报告行业投资评级 - 单边：铝谨慎偏多，氧化铝谨慎偏空，铝合金谨慎偏多；套利中性 [9] 报告的核心观点 - 短期铝价上涨受限于消费转淡季、到货量增加、库存难去化等因素，向上突破有难度；长期海外电力成本或抬升，国内库存低且有降息降准预期，铝价回调深度有限 [6] - 氧化铝处于长单谈判期，现货价格下滑慢，近月合约贴水收窄，但基本面未改善，矿供应充足、价格承压，供给过剩格局难改，库存将持续增加 [8] 相关目录总结 铝现货 - 华东A00铝价22030元/吨，较上一交易日变化160元/吨，升贴水-170元/吨；中原A00铝价21870元/吨，升贴水-330元/吨；佛山A00铝价21940元/吨，较上一交易日变化150元/吨，升贴水-255元/吨 [1] 铝期货 - 2025-12-24日沪铝主力合约开于22290元/吨，收于22330元/吨，较上一交易日变化205元/吨，最高价22340元/吨，最低价22050元/吨，成交294532手，持仓296924手 [2] 库存 - 截止2025-12-24，国内电解铝锭社会库存60.0万吨，较上一期变化2.2万吨，仓单库存76436吨，较上一交易日变化347吨，LME铝库存521050吨，较上一交易日变化1450吨 [2] 氧化铝现货价格 - 2025-12-24山西价格2715元/吨，山东价格2640元/吨，河南价格2725元/吨，广西价格2775元/吨，贵州价格2810元/吨，澳洲氧化铝FOB价格313美元/吨 [2] 氧化铝期货 - 2025-12-24氧化铝主力合约开于2520元/吨，收于2554元/吨，较上一交易日收盘价变化34元/吨，变化幅度1.35%，最高价2581元/吨，最低价2520元/吨，成交171600手，持仓110145手 [2] 铝合金价格 - 2025-12-24保太民用生铝采购价格16900元/吨，机械生铝采购价格17200元/吨，价格环比昨日变化200元/吨；ADC12保太报价21500元/吨，价格环比昨日变化200元/吨 [3] 铝合金库存 - 社会库存7.23万吨，厂内库存5.83万吨 [4] 铝合金成本利润 - 理论总成本21188元/吨，理论利润12元/吨 [5] 市场成交 - 广西以出厂价2730元/吨的价格成交2500吨，巴西以FOB335美元/吨成交3万吨氧化铝2月船期 [7]

库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为84.4万吨（环比+2.5万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为61.7万吨（环比-13.8万吨）。据CCF数据，上周华东主港计划到港总数11.1万吨， 副港到港量3万吨；本周华东主港计划到港总数11.8万吨，副港到港量2.7万吨，整体中性略偏高，预计主港将平衡 略累。 整体基本面供需逻辑：供应端，随着合成气制装置重启，国内乙二醇负荷再度回升至7成以上，1~2月高供应和需 求转弱下累库压力仍大，合计在50万吨附近；海外供应方面，近端进口压力仍大，预估 12-2 月份的进口量在 80、 69、64 万吨。需求端，织造订单边际转弱负荷加速下滑，但聚酯负荷坚挺，关注效益转弱下的长丝减产兑现情况。 化工日报 | 2025-12-25 EG延续累库，供应回升下仍承压 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价3818元/吨（较前一交易日变动+195元/吨，幅度+5.38%），EG华东市场现货 价3598元/吨（较前一交易日变动+76元/吨，幅度+2.16%），EG华东现货基差-13元/吨（环比-8元/吨），继周二大幅 下跌 ...

