市场行情与价格波动 - 现货黄金周一盘中一度下跌5%，日内重挫200美元，创下自10月21日以来的最大单日跌幅 [1][2] - 现货白银周一亚市早盘历史首次突破80美元/盎司，并迅速冲高逼近84美元关口，涨幅接近6%，但纽约市场盘中一度大跌超11%，创下自2020年9月以来最大的单日跌幅 [1][2] - 周二亚市早盘，现货黄金交投于4350美元附近，现货白银交投于73.50美元附近，广期所铂、钯期货主力合约开盘跌停，跌幅13% [1] - 国内黄金饰品价格大幅回调，老凤祥报价1363元/克，老庙黄金报价1359元/克，周生生报价1353元/克，周大福报价1363元/克，六福珠宝报价1361元/克 [1] 价格波动原因分析 - 年末市场流动性稀薄加剧了价格波动，交易员大举获利了结，导致贵金属价格全线跳水 [1] - 此次大幅回落本质上是高位获利了结的正常现象，假期清淡交易放大了波动幅度 [2] - 监管“急刹车”与拥挤交易后的踩踏式出逃是此次下跌的关键原因 [4] - 资金推动下涨幅过大风险不断积累，国内外交易所陆续调整保证金和交易限制，短期市场波动率高 [4] 机构观点与后市展望 - 瑞银将其2026年前三季度的黄金目标价上调至每盎司5000美元，并预计到2026年底金价将回落至每盎司4800美元，高于此前预测的4300美元 [3] - 专家认为短期调整后，黄金很可能重返上涨轨道，白银的供应短缺问题预计将持续发酵，2026年表现值得期待 [2] - XS.com高级市场分析师表示，周一白银的大幅下跌可能反映出市场的“健康调整”，尤其是在经历了快速且史无前例的价格飙升之后 [2] - 金瑞期货指出，从宏观和基本面来看，明年美联储货币政策宽松利率回落的趋势并未改变，中长期驱动因素如央行购金等仍保持稳健 [4] - 国泰君安期货认为，铂钯在贵金属大趋势下无法走出独立行情，若资金趋势突发反转，可能触发瀑布式回调 [4] - 西南期货指出，当前全球“逆全球化”和“去美元化”大趋势利好黄金的配置价值和避险价值，但近期投机情绪显著升温，预计市场波动将显著放大 [5] 长期支撑因素 - 全球经济不确定性、地缘政治风险（如俄乌冲突、中东紧张、委内瑞拉局势等）、央行购金趋势，以及潜在的进一步降息，都将继续支撑黄金和白银的需求 [2] - 中长期包括主权国家赤字问题、地缘风险以及去美元化驱动的央行购金等因素并未改变，白银以及铂的供需矛盾也持续存在 [4]

据第一财经，周一，贵金属市场上演惊天反转行情。白银期货价格在隔夜交易中首次突破每盎司80美元 后，收盘重挫7%逼近70美元关口，与此同时，国际金价跌超4%，连续失守4500美元、4400美元两大关 口。铂系金属也未能幸免，伦敦金属交易所LME铂金期货跌13.8%，钯金期货跌幅一度接近17%。 另据每日经济新闻，北京时间12月29日晚接近24点，国际贵金属全面下跌，多头遭集体"坑杀"。伦敦黄 金现货大跌205美元，至4320美元附近，跌幅4.52%；白银跌幅更甚，超过10%；铂金、钯金盘中更是暴 跌15%左右。 市场分析认为，技术指标修复、投资者获利了结，交易所政策打压等因素是引发市场调整的主要原因。 多因素引发市场巨震 在上周五大涨10%后，白银期货周一亚市早盘连续突破 80、83美元关口，然而调整随后到来。从最高 点到最低点白银价格暴跌15%，创下了自2020年8月以来的最大日内波幅 ——当时白银曾单日暴跌 16.85%。 第一财经记者汇总发现，机构和投资者依然普遍看好明年的市场行情。 BK asset management策略师施罗斯伯格（Boris Schlossberg）在接受第一财经采访时表示，从技 ...

