核心观点 - 报告重点分析了非银金融和电子行业的近期动态，指出汇金系券商合并开启行业整合大幕，人身险费用分摊指引推动行业精细化管理 [5][6][7] - 电子行业方面，英伟达业绩持续超预期，AI算力需求强劲，谷歌发布自研TPU训练的Gemini 3模型，彰显全栈AI能力，行业国产化与复苏趋势并存 [10][11][12][13] - 宏观层面，央行加量续作MLF维持流动性充裕，乡村振兴投资专项管理办法出台，中美高层沟通释放积极信号 [16][17] 非银金融行业周报总结 - **行情回顾**：上周非银指数下跌4.4%，跑输沪深300指数0.6个百分点，其中券商指数下跌4.9%，保险指数下跌3.0% [5] - **市场数据**：上周市场股基日均成交额23309亿元，环比降低6.6%；两融余额2.46万亿元，环比降低1.3%；股票质押市值2.85万亿元，环比降低6.5% [5] - **券商整合**：中金公司筹划吸收合并东兴证券和信达证券，合并后主体2025年第三季度总资产突破万亿（行业排名第四），归母净利润95亿元（行业排名第六），实现区域与业务互补 [6] - **券商国际化**：国泰海通公告收购印尼证券公司，显示券商出海趋势深化 [6] - **保险新规**：精算师协会发布《人身保险产品费用分摊指引》，规范费用分类与分摊方法，强调成本真实透明，适用于一年期以上个人长期人身险产品 [7] 电子行业周报总结 - **英伟达业绩**：2026财年第三季度营收570亿美元，同比增长62%，环比增长22%，GAAP毛利率73.4% [12] - 数据中心营收512亿美元，同比增长66%，主要由GB300加速推广推动 [12] - 第四季度营收指引650亿美元（正负2%），环比增长14%，超市场预期 [12] - 公司预计2026财年Blackwell和Rubin平台将带来5000亿美元营收 [12] - **谷歌AI模型**：发布Gemini 3模型，完全依赖自研TPU训练，在多项基准测试中超越前代，具备先进推理能力 [13] - **行业表现**：本周申万电子指数下跌5.89%，跑输沪深300指数2.12个百分点，子板块中半导体下跌6.09%，消费电子下跌5.62% [14] - **投资建议**：关注AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件及存储涨价等结构性机会 [11][15] 财经新闻总结 - **乡村振兴投资**：国家发改委发布专项管理办法，按县人口规模提供4000万至8000万元不等的中央预算内投资，重点支持产业配套设施和村庄基础设施 [16] - **货币政策**：央行开展10000亿元MLF操作，净投放1000亿元，为连续第九个月加量续作 [16] - **国际合作**：李强总理会见南非副总统，提出推动中国对非洲建交国实施100%税目产品零关税，加强新能源、汽车、数字经济等领域合作 [17] - **中美关系**：国家主席习近平与美国总统特朗普通电话，双方同意落实釜山会晤共识，拉长合作清单 [17][19] A股市场与市场数据总结 - **行业涨跌**：地面兵装、渔业、航天装备等行业涨幅居前（5.64%-6.95%），能源金属、冶钢原料等行业跌幅居前（-5.05%至-1.33%） [21] - **资金与利率**：融资余额24452亿元，7天逆回购利率1.4%，10年期中债收益率1.821%，10年期美债收益率4.040% [23] - **全球股市**：上证指数涨0.05%，恒生指数涨1.97%，纳斯达克指数涨2.69% [23] - **大宗商品**：COMEX黄金报4170.20美元/盎司，WTI原油报58.84美元/桶 [23]

