公司概况 - 公司2010年创立于浙江温岭，成长路径以供应链为核心驱动，2013年开始部署自配送体系，2017年启动冷链配送，2023年拥有冷库容积超6万立方米、冷链运输车辆超300台，构建行业领先的仓配网络 [1] - 2020年起供应链能力成熟后门店数量迅速扩张，形成先供应链、后规模化的复制模式 [1] - 2024年营收87.91亿元，同比增长14.54%，经调整净利润14.93亿元，同比增长5.69% [1] 行业现状 - 茶饮已成为新消费时代年轻人展现生活方式和寻求情绪价值的载体，叠加外卖大战和高温旺季，头部茶饮企业单店GMV同比加速增长 [2] - 2023年古茗以9%的GMV市场份额位列整体市场第二，以18%的份额位居大众市场第一 [2] - 2024年行业整体增速放缓，价格带向中端集中，头部品牌经营分化，古茗单店日均GMV达6500元（2023年为6800元），表现稳健 [2] 竞争优势 - 构建"供应链+密度+产品"效率闭环：拥有行业最大冷链仓储物流基础设施（97%门店实现两日一配），配送成本占GMV的0.9%（行业均值2%） [2] - 地域加密策略强化效率：平均季度复购率53%（行业均值30%），2024年累计推新超100款产品，上新数量行业第一 [2] - 研发团队由美食家+工程师构成，支撑产品质价比优势 [2] 未来成长性 - 当前已在8省达成单省500家门店的关键规模，占据大众现制茶饮市场25%份额，其中浙江/福建/江西三省市占率达25%（全价格带）和45%（大众市场） [3] - 截至2025年6月门店总数达10403家，覆盖20省，中性假设下未扩张城市的开店空间约9866家（5年CAGR 15%），若继续扩张至空白城市则空间约19314家（5年CAGR 25%） [3] - 咖啡业务开拓下沉市场新增量，长期开店空间明确，从区域走向全国潜力可观 [3]

2025Q2食品饮料行业基金持仓分析 1 行业配置比例变化 - 全市场基金食品饮料配置比例由2025Q1的9.8%降至8.0%，环比下降1.8pct，创2020年以来新低 [1][5] - 主动权益基金食品饮料配置比例从8.1%大幅下降至5.6%，环比降幅达2.5pct，显示机构显著减仓 [1][5] - 二季度食品饮料板块市值下跌3.4%，全市场排名倒数第二，但成交金额占比回升0.56pct至2.70% [6] 2 白酒子行业持仓变动 - 主动权益基金重仓白酒比例从6.57%骤降至3.97%，环比下降2.6pct；全市场基金白酒持仓比例从8.5%降至6.8% [2][11] - 扣除贵州茅台后，白酒重仓比例仅剩2.22%，较上季度回落2.0pct [11] - 泸州老窖、五粮液、山西汾酒等头部酒企遭显著减持，仅口子窖、舍得酒业等少数品牌获小幅增持 [11][20] 3 非白酒子行业配置调整 - 非白酒食品饮料配置比例微升0.15pct至1.64%，软饮料（+0.10pct）、零食（+0.07pct）获增持 [16][17] - 东鹏饮料、盐津铺子等新消费标的持股市值增长显著，而传统乳制品（蒙牛）和啤酒（青岛啤酒）遭减持 [17][22] - 调味品配置比例回升0.01pct至0.07%，安琪酵母、海天味业获资金流入 [17] 4 投资机会研判 - 白酒板块估值已处低位，头部企业股息率具备吸引力，建议关注贵州茅台、泸州老窖等标的 [3][27] - 新消费领域存在三大布局方向：零食量贩渠道（盐津铺子）、新兴品类（百润股份）、食品出海（卫龙） [28] - 啤酒板块2025年下半年或现回暖机会，燕京啤酒等区域品牌获资金青睐 [16] 5 持仓结构调整特征 - 基金持股集中度提升，加减仓偏好高度一致，大众品与新消费标的成主要增持方向 [22] - 从持仓股份数量看，燕京啤酒、新乳业等获增持，五粮液、泸州老窖等白酒股遭大规模减持 [20] - 持股市值变动与股份数量变动呈现强相关性，反映机构调仓行为具有系统性 [22]

