焦煤期货市场表现 - 焦煤期货主力合约大幅上涨2 79%报884 5元/吨 [1] 供应端动态 - 523家炼焦煤矿山样本核定产能利用率达85 5%环比增1 7个百分点 [2] - 原煤日均产量增至191 8万吨(环比+3 8万吨) 精煤日均产量增至76 5万吨(环比+2 6万吨) 均为7周新高 [2] - 吕梁市场炼焦煤竞拍成交均价1123元/吨 较6月25日上涨123元/吨 [2] - 6月甘其毛都口岸蒙煤通关量环比降18 3%同比降37 3% 7月10-17日因蒙古国庆闭关将加剧供应收缩 [2] 机构供需分析 - 山西煤矿复产进度分化 部分仍受检修减产影响 预计7月国产煤产量环比回升但增幅有限 [3] - 蒙古那达慕大会导致7月11-15日口岸闭关5天 焦煤供应预期维持低位 [3] - 下游焦钢企业开工率高位运行 补库需求强劲 叠加期现贸易商采购活跃 加速上游库存去化 [3] - 炼钢利润受政策提振 刚性需求支撑现货价格反弹 市场看涨情绪强化 [3]

美联储会议纪要 - 美联储同意将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%之间 [3] - 与会者一致认为经济活动继续稳步扩张 失业率保持在低位 通胀率略高 [3] - 美联储内部对未来利率路径存在三大阵营分歧：年内降息但排除7月（主流）、全年按兵不动、主张下次会议立即行动（少数支持） [4] - 会议纪要反映出对未来通胀路径的激烈讨论 价格走势不确定性显著升温 [3] 美股市场表现 - 纳斯达克指数上涨0.94%创历史新高 道琼斯工业指数上涨0.49% 标普500指数上涨0.61% [1][6] - 美股大型科技股多数上涨 美国科技七巨头指数上涨1.25% [7] - 英伟达股价涨1.8%创历史新高 总市值达3.97万亿美元 盘中一度突破4万亿美元里程碑 [7] - 热门中概股涨跌不一 纳斯达克中国金龙指数跌1.11% 亿鹏能源涨逾9% 京东集团、阿里巴巴跌逾3% [9] 商品市场动态 - 现货黄金涨0.38%至3313.02美元/盎司 COMEX黄金期货涨0.17%至3322.5美元/盎司 [11] - 国际油价小幅波动 ICE布油涨0.06% NYMEX WTI原油跌0.06% [12] - 美国原油库存增加710万桶至4.26亿桶 远超预期减少210万桶 [13] 国际贸易政策 - 特朗普宣布对菲律宾、文莱等6国输美商品征收新关税 税率20%-30% 8月1日生效 [1][15] - 特朗普对巴西所有产品征收50%关税 巴西副总统称该措施不公平且损害美国自身经济 [16][17]

机器人行业发展带动上游稀土永磁行业 - 机器人行业快速发展带动上游稀土永磁行业受市场关注 [1] - 公司密切跟进人形机器人下游新场景，技术匹配核心部件需求 [1] - 公司与新兴龙头合作密切，2024年获"人形机器人领域最具价值材料类企业"，已小批量供货 [1] 公司主营业务及产品优势 - 公司主营高性能钕铁硼永磁材料，用于新能源等领域 [1] - 该材料可靠性高，是理想材料 [1] - 中信证券曾指出新兴领域或成需求远期增长驱动因素 [1] 新能源汽车领域进展 - 公司覆盖多个新能源汽车品牌，2024年完成58个选定项目 [1] - 2024年出货量增25%，搭载561万台套电机 [1] 未来需求驱动因素 - 两新政策拉动终端需求 [1] - 新兴领域或成钕铁硼需求新驱动力 [1] - 2024年公司核心技术产品覆盖率高，无重稀土磁体产量增50% [1] 产能布局与扩张 - 截至2024年末，烟台基地产能18000吨，南通基地12000吨 [1] - 原规划南通新增6000吨产能，将视情况调整投资 [1] - 南通基地2024年产量增超150%，与烟台基地互补 [1] - 2025年两基地协同，产能利用率维持高位 [1] 稀土管控政策应对 - 公司快速响应稀土管控政策，较早获出口许可证 [1] - 生产经营正常，出口申报稳步推进，新证陆续获批 [1] - 公司将跟进政策，保障经营稳健 [1]

