据环球时报援引美国财政部当地时间5月16日发布的最新数据，截至3月底，中国持有的美国国债已经较上个月减少了约189亿美元，减少至7654亿美元。而 英国在增持289亿美国国债之后，已经超过中国成为了美国国债的第二大持有国，总持有量达到了7793亿美元。 除此之外，日本目前仍然是美国国债的最大持有国。在3月增持49亿美元国债后，日本目前总计持有11308亿美元美国国债。 当地时间5月16日，美国财政部公布的数据显示，2025年3月，美债前三大海外债主中，日本、英国增持美国国债，中国减持。中国由美国第二大债主变为第 三大债主，英国变为第二大债主。3月正值本轮美债市场动荡前夕。美国财政部2025年3月国际资本流动报告（TIC）显示，日本3月增持49亿美元美国国 债，持仓规模为11308亿美元，依然是美国第一大债主。中国3月减持189亿美元美国国债至7654亿美元，为今年首次减持。 一直以来，美国凭借美元霸权，肆意挥舞金融大棒，特朗普政府上台后，贸易保护主义抬头，频繁加征关税，搅乱全球经济秩序，中美贸易摩擦不断升级。 中国减持美债，正是基于对美国金融风险的审慎判断和对自身经济安全的战略考量。美国债务规模如滚雪球般膨胀 ...

新华社北京5月20日电她是3个孩子的母亲，经营的一家小公司依靠与中国制造商的合作取得发展，如今却遭美国政府关税"大棒"的重击。于是， 这名曾经投票支持特朗普的企业主，把特朗普告上了法庭。 "我不能再沉默了。"埃米莉·利告诉《华盛顿邮报》记者，"关税正在扼杀企业。" 2012年，埃米莉与一家中国制造商建立了合作关系，业务"自那时开始起步"。 埃米莉的家族是共和党支持者。2016年美国总统选举中，她投票给共和党候选人特朗普，但很快发现，特朗普上台后推行的一系列政策与她的愿 望相背，关税政策推升她的经营成本、阻碍业务发展。 去年美国总统选举中，埃米莉没有投票给特朗普。特朗普竞选期间她就预料，如果特朗普当选，美国关税会再次增加。埃米莉说，虽然做了最坏 打算，但实际情况比最悲观的预期还要糟。 这是4月29日在美国洛杉矶港拍摄的集装箱和卡车。洛杉矶港执行董事吉恩·塞罗卡当天表示，随着美国关税政策导致企业削减进口订单，洛杉矶 港下周入境货运量预计将比去年同期下跌超过35%。新华社发（邱晨摄） 埃米莉的公司现有9人，通过线上和大型商超出售高端办公文具，一些特殊设计的记事簿在美国无法制造。特朗普政府打响关税战后，每本记事簿 所 ...

全球贸易与货币政策 - 中美贸易磋商达成阶段性共识，市场风险偏好回升 [1] - 美联储官员强调货币政策调整保持谨慎，市场对降息预期降温 [1] - 特朗普政府“美国优先”政策持续影响全球政经秩序，美元信用衰落 [1] - 穆迪下调美国信用评级，美国经济衰退趋势明显 [1] - 美联储长期高利率削弱国内消费意愿，第一季度经济萎缩0 3% [1] - 特朗普政府与美联储围绕降息的博弈可能升级 [1] 黄金市场分析 - 国际金价受压制，回调幅度较大 [1] - 地缘风险不定、美元美债信用下降、全球央行增持黄金支撑长期黄金需求 [1] - 金价后市上升空间可期 [1] - 现货金价上周调整后收于3200美元/盎司上方，底部买盘强劲 [2] - 本周关注3250美元/盎司多空争夺，上破后看3280~3300美元/盎司区间 [2] - 下方支撑关注3200~3190美元/盎司区域 [2] 市场焦点展望 - 本周关注全球地缘局势及贸易摩擦进展 [2] - 美联储官员货币政策表态影响黄金行情 [2]

中美关税博弈按下了90天的"暂停键"。5月12日，随着《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布，中美大 幅降低双边关税水平，超出了很多人的预期。然而，关税战没有赢家。90天之后，中美双方关税是否加 征、加征多少仍是未知数。 "美国总统特朗普政府的一个显著的特点就是朝令夕改，不确定性。"5月18日，在2025清华五道口全球 金融论坛的一场主题讨论上，中国国际经济交流中心副理事长、国务院发展研究中心原副主任王一鸣表 示，关税冲击的影响是多方面的。 关税冲击之下，对国际贸易的讨论成了不少论坛的焦点话题之一。5月17日，2025清华五道口全球金融 论坛开幕，在"新形势下的国际贸易与投资"主题讨论中，多位专家、学者和行业代表聚焦全球变局中贸 易与投资的挑战和机遇，探讨如何在复杂多变的国际环境中寻找新的增长点，构建更具韧性的合作框 架。 关税冲击仍在持续 从全球来看，美国与部分国家的关税谈判仍在进行中，美滥施关税的冲击波仍在持续，大家都在观望， 这把国际贸易的"悬顶之剑"会不会落下？怎么落？何时落？会砸到谁？ "当前影响国际贸易和投资最重要的一个事件就是关税问题。"中国进出口银行原董事长、中国国际经济 交流中心副理事长胡晓炼在 ...

