利率市场

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彭博Bloomberg· 2025-06-03 14:30
如果您⋯⋯ 大宗商品专场:关税后的航运市场解读 6月10日(周二)16:00 – 17:00 固收/利率市场: 企业专场系列: 都可以使用 彭博研讨会与讲座功能SMNR 查看近期线上研讨会日程,并点击 " 注册 " 来报名参加您感兴趣的线上/现场课程! 2025年6月课程推荐 带有 ※ 场次可以来彭博上海办公室参加现场培训,实机操作。 基础工具: 终端入门系列5:彭博Excel API公式数据拉取入门 ※ 6月5日(周四)17:00 – 18:00 权益市场: 宏观、外汇与大宗商品市场: 彭博企业客户专场系列2:关税后的基本金属 ※ 6月12日(周四)17:00 – 18:00 是彭博终端新手,希望多加了解常用的基本功能 想通过终端的强大功能分析债券、外汇、股票、商品、衍生品市场 对终端上的量化应用/图表分析/投组管理等技术工具有强烈兴趣 想了解最新的、全面的市场热点以及彭博专业分析师点评 权益分析师系列2:股票估值工具 - 数据及分析工具入门 ※ 6月4日(周三)17:00 – 18:00 彭博终端上新:全球股票模型数据更新及应用场景 ※ 6月24日(周二)17:00 – 18:00 固收专家系列3:固收 ...
缓解净息差压力 多家民营银行跟进调降存款利率
证券日报· 2025-05-29 23:43
存款利率调整 - 武汉众邦银行自5月27日起下调整存整取存款利率,三个月、半年、一年、二年、三年、五年期年利率分别降至0.85%、1.15%、1.35%、1.45%、1.65%、1.7% [1] - 湖南三湘银行自5月28日起调整存款利率,三个月、六个月、一年、二年、三年、五年期定期存款年利率分别为1.1%、1.3%、1.4%、2%、2.05%、2%,6月3日起七天通知存款利率调整为1.25% [1] - 上海华瑞银行自5月28日起调整存款利率,三个月、半年、一年、二年、三年、五年期整存整取定期存款年利率依次为1.45%、1.5%、1.5%、2.15%、2.4%、2.35% [1] 利率调整原因 - 民营银行降息是为缓解净息差压力,跟进国有大型商业银行和股份制银行的调降举措,同时调整资产负债定价模式 [2] - 商业银行存款利率下行压力将持续,不同银行将根据自身情况采取更灵活的存款定价策略 [2] - 银行业净息差普遍处于低位且仍有下降压力,商业银行需从资产端和负债端同时发力应对 [3] 利率倒挂现象 - 湖南三湘银行五年期存款利率2%低于三年期利率0.05个百分点,上海华瑞银行五年期利率2.35%低于三年期利率0.05个百分点 [2] - 利率倒挂是银行根据自身负债结构采取市场化定价的表现 [2] - 倒挂原因包括长期限利率压降空间更大,以及银行主动调节引导存款行为以缩短负债平均到期时间 [3] 中小银行应对策略 - 优化付息负债和生息资产配置策略,稳定净息差并增加利息净收入 [4] - 转变存款经营理念,推动向结算驱动型和业务驱动型存款转型,提升账户活跃度 [4] - 利用业务资质提升服务能力,通过创新方案和特色化增值服务增加客户黏性 [4]
机构:债市呈现结构性机会,30年国债ETF博时(511130)连续6天净流入
搜狐财经· 2025-05-29 11:53
国债期货市场表现 - 截至2025年5月29日11:30,国债期货集体下跌,30年期主力合约跌0.58%,10年期主力合约跌0.25%,5年期主力合约跌0.16%,2年期主力合约跌0.05% [3] - 30年国债ETF博时(511130)下跌0.57%,最新报价110.86元,盘中换手17.94%,成交12.88亿元,市场交投活跃 [3] - 近1月日均成交23.73亿元 [3] 存款利率调整与债券市场影响 - 国有大行及多家股份制银行同步下调存款利率,1年期存款利率首次跌破1%降至0.95% [3] - 甬兴证券认为存款利率破1%标志着中国利率市场化进入新阶段,需把握短期流动性宽松红利,同时警惕中期股债跷跷板效应 [3] - 投资者应动态跟踪政策传导效果与经济复苏节奏,关注存单利率上行压力对债市情绪的压制 [3] 30年国债ETF博时表现 - 最新规模达71.97亿元,创近1年新高 [4] - 最新份额达6465.97万份,创近1年新高 [4] - 