经济高质量发展的确定性 - 中国经济上半年实现5.3%的超预期增长，高于市场预期 [2] - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.5%，快于整体工业增加值3.1个百分点 [2] - 6月份装备制造业营业收入同比增长7.0%，利润由5月份下降2.9%转为增长9.6%，拉动规模以上工业利润增长3.8个百分点 [2] - 创新成果涌现，包括DeepSeek大模型、人形机器人、航空航天和无人驾驶等领域 [2] 宏观政策预期的确定性 - 施罗德资本与西子国际联合发起30亿元私募房地产股权投资基金，聚焦长三角核心城市写字楼和消费基础设施 [3] - 多家外资机构上调中国经济增速预期和股指目标点位 [3] - 中国人民银行继续实施适度宽松的货币政策 [3] - 财政部下达第三批超长期特别国债资金690亿元，剩余资金10月份下达，支持消费品以旧换新 [3] - 资本市场深化改革持续推进，包括科创板、创业板改革及债券、期货产品创新 [3] 资产估值修复的确定性 - 截至7月25日，上证指数年内涨幅7.22%，深证成指涨幅7.24%，北证50指数涨幅40.58% [4] - A股估值处于历史低位，企业盈利改善和信心恢复推动价值重估 [4] - 完善"长钱长投"机制和长周期考核机制，为长线资金入场创造空间 [4] - 海外投资者对中国科技股投资热度持续，市场估值逻辑逐步回归基本面 [4]

价格变动 - 焦炭2509合约本周收于1763元/吨 环比上涨16 1% [1] - 焦煤2509合约本周收于1259元/吨 环比上涨35 9% [1] 供给情况 - 独立焦企样本焦炭日均产量51 92万吨 环比增加0 51万吨 [1] - 焦炭产能利用率73 61% 较上周提升0 71个百分点 [1] - 焦炭三轮提涨落地并开启第四轮提涨 支撑产量提升 [1] 需求情况 - 247家钢厂高炉开工率83 46% 环比持平 同比增加1 13个百分点 [1] - 高炉炼铁产能利用率90 81% 环比微降0 08个百分点 同比增加1 2个百分点 [1] - 钢厂盈利率63 64% 环比提升3 47个百分点 同比大幅增加48 49个百分点 [1] - 日均铁水产量242 23万吨 环比减少0 21万吨 同比增加2 62万吨 [1] 库存情况 - 钢厂焦炭库存639 98万吨 环比增加0 99万吨 [1] - 钢厂焦煤库存799 51万吨 环比增加8 41万吨 [1] - 全样本焦煤总库存985 38万吨 环比增加56 27万吨 [1] 市场驱动因素 - 宏观层面"反内卷"情绪蔓延 政策预期乐观 [1] - 煤炭供应扰动预期延续 推动价格上涨 [1] - 焦煤供应偏紧 焦炭需求强劲 市场情绪向好 [1] - 盘面反弹带动期现投机需求 市场活跃度提升 [1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 镍预计呈现多空博弈的区间震荡运行，不锈钢预计盘面跟随宏观情绪方向，基本面给予区间震荡逻辑 [4][5] - 工业硅关注上游工厂复产节奏，多晶硅处政策市场，短期或有回调驱动 [31][32] - 碳酸锂多空分歧较大，呈宽幅波动 [63] - 棕榈油关注8月增产结果对价格的影响，持续关注低位布多机会；豆油驱动在于美豆天气、出口持续性和中美贸易谈判结果 [92] - 豆粕和豆一预计下周价格震荡 [105] - 白糖国际市场低位区间整理，国内市场区间整理、内强外弱 [127][128] - 棉花预计维持震荡偏强走势 [160][161] - 生猪现货价格弱势震荡，期货关注仓单注册和止盈止损 [181][182] 根据相关目录分别进行总结 镍和不锈钢 - **基本面**：镍宏观与消息面共振扰动，现实面镍矿支撑走弱、库存有拖累但转产经济性稍提振；不锈钢宏观情绪主导边际，现实基本面逻辑弹性差，供需双弱，库存去化 [4][5] - **库存变化**：中国精炼镍社会库存增加，LME镍库存减少；镍铁库存压力偏高但稍有缓和；不锈钢社会总库存及各类型库存环比减少；中国14港港口镍矿库存增加 [6][8] - **市场消息**：涉及加拿大、印尼等地镍相关政策、项目情况及违规问题 [9][10] - **重点数据跟踪**：展示了沪镍、不锈钢主力合约收盘价、成交量等期货数据，以及产业链相关产品价格、价差、利润等数据 [12] 工业硅和多晶硅 - **价格走势**：工业硅盘面震荡偏强、现货价格上涨；多晶硅盘面大幅上涨、现货报价走高 [27] - **供需基本面**：工业硅行业库存去库，供给端开工增加、库存减少，需求端短期需求持稳；多晶硅上游库存去化，供给端产量边际增加，需求端终端退坡、硅片减产 [28][29] - **后市观点**：工业硅关注上游复产节奏，预计下周盘面回调但基本面有支撑；多晶硅政策主导，短期或回调，关注仓单注册数量 [31][32] - **操作建议**：工业硅逢高空配，多晶硅谨慎持仓，考虑跨期反套头寸入场，推荐上游企业卖出套保 [32][33] 碳酸锂 - **价格走势**：主力合约快速拉升后大幅回落，期现基差走弱 [63] - **供需基本面**：供应端锂精矿价格上涨、套保利润扩大，反内卷政策对产量影响分歧大，本周产量减少；需求端下游采买意愿弱，成交减少，新能源乘用车销量小幅回暖；库存延续增加 [64][65] - **后市观点**：多空分歧大，宽幅波动 [66] - **操作建议**：谨慎持仓，不建议套利，建议卖出套保 [67][68][70] 棕榈油和豆油 - **上周观点及逻辑**：棕榈油因基本面缺乏强驱动价格高位难上冲，豆油中美贸易谈判改善弱现实但缺乏上涨强驱动 [87] - **本周观点及逻辑**：棕榈油基本面无新增有效利空，马来7月累库但预计不超220万吨，印尼价格扛跌但产量恢复或不及预期，销区渠道库存重建，关注8月产量及豆棕价差；豆油美豆天气炒作乏力，国内弱现实强预期，关注中美贸易谈判、出口持续性及巴西贴水 [88][91] - **盘面基本行情数据**：展示了油脂期货的开盘价、收盘价、涨跌幅、成交量、持仓量等数据，以及价差和仓单情况 [94] - **油脂基本面核心数据**：包含马来、印尼棕榈油产量、库存、出口等数据，以及相关价差、基差等数据 [96][99] 豆粕和豆一 - **上周行情**：美豆期价小幅下跌，国内豆粕期价先涨后跌、豆一期价震荡 [100][101] - **国际大豆基本面**：美豆净销售周环比下降、优良率周环比下降、巴西大豆升贴水和进口成本及盘面榨利有变化，美豆主产区天气预报偏中性 [101] - **国内豆粕现货情况**：成交量、提货量周环比略升，基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降，大豆压榨量周环比小幅下降、下周预计上升 [103] - **国内豆一现货情况**：豆价稳中偏强，东北产区新豆生长良好，销区需求平淡 [104] - **下周展望**：预计连豆粕和豆一期价震荡，豆粕关注美豆产区天气和中美经贸会谈，豆一关注技术面波动 [105] 白糖 - **本周市场回顾**：国际市场美元指数、原油价格等有变化，原糖价格下跌，基金净多单减少，巴西、印度、泰国产糖量有增减；国内市场广西集团现货报价持平，郑糖主力上涨，基差走低，国产糖产量增加，进口量减少 [127][128] - **下周市场展望**：国际市场低位区间整理，关注巴西生产和出口节奏、印度产业政策；国内市场区间整理、内强外弱，关注进口节奏 [129][158] - **操作建议**：同下周市场展望 [158] 棉花 - **行情数据**：展示了ICE棉花、郑棉、棉纱主连的开盘价、收盘价、涨跌等数据 [164] - **基本面**：国际市场ICE棉花窄幅波动，美棉生长良好、出口销售符合季节性，其他主产国和消费国有不同情况；国内市场棉花现货价格稳中略降、交投弱，仓单有数据，下游交投略好转 [165][171][172] - **操作建议**：ICE棉花维持震荡，关注关税谈判；国内棉花短期受旧作库存预期支撑，关注政策动向和8月中旬后交割逻辑 [177] 生猪 - **本周市场回顾**：现货市场价格弱势运行，供应集团增量、散户压栏，需求低；期货市场价格大幅震荡，基差变化 [180] - **下周市场展望**：现货价格弱势震荡，关注旺季压力释放；期货近端回归产业逻辑关注仓单注册，远月进入产业锁利润逻辑阶段注意止盈止损 [181][182] - **风险点**：宏观环境、二次育肥 [183]

