文章核心观点 - 沪市上市公司正通过重大投资项目积极融入国家发展大局，围绕科技创新和产业升级持续发力，展现出传统产业升级与新兴产业布局双轮驱动的强劲动力 [1] 产业发展高端化 - 制造业持续向高端进发，*ST松发下属公司恒力造船拟投资26.5亿元建设绿色高端装备制造配套项目，该项目总投资80亿元，其中35亿元来源为配套募资 [2] - 中创智领宣布拟在常州市投资建设新能源汽车零部件产业基地及研发中心项目，总投资50亿元，基于公司在新能源汽车核心零部件领域的战略布局 [2] - 化工等传统产业升级以绿色化为主流方向，滨化股份启动北海滨华新材料源网荷储一体化项目，总投资14.21亿元，包括160MW风电和100MW光伏电站，以促进能源消耗向可再生能源转型 [3] - 资源类公司通过拢资源、强龙头、补链条夯实现代化产业体系基础，金钼股份拟设立注册资本为20亿元的全资子公司，用于钼基新材料研发、制造及新兴产业孵化 [3] 科技创新强化 - 半导体领域寻求自主进程加速，士兰微拟在厦门市海沧区投资建设12英寸高端模拟集成电路芯片生产线，项目规划总投资200亿元 [4] - 上海硅产业集团股份有限公司拟以约70.4亿元收购三家控股子公司少数股权，并同步募集配套资金，重大资产重组已获得证监会复注册批复 [4] - 算力领域通过龙头企业整合提升竞争力，海光信息换股吸收合并中科曙光，实现芯片领域与整机和数据中心基础设施领域的资源互补和深度融合 [4]

行业宏观背景与政策支持 - “十五五”规划建议提出中国式现代化要靠科技现代化支撑，加快高水平科技自立自强以发展新质生产力[2] - 广东通过创新驱动战略破解科技发展瓶颈，智能眼镜是当地科技前沿的代表性产品[2] - 党的二十届四中全会指出“十五五”时期要因地制宜发展新质生产力，加强跨区域创新协同，打造世界级产业集群[30] 智能眼镜市场地位与产品功能 - 全国每两副智能眼镜就有一副产自深圳，深圳聚集了全国70%以上的AI眼镜研发力量[4] - 智能眼镜具备提词、翻译、拍摄、记录并生成全文摘要和要点速览等功能[4][6][8][10] - 产品仍在持续升级，例如增加在真实路面上悬浮箭头导航等功能[12] - 当前产品存在佩戴舒适度（长期佩戴对鼻梁有压力）和续航（连续使用五六个小时需充电）方面的挑战[10] 核心技术突破与创新 - 行业曾面临技术死循环：图像亮度与镜片透光性难以兼得，易出现重影问题[13] - 广纳四维公司通过“衍射光波导”技术攻克行业难题，该技术核心为光波导芯片[14][16] - 技术原理是在镜片内制作纳米级（尺寸仅几百纳米）的“光栅”结构，为光规划通路，如同修建“光的隧道”，使图像在特定“小窗口”精准投射，同时保持镜片其他部分完全透明[18][20] - 团队通过电子显微镜逐一检查光栅设计与方案的偏差，并不断进行加工迭代以确保显示效果[20][22] - 公司已申请国内外100多项专利，目前正致力于消除镜片上投影区域的分界线，以达成“无痕”显示并实现量产[22] 企业产业化进程与市场表现 - 广纳四维公司前身为广东粤港澳大湾区国家纳米科技创新研究院的项目组，后转变为自主运营企业[23] - 2020年科技部等部门的赋权政策是关键转折点，李晓军团队获得知识产权赋权，其中70%的权益（价值100多万元）归研发团队，极大促进了成果转化的积极性和主动性[25][27] - 2021年底李晓军离岗创业，将技术产业化，原单位成为公司股东[29] - 公司4年来员工增多、场地扩大，营收翻了几十倍，其波导片全球市场占有率达到61.4%，单品出货量全球第一[29] 产业链协同与生态建设 - 产业链企业告别单打独斗，推动要素集聚和全球资源链接[30][38] - 原激光显示企业光峰科技将技术用于智能眼镜光机研发，其双出光口光机方案经过上百次实验，能使成本降低50%，佩戴重量减轻1/5[31][33] - 