近6天获得连续资金净流入,合计5.03亿元,日均净流入8375.32万元,最高单日净流入2.02亿元 [4] - 杠杆资金持续布局,最新融资买入额4498.14万元,融资余额5295.74万元 [4] - 近1年净值上涨14.13%,指数债券型基金排名3/378,居于前0.79% [4] - 自成立以来最高单月回报5.35%,最长连涨月数4个月,最长连涨涨幅10.58%,涨跌月数比9/4,上涨月份平均收益率2.20% [4] - 月盈利百分比69.23%,月盈利概率70.79%,历史持有1年盈利概率100% [4] - 近3个月超越基准年化收益0.97% [4] 30年国债ETF博时风险与收益指标 - 近1年夏普比率1.02 [5] - 成立以来最大回撤6.89%,相对基准回撤1.28% [5] - 管理费率0.15%,托管费率0.05% [5] - 近1年跟踪误差0.071% [5] 30年国债ETF博时跟踪标的 - 紧密跟踪上证30年期国债指数,选取符合中国金融期货交易所30年期国债期货近月合约可交割条件的债券作为指数样本 [3]
固收周报:存款利率破1%对债市影响几何?-20250529
甬兴证券· 2025-05-29 11:01
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 存款利率下行短期有助于缓解银行净息差,长期可能导致存款流向股票和债券市场;存款利率破 1%标志着中国利率市场化进入新阶段,债市呈现结构性机会,需把握短期流动性宽松红利,警惕中期股债跷跷板效应,投资者应动态跟踪政策传导效果与经济复苏节奏,关注存单利率上行压力对债市情绪的压制 [4][67] 根据相关目录分别进行总结 利率债 - 流动性观察:2025 年 05 月 16 日 - 2025 年 05 月 23 日,央行净投放 12295 亿元,银行间和交易所资金价格多数上行,DR001 下行 6.61BP 至 1.5652%,DR007 下行 5.14BP 至 1.5860%,隔夜 GC001 上行 10.90BP 至 1.6700%,GC007 上行 7.00BP 至 1.7110% [16][21][23] - 一级市场发行:2025 年 05 月 19 日 - 2025 年 05 月 25 日,利率债发行 9683.22 亿元,净融资额 5480.79 亿元,国债募集 5578 亿元,政策性金融债募集 1620 亿元,地方政府债发行增加,募集 2485.22 亿元 [28] - 二级市场交易:2025 年 05 月 16 日 - 2025 年 05 月 23 日,国债 1、3、5、7 年期收益率下行,10 年期上行,10Y - 1Y 期限利差走阔;国开债 1、3 年期收益率上行,5、7、10 年期下行,10Y - 1Y 期限利差收窄 [34] 信用债 - 一级市场发行:2025 年 05 月 19 日 - 2025 年 05 月 25 日,信用债发行规模增加,新发行 881 只,规模 12482.16 亿元,净融资额 1296.54 亿元;资产支持证券发行只数占比最大,金融债发行额占比最高;AAA 级发行规模占比 78.13%;发行主要以 3 - 5 年以内为主;金融业发行只数最多 [43][45] - 二级市场交易:2025 年 05 月 16 日 - 2025 年 05 月 23 日,城投债和中短期票据到期收益率整体下行,AA 评级 5 年期城投债下行幅度最大为 8.84BP,AAA 评级 7 年期中短期票据下行幅度最大为 6.83BP [53] - 一周信用违约事件回顾:2025 年 05 月 19 日 - 2025 年 05 月 25 日,1 家企业主体信用债出现违约 [56] 大类资产周观察 - 欧美股指多数下行:2025 年 05 月 16 日 - 2025 年 05 月 23 日,美三大股指下跌,欧洲三大股指分化,亚太股指整体下跌 [57][58] - 美债收益率整体上行:2025 年 05 月 16 日 - 2025 年 05 月 23 日,1、3、5、7、10 年期美债收益率上行,10Y - 1Y 期限变动 6.00BP 至 36.00BP [60] - 美元指数走弱,非美货币走强:2025 年 05 月 16 日 - 2025 年 05 月 23 日,美元指数周跌 1.84%,英镑、欧元兑美元上涨,美元兑日元、人民币下跌 [62] - 周内原油回落,黄金价格上涨:2025 年 05 月 16 日 - 2025 年 05 月 23 日,黄金价格上涨,原油价格下跌 [64] 投资建议 存款利率下行短期缓解银行净息差,长期或使存款流向股票和债券市场;部分中小银行或发行 NCD 补充负债致短期存单利率上行;短期存款脱媒,部分资金流向债市推动短端利率下行,风险偏好强的资金流向权益市场;长期商业银行加速改革,拓展财富管理等业务 [65][67]