2025年年末，美元指数(DXY)围绕98关口窄幅震荡，12月29日亚市早盘交投于97.95，逼近10月初低点 (97.75)。全年累计跌幅近9.7%，或创2017年以来最差年度表现，市场普遍预期2026年其结构性弱势将延 续。 近期，新年假期临近导致市场交投清淡，限制了美元指数波动。12月29日欧洲早盘，汇价在98.00附近 震荡，空头回补与技术面买盘短暂支撑汇价，但美联储降息预期压制反弹。短期上方压力98.50，下方 支撑97.50-97.60，跌破或下探97.00。目前市场对美联储1月降息预期仅18.3%，政策面观望使汇价缺乏 方向指引。 美元年末承压，根源在于美国经济结构性矛盾与全球货币政策分化。美国三季度GDP按年率增长4.3% (同比2.3%)，但结构性缺陷显著：实际国内总收入同比仅增0.6%，产出与收入背离；非住宅投资三连 降，企业预期转弱；消费依赖必需支出，可选消费疲软；净出口增长源于进口下滑。劳动力市场亦显衰 退迹象，动摇了美元的相对增长优势基础。 货币政策分化是美元下行核心驱动力。2025年美联储累计降息75个基点，12月第三次降息后利率至 3.50%-3.75%，市场预期2026年至少再 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前宏观数据平稳但经济复苏动能待加强，货币政策预计宽松，国债期货有压力需谨慎；国内经济平稳但复苏动能不强，企业盈利增速低，股指波动中枢或上移可择机做多；各品种期货走势受供需、成本、政策等多因素影响，投资者需根据不同品种特点选择投资策略并注意仓位管理 [7][8] 各品种总结 国债 - 上一交易日国债期货收盘全线下跌，30 年期主力合约跌 0.91%报 111.820 元等；央行开展 4823 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 4150 亿元；预计国债期货有压力，保持谨慎 [5][7] 股指 - 上一交易日股指期货涨跌不一，沪深 300 等主力合约有不同程度下跌；1 - 11 月国有企业营业总收入同比增长 1%，利润总额同比下降 3.1%；预计股指波动中枢逐步上移，可择机做多 [8] 贵金属 - 上一交易日黄金主力合约收盘价 1,007.18，涨幅 - 0.90%，白银主力合约收盘价 18,205，涨幅 - 0.62%；全球贸易金融环境利好黄金，但近期投机情绪升温，预计市场波动放大，多单离场观望 [10] 螺纹、热卷 - 上一交易日螺纹钢、热轧卷板期货弱势震荡，唐山普碳方坯报价 2950 元/吨等；成材价格由产业供需主导，需求端房地产下行、市场将入淡季，供应端产能过剩但产量低位；价格或延续弱势震荡，投资者可关注反弹时高位做空机会 [12] 铁矿石 - 上一交易日铁矿石期货明显上涨，PB 粉港口现货报价 800 元/吨等；产业逻辑上供需格局偏弱，但技术面短期可能延续强势，投资者可关注高位做空机会 [14] 焦煤焦炭 - 上一交易日焦煤焦炭期货小幅回调，焦煤 12 月以来主产地煤矿减产，需求端下游采购量环比增加；焦炭现货采购价格有下调预期，钢厂减产对焦炭需求转弱；期货短期内或延续弱势震荡，投资者可关注低位买入机会 [16][17] 铁合金 - 上一交易日锰硅主力合约收涨 0.58%，硅铁主力合约收涨 0.18%；加蓬锰矿发运量回升，澳矿供应恢复，港口锰矿库存小幅回升；铁合金成本低位窄幅波动，产量总体高位回落，需求偏弱，供应宽松推动库存累升；近期产量回落、需求走弱，过剩压力延续，可关注现货亏损扩大后的低位多头机会 [19][20] 原油 - 