传统眼镜企业如乐聚科技（LOHO）凭借工艺和外观优势切入赛道，通过改进铰链（如采用更舒适的S型弹簧铰链）以及在材料、外形和舒适度上优化，以容纳更多零件并提升佩戴体验[37] - 深圳市推动组建AI眼镜产业联盟，旨在打破企业间协作壁垒，在交融互通中找到新的行业增长极[40] - 大湾区企业积极拓展全球市场，例如参加2025年德国柏林国际消费电子展，已有企业签约约20家意向客户，计划结合大湾区供应链能力与欧洲经典设计开发创新产品[42]

文章核心观点 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》正式发布，明确提出了未来五年将实施的“十大工程”，这些工程的落地将推动“十五五”时期中国在科技自立自强、全面深化改革、社会文明、人民生活品质、美丽中国建设及国家安全等方面取得显著进展 [2] 产业创新工程 - 工程旨在通过一体推进创新设施建设、技术研发和产品升级，加快新能源、新材料、航空航天、低空经济等战略性新兴产业集群发展，并前瞻布局量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等未来产业，使其成为新的经济增长点 [3] - 实施重点包括聚焦国家战略需求，采取超常规措施全链条推动集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件等重点领域技术攻关，同时加强基础研究投入，强化龙头企业构建自主可控产业链，并促进实体经济与数字经济深度融合，优化创新生态环境 [3] 工业互联网创新发展工程 - 工程系统推进网络、技术、应用、安全等多个维度，需夯实网络设施底座，加强工业互联网网络、标识、平台、安全等领域关键技术攻关，提升工业芯片、工业软件、工业控制系统等供给能力 [4] - 技术创新方面将发展工业模型与人工智能，推动工业大模型开发应用，并聚焦研发设计、生产运营等场景打造具备智能决策能力的工业智能体，应用方面将培育跨行业跨领域综合型、行业特色型及技术专业型工业互联网平台，推动设备及业务系统上云，开展智能工厂梯度培育，并推动“链网协同”以支持工业互联网与重点产业链深度融合 [4] 房屋品质提升工程 - 工程聚焦安全、舒适、绿色、智慧四大核心维度，旨在通过全流程精细化管控构建房地产发展新模式，推动住房从“住有所居”迈向“住有宜居” [6] - 实施需确保安全耐久、健康舒适、绿色低碳及数字化智慧化，并通过加强设计、施工、验收与交付的全流程管控，辅以政策支持和机制创新来确保品质，同时尊重地域特点，融合自然与人文环境 [6] 医疗卫生强基工程 - 工程核心是推动从以治病为中心转向以人民健康为中心，目标是到2027年使基层医疗卫生机构布局更合理，设施条件改善，力争居民15分钟可达最近医疗服务点，到2030年进一步健全基层医疗卫生服务体系，提升基本公共卫生服务均等化和基本医疗服务均质化水平 [7] - 实施需优化基层医疗卫生机构规划布局，健全乡村医疗卫生体系，并通过三大行动优化服务供给，强化人才支撑，提高县区医疗卫生数智化服务水平，并构建强有力的保障与激励机制 [7] 重要生态系统保护和修复重大工程 - 工程以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，内容包括严守生态保护红线，加强生物多样性保护，开展生态保护修复成效评估，完善生态补偿机制，加强重要江河湖库系统治理和生态保护 [8] - 实施需攻克关键技术难题以提升生态监管效率和精准度，推进系统治理与多元共治，建立长效管护与考核机制，并推动“生态惠民”与价值转化，探索“绿水青山”转化为“金山银山”的路径 [8] 国防发展重大工程 - 