FICC日报 | 2025-05-08 美联储再次暂停降息，关注英国央行政策利率 市场分析 4月政治局会议定调积极。4月25日，我国召开政治局会议，"今年经济呈现向好态势""外部冲击影响加大"定调当下 经济判断，对于宏观政策，会议表示"加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽 松的货币政策，适时降准降息"，此外"提高中低收入群体收入"、"推进城市更新和城中村、危旧房改造"等措词也 值得关注。中国一季度GDP同比增长5.4%，延续去年以来持续稳中向好、稳中回升的态势。中国4月官方制造业PMI 49，预期49.7，前值 50.5。新订单和生产分项双双回落至收缩区间，新出口订单大幅回落，说明关税政策对基本 面的冲击已逐步显现。5月7日，"一行一局一会"出台一揽子金融政策提振经济，央行推出三大类共十项货币政策 措施，包括降准0.5个百分点，降低政策利率0.1个百分点，创设新的政策工具等；金融监管总局将推出八项增量政 策，涉房地产金融、险资入市、稳外贸等；证监会表示将"持续稳定和活跃资本市场"，稳步推进市场对外开放。 中国4月外汇储备规模为32817亿美元，环比上升1.27%，央行连续六个月增 ...

当地时间5月7日，美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议。在当天下午美联储主席鲍威尔的 新闻发布会上，"关税"一词被提及超过20次。鲍威尔在被问及关税的实际影响时表示，委员会注意到消 费者情绪方面的变化，人们对关税带来的冲击感到担忧，担心价格可能上升。但他补充说，这种冲击尚 未真正显现在经济数据上。 鲍威尔表示，特朗普政府的新政策仍在不断演变中，其对经济的影响仍然"高度不确定"。如果已宣布的 大幅提升关税持续实施，可能会导致通胀上升、经济增长放缓以及失业率上升。他表示，通胀的影响可 能是短暂的，但也可能会"更加持久"。 ...

据央视新闻报道，美国联邦储备委员会当地时间7日结束为期两天的货币政策会议，宣布维持 基 准 利 率 不 变 ， 将 联 邦 基 金 利 率 目 标 区 间 保 持 在 4 . 2 5% 至 4 . 5 0% 之 间 。 这 是 自 今 年 1 月 以 来， 美联储连续第三次维持基准利率不变 。 现货黄金和美元指数短线波动暂不大。现货黄金报3 3 6 8美元/盎司。美元指数短线走低，现报 9 9 . 8 5。 随着美国政府不断释放有关"与主要贸易伙伴积极推进谈判"的信号，包括高盛和巴克莱在内 的金融机构已推迟美联储今年首次降息的时间至7月。目前， 市场普遍预计美联储今年将降息 7 5至1 0 0个基点。 鲍威尔：通胀的影响可能是短暂的 "关税"一词被提及超过2 0次 | < W | | | 伦敦金现 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | SPTAUUSDOZ.IDC | | | | | 3368.285 | | 昨结 | 3364.070 | 开盘 | 3365.066 | | | +4.215 | +0.13% | 总量(kg) ...

【导读】捷克降息，全球等待美联储的政策决定 捷克降息25个基点 5月7日晚间，捷克决策者在通胀放缓超出预期后下调了利率，不过由于持续的价格压力和全球贸易风险，投资者现在可能面临货币宽松暂停期的延长。 捷克央行在周三的会议上将基准利率下调了0.25个百分点，至3.5%，与市场预期一致。 这是捷克央行今年第二次降息，去年快速降息之后，央行已转向"走走停停"的模式。由于服务类通胀顽固、工资上涨、房价攀升以及预算赤字扩大，一些 理事会成员表示，这可能是本轮宽松周期中的最后一次降息。 全球贸易紧张局势加剧也对依赖出口的捷克经济构成风险。央行官员指出，增长放缓可能带来通缩效应，但若出现类似疫情时期的供应链中断，也可能导 致价格再度上涨。 帕特里亚金融公司驻布拉格首席经济学家扬·布雷斯表示，美国总统特朗普有关关税的计划带来的不确定性，可能促使捷克央行在此次降息后"不会排除利 率保持稳定的可能性"。 周二公布的初步数据显示，捷克4月通胀同比放缓至1.8%，为2018年以来最低水平，且低于市场预期。然而，消费者价格增长主要受到波动性较大的食品 和燃料成本影响，而服务价格仍然处于高位。 今年以来，捷克经济信号复杂多变。通胀受食品 ...