上一交易日 INE 原油大幅下行；墨西哥 11 月原油日产量较 2010 年同期下降 46.22%；乌克兰和平计划有进展，双旦假期建议多看少做，主力合约暂时观望 [21][22] 燃料油 - 上一交易日燃料油震荡下行；新加坡燃料油库存增加，成本端原油价格回落，燃料油反弹后或跟随原油回落，主力合约暂时观望 [23][24] 聚烯烃 - 上一交易日杭州 PP 市场报盘涨跌互现，余姚市场 LLDPE 价格上涨；电商活动结束，各行业需求下滑，行业平均开工下降，可关注做多机会 [24][25] 合成橡胶 - 上一交易日主力收涨 0.74%，山东主流价格上调；原料端价格上行抬升成本，供应端产能利用率升至 76.26%，需求端以刚需补货为主，库存周转天数增加；预计震荡运行 [26][28] 天然橡胶 - 上一交易日天胶主力合约收跌 0.54%，20 号胶主力收跌 0.55%；供应端海南产区停割、海外高产施压，需求端轮胎样本企业产能利用率涨跌互现，库存延续季节性累库；预计震荡偏强走势 [29] PVC - 上一交易日主力合约收涨 0.34%，现货价格持稳；供过于求基本面延续，大幅向下空间有限，向上需等待基本面好转，节后关注出口及供应缩减情况；供应端部分企业开工下降，需求端下游制品企业开工下降，成本利润端烧碱利润上行；行业库存 139.80 万吨，较上周小幅下降 [31][33] 尿素 - 上一交易日主力合约平收；预计本周行情窄幅波动，供应端部分区域环保限产，行业开工下降，需求端下游产品开工变动不一，成本利润端行业利润小幅回升；企业总库存量 106.89 万吨，港口样本库存量 17.7 万吨 [35] 对二甲苯 PX - 上一交易日主力合约下跌 2.94%；PX 负荷维持在 88.2%附近，福佳大化装置重启，浙石化有检修计划；现货流通性偏紧且库存低位支撑价格，但成本端原油下跌或有拖累；短期或震荡调整，关注逢低参与机会 [37] PTA - 上一交易日主力合约下跌 2.25%；供应端部分装置重启或降负，负荷环比增加 0.7%，需求端聚酯负荷下滑，长丝大厂减产保价，11 月出口量环比增幅 61.26%，加工费回升至 290 元/吨附近；短期加工费回升，库存低位，中长期供需预期好，但成本端原油或拖累，短期震荡运行，谨慎操作 [38] 乙二醇 - 上一交易日主力合约下跌 0.08%；供应端整体开工负荷上升，部分装置有变动，库存方面华东部分主港库存增加，需求端下游聚酯开工下滑；近端装置变动多，供应有增量预期，库存累库延续，短期维持震荡筑底格局，区间参与 [39] 短纤 - 上一交易日主力合约下跌 1.18%；供应端装置负荷小升至 96.24%附近，需求端江浙终端开工局部下降，工厂原料备货增加，织造端新单整体偏弱；短期供应维持偏高水平，库存低位有支撑，跟随原料价格震荡运行 [40] 瓶片 - 上一交易日主力合约下跌 1.6%，加工费在 410 元/吨附近；供应端工厂负荷升至 73.4%，需求端 12 月下游软饮料消费回升，1 - 11 月出口总量同比增长 12%；近期负荷略升，出口增速提高，供需结构改善，跟随成本端震荡运行 [41] 碳酸锂 - 上一交易日主力合约跌 7.89%；基本面年内复产预期落空，矿端紧平衡，供应端产量高位，消费端储能和动力电池需求改善，库存去化；供需双旺下价格下方有支撑，但易受消息面影响，谨慎操作 [43] 铜 - 上一交易日沪铜主力合约收于 96060 元/吨，跌幅 4.38%；宏观数据表现中性偏正面，国家鼓励铜冶炼企业兼并重组；基本面明年一季度铜精矿长单加工费下滑，COMEX 铜库存累增，国内消费淡季，社会库存增长；铜价或在情绪消退后回调 [44] 铝 - 上一交易日沪铝主力合约收于 22320 元/吨，跌幅 0.95%，氧化铝主力合约收于 2724 元/吨，跌幅 2.3%；几内亚进口矿价走低，氧化铝供需过剩，电解铝产量稳定，铝水比例下滑；铝加工企业开工率下滑，社会库存增加；供给侧政策推动价格攀升，但难扭转过剩压力，铝价高位震荡 [46][47] 锌 - 上一交易日沪锌主力合约收于 23170 元/吨，跌幅 0.24%；国产锌精矿加工费跌破成本线，部分炼企检修，精炼锌产量易降难增；年末消费淡季但有刚性采购需求，海外炼企复产，国内出口补充，库存下降；或维持震荡态势 [49] 铅 - 上一交易日沪铅主力合约收于 17380 元/吨，跌幅 0.88%；供应端原生铅企业检修、再生铅受环保管控，消费端处于传统淡季；市场供需双弱，库存下降，价格在宽幅震荡区间内反弹 [51][52] 锡 - 上一交易日主力合约跌 6.73%至 319290 元/吨；矿端偏紧，佤邦复产慢，国内加工费低，冶炼厂开工率低，印尼严打非法矿山；需求端新兴领域有支撑；库存去化，预计价格震荡偏强运行 [54] 镍 - 上一交易日主力合约跌 0.81%至 126440 元/吨；印尼镍矿配额下调，考虑对伴生资源单独收税，成本中枢预计抬升；镍矿价格趋稳，下游镍铁厂亏损，不锈钢消费淡季，库存高位；一级镍过剩，关注印尼政策 [55] 豆油、豆粕 - 上一交易日豆粕主连收跌 0.29%至 2774 元/吨，豆油主连收跌 0.28%至 7818 元/吨；巴西大豆种植顺利，美豆收获季有压力；油厂大豆压榨量维持高位，豆粕库存增加，豆油库存回落；豆粕需求温和增长，豆油需求好转但有供应压力；豆粕关注低位成本支撑区间多头机会，豆油关注低位区间看涨期权多头机会 [56][57] 棕榈油 - 马棕回落，马来西亚 12 月 1 - 20 日毛棕榈油产量下降 7.44%，印尼 2026 年分配棕榈油制生物柴油；12 月 1 - 25 日出口量环比增加；中国 11 月进口量增长，库存处于近 7 年同期中间水平；暂时观望 [58][59][60] 菜粕、菜油 - 加菜籽新年交易淡静；中国 11 月菜籽进口 0.2 万吨，菜油进口 16.55 万吨，菜粕进口 21.47 万吨；菜粕、菜油去库；暂时观望 [61] 棉花 - 上一日国内郑棉减仓回落，外盘冲高回落；2026 年新疆棉花产业政策将压减播种面积超 10%；国内收购结束，虽丰产但累库不及预期，下游消费有韧性；外盘受收割压力但美元弱势支撑；预计棉价偏强运行 [62][63][65] 白糖 - 上一日郑糖震荡运行，外盘原糖小幅上涨；2025 年 11 月我国进口食糖 44 万吨，1 - 11 月累计进口 434 万吨；巴西 11 月出口糖 330 万吨；国内大规模开榨，新糖供给压力增大，预计 12 - 1 月进口量高；国外关注印度生产情况，国内向上空间有限 [67][68] 苹果 - 上一日国内苹果期货震荡运行；截至 12 月 24 日全国主产区苹果冷库库存量环比减少，去库速度低于去年同期；新季苹果产量、质量下滑，预计中长期价格偏强运行，但短期去库慢拖累盘面 [70][71] 生猪 - 昨日生猪全国均价上涨，北方涨势延续，南方市场猪价走强；10 月全国能繁母猪存栏环比下滑，12 月规模场计划出栏量环比或增；主力合约上涨，整体肥猪需求拉动后供给惜售，跟踪出栏节奏和消费端变化，考虑观望 [73][74] 鸡蛋 - 上一交易日主产区、主销区鸡蛋均价上涨；11 月全国在产蛋鸡存栏量同比增长，12 月供应或维持最高水平，但淘汰情绪增加，需求偏弱；主力合约下跌，淡季合约估值略低，考虑正套策略 [75][76] 玉米&淀粉 - 上一交易日玉米主力合约收涨 1.86%，玉米淀粉主力合约收涨 1.40%；北港库存偏低，集港量回升，库存或延续累库；需求方面玉米需求维持小幅增长，淀粉需求回暖但供应充裕、库存高位；北方主产区新季玉米丰产，后续进口放量空间小，成本或下修；玉米淀粉跟随玉米行情为主 [77][78]

