报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2510震荡运行，下方成本线有支撑，中长线过剩格局不变 [2] - 不锈钢2510在20均线上下宽幅震荡运行，后期关注金九银十消费情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 多空因素 - 利多因素：金九银十需求提振预期、反内卷政策、成本线12万有支撑 [7] - 利空因素：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；三元电池装车量同比下降 [7] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：9月2日沪镍主力122530元，较前一日跌920元；伦镍电15240美元，较前一日跌235美元；不锈钢主力12960元，较前一日涨10元 [11] - 现货价格：9月2日SMM1电解镍124050元，较前一日跌250元；1金川镍125150元，较前一日跌275元；1进口镍123400元，较前一日跌175元；镍豆125500元，较前一日跌175元；冷卷304*2B（无锡）13950元，较前一日涨250元；冷卷304*2B（佛山）14150元，较前一日涨100元；冷卷304*2B（杭州）13750元，较前一日涨50元；冷卷304*2B（上海）13750元，较前一日持平 [11] 镍仓单、库存 - 上期所：截至8月29日，上期所镍库存26439吨，期货库存21905吨，分别减少504吨和647吨 [13] - 9月2日：伦镍库存210234吨，较前一日增390吨；沪镍仓单21956吨，较前一日增183吨；总库存232190吨，较前一日增573吨 [14] 不锈钢仓单、库存 - 8月29日：无锡库存60.65万吨，佛山库存32.04万吨，全国库存108.3万吨，环比下降0.88万吨，其中300系库存65.45万吨，环比下降0.42万吨 [18] - 9月2日：不锈钢仓单100156吨，较前一日增738吨 [19] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿价格：9月2日红土镍矿CIF（Ni1.5%）57美元/湿吨，较前一日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）29美元/湿吨，较前一日持平 [21] - 海运费：菲律宾到连云港11.5美元/吨，到天津港12.5美元/吨，较前一日均持平 [21] - 镍铁价格：9月2日高镍（8 - 12）944元/镍点，较前一日涨1元；低镍（2以下）3440元/吨，较前一日持平 [21] 不锈钢生产成本 - 传统成本13087元，废钢生产成本13561元，低镍 + 纯镍成本16872元 [23] 镍进口成本测算 - 进口价折算122808元/吨 [26]

好的，我将为您总结这篇有色金属行业深度报告的关键要点。作为拥有10年经验的分析师，我将专注于提炼核心观点和细分领域数据。 行业整体表现 - 有色金属板块表现强劲，SW有色金属行业指数报6413.26点，单周上涨7.16%，年初至今累计涨幅达48.52%，显著超越沪深300指数[1][6][7] - 在A股31个一级行业中，有色金属板块周涨跌幅排名第2名[7] - 子行业全面上涨，小金属指数单周上涨12.02%，工业金属和贵金属分别增长6.95%和7.22%[1][7] 基本金属市场 - 铜价上涨0.89%至79410元/吨，全球铜矿供应偏紧，智利Codelco下调2025年产量目标至134-137万吨[1][18][19] - 社会库存降至21.78万吨历史低位，9月多家冶炼厂安排检修，预计精铜产量环比下降[1][19] - 铝价上涨0.34%至20740元/吨，SHFE铝库存增加0.80%至12.56万吨[18][23] - 锌价下跌0.47%至22140元/吨，SHFE锌库存增加10.46%至8.60万吨[18][33] - 锡价表现突出，上涨4.49%至278650元/吨[18][40] 贵金属市场 - 上期所黄金和白银分别收于785.12元/克和9386元/千克，周度涨幅1.22%和1.80%[45] - COMEX黄金和白银分别上涨2.86%和4.34%[45] - 美元指数微幅上涨至97.85，美国十年期国债实际收益率下行至1.81%[45][56] 稀有金属与小金属 - 稀土板块政策收紧，氧化镨钕报价59.75万元/吨，短期供应持续偏紧[2][57] - 锂电材料价格整体回落，电池级碳酸锂收于77500元/吨，环比下跌3.13%[2][54] - 钴品种表现活跃，国内电解钴报价264500元/吨，周度上涨2.32%[54][71] - 钨精矿涨幅显著，上涨15.42%至262000元/吨[54][72] - 钼精矿收于4535元/吨度，周度上涨1.11%[54][72] 行业动态与政策影响 - 稀土开采和冶炼分离总量调控政策正式落地，配额增速放缓[2][57] - 国家发改委等四部委联合出台"770号文"，规范招商引资行为[3] - 9月起冶炼厂开工率或降至59.9%，铜供给缺口进一步扩大[3] - 多家境外矿业公司披露新一轮采矿、扩产和并购进展[3] 重点公司表现 - 周度涨幅前列企业包括金力永磁(+35.31%)、中国稀土(+22.83%)、章源钨业(+22.12%)、大地熊(+20.91%)、北方稀土(+18.48%)[1][13] - 铜产业链建议关注紫金矿业、洛阳钼业、金诚信、铜陵有色、西部矿业等核心公司[1] - 磁材龙头如金力永磁、大地熊、北方稀土、正海磁材持续受益[2] - 锂产业链代表公司包括赣锋锂业、天齐锂业、雅化集团[2] - 贵金属板块关注山东黄金、紫金矿业、赤峰黄金等公司[2] - 小金属领域关注安宁股份、华友钴业、洛阳钼业、厦门钨业等弹性充足公司[3]