资本市场发展态势 - 资本市场内外部环境错综复杂但具备三大确定性支撑：经济高质量发展的确定性、宏观政策预期的确定性、中国资产估值修复的确定性 [2] - 证监会系统需集聚稳的力量和进的动能以持续稳定和活跃资本市场，服务经济回升及中国式现代化 [2] 市场稳定与改革措施 - 全力巩固市场回稳向好态势：健全稳市机制，加强市场监测监管和风险应对的前瞻性，强化预期引导 [2] - 深化改革激发多层次市场活力：推动科创板改革落地，推出创业板改革一揽子举措，持续创新债券及期货产品服务 [2] 上市公司质量与监管 - 从资产端和资金端固本培元：推动上市公司提升投资价值，落实"并购六条"和重大资产重组管理办法，严防利益输送和财务造假 [2] - 提升监管执法效能并精准防控重点领域风险，同步推进高水平制度型开放 [3] 内部治理与队伍建设 - 深化重点问题整治：完善"过紧日子"制度，改进监管服务，纠治形式主义和官僚主义 [3] - 强化反腐败工作：推进证券发行审核领域腐败专项治理，堵塞制度漏洞，加强公权力监督 [3] - 加强队伍建设：坚持严管厚爱，树立选人用人正确导向，锻造"三个过硬"监管铁军 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对2025年7月23日的商品指数市场进行跟踪，涵盖宏观指标、主力合约等多方面数据，并分析宏观要闻对市场的影响，同时给出主要品种的晨会观点及投资建议，认为市场短期有波动但整体偏乐观，关注政策和会议定调[2][7][11]。 根据相关目录分别进行总结 商品指数每日市场跟踪 - 宏观指标方面，道琼斯工业指数涨0.405%、纳斯达克指数跌0.388%、标普500涨0.064%、恒生指数涨0.544%、SHIBOR隔夜跌3.587%、美元指数涨0.129%、美元兑人民币无涨跌[2]。 - 外盘主力合约中，COMEX黄金涨0.988%、COMEX白银涨1.070%、LME铜涨0.314%等，部分品种有跌势如ICE11号糖跌0.611%、NYMEX原油跌0.502%等[2]。 - 国内金属主力合约，黄金涨1.032%、白银涨0.639%、铜涨0.288%等，铁矿石跌0.547%、氧化铝跌0.740%等[2]。 - 国内化工主力合约，焦煤涨8.298%、焦炭涨2.003%、天然橡胶涨0.10%等，塑料跌0.299%、甲醇跌0.326%等[5]。 - 国内农产品主力合约，黄大豆1号涨0.213%、黄大豆2号涨0.188%、豆粕涨0.194%等，豆油跌0.050%、黄玉米跌0.818%等[5]。 宏观要闻 - 二季度末人民币房地产贷款余额同比增长0.4%，个人住房贷款余额同比下降0.1% [7]。 - 美国与菲律宾、印尼达成贸易协定，调整关税并涉及多领域合作 [7]。 - 国务院公布《农村公路条例》9月15日起施行 [7]。 - 美中新一轮谈判或涉及石油议题，中方希望推动中美关系稳定发展 [8]。 - 世贸组织公布中欧争端裁决，中方不满将妥善处理 [8]。 - 上半年非银行部门跨境资金净流入，外资净增持境内股票和基金，预计增配人民币资产 [8]。 - 中央企业要引领城市新质生产力发展，参与城市建设和改造 [8]。 - 今年家电、数码、电动自行车以旧换新消费活跃 [9]。 - 上半年我国造船指标保持全球领先 [9]。 主要品种晨会观点 农产品 - 花生市场供需双弱，短期偏强震荡但不改下跌趋势 [11]。 - 油脂市场成交清淡，近期预计震荡为主 [11]。 - 白糖建议在5800 - 5850元区间短线操作，注意进口成本和消费风险 [11]。 - 玉米建议依托2320元支撑位轻仓试多，关注政策和替代品价差 [11]。 - 生猪供大于求，期货修复基差后维持震荡 [14]。 - 鸡蛋价格上涨，短期仍有上调空间 [14]。 