工程是国家战略体系的重要支柱，关系到国家安全和军队现代化建设，也是推动科技创新和产业升级的力量，涵盖从载人航天发射港到智能化边防管控体系，从军事设施建设到高精尖武器装备研发 [9] - 技术突破与创新是关键支撑，需织密网络信息体系，加强数据资源开发利用，构建智能化军事体系，并升级武器装备以构建“空天地一体、多维度覆盖”的立体网络 [9] 军事理论现代化推进工程 - 工程需明确理论创新方向与路径，解析对手军事理论体系，前瞻设计反制概念，并建立从“战略—需求—规划—项目”的合理逻辑关系及转化链路 [11] - 实施要创新研究方法，构建跨领域、跨学科、跨平台的协同攻关机制，强化“理技融合”以结合理论引领与技术实现，并打通理论到实践的转化链路，加强实践检验以形成螺旋式上升路径 [11] 马克思主义理论研究和建设工程 - 工程要求加强马克思主义理论研究，深化经典著作研究，加强对马克思主义中国化理论创新成果和重大现实问题的研究，特别是聚焦习近平新时代中国特色社会主义思想的研究 [12] - 学科和人才队伍建设是重要保障，需加强马克思主义理论一级学科建设，打造老中青相结合的骨干队伍，加强全国高校马克思主义学院建设，并计划用5年左右时间重点建设约200种精品教材，同时推动马克思主义理论“走出去” [12] 中华优秀传统文化传承发展工程 - 工程坚持保护为主、抢救第一、合理利用、加强管理的方针，做好文物保护工作，抢救保护濒危文物，实施馆藏文物修复计划，加强新型城镇化和新农村建设中的文物保护 [13] - 实施需进一步完善非物质文化遗产保护制度，开展少数民族特色文化保护工作，并创新文化表达与传播方式，推动传统文化创造性转化和创新性发展，鼓励社会力量广泛参与 [13] 新时代立德树人工程 - 工程是培养担当民族复兴大任时代新人的战略举措，要求构建德智体美劳全面培养的教育体系，确保青少年忠于党、国家、人民和社会主义，落实立德树人根本任务成为各级各类教育的核心使命 [14] - 实施需加强思想政治教育，融入学科体系、教学体系、教材体系、管理体系各方面，实现全员、全程、全方位育人，具体包括构建大思政格局，创新育人路径，统筹价值引领、实践体验、环境营造，并深入实施素质教育 [14]

“十五五”规划增量信息 - 经济增长目标设定为“十五五”和“十六五”时期GDP年均增长4.17%[3] - 国防军工部署篇幅增加至925字，较“十四五”建议的571字显著提升[3] - 产业政策明确支持新能源、新材料、量子科技等新兴领域，并采取“超常规措施”攻关集成电路、工业母机等关键技术[2] - 财政政策提出“合理提高公共服务支出占财政支出比重”和“提高民生类政府投资比重”[2] - 居民收入机制新增“推行工资集体协商制度”和“健全最低工资标准调整机制”[2] - 对外开放表态更积极，直接提出“推进人民币国际化”[3] 金融与资本市场政策 - 央行将恢复公开市场国债买卖操作，并研究向非银机构提供流动性的机制[15] - 证监会要求基金业绩长期低于基准时，基金经理绩效薪酬应明显下降[22] - 金融监管总局严禁资产管理信托开展通道类和资金池业务[23] - 新型政策性金融工具5000亿元资金已全部投放，支持2300多个项目，总投资约7万亿元[7][18] 中美关系与外部环境 - 中美关税调整后，美国对华加征名义税率降至20%，与中国主要贸易伙伴税率差缩窄[6] - 美方暂停出口管制“50%穿透性规则”及对华海事301调查措施一年[6][19]