报告行业投资评级 - 中长期看好股指，建议逢低做多；国债、双焦、螺纹钢、镍、锡、白银、黄金、尿素、甲醇、苹果、红枣震荡运行，分别建议震荡运行、短线交易、区间交易、观望或逢高做空、区间交易、多单持有新开仓谨慎、区间交易、区间交易、区间交易、关注供应复产和下游需求、关注供应复产和下游需求、关注供应复产和下游需求；玻璃、棉花棉纱震荡偏强；铜迭创新高，建议谨慎持多、轻仓过节；铝反弹，建议加强观望；碳酸锂、PVC、苯乙烯、橡胶区间震荡；烧碱、纯碱暂时观望；聚烯烃偏弱震荡；生猪震荡筑底，近月逢高滚动空，远月谨慎看涨；鸡蛋区间波动，02合约养殖企业可等待逢高套保；玉米偏弱震荡，短期谨慎追高，持粮主体逢高套保；豆粕区间震荡，近月03合约逢低偏强对待、远月05合约价格偏弱对待；油脂反弹受限，谨慎追涨 [1][5][7][9][10][11][13][14][15][16][17][19][21][22][23][24][26][28][29][31][33][34][35][36][37][38][39][44] 报告的核心观点 - 各期货品种受宏观政策、供需基本面、成本、库存、下游需求等多因素影响，呈现不同走势；投资者需根据各品种特点和市场情况，采取相应投资策略，并关注相关因素变化 [1][5][7][9][10][11][13][14][15][16][17][19][21][22][23][24][26][28][29][31][33][34][35][36][37][38][39][44] 根据相关目录分别总结 宏观金融 - 股指震荡运行，中长期看好，后续走势需关注量能变化；国债震荡运行，新趋势行情需重磅利好推动，年底前震荡格局或延续 [5] 黑色建材 - 双焦震荡运行，焦煤市场多空博弈，操作上区间右侧交易为主；螺纹钢震荡运行，区间交易，短期供需矛盾不大 [7] - 玻璃震荡偏强，月底多条产线冷修，供给缩减预期推涨盘面，元旦前后或短期震荡偏强 [8][9] 有色金属 - 铜迭创新高，高位震荡，中长期看好但需警惕回调，建议谨慎持多、轻仓过节 [10] - 铝反弹，基本面偏弱，预计高位震荡，建议加强观望 [11][12] - 镍震荡运行，中长期过剩持续，建议观望或逢高持空 [13][14] - 锡震荡运行，供应偏紧，下游消费偏弱，预计偏强震荡，建议关注供应和需求情况 [14] - 白银、黄金震荡运行，中期价格中枢上移，分别建议多单持有新开仓谨慎、区间交易追高谨慎 [15][16] - 碳酸锂区间震荡，供应有补充，需求有变化，价格预计延续震荡 [16] 能源化工 - PVC低位震荡，内需弱势、库存偏高、供应压力大，预计继续低位震荡，关注多方面因素 [17] - 烧碱低位震荡，“高供高库弱需求”压制，近月或降价去库，远月涨势待验证，建议暂时观望 [18][19] - 苯乙烯震荡运行，短期区间震荡，中长期关注成本和供需改善情况 [19] - 橡胶震荡运行，海外局势缓解，原料上涨驱动不足，库存累库，胶价或回调 [20][21] - 尿素震荡运行，供需双减，价格宽幅震荡，参考区间1650 - 1750 [22] - 甲醇震荡运行，内地供应恢复，下游需求有变化，预计偏弱震荡 [23][24] - 