股价与资金流向 - 11月24日盘中股价上涨2.01%，报272.37元/股，总市值达1705.43亿元 [1] - 当日成交22.13亿元，换手率1.31%，主力资金净流入1.42亿元 [1] - 特大单买入2.40亿元（占比10.83%），卖出1.80亿元（占比8.13%） [1] - 今年以来股价累计上涨44.22%，近60日上涨26.21%，但近5个交易日和近20日分别下跌5.82%和7.79% [1] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入80.63亿元，同比增长46.40% [2] - 2025年1-9月归母净利润为12.11亿元，同比增长32.66% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务为高端半导体设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成：专用设备占比86.17%，备品备件占比12.84%，其他占比0.99% [1] - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，概念板块包括沪自贸区、半导体设备、MLED等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为6.08万，较上期增加29.52% [2] - 人均流通股为10301股，较上期减少22.79% [2] - A股上市后累计派现4.96亿元 [3] - 十大流通股东中多家主要指数ETF持股出现减少，包括香港中央结算有限公司（持股5589.39万股，减少157.80万股）以及易方达、华夏、嘉实等公司旗下的多只ETF [3]

公司核心业务与产品 - 公司是国内半导体设备龙头企业，主要产品包括刻蚀设备与薄膜沉积设备两大类 [1] - 等离子体刻蚀设备已广泛应用于国际一线芯片制造商的先进制程产线 [1] - 薄膜沉积领域成功开发LPCVD和ALD设备，已通过客户验证并获大批量重复订单 [1] 泛半导体设备领域发展 - 氮化镓MOCVD设备保持全球领先地位 [1] - 全球半导体产业向三五族化合物半导体加速拓展，Mini/Micro LED新型显示、新能源汽车功率器件等领域需求持续释放 [1] - MOCVD设备作为关键工艺装备，市场空间将进一步扩大 [1] 新业务拓展与增长战略 - 通过子公司超微、中微惠创、中微汇链等在量检测设备、环保设备、工业互联网等领域积极拓展 [1] - 构建多元化的业绩增长点，进一步打开业绩成长空间 [1]

行业趋势 - 电子行业需求复苏，供给端出清 [1] - 存储芯片价格涨幅超预期 [1] - 半导体产业国产化进程加速 [1] 投资机会 - AI算力、半导体设备、关键零部件及存储涨价等结构性机会值得关注 [1] 指数与产品 - 芯片ETF（512760）跟踪中华半导体芯片指数（990001） [1] - 指数聚焦于上市的半导体相关企业，涵盖半导体材料、设备及终端应用等核心环节 [1] - 指数精选不超过40只具有代表性的证券作为样本，旨在反映半导体产业链整体表现 [1] - 指数成分股侧重于半导体产业上游领域，强调技术含量与国产替代趋势 [1]

股价与交易表现 - 11月20日盘中股价报89.85元/股，下跌2.01%，总市值312.94亿元，当日成交额7.84亿元，换手率3.00% [1] - 当日主力资金净流出1.05亿元，其中特大单买入4545.40万元（占比5.80%），卖出1.13亿元（占比14.47%），大单买入1.99亿元（占比25.44%），卖出2.36亿元（占比30.13%） [1] - 公司今年以来股价上涨44.89%，近5个交易日下跌10.76%，近20日下跌0.41%，近60日上涨16.55% [1] - 今年以来公司1次登上龙虎榜，最近一次为8月1日，当日龙虎榜净买入2.33亿元，买入总计7.05亿元（占总成交额22.25%），卖出总计4.72亿元（占总成交额14.90%） [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市捷佳伟创新能源装备股份有限公司，成立于2007年6月18日，于2018年8月10日上市 [1] - 公司主营业务为晶体硅太阳能电池设备的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：工艺设备83.34%，自动化配套设备12.05%，配件4.62% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏加工设备，所属概念板块包括价值成长、中盘、半导体设备、融资融券、光伏玻璃等 [2] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入131.06亿元，同比增长6.17% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润26.88亿元，同比增长32.90% [2] - A股上市后公司累计派现11.43亿元，近三年累计派现9.03亿元 [3] 股东情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.68万户，较上期增加5.81% [2] - 截至2025年9月30日，人均流通股为3308股，较上期减少5.49% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股839.07万股，较上期减少3934股 [3] - 易方达创业板ETF（159915）为第七大流通股东，持股559.90万股，较上期减少93.53万股 [3] - 南方中证500ETF（510500）为第八大流通股东，持股423.88万股，为新进股东 [3]