学院依托北京市学校"大思政课"实践教学基地数字地图中的211个教学点，运用数字技术打破时空限制，开发了"大思政课"实践教学线上打卡管理系 统，并设计了六条主题实践路线："历史与现代的碰撞""数智中轴小宇宙""城市更新幸福感""文脉传承谱华章""美丽乡村新成效""AI遇见机器人"。这些路 线鼓励学生从思政"小课堂"走向社会"大课堂"，利用课余时间追寻领袖足迹、探访大国制造、触摸首都的"初心印迹"。学生通过打卡签到、提交参观感 悟、拍摄主题微视频等方式积极参与社会实践。截至2025年6月7日，累计打卡学生达7166人次。学生们在"行走"中感受城市更新与国家发展，深刻体悟新 时代思想的实践伟力。 在场馆中，思政教师结合专题开展现场教学，通过"聆听北斗定位芯片的往事""解读国礼背后的风云""感受公共文化服务的创新"等方式，将科技新成 就与民生新场景生动具象地呈现出来，清晰勾勒出党的建设成就与新时代的伟大变革。实践过程中设置的任务卡，如"文物寻宝""设计国礼""探寻文物中 的科技""我来为城市微更新"，引导学生从个人视角主动发掘鲜活素材，实现深度学习。通过实景课堂、自主探索与反馈评价相结合的教学模式，学院推 动师生实现 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且维持此评级 [1] 报告核心观点 - 未来一年全球贸易形势有望稳定，建议关注出口产业链 [1] - 中美贸易协议定调未来一年全球贸易稳定形势，风险偏好或有所上行 [4] - 短期推荐欧美出口产业链，尤其是涨价的玻纤行业，其次是地产链上的装修消费方向 [4] - 十五五期间科技自立自强是重点，推荐受益于国产半导体加快发展的洁净室工程板块及AI端侧应用 [4] - 地产链出清已近尾声，随着好房子和城市更新政策作用，行业格局改善将更明显，建议关注相关消费建材公司 [4] - 美欧日财政扩张倾向利好出口链条，同时出海企业正大力开发东南亚、中东、非洲等新兴市场 [4][5] 大宗建材基本面与高频数据总结 水泥 - 本周全国高标水泥市场价格为351.7元/吨，环比上涨3.5元/吨，但较2024年同期下降65.2元/吨 [4][14] - 价格呈现区域分化：长三角地区（+15.0元/吨）、西南地区（+14.0元/吨）等地上涨；西北地区（-6.0元/吨）价格下跌 [4][14] - 全国样本企业平均水泥库位为69.6%，环比上升1.8个百分点，较2024年同期上升2.9个百分点 [4][22] - 全国样本企业平均水泥出货率为45.9%，环比微升0.9个百分点，但较2024年同期下降4.8个百分点 [4][22] - 十一月开始，北方地区进入冬休期，全国水泥需求预计将进一步减弱 [13] 玻璃 - 全国浮法白玻原片平均价格为1202.7元/吨，较上周下跌41.0元/吨，较2024年同期下跌126.0元/吨 [4][48] - 全国13省样本企业原片库存为6200万重箱，较上周减少47万重箱，但较2024年同期增加1612万重箱 [4][50] - 短期行业供需呈现僵持状态，价格低位震荡；中期供给侧出清有望持续，2026年玻璃价格弹性有望提升 [8] 玻纤 - 本周国内无碱粗纱市场价格稳定，2400tex无碱缠绕直接纱主流成交价在3250-3700元/吨，全国均价维持3524.75元/吨，同比上涨0.16% [4][60] - 电子纱G75主流报价8800-9300元/吨，7628电子布报价维持3.9-4.4元/米 [4][61] - 龙头企业引领复价，中期粗纱盈利有望重回改善趋势，行业库存有望逐步去化 [8] 行业动态跟踪总结 - 国家发改委新增2000亿元专项债券额度用于支持部分省份投资建设，5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，总投资约7万亿元，重点投向数字经济、人工智能、消费基础设施及城市更新等领域 [75][76] - 中国10月建筑业PMI为49.1%，环比下降0.2个百分点，但业务活动预期指数和新订单指数分别上升至56.0%和45.9%，环比上升3.6和3.7个百分点，表明企业对市场预期和新订单落地情况改善 [77][86] 本周行情回顾及板块估值 - 本周建筑材料板块（SW）上涨1.29%，同期沪深300指数下跌0.43%，万得全A指数上涨0.41%，板块分别获得1.72%和0.87%的超额收益 [4][88] - 个股方面，瑞尔特（+46.59%）、亚士创能（+31.73%）等涨幅居前；海鸥住工（-18.56%）、北京利尔（-8.86%）等跌幅居前 [89][91]

