公司战略与收购 - 公司收购C端算力龙头AutoDL运营商视拓云 [1] - 收购后叠加原有资源，公司或整合形成近4万张GPU卡的算力资源池 [1] - 公司战略性布局算力领域，开辟新赛道，为长期发展奠定基础 [1] 被收购业务概况 - 视拓云运营全国最大C端AI算力云平台AutoDL [1] - 该平台业务规模超过细分市场第2至第10名竞争对手的总和 [1] - 平台服务超70万C端用户和6000多家企业 [1] 技术与资源实力 - 视拓云具备从服务器生产制造、AIDC建设到算力云服务的全产业链能力 [1] - 拥有近3万张、20多个型号的GPU和国产AI加速芯片 [1] - 具备"十万卡"、"万P"级别的算力调度能力 [1] 行业前景与主业 - 公司所处的行业回暖趋势初显，且具备可持续特征 [1] - 运营商IT集中建设或带动公司主业扩张 [1]

10月10日，截至14时30分，创业板人工智能ETF（159363）盘中表现疲软，场内价格现跌3.2%，跌穿20 日线，成交额为6.21亿元，基金最新规模为41.55亿元。 成份股方面，AI应用表现活跃，先进数通领涨超10%；算力跌幅较深，润泽科技、光库科技、太辰光等 多股跌超5%，天孚通信跌超4%，新易盛、中际旭创跌超1%。 同类比较看，截至9月30日，创业板人工智能ETF（159363）最新规模超43亿元，近1个月日均成交额超 11亿元，在跟踪创业板人工智能指数的7只ETF中高居第一。 风险提示：以上产品由基金管理人发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投 资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金 的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投 资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险 评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且 基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的 ...

市场板块表现 - 科技、有色金属、新能源三大板块集体调整 [1] - 半导体产业链跌幅居前，龙头股中芯国际下跌7.35% [1] - 通信设备龙头中兴通讯上午大涨5.88%，成交额达180亿元，居A股第一 [1] - 三季报业绩预增板块大涨，广东明珠“一字”涨停 [4] - 煤炭、油气、天然气等采掘类板块上涨，煤炭板块领涨，宝泰隆、大有能源涨停 [8] 个股表现与动态 - 中芯国际股价下跌，诱因是多家券商将其保证金折算率调整为0 [1] - 中兴通讯表示2025年上半年服务器及存储收入同比增长超200%，其中AI服务器收入占比55% [3] - 涛涛车业上午上涨7.56%，今年以来累计涨幅超263% [6] - 广东明珠预计2025年前三季度净利润为2.15亿元—2.63亿元，同比增长858.45%—1071.44% [5] - 利民股份预计2025年前三季度净利润为3.84亿元—3.94亿元，同比增长649.71%—669.25% [7] 行业与宏观数据 - 上午收盘上证指数下跌0.51%，深证成指下跌1.85%，创业板指下跌3.4% [3] - 市场半日成交额超1.65万亿元 [3] - 2025年上半年煤炭行业利润总额为1492亿元，同比下降52.9% [10] - 中信证券跟踪的煤炭样本公司2025年前三季度净利润同比降幅约27%，但三季度单季盈利环比改善明显，预计环比增长约18% [11] 机构观点与展望 - 东方财富证券认为2025年下半年煤炭公司业绩环比增长可期 [10] - 中信证券预计煤炭板块四季度在旺季加持下煤价或进一步上涨，板块反弹概率增加 [11]

公司定位与业务概览 - 公司是全球稀缺的DICT端到端通信设备解决方案提供商，产品覆盖无线、有线、云计算、终端产品和专业通信服务，业务覆盖160多个国家和地区 [1] - 公司致力于成为网络连接和智能算力的领导者，有望受益于AI发展 [1] 行业需求与资本开支 - 全球主要云服务提供商（CSP）如亚马逊、谷歌、微软、Meta、甲骨文等，预计2025年合计资本开支超过3700亿美元，同比增幅超过60% [1] - 国内主要云服务提供商如腾讯、阿里、百度等，预计2025年资本开支有望超过3600亿元 [1] - 中国移动预计2025年在算力领域投入373亿元，中国电信和中国联通在算力领域的投入同比分别增长22%和28% [1] 公司股价表现 - 公司股价早盘一度上涨超过8%，最高达到43.88港元，创历史新高 [2] - 截至发稿，股价上涨6.78%，报43.18港元，成交额为29.41亿港元 [2]

