报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内7月经济增速边际放缓但不必过分焦虑，一揽子稳经济政策逐步落地见效，若经济数据继续走低政策有望加码；海外9月是否降息存在不确定性，需关注美国经济数据和杰克逊霍尔年会上鲍威尔发言的政策信号 [1] 根据相关目录分别进行总结 国内7月经济增速边际放缓 - 7月经济增速边际放缓，社会消费品零售总额、规模以上工业增加值、固定资产投资当月同比增速均回落，经济下行压力加大 [2] - 7月生产端下行受季节性因素、“反内卷”政策及极端天气影响；消费增速回落与以旧换新政策提前释放需求有关，消费信心指数未显著修复；投资端制造业、房地产业、基建投资均边际下行，基建投资仍是支撑投资的重要部分 [3] - 决策层出台促消费政策，8月12日印发《个人消费贷款财政贴息政策实施方案》和《服务业经营主体贷款贴息政策实施方案》，两项政策从供需两端发力促进消费，促消费政策仍有较大发力空间 [7][9] - 9月降息存在一定不确定性，美国7月CPI同比上涨2.7%低于预期，核心CPI增速升至2月以来最高，7月PPI环比飙升至0.9%创三年新高，后续需关注美国经济数据和鲍威尔发言 [14] 重点关注经济数据及事件 - 国内重点事件涉及多项政策，如增值税法实施条例征求意见、简化境外央行类机构开户材料、消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策等；重要经济数据包括暑运旅客发送量、7月汽车产销、金融数据、商品住宅销售价格等 [17][20] - 海外重点事件包括美国特朗普团队确定美联储主席候选人、特朗普相关表态、美债总额超37万亿美元、7月CPI和PPI数据、美联储官员对降息的不同看法等；欧洲方面德国政府安排通话、欧盟拟通过对俄制裁；关税方面黄金不加征关税、印度希望继续贸易谈判、巴西就美国关税措施诉讼；地缘政治方面伊拉克和伊朗签署安全谅解备忘录、各方对俄乌冲突表态 [21][25][27] 下周重点关注事件及数据 - 下周需关注美国6个月期国库券拍卖利率、中国央行贷款市场报价利率1年期（LPR）、欧元区CPI同比和环比、美国初请失业金人数等多项数据 [28] 一周大类资产涨跌 - 展示了国内股指、债市、南华商品指数、南华工业品指数、南华有色金属指数、南华贵金属指数、南华农产品指数等走势 [30][32][36]

周二晚间，纽约银上涨0.57%，报38.002美元/盎司，沪银上涨0.39%，报9205元/千克。 （8月13日）全国白银价格一览表 规格 报价 报价类型 交货地 交易商 品名:1#白银 ;牌号:IC-Ag99.99 ; 9185元/千克 市场价 上海 上海华通有色金属现货市场 品名:1#白银 ;牌号:IC-Ag99.99 ; 9223元/千克 市场价 上海 长江有色金属现货市场 品名:1#白银 ;牌号:IC-Ag99.99 ; 9200元/千克 市场价 上海 上海白银现货市场 品名:1#白银 ;牌号:IC-Ag99.99 ; 9272元/千克 市场价 上海 上海白银 期货市场上看，8月13日收盘，沪银期货主力合约报9300.00元/千克，涨幅1.43%，最高触及9310.00元/ 千克，最低下探9135.00元/千克，日内成交量达415237手。 【市场资讯】 8月12日，上期所白银期货仓单1151209千克，环比上个交易日减少7178千克。 8月12日芝加哥商业交易所（CME）：白银期货成交量为103055手，较上个交易日减少5104手。未平仓 合约为156462手，较上个交易日增加1989手。 分析观点 ...