报告行业投资评级 - 棉花：中性偏多 [2] - 白糖：中性 [4][5] - 纸浆：中性 [7] 报告的核心观点 - 棉花：25/26年度全球棉花产需双减、期末库存微幅增加，美棉产量调增、累库压力加大，北半球新棉上市、供应压力大，全球纺织终端消费疲软，ICE美棉仍将承压；国内棉花增产，新棉上市期商业库存回升、供应充裕，新疆销售进度加快使盘面套保阻力减弱，需求端淡季新增订单少，但双节临近市场情绪好转、成品销售顺畅、库存压力尚可；下游产能扩张使国内用棉量提升，进口量预期低位，新年度供需预计不宽松，叠加2026年新疆棉花减种减产预期增强，季节性压力后棉价偏乐观 [1][2] - 白糖：25/26榨季全球糖市确定性过剩，巴西食糖产量预计维持高位，印度开榨顺利、产量预计大幅反弹，泰国延续小幅增产预期；短期巴西收榨加快、印度出口难放量、泰国刚开榨，原糖下跌空间有限；中期全球丰产格局压制盘面，巴西和泰国新季供应释放使贸易流宽松，过剩格局限制原糖反弹动能；国内食糖预计第三年增产，广西糖厂开榨、供应季节性增长，巴西配额外进口利润高、下半年进口放量、供应压力大；基本面驱动向下，但当前估值偏低，短期下行空间受限，存在反弹修复可能 [3][4][5] - 纸浆：供应方面海外浆厂停机检修消息不断，如Domtar关闭加拿大Crofton纸厂、芬林集团Rauma浆厂临时停产、Joutseno纸浆厂准备重大生产削减；需求方面10月欧洲港口木浆库存环比下降、需求好转，国内虽有大量成品纸产能投产但终端有效需求不足，下游纸厂采购谨慎、港口库存处历史高位，但近两周港库下滑，明年下游纸张产能扩张将形成边际增量需求，支撑浆价企稳；海外供应扰动持续、外盘美金报涨，春节前有补库预期，国内需求可能温和修复，短期走势预计震荡偏强，但上涨高度取决于需求实质性好转和港库消化情况 [5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货：昨日棉花2605合约收盘14180元/吨，较前一日变动+40元/吨，幅度+0.28% [1] - 现货：3128B棉新疆到厂价15081元/吨，较前一日变动+14元/吨，现货基差CF05+901，较前一日变动-26；3128B棉全国均价15271元/吨，较前一日变动+58元/吨，现货基差CF05+1091，较前一日变动+18 [1] - 近期资讯：截至2025年12月11日，美国累计净签约出口2025/26年度棉花144.5万吨，达年度预期出口量的54.39%，累计装运棉花60.5万吨，装运率41.88%；其中陆地棉签约量140.2万吨，装运57.7万吨，装运率41.16%；皮马棉签约量4.2万吨，装运2.8万吨，装运率65.85%；中国累计签约进口2025/26年度美棉6.4万吨，占美棉已签约量的4.42％；累计装运美棉2.3万吨，占美棉总装运量的3.77％，占中国已签约量的35.68％ [1] 市场分析 - 国际：本月USDA对全球棉花供需数据调整不大，25/26年度全球棉花产需双减、期末库存微幅增加，美棉产量继续小幅调增、累库压力加大，北半球新棉集中上市、供应压力大，全球纺织终端消费疲软，短期ICE美棉承压，需关注美棉销售情况 [2] - 国内：25/26年度国内棉花增产，四季度新棉集中上市、商业库存季节性回升、供应充裕，新疆销售进度加快使盘面套保阻力减弱；需求端淡季新增订单少，但双节临近市场情绪好转、成品销售顺畅、库存压力尚可 [2] 策略 - 中性偏多，下游产能扩张使国内用棉量提升，进口量预期低位，新年度供需预计不宽松，叠加2026年新疆棉花减种减产预期增强，季节性压力后棉价偏乐观 [2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货：昨日白糖2605合约收盘5262元/吨，较前一日变动+107元/吨，幅度+2.08% [2] - 现货：广西南宁地区白糖现货价格5340元/吨，较前一日变动+70元/吨，现货基差SR05+78，较前一日变动-37；云南昆明地区白糖现货价格5240元/吨，较前一日变动+50元/吨，现货基差SR05+-22，较前一日变动-57 [2] - 近期资讯：马哈拉施特拉邦2025/26榨季甘蔗压榨工作提速，截至2025年12月21日，184家糖厂开榨，累计入榨甘蔗4460.4万吨，产糖380.21万吨，出糖率8.52%；库迪特雷地区蔗农称甘蔗开花影响收入，已请求糖厂提前开榨采收 [3] 市场分析 - 原糖：25/26榨季巴西食糖产量预计维持高位，印度开榨顺利、双周产糖量同比增加、本榨季产量预计大幅反弹，泰国延续小幅增产预期，全球糖市确定性过剩；短期巴西收榨加快、印度出口难放量、泰国刚开榨，原糖下跌空间有限；中期全球丰产格局压制盘面，巴西和泰国新季供应释放使贸易流宽松，过剩格局限制原糖反弹动能，短中期难转势 [4] - 郑糖：国内食糖预计第三年增产，广西糖厂陆续开榨、供应季节性增长；进口端巴西配额外进口利润高、下半年进口放量、供应压力大 [5] 策略 - 中性，基本面驱动向下，但当前估值偏低，短期下行空间受限，存在反弹修复可能 [4][5] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货：昨日纸浆2605合约收盘5620元/吨，较前一日变动+0元/吨，幅度+0.00% [5] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价格5590元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-30，较前一日变动+0；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格5150元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-470，较前一日变动+0 [5] - 近期资讯：昨日进口木浆现货市场持稳运行，上海期货交易所主力合约价格窄幅震荡偏强调整，但进口针叶浆现货市场贸易商出货进程偏缓、多稳盘观望，下游接受高价浆料的意愿不强，市场企稳整理；进口阔叶浆成本端压力大，贸易商不愿低价走货，下游按需采买为主，市场暂稳盘整；进口本色浆以及进口化机浆市场活跃度不高，价格横盘整理 [5] 市场分析 - 供应：近日海外浆厂停机检修消息不断，如Domtar关闭加拿大Crofton纸厂、芬林集团Rauma浆厂临时停产、Joutseno纸浆厂准备重大生产削减 [6] - 需求：10月欧洲港口木浆库存环比下降、需求好转，国内虽有大量成品纸产能投产但终端有效需求不足，下游纸厂采购谨慎、港口库存处历史高位，但近两周港库下滑，明年下游纸张产能扩张将形成边际增量需求，支撑浆价企稳 [6] 策略 - 中性，海外供应扰动持续、外盘美金报涨，春节前有补库预期，国内需求可能温和修复，短期走势预计震荡偏强，但上涨高度取决于需求实质性好转和港库消化情况 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外汽油裂解价差偏弱使海外调油对纯苯支撑减弱，国内纯苯到港仍有压力致港口库存累积、下游提货偏弱，苯乙烯开工见底回升但下游开工淡季下降且成品库存有压力，需关注苯乙烯装置动态[1][3] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 涵盖纯苯主力基差与期货合约价格、主力合约基差、现货 - M2纸货价差、连一合约 - 连三合约价差，苯乙烯主力基差与主力合约、主力合约基差、连一合约 - 连三合约价差等内容[8][13][15] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 涉及石脑油加工费、纯苯FOB韩国与石脑油CFR日本价差、苯乙烯非一体化装置生产利润、纯苯不同地区价差、纯苯与苯乙烯进口利润等内容[21][23][31] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 包含纯苯华东港口库存、开工率，苯乙烯华东港口库存、商业库存、工厂库存及开工率等内容[39][42][44] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 涉及EPS、PS、ABS的开工率及生产利润等内容[51][53][56] 五、纯苯下游开工与生产利润 涵盖己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸等的开工率及生产毛利，还有PA6常规纺有光、锦纶长丝、双酚A、PC、环氧树脂E - 51、纯MDI、聚合MDI等的生产毛利[61][65][75] 策略 - 单边：无[4] - 基差及跨期：BZ2603 - BZ2605逢高做反套[4] - 跨品种：空BZ2603多PX2605[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 粕类产业 - 25日美豆圣诞假期休市，节前盘面小幅反弹，出口持续推进使美豆下方有支撑，但南美大豆丰产预期强，短期行情缺乏上涨驱动；国内豆粕市场维持宽松格局，下游需求有刚性，提货积极性较好，前期中下游采购高基差有挺价情绪，但现货供应宽松压制基差；1、2月到港预期维持低位，大豆库存有下滑预期，豆粕下方空间有限但无上涨驱动，关注主力在2750附近表现 [1] 生猪产业 - 现货价格稳中偏强，冬至前后腌腊需求增量支撑行情；春节较晚使养殖端出栏周期拉长，12月出栏压力不大，阶段性有控量，叠加需求放量使肥标走扩，行情走强；盘面主力关注春节后市场，不排除行情好时年后出栏前置；近期二次育肥栏舍利用率下滑，需求旺季市场出栏积极性强，短期震荡偏强 [2] 油脂产业 - 