行业政策与前景 - “十五五”规划建议指导下，新能源汽车产销有望保持较快增长，锂电池有望成为新能源体系核心支撑 [1] - 《建议》明确提出持续提高新能源供给比重，统筹就地消纳和外送，促进清洁能源高质量发展 [2] - 在《建议》指导下，新能源发电比例有望逐步提升，助力我国实现碳达峰 [1] - 《建议》提出建设强大国内市场，加快构建新发展格局，坚决破除阻碍全国统一大市场建设卡点堵点 [4] 新能源汽车与电池技术 - 固态电池作为未来锂电池产业升级方向，有望在新能源汽车领域实现规模化应用 [1] - 《建议》提出着力打造新兴支柱产业，加快新能源等战略性新兴产业集群发展 [5] - 固态电池是下一代锂电池技术升级方向，随着技术和产品成熟，有望率先在新能源汽车中实现应用并规模化发展 [5] 清洁能源与储能发展 - 截至2024年末，全国可再生能源发电新增装机3.73亿千瓦，同比增长23%，占电力新增装机的86% [2] - 2024年，全国可再生能源发电量达3.47万亿千瓦时，约占全部发电量的35.2%，新能源已成为我国主力能源之一 [2] - 《建议》明确提出我国将大力发展新型储能，储能能够平抑风光出力波动，未来具备广阔发展机遇 [2] - 新型储能装机量也有望高速增长 [1] 市场秩序与产业链 - 综合整治“内卷式”竞争，强化反垄断和反不正当竞争执法司法，形成优质优价、良性竞争的市场秩序 [4] - 在“反内卷”持续深化的背景下，我国光伏产业链价格有望修复 [4] - “反内卷”持续推进，产业链价格有望逐步修复 [1] 碳目标与新业态 - 实施碳排放总量和强度双控制度，积极稳妥推进和实现碳达峰 [3] - 在完善碳排放统计核算体系背景下，零碳工厂、零碳园区、绿氢应用等新业态是节能降碳的可选有效方案 [3] - 储能、氢能、绿色园区等新能源下游产业迎来发展机遇 [2]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入86.66亿元，同比下滑7.71%，归母净利润2.88亿元 [1] - 2025年第三季度营业收入33.82亿元，同比增长3.98%，归母净利润1.85亿元 [1] 业务概况 - 公司是河南省省级资本控股的综合能源上市公司，业务集火电、新能源、抽水蓄能、煤炭贸易物流、综合能源服务于一体 [1] - 公司控股在运火电机组中，600MW级大容量、高效率、环境友好型机组容量比例达到80%以上，高于全国及河南省平均水平 [1] 新能源业务发展 - 截至2025年半年报期末，在运新能源装机730.09MW，其中风电装机366MW，生物质热电装机30MW，光伏发电装机334.09MW [2] - 多个大型新能源项目有序推进，包括范县400MW风电项目（一期200MW）、林州100MW风电项目、鲁山抽水蓄能1300MW项目、林州弓上抽水蓄能1200MW项目 [2] - 公司围绕“30.60”碳达峰、碳中和目标，努力提高新能源发电装机规模，加快资产结构调整以助力转型发展 [2] 项目投资调整 - 公司决定终止包括豫北液化天然气应急储备中心分布式光伏电站、南阳普康恒旺药业屋顶分布式光伏发电项目等17个分布式光伏项目的投资建设 [2][3] - 终止原因为市场环境及经营条件变化，导致项目无法满足公司投资收益要求，且截至公告日这些项目均未开工建设 [2] - 此次终止符合公司聚焦新能源规模化开发主赛道的战略，不会对财务状况及经营成果产生重大影响 [3]

（文章来源：每日经济新闻） 光伏50ETF（159864）跟踪的是光伏产业指数（931151），该指数从沪深市场中选取涉及硅料、硅片、 电池片、组件等光伏产业链上下游业务的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏行业相关上市公司证 券的整体表现。光伏产业指数具有高成长性和波动性特征，是投资者布局新能源领域的重要工具。 华泰证券指出，二十届四中全会提出加快经济社会发展全面绿色转型，强调"碳达峰"、"碳中和"、"扩 绿"，加快建设新型能源体系。发改委提出加快能源绿色低碳转型，稳步实施碳考核、碳管控等制度， 推动碳市场管控与强制绿电消费政策同步扩围，或将进一步扩大绿电需求。光伏方面，新能源发展将从 重视供给转向重视需求，风光储一体化模式有望提升为高利用小时、高稳定性和高灵活性的高质量电 源。 ...