2025年一季度债券市场分析报告-大公国际
搜狐财经· 2025-05-28 13:48
一、宏观动态 宏观政策:财政政策更积极,赤字率提至4%,专项债限额4.4万亿,超长期特别国债1.3万亿;货币政策适度宽松,央行一季度净投放3.02万亿元,3月MLF 改革,利率市场化再进一步。 宏观数据:经济景气回升,3月综合PMI 51.4%,投资消费回暖,社融增量创同期新高,但进出口承压,通胀温和,M1-M2剪刀差扩大。 基准利率:10年期国债收益率震荡上行,受经济预期、政策及资金面影响,3月因MLF改革等因素波动。 人民币汇率:对美元升值,对欧元、日元贬值,受中美政策、贸易顺差等因素影响。 二、债券市场 一级市场:发行规模12.19万亿元,同比增21.8%,地方政府债增69.07%,信用债发行降5.07%,成本双降,产业债中公用事业增108.53%,城投债发行收 缩,央企融资提升,民企净流出。 二级市场:信用债成交环比降18.3%,利差整体收窄但震荡大,产业债多数行业利差收窄,城投债仅河北微升,整体收窄30.15bp。 三、违约与评级调整 违约:1家企业首次违约,2家展期,违约金额20亿元,集中于汽车零售和多元金融行业。 评级调整:国内上调10家(城投占半),国际上调3家;国内下调7家,国际下调11家, ...
沿着债市定价体系找机会
华泰证券· 2025-05-25 19:09
证券研究报告 固收 沿着债市定价体系找机会 华泰研究 2025 年 5 月 25 日│中国内地 利率周报 研究员 张继强 SAC No. S0570518110002 SFC No. AMB145 zhangjiqiang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 吴宇航 SAC No. S0570521090004 wuyuhang@htsc.com +(86) 10 6321 1166 研究员 仇文竹 SAC No. S0570521050002 qiuwenzhu@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 欧阳琳 SAC No. S0570123070159 ouyanglin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 联系人 朱逸敏 SAC No. S0570124070133 zhuyimin@htsc.com +(86) 10 6321 1166 与信贷等广谱利率对比:债市定价基本合理 债券与存贷款之间会通过比价效应和机构行为传导。但本次 LPR 下调后, 一些银行通过减少加点幅度,仍维持新增按揭贷款 3%的原利率。如果 3% 是房贷利率的 ...
利率市场趋势定量跟踪:利率择时信号维持看空
招商证券· 2025-05-25 16:00
证券研究报告 | 金融工程 2025 年 5 月 25 日 利率择时信号维持看空 ——利率市场趋势定量跟踪 20250523 利率市场结构变化 - 10 年期国债到期收益率录得 1.72%,相对上周升高 4.15BP。当前 利率水平、期限和凸性结构读数分别为 1.58%、0.27%、-0.04%, 从均值回归视角看,目前处于水平结构点位较低、期限结构点位 较低、凸性结构点位较低的状态。 利率价量周期择时信号:看空 - 利率数据的多周期择时信号为:长周期无信号、中周期向上突破、 短周期向上突破。综合来看,当前合计下行突破 0 票、上行突破 2 票,由于 3 种周期下的同向突破总得票数达到 2/3,最终信号的综 合评分结果为看空。 公募债基行为跟踪:久期微降、分歧微降 利率价量多周期择时策略表现 - 自 2023 年底以来,策略的短期年化收益率为 7.5%,最大回撤为 1.61%,收益回撤比为 6.43,相对业绩基准的超额收益率为 2.35%。 过去的 18 年内,策略逐年绝对收益大于 0 的胜率为 100%,逐年超 额收益大于 0 的胜率为 100%。 - 公募基金最新久期(计入杠杆后)中位数读数为 3.09 ...