行业表现 - 国证有色金属行业指数(399395)强势上涨1 07% 成分股洛阳钼业(603993)上涨3 65% 江西铜业(600362)上涨3 62% 铜陵有色(000630)上涨3 47% 紫金矿业(601899)和北方铜业(000737)等个股跟涨 [1] - 有色ETF基金(159880)上涨1 23% 最新价报1 32元 [1] 市场驱动因素 - 中美关税阶段性缓和 再次延长90天 有色板块集体走高 [1] - 2025H1多数有色金属价格较强势 上半年业绩较好 中报来临之际值得关注 [1] - 美国降息预期升温 金属价格有望抬头 [1] - 国内反内卷趋势下 多行业内竞争格局预期向好有政策支撑 [1] 指数构成 - 国证有色金属行业指数选取归属于有色金属行业的规模和流动性突出的50只证券作为样本 反映沪深北交易所有色金属行业上市公司的整体收益表现 [1] - 截至2025年7月31日 前十大权重股合计占比49 71% 包括紫金矿业(601899)、北方稀土(600111)、洛阳钼业(603993)等 [2] ETF产品信息 - 有色ETF基金(159880)紧密跟踪国证有色金属行业指数 [1] - 场外联接A：021296 联接C：021297 联接I：022886 [2]

美国7月CPI数据 - 美国7月CPI同比上涨2.7%，与6月持平，低于预期的2.8% [1] - 7月CPI环比上涨0.2%，符合预期，低于6月的0.3% [1] - 核心CPI同比上涨3.1%，略高于预期 [1] - 居住类指数上涨0.2%，是带动CPI上涨的主要因素 [1] - 食品类指数持平，外出就餐价格上涨0.3%，家庭食品价格下降0.1% [1] - 能源类指数下跌1.1%，汽油价格环比下降2.2% [1] - 医疗保健、机票、娱乐、家居用品与运营、二手车与卡车价格涨幅较大 [1] - 住宿类和通信类指数出现下跌 [1] 市场反应与降息预期 - 交易员加大9月降息押注 [2] - 7月非农就业仅增加7.3万人，远低于预期的10万人 [3] - 5月和6月新增就业人数被合计下修25.8万个岗位 [3] - 失业率升至4.2% [3] - 美联储9月降息25个基点的概率达到90.1% [3] - 10月累计降息50个基点的概率为62.5% [3] - 投资者押注美联储年底前将进行两次25个基点的降息 [3] - 部分投资者押注9月大幅降息50个基点 [3] - 美债收益率降至4月底以来最低水平 [3] - CPI数据公布后，2年期国债收益率下行近5个基点 [3] - 美元指数日内跌0.3% [3] - 现货黄金短线飙升至3354美元/盎司后回落至3349美元/盎司 [3] 行业观点 - 富国银行认为价格调整过程仍处于早期阶段 [1] - 通胀预计将在下半年回升但不会大幅走高 [1] - 核心CPI和核心PCE平减指数在第四季度将恢复到3%左右 [1]