10月新发基金概况 - 10月新发基金总数达73只，其中国庆节后首个交易日（10月9日）即有23只基金开启发售 [1][2] - 权益类基金占据主导地位，股票型基金共38只，占比超过一半 [2] - 除权益类产品外，10月还将发行8只债券型基金、8只FOF、2只REITs和1只QDII基金 [2] 权益类基金产品结构 - 新发股票型基金中，仅3只为普通股票型基金，其余均为被动指数型或增强指数型基金 [2] - 指数型基金涵盖宽基指数（如易方达上证380ETF联接A、永赢沪深300指数增强A）以及行业和策略主题指数（如兴业中证金融科技主题ETF、大成创业板人工智能ETF联接A） [2] - 混合型基金共16只首发，包括15只偏股混合型基金和1只灵活配置型基金 [2] 知名基金经理动态 - 鹏华基金闫思倩管理的鹏华制造升级A于10月9日发行，此为该基金经理同时管理的第6只基金 [3] - 财通基金金梓才管理的财通品质甄选A将于10月16日发行，此为该基金经理时隔2年再度管理的新基金，也是其同时管理的第7只基金 [3] - 国金基金姚加红、中欧基金蓝小康、汇添富基金马翔等其他知名基金经理在10月均有新基金发行 [4] 机构后市观点 - 华宝基金对市场中长期表现保持乐观，认为大盘上涨或仍未结束，建议关注科技方向以及机器人、游戏、电力设备等板块的轮动机会 [5] - 华夏基金认为，伴随三季报披露、重要经济数据发布及“十五五”规划等宏观事件，市场后续不具备大级别调整风险，有望逐步积攒向上动能 [5]

文章核心观点 - 郑州市通过“强链壮群”发展新质生产力，重塑产业竞争新优势，构建现代化产业体系 [5][6] 传统产业升级 - 装备制造领域，中铁装备盾构机产销量连续八年世界第一，累计出厂超1700台，出口全球30多个国家和地区 [7][8] - 郑煤机更名“中创智领”，转型建设智慧园区和智能产品研发项目，成为全球煤机行业隐形冠军和首座灯塔工厂 [9] - 铝精深加工形成全产业链，巩义供应全球10%的罐体材料和国内33%的易拉罐瓶盖，助推千亿级产业规模 [10] - 现代食品产业集群规模达1300亿元，拥有三全、思念、蜜雪冰城等企业，蜜雪冰城成为全球现制茶饮第一股 [10] - 服装产业向研发设计和品牌化发展，叫响“中国女裤看郑州” [10] - 郑州已成为全球最大苹果手机和智能网联客车生产基地，全国最大气体传感器、超硬材料等生产基地 [11] 新兴产业发展 - 电子信息产业作为“一号产业”规模达8000亿元，富士康郑州工厂累计生产智能手机超12亿部，一分钟组装300余部手机 [14][15] - 超聚变自2021年底落地郑州，营收高速增长，2022年超100亿元，2023年超280亿元，2024年超400亿元，AI服务器和液冷服务器市场份额中国第一 [14] - 智能传感谷聚集传感器相关企业3011家，产业规模300亿元，气体传感器国内市场占有率75% [14] - 郑州比亚迪超级工厂50秒下线1台整车，3秒生产1只电池电芯，累计生产新能源汽车超100万辆，产值超1700亿元 [17] - 上汽郑州基地累计生产整车超250万辆，产值超1800亿元，是上汽集团全国最大乘用车生产基地 [17] - 郑州市集聚7家整车企业和150多家配套企业，汽车年产量突破110万辆，跻身全国前十，战略性新兴产业占规上工业增加值比重近70% [18] 未来产业布局 - 成功创建国家人工智能创新应用试验区、国家区块链发展先导区和5个省级未来产业先导区，打造“人工智能之城”“算力之城”等标签 [19] - 人形机器人产业快速发展，中原异构人形机器人训练场启用，郑州成为全国第三个具备异构人形机器人训练能力的城市 [5][20] - 引进优必选、卓益得等机器人企业，深圳众擎机器人计划在郑建设年产5000台机器人生产线和人形机器人全球生产制造中心 [21] - 集聚150余家人工智能产业链重点企业和2万余家大数据关联企业，规划图灵小镇打造AIGC产业发展先行区 [21] - 算力设施快速发展，投用算力规模约1.6万P，国家超算互联网核心节点等项目建设将助推算力规模跃居全国城市首位 [23] - 中原量子谷聚焦量子信息等前沿领域，入驻12家科研机构，集聚超300名科研人员，二期工程加速建设 [25] - 低空经济引进飞龙通航，国家通航产业综合示范区入驻36家企业，目标到2026年产业规模超200亿元，企业数量突破300家 [26]