波兰央行：第一季度的经济增长可能低于2024年第四季度。 ...

摩根大通首席经济学家Michael Feroli表示："我们预计鲍威尔新闻发布会的主要信息是，联邦公开市场 委员会（FOMC）处于有利位置，可以在政策做出任何改变之前等待更明朗的情况。" 市场普遍预计美联储在周四政策会议结束时将维持利率不变，但对鲍威尔来说，未来的道路并不确定。 在美国总统特朗普过去几周反复呼吁美联储降息，同时还对鲍威尔进行"人身攻击"后，投资者将密切关 注这位美联储主席的讲话，以获取关于未来货币政策行动的任何暗示。 特朗普近几周在一系列社交媒体帖子中将鲍威尔称为"一个大输家"、"太迟先生"和"一个彻头彻尾的顽 固派"。他还表示"对鲍威尔的解雇来得越快越好"，随后澄清他无意在鲍威尔任期于2026年5月结束前将 其撤职。 在特朗普关税可能推高通胀，并可能拖累经济增长的情况下，鲍威尔和他的同事们预计未来几个月将努 力应对一个令人烦恼的两难困境。他们可能需要决定侧重于其双重使命的哪一侧——物价稳定还是最大 就业。 鲍威尔上月明确表示，在做出决定前他会等待更明朗的情况。一些美联储观察人士预计他今天也将如 此。 然而，上周公布的经济、就业和通胀数据加剧了美联储面临的困境。 GDP报告显示，美国经济在20 ...

一、行情回顾 市场全天高开回落，深成指、创业板指午后一度翻绿。军工板块集体爆发，晨曦航空、航天长峰、成飞集成、利君股份等近20股涨停。化工股再度走强，阳 煤化工、湖北宜化、中毅达、丹化科技等涨停。地产股盘中拉升，天保基建、三湘印象涨停。下跌方面，创新药概念走低，百济神州跌近8%。个股涨多跌 少，沪深京三市超3200股飘红，今日成交1.51万亿。 二、当日热点 1.军工 军工板块今日大涨，润贝航科、航天长峰、华伍股份等多股涨停。 据央视新闻7日报道，巴基斯坦与印度在巴控克什米尔发生交火。 | 股票名称 | | 最新价 = | 涨跌幅 = | 涨停时间 = | 换手率 = | 流通市值 = | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 润贝航科 | 12天7板 | 47.26 | +10.01% | 09:35:33 | 13.65% | 12.86亿 | 公司为主要航空公 | | 001316.SZ | | | | | | | 重要航材分销商， | | 航天长峰 | | | | | | | 公司的研究项目中 现、识别异常目标 | | 600855 ...