公募基金持仓变动 - 2025年第二季度公募基金增持银行、电信、非银金融板块，持仓分别上升1.6、1.6、0.8个百分点，防御性板块受避险情绪推动 [1] - 国防板块持仓增幅排名第四，消费相关板块被大幅削减，食品饮料和汽车板块分别下降2.1、0.9个百分点 [1] - 科创板持仓上升0.4个百分点至14.8%，创历史新高 [1] 新基金发行情况 - 2025年第二季度主动管理型股票和混合型基金新发行总量599亿份，同比增长128%，但较2020-21年峰值水平下滑73% [4] - 主动管理型基金表现优于沪深300指数，资金流入可能随市场好转迅速回归 [4] - 公募基金持仓较高板块出现积极催化剂（如反内卷），可能推动新发行增加并形成正反馈循环 [4] 南向资金动向 - 2025年第二季度南向资金净流入2739亿元人民币（同比+25%），金融板块流入增幅最大，可选消费和医疗保健分别吸引814亿、546亿元 [5] - 公募基金在香港股票持仓上升1.5个百分点至18.8%，较2024年第四季度累计上升6.6个百分点 [5] - AH溢价显著下降，美元走弱和南向资金持续流入可能维持中期低位溢价 [5] 国家队增持A股ETF - 中央汇金2025年第二季度可能增持超2000亿元A股ETF，其中65%流向沪深300指数ETF [6] - 国家队通过公开声明和ETF购买行为表明维护市场稳定的决心，提供下行保护 [6] - 极端情况下国家队有能力进一步增持以稳定市场 [7]

根据提供的文档内容，未包含任何关于公司或行业的实质性信息，所有内容均为订阅号的使用条款和免责声明。因此按照任务要求，本次无需输出分析内容。

美股市场分析 - 美股近期上涨由基本面带动而非估值或情绪 主要市场盈利修正方向普遍向上 日本市场例外因日元升值影响企业业绩 [2] - 美股企业盈利展望从4月低点持续好转 AI投资热潮和科技巨头海外营收占比高支撑股市高位 美元走弱提升盈利 [2] - 美国"大而美"法案通过后财政赤字扩大风险可能压制长端利率 加剧市场波动 美债利率预计长期偏高 [2] 美元资产与全球资金流动 - 美元重要性将随时间下滑 资金可能逐渐向非美元资产配置 黄金受乐观看待 [3] - 美元走弱背景下资金向新兴市场回流 香港市场IPO扩容大幅吸纳全球资金 [1] 中国市场投资价值 - 中国经济转型持续 企业质量改善和利率走低提升股市长期投资价值 [1] - 中国家庭股票与基金配置比例仅12% 远低于美国的40% 资本市场改革和利率走低或催化资金流入 [4] - 沪深300股息率达3.5% 企业分红改善提升净资产收益率和估值 对比债券更具吸引力 [5] A股与港股市场动态 - A股上市公司治理改善 回购与分红提升长期可投资性 民营企业资本开支和ROE见底回升 [5] - 港股和A股资金构成互补 全球性资金与本土资金各具特点 上市公司结构形成配合 [5] - A股估值具吸引力 实际利率下行周期中估值有望摆脱低位 盈利走强将支持贝塔收益 [6] 行业配置建议 - 低利率环境下偏好长久期资产：现金流健康持续分红企业 ROE可持续增长公司 [6] - 看好三大方向：红利板块 新质生产力板块 新消费板块 [6] - 关注稳定经营模式与现金流的高质量题材 回避无基本面支撑的超涨赛道 [7]

中国股市走强原因 - 沪指升穿3600点刷新3年半高位主要得益于中美贸易关系回暖及第二季GDP数据超预期 [1] - GDP数据超预期提升国内资金风险偏好推动股市资金流入增强政策组合信心 [1] - 人工智能是中国市场亮点注重实际应用及用户工具开发美国政策转向允许AI芯片出口利好行业发展 [1] 股市持续动力 - 上行趋势持续动力来自消费结构转型包括服务业扩张体验驱动型消费及医药绿色科技创新 [1] - 投资者情绪向好中国股票估值相较全球及区域同行更具吸引力 [1] - 预计下半年更多刺激措施出台及中美有望达成全面贸易协议提供进一步上行动力 [1] 新消费趋势 - 中国消费故事从单纯购物转向体验和情感层面政府通过补贴支持转型为超大规模消费市场 [2] - 中美贸易博弈8月12日关税暂缓到期可能带来市场波动但双边关系趋于缓和 [2]