电力消费与经济增长 - 2025年全国全社会用电量预计同比增长5%~6% [1] - 2025年全国电力供需形势预计总体平衡 迎峰度夏高峰期部分省级电网供应偏紧但可通过增购外电等措施缓解 [1] - 1~5月全国全社会用电量3.97万亿千瓦时 同比增长3.4% 近几个月当月同比增速均在4%以上 [1] - 1~5月第一产业用电量543亿千瓦时 同比增长9.6% 现代农业基础设施完善和农业生产方式转型升级推动增长 [2] - 1~5月第二产业用电量2.59万亿千瓦时 同比增长2.2% 高技术及装备制造业用电量增长3.3% 其中汽车制造等细分行业保持4.5%以上增长 [2] - 1~5月第三产业用电量7406亿千瓦时 同比增长6.8% 信息传输/软件和信息技术服务业用电量增长13.8% 互联网和相关服务业用电量增长26.2% [2] - "十四五"以来电力弹性系数保持在1.2左右 反映电力消费与经济增长关系 [3] 全国统一电力市场建设 - 2025年目标初步建成全国统一电力市场 国家能源局提出"六抓六推进"重点任务 [4] - 1~5月全国市场化交易电量2.45万亿千瓦时 同比增长5.7% 占全社会用电量比重61.8% 预计全年超6万亿千瓦时 [4] - 省级电力现货市场建设全面提速 跨经营区交易取得关键性突破 区域电力市场建设迈上新台阶 [4] - 需完善电力市场规则体系 适应新型电力系统的市场机制 由市场决定的电力价格形成机制 [4] - 深化电价改革需体现电能量、调节、容量、环境等多维价值 完善跨省跨区送电市场价格形成机制 [5] 煤电容量电价政策 - 2024年全国煤电机组容量电费950亿元 平均回收固定成本92元/千瓦·年 [6] - 容量电价政策推动煤电转型升级 稳定收益预期 激励顶峰发电 促进新能源发展 [6] - 建议加快落实成本回收比例 明确跨省跨区送电机组容量电费分摊方式 研究容量市场建设试点 [6] - 建议2026年进一步提高容量成本回收比例 完善跨省跨区送电配套煤机容量电价执行机制 [7]

数据显示，截至2025年6月30日，中证新能源指数前十大权重股分别为宁德时代、阳光电源、隆基绿能、中国核电、三峡能源、特变电工、亿纬锂能、华友 钴业、通威股份、赣锋锂业，前十大权重股合计占比42.81%。 | 股票代码 | 股票简称 | 涨跌幅 | 权重 | | --- | --- | --- | --- | | 300750 | 宁德时代 | 0.25% | 10.62% | | 300274 | 阳光电源 | 4.76% | 5.65% | | 601012 | 降其绿能 | 0.98% | 5.39% | | 601982 | 中国核电 | -0.53% | 4.25% | | 600089 | 特变电工 | 0.16% | 3.41% | | 600905 | 三峡能源 | 0.00% | 3.40% | | 300014 | 亿纬锂能 | -0.13% | 3.24% | | 600438 | 通威股份 | 4.00% | 2.90% | | 603799 | 华友钻业 | -1.25% | 2.60% | | 002460 | 赣锋锂业 | -0.12% | 2.15% | 国信证券指出，随着政策 ...