聚烯烃偏弱震荡，下游淡季，供强需弱，PE主力合约关注6300支撑，PP主力合约关注6200支撑，LP价差预计走缩 [24][25] - 纯碱暂时观望，供给过剩，成本上升，碱厂挺价，下方成本支撑强 [26] 棉纺产业链 - 棉花棉纱震荡偏强，新棉上市后期消费稳健，叠加政策预期，价格维持震荡偏强 [26][28] - 苹果震荡运行，库内晚富士行情稳定，各产区交易有差异 [28] - 红枣震荡运行，新疆产区灰枣收购扫尾，各产区剩余货源不多 [28] 农业畜牧 - 生猪震荡筑底，近月反弹承压，远月谨慎看涨，产业可逢高套保滚动操作 [29][30] - 鸡蛋区间波动，02合约养殖企业可逢高套保，中长期供应压力仍存，关注外生变量 [31][33][34] - 玉米偏弱震荡，短期谨慎追高，持粮主体可逢高套保，中长期需求释放但涨幅受限，关注政策和天气 [34][35][36] - 豆粕区间震荡，近月03合约逢低偏强对待、远月05合约价格偏弱对待 [36] - 油脂反弹受限，短期低位震荡，中长期或筑底走强，建议谨慎追涨 [37][38][39][44]

据第一财经，周一，贵金属市场上演惊天反转行情。白银期货价格在隔夜交易中首次突破每盎司80美元后，收盘重挫7%逼近70美元关 口，与此同时，国际金价跌超4%，连续失守4500美元、4400美元两大关口。铂系金属也未能幸免，伦敦金属交易所LME铂金期货跌 13.8%，钯金期货跌幅一度接近17%。 另据每日经济新闻，北京时间12月29日晚接近24点，国际贵金属全面下跌，多头遭集体"坑杀"。伦敦黄金现货大跌205美元，至4320美 元附近，跌幅4.52%；白银跌幅更甚，超过10%；铂金、钯金盘中更是暴跌15%左右。 市场分析认为，技术指标修复、投资者获利了结，交易所政策打压等因素是引发市场调整的主要原因。 作为汽车尾气催化转化器的核心原材料，铂金与钯金价格的大幅上涨主要源于供应趋紧、关税政策不确定性，以及黄金投资需求向这两种 金属的轮动。 多因素引发市场巨震 在上周五大涨10%后，白银期货周一亚市早盘连续突破 80、83美元关口，然而调整随后到来。从最高点到最低点白银价格暴跌15%，创 下了自2020年8月以来的最大日内波幅 ——当时白银曾单日暴跌16.85%。 BK asset management策略师施罗斯伯格 ...

截至上周五(12月26日)，伦敦现货黄金报收4532.51美元/盎司，自12月19日以来累计上涨191.45美元/盎 司，涨幅4.41%。尽管海外市场迎来圣诞节假期，但黄金、白银等贵金属价格均飙升创历史新高，延续 历史性涨势。上周伦敦现货黄金价格突破前高后持续走强，连续刷新历史新高，金价于周五最高上行至 4549.96美元/盎司，上周累计上涨191.45美元/盎司，涨幅4.41%。 伴随金价持续走强，短期需要警惕年末流动性稀薄加剧价格波动风险、新高后部分投资者获利了结风 险；中长期"美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势"对于金价构成一定支撑，长期金 价中枢有望上移，或可考虑逢低分批布局黄金基金ETF(518800)。关注本周美联储公布货币政策会议纪 要、美国总统特朗普或将在1月初指定美联储负责人新人选等。 周度回顾： (1)海外经济 警卫队加大了在加勒比海对委内瑞拉油轮的拦截力度。《华尔街日报》报道称，美国近期已经向加勒比 地区调派大量特种作战飞机、部队及装备，为可能对委内瑞拉采取行动提供更多选项。特朗普近期明显 加大了对委内瑞拉总统马杜罗的施压力度，下令封锁进出该国的油轮，宣布关闭委内瑞拉周边 ...

