微软2025财年第四季度及全年财报 核心财务数据 - 第四财季总营收764 41亿美元 同比增长18% 按固定汇率计算增长17% [1] - 第四财季净利润272 33亿美元 同比增长24% 按固定汇率计算增长22% [1] - 全年营收2817 24亿美元 同比增长15% 按固定汇率计算增长15% [1] - 全年净利润1018 32亿美元 同比增长16% 按固定汇率计算增长15% [1] 业务部门表现 - 生产力和业务流程部门收入331 12亿美元 同比增长16% 领英收入同比增长9% [4] - 智能云部门收入298 78亿美元 同比增长26% Azure和其他云服务收入同比增长39% [4] - 更多个人计算部门收入134 51亿美元 同比增长9% Windows OEM和设备收入同比增长3% [4] Azure云业务 - 首次披露Azure云业务全年营收超过750亿美元 同比增长34% [2] - 微软云营收467亿美元 同比增长27% 按固定汇率计算增长25% [6] 股东回报与股价表现 - 第四财季通过派息和股票回购向股东返还94亿美元 [5] - 盘后股价一度大涨8% 市值达4 1万亿美元 [2] - 盘后交易中股价上涨7 45%至551 50美元 过去52周股价区间344 79-518 29美元 [3] 高管评论 - 云计算和AI推动行业转型 Azure增长来自所有工作负载的全面推动 [6] - 强调技术栈创新助力客户适应新时代 智能云部门表现强劲 [6]

数字化转型是中小企业提升竞争力的重要途径，会议研究了如何通过技术支持和政策引导，帮助中 小企业实现数字化转型，从而更好融入全球市场。会议强调了数字化工具对中小企业的重要性，并讨论 了如何通过云计算、大数据和人工智能等技术，帮助中小企业提升运营效率，拓展国际市场。 中小企业在推动可持续发展中扮演着重要角色。会议不仅讨论了如何通过绿色技术和政策支持，帮 助中小企业应对气候变化，实现绿色经济转型，还深入探讨了如何通过政策激励、技术共享和绿色金融 支持，推动中小企业采用环保技术，实现可持续发展。 经济日报记者 梁桐 日前，国际贸易中心与南非小企业发展部在南非共同举办了首届全球中小企业部长级会议，旨在为 全球中小企业提供高层次研讨平台，推动各国在中小企业发展领域的合作。本届会议以"开拓新的商业 领域"为主题，聚焦中小企业在经济转型中的关键作用，各国部长和私营部门领导人围绕上述议题展开 深入讨论，制定了针对中小企业发展的具体路线图。来自60多个国家和地区的700多名代表参加了会 议，与会人员包括部长、国家贸易促进组织负责人、商界领袖和企业家等。 中小企业普遍面临融资困难的问题，会议重点探讨了如何通过政策支持、金融创新和资 ...

经营范围含一般经营项目是：环保咨询服务；工程和技术研究和试验发展；技术服务、技术开发、技术 咨询、技术交流、技术转让、技术推广；网络与信息安全软件开发；人工智能理论与算法软件开发；云 计算装备技术服务；软件开发；人工智能应用软件开发；人工智能双创服务平台；水环境污染防治服 务；大数据服务；人工智能通用应用系统；工程管理服务；工业互联网数据服务；人工智能公共数据平 台；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；对外承包工程；市场营销策划；互联网数据服务；集 装箱租赁服务；智能无人飞行器销售；智能无人飞行器制造；人工智能硬件销售；人工智能行业应用系 统集成服务；云计算设备销售；计算器设备销售；数字视频监控系统销售；网络设备销售；信息安全设 备销售；环境保护专用设备销售；光通信设备销售；通信设备销售。（除依法须经批准的项目外，凭营 业执照依法自主开展经营活动），许可经营项目是：无 企业名称广东晶枫星源科技有限公司法定代表人蔺波注册资本500万人民币国标行业科学研究和技术服 务业>科技推广和应用服务业>技术推广服务地址深圳市南山区蛇口街道深圳湾社区工业七路8号卓越维 港花园北区128企业类型有限责任公司营业期限2025 ...