行业与公司概述 - 行业聚焦家电出口链，特别是工具行业、割草机器人、扫地机及低速电动车领域[1][3] - 核心公司包括全丰控股、创科实业、巨星科技、科沃斯、石头科技、追觅、涛涛车业等[1][3][6][7][10][11] --- 宏观市场与行业趋势 - **美国经济与政策影响**： - 美国房地产市场触底反弹，叠加特朗普提议削减资本利得税，利好耐用消费品（如工具行业）[1][2] - 美国就业数据造假事件加剧经济不确定性，可能成为降息导火索，预计2025年四季度至2026年降息落地[2] - 关税恐慌导致估值下跌，但当前部分公司估值尚未恢复至2023年11月水平[2] - **出口链韧性**： - 中国企业通过海外产能转移（如越南）应对美国关税挑战，业绩修复明显[12] - 降息及地产复苏预期下，美国市场恢复确定性高，估值有望回归关税前水平[12] --- 细分赛道与核心公司分析 1 **工具行业** - **行业特征**： - 出口依赖度高，国内龙头企业美国收入占比超60%[1][3] - 越南产能扩张显著（如全丰控股覆盖美国60%需求），叠加产品提价（双位数涨幅）支撑利润[1][4] - **重点公司**： - **全丰控股**： - 估值从5倍修复80%，越南产能超预期，锂电OPE份额超越创科[4] - 保守预测全年利润11亿元，对应9倍PE，有望修复至12~15倍[4][5] - **创科实业**： - 中报表现稳健，增速双位数，电动工具品牌力强，港股估值或重回20倍以上[6] - **巨星科技**： - 海外产能布局优秀，东南亚产能瓶颈解决后增速或超上半年，估值15倍→20倍[6] 2 **割草机器人** - **行业现状**： - 竞争激烈但增长潜力大，龙头（科沃斯、追觅等）与二线企业差距显著[7][8] - 过去8~9年增速55%~60%，2025年预计延续，欧洲为主要市场（受关税影响小）[8] - 2025年龙头销量增长：9号公司翻倍，科沃斯或增3倍至11~12万台[8] - **技术优势**： - 中国企业在无边界产品技术领先，对OPE替代影响有限（中高个位数）[9] 3 **扫地机行业** - **竞争格局**： - 外销竞争缓和（国补政策+内销反内卷），云鲸、追觅上市诉求促格局优化[10] - 2025年科沃斯/石头科技盈利预测18~20亿元，2026年或达27亿元，市值近600亿元[10] 4 **低速电动车（涛涛车业）** - **业绩亮点**： - 提前布局越南产能，高尔夫球车2025年增长50%，2026年越南产能释放后增速或达70%~80%[11] - 加征300%关税下业绩仍超预期，市值有望突破200亿元[11] --- 其他关键数据与风险提示 - **估值修复空间**：工具链（全丰、创科、巨星）及割草机器人龙头弹性显著[1][6][8] - **风险**：美国关税政策波动、产能转移不及预期[12]

A股市场表现 - 8月11日A股主要指数全线上涨 沪指涨0.34% 深成指涨1.46% 创业板指涨1.96% [1] - 全市场4188只个股上涨 84只个股涨停 1068只个股下跌 上涨家数占比77.2% [1][2] - 总成交额达18499.17亿元 总成交量127413.87万手 [2] 板块涨跌分析 - 锂矿板块大幅上涨 江特电机涨停10.01% 盛新锂能涨停10.02% 天齐锂业涨6.66% 赣锋锂业涨6.66% [4][5] - 黄金股集体调整 赤峰黄金跌5.33% 山东黄金跌4.87% 西部黄金跌4.45% [5][6] - 涨幅5%以上个股达363只 涨幅3-5%个股488只 跌幅超过5%个股仅22只 [2] 锂产业动态 - 宁德时代宜春项目采矿许可证8月9日到期后暂停开采 正办理延续申请 [2] - 宜春矿山占全球锂产量约6% 该地区其他矿山至少占全球供应5% [3] - 锂价与锂矿股大幅上涨 分析认为短期内锂价有较大上涨空间 [4] 政策与宏观环境 - 证监会明确不会加大IPO节奏 强调培育长期资本 [6] - 俄乌冲突出现缓和迹象 特朗普与普京将于8月15日举行会晤 [7] - 俄罗斯股市开盘上涨 MOEX指数和RTS指数均涨超2% [7] 全球市场动向 - 美联储理事鲍曼预计支持年内降息三次 因劳动力市场走弱 [10] - 比特币突破12.2万美元 接近历史高点 以太坊创4300美元 为2021年12月以来最高水平 [10]

受消息影响，锂价与锂矿股大幅上涨！有分析指出，这意味着短期内锂价将有很大的上涨空间。 今天创业板大涨的原因，是宁德时代立了大功！ 据美国银行的数据，该矿是中国锂业重镇宜春最大的矿山，占全球产量约6%，而该地区其他矿山至少还占到全球供应的5%。 市场共4188只个股上涨，84只个股涨停，1068只个股下跌。 | 880005 涨跌家数 | | | --- | --- | | 其中 涨停 | 84 | | 涨幅 > 7% | 181 | | 涨幅 5-7% | 182 | | 涨幅 3-5% | 488 | | 涨幅 0-3% | 3336 | | 跌幅 0-3% | 977 | | 跌幅 3-5% | 69 | | 跌幅 5-7% | 15 | | 跌幅 > 7% | 7 | | 其中 跌停 | 12 | | 上涨家数 | 4188 | | 下跌家数 | 1068 | | 平盘停牌 | 166 | | 总品种数 | 5422 | | 总成交额 | 18499.17亿 | | 总成交量 | 127413.8 / | | 涨家增减 | 1477 | | 涨家增幅 | 54.48% | | 指数量比 | 1.08 | ...