股价表现与交易数据 - 11月18日盘中股价上涨2.03%，报47.80元/股，成交金额2.96亿元，换手率2.30%，总市值131.60亿元 [1] - 主力资金净流入997.02万元，特大单买入2132.32万元（占比7.21%），卖出2238.75万元（占比7.57%），大单买入6861.99万元（占比23.20%），卖出5758.55万元（占比19.47%） [1] - 今年以来股价下跌2.91%，近5个交易日下跌5.72%，近20日上涨5.52%，近60日上涨11.84% [1] - 今年以来已2次登上龙虎榜，最近一次为8月4日 [1] 公司基本信息 - 公司全称为苏州赛腾精密电子股份有限公司，位于江苏省苏州市，成立于2007年6月19日，于2017年12月25日上市 [1] - 主营业务为自动化生产设备的研发、设计、生产、销售及技术服务，为客户实现生产智能化提供系统解决方案，涉及高端半导体设备 [1] - 主营业务收入构成为：自动化设备76.79%，夹治具18.95%，技术服务3.77%，其他0.49% [1] 行业与概念板块 - 所属申万行业为机械设备-自动化设备-工控设备 [2] - 所属概念板块包括中盘、光伏玻璃、半导体设备、送转填权、锂电池等 [2] 股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数4.84万，较上期增加20.73%，人均流通股5618股，较上期减少17.17% [2] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第四大股东，持股188.56万股，较上期增加76.21万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第八大股东，持股152.99万股，较上期减少1.49万股 [3] - 华夏中证1000ETF（159845）和广发中证1000ETF（560010）退出十大流通股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入25.35亿元，同比减少20.62% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润4.01亿元，同比减少15.61% [2] 分红记录 - A股上市后累计派现5.67亿元 [3] - 近三年累计派现2.11亿元 [3]

2025年三季度财务业绩 - 2025年前三季度公司实现营收131.06亿元，同比增长6.17% [1] - 2025年前三季度公司实现归母净利润26.88亿元，同比增长32.90% [1] - 2025年第三季度公司实现营收47.34亿元，同比下降17.26% [1] - 2025年第三季度公司实现归母净利润8.58亿元，同比增长7.72% [1] 盈利能力与费用控制 - 2025年第三季度公司毛利率为28.06%，同比提升4.68个百分点 [2] - 2025年第三季度公司净利率为18.13%，同比提升4.20个百分点 [2] - 2025年第三季度公司期间费用率同比下降1.08个百分点，其中销售费用率同比下降1.30个百分点，显示控费能力优异 [2] 订单与运营指标 - 2025年第三季度公司存货为66.22亿元，合同负债为64.81亿元，环比第二季度分别下降28.8%和33.0%，显示在手订单水平有所回落 [2] - 2025年第三季度公司经营性现金流净流出0.30亿元，环比第二季度净流出大幅收窄 [2] 行业环境与机遇 - 行业积极推进反内卷，限制扩产并促进已有产能在供给侧优化 [3] - 电池片等下游产品价格处于历史低位，行业整体盈利能力偏弱，扩产进一步放缓 [3] - 国内TOPCon技术正积极导入边缘钝化、背面减薄等新工艺以提升效率和性价比 [3] - 伴随TOPCon+工艺渗透及BC电池的扩产，公司订单有望实现边际修复 [3] 新业务与技术布局 - 公司在钙钛矿领域实现多次订单突破，包括9月多台自主研发的磁控溅射设备成功出货 [4] - 9月公司联合中山大学成功攻克透明导电氧化物薄膜技术瓶颈，制备出高电子迁移率的铈掺杂氧化铟薄膜 [4] - 9月公司钙钛矿GW级磁控溅射立式真空镀膜设备顺利出货，设备幅宽2400mm，获得市场认可 [4] - 11月公司钙钛矿设备再获央企认可，中标300mmx300mm尺寸研发、生产用钙钛矿电池整线 [4]