能源化工 - 烧碱下方成本支撑强，关注9 - 11反套 [14]。 - 尿素盘面或在1720 - 1850元/吨区间偏强震荡 [14]。 工业金属 - 铜后续或在高位区间整理，铝短期高位震荡 [16]。 - 氧化铝短期或将延续偏强运行 [16]。 - 钢价短时坚挺，维持偏强格局，关注政治局会议 [16]。 - 铁合金受宏观政策预期影响，产业卖保可观望 [17]。 - 双焦短时维持偏强走势 [17]。 - 碳酸锂建议依托7万关口逢低做多，警惕库存压力 [17]。 期权金融 - 股指短期内偏乐观，关注IF、IM、IC低吸机会，逢高减仓滚动操作 [18]。 - 期权投资者关注品种间强弱套利和做多波动率机会 [19]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 目前黑色板块处于弱现实和强预期的博弈，强预期占主导 ，螺纹、热卷和铁矿石短期维持观望，调整后逢低做多、短线操作 [2][5] 各目录总结 螺纹、热卷 - 政策上，工信部将推出十大重点行业稳增长方案，国家能源局严查煤矿超产致焦煤涨停、黑色系上涨 [2] - 供需上，上周螺纹产量、厂库降，社库和总库存升，表观需求降，处于供需双弱，板块需求好于建材需求，暑期需求或走弱、库存或回升 [2] - 技术上，期价大幅拉升，延续中期上行趋势，短线偏强运行 [2] - 数据上，螺纹钢主力合约收盘价3307元/吨，较上日涨2.57%、较上周涨6.20%；热轧卷板主力合约收盘价3477元/吨，较上日涨2.45%、较上周涨6.69%等 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周铁水产量升，但处于消费淡季，铁水产量有回落压力且上升空间有限 [5] - 供应端全球发运处高位且季节性回升，港口库存缓降、贸易矿库存偏高 [5] - 技术面期价强势上升，整体大区间震荡 [5] - 数据上，麦克粉（青岛港）780元/湿吨，较上日涨1.56%、较上周涨6.56%；DCE铁矿石主力合约结算价823元/干吨，较上日涨1.73%、较上周涨7.30%等 [5] 产业资讯 - 国家能源局核查8省（区）煤矿生产情况，焦煤连续涨停、煤炭股涨停潮 [7] - 部分钢厂计划2025年7月23日零点上调湿熄焦炭价格50元/吨、干熄焦上调55元/吨 [7] 其他 中国47港进口铁矿石库存总量14388.56万吨，较上周一增加72.25万吨，部分区域累库，港口压港缓解 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月18日日盘后工业设备更新和技术改造消息点燃商品市场，PVC、烧碱、苯乙烯等品种走强，各品种价格有不同程度变化，市场受宏观、供需等多因素影响，不同品种走势有差异，部分品种震荡偏强，部分稳中趋弱，需关注宏观数据、政策、供需等情况[2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 PVC - 7月21日PVC主力09合约收盘5118元/吨（+181），多地市场价上涨，截至7月17日社会库存环比增5.42%至65.73万吨，同比减31.15% [2] - 成本上利润低位，煤短期反弹、油坚挺，乙烯法占比30%左右；供应方面夏季开工高于春季，三季度计划投产100万吨左右，高供应持续；需求上地产弱势，内需靠软制品及新型产业，出口上半年创新高但有走弱风险 [2] - 宏观上海外关税等预期扰动市场，国内政策预期略有改善；上半年去库靠出口，后期出口持续性存疑，供需仍偏弱势，库存略低于去年，当下政策预期主导，震荡偏强，关注5050一线支撑 [2] - 重点关注海内外宏观数据、政策及预期、出口情况、库存和上游开工、原油和煤走势 [2] 烧碱 - 7月21日烧碱主力SH09合约收2569元/吨（+100），多地价格有变动，仓单0张 [3] - 宏观上偏好回暖，关注石化产业设备更新等影响；供应上产量同比高位，库存中性，7 - 8月检修计划不多，远期下半年投产增多，关注液氯胀库降负荷 [3] - 需求上前期下游高价抵触，出货放缓，后期氧化铝大厂爬产需求边际增加，整体需求有刚性支撑但增速放缓 [3] - 目前供应高位，市场缺乏实质利好，现货稳中趋弱，近月合约承压，远期宏观情绪偏好，旺季需求有支撑，液氯弱势对盘面有一定支撑，10合约回调低多思路 [3][5] 苯乙烯 - 7月21日苯乙烯主力合约7347（+63）元/吨，华东现货价格上涨，基差有变动 [6] - 成本上油价短期震荡，纯苯计划投产，进口预期高位，港口库存高位，反弹高度受限；供应上港口累库，后期有百万吨产能计划投产，中期有累库预期 [6] - 需求上下游高产能增速，利润回落开工走低，部分下游步入淡季，出口关注海外经济和关税政策，内需关注政策补贴，需求有走弱风险 [6] - 基本面利好有限，宏观面偏暖，短期偏强震荡，关注7300一线支撑，重点关注油价走势、纯苯投产与进口等情况 [6] 橡胶 - 7月21日三大橡胶盘面震荡，胶价持续走强，截至7月20日青岛地区天胶库存有降，截至7月13日中国天然橡胶社会库存有增有减 [7] - 本周中国半钢胎样本企业产能利用率环比+1.66个百分点，全钢胎环比 - 0.42个百分点；泰国及国内多地原料价格有表现，天然橡胶市场价格重心上调 [7] - 基差方面全乳与RU主力基差、混合标胶与RU主力价差环比走扩；产区天气干扰，原料上量缓慢，成本支撑走强，宏观政策预期向好，预计胶价维持偏强震荡 [7][8] 尿素 - 尿素09合约涨3.07%收盘于1812元/吨，现货价格上调，主力基差走弱，9 - 1价差窄幅波动；供应端开工负荷率83.48%，日均产量19.55万吨 [9] - 成本端无烟煤市场价格稳中偏强；需求端夏收夏种收尾，复合肥企业产能运行率提升，库存增加，工业需求支撑维稳 [9] - 库存端企业和港口库存减少，注册仓单2523张；近期装置检修增加，供应环比减少，需求有支撑，去库趋势延续，预计价格震荡运行，区间参考1680 - 1850 [9] 甲醇 - 甲醇09合约涨1.56%收盘于2411元/吨，供应端装置产能利用率82.69%，周度产量186.97万吨，港口近期到港量预计5万吨 [10] - 成本端动力煤市场价格预计上行；需求端甲醇制烯烃行业开工率提升，传统下游需求偏弱；库存端样本企业库存减少，港口库存增加 [10] - 内地装置检修停车，局部供应偏紧，下游需求有增有减，供需趋稳，预计价格震荡运行，09合约运行区间参考2300 - 2450 [10] 聚烯烃 - 7月21日L主力合约收于7290元/吨，PP主力合约收于7091元/吨，LP价差199元/吨（+4），多地现货价格有变动 [11] - 供应端上周聚乙烯和PP开工率有变动，产量有降，本周检修损失量有降，产能六七月密集投放，7月检修有下降预期 [11] - 需求端处于传统淡季，下游需求低迷，地膜开工有回升预期；库存方面塑料企业社会库存增加，聚丙烯部分库存有降有增，PE和PP仓单数量减少 [11] - 宏观上国内反内卷情绪升温有提振，成本端本周平稳运行，供应压力大，需求低迷，库存有小幅去化，预计盘面回归基本面，短期触底反弹，反弹力度有限，LP价差走阔，L2509关注区间7200 - 7500，PP2509关注区间6900 - 7200，关注下游需求等情况 [11] 纯碱 - 受工信部新闻影响，周五夜盘期碱大幅上涨，周末期现商积极采购，大厂签单近7万吨，目前华中轻碱和重碱价格有区间 [12] - 供给方面个别装置检修、降负，连云港碱业负荷提升，日产量维持较高水平；下游浮法玻璃产销好转，光伏玻璃7月以来冷修较多，行业亏损，开工恶化，业内号召限产30% [12] - 整体供给高位、需求承压，期现采购带来库存转移难长期支撑市场，近期期货上涨过快，现货或被带动走强，短期宏观驱动强，建议离场观望 [12]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 纯碱方面，宏观政策预期对商品市场情绪影响较大，短期纯碱期价呈现偏强运行，后续关注宏观政策影响及下游跟进情况 [5] - 玻璃方面，宏观政策预期对盘面存在较强提振，期价或延续震荡偏强运行，后续关注宏观政策影响 [6] 根据相关目录分别进行总结 