QDII基金业绩表现 - 多只QDII基金年内净值涨幅超50%，其中汇添富香港优势精选混合以130%涨幅位居榜首 [2] - 易方达全球医药行业混合、工银新经济灵活配置混合、富国全球健康生活主题混合、摩根中国生物医药混合等产品涨幅均超50% [2] 持仓布局主线 - 绩优QDII基金核心布局集中在人工智能和创新药赛道 [3] - 华夏新时代灵活配置混合重点配置人工智能、机器人和智能驾驶方向，看好海外应用侧爆发带来的算力需求及云厂商AI化利润增长 [3] - 易方达全球成长精选混合提升全球算力、创新药配置比例，降低消费电子仓位 [3] - 工银新经济混合持续加仓创新药行业，认为中国创新药产业链公司已具备全球领跑优势 [3] 后市投资方向 - 人工智能和创新药仍被基金经理视为长期增长潜力领域 [4] - 富国全球健康生活主题混合计划聚焦具有全球竞争力的创新药企 [5] - 银华海外数字经济量化选股混合看好AI全产业链发展，包括算力基建、模型优化及应用落地 [5] - 南方港股数字经济混合认为AI处于中早期阶段，端侧AI将催化换机周期并重塑生态系统利润分配 [5]

私募加仓动态 - 截至6月底私募整体股票仓位环比提升超3个百分点至61.05% 股票持仓超六成的成分基金比例达62.63% 环比上升5.2个百分点 [1][2] - 6月私募增持幅度最大的三个行业为技术硬件与设备(+2.51%) 软件与服务(+1.16%) 资本货物(+1%) 减持幅度最大的行业为公用事业(-2.87%) 食品饮料与烟草(-0.68%) 制药生物科技与生命科学(-0.47%) [2] - 技术硬件与设备板块在5月获增持0.54%后 6月成为增持最多的板块 而4月该板块曾被大幅减持 [3] 私募调研动向 - 7月私募调研覆盖26个行业共1313次 最受关注的前三行业为计算机(209次) 电子(179次) 生物医药(160次) [4] - 高频调研标的包括孚能科技 新易盛 新时达等 单家公司调研频次均超20次 [4] - 私募调研重点转向科技医药等成长领域 认为AI机器人创新药等新增长点已形成市场共识 [4] 科技领域投资逻辑 - 头部私募将新兴成长机会从新消费创新药扩展至科技和周期工业领域 重点布局AI产业链 国产半导体设备 芯片等方向 [5] - AI产业链资本开支明确 海外资本开支落地将加速中国硬件厂商订单释放 国内硬件需求趋势确定性较高 [6] - 国内硬件领域技术突破与软件能力提升将创造新的投资机会 [6]

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报告行业投资评级 子行业评级 - 种植业、畜牧业、农产品加工Ⅱ看好[3] - 林业、渔业中性[3] 推荐公司及评级 - 中宠股份、牧原股份、苏垦农发买入[4] 报告的核心观点 养殖产业链 - 生猪：反内卷政策出台利于去产能，预计2026年猪价超预期；个股估值低，凸显长期投资价值[7] - 白鸡：鸡价震荡回落，产能高位；短期震荡，4季度或反弹；关注圣农发展[9] - 黄鸡：鸡价震荡回落，产能上升；下半年鸡价或反弹；关注立华股份[10] - 动保：行业景气底部复苏，关注产能变化；关注开展宠物动保业务的公司[11] 种植产业链 - 种业：产业政策优化，转基因推进；龙头公司估值低，凸显长期投资价值[12] - 种植：粮价短期调整，中期或上涨；关注北大荒和苏垦农发[14] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 本周农业板块上涨，养殖和种植涨幅领先；申万农业指数涨3.61%，上证综指涨1.67%，深成指涨2.33%，农业板块表现强于大市[27] 个股信息 个股涨跌、估值一览 - 前10大涨幅个股集中在养殖板块，前10大跌幅个股集中在动保板块；涨幅前3名依次为大禹节水、神农集团和新中基[31] 大小非解禁、大宗交易一览 - 嘉华股份、金龙鱼、邦基科技、正邦科技将解禁[34] - 立华股份、东瑞股份、晓鸣股份等有大宗交易[36] 行业数据 养殖业 - 全国外三元生猪价14.15元/公斤，烟台肉毛鸡出厂均价3.35元/公斤，烟台白羽鸡苗出场价2.1元/羽，广东活鸡批发价7754元/吨，主产区生鲜乳均价3.04元/公斤，全国牛奶零售价12.17元/升，全国能繁母猪存栏4043万头，同增0.1%[37][38] 饲料业 - 主产区肉鸡料价3.4元/斤，育肥猪料价3.35元/公斤，蛋鸡饲料价2.66元/公斤，全国饲料单月产量同增8.1%[39] 水产养殖业 - 威海海参大宗价90元/公斤，威海扇贝大宗价10元/公斤，威海对虾大宗价320元/公斤，威海鲍鱼大宗价80元/公斤，草鱼批发价16.75元/公斤，鲫鱼批发价22.97元/公斤，鲤鱼批发价14.54元/公斤，鲢鱼批发价14.13元/公斤[40] 粮食、糖、油脂等大宗农产品 - 南宁白糖现货批发价6052元/吨，328级棉花批发价15558元/吨，国内玉米收购价2441元/吨，国内豆粕现货价2982元/吨，国内小麦收购价2442元/吨，国内粳稻现货价2908元/吨[43]