股价与资金流向 - 11月17日盘中股价下跌2.07%至134.66元/股，成交2.14亿元，换手率0.44%，总市值475.90亿元 [1] - 主力资金净流出129.25万元，特大单与大单买卖金额相当，显示大额资金交易活跃但整体呈小幅净流出态势 [1] - 公司股价年内累计上涨23.43%，但短期表现疲软，近5个交易日下跌6.14%，近20日下跌5.09%，而近60日则上涨24.77% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为半导体专用设备的研发、生产、销售及技术服务，其中CMP/减薄装备销售是核心收入来源，占比达87.70% [1] - 2025年1-9月实现营业收入31.94亿元，同比增长30.28%，归母净利润7.91亿元，同比增长9.81% [2] - 公司A股上市后累计派现2.71亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为2.89万，较上期大幅增加112.76%，人均流通股相应减少29.83%至12245股 [2] - 十大流通股东中机构持仓变动显著，易方达上证科创板50ETF增持217.88万股至904.17万股，华夏上证科创板50成份ETF减持28.57万股至863.12万股 [3] - 嘉实上证科创板芯片ETF增持167.23万股至560.60万股，香港中央结算有限公司新进为第九大流通股东，持股527.76万股 [3] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，概念板块涵盖先进封装、集成电路、中芯国际概念、半导体及半导体设备等 [1]

行业整体趋势 - 电子行业需求持续复苏，供给有效出清，存储芯片价格上涨，国产化力度超预期 [1] - 行业结构性机会集中在AI算力、AIOT、半导体设备、关键零部件和存储涨价等领域 [1] 公司业绩表现 - 华虹半导体2025年第三季度营收创历史新高，同比增长20.7% [1] - 华虹半导体产能利用率高达109.5%，毛利率为13.5%，优于指引 [1] - 业绩增长主要得益于闪存、逻辑及模拟产品的强劲需求 [1] 产品与技术进展 - 谷歌宣布其最新一代TPU芯片即将上市，性能较前代提升超过四倍 [1] - 新一代TPU芯片成为公司迄今性能最强、能效最高的定制AI芯片 [1] 相关投资工具 - 集成电路ETF（159546）跟踪集成电路指数（932087） [1] - 指数选取涉及集成电路设计、制造、封装测试及相关材料设备等业务的上市公司证券作为样本 [1]

股价表现与资金流向 - 11月14日盘中股价上涨2.13%至45.64元/股，总市值达143.86亿元，成交额为7870.81万元，换手率为0.56% [1] - 当日主力资金净流入76.56万元，其中特大单买入147.23万元（占比1.87%），卖出256.19万元（占比3.25%）；大单买入1497.63万元（占比19.03%），卖出1312.11万元（占比16.67%） [1] - 公司今年以来股价上涨10.75%，近5个交易日下跌1.34%，近20日上涨8.67%，近60日上涨25.90% [1] 公司基本情况 - 无锡奥特维科技股份有限公司成立于2010年2月1日，于2020年5月21日上市，主营高端智能装备的研发、设计、生产和销售 [1] - 主营业务收入构成为：光伏设备78.86%，改造及其他主营业务13.61%，锂电设备5.20%，半导体2.13%，其他(补充)0.19% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-光伏设备-光伏加工设备，概念板块包括半导体设备、机器视觉、中盘、半导体、固态电池等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为1.80万，较上期减少6.00%，人均流通股为17435股，较上期增加14.65% [2] - A股上市后累计派现18.84亿元，近三年累计派现16.27亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第六大流通股东，持股340.83万股，较上期减少21.02万股 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月实现营业收入46.72亿元，同比减少32.50% [2] - 2025年1月至9月归母净利润为3.90亿元，同比减少66.54% [2]