周度观点汇总 纯碱周度观点 - 供应上，装置开工率84.10%（环比+2.78%），氨碱法87.70%（环比+5.13%），联碱法73.93%（+3.60%）；周产量73.32万吨（环比+2.42万吨），轻碱产量31.85万吨（+0.97万吨），重碱产量41.47万吨（+1.45万吨） [5] - 需求上，纯碱表需69.10万吨（+3.59万吨），轻碱表需32.23万吨（+0.45万吨），重碱表需33.28万吨（+3.14万吨） [5] - 库存上，纯碱企业库存190.56万吨（+2.16万吨），轻碱库存78.3万吨（-0.71万吨），重碱库存112.26万吨（+2.87万吨） [5] - 核心逻辑为，本周纯碱现货价格持稳，周产量环比回升，碱厂库存累积至新高，需求端表需环比转增，浮法玻璃日熔预计回升，光伏玻璃产能有减量预期，宏观政策影响下纯碱期价偏强 [5] 玻璃周度观点 - 供应上，浮法日熔量15.78万吨，比10日环比-0.38%，国内玻璃生产线296条，其中在产223条，冷修停产73条；光伏日熔8.90万吨，环比-3.21% [6] - 库存上，全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比-216.3万重箱，环比-3.22%，同比+0.29%；折库存天数27.9天，较上期-1.0天 [6] - 需求上，截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比-2.1%，同比-7.0% [6] - 核心逻辑为，本周浮法玻璃现货价格小幅上涨，供应端变化有限，预计产量增加，需求端期价上涨刺激补货，但深加工订单未见好转，宏观政策提振下期价或震荡偏强 [6] 品种详情分解 行情回顾-现货价格 - 国内纯碱现货价格弱稳震荡，截至2025年07月17日，华中地区重碱市场价为1200元/吨，轻碱市场价为1100元/吨，轻重碱价差100元/吨；华北地区重碱市场价为1300元/吨，轻碱市场价为1180元/吨，轻重碱价差120元/吨 [11] - 纯碱主力合约价格高位整理，截至2025年07月17日沙河地区纯碱基差为-10元/吨（环比上周持平）；玻璃期价偏强震荡，沙河地区玻璃基差为-36元/吨（环比上周-9元/吨） [14] 行情回顾-价差 - 截至2025年07月17日，纯碱9 - 1价差为-46元/吨（环比-8元/吨）；玻璃9 - 1价差为-76元/吨（环比-14元/吨）；玻璃 - 纯碱套利价差为133元/吨（环比-15元/吨） [19] 基本面-供应 - 纯碱周产量73.32万吨（环比+2.42万吨），轻碱产量31.85万吨（+0.97万吨），重碱产量41.47万吨（+1.45万吨），碱厂检修装置陆续复产，预计纯碱供应将有所回升 [25] - 本周纯碱综合产能利用率84.10%，环比+2.78%；其中氨碱产能利用率87.70%，环比+5.13%，联产产能利用率73.93%，环比+3.60% [34] - 国内部分纯碱企业有检修计划，如宁夏日盛7月15日降至5成，计划检修一个月；中源化学预计7月20日三期检修10天左右；徐州丰成预计7月21日检修21天；甘肃金昌预计7月26日检修一个月 [28] 基本面-库存 - 截至2025年07月17日，纯碱企业库存190.56万吨（+2.16万吨），轻碱库存78.3万吨（-0.71万吨），重碱库存112.26万吨（+2.87万吨） [37] - 国内玻璃生产线296条，其中在产223条，冷修停产73条；全国浮法玻璃日产量为15.78万吨，比10日-0.38%，本周全国浮法玻璃产量110.72万吨，环比+0.01%，同比-7.14%；光伏日熔量8.90万吨，环比-3.21% [45] - 全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比-216.3万重箱，环比-3.22%，同比+0.29%；折库存天数27.9天，较上期-1.0天；截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比-2.1%，同比-7.0% [49] 