新房市场表现 - 8月百城新建住宅均价为每平方米16910元人民币 环比上涨0.20% 同比上涨2.73% [1] - 杭州 上海 合肥新房价格环比涨幅居前三 分别上涨0.92% 0.86%和0.82% [1] - 核心城市优质改善性项目推出带动结构性上涨 但市场整体仍处于淡季行情 房企推盘力度较弱 [1] 二手房市场表现 - 8月百城二手住宅均价为每平方米13481元人民币 环比下跌0.76% 同比下跌7.34% [1] - 二手房挂牌量维持高位 以价换量仍是市场主流 成都二手房价跌幅相对较小 [1] 政策环境变化 - 北京上海放宽购房政策 五环外/外环外购房不限套数 上海取消首套和二套住房贷款利率区分 [1] - 多地优化住房公积金贷款政策 新一轮楼市支持政策有望加快出台 [1][2] 市场前景展望 - 房地产市场进入金九银十传统营销旺季 房企在核心城市将加快推盘节奏 [2] - 市场活跃度有望迎来阶段性回升 随着美联储降息预期升温 国内货币政策空间有望进一步打开 [2]

行业整体表现 - 8月全国新能源乘用车厂商批发销量130万辆 同比增长24% 环比增长10% [1] - 1-8月累计批发销量893万辆 同比增长34% [1] - 8月狭义乘用车零售市场规模约194万辆 同比增长2% 环比增长6% [4] - 新能源零售预计110万辆 渗透率达56.7% [4] 车企销量表现 - 比亚迪8月销量37.36万辆稳居榜首 其中纯电动乘用车19.96万辆占比超50% [2] - 吉利汽车新能源销量14.73万辆 同比增长38% 银河系列销量11.06万辆同比大增173% [2][5] - 上汽集团新能源销量12.98万辆 同比增长49.89% 智己汽车销售近6600辆同比增长42.9% [2][5] - 零跑汽车交付5.71万辆创历史新高 连续八个月保持增长 [3][6] - 小鹏汽车交付3.77万辆同比增长169% 1-8月累计交付27.16万辆同比增长252% [3][6] - 蔚来交付3.13万辆同比增长55.2% 环比增加1.03万辆 [3][6] - 鸿蒙智行全系交付44579辆 成交均价38万元 问界M9交付10067辆成为50万级以上销冠 [3] - 小米汽车交付持续超3万辆 奕派科技销量29118辆同比增长62.39% 岚图汽车交付13505辆同比增长119% [3] 市场动态与展望 - 多家车企8月新能源批发销量创历年新高 包括吉利、零跑、东风、小鹏、蔚来、东风日产、广汽丰田等 [1] - 2025年三、四季度将有多款新车上市 包括理想i6、蔚来ES8、问界M7等 [1][4] - 随着"金九银十"销售旺季临近 各家车企陆续推出优惠政策 [1][4] - 市场终端折扣收缩 价格体系趋于稳健 新一批补贴资金到位 各地重启以旧换新政策 [4] 企业战略与布局 - 比亚迪海外出口新能源汽车8.08万辆 较去年实现超一倍增长 [5] - 吉利汽车新能源车型占比达59% 新能源转型成效显著 [5] - 上汽集团8月整车销量363371辆 同比增长41.04% [5] - 小鹏汽车G7/全新P7/增程车型陆续上市 预计带动销量和毛利率提升 [4] - 吉利汽车私有化极氪后推动内部资源整合 [4] - 赛力斯问界系列进一步拓展高端市场并带动盈利能力提升 [4]

