险，利用黄金、高股息红利、底部反转型资产如光伏军工等构建科技+X组合方案[19]

资本市场政策与动态 - 证监会表示将深化投融资综合改革，融资端将纵深推进两创板改革，加快落实科创板"1+6"政策，并抓紧启动深化创业板改革[1] - 投资端将推动中长期资金入市，持续扩大社保、保险、年金等权益类投资规模和比例，并丰富适配长期投资的指数产品[1] - 上交所表示将提升监管包容度，支持各类优质并购案例加快落地，推动形成"放得活"又"管得好"的并购市场秩序[6] - 瑞银报告显示，三季度外国机构投资者增持中国股票，全球前40大投资机构中国股票持仓升至1.1%，为2023年一季度以来最高水平[6] - 富国基金新成立一只FOF募集规模接近18亿元，今年以来成立的FOF数量和规模分别超过60只和560亿元，募集规模10亿元以上的"小爆款"FOF有17只[7] 新能源与绿色产业 - 国家能源局提出，到2030年集成融合发展成为新能源发展的重要方式，新能源可靠替代水平明显增强，市场竞争力显著提升[2] - 2025世界动力电池大会签约项目180个，总金额达861.3亿元，涵盖动力电池、新型储能、光伏、智能网联新能源汽车等关键领域[11] - 六氟磷酸锂价格近期快速上涨，部分市场报价高达15万元/吨，主流成交价较10月中旬已翻倍，短期将维持供需紧平衡状态[15] - 海博思创与宁德时代签订战略合作协议，2026年至2028年公司采购电量累计不低于200GWh[16] - 长荣股份拟设立控股子公司，合作建设100兆瓦光伏电站[16] 科技创新与高端制造 - 发改委就《国家新兴产业创新中心管理办法》等文件公开征求意见，旨在推动科技创新和产业创新深度融合[4] - 工信部表示已累计培育科技和创新型中小企业超60万家，专精特新中小企业超14万家，国家级专精特新'小巨人'企业超1.76万家[4][5] - 工信部就印制电路板行业规范条件征求意见，提出严格控制新上技术水平低的单纯扩大产能项目，鼓励产业聚集发展和企业做优做强[10] - 山东发布机器人产业科技创新行动计划，力争到2028年突破50项以上关键核心技术，打造100个机器人赋能百业的标杆应用场景[15] - 宁德时代第五代磷酸铁锂电池产品已经开始量产[16] 消费与新兴产业 - 2025年第三季度全球智能手机面板出货量达5.86亿片，环比增长8.1%，同比增长5.3%，预计全年出货量将达22.43亿片，年增长率3.4%[12] - 10月21日至11月11日全国邮政快递企业共揽收快递包裹139.38亿件，日均揽收量达6.34亿件，旺季单日业务量峰值达7.77亿件，刷新纪录[12] - 中国宠物市场展现出强劲增长势头，2025年市场规模预计突破8114亿元，其中城镇犬猫市场规模占比接近四成[14] - 2024年我国冰雪运动产业总规模达到9700亿元，同比增长约9%，预计2025年将突破1万亿元[14] - 上半年漫剧赛道累计上线超3000部作品，流水规模同比激增12倍，业内人士估计今年全年市场规模有望突破200亿元[14] 公司战略与合作 - 千亿私募景林资产三季度在美股市场大手笔加仓阿里巴巴，新进建仓文远知行，并对脸书、谷歌-A、英伟达等科技股进行加仓[6] - 世纪华通拟回购5亿元-10亿元公司股份并注销[16] - 盛屯矿业拟14.23亿元增资子公司，以推进国际化进程[16] - 京源环保中标约1.43亿元电力行业水处理项目[16] - 稳健医疗全资子公司拟投资20亿元建设全棉水刺无纺布生产基地[16]