基本面-利润 - 截至2025年7月17日，中国氨碱法纯碱理论利润-83元/吨，环比-1元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为-33元/吨，环比+6元/吨 [52]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢和热卷方面，宏观氛围乐观政策预期强，产业上五大材小幅去库，螺纹产需双降库存转增，热卷供需改善库存转降，成材淡季累库压力有限且原料成本支撑上移，钢价短时震荡偏强，中期逢低做多[3] - 铁矿石方面，供应阶段性下滑，需求转增，阶段性供减需增，叠加宏观氛围偏暖政策预期仍存，价格维持震荡偏强格局[4] - 焦煤和焦炭方面，国内煤矿生产变动不大，蒙煤通关回升，焦煤挺价意愿强，焦炭首轮提涨落地后二轮提涨，铁水大增给予支撑，价格短时偏强运行[5] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周在多重政策预期下黑色系全面上涨，产业上淡季累库不及预期，需求有韧性，铁水转增支撑原料端，期现同步上涨[9] 钢材供需分析 - **产量**：螺纹钢和热卷均小幅减产，螺纹钢高炉和电炉也有阶段性减产，全国螺纹周产量209.06万吨环比降3.51%，全国热卷周产量321.14万吨环比降0.62%，螺纹钢高炉周产量182.67万吨环比降3.73%，电炉周产量26.39万吨环比降1.97%[12][15][17][22] - **开工率**：高炉开工率持稳，电炉开工率回升，全国高炉开工率83.46%环比升0.37%，电炉开工率65.08%环比升2.34%[23][27] - **利润**：螺纹钢利润环比收缩，热卷利润环比改善，螺纹钢利润+171元/吨周环比降12.76%，热卷利润+146元/吨周环比升2.82%[28][31] - **需求**：螺纹钢表需下滑，热卷表需小幅回升，螺纹钢表观消费206.17万吨环比降6.92%，热卷表观消费323.79万吨环比升0.40%[32][36] - **库存**：螺纹钢库存转增，社库回升厂库下降，热卷库存转降，厂库社库均回落，螺纹总库存543.26万吨环比升0.53%，热卷总库存342.91万吨环比降0.77%[37][40][41][45] - **下游情况**：地产方面商品房成交和土地市场成交均环比回落，汽车方面6月产销环比同比均延续增长，30大中城市周度商品房成交面积环比降9.48%，100大中城市成交土地面积环比降51.47%，2025年6月汽车产销量环比分别增长5.5%和8.1%，同比分别增长11.4%和13.8%[46][48][51] 铁矿供需分析 - **供应**：澳巴发运继续回落，到港量下降，澳洲和巴西19港口发运2479万吨环比降0.77%，铁矿石45港口到港量2371.2万吨环比降10.93%[54][58] - **需求**：铁水日产转增，疏港量环比回升，铁水日产242.44万吨环比增2.63万吨，铁矿石45港口疏港量322.74万吨环比升1.01%[59][63] - **库存**：铁矿港口库存小幅增加，钢企铁矿石库存环比下降，铁矿石45港口库存13785.21万吨环比升0.14%，247家钢企进口铁矿库存8822.16万吨环比降1.75%[64][69] 双焦供需分析 - **供给**：国内矿山开工率微增，蒙煤通关回升，炼焦煤矿山开工率86.07%环比升0.64%，蒙煤通关量日度14.08万吨环比升260%[71][75] - **焦企情况**：利润环比改善，产能利用率持稳，独立焦化厂吨焦利润 - 43元/吨环比升20元/吨，产能利用率73.01%环比升0.19%[79][84] - **焦煤库存**：港口库存略降，钢厂库存小幅抬升，独立焦化厂焦煤库存790.20万吨环比升4.99%，炼焦煤港口库存321.5万吨环比降0.04%[85][90] - **焦炭库存**：港口库存继续回落，焦化厂库存持续下降，独立焦化厂焦炭库存55.55万吨环比降6.76%，焦炭港口库存199.11万吨环比降0.49%[91][96] - **现货价格**：焦炭首轮提涨后二轮提涨开启，山西低硫主焦煤1300元/吨周环比升100元/吨，准一级冶金焦出厂价1030元/吨环比升50元/吨[97][102] 