特区政府发言人表示，内地经济持续稳步增长、特区政府积极通过推动旅游业及盛事项目以刺激消费市 道，就业收入上升会继续支持零售业。 特区政府发言人说，随着4月初全球贸易摩擦因美国大幅增加进口关税而急剧升温，全球经济下行风险 显著上升。贸易政策极大不确定性将抑制国际贸易往来和投资气氛，从而困扰香港经济的短期前景。尽 管如此，内地经济持续稳步增长，加上特区政府各项推动经济增长和开拓更多元化市场的措施，将会为 本港不同经济活动带来支持。 统计处当天还发布最新零售业销货额数字。数据显示，与2024年同期相比，2025年首季度零售业总销货 价值的临时估计下跌6.5%。与2024年第四季度比较，经季节性调整的零售业总销货价值的临时估计上 升3.8%，经季节性调整的零售业总销货数量的临时估计则上升2.2%。 据新华社香港电(谢妞)香港特区政府统计处近日发布经济数据，2025年第一季度本地生产总值预先估计 数字同比上升3.1%，比去年第四季度上升0.6个百分点，创5个季度新高。经济按季增长2%，是两年来 最大增速。 今年第一季度，香港货品出口总额同比上升8.7%，与2024年第四季度的1.3%相比升幅明显；货品进口 在2025年 ...

穆迪：不断升级的巴印紧张局势将拖累巴基斯坦的经济增长。 ...

文章核心观点 《摩根资产管理：2025年环球市场纵览季报 - 亚洲版》对2025年第二季度环球市场进行全面剖析，涵盖经济、股市、固定收益及其他资产类别等领域，展现全球市场多元态势 [1]。 各部分总结 全球经济形势 - 成熟市场中美国经济增长有支撑，消费对GDP贡献显著但投资拖累；日本经济温和增长，各领域贡献相对均衡 [1] - 新兴市场中中国经济增长有自身节奏，消费、投资和净出口共同发力，房地产行业面临调整；印度经济增长势头良好 [1] - 全球通胀水平各异，部分国家通胀压力大，中国出现通缩迹象；全球供应链压力缓解，货运成本下降 [1] 股市表现 - 环球股市回报各地区不同，过去十年亚洲部分市场如台湾、中国表现突出 [1] - 不同市场盈利预期、估值和股息表现有特点，科技行业受关注，中国科技企业盈利增长预期高，印度通讯服务行业盈利增长显著 [1] - 美国股市指数集中度较高，前十大公司对指数影响较大 [1] 固定收益市场 - 环球固定收益市场中不同债券类别回报不同，新兴市场本币债券和亚洲高收益债券在部分时间段表现较好 [2] - 债券孳息率、存续期和利率敏感度不同，投资级债券和高收益债券息差变化影响市场回报 [2] - 新兴市场债券与美国国债息差及回报存在波动，亚洲固定收益市场有自身变化趋势 [2] 其他资产类别 - 美元汇率与利率差距相关，商品价格波动，黄金价格受实际利率等因素影响，石油市场供求关系影响价格 [2] - 另类资产类别中不同资产回报和波幅不同，与传统资产相关性各异，可在投资组合构建中分散风险 [2] 中国经济情况 - 经济增长方面，2024 - 2025年一季度消费、投资和净出口对GDP按年变化有不同贡献，整体GDP按年变化分别为5.3%、4.7%、4.6%、5.4% [17] - 投资方面，按企业所有权和主要行业划分的固定资产投资年初至今按年有不同变化 [20] - 消费方面，主要类别消费按年变化及消费者信心和消费按年变化呈波动状态 [23] - 通胀方面，消费物价指数和生产物价指数按年变化不同，美国进口价格指数也有相应变化 [26] - 房地产行业，住宅物业价格和总量按年有变化，住房库存月数在不同城市有差异；行业政策经历多轮调整，包括限购、刺激等措施 [29][32] - 财政政策方面，中央及地方政府收入、开支及债券发行步伐有不同表现 [35] - 货币政策及信贷增长方面，主要利率有变化，信贷脉冲占名义本地生产总值份额按年变化 [38] - 汇率方面，受美国关税公告和中美利率差异影响 [40] 日本经济情况 - 经济现况方面，2024年第四季消费、私人投资、公共投资、政府开支和净出口对GDP有不同贡献，整体GDP为1.1%；核心通胀及工资增长按年有变化 [43] - 货币方面，美日利率差异及日圆净短仓影响美元/日圆汇率 [46]