科技巨头聚焦 - 本周市场重点关注四家"科技七巨头"公司：苹果、微软、亚马逊和Meta Platforms 主要关注AI战略、消费趋势和云业务表现 [2] - 亚马逊广告层Prime Video目前覆盖超过1.3亿美国消费者 较去年1.15亿有所增长 [15] - Netflix广告层用户每月观看时长达到41小时 显示出流媒体广告业务的强劲表现 [17] 投资观点与分析 - 分析师Michael Kramer选择做多亚马逊而非英伟达 因2022年10月亚马逊估值更具吸引力 当时股价约100美元 [7] - Infrastructure Capital Advisors看好亚马逊 目标价300美元 预计盈利增长20% 主要来自AWS和零售业务利润率改善 [18] - 分析师Julia Ostian将亚马逊和Uber列为强买入评级 认为亚马逊在广告和AWS领域具有绝对优势 [32] AI发展与投资机会 - AI支出正进入成熟阶段 从基础大模型开发转向更复杂的代理AI和推理模型 [43][44] - Meta在AI应用方面表现突出 通过开源LLaMA模型并专注于广告创意和推荐系统 已实现收入增长 [50][51] - 亚马逊在AI应用方面排名第二 主要通过AWS提供AI基础设施服务 [54] - AI在医疗影像和药物发现领域潜力巨大 可能带来革命性突破 [12] 商业模式与市场认知 - 亚马逊AWS贡献了公司大部分利润 而Prime零售业务长期亏损但建立了强大品牌 [34][35] - 亚马逊国际扩张成效显著 在巴西等市场已能实现次日达服务 [40] - 公司正在削减成本 缩短配送时间 增加广告收入 这些措施提升了零售业务盈利能力 [19]

最新公告显示，公司股东济南汇赢投资合伙企业通过集中竞价方式减持422万股，占总股本比例的 0.9980%。当日主力资金净流出7234.42万元。 该公司属于软件开发行业，总部位于深圳，业务涵盖云计算等领域。法本信息2025年一季度实现营业收 入10.79亿元，归母净利润2750万元。 法本信息7月30日报收23.48元，较前一交易日下跌3.22%。当日成交额达4.08亿元，换手率为5.21%。 风险提示：股市有风险，投资需谨慎。 ...

光刻机的成像系统是半导体光刻技术的核心，其透镜（或反射镜）决定了光刻分辨率和成像质量 。193nm波段的AR膜一般采用 氟化物材料体系 （如MgF₂、LaF₃ 等）以保证低吸收和高激光损伤阈值。典型双层或多层AR镀膜可将193nm垂直入射残余反射降至0.1%以下。总之， DUV物镜以高纯石英和CaF₂透镜结合AR镀膜实 现高透过率 ； EUV物镜则以低热膨胀镜基配合Mo/Si多层膜实现高反射 ，两者材料体系截然不同。 2024年，晶圆曝光设备、光刻处理设备、掩模版制造设备合计市场规模约293.67亿美元 。随着2nm工艺导入，EUV光刻需求提升， 2025年光刻工艺相关设备预计达 312.74亿美元 。随着 AI、大数据、云计算等应用爆发性增长，服务器、数据中心及存储（Servers, Data centers& Storage）市场在 2025–2030 年预计将以9%的年复合 增长率攀升，同时半导体总销售规模有望突破1万亿美元大关。这一趋势 直接拉动DRAM制程的晶圆需求增长 ，特别是面向HPC/AI的DRAM产能投放显著提升，同 时， 先进逻辑（≤ 7nm）持续向更高性能与更低功耗设计演进，推动每片晶圆 ...

7月30日，港股的浪潮数字企业（00596.HK）大涨8.81%，在恒生指数下挫的背景下逆势走高，目前公司报10.38港元/股，市值119.5亿港元。 浪潮数字企业今年以来颇为强势，至今累计涨幅超过185%，尤其是近两日，公司呈现加速上行的态势，多头积极性很高。 消息面上，7月28日，浪潮数字企业甩出一份亮瞎眼的盈喜公告，公司预计2025年上半年录得归母净利润约1.8亿元至1.9亿元（人民币），对比2024年上半年 1.06亿元的归母净利润，增长幅度很大。这或许也是公司股价颇受追捧的背后原因之一，市场资金闻风而动。 对于盈利增长，浪潮数字企业解释称，公司持续推进云服务业务转型，云服务业务大幅增长并取得盈利。 事实上，近几年浪潮数字企业盈利能力持续爬坡，2021年至2024年，公司归母净利润从0.54亿元一路增长至3.85亿元，从今年上半年业绩预告看，增长势头 延续。 根据公开资料，浪潮数字企业背靠浪潮集团，聚焦企业软件与云服务。公司在央企国企以及大型企业市场具备强竞争力。 近年来，在云计算、AI等新技术飞速发展下，公司果断亮出了"AI First"的战略大旗，加大对浪潮海岳大模型的研发投入，全面升级海岳软件产 ...