券商ETF基金紧密跟踪中证全指证券公司指数，截至2025年6月30日，指数前十大权重股分别为东方财富、中信证券、国泰海通、华泰证券、招商证券、东 方证券、广发证券、申万宏源、兴业证券、中金公司，前十大权重股合计占比60.45%。 费率方面，券商ETF基金管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，为赛道费率最低档，助力投资人一键把握券商行情。 截至2025年7月10日 13:16，中证全指证券公司指数(399975)强势上涨1.34%，成分股中银证券(601696)上涨10.03%，红塔证券(601236)上涨6.09%，东北证券 (000686)上涨2.71%，华林证券(002945)，东吴证券(601555)等个股跟涨。券商ETF基金(515010)上涨1.38%，最新价报1.32元。拉长时间看，截至2025年7月9 日，券商ETF基金近1周累计上涨1.40%。 东莞证券表示，7月属于"关税谈判期、经济观察期、存量政策落地期、增量政策酝酿期"，关注7月底重要会议定调。海外来看，虽然后续关税对基本面的影 响仍存很大的不确定性，但对资本市场的影响逐渐趋于缓和，A股面临的外部环境扰动降低。考虑到国内经济维持韧性 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 本周有色金属各品种表现不一，铜价呈倒V走势，三季度淡季有调整空间；铝短期基本面尚可；锌空配思路不变；镍短期现实基本面一般；不锈钢预计震荡偏弱；铅预计下周震荡于17100 - 17500区间；锡短期建议观望；工业硅和碳酸锂预计震荡运行，碳酸锂中长周期或震荡偏弱[1][4][6][9][11][13][17] 各品种总结 铜 - 本周铜价倒V走势，宏观上降息预期摇摆，“大美丽”法案落地或有刺激作用；基本面国内累库，开工率下滑，7 - 8月预计中度累库；S232调查未决，铜价下方有支撑，三季度淡季有调整空间[1] 铝 - 供给小幅增加，7月需求预期季节性走弱，供需持平；库存7月预估持平；短期基本面尚可，留意需求情况，低库存格局下留意远月月间及内外反套[1] 锌 - 本周锌价宽幅震荡，7月国产TC上涨，部分冶炼厂检修但新增产能兑现；需求内需季节性走弱，海外部分炼厂生产有阻力；国内社库震荡上升，海外LME库存去化；策略上空配思路不变，内外正套可继续持有[2][3][4] 镍 - 供应端纯镍产量高位维持，5月镍豆进口增多；需求端整体偏弱，LME升水小幅走强；库存海外镍板库存维持，国内小幅去库；关注镍 - 不锈钢比价收缩机会[5][6] 不锈钢 - 供应5月下旬起钢厂部分被动减产；需求刚需为主；成本镍铁、铬铁价格维持；库存锡佛两地小幅累库，交易所仓单部分到期去化；基本面整体偏弱，短期预计震荡偏弱[9] 铅 - 本周铅价温和上涨，供应侧报废量同比偏弱，再生厂开工低，精矿开工增加但TC混乱；需求侧电池库存高，开工率回升，市场有旺季预期；预计下周震荡于17100 - 17500区间，7月原生供应小减，需求偏弱[10][11] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应端缅甸佤邦复产需谈判，矿端加工费低，国内部分减产；需求端焊锡弹性有限，终端增速下滑；国内库存上升，海外消费抢装延续但累库拐点出现；短期建议观望，中长期关注高空机会[12][13] 工业硅 - 合盛新疆产区减产，云南四川小幅增加，7月及后续产量环比下降，供需平衡转为去库；若开工无明显恢复，盘面预计震荡运行[17] 碳酸锂 - 本周价格受反内卷政策推动情绪上行，现货成交一般，下游观望，本周总体累库；中长周期若头部企业开工率未显著下降，价格将震荡偏弱；预计下周供应过剩累库，对价格构成压力，但政策或推动情绪上行[17]