消息面上，10月28日晚间，阳光电源（300274）发布了2025年三季度财报，前三季度实现总收入营收为 664亿元，同比增长33%；净利润为119亿元，同比增长56%。财报数据显示，公司前三季度实现营业收 入664.02亿元，归母净利润118.81亿元，基本每股收益5.73元，三大核心盈利指标均实现大幅提升，前 三季度储能业务收入占比已达45%，超越逆变器成为第一大收入来源，毛利率稳定在38%~40%的高 位。 （文章来源：每日经济新闻） 展望后市，中金证券指出，高层已经明确了风光方向，加快经济社会发展全面绿色转型，持续深入推进 污染防治攻坚和生态系统优化，加快建设新型能源体系，积极稳妥推进和实现碳达峰。储能方面，河南 省推出储能发展措施，包括收益兜底、调度保障、容量补偿等，全国层面的储能政策持续多点开花，有 望带来需求持续高增。 10月29日，A股开盘三大指数并未受昨日午后跳水影响，集体高开。创业板新能源ETF华夏（159368） 开盘后迅速拉升，最大涨幅超3.5%。盘面上，该ETF持仓股阳光电源、湖南裕能均创历史新高，德福科 技、先导智能涨超7%。截至发文，创业板新能源ETF华夏（159368）成交额位 ...

每经编辑｜陈鹏程 王晓波 促进服务业优质高效发展 构建现代化基础设施体系 加快高水平科技自立自强 引领发展新质生产力 1 加强原始创新和关键核心技术 攻关 1 十四届全国人大常委会第十八次会议在京闭幕 十四届全国人大常委会第十八次会议28日下午在北京人民大会堂闭幕。会议经表决，通过了新修订的海商法、关于修改村民委员会组织法的决定、新修订的 城市居民委员会组织法、关于修改网络安全法的决定、关于修改环境保护税法的决定，国家主席习近平分别签署第58、59、60、61、62号主席令予以公布。 会议经表决，决定任命张升民为中华人民共和国中央军事委员会副主席，免去何卫东的中华人民共和国中央军事委员会副主席职务。赵乐际委员长主持闭幕 会。（新华社） 2 一图速览"十五五"时期战略任务和重大举措 10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》公布。"十五五"时期，有哪些战略任务和重大举措？ 3 2 推动科技创新和产业创新深度 融合 体推进教育科技人才发展 深入推进数字中国建设 4 3 4 建设强大国内市场 加快构建新发展格局 大力提振消费 2 3 3 提升宏观经济治理效能 扩大高水平对外开放 开创 ...

在近日举行的"香蜜湖财富管理周"贵金属投资主题论坛上，前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙，发 表了关于2025年全球宏观经济与资本市场的前瞻性观点。他明确指出："A股和港股延续牛市行情，投资机会明显 增多，赚钱效应显著提升。" 对于货币政策走向，杨德龙预测："货币政策进一步宽松，通过降息、降准等多种方式支持我国经济复苏。"他进 一步解释："在人民币汇率稳定前提下，央行可能择机降准降息。" 看好三大优质行业：消费、新能源、科技 在行业配置建议上，杨德龙明确提出三大重点关注方向：消费、新能源与科技。他表示："市场风格有望转向优质 龙头股上，品牌消费、新能源、科技、券商、红利等板块轮番表现。" 对于消费行业，杨德龙认为："消费白马股是值得拿来养老的品种。"他分析称：中国拥有全世界最大的人口基数 （14亿），是世界最大的实物消费市场，同时2020年，中国人均GDP突破1万美元。根据政策经验，此时会面临消 费大爆发和消费升级。 在新能源领域，杨德龙指出：从2021年开始，"2030年前实现碳达峰，2060年前实现碳中和"正式成为中国发展的 一条重要主线，催生出一个长达40年的绿色产业新风口。他强调："新能源替代 ...