8月新势力交付量表现 - 零跑汽车8月交付57,066台 同比增长超88% 连续6个月蝉联新势力销冠且连续两个月单月交付超5万台 [1][3] - 小鹏汽车8月交付37,709台 同比增长169% 环比增长3% 连续第十个月交付量超过3万台 [1][5] - 蔚来公司8月交付31,305台 同比增长55.2% 其中蔚来品牌10,525台 乐道品牌16,434台 firefly萤火虫品牌4,346台 [8] - 鸿蒙智行8月交付44,579台 全系累计交付已突破90万辆 [1][12] - 小米汽车8月交付超30,000台 连续两个月销量超3万台 [1][15] - 理想汽车8月交付28,529辆 历史累计交付量达1,397,070辆 理想MEGA月交付量突破3,000台 [1][15] 同比增长亮眼品牌 - 岚图汽车8月交付13,505辆 同比增长119% 连续6个月交付过万 其中岚图梦想家销量7,262辆占比近54% [2][17] - 阿维塔8月销量10,565辆 同比增长185% 连续6个月销量破万辆 阿维塔07达成7万辆下线里程碑 [2][20] - 极氪品牌8月销量17,626台 极氪科技总销量44,843台同比增长11% 连续6个月单月销量超4万台 [2][16] 财务与运营表现 - 零跑汽车2025年上半年首次实现半年度净利润转正 成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业 半年度毛利率创公司成立以来新高 [5] - 小鹏汽车Q2总营收182.7亿元 较2024年同期上升125.3% 毛利率达17.3%同比提升3.3个百分点 [5] - 极氪科技Q2总营收274.31亿元 综合毛利率20.6%同比提升2.6个百分点创历史新高 [16] - 东风奕派8月销量29,118辆同比增长62.39% 1-8月累计销售163,815辆同比大增36.6% [16] 市场与行业动态 - 8月狭义乘用车零售预计194.0万辆 其中新能源车型预计售出110.0万辆 渗透率攀升至56.7% [2] - 成都车展首日举行61场新车发布会 揭幕首发车型70款 行业逐步进入季节性旺季 [23] - 零跑汽车将全年销量目标从50万-60万辆提升至58万-65万辆 [24] - 小鹏汽车目标从9月起月交付量稳健超过4万辆 [24] 产品与战略进展 - 零跑汽车全系累计交付量突破90万辆 B01上市首月交付破万 C10累计交付突破15万辆 [3] - 乐道L90上市首月交付10,575台 是蔚来公司历史上销量破万最快的车型 [8] - 智己品牌8月交付6,108台 1-7月销量仅2.5万辆同比下滑6.25% 占上汽自主品牌累计销量151.8万辆不足2% [20][22]

政策核心内容 - 上海六部门发布房地产新政"沪六条" 包括调减住房限购 优化住房公积金 优化个人住房信贷和完善个人住房房产税等6项举措 [1] - 新政取消外环外购房套数限制 激活潜在需求 [6] - 优化商业性个人住房贷款利率定价机制 不再区分首套和二套住房利率 [13] - 首套和二套房最低利率分别为3.05%和3.09% 显著降低改善型需求房贷成本 [13] 新房市场表现 - 新政后首个周末重点项目来访量增长超40% 认购量增长超120% [9] - 部分项目单日成交超10套 至少两个项目开盘售罄且单项目交易超160套 [9] - 外环外项目去化率接近90% 刚需客群加速入市 [6] - 工作日每天超50组客户来访 周末看房量翻倍 [5] - 单价约600万元项目吸引以家庭为单位的看房客 [3] 二手房市场表现 - 8月30日单日网签1103套 创近3个月新高 [11] - 8月二手房成交超1.99万套 同比增长12% 环比增长3.44% [11] - 外环外咨询量上涨约20% 部分门店带看量增长40% [11] - 部分业主提价3%-5%迎合市场 [11] - 预算300万左右家庭青睐外环外小户型 [11] 市场预期与影响 - 政策降低还贷成本 以100万贷款为例月供减少200多元 30年累计节省8万元 [13] - 市场进入"金九银十"传统旺季 预计活跃度将阶段性回升 [14] - 开发商和房东信心增加 价格层面更趋坚挺 [14] - 预计带来"量提振 价更稳"的市场行情 [1][14] - 业内预计火热行情能维持2-3个月 [11]