新职业发布反映经济新趋势 - 人力资源和社会保障部发布第七批新职业包括跨境电商运营管理师、养老服务师、无人机群飞行规划员等17个新职业以及42个新工种[1] - 2019年以来累计发布110个新职业 反映经济运行中两重"新"意[1] 新质生产力发展 - 研发经费投入占GDP比重接近2.7% 超过欧盟平均水平 接近OECD国家平均水平[1] - 前5个月有效发明专利申请量近500万件 同比增长12.8%[1] - 人工智能技术快速发展 新增"生成式人工智能系统测试员"和"生成式人工智能动画制作员"工种[2] - 前5个月规模以上战略性新兴服务业企业营业收入增长近10%[2] - 低空经济发展催生"无人机群飞行规划员"职业 主要从事无人机群飞行路线规划等[2] 新消费趋势 - 新消费呈现个性化、多元化特点 形成健康消费、数字消费、绿色消费等新兴领域[2] - 新增"室内环境治理员""装修管家"等职业 反映人们对生活品质提升的需求[3] - "商业摄影师"职业下增设"旅拍定制师"工种 "健康管理师"下增设"睡眠健康管理师"工种[3]

报告行业投资评级 - 维持行业“强于大市”评级 [7][11][36] 报告的核心观点 - 2025Q2轻工公募基金重仓比例0.86%，环比-0.01pct，处于2010年以来51%左右分位水平，二季度轻工基金配置比例排名第19，加仓幅度排名第17，2025Q2/2025H1中信轻工制造指数累计变动+7.83%/+6.85%，相对沪深300指数分别+6.57/+6.82pct，绝对收益在所有中信一级行业中排名第9/14位 [8][14][36] - 2025Q2轻工子板块重仓比例排序为文娱用品及电子烟（1.25%）、造纸（0.23%）、家居（0.23%）、包装印刷（0.03%），其中文娱用品及电子烟重仓比例环比提升（+0.48pct），家居（+0.05pct）和包装印刷（+0.01pct）略增配，造纸板块减配（-0.06pct），个股加仓前三为泡泡玛特0.94%（+0.41pct）、思摩尔国际0.11%（+0.08pct）和顾家家居0.08%（+0.03pct） [9][18][36] - 北上资金方面，晨光股份（+0.49pct）、欧派家居（+0.36pct）、裕同科技（-1.50pct）、索菲亚（-1.92pct）陆港通持股比例变动较大，具体为家居板块中欧派家居和匠心家居增配，其余家居企业减配，造纸板块中博汇纸业增配，太阳纸业维持不变，包装印刷板块中奥瑞金增配，裕同科技减配，文娱用品板块中晨光股份增配，明月镜片和百亚股份减配 [10][32][36] - 投资建议为新消费看好聚焦高成长性赛道、新业务占比迅速提升的相关标的，出口链关注越南产能覆盖美国敞口的相关出口企业，家居关注传统家居龙头，造纸关注太阳纸业，包装关注纸浆模塑海外需求和相关稀缺产能以及金属包装毛利率修复可能性 [11][36][37] 根据相关目录分别进行总结 轻工重仓比例0.86%，环比-0.01pct - 2025Q2轻工公募基金重仓比例0.86%，环比-0.01pct，处于2010年以来51%左右分位水平 [8][14][36] - 二季度轻工基金配置比例排名第19，加仓幅度排名第17，前3名依次为通信、银行和国防军工 [8][14] - 2025Q2/2025H1中信轻工制造指数累计变动+7.83%/+6.85%，相对沪深300指数分别+6.57/+6.82pct，绝对收益在所有中信一级行业中排名第9/14位 [8][14][36] 潮玩、电子烟重仓比例持续提升 - 2025Q2轻工子板块重仓比例排序为文娱用品及电子烟（1.25%）、造纸（0.23%）、家居（0.23%）、包装印刷（0.03%），其中文娱用品及电子烟重仓比例环比提升（+0.48pct），家居（+0.05pct）和包装印刷（+0.01pct）略增配，造纸板块减配（-0.06pct） [9][18][36] - 个股加仓前三为泡泡玛特0.94%（+0.41pct）、思摩尔国际0.11%（+0.08pct）和顾家家居0.08%（+0.03pct） [9][18][36] - 家居板块2025Q2基金重仓比例环比+0.05pct至0.23%，补贴限额预计短期影响家居订单，但地域限制加强有望提高头部企业竞争力，外销层面关税对公司利润增幅有一定抑制，但部分企业2025H1归母净利润仍实现44 - 61%的同比增速 [21] - 造纸板块2025Q2基金重仓比例环比-0.06pct至0.23%，木浆价格或将维持在低位震荡，太阳纸业“林浆纸一体化”优势明显，2025年南宁、山东等项目落地有望驱动业绩增长 [23] - 包装印刷板块2025Q2基金重仓比例环比+0.01pct至0.03%，纸包装关注海外纸浆模塑产线，金属包装关注反内卷政策和两片罐产业整合下毛利率修复可能性 [26] - 文娱用品及电子烟板块2025Q2基金重仓比例环比+0.48pct至1.25%，泡泡玛特2025H1业绩预告显示收入同比增长不低于200%，集团溢利同比增长不低于350%，英美烟草HNB新品Hilo后续有望登陆欧洲，新消费中长期逻辑不改 [28][30] 北上资金增持晨光股份、欧派家居 - 晨光股份（+0.49pct）、欧派家居（+0.36pct）、裕同科技（-1.50pct）、索菲亚（-1.92pct）陆港通持股比例变动较大 [10][32][36] - 家居板块中欧派家居（+0.36pct）、匠心家居（+0.13pct）增配，志邦家居（-0.05pct）、江山欧派（-0.11pct）、乐歌股份（-0.15pct）、顾家家居（-0.19pct）、索菲亚（-1.92pct）减配 [32] - 造纸板块中博汇纸业（+0.08pct）增配，太阳纸业（0.00pct）维持不变，华旺科技（-0.20pct）减配 [32] - 包装印刷板块中奥瑞金（+0.19pct）增配，裕同科技（-1.50pct）减配 [32] - 文娱用品板块中晨光股份（+0.49pct）增配，明月镜片（-0.12pct）、百亚股份（-0.18pct）减配 [32]