朋友们，今年眼看就要收尾啦！回顾一整年的投资圈，要说真正的"顶流"，那必须是贵金属！这一年里，黄金、白银双双突破历史纪录，上演了一场波澜壮 阔的"金银狂欢"。这不，前几天现货黄金再度续创历史新高，一度站上了4500美元/盎司关口！（数据来源：wind）趁着这波上涨，小夏就带大家盘点一 下，今年的黄金行情到底有多牛？ 整整一年，黄金的走势都极具节奏感，3月中旬首次收于3000美元/盎司上方，4月又突破了3500美元盎司关口，9月美联储降息后，又开启新一轮暴涨，先后 50多次刷新历史纪录，已经累涨了超70%，这波史诗级的上涨，不仅吸引了全球投资者的目光，也深刻的改变了市场对黄金的认知。（数据来源：wind） 第一个就是美联储货币政策，它算是今年行情的"关键开关"！回顾今年年初，市场就普遍预期美联储会从紧缩政策转向宽松。随着美国经济增速放缓、就业 市场降温以及通胀数据持续回落，这一预期也就越来越强烈。9月17日美联储正式开启降息周期，成为行情引爆点。叠加10月美国政府停摆，中美关税博弈 升温，黄金也迎来了第二轮流畅上涨。不过，高盛预计，2026年中期美联储将再降息100个基点，这种持续的货币宽松政策将为国际黄金价格 ...

从日内高点4549美元，一路砸到4307美元——这不是调整，是流动性踩踏！当所有人都喊着'去美元 化'冲进去时，市场给了最冰冷的答案：过度狂欢，必遭反噬。 "我的观点很直接：这波下跌，戳破了'避险'的童话。 本质是短期投机情绪退潮与机构年底获利了结的 双杀。交易所此前连续预警，已亮明态度。" 崩了！一夜之间，黄金暴跌4.5%，白银狂泻9%，铂金钯金更是跌超13%！说好的"避险之王"呢？这简 直是 '爆仓现场'！ 策略必须转向： 1. 立即止损幻想： 别再用'长线逻辑'为短线巨亏辩解，破关键支撑必须纪律性离场。 我是帮主郑重，关注我，在风险来临前听到警钟。 2. 禁止盲目抄底： 下跌动能未释放完毕，接飞刀等于徒手抓利刃。耐心等待波动率下降、日线级别企 稳。 3. 重新审视'避险'： 真正避险是资产的均衡配置与现金流，不是追逐已暴涨的投机品种。 "所以，现在请你回答：面对这种'避险资产'的踩踏行情，你的选择是壮士断腕、果断离场，还是相信 叙事、死扛到底？ 评论区，验证你的投资纪律！" ...

此前，国内交易所也已多次提升贵金属保证金和涨跌停板幅度。国内外交易所的这一决定并 不令人意外。因为短短一个月内，白银、铂金等期货合约最大涨幅已超40%。这种涨幅下， 大幅上调保证金将显著提升市场投机交易成本。 12月29日，美国芝商所集团宣布全线上调包括金、银、钯金、锂等在内的金属期货交易保证 金，并在当地时间周一收盘后生效，其中，黄金期货保证金上调10%，白银期货上调约 13.6%，铂金上调约23%。此举引发国际金属期货价格出现多轮下跌，国际金价跌破每盎司 4500美元整数关口，国内钯金和铂金主力合约则以跌停价收盘。 历史上，交易所多次提高保证金比例，往往会推动前期巨幅上涨的品种出现大幅回调。最近 的一次是2011年银价飙升期间，芝商所曾在9天内5次上调白银保证金要求，迫使高杠杆的资 金退出期货市场，白银价格在数周内大跌近30%。 潜望系列深度报道丨 股事会专栏 丨 投资小红书 丨 e公司调查 丨 时报会客厅 丨 十大明星私募访谈 丨 涨6%→跌6%！白银，大跳水 丨 终止上市！600200，周三摘牌！ 丨 突发！600599，被证监会 立案！ 丨 国务院关税税则委员会，重磅公告 丨 688585，20%涨 ...