南矿集团海外合作项目 - 南矿集团境外子公司与Sucpass Gold签订《Brownhill金矿项目第一期地表氧化矿堆浸项目经营合作协议》，合作涉及津巴布韦Mberengwa的Brownhill金矿地表氧化矿的开采与堆浸处理 [1][2] - 合作采用黄金成品销售收入分成模式，预计总销售收入3640万美元，其中南矿集团子公司占75%（2730万美元），Sucpass Gold占25%（910万美元） [2] - 南矿集团通过新加坡子公司NMS间接持有Sucpass Gold 28%股权，此次关联交易符合公司战略规划，有助于提升收入规模和盈利能力 [3] 公司业务与战略布局 - 主营业务为砂石骨料和金属矿山相关的破碎、筛分设备的研发、设计、生产、销售及后市场服务，参与过三峡工程、白鹤滩工程等国家重点建设项目 [2] - 实施"三转一优"发展策略，重点开拓后市场、海外市场和金属矿山市场，优化骨料市场，海外金属矿山市场是重点方向 [2][3] - 由传统设备制造向"装备制造+服务"转型，提供配件销售、整机保养与维修、生产线运营管理等后市场服务，帮助客户提升效率和降低成本 [3][4] 行业趋势与竞争优势 - 矿山机械行业呈现国产化加速和服务化转型趋势，国内品牌逐步抢占外资市场份额，后市场服务成为增长新引擎 [3] - 优化客户结构，央国企及大型上市公司客户收入占比持续提升，增强订单抗周期能力，核心设备性能对标国际龙头且具备成本优势 [4] - 高端铸件基地投产支撑后市场订单增长，构建"解决方案+服务"双轮驱动模式，海外市场分为高端（技术和服务为核心）和中端（性价比和本地化服务）两类 [3][4] 金属矿山市场前景 - 国内金属资源相对短缺，国内外市场需求驱动大型矿山扩产意愿，推动破碎筛分设备需求增长 [4] - 以铜为例，未来需求将从传统建筑、机械转向能源转型和数据中心驱动，预计2050年全球铜需求总量增长70%，短期内铜矿供需紧张支撑铜价和矿企资本开支上行 [5]

两法案赋予了稳定币合法席位，消除了稳定币的政策不确定性，进一步促进了稳定币的发展。而稳定币 的快速发展又将为支付行业、数字资产行业乃至全球金融体系带来新的生机。 今年以来，两大里程碑事件使得稳定币行业迎来新一轮的发展。当地时间6月17日，美国参议院通过 《指导和建立美国稳定币国家创新法案》（下称《GENIUS法案》），标志稳定币立法正式进入众议院 流程。5月21日，中国香港立法会通过《稳定币条例草案》（下称《稳定币条例》），该法案将于今年8 月1日正式实施。 稳定币快速发展暗藏隐患 然而，稳定币的快速发展并非百利而无一害，大好形势的背后实则暗藏隐患。 第一，稳定币背后的流动性风险令人担忧。合规稳定币本身具备吸纳市场资金并承诺刚性兑付的属性， 但同时又并没有像传统银行业那样成熟的流动性监管体系或存款保障制度。因此，合规稳定币的稳定性 在很大程度上依赖于储备资产的稳定性。一旦储备资产质量下滑或储备机制出现问题，稳定币很可能面 临因市场信心不足而导致的大规模赎回危机，而这种恐慌性挤兑又将进一步冲击稳定币价格，引发更严 重的流动性危机。同时，鉴于稳定币与债券等储备资产的绑定关系，当用户大量赎回稳定币时，发行方 将不得 ...

大模型等待的下一刻，正是被市场充分应用的一刻。要想活下去，必然要讲出一个资本和客户愿意下单 的故事。 工厂何时能用上？价格什么时候降下来？融入日常生活还差几步？当这些产品走出实验室，抢先一步来 到展台，关于当下AI最热话题的激烈讨论都与消费密切相关。 科技与普通消费者成功连接，市场预期之高，科技的"人气"之旺，意外地在一张小小的门票身上率 先"兑现"。 7月26日，2025世界人工智能大会（WAIC）在上海开幕。据悉，今年WAIC的门票早早售罄，甚至在二 手平台上被"炒"至上千元，让人直观感受到这股扑面而来的科技热潮。 被称为史上规模最大的WAIC，本届大会展览面积首次突破7万平方米，有800 余家企业参展，其中市外 及国际企业占比超50%，3000余项展品集中亮相。 疯狂炫技的机器人、无所不能的AI眼镜、多场景接驳的自动驾驶……相比去年大模型独领风骚，今年 这些以AI为媒的消费级产品，热度几乎压过了大模型，成为吸引与会者的新主角。 展位近邻的宇树与智元，是WAIC吸睛又吸金的代表。它们不仅是展馆的流量担当，更是资本市场的宠 儿：估值超百亿，IPO近在咫尺。 XREAL与Rokid展位更是对门儿。端侧AI元年 ...