美国AI产业增长结构 - 2025年上半年美国GDP增长1.6%，其中数据中心和信息处理技术是主要驱动力，其他领域增长率仅为0.1% [1] - 2025年全年美国人工智能数据中心支出规模预计达5200亿美元，AI领域对GDP的拉动主要依靠投资而非消费 [1] - 微软、谷歌、亚马逊、Meta四家主要数据中心投资者在AI算力上的资本支出介于640亿至1000亿美元 [1] 主要科技公司的投资与回报 - 主要科技公司投入巨额现金但缺乏可观回报，其投资行为性质近乎“烧钱” [1] - OpenAI在自身资金有限的情况下，宣称将进行5年万亿美元级别的投资 [1] 消费者AI应用采用与营收困境 - 个人与企业使用大模型已相当常见，ChatGPT在10月初周活跃用户数据达到8亿，消费者采用速度超出预期 [2] - 庞大的用户规模未能产生足够规模的收入，甚至无法覆盖运营成本 [2] - 生成式AI的营收困境与其技术原理有关，用户越多，所需的数据中心与算力就越多，无法享受规模效应 [2] 生成式AI的商业变现挑战 - 生成式AI难以通过广告变现，因其一次只能展现一条回答，难以自然插入多个广告位 [3] - “订阅”成为大模型主要营收手段，但ChatGPT年化约百亿美元规模的订阅收入，相对于一年千亿美元的投资规模显得杯水车薪 [3] 企业AI服务的商业表现 - 企业云服务被寄予厚望，希望AI数据中心能帮助企业提高效率、缩减成本、增加营收 [3] - 麻省理工学院8月报告显示，将AI引入业务的企业中95%并没有赚到钱 [3] - 甲骨文的GPU云租赁业务毛利率仅为14%，远低于公司整体业务70%的水平，考虑折旧后净毛利率更跌至7% [3] AI技术的商业化缺陷与行业观点 - 企业“AI引智”进展不力、“幻觉”问题根深蒂固、算力成本居高不下，暴露了生成式AI在实战阶段的缺陷 [4] - AI技术的商业化进程滞后于基础设施建设与金融化进程，给未来营收带来巨大不确定性 [4] - 美国业界和资本形成“工业泡沫论”和“金融泡沫论”两派观点 [4] AI产业发展的未来路径 - AI推动经济发展需要完成从“硬数据”到“软价值”的转变，在广泛商业场景中证明其经济价值 [4] - AI需要真正渗透到制造业、服务业等传统行业，提升全要素生产率，才能带动各行各业的全面、可持续发展 [4]

微软数据中心资源紧张状况 - 微软数据中心资源紧张状况持续时间比此前预估更久，将持续至2026年上半年，此前预期为2025年底 [1] - 在美国弗吉尼亚州北部、得州等关键服务器集群枢纽，Azure云服务的新订阅已受限 [1] - 资源紧张不仅影响运行AI常用图形处理器（GPU）的服务器，也波及以中央处理器（CPU）为主、承担传统云服务运算任务的数据中心 [1] 微软应对措施与客户影响 - 微软发言人表示，公司在美国的大部分Azure服务和区域仍具备可用容量，现有客户可继续拓展业务 [1] - 若出现计划外需求激增，公司将启动容量保护措施，在整个数据中心网络间平衡客户需求 [1] - 在以CPU为主的工作负载中，OpenAI是微软最大的客户 [2] AI发展对算力需求的影响 - 自ChatGPT和GPT-4推出以来，几乎不可能以足够快的速度扩充算力容量，即使最激进的预测也一再被证明远远不够 [2] - AI对算力的巨大需求推动了新数据中心建设的热潮 [2] - 微软在AI领域面临压力，其传统云基础设施同样出现了需求紧张 [2]