报告概述 - 报告为《2026-2032年中国电力市场研究与市场年度调研报告》，资料来源于行业公开信息分析、资深人士及企业高管深度访谈以及专业判断评价 [2] - 报告运用自主产业分析模型，结合市场、行业和厂商分析，反映市场现状、趋势和规律，是企业布局决策参考依据 [2] 全球电力行业发展现状 - 2021-2025年全球发电量呈现变化，单位太瓦时 [12] - 2021-2025年全球按燃料发电结构发生变化 [12] - 2021-2025年全球月度用电量单位GWh [12] - 2021-2025年全球国家电力需求同比变化以百分比表示 [12] - 2021-2025年全球电力消费变化情况单位万亿千瓦时 [12] - 2021-2025年全球电力行业市场规模情况单位万亿美元 [12] - 2026-2032年全球电力行业发电量预测单位太瓦时 [12] - 2025年全球电力行业区域发展格局按发电量，单位太瓦时和百分比 [12] - 2025年全球电力行业按国家或地区发展格局按发电量，单位太瓦时和百分比 [12] 重点区域市场分析：美国 - 美国电力行业存在联邦与州的监管权利划分 [12] - 2021-2025年美国发电量变化，单位太瓦时和百分比 [12] - 2021-2025年美国按燃料发电结构发生变化 [12] - 美国电力行业有发展趋势预判 [12] 重点区域市场分析：俄罗斯联邦 - 俄罗斯电力市场有特定管理架构 [12] - 2021-2025年俄罗斯联邦发电量变化，单位太瓦时和百分比 [12] - 2021-2025年俄罗斯联邦按燃料发电结构发生变化 [12] 中国电力行业市场分析框架 - 报告涵盖中国电力行业技术进展、发展历程、产品进出口状况、市场主体、市场供给、市场需求、市场规模体量及市场发展痛点 [3][4] - 行业分析包括市场竞争布局、竞争格局、市场集中度、全球市场竞争力及波特五力模型 [4] - 行业投融资、兼并与重组状况被详细分析 [4][5] 中国电力产业链分析 - 产业链分析涵盖产业结构属性、产业价值属性、上游资源分布及供给状况 [5] - 上游资源包括火力发电的煤炭和天然气分布与供给、水力发电的水资源总量与开发利用、风力发电的陆地和海上资源分布、光伏发电的太阳能资源分布、核能发电的原材料及燃料循环、生物质发电的垃圾和秸秆供给 [5] - 中游分析包括发电输电配电设备市场、发电设备产能、新增设备容量及结构、设备利用小时数、电源电网投资建设及“电力新基建” [5][6] - 下游分析包括输配电及售电市场情况 [6] 中国电力细分市场 - 细分市场包括火力发电、水力发电、风力发电、光伏发电、核能发电及生物质发电 [6][7] - 各细分市场分析涵盖装机容量、供应情况、结构、投资情况及发展趋势 [6][7] 中国电力区域市场 - 重点区域市场研究包括内蒙古自治区、广东省、江苏省的发电量、发电设备及用电量分析 [7] 重点企业布局 - 全球企业案例包括美国南方电力公司和意大利国家电力公司的基本信息、经营状况、电力业务布局及中国市场布局 [7][8] - 中国本土企业布局分析涵盖十家主要公司，包括华能国际、国电电力、大唐国际、华电国际、中国长江电力、四川川投能源、国投电力、浙江浙能电力、中国广核电力、华能澜沧江水电 [8][9][10][11] - 对企业分析包括基本信息、股权结构、业务架构、经营情况、电力业务布局、生产端布局、销售应用领域、科研投入、战略布局及发展优劣势 [8][9][10][11] 行业发展环境 - 报告对中国电力行业的经济、社会及政策环境进行洞察，包括GDP、产业结构、CPI、PPI、工业经济、固定资产投资、人口、城镇化、居民收入与消费、环保意识及国家政策规划等 [11] - 行业进行SWOT分析 [11] 行业前景与趋势 - 报告对中国电力行业发展潜力进行评估 [11] - 对中国电力行业发展前景进行预测 [11] - 对中国电力行业发展趋势进行预判 [11]