港股市场表现 - 恒生指数年内累计涨幅近27% 领跑全球主要指数 [1][4] - 恒生指数一度触及25735.89点 创三年多来新高 [4] 公募基金港股持仓 - 二季度主动权益类基金港股持仓总规模超4300亿元 创历史新高 [1] - 可投港股公募基金持有港股市值合计7343亿元 较一季度增长12.8% [2] - 公募港股持仓占股票投资市值比例从36.9%升至39.8% 创沪港通开通以来新高 [2] - 主动偏股型基金港股持仓市值达4379亿元 较一季度增长6.5% [2] - 主动权益类基金港股仓位从30.8%升至32.5% 再创历史新高 [2] - ETF持有港股市值从3264.1亿元提升17%至3809.3亿元 [2] - 50.97%的公募基金可投资港股市场 [3] 行业与个股配置 - 二季度主动偏股型基金加仓较多行业：医疗保健业 金融业 [2] - 减仓较多行业：资讯科技 非必需性消费 [2] - 腾讯连续两季度成为第一大重仓股 港股标的在公募前十大重仓股中占4席 [2] - 主动权益基金持有比例最高港股：腾讯控股 小米集团-W 阿里巴巴-W 中芯国际 泡泡玛特 [2] - 增持最多港股：信达生物 泡泡玛特 三生制药 京东健康 [2] 基金经理观点 - 港股市场结构性机会层出不穷 关注新消费 创新药 AI+ 出海 智能制造 大金融等板块 [4] - 中国宏观经济触底反弹势头明显 各领域具备全球竞争力公司齐聚港股 [4] - 全球进入降息周期 港股等新兴市场将受益于全球资本再平衡 [4] - 基金二季度维持高仓位运行 调整"杠铃型"策略 以航空和互联网为主 [4]

报告核心观点 - 8月中旬前估值修复行业预计持续，8月中下旬上市公司半年报披露或压制市场风险偏好，建议关注低位未被“反内卷”预期定价行业及“新质生产力”相关中小型正股对应转债，部分剩余期限短的公司转债或有更高赔率 [2][53][54] - 推荐关注不同领域转债标的，包括AI和机器人、海外算力需求、新能源和汽车零部件、“反内卷”驱动行业等 [3][54] 8月转债组合 - 领益智造/领益转债：全球领先智能制造平台，业务覆盖多领域，消费电子领域领先，精密功能件产品优势明显并拓展新兴市场 [1][8] - 闻泰科技/闻泰转债：全球汽车半导体龙头之一，半导体业务90%产品符合车规级标准，受益于汽车电动化智能化趋势 [1][33][34] - 蓝天燃气/蓝天转债：在河南天然气长输管道业务有区域先发优势，管网覆盖广，业务收益稳定可持续 [1][20][21] - 森麒麟/麒麟转债：产能“黄金三角”布局提升全球化竞争力，制定“833plus”战略规划 [1][48][49] - 万凯新材/万凯转债：国内领先聚酯材料企业，规模全球前列，聚酯瓶片需求前景好 [1][24][25] - 华友钴业/华友转债：拥有一体化产业链，资源开发布局深入，为锂电材料发展提供原料保障 [1][39][40] - 大参林/大参转债：国内领先药品零售连锁企业，业务跨区域发展，建立完善供应和物流体系 [1][29][30] - 深信服/信服转债：专注企业级网络安全等业务，提供多种安全产品和服务，发布AI算力平台助力AI业务 [1][10][13] - 环旭电子/环旭转债：为全球客户提供全面服务，是智能穿戴SiP模组制造服务厂商，服务器产品应用于多领域 [1][43][45] - 西子洁能/西子转债：余热锅炉产品技术国内领先，参与多项标准制定和重大项目建设 [1][16] 周度转债策略 - 本周（20250721 - 20250725）各股票指数上涨，中证转债指数涨2.14%，建筑材料等行业涨幅靠前，各平价区间转债价格中位数走势分化，转债估值升至历史高位 [1][53] - 股票市场投资者风险偏好上升，成交额处高位，“反内卷”预期使部分行业盈利折现定价，后市估值修复行业8月中旬前持续，8月中下旬半年报披露或压制风险偏好 [2][53] - 建议关注低位未被“反内卷”预期定价行业，关注“新质生产力”相关中小型正股对应转债 [2][53][54] - 债市“资产荒”和股市情绪回暖下转债有上市动能，部分剩余期限短的公司转债赔率更高 [2][54] - 推荐关注不同领域转债标的，包括AI和机器人、海外算力需求、新能源和汽车零部件、“反内卷”驱动行业等 [3][54] 市场跟踪 - 提供宽基指数涨跌幅、行业指数涨跌幅、转股价值区间对应转债价格中位数、各平价区间转债价格中位数本周变动及对应历史分位数、行业估值指数及对应分位数、周度行业估值指数变化、百元估值指数月度均值和年初至今百元估值指数等图表 [55][59][62]