政策环境与核心举措 - 今年以来全国各地已出台超420条楼市新政，其中8月单月出台32条 [1][6] - 8月政策核心聚焦于京沪限购松绑，北京明确符合条件家庭五环外购房不再限购，上海明确符合条件家庭外环外购房不再限购 [2] - 除限购外，政策支持升级，包括加大公积金支持力度，上海提出商贷利率不再区分首套和二套 [2] - 8月18日国务院会议明确采取有力措施巩固房地产市场止跌回稳态势，预示政策有望进一步加力 [1][6] - 多地政策储备持续加码，为“金九银十”蓄力，例如广西拟优化限价、加大补贴，长春计划降低新房贷款首付比例并阶段性取消公积金贷款次数限制 [1][7] 北京市场表现 - 政策落地后市场反馈积极，8月北京商品住宅网签3135套，环比增长8.8% [2] - 新政对新房市场拉动更显著，8月最后一周（8月25-31日）新房成交760套，较新政后第一周（8月11-17日）增加28% [2] - 二手房市场同步回暖，8月最后一周成交3524套，较新政后第一周提升14%；8月全月二手住宅网签13331套，环比增加4.3% [2] - 分析师认为新房市场响应积极源于价格夯实、得房率优势及开发商在产品设计和品质上的持续发力 [2] 上海市场表现 - 政策效应显现，外环外新房市场率先释放积极信号，新政后首个周末重点项目认购量增速超120%，来访量相比新政前增速逾40% [3] - 二手房市场反应积极，新政后6天成交4450套，较新政前6天增长17%；8月30日单日网签量破千套，创60天新高 [3] - 8月全月上海二手房累计成交19912套，环比提升2.76%，同比提升11.34%，创下2022年以来同期最高纪录 [1][3] - 市场热度提升具体表现包括：外环外二手房咨询量上涨约20%，部分门店带看量增长40%，部分业主提价3%-5%，部分小区新增挂牌量增长15% [3] 其他重点城市市场动态 - 广州8月新房成交面积49万平方米，同环比均下降，降幅分别为4%和6% [4] - 深圳8月新房成交面积15万平方米，环比基本持平，但同比下降45%；二手房成交4283套，环比下降8%，同比增长13% [4] - 苏州、成都、广州等地出台创新举措，如苏州下调公积金贷款首付比例至不低于15%，成都提高购买保障性住房的公积金贷款额度，广州推出“商转公”贷款新政 [6] 行业展望与后续动力 - 市场已进入“金九银十”传统营销旺季，预计房企在核心城市将加快推盘节奏，市场活跃度有望迎来阶段性回升 [1] - 政策可继续聚焦城市更新、城中村和危旧房改造、促进改善性需求释放等方向，相关配套政策有望进一步落位 [6] - 分析师认为需为楼市营造更宽松的政策环境，为购房者注入更强信心，以推动“金九银十”市场表现 [7] - 8月最后一周，共有13个省市出台或拟出台15次稳定房地产市场的政策，政策储备持续 [7]

核心观点 - 以限购放宽和信贷优化为核心的政策调整对楼市产生初步拉动效应 为"金九银十"传统销售旺季奠定基础 [1] - 上海和北京等重点城市市场活跃度明显提升 二手房和新房成交均呈现增长态势 [1] - 9月预计迎来新一轮地产支持政策密集出台期 同时美联储降息预期升温为国内货币政策打开空间 [1] 上海市场表现 - 8月上海二手房累计网签成交19912套 创2021年以来同期最高记录 [1] - 新政后6天网签成交4450套 较新政前6天的3802套增长17% [1] - 新建商品住宅上周成交面积11.34万平方米 环比增加35.25% [1] 北京市场表现 - 8月北京新房累计成交3135套 [1] - 二手住宅成交13331套 较上月增加547套 [1] 政策展望 - 9月通常为地产政策密集出台期 新一轮支持政策有望加快推出 [1] - 市场对9月美联储降息预期升温 国内货币政策空间有望进一步打开 [1]

