链博会概况 - 第三届链博会国际化水平更高、链式逻辑更清晰、创新引领更突出，共有651家中外企业和机构参展，来自75个国家、地区和国际组织，境外参展商占比达35% [2] - 设置6大链条展区（先进制造、绿色农业、数字科技、健康生活、智能汽车、清洁能源）及供应链服务展区，首次增设创新链专区，聚焦前沿技术全链条展示 [2] - 超230家企业首次参展，包括广东高域、视比特机器人、瓦克化学等，多地以地方产业链形式联合参展 [5] - 展会期间超100项首发首展首秀，较上届增加10%，涵盖纯电小卡、硅负专用石墨、智能电源等创新产品 [5] 国际合作与创新 - 英伟达创始人黄仁勋称中国供应链为"奇迹"，与腾讯、网易合作支持超150万开发者，中国开源AI如DeepSeek推动全球AI革命 [3] - 瓦克化学等外资企业视链博会为产业创新与合作的重要平台 [5] - 北京中德经济技术合作示范区聚焦新能源智能汽车等领域，成为中外合作典范 [12] - 《全球供应链促进报告》发布供应链指数矩阵，提出基础设施联通、多边规则开放等五项建议 [6] 智能汽车产业链 - 智能汽车展区汇聚30余家企业，展示电动化、智能化、网联化全链条技术，包括三电系统、智能网联及充换电服务 [8] - 黑芝麻智能展示华山/武当系列芯片，小鹏汽车突出AI战略并展出飞行汽车与陆地航母 [8] - 特斯拉展示全生态理念，涵盖能源生产、存储及机器人技术 [8] - 吉利汽车推出"醇氢科技"，实现甲醇与汽油灵活混合加注技术 [9] - 溧阳智能网联示范区建设测试场地，解决适应性不足等难题，推进干线物流与Robotaxi项目 [9] 新兴技术与跨界融合 - 低空经济受关注，亿航智能去年交付216架无人驾驶航空器并实现盈利 [11] - 陕西、贵州等省份组团展示电池、电控等核心技术创新，如法士特集团、质子汽车等 [11] - 瓦克化学跨界展出4款汽车应用新品，包括耐火材料与导热硅胶 [12] - 产业链延伸至电池材料、补能设施等领域，吸引海外企业跨圈参与 [12] 行业倡议与展望 - 发布《北京倡议》，呼吁维护供应链安全、加快数智化与绿色转型等 [12] - 中国汽车产业链生态持续扩展，推动全球合作与技术创新 [13]

中概互联网ETF市场表现 - 中概互联网相关ETF半日涨幅显著，4只ETF涨幅超2%，其中中概互联网ETF（513050）半日成交23.23亿元[1] - 中概互联网ETF（159607）涨幅2.46%，现价1.084元；中概互联ETF（159605）涨幅2.26%，现价1.087元，规模42.56亿份，半日成交4.78亿元[2] - 中概互联网ETF（513050）涨幅2.38%，现价1.42元，规模249.68亿份，半日成交23.23亿元[5] - 中概互联ETF（513220）涨幅2.1%，现价1.264元，规模2.27亿份，半日成交9114.04万元[7] 行业增长驱动因素 - 中国互联网行业处于数字化转型深化期，AI、云计算、智能汽车等新技术驱动增长，如腾讯云AI收入同比快速增长，阿里通义大模型落地电商与制造领域，小米智能汽车成为新增长点[2] - 消费复苏和全球化布局进一步打开行业市场空间[2] 指数构成与权重股 中证海外中国互联网30指数 - 选取30家海外上市中国互联网企业，反映知名企业投资机会[3] - 权重股：腾讯控股（14.99%）、阿里巴巴-W（14.04%）、小米集团-W（12.58%）、美团-W（8.93%）、拼多多（8.28%）[4] 中证海外中国互联网50指数 - 选取50只海外上市中国互联网公司证券，反映整体表现[5] - 权重股：腾讯控股（30.26%）、阿里巴巴-W（20.57%）、小米集团-W（10.58%）、美团-W（7.51%）、拼多多（6.96%）[6] 中证全球中国互联网指数 - 聚焦全球上市中国互联网龙头公司，体现"强者恒强"趋势，成份股集中度高且基本面良好[7] - 权重股：腾讯控股（14.95%）、小米集团-W（14.02%）、阿里巴巴-W（14.00%）、美团-W（9.95%）、拼多多（9.23%）[8]