比特币价格走势 - 比特币本月有望突破历史新高 当前交易价格略低于7月14日创下的122838美元历史高点 [1] - 比特币自周六开盘以来上涨4.5% 上周末反弹抵消上周损失 [1] - 衍生品数据显示未平仓合约增加7834枚比特币 现货与永续合约买入量激增 显示上涨由投机性多头头寸推动 [1] 市场驱动因素 - 宏观经济前景向好支撑风险资产 加密货币价格随科技股大涨而攀升 [1] - 投资者对美国降息预期乐观及美元走软推动涨势 [1] - 纳斯达克指数与比特币相关性增强 显示比特币交易方式更接近风险偏好资产 [1] 分析师预测 - 研究主管预计比特币年底前将达到15万美元 认为当前牛市仍有充足燃料 [1] - 加密资产通常在低利率环境下表现优异 多项宏观与政治因素叠加可能推动价格飙升 [2] 通胀数据影响 - 市场关注7月美国CPI数据 若低于预期将强化9月降息预期 [2] - 经济学家预计7月CPI同比上涨2.8% 核心CPI同比上涨3% 环比上涨0.3% [2] - 看跌期权需求增加反映市场对通胀意外上行的担忧 可能导致价格急剧下跌 [2]

市场表现 - 三大指数冲高回落 新疆振兴和西部大基建概念领涨 PEEK材料和Kimi概念领跌 [1] - 有色金属ETF基金(516650)涨1.29% 实现强势五连阳 [1] - 黄金股ETF(159562)涨0.65% 黄金ETF华夏(518850)涨0.27% [1] 有色金属板块 - 中矿资源(002738)涨超6% 盛和资源(600392) 海亮股份(002203) 天山铝业(002532) 天齐锂业(002466)等股走强 [1] - 稀土和钨等产品价格持续上涨 行业竞争态势向有序方向发展 [1] - 工业金属供需保持活跃 能源金属产业链价格获得支撑 [1] 贵金属板块 - 山东黄金(600547) 萃华珠宝(002731) 招金矿业等黄金股涨幅居前 [1] - 美国7月服务业PMI价格指数升至69.9 创2022年10月以来最高水平 [1] - 美国经济下行压力加大 降息窗口或逐步打开 利好黄金价格 [1] 宏观经济数据 - 美国7月服务业PMI降至50.1 低于预期和前值 [1] - 继上周美国非农就业数据"爆冷"后 经济指标继续走弱 [1]

黄金市场行情 - 现货黄金价格周二收报3380.65美元，连续四个交易日上涨，盘中一度触及近两周高点3390.32美元，展现出强劲上涨动能 [1] - 黄金涨势受多重因素推动：美国降息预期升温、特朗普政府关税政策不确定性、美联储人事变动悬而未决 [1] - 贸易逆差收窄和服务业活动停滞等经济数据增强了黄金作为避险资产的吸引力 [1] 技术面分析 - 日线级别连续4个交易日收阳线，5日均线向上，MACD指标在0轴附近形成金叉，红色动能柱轻微增量，显示多头占优 [3] - 四小时级别黄金从3385美元小幅回落至3377美元，KDJ指标超买后高位死叉，MACD快慢线在0轴上方粘合，红色动能柱缩量，短线走势偏空 [3] - 日内操作建议以回落做多为主，下方支撑位关注3350-3360美元区间，上方阻力位关注3390美元突破情况 [3] 交易策略建议 - 建议在3354-3357美元区间做多，止损3349美元，目标3375-3380美元 [5] - 建议在3389-3392美元区间做空，止损3397美元，目标3370美元 [5]