本周聚焦:多家银行下调存款挂牌利率
国盛证券· 2025-05-25 14:18
本周聚焦—多家银行下调存款挂牌利率 证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 05 25 年 月 日 一、多家银行下调存款挂牌利率 银行 2025 年 5 月 20 日,1 年期、5 年期 LPR 分别下调 10bps,同日国有大行 同步下调存款挂牌利率,其中活期存款利率下调 5bps,三个月/六个月/一 年/二年存款利率下调 15bps,三年/五年存款利率下调 25bps,随后股份 行及部分城农商行也陆续跟进下调存款利率,截止 5 月 24 日,上市银行 中下调存款利率的银行数量已过半。 伴随近年来存款利率市场化机制推进以及存款规范力度加大,存款成本进 入下降通道。以招商银行披露的存款平均成本率季度变化来看,今年一季 度存款成本率大幅下降 25bps 至 1.29%,招商银行存款成本率自 2024 年 二季度以来环比开始出现改善,而今年一季度存款成本改善力度进一步加 大。这与我们此前发布的《2025 年负债成本改善力度有望加大》报告的观 点一致,背后原因在于,长期限存款经过挂牌利率多次下调后再重新定价, 成本节约效果更为明显。 1)存量存款成本改善空间仍较大:我们将上市银行的人民币存款 ...
东莞银行2024年业绩双降,长达17年的IPO“马拉松”还要跑多久?
犀牛财经· 2025-05-23 19:43
经营业绩 - 2024年营业收入101.97亿元,同比下降3.69% [2] - 归母净利润37.38亿元,同比下降8.20% [2] - 营业利润38.25亿元,同比下降9.81% [3] - 利润总额38.32亿元,同比下降9.48% [3] - 基本每股收益1.53元,同比下降11.56% [3] - 全面摊薄净资产收益率9.07%,同比下降1.69个百分点 [3] - 加权平均净资产收益率9.47%,同比下降2.60个百分点 [3] 收入结构 - 投资收益20.86亿元,同比增长35.95% [2] - 利息净收入同比下降14.57% [2] - 净息差收窄至1.26% [2] 资本结构 - 东莞市国资委持股比例提升至42% [4] - 经营活动现金流量净额-133.50亿元,同比下降128.26% [3] 上市进程 - 自2008年启动IPO,历经四次申报、三次中止 [4] - 2025年3月因财务资料过期再次中止审核 [4] - 三年来第三次因同类问题中止审核 [4] 管理层变动 - 程劲松、谢勇维分别履新董事长和行长 [4] - 2025年一季度营收同比下降24.91% [4] - 2025年一季度净利润同比下降43.52% [4]
中国银行: 中国银行股份有限公司向特定对象发行A股股票募集说明书(注册稿)
证券之星· 2025-05-23 19:05
公司基本情况 - 公司全称为中国银行股份有限公司,注册地址为北京市西城区复兴门内大街1号,注册资本为29,438,779.1241万元 [13] - 公司法定代表人为葛海蛟,首次注册登记日期为1983年10月31日,股份制改造变更注册日期为2004年8月26日 [13] - 公司A股在上海证券交易所上市(股票代码601988),H股在香港联合交易所上市(股票代码3988) [13] - 公司经营范围涵盖人民币及外币存贷款、国际结算、外汇交易、投资银行、保险等全方位金融服务 [13][14] 股权结构 - 截至2024年底,中央汇金投资有限责任公司持股64.13%,为公司控股股东 [19] - 前十大普通股股东还包括香港中央结算(代理人)有限公司(7.03%)、中国证券金融股份有限公司(2.72%)等机构 [14] - 公司优先股股东包括美国纽约梅隆银行有限公司、中诚信托等机构,其中境外优先股已于2025年3月4日赎回 [16][18] 行业特点 - 中国银行业总资产达4,363,967亿元,其中大型商业银行占比42.09%,股份制商业银行占比16.68% [27][28] - 人民币贷款总额达2,556,778亿元,近5年年均复合增长率10.30% [22] - 行业呈现国际化进程加速、科技赋能转型、零售业务需求增长、利率市场化竞争加剧等趋势 [23][24][25][26] 主营业务情况 - 2024年公司实现营业收入6,300.90亿元,其中商业银行业务占比91.14%(公司金融37.89%、个人金融40.98%) [31][32] - 公司金融业务:境内人民币公司存款88,622.26亿元,人民币企业贷款121,553.77亿元,绿色贷款增长31.51% [33][34] - 个人金融业务:全量个人客户近5.4亿户,私人银行客户19.89万人(金融资产3.14万亿元),信用卡累计发卡14,794.04万张 [39][41][44] - 金融市场业务:资产管理规模3.48万亿元,托管业务规模市场排名稳步提升 [48][49] 全球化布局 - 公司在全球64个国家和地区设有543家境外分支机构,覆盖45个"一带一路"共建国家 [50] - 2024年境外商业银行业务利润总额92.76亿美元,同比增长14.75%,对集团利润贡献度达22.33% [50] - 境外吸收存款5,891.02亿美元(同比增长6.70%),发放贷款4,237.20亿美元(同比下降2.53%) [50]