财务数据和关键指标变化 - 二季度营收近90亿欧元，有机增长1.5%，EBITDA近30亿欧元，增长1.2%，EBITDA减资本支出基本稳定 [14] - 二季度自由现金流转正为500万欧元，较一季度改善71.8万欧元，上半年为29.1万欧元，预计下半年将继续改善 [14] - 截至6月，净金融债务同比下降5.5%至276亿欧元，杠杆率因多种因素暂时上升，预计全年改善 [15][18] - 二季度持续经营业务每股收益为0.07，上半年为0.15 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 西班牙业务 - 二季度净增用户数创2018年以来新高，融合业务流失率降至0.8%，为11年多来最低，新增电视用户8.9万，为6年多来最高 [23][24] - 零售收入增长超通胀，B2C和B2B双增长，IT销售两位数增长，占B2B收入超50% [26] - 二季度EBITDA同比增长加速，EBITDAaL减资本支出上半年增长超2% [27] 巴西业务 - 合同接入量增长6%，Vivo Total增长超60%，后付费流失率低至1.1% [28] - 电视接入量和云服务收入增长，营收增长7%且超通胀，运营成本增长低于通胀 [29] - Vivo实现自2023年Q4以来最高EBITDA同比增长和利润率扩张 [30] 德国业务 - 受客户迁移和业务转型影响，财务数据受冲击，但营收、移动服务收入和EBITDA仍有增长 [31][32] - 移动业务合同净增用户两位数增长，O2合同流失率稳定在0.9% [32] 英国业务 - O2合同流失率降至1%，固定网络覆盖超1850万处，消费者固定ARPU连续五个季度同比增长 [35] - 营收同比下降5.7%，EBITDA因光纤建设下降，但排除该因素后Q2增长加速 [38] 西班牙以外拉美业务 - 连续两个季度实现合同净增用户，营收因2024年智利铜业务销售下降，EBITDA同比下降2.8%，但环比改善 [39][40] 跨部门业务 - Telefonica Tech营收增长率二季度环比改善至超12%，订单与营收同步增长 [40] - Telefonica Infra光纤覆盖达2900万处，占集团部署的35%，海底电缆业务利润率约50% [41] 各个市场数据和关键指标变化 - 二季度新增200万接入量，达3.49亿接入量，客户体验和满意度提升，NPS高且流失率低 [9] - 光纤到户新增150万处，5G覆盖扩大2个百分点，西班牙完成铜网络关停 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略遵循四个原则，以客户为核心，注重技术和运营卓越，应用产业逻辑决策，以创造价值为目标，优先发展欧洲和巴西业务 [7][8] - 进行战略审查，预计下半年公布结果，通过资本重新部署，集中资源发展优势市场，简化组织以提升竞争力 [11][12][13] - 面对行业竞争，公司通过提升客户体验、优化网络、提高运营效率等方式增强竞争力，如西班牙市场改善客户体验和降低流失率，巴西市场保持高价值客户留存率 [9][23][28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境多变，公司专注可控因素，有信心通过转型为股东创造价值，加强竞争地位，战略选择将助力欧洲电信行业发展 [8] - 二季度业绩符合预期，重申2025年全年各项指标指引，预计营收和EBITDA增长，EBITDA减资本支出改善，自由现金流下半年增强，杠杆率全年改善 [17][18] 其他重要信息 - 公司在可持续发展方面取得进展，发布更新的气候行动计划，被CDP评为供应商参与领导者，实现34%女性高管比例，获财政可持续性报告奖项，被《时代》杂志评为全球第二大可持续发展公司 [45][46][47] - 7月10日，公司以8.5亿巴西雷亚尔收购Fibrocell 50%股权，加强Vivo在光纤领域的领导地位 [30] - Telxius与谷歌合作，为西班牙新海底电缆提供基础设施 [42] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 西班牙业务增长能否加速，是否需要改进及机会；英国业务VMO2在光纤整合方面的财务能力 - 西班牙业务目标是实现高于2024年的营收增长，B2C和B2B均有增长机会，预计2025年EBITDA增长高于2024年 [53][54] - 关于英国业务，公司表示有多种方式把握机会，但因保密暂无法具体说明 [55] 问题2: 科技和网络安全领域投资与过去的差异及公司优势；英国业务实现全年营收增长指引的驱动因素及固定市场竞争情况 - 欧洲政治意愿推动网络安全市场变化，预计有大量网络防御投资，公司在整合和管理网络安全产品方面有经验 [63][64][66] - 英国业务固定市场受OneTouch switch和竞争对手促销影响，公司通过预防和保留措施取得进展，预计下半年B2B业务有大订单成交，以实现营收增长指引 [68][69][70] 问题3: 资产负债表杠杆是否构成约束；“下多注确保部分成功”言论的含义 - 公司不会降低净债务评级，有好的收购目标时可找到融资方案，杠杆虽有约束但不构成战略限制 [78][79][80] - “下多注”指承担更多有计算的风险，为获得规模经济和技术投资机会，初期小规模尝试，成功后再扩大规模 [81][82][83] 问题4: 德国剩余1760万合同用户的ARPU变动；西班牙铜网络关停的节省情况及未来节省预期 - 德国O2后付费用户ARPU总体稳定，随着批发客户减少，ARPU将最终增长 [89][90] - 西班牙铜网络关停带来结构效率提升，2024年EBITDA利润率提高超1个百分点，预计网络转型完成后利润率再提升0.5个百分点 [91][92][93] 问题5: 德国消费者对数据使用和支出的态度及价格上涨障碍 - 德国预付费市场通过推出按需无限套餐成功提价10%，消费者对合适套餐有支付意愿，需制定智能套餐计划 [99][100][101] 问题6: 主权云和数据中心投资及资本支出情况；光纤通路股权出售进展和预计完成时间 - 公司认为目前不需要在主权云和网络安全领域进行大量资本支出，对在西班牙建设千兆工厂感兴趣，但尚处早期阶段 [108][109] - 光纤通路出售进程在按计划进行，与沃达丰有协议 [108] 问题7: 德国业务EBITDA是否符合预期及何时稳定增长；公司对基础设施所有权的看法 - 德国EBITDA受客户迁移影响，处于两年转型期，目前按加速增长和效率计划推进 [116][117] - 公司作为产业运营商，认为核心基础设施靠近业务运营并简化管理更有利，有助于协调业务和提升客户价值 [118]