深圳地处沿海，是中国对外贸易第一城，符合APEC的选址惯例，同时深圳又是我国知名度最高的科创 城市，没有之一。 深圳成为上海、北京之后，中国第三个举办APEC的城市。 这印证了我之前的猜想，由于京津冀和长三角都已举办过高规格的国际峰会，这届APEC大概率会轮到 华南，轮到大湾区。 只是我之前认为广州的可能性更高一点，因为广州的定位是综合性门户城市，但结果是深圳，这也说明 我之前的分析有误。 客观来说，作为一个广州市民，还是有点失落的，所以，也请允许广州人失落一会。 不过，转念一想，现在是大国博弈的特殊时期，很多事情不能按照常理来出牌，中国经济现在被西方国 家"卡脖子"，国家是不是需要在科技领域秀一下肌肉，或者对外展示一下科技方面的决心？ 在世界知识产权组织发布的《2025年全球创新指数》中，深圳-香港-广州创新集群，首次登顶全球第 一，而这个科创集群的C位城市正是深圳。 不仅如此，刚刚发布的二十届四中全会公报，全文提及"科技"多达十处，科技自立自强将是"十五五"期 间国家经济工作的绝对重心。 所以，如果国家想在科技层面秀肌肉，如果想对外展示咱们"科技自立自强"的决心，现阶段没有哪个城 市比深圳更适合。 所以， ...

政策导向变化 - 新质生产力依然是“十五五”阶段的骨干产业，但政策更重视技术原始创新和科技创新对实体产业的融合[1] - 科技自立自强提升到核心战略高度，人工智能、生物医药、量子科技等前沿领域及高端仪器、工业母机等“瓶颈”产业将持续获得政策红利[1] - 环境应对从“底线思维”转变为“识变应变求变”和“敢于斗争、善于斗争”[1] - 总基调从“深化供给侧结构性改革为主线”转变为“坚持以经济建设为中心”[1] - 主要目标从“产业链现代化水平明显提高”转变为“科技自立自强水平大幅提高”[1] 核心投资主线 - 科技创新大概率是贯穿未来五年的核心投资主线，底层逻辑是城镇化率达67%后，经济“新引擎”从房地产切换为科技创新、产业升级和消费驱动[4] - 人工智能、数字经济趋势下的产业机遇可能成为新的经济支撑力量之一[4] - AI浪潮下，国产算力、大模型、先进芯片、下游端侧应用、储能等多个国内产业链环节可能加速发展[4] - 中国制造优势显著，制造业增加值占全球比重近30%连续多年世界第一，在电动汽车、光伏、芯片、机器人、创新药等领域取得重大进展[3] - 军贸出口、机器人、固态电池等其他产业趋势可能取得进展，储能、风电、电网设备、锂电池等绿色转型环节将受益[4] 资本市场启示与机遇 - 回顾近20年五年规划，A股市场结构演变与政策导向紧密相连，制度建设是行情根基，投资主线与规划强相关，增量资金决定市场风格[3] - “十五五”期间资本市场机遇主要围绕两大内核：AI浪潮趋势和中国制造优势[3] - 资本市场将更聚焦服务新质生产力，养老金、保险等中长期资金入市将扩大，其偏好的稳健增长、高股息资产值得重视[3] 消费板块前景 - 政策提出“大力提振消费”并部署“加大直达消费者的普惠政策力度”，消费板块可能迎来价值重估[5] - 部分人群具有中高端消费能力，激发企业投入研发生产更优质产品，消费升级可能在“十五五”期间再现[5] - 智能车经过技术迭代和用户体验优化，爆款产品不断涌现，智驾车对燃油车的加速替代可能已经来临，今年汽车销量大涨已成为现实[5] 投资策略建议 - 对科技的配置需聚焦AI核心主线品种，而非追逐科技风格扩散中的边缘补涨机会，需承受核心主线品种波动[5] - 外溢的科技资金会利好部分价值类行业的阶段机会，建议围绕2026年潜在改善趋势布局，包括受益资本市场走强的非银、受益海外制造业复苏的有色和部分出口链[5] - 四季度行情震荡加剧，“科技创新、政策催化、业绩爆发”三大敏感因子定价持续性较差，操作难度加大，控制仓位或选择安全边际较高的红利资产可能是相对明智的策略[6]