驾驶模式 - 小米 YU7 提供5个主驾驶模式和4个场景模式，支持动力响应、转向手感、悬架软硬/高低等多类参数可调，以满足不同用户需求 [3] - 主驾驶模式包括「舒适」（3.0T豪华SUV动力水平）、「运动」（4.0T高性能跑车水准）、「运动+」（Max专属，0-100km/h加速3.23秒）、「经济」（374PS动力输出）、「新手」（210PS动力输出） [7] - 场景模式涵盖「超级省电」「晕车舒缓模式」「雪地模式」「越野辅助」等，针对典型用车场景设计 [4] 后备箱设计 - 全系标配电动尾门，采用单电动撑杆+平衡杆组合方案，经过精密力矩计算和高温/低温/高湿等多工况验证 [5] - 后备箱标准容积678L，后排座椅放倒后可扩展至1758L [5] - 支持尾门实体按键、App、遥控钥匙、中控屏、UWB钥匙、小爱同学等6种开启方式 [5] 车机流量 - 全系赠送3年每月15GB双卡5G流量（中国电信+中国移动双物联网卡），超量后当月关停 [5][6] - 赠送期结束后可购买无限流量服务包（199元/年或19.9元/月） [12] - 支持智能双卡自动切换功能，根据网络质量动态调整主卡 [12] 遥控泊车辅助 - 全系标配遥控泊入/出辅助和直线移车辅助功能，通过蓝牙设备实现车外控制 [9][14] - 操作需通过小米汽车App界面保持前台运行，遇危险可手动暂停 [15] HEPA空气净化系统 - 选配系统（7月31日前下定赠送）含2个初滤滤芯+2个HEPA滤芯，建议每年或2万公里更换 [17] - HEPA滤芯对0.05~0.3μm颗粒物过滤效率＞99.95%，对细菌/病毒过滤效率＞99.99% [17] - 支持35秒全车快速换气功能 [17]

市场表现 - 中证车联网主题指数(930725)下跌0.12%，成分股涨跌互现，远望谷(002161)领涨10.03%，中远海科(002401)上涨2.75%，上汽集团(600104)上涨2.42%，长江通信(600345)领跌 [1] - 智能网联汽车ETF(159872)上涨0.22%，冲击4连涨，最新价报0.9元 [1] 行业动态 - 宁德时代子公司与南京领行科技签署战略合作协议，基于磐石滑板底盘平台推进Robotaxi发展，磐石底盘可大幅简化Robotaxi设计研发到量产制造的全流程 [1] - CATL时代智能将为T3出行适配换电、全线控等电动智能化技术方案，双方还将围绕磐石底盘与Robotaxi运营场景展开技术整合、联合研发测试、数据共享与智能化升级等合作 [1] 行业数据 - 7月1-6日新能源车零售与批发渗透率分别达56.7%、53.6%，整体突破50%的临界点 [2] - 比亚迪、极氪、蔚来等推动智能汽车技术与责任体系进阶 [2] 投资建议 - 重点关注乘用车领域出海加速、技术壁垒显著的整车企业及相关产业链公司 [2] - 关注智能汽车领域智驾责任体系与技术落地的先行者、推动技术下沉普惠的优质公司 [2] 指数与ETF信息 - 智能网联汽车ETF紧密跟踪中证车联网主题指数，该指数涵盖内容与服务提供商、软件提供商、硬件提供商、汽车厂商等相关上市公司 [2] - 截至2025年6月30日，中证车联网主题指数前十大权重股合计占比49.25%，包括宁德时代、上汽集团、德赛西威、大华股份、汇川技术、华域汽车、科大讯飞、欧菲光、宏发股份、比亚迪 [2] - 智能网联汽车ETF(159872)场外联接A：021080，联接C：021081，联接I：022885 [3]