报告行业投资评级 - 单边：中性；PDH丙烯供应预期收紧支撑价格，然下游利润承压、或跟进乏力；跨期：无；跨品种：无 [3] 报告的核心观点 - 供应端PDH装置检修以及下游需求刚性支撑，丙烯现货价格延续偏强运行，但盘面仍为震荡走势，主要在于01合约较远，供需驱动影响较弱 [2] - 供应端新增河北海伟50万吨PDH装置检修，部分装置延续停车，PDH开工环比下滑，丙烯外放量收紧短期支撑价格，后期关注装置持续检修情况 [2] - 需求端丙烯下游开工涨跌分化，短期下游需求略有回暖，但下游产品整体利润一般，丙烯现货上涨压缩下游利润，或抑制下游采购积极性，压制丙烯上行空间，关注后期金九银十旺季临近的备货需求 [2] - 成本端原油价格延续震荡，9月沙特CP丙烷520美元/吨环比持平，进口丙烷成交贴水走强，外盘丙烷掉期到岸价反弹回升 [2] 根据相关目录分别总结 丙烯基差结构 - 涉及图1丙烯主力合约收盘价、图2丙烯华东基差、图3丙烯华北基差、图4丙烯01 - 05合约、图5丙烯市场价华东、图6丙烯市场价山东 [7][10][12] 丙烯生产利润与开工率 - 涉及图7丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、图8丙烯产能利用率、图9丙烯PDH制生产毛利、图10丙烯PDH产能利用率、图11丙烯MTO生产毛利、图12甲醇制烯烃产能利用率、图13丙烯石脑油裂解生产毛利、图14原油主营炼厂产能利用率 [15][23][25][30] 丙烯进出口利润 - 涉及图15韩国FOB - 中国CFR、图16日本CFR - 中国CFR、图17东南亚CFR - 中国CFR、图18丙烯进口利润 [33][37] 丙烯下游利润与开工率 - 涉及图19 PP粉生产利润、图20 PP粉开工率、图21环氧丙烷生产利润、图22环氧丙烷开工率、图23正丁醇生产利润、图24正丁醇产能利用率、图25辛醇生产利润、图26辛醇产能利用率、图27丙烯酸生产利润、图28丙烯酸产能利用率、图29丙烯腈生产利润、图30丙烯腈产能利用率、图31酚酮生产利润、图32酚酮产能利用率 [40][42][45][50][55][59][62] 丙烯库存 - 涉及图33丙烯厂内库存、图34 PP粉厂内库存 [67]

报告行业投资评级 - 钢材单边观望，期现正套平仓 [8] - 硅铁锰硅逢高空配 [8] - 焦煤焦炭前期空单考虑部分止盈，未入场者暂时观望 [8] 报告的核心观点 - 周一商品市场整体偏弱，黑色系跌幅居前，现货量价齐跌，期现正套平仓 [2] - 宏观政策处于真空期，阅兵仪式对产业生产端及市场情绪的影响待关注，产量影响中性 [2] - 钢材供应相对高位，限产对铁水有波段冲击但持续不久，需求偏淡，建材库存环比增幅明显 [2] - 钢材期价估值修复至中性区间，近月合约交割前估值受压制 [2] - 双硅短期基本面不佳，价格承压，中长期受反内卷政策支撑 [3] - 合金厂扭亏为盈，供给增量，终端需求难改善，库存去化压力大 [3] - 西北个别钢厂开启焦炭提降，炼焦煤竞拍走弱，蒙煤价格下滑 [5] - 市场预期9月焦炭有2 - 3轮提降，盘面提前交易，短期或有反复 [5] - 铁矿9月补库需求为价格提供支撑，供应增量预期抑制价格上涨高度 [6] - “反内卷”政策及后续措施对铁矿价格趋势性影响可能大于价格本身 [6] 各品种情况总结 钢材 - 远月合约RB2605收盘价3165元/吨，跌10元/吨，跌幅0.31%；HC2605收盘价3314元/吨，跌45元/吨，跌幅1.34%等 [1] - 近月合约RB2601收盘价3115元/吨，涨8元/吨，涨幅0.26%；HC2601收盘价3303元/吨，跌53元/吨，跌幅1.58%等 [1] - 9月1日卷螺差188元/吨，螺矿比4.07，煤焦比1.43等 [1] - 上海螺纹现货价3240元/吨，跌10元/吨；天津螺纹3200元/吨，跌20元/吨等 [1] 硅铁锰硅 - 短期市场情绪波动大，交易风格切换快，双硅跟随 [3] - 合金厂扭亏为盈，供给延续增量，行业自律不乐观 [3] - 终端需求难改善，铁水和电炉开工向下风险累积，库存去化压力大 [3] 焦煤焦炭 - 西北个别钢厂开启焦炭提降，炼焦煤竞拍走弱，港口贸易准一焦炭报价1450元/吨，降30元 [5] - 蒙煤期现企业降价出售，价格下滑，成交少，甘其毛都口岸蒙5原煤916元/吨，降64元 [5] - 市场预期9月焦炭2 - 3轮提降，盘面提前交易，短期或有反复 [5] 铁矿石 - 黑色板块走势偏震荡，市场博弈反内卷，钢材主力合约换月，近月对远月影响缩小 [6] - 9月铁矿国庆前补库需求为价格提供支撑，供应增量预期抑制价格上涨高度 [6] - 关注上合会议及阅兵对铁水下跌幅度的影响 [6]