贸易政策变动 - 特朗普政府2025年重返白宫后对全球推行"对等关税"，对中国商品关税高达104%-145% [2] - 中国政府对美国商品加征34%报复性关税作为反制措施 [2] - 特朗普暂停对70多个国家关税90天，但保留对中国高关税 [2] - 特朗普突然暂停数十项对等关税引发全球市场困惑 [4] - 特朗普宣布对所有进口商品征收10%"基准关税"，影响100多个国家 [5] - 特朗普威胁对中国商品额外加征50%关税，中国誓言"奉陪到底" [5] 中美贸易协议执行情况 - 2020年1月15日中美签署第一阶段贸易协议，中国承诺增加采购美国农产品 [7] - 中国未按预期增加美国货采购，转而加大南美投资 [7] - 2025年美国大豆在中国市场份额大幅缩水，巴西占比超70% [9] - 2025年中国对美国农产品加征34%额外关税 [14] 中国供应链多元化战略 - 2025年中国加速建设巴西桑托斯港码头，年处理能力达1400万吨农产品 [7][11] - 中国在秘鲁投资35亿美元建设深水港 [7][11] - 中国在巴西铺设数百英里铁路保障物流畅通 [16] - 2024年美国大豆在中国市场份额降至21%，巴西占据主导地位 [16] 市场影响与行业格局 - 中美贸易战导致美股、中港股市震荡 [5] - 2020年美国大豆库存激增，价格跌至十年低点 [14] - 南美农产品因价格低廉且供应稳定更受中国青睐 [9][12] - 中国消费者偏好性价比更高的南美农产品 [12] 历史背景与战略考量 - 2003年美国四大粮商操控大豆市场导致中国本土种植者损失惨重 [9] - 中国通过南美投资建立稳固供应链以降低对美国依赖 [16] - 中国政府鼓励企业减少对美国商品依赖，转向多元化采购 [14] - 欧洲、亚洲等地区加强与中国的贸易投资合作 [18]

为有效应对全球化趋势的改变，以及气候变化等长期挑战，世界银行呼吁要进行技术变革、国内改革以 及深化国际和地区合作等。《区域全面经济伙伴关系协定》（RCEP）、《全面与进步跨太平洋伙伴关 系协定》（CPTPP）和《东盟数字经济框架协议》（DEFA）等区域贸易协定，都将有力应对全球化趋 势改变带来的影响。 展望地区发展前景，贸易政策的进一步恶化、全球经济的急剧放缓、全球金融市场的动荡，以及地缘政 治经济紧张局势的升级，都将进一步拉低地区经济增长预期。美国经济若突然走弱，将严重冲击柬埔 寨、马来西亚、菲律宾、泰国、越南、老挝等出口导向型经济体。而大宗商品价格下跌，则会影响印 尼、马来西亚、缅甸、老挝等资源出口国的利益。美国等发达经济体长期维持的高利率，不仅会对东帝 汶、柬埔寨、老挝等严重依赖外部融资的较小经济体带来更大风险，也会导致菲律宾、泰国、马来西亚 等国家和地区金融市场波动。2024年末以来，印尼盾的持续贬值、股票市场的资金外流以及债券收益率 的不断攀升，都反映出投资者的谨慎态度。 （文章来源：经济日报） 世界银行近期发布报告显示，东亚和太平洋地区，正由于受全球经济政策不确定性上升、贸易限制措施 增多以及大型 ...

国际货币体系多元化 - 国际货币体系未来发展方向是多元化，多元化体系更安全、更稳定、更抗干扰 [1] - 美元信用因美国债务攀升和财政赤字压力面临系统性削弱，人民币、欧元国际化进程推进 [2] - 全球央行和机构投资者可能降低美元持有量，扩大人民币使用，人民币有潜力成为全球储备货币 [2] - 货币再平衡将引导更多货币加入国际货币行列，加密数字货币在跨境贸易和投资中受重视 [3] - IMF和世界银行将发挥更重要作用，亚投行等地区性开发银行在全球开发机构中扮演重要角色 [3] 全球合作与多边主义 - 世界需要全球多边主义，危机或为重塑全球体系提供机会 [2] - 贸易保护主义延缓经济活动，供应链调整使企业面临挑战，各国应消除贸易壁垒 [2] - 推动IMF扩大特别提款权并纳入更多货币，提升人民币权重，构建多元储备体系缓解美元压力 [3] - 跨区域基建合作如美洲基础设施投资银行可助力美国制造业回流 [3] 中国经济与政策应对 - 中国采用积极财政政策，扩大内需为首要任务 [4] - 中国以制度开放对冲外部不确定性，通过"双循环"战略破解内需不足难题 [4] - 中国企业估值处于低位，经济基本面稳健，庞大高素质人口和全球最大工程师群体形成独特优势 [4] - 国家经贸、金融等制度持续开放增强中国市场对外商投资吸引力 [4] 外贸企业应对策略 - 外贸企业需政策支持如税收减免、贷款减息，中长期需提升自身韧性 [5] - 企业应提高科技创新水平，降低供应链成本，减少对单一市场依赖，同时"走出去"应对贸易壁垒 [5] - 中国企业从劳动密集型转向技术主导型投资，行业领军企业以跨国公司视野布局全球产业链 [5] - 中国企业将国内园区建设经验复制到海外，带动产业集群发展，实现产业链整体转移 [5] - 中国企业参与当地基础设施建设，贡献就业和税收 [5]