对外投资概述 - 公司拟以自有资金1,000万元人民币认购苏州驭光之川创业投资合伙企业的份额，占认缴出资总额的6.4757% [2][3] - 合伙企业认缴出资总额为15,442.42万元人民币，重点投资智能汽车、能源革新领域 [3][7] - 投资无需提交董事会或股东会审议 [3] 私募基金管理人 - 管理人为上海海川私募基金管理有限公司，成立于2024年9月19日，注册资本1,000万元人民币 [5] - 管理人已在中国证券投资基金业协会登记，登记编码P1074916 [6] - 管理人与公司无关联关系，未被列入失信被执行人名单 [6] 投资标的基本情况 - 合伙企业类型为有限合伙企业，执行事务合伙人为上海海川私募基金管理有限公司 [7] - 合伙企业初始存续期限为7年，可延长两次，每次1年 [9] - 投资期为首次交割日起3年，可延长1年 [9] 合伙协议主要内容 - 投资方向为智能汽车、能源革新领域及其他高潜力项目 [9] - 收益分配顺序：返还实缴出资、支付8%优先回报、追补、80/20分配 [11] - 亏损承担：项目投资亏损按投资成本分摊比例承担，其他亏损按认缴出资比例分担 [12] 对外投资影响 - 投资方向与公司主营业务相关，可借助专业机构资源拓展发展空间 [13] - 公司作为有限合伙人以出资额为限承担有限责任，不影响正常经营 [13]

对外投资概述 - 公司拟以自有资金1,000万元人民币认购苏州驭光之川创业投资合伙企业（有限合伙）份额，占该基金认缴出资总额15,442.42万元的6.4757% [1][2] - 投资协议于2025年7月11日签署，基金重点投资方向为智能汽车、能源革新领域及其他经投资决策委员会认可的高潜力项目 [2] - 本次投资无需提交董事会或股东会审议，不构成关联交易及重大资产重组 [2] 基金结构及合伙人构成 - 基金总规模15,442.42万元，执行事务合伙人为上海海川私募基金管理有限公司（认缴154.42万元，占比1.0000%） [2][4] - 主要有限合伙人包括：张家港产业资本投资有限公司（3,000万元/19.4270%）、张家港市产业创新集群发展母基金（3,088万元/19.9969%）、三羊马数园科技（2,000万元/12.9513%） [4] - 公司位列第六大出资方，出资占比低于政府背景投资平台及部分机构投资者 [4] 基金管理人信息 - 上海海川私募基金管理有限公司成立于2024年9月19日，注册资本1,000万元，已在中国证券投资基金业协会登记（编码P1074916） [2] - 管理人与公司无关联关系，未持有公司股份，未被列入失信被执行人名单 [3] 基金运作机制 - 存续期限为7年，可经特定程序两次延长各1年；投资期为3年，可延长1年 [5] - 收益分配采用分层结构：先返还实缴出资，再按8%年单利分配优先回报，随后普通合伙人追补优先回报的25%，剩余部分按80%（有限合伙人）/20%（普通合伙人）分配 [5][6][7] - 亏损按投资成本分摊比例承担，有限合伙人以认缴出资为限担责 [5] 战略协同与影响 - 基金投资方向与公司主营业务形成协同，聚焦智能汽车与能源革新领域 [2][7] - 通过专业投资机构获取行业资源与投资渠道，拓展潜在发展空间 [7] - 公司承担有限责任，不影响正常生产经营及财务状况 [7]