人事变动 - 茅台集团董事长张德芹于10月25日卸任 在位仅一年半 [2] - 贵州省能源局局长陈华接任茅台集团董事长 [2] - 自2018年以来 公司七年内五度更换董事长 [6] 公司业绩表现 - 2024年公司实现营业总收入1741.44亿元 同比增长15.66% [3] - 2024年实现净利润约862.28亿元 同比增长15.38% 完成年度增长目标 [3] - 2025年上半年实际营收910.94亿元 同比增长9.16% [5] - 2025年上半年归母净利润454.03亿元 同比增长8.89% [5] - 公司将2025年度经营目标下调至9% [4] 历任董事长回顾 - 李保芳任期内（2018年5月至2020年3月）完善营销体系 推直销体系 发展系列酒 [6] - 高卫东任董事长一年零五个月后卸任 后因受贿被判刑 [6] - 丁雄军任期内（2021年8月至2025年初）推出"i茅台"APP 推动品牌年轻化 与瑞幸咖啡合作酱香拿铁 [6] - 丁雄军于2025年初调离并接受调查 [7] 新任董事长背景与管理思路 - 新任董事长陈华1972年出生 拥有丰富的能源行业背景和管理经验 [8][9] - 陈华在能源工作中强调安全、稳中求进、结构优化 将系统稳定与安全置于首位 [9] - 其管理思路可能映射到公司 即在坚守传统工艺的同时推进数字化与渠道改革 实现稳健扩张 [9]

投资评级与目标价 - 报告对陕鼓动力维持"买入"投资评级 [1][7] - 报告给予公司目标价为13.68元人民币，较前值11.44元有所上调 [5][7] - 截至2025年10月24日，公司收盘价为8.49元人民币，市值约为146.32亿元人民币 [9] 核心财务表现 - 2025年前三季度公司实现营业总收入71.86亿元，同比下降1.42%；实现归母净利润6.17亿元，同比下降7.31% [1] - 2025年第三季度单季表现有所改善，实现营业总收入23.17亿元，同比增长1.36%；实现归母净利润2.04亿元，同比下降1.91% [1] - 2025年第三季度单季毛利率为22.69%，同比提升0.97个百分点，显示出盈利能力提升 [2] - 公司期间费用率得到控制，前三季度销售/管理/研发/财务费用率分别为2.19%、4.89%、3.25%、-2.28%，同比分别下降0.13/0.33/0.59个百分点和上升0.2个百分点 [2] 盈利预测与估值 - 报告下调公司2025-2027年归母净利润预测至10.93亿元、12.16亿元、13.90亿元，同比增速分别为4.96%、11.26%、14.25% [5] - 对应2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为0.63元、0.71元、0.81元 [5] - 采用分部估值法，给予公司2025年设备业务18倍PE、气体业务31倍PE估值 [5] - 基于盈利预测，公司2025年预测市盈率（PE）为13.38倍 [12] 业务进展与订单增长 - 公司在国内市场签订多个重要项目订单，包括某LNG站线扩建项目、国家管网联通工程的天然气管线压缩机组项目、某年产40万吨己二腈及原料配套离心压缩机组等 [3] - 公司积极拓展海外市场，2025年上半年海外收入达4.97亿元，占总收入的10.21% [3] - 公司持续推进"双碳领航"战略，在化工、新能源、冶金领域建立健全技术体系，2025年前三季度累计完成科研项目52项 [4] - 在碳捕集、利用与封存（CCUS）领域加速研发大型多轴压缩机及高压单轴压缩机 [4] 行业与财务数据 - 公司所属行业为中国内地通用机械 [1][7] - 公司52周股价波动范围为7.75-9.43元人民币 [9] - 报告预测公司2025年营业收入为110.11亿元，同比增长7.14% [12] - 公司2025年预测净资产收益率（ROE）为11.67% [12]

核心观点 - 渤海银行披露其获得碳减排支持工具支持的碳减排贷款信息，累计向13个项目发放贷款29.50亿元，加权平均利率为4.20%，带动的年度碳减排量为123.71万吨二氧化碳当量 [1] 贷款发放情况 - 累计向13个项目发放碳减排贷款 [1] - 贷款总金额为29.50亿元 [1] - 贷款加权平均利率为4.20% [1] 环境效益 - 贷款带动的年度碳减排量为123.71万吨二氧化碳当量 [1] 资金用途与政策导向 - 碳减排贷款将专项用于清洁能源、节能环保和碳减排技术等重点领域 [1] - 贷款旨在助力实现碳达峰、碳中和目标 [1] - 公司根据中国人民银行相关规定操作，将持续发挥金融支持绿色低碳发展的积极作用并定期披露相关信息 [1]