原油日报 | 2025-07-10 1、纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格上涨5美分，收于每桶68.38美元，涨幅为0.07%；9月交货的伦敦布 伦特原油期货价格上涨4美分，收于每桶70.19美元，涨幅为0.06%。SC原油主力合约收涨0.85%，报520元/桶。 2、阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至7月7日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为2068.5万桶， 比一周前增加了15.29万桶。其中轻质馏分油库存增加63.7万桶至812.4万桶，中质馏分油库存减少41.6万桶至230.6 万桶，重质残渣燃料油库存增加130.8万桶至1025.5万桶。(来源：Bloomberg） 3、美国财政部网站宣布对伊朗实施额外制裁。（来源：Bloomberg） 4、受特朗普关税政策影响，巴西雷亚尔跌幅扩大，下跌1.6%。（来源：Bloomberg） 5、美国至7月4日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存 46.4万桶，前值-149.3万桶。当周EIA原油库存 707万桶，预 期-207.1万桶，前值384.5万桶。当周EIA战略石油储备库存 23.8万桶，前值23.9万桶。（来源：Bloomberg） 6、 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国6月通胀数据分化，政策效果待观察，关注7月政治局会议进一步加码稳增长政策的可能；美国政策转向“易松难紧”，市场通胀交易再升温，但本轮通胀交易并非一帆风顺；建议工业品逢低多配 [2][3][5] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 7月将迎来国内政治局会议，5月国内投资数据走弱、出口承压，仅消费有韧性，6月制造业PMI有所回升但经济企稳基础需夯实，6月CPI同比转正、PPI同比降幅扩大，7月部分行业“反内卷”政策预期升温、商品价格回暖，2024年下半年PPI低基数或提振今年下半年PPI同比读数；美国将对14国进口产品征关税，美日、美欧贸易磋商进行中，美商务部长拟8月初与中方会谈，特朗普发布清洁能源行政命令并威胁征铜和药品关税 [2] 宏观通胀交易 - 特朗普签署法案使美国政府债务未来十年或增3.4万亿美元，美国政策从“紧财政预期+货币中性”转向“易松难紧”，国内中央财经委会议提出治理企业低价无序竞争，市场通胀交易再升温；海外核心是货币主导的通胀预期，美国6月一年期通胀预期降低，但非农数据超预期下美联储重启宽松不顺畅，“大漂亮”法案通过但财政部发债仍会吸纳流动性；国内核心是供给侧，7月1日和2015年财经委会议主题不同，需等待更多行业压产细节政策确定通胀交易主线，否则需求偏弱的去库周期会使走势反复 [3] 商品板块 - 国内供给侧敏感的是黑色和新能源金属板块，海外通胀预期受益显著的是能源和有色板块；黑色板块受下游需求预期拖累，有色板块供给受限未缓解，能源短期地缘溢价结束、中期供给偏宽松，OPEC+8月增产54.8万桶/日，美国上周API原油库存增超700万桶，EIA预计2025年布伦特原油价格为69美元/桶；农产品短期无天气扰动、波动空间有限 [4] 策略 - 商品和股指期货方面，建议工业品逢低多配 [5] 要闻 - 《通知》支持企业稳定就业岗位，提高相关企业失业保险稳岗返还比例，困难企业可缓缴部分社保；6月CPI同比上涨0.1%、PPI同比降幅扩大但部分行业价格企稳回升；特朗普宣布关税2025年8月1日实施，此前曾暂缓并延长“对等关税”暂缓期；美元兑日元走低，美日就关税继续谈判；欧盟目标8月1日前与美国达成贸易协议；美国代表团预计下月与中方就贸易磋商；COMEX铜期货涨幅9.6%，特朗普拟对铜加征50%关税，对制药、半导体领域调查月底完成；美国6月一年期通胀预期降至3.0%；特朗普批准向乌运送武器并考虑制裁俄罗斯，还考虑支持对俄新制裁法案 [6]

宏观日报 | 2025-07-10 宏观宽松延续，国债期货大多收涨 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联动调控路径。 2）通胀：5 ...