报告核心观点 看好空分设备出海及城市更新下的智慧消防，关注半导体探针台设备。空分设备市场空间广阔，国内企业如福斯达加速进军海外；城市更新政策推动下，青鸟消防等企业在消防设备存量改造市场受益；探针台设备市场增长动能强劲，矽电股份等国内龙头加速国产替代 [3][5]。 本周观点 空分设备出海 - 空分设备是生产工业气体核心设备，市场超百亿元，应用于多行业，2020 年度行业总产值等指标增长 [13]。 - 国内企业加速出海，福斯达凭借多方面优势在海外建立品牌壁垒，2022 - 2024 年海外营收及占比、毛利率均提升 [14][16]。 城市更新下的智慧消防 - 2025 年以来城市更新政策持续出台，明确目标和任务，多城市入围获补助 [18]。 - 城市更新背景下消防设备存量改造需求旺盛，青鸟消防挖掘市场，北京地区 2024 年以来城市更新类项目合同占比突破 50% [19]。 本周 A 股市场表现及重大事项 市场表现 - 本周 A 股市场普涨，中小盘指数表现优于大盘指数，稀土指数涨幅最大，2025 年以来稳定币指数涨幅居首 [20][24]。 - 奥普特、沪光股份、莱特光电本周涨幅居前，2025 年年初以来日联科技、奥普特、芯动联科涨幅居前 [28]。 重大事项 - 新股：2 家企业 IPO 获上市委会议通过，1 家获证监会注册批文，2 家 A 股公司、6 家港股公司上市 [33][36]。 - 定增：预案公告数量、募资金额回升，发行竞价案例 1 例，募资金额提升，竞价项目平均折价率 6.2%，收益率 16.4% [39][42]。 - 并购：2 家公司首披重大资产重组，5 家公司涉及实控人变更，2 起重大资产重组事项终止 [48][52]。 - 股权激励和回购：A股 上市公司发布 4 宗股权激励预案，26 家公司推出股份回购预案，回购热度回落 [53][57]。 探针台设备市场 行业地位与前景 - 探针台是半导体三大核心测试设备之一，应用于半导体制造多环节，市场与半导体制造工艺迭代、产量提升关联，预计 2025 年中国大陆市场规模达 4.59 亿美元 [61][63]。 增长驱动因素 - 半导体技术迭代带动设备更新，催生探针台需求增长，2013 - 2023 年中国大陆探针台销售额 CAGR 达 22.28% [68]。 - 半导体产业重心转移至中国，创造大量检测需求 [69]。 - 半导体设备国产化趋势为国内厂商提供契机 [72]。 竞争格局与国产替代 - 行业壁垒高，呈现高度集中格局，各细分市场主要由境外龙头企业垄断 [74]。 - 以矽电股份为代表的国内龙头加速国产替代，2021 - 2023 年矽电股份在中国大陆地区市场份额持续增长 [78]。 重点推荐主题及个股 智能汽车主题 - 沪光股份：人形机器人项目首套样线下线，绑定赛力斯，上调盈利预测，维持“买入”评级 [79][80]。 - 瑞鹄模具：设立机器人全资子公司，绑定大客户奇瑞，有望受益于智界 R7 销量，维持盈利预测和“买入”评级 [83][84]。 - 新泉股份：自主内外饰龙头，产品拓展和海外布局打开成长空间，预计业绩增长，维持“买入”评级 [85][86]。 - 芯动联科：2025 年半年度业绩预增，应用端市场有望增长，研发实力强，上调盈利预测，维持“买入”评级 [87][89]。 - 晶晨股份：二季度营收创新高，产品矩阵开拓顺利，重视研发投入，预计业绩增长，维持“买入”评级 [90][91]。 高端制造主题 - 凌云光：业绩阶段性承压，机器视觉主航道业务在多领域有产出，有望打开增量空间，下调盈利预测，维持“买入”评级 [93][94]。 - 奥普特：短期业绩承压，下游需求分化，产品体系升级，AI 及新品类布局助力成长，下调盈利预测，维持“买入”评级 [96][98]。 - 矩子科技：营收小幅承压，归母净利润增长，客户资源丰富，新品推出有望打开成长空间，下调业绩预测，维持“买入”评级 [99][101]。 - 青鸟消防：短期业绩承压，工业与海外业务增长亮眼，新产品新认证突破，多维业务协同，下调盈利预测，维持“买入”评级 [103][105]。 - 莱特光电：下游复苏叠加渗透率提升，业绩高速增长，产品品类丰富，有望受益于行业发展，上调盈利预测，维持“买入”评级 [106][108]。 - 奥来德：设备业务承压，材料业务增长，8.6 代设备迎突破，下调盈利预测，维持“买入”评级 [109][111]。 - 日联科技：经营业绩增长，核心部件国产替代加速，技术创新和资本并购驱动发展，下调盈利预测，维持“买入”评级 [113][115]。 户外用品主题 - 三夫户外：品牌化运营元年，业绩超预期，核心品牌发力，行业景气度延续，下调盈利预测，维持“买入”评级 [116][118]。