据海关总署最新数据，前4个月中国进出口总值同比增长2.4%，其中出口同比增长7.5%。此间学者认 为，这一积极表现得益于官方接连出台政策、企业灵活调整战略等多方面因素，但因外部风险仍存，不 能掉以轻心。 最大的挑战源自贸易保护主义。中国银行研究院研究员刘佩忠指出，未来美关税政策不确定性仍较大， 将从贸易投资、金融市场、信心预期等多方面对全球造成冲击，叠加上年同期基数走高，短期内中国出 口增长将承压。 精准"出牌"稳外贸，是中国应对不确定性的关键。分析认为，从近期官方释放信息看，中国稳外贸着眼 从三方面发力。 其一，进一步扩大开放。 中新社北京5月18日电 (尹倩芸)应对外部不确定性，中国近期打出多张"政策牌"，以期为外贸解忧。 商务部部长王文涛此前调研指出，面对复杂性、严峻性、不确定性上升的外部环境，国内市场是外贸企 业的坚强后盾，要更好发挥超大国内市场优势，以国内大循环的稳定性和确定性，助力企业应对外部冲 击。 数据显示，自商务部4月启动"外贸优品中华行"活动以来，截至5月初，已累计达成采购意向逾167亿元 (人民币，下同)，吸引2400多家外贸企业和6500多家采购商参加。京东、美团等电商平台也以流量扶 ...

全球经济碎片化定义与表现 - 全球经济碎片化定义为因认知偏差、地缘政治、民粹主义等因素导致贸易、投资、技术交流分化，形成多个独立经济集团的现象 [2] - 具体表现为国家间经济联系减弱、贸易壁垒增加、技术脱钩、要素流动受限、产业链供应链主动切断 [2] 贸易保护主义根源 - 认知偏差是主因，包括误解贸易顺逆差利益分配（如"顺差国敲竹杠"）、关税承担比例（误认为进口国受益更大）、产业回流效果等 [2] - 美国总统特朗普4月初加征10%基准关税并密集发布新规，加剧全球金融市场动荡 [2] - 近期中美暂停大部分互征关税体现合作重要性 [2] 应对碎片化的合作路径 - 需学界研究贸易平衡必要性、逆差与主权货币国际化的关联性等议题以纠正认知偏差 [3] - 必须强化人类命运共同体意识，确认全球化产业分工是不可逆趋势，碎片化是人为的暂时逆流 [3] - 需通过技术创新合作、国际资本纽带、教育改革、政策协调（如宏观政策透明化）促进一体化 [3] 中国应对策略 - 坚持"三不"原则：不愿打贸易战/科技战/资源战但也不惧怕，需做好两手准备 [4] - 实施"三个坚定"：信念理念坚定、原则坚定、行动坚定，秉持全球化共赢理念 [4] - 核心解决路径是推动"大家好才是真的好"的全球化合作模式 [4]

美国从世界第二逐步崛起为全球超级大国，这一过程经历了两次世界大战和冷战的洗礼。背后发生了许多重大事件，推动美国一步步解决危机，最终稳坐全 球领导者的位置。对于当今的我们，如何从中汲取经验教训具有重要意义。而美国的百年变局，为我们提供了这个答案。 在本期的内容中，我们将继续讨论美国的第二次改革，分析这一系列举措如何为二战和冷战的到来做了充分准备。前期，我们讲述了美国的第一次改革，如 何让美国为第一次世界大战的爆发做好了充足的准备。 前文提到，20世纪20年代后期，美国第一次改革的大部分政策逐步被废除，最终导致了严重的金融危机。1930年至1933年间，美联储接连失败，四次重大银 行业崩溃让整个经济体系摇摇欲坠。这些教训对美联储而言是痛苦而深刻的，毕竟作为一个新兴机构，没有经过风雨的洗礼，很难获得真正的经验和智慧。 在此期间，美国还爆发了美元与英镑的竞争，美元一度成为全球最大货币。然而，由于美联储缺乏足够的经验，最终被英国金融策略打败，英镑重新夺回了 全球货币的主导地位。英国在金融战中的经验积淀，使得美元难以维持其霸主地位。但这一战局并未改变美国崛起的大势所趋，毕竟英国工业的竞争力已经 无法与美国抗衡，而且殖民地 ...