市场表现 - 国庆长假后首个交易日A股迎来开门红，沪指突破3900点，最高冲至3936.58点，创下2015年8月以来的十年新高，最终收报3933.97点 [2] - 深证成指创出新高13806.69点，收涨1.47%；科创50指数上涨2.93%，创业板指上涨0.73%，均刷新年内新高 [3] - 市场成交金额显著放量，沪深两市成交额达到2.65万亿元，较上一交易日大幅放量4718亿元 [3] - 个股呈现普涨格局，上涨股票数量超过3100只，出现百股涨停现象 [4] 行业与板块表现 - 从概念板块看，稀土指数和核聚变指数涨幅居前，均上涨超7%；铜产业指数、稀有金属精选指数、核电指数、钴矿指数等涨幅超6%；黄金珠宝指数、小金属指数等涨幅超5% [4] - 申万一级行业中，有色金属行业涨幅最高，达到7.60%；钢铁、煤炭行业涨幅超过3%；公用事业、电子、建筑装饰、电力设备等行业涨幅超2% [4] - 贵金属板块表现强劲，西部黄金、四川黄金、山东黄金、中金黄金等个股涨停；有色金属板块全天走强，江西铜业、河钢资源、白银有色等十余股涨停 [4] 市场上涨驱动因素 - 政策预期升温，节后“十五五”规划政策预期升温，叠加证监会主席强调推进资本市场综合改革，增强了市场对政策红利的期待 [5] - 行业景气度提升，科技板块的半导体产业链表现强劲，有色金属板块的贵金属、工业金属等集体走强，新能源与储能、光伏设备、固态电池等板块也出现明显上涨 [5] - 外部环境积极，国庆假期期间全球股市普遍上涨，港股市场表现稳健，为节后A股提供了良好的外部环境 [5] - 外资增配意愿增强，9月份净流入中国股市的外资创下自2024年11月以来的单月新高 [3] 后市展望与配置方向 - 10月是关键的政策布局窗口，二十届四中全会聚焦“十五五”规划，随着会议时点临近，资本市场预期稳中有升 [6] - 市场强烈押注美联储10月份将再次降息，若兑现，香港市场因联系汇率制将同步受益，促进资金流入和本地市场复苏 [6] - 市场可能继续高位震荡，可以寻找结构性投资机会，建议关注AI、算力、储能、固态电池、创新药、黄金与稀土等方向 [6] - 10月市场偏大盘风格，成长有望继续占优，行业风格或更均衡，重视贵金属的配置价值，推荐的风格指数组合包括沪深300、创业板50、300质量成长、恒生科技 [7] - 建议关注四大主线：科技成长与高端制造、供需格局优化的资源周期品、消费结构性复苏与性价比龙头、“反内卷”主题投资 [7]

市场表现 - 国庆长假后首个交易日A股迎来开门红，沪指突破3900点，收报3933.97点，创下自2015年8月以来的十年新高 [1] - 深证成指创出新高13806.69点，收涨1.47%，科创50和创业板指均刷新年内新高，分别上涨2.93%和0.73% [2] - 市场成交金额显著放量，沪深两市成交额达到2.65万亿元，较上一交易日大幅增加4718亿元 [3] - 个股呈现普涨格局，上涨股票数量超过3100只，出现百股涨停现象 [3] 领涨板块与个股 - 从概念板块看，稀土指数和核聚变指数涨幅居前，均上涨超7%，铜产业、稀有金属精选、核电、钴矿等指数涨幅超6% [3] - 申万一级行业中，有色金属行业涨幅最高，达到7.60%，钢铁和煤炭行业涨幅超过3% [3] - 贵金属板块表现强劲，西部黄金、四川黄金、山东黄金、中金黄金等多股涨停 [3] - 有色金属板块全天走强，江西铜业、河钢资源、白银有色等十余只股票涨停 [3] 市场上涨动因 - 政策预期升温，节后“十五五”规划政策预期叠加资本市场综合改革推进，增强了市场对政策红利的期待 [4] - 行业景气度提升，科技板块的半导体产业链、有色金属板块的贵金属与工业金属、新能源与储能等板块集体走强 [4] - 外部环境积极，国庆假期期间全球股市普遍上涨，港股市场表现稳健，为A股提供了良好外部环境 [4] - 资金面支持，两市融资余额节节攀升，外资增配意愿增强，9月份净流入中国股市的外资创下阶段性单月新高 [2][4] 后市展望与配置建议 - 10月是关键的政策布局窗口，二十届四中全会聚焦“十五五”规划，资本市场预期稳中有升 [5][6] - 市场存在美联储再次降息预期，若兑现将促进资金流入，港股市场因联系汇率制将同步受益 [5][6] - 市场可能继续高位震荡，保持震荡上行趋势，增量资金持续流入的态势没有发生变化 [6] - 配置方向建议关注科技成长与高端制造、供需格局优化的资源周期品、消费结构性复苏与性价比龙头等主线 [7] - 具体行业建议关注AI、算力、储能、固态电池、创新药、黄金与稀土等方向 [6][7]