价差分析 - 螺纹钢基差走扩，10 - 1价差继续收缩，铁矿石9 - 1价差走扩，卷螺差价差大幅走扩[104][109]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周产业数据一般，钢材供需双弱，螺纹供需均有明显减量，上周开启累库，热卷供需平稳，变化不大；钢材基本面偏弱格局不变，淡季需求不佳，贸易成交一般；宏观面政策预期偏强，短线情绪偏暖，预计期价维持震荡偏强走势 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 | 合约 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅% | 总成交量/手 | 总持仓量/手 | 价格单位 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | SHFE 螺纹钢 | 3147 | 9 | 0.29 | 8063884 | 3107454 | 元/吨 | | SHFE 热卷 | 3310 | 34 | 1.04 | 2822204 | 1610257 | 元/吨 | | DCE 铁矿石 | 785.0 | 18.5 | 2.41 | 1917710 | 703244 | 元/吨 | | DCE 焦煤 | 926.0 | 6.0 | 0.65 | 6863004 | 850792 | 元/吨 | | DCE 焦炭 | 1518.0 | -7.0 | -0.46 | 144894 | 54981 | 元/吨 | [2] 行情评述 - 上周钢材期货震荡偏强，上半年房地产投资弱势不改，基建投资环比下降，终端需求压力不减，盘面受市场情绪影响表现偏强；现货市场，唐山钢坯价格 3000（+40）元/吨，上海螺纹报价 3250（+30）元/吨，上海热卷 3340（+40）元/吨 [4] - 宏观方面，7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元；1 - 6 月全国房地产开发投资 46658 亿元，同比下降 11.2%，施工、新开工面积均下降；全国固定资产投资同比增长 2.8%，部分行业投资增长明显；中央城市工作会议强调城市发展进入存量提质增效阶段 [5] - 产业方面，上周螺纹产量 209 万吨，环比减 8 万吨，表需 206 万吨，减 15 万吨，厂库 173 万吨，减 8 万吨，社库 370 万吨，增 11 万吨，总库存 543 万吨，增 3 万吨；热卷产量 321 万吨，减 2 万吨，厂库 77 万吨，减 1 万吨，社库 266 万吨，减 2 万吨，总库 343 万吨，减 3 万吨，表需 324 万吨，增 1 万吨 [6] 行业要闻 - 周末多部门密集发声要求“反内卷”，涉及钢铁、新能源汽车、低空产业等行业 [7] - 7 月 19 日雅鲁藏布江下游水电工程开工，总投资约 1.2 万亿元 [7] - 7 月 18 日工信部表示将实施十大重点行业稳增长工作方案，支持重点工业大省 [7] - 1 - 6 月全国房地产开发投资、施工、新开工、竣工面积同比均下降 [7] - 上半年全国固定资产投资同比增长 2.8%，部分行业投资增长明显 [7] - 中钢协副会长称将打击“出口买单”偷税漏税行为，预计全年钢材出口 7000 - 8000 万吨 [7] - 7 月 14 - 15 日中央城市工作会议强调城市发展进入存量提质增效阶段并部署重点任务 [7] 相关图表 - 包含螺纹钢、热卷期货及月差走势，螺纹钢、热卷基差走势，螺纹钢、热卷现货地域价差走势，长流程钢厂冶炼利润、华东地区短流程电炉利润，247 家钢厂日均铁水产量、全国 247 家高炉开工率，螺纹钢、热卷产量、社库、厂库、总库存，螺纹钢、热卷表观消费等图表 [10][11][13]