投资者关系活动基本信息 - 活动类型为特定对象调研 [1] - 活动时间为2025年7月9日 - 10日 [2] - 活动地点在广东省惠州市东江高新科技产业园上霞北路1号华阳工业园A区集团办公大楼 [2] - 活动形式为现场调研、电话会议 [2] - 上市公司接待人员为董事会秘书李翠翠和证券专员邱晓彤 [2] 参与单位及人员 - 参与单位众多，包括中金公司、Polymer Capital、高瓴资产等多家机构，涉及人员如李诗雯、隗葳、王以哲等 [1][2] 业务进展与展望 汽车电子业务 - 今年相继获得Stellantis集团、福特、大众安徽等多个客户定点项目，多类汽车电子产品取得合资、国际车企客户项目定点，并有多个合资及国际车企客户竞标中 [2] VPD产品 - 2023年推出VPD产品，具有显示区域扩展、清晰度与稳定度高、显示内容丰富等优势，已搭载小米汽车全球首家量产，并有多个竞标项目进行中 [2] HUD产品 - 2025年1 - 5月份公司HUD产品国内市场份额为22.2%，AR - HUD产品市场份额为24.9%，均排名第一，随着众多客户新项目陆续量产，预计仍将保持较高增长态势 [3] 精密压铸业务 - 今年订单持续增加，新获得博格华纳、舍弗勒等众多国内外Tier1、主机厂的多个项目定点，公司有序扩充产能，多个项目已投产或启动建设 [3]

京东无人轻卡发布 - 京东高调发布自研无人轻卡"京东物流VAN"，号称物流行业载货量最大[1] - 该车搭载比亚迪商用车定制的线控底盘，配备3颗激光雷达、20颗摄像头、12颗毫米波雷达，具备L4级自动驾驶能力[6] - 货仓容积24立方米，最高载重1吨，续航160公里，比传统4.2米货车多装30%货物[6] - 预计可节省约60%的运输成本[6] - 目前在北京、广州等30个城市试运营，计划2026年前部署上千台[2][7] 京东汽车领域布局 - 2015年参与蔚来A轮融资，目前通过家族信托持有蔚来2.82%股份[10] - 陆续投资蘑菇智行、辉羲智能、嬴彻科技等自动驾驶和智能汽车相关企业[10] - 自2015年6月以来，在人工智能领域共出手11次，占总投资事件的7.69%[10][11] - 2016年推出国内第一台物流无人车[12] - 2018年上线整车交易平台，2021年成立汽车事业部[13] - 2022年整合推出"京东养车"品牌，连接超过1500家直营门店和4万家合作门店[14] 京东汽车人才战略 - 在猎聘和BOSS上发布大量汽车类职位，月薪高达20-75k，16-20薪[1][8] - 算法岗年薪35万起跳，高级工程师能拿75K·16薪[8] - 提供生育补贴、子女教育金、安居计划等福利包[8] - 设立"飞鹰计划"培养复合型技术骨干[8] 京东汽车业务战略 - 注册"Joyrobotaxi"商标，覆盖运输工具、科学仪器、仓储物流等9大类[8] - 与比亚迪签署战略合作协议，涉及物流车、乘用车渠道营销、售后服务等多个方面[17] - 与特斯拉、东风岚图、神龙汽车等车企建立合作[17] - 2024年电动汽车百人会论坛上宣布5亿元"以旧换新"补贴[17] - 目标是构建"干线-支线-末端"三段物流全链条无人物流闭环[9]

新能源智能化变革下的供应链重塑 - 新能源智能化变革推动车企与供应链关系从甲乙方转变为合作伙伴，供应链价值被重新定义[1] - 三电系统、智能化系统成为智电化汽车核心，带动宁德时代、华为乾崑智驾、地平线等创新型供应商崛起[3] - 主机厂与供应商建立全流程协同机制，合作模式从链状关系升级为生态"圈状"关系[3] 上汽大众的供应链体系与行业影响 - 公司通过"桑塔纳共同体"培育400多家高质量零部件企业，奠定中国汽车产业链基础[3] - 供应商若变更生产地、原材料或二级供应商需重新认证，换供应商则需全套实验，确保品质一致性[5] - 行业默认规则：获上汽大众质量认证的零部件可被其他厂商直接采购，成为"免检产品"[7] 智电新时代的供应链竞争力 - 供应链稳定性直接影响终端品质与市场竞争力，缺芯少电风波曾冲击行业[4] - 2024年价格战期间，公司大众品牌销量超114万辆，稳居合资单一品牌销冠[6] - 2024年6月终端销售同比增长15.1%，上半年累计销量52.3万辆（+2.3%）[6] 产品矩阵与技术创新布局 - 中高端产品表现突出：途观家族半年销量9.1万辆，帕萨特家族11.7万辆[7] - 联合酷睿程、Momenta、宁德时代等科技企业构建科创"朋友圈"，推进智能出行解决方案[7] - ID.ERA将于2026年量产，凌渡Pro与朗逸Pro将升级上市，上汽奥迪A5L Sportback与E5 Sportback双车联动[7][8]