CITI'S TAKE The summit between US President Trump and China President Xi appears to have de-escalated the trade tensions between the two countries, with initial comments on a 10% cut to fentanyl tariffs, suspension of export controls on rare earth/chips and China's soybean purchase. The details and implementation of the agreements are important things to watch ahead. The positive headlines are a sentiment relief in our view, while the immediate economic benefits for China's exports and growth could be small ...

载人航天任务进展 - 神舟二十一号载人飞船于2025年10月31日23时44分成功发射，将张陆、武飞、张洪章3位航天员送往天宫空间站 [1] - 此次任务是空间站应用与发展阶段的第6次载人飞行任务，也是中国载人航天工程立项实施以来的第37次飞行任务 [1] - 至此，中国已有28名航天员、44人次进入太空，完成了24次太空出舱活动，个人累计在轨驻留时间最长纪录超过400天 [2][17] 运载火箭技术发展 - 长征二号F运载火箭具备约8.6吨近地轨道运载能力 [5] - 长征系列运载火箭发射次数从0到604次，第一个百次发射历时37年多完成，而从500次到600次仅用1年零10个月，发射速度显著提升 [6] - 已形成能满足高、中、低轨道不同有效载荷发射需求的长征火箭家族，并正在研制面向载人月球探测任务的新一代载人运载火箭 [5] 空间站科研应用 - 航天员将在轨驻留6个月，使用混合现实训练装置、智能辅助系统“悟空AI”等开展训练，并能在“太空菜园”采摘新鲜蔬果 [20] - 搭载4只小鼠进行空间环境对生物行为模式及多组织器官应激响应影响的研究 [21] - 同时搭载“手性”实验装置，探究地球蛋白质选择左旋氨基酸的原因 [21] - 空间站重点研究方向包括生命科学、微重力物理科学、空间天文与地球科学等，旨在解答人类面临的科学难题 [25] 航天产业链与商业航天 - 商业航天已初步完成“星箭制造、商业发射场测试发射、卫星数据应用服务”的全产业链闭环 [13] - 商业航天在近两年的政府工作报告中被连续提及，民营企业正迸发出创新活力 [13][14] - 航天科技成果转化成效显著，例如航天育种品种“鲁原502”是目前中国航天育种中单一品种累计推广面积最大的农作物品种 [27] 国际合作与未来规划 - 中国已同50多个国家和国际组织签署近200份政府间航天合作协议 [30] - 将择机安排1名巴基斯坦航天员以载荷专家身份执行短期飞行任务 [30] - 计划在2030年前实现中国人首次登陆月球，并安排港澳航天员执行首次飞行任务 [31] - 《国家空间科学中长期发展规划（2024-2050年）》已发布，为未来发展提供指引 [12]