开源证券发布研报称，当前行业仍在寻底，考虑到禁酒令同时打击餐饮，影响范围较广，判断纠偏动作 应不会太久，下半年白酒应能看到阶段性底部位置。从报表角度，考虑到二季度白酒需求受影响较大， 中报后市场大概率普遍下修盈利预测。综合判断下半年白酒板块应有布局机会，建议加大关注。新消费 标的短期由于中报预期变化而出现波动。该行建议在新消费标的中寻找符合产业发展趋势的优质公司并 长期持有。 开源证券主要观点如下： 2025Q2食品饮料仓位降至新低 从基金重仓持股情况来看(中全部市场基金，一级子行业)，2025Q2食品饮料配置比例由2025Q1的9.8% 回落至8.0%水平，环比回落1.8pct，处于2020年以来新低位置。该行选取主动权益基金(普通股票、偏股 混合、灵活配置三类基金)，从基金重仓持股情况来看，2025Q2食品饮料配置比例为5.6%，和2025Q1的 8.1%相比，下降2.5pct，说明二季度主动权益基金大幅减少食品饮料配置。二季度由于禁酒令的影响， 餐饮等消费场景进一步收缩，以白酒为代表的传统板块基本面情绪仍偏悲观，资金持续流出。7月份市 场风格切换，板块基本面探底叠加资金避险需求，该行预计会有部分资金回流 ...

根据提供的文档内容，未包含具体的行业或公司研究信息，主要涉及订阅号的使用说明和法律声明。因此，无法提取与公司或行业相关的关键要点。文档内容主要为订阅号的服务对象和使用限制，不涉及投资分析或市场研究的具体内容 [1][2][3]