| 基金代码 | 基金名称 | 规模(亿元) | 任职时间 | 任职回报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 001592 | 天弘创业板ETF联接A | 13.81 | 2025-07-19 ~ 至今 | 3.58% | | 001593 | 天弘创业板ETF联接C | 66.80 | 2025-07-19 ~ 至今 | 3.58% | | 001617 | 天弘中证电子ETF联接A | 3.09 | 2025-07-19~至今 | 3.45% | | 001618 | 天弘中证电子ETF联接C | | 6.22 2025-07-19~至今 | 3.45% | | 001629 | 天弘中证计算机ETF联接A | 5.04 | 2025-07-19 ~ 至今 | 1.00% | | 001630 | 天弘中证计算机ETF联接C | 12.53 | 2025-07-19 ~ 至今 | 0.99% | | 012552 | 天弘中证芯片产业ETF发起式联接A | 2.09 | 2025-07-19 ~ 至今 | 4.26% | | 012553 | 天弘中证芯片产业ETF发起 ...

AI算力硬件板块表现及展望 - AI算力硬件相关板块7月29日涨幅居前，海外云厂商资本开支高增且进入业绩释放期，国产算力基础设施稳步提升，中美贸易冲突有望缓和，这些因素支撑光模块基本面 [1] - 投资者可通过通信ETF（515880）和创业板人工智能ETF（159388）布局相关投资机会，其中通信ETF中光模块占比超40% [1][7] 海外云厂商资本开支及业绩 - 谷歌上调全年资本开支至850亿美元，主要用于AI服务器及数据中心建设 [2] - 谷歌云计算业务营收达136亿美元，同比增长32%，增速较Q1的28%进一步加速，显示AI投入产出进入健康循环 [2] - Meta、微软、亚马逊和苹果将披露Q2业绩，其AI营收及资本开支变动情况可印证行业趋势 [2] 国产算力基础设施进展 - 华为和中兴在2025世界人工智能大会展出AI算力相关产品，国产算力基础设施上限稳步提升 [2] - 华为首次线下展出昇腾384超节点整机Atlas 900 A3 SuperPoD，中兴展示超节点服务器，单机搭载64卡，支持大模型训练和推理 [2] 中美贸易冲突及光模块行业影响 - 中美正在斯德哥尔摩进行贸易谈判，美国已放松对英伟达H20芯片出口中国的限制 [3] - Jefferies估计中国对H20芯片的需求量为英伟达当前库存的1倍以上，供需缺口可能由B30芯片（预计25Q4对华发售）填补 [3] - 若中美贸易冲突缓和或关税延期，将更有利于国内光模块头部企业 [3] 资金面及公募基金持仓 - 公募基金25Q2前十大重仓股中，通信板块A股持仓占比3.61%，环比上升1.31pct，结束下降趋势 [3] - 通信板块超配比例为0.39%，环比由低配转为超配 [3]