棕榈油方面，12月或进入减产季，产量数据下降且出口改善，给盘面提供支撑，国内连棕油期货震荡反弹，短线面临8500元阻力，整理后仍有向上走强机会；豆油方面，特朗普政府下周或就可持续航空燃料45Z税收抵免做决定，税收抵免额提高或使生物柴油生产商加工积极性上升，支撑CBOT豆油，国内下游贸易商需求有望增加，工厂豆油库存或继续减少，基本面向好但现阶段需求有限，基差窄幅震荡；菜油方面，圣诞节假期临近资金离场，市场关注05合约能否突破9000元压力位，现货华东地区成交情况良好，基差报价稳中小幅上涨 [4] 玉米产业 - 东北地区雨雪影响上量，中下游观望采购意愿一般，购销不活跃，价格偏稳；华北地区售粮节奏平稳，到车辆窄幅波动，购销相对平衡，价格整体偏稳；需求端，深加工企业随采随收，饲料企业库存充足，补库意愿下降，多维持观望心态滚动补库；短期玉米上量不佳，但终端库存改善使采购积极性一般，盘面震荡偏弱，因惜售情绪和补库意愿仍在，下调空间受限，关注后续售粮情绪及政策投放情况 [5] 红枣产业 - 新疆红枣原料收购基本结束，部分货源直发，河北和广东市场到车不及往年，走货以自家货源为主；盘面套保利润为负，贸易商交割意愿不强；未来关注市场消费成色，元旦后现货市场成交积极或反弹至9500元/吨，否则期货价格继续承压 [8] 白糖产业 - 洲际交易所原糖期货短线反弹，空头持仓下滑，巴西进入榨季尾声影响减弱，北半球主产国印度产糖量提升，但供应前景宽松制约原糖价格反弹，整体趋势偏空；国内前期糖价跌至5100附近，当前低于制糖成本，现货市场止跌企稳，成交温和回升，盘面随空头资金流出加速反弹，但受供应压力反弹幅度受限 [10] 棉花产业 - 洲际交易所棉花期货小幅上涨，受美元疲软及出口销售报告显示需求稳固提振，短期美棉维持震荡走势；国内供应压力逐步释放，新疆籽棉采摘结束，新棉集中上市，棉企销售进度快于去年，卖压减轻，籽棉收购成本固化为棉价筑牢底部，下游纺企逐步边际走弱，预计郑棉维持偏强区间震荡运行，但大幅上行动能有限 [12] 鸡蛋产业 - 养殖端对后续行情有期待，适龄淘汰老鸡存量减少，新开产蛋鸡数量下降，中小码蛋供应稍显紧张，大码蛋供应充足，在产蛋鸡存栏量预计缓慢下降，供应压力边际缓解；短期受元旦促销和春节备货带动，需求有好转预期，但实际提振效果待观察；当前市场供需矛盾边际缓和，供应偏宽松局面未根本改变，缺乏基本面利好支撑，预计近月合约走势底部震荡 [14] 苹果产业 - 节日临近市场消费略有好转，下游拿货积极性提高，实际成交以质论价，好果价格坚挺；广东批发市场苹果到车辆同比小幅下降，受柑橘类水果价格优势影响苹果消费市场被挤占，后续关注去库节奏，建议多单择机离场 [16] 根据相关目录分别进行总结 粕类产业 - **价格表现**：江苏豆粕现价3100元，期价M2605为2728元，基差372元；江苏菜粕现价2420元，期价RM2605为2344元，基差76元；哈尔滨大豆现价3940元，豆一主力合约期价4106元，基差 -166元；江苏进口大豆现价3950元，豆二主力合约期价3421元，基差529元 [1] - **价差表现**：豆粕跨期05 - 09为 -122元，菜粕跨期05 - 09为 -56元，油粕比现货为2.69，主力合约为2.85，豆菜粕价差2605为680元 [1] 生猪产业 - **期货指标**：主力合约基差270元，牛猪2605为11985元/吨，生猪2603为11480元/吨，生猪3 - 5价差 -505元，主力合约持仓161915手，仓单863 [2] - **现货价格**：河南11750元/吨，山东11950元/吨，四川11850元/吨，辽宁11350元/吨，广东12010元/吨，湖南11110元/吨，河北11800元/吨 [2] - **现货指标**：样本点屠宰量日232385头，白条价格周18.08元/公斤，仔猪价格周15元/公斤，母猪价格周32.46元/公斤，出栏体重周130.18公斤，自繁养殖利润周 -131元/头，外购养殖利润周 -190元/头，能繁存栏月3990万头 [2] 油脂产业 - **豆油**：江苏一级现价8350元，期价Y2605为7992元，基差358元，仓单28264 [4] - **棕榈油**：广东24度现价8470元，期价P2605为8486元，基差 -16元，广州港5月盘面进口成本8975.7元，盘面进口利润 -490元，仓单0 [4] - **菜籽油**：江苏三级现价9560元，期价OI605为9302元，基差258元，仓单3866 [4] - **价差**：豆油跨期05 - 09为64元，棕榈油跨期05 - 09为124元，菜籽油跨期05 - 09为42元，豆棕价差2605为 -724元，菜豆油价差2605为1216元 [4] 玉米产业 - **玉米**：玉米2603为2196元/吨，锦州港平舱价2280元/吨，基差84元，玉米3 - 5价差 -35元，蛇口散粮价2390元/吨，南北贸易利润19元/吨，到岸完税价CIF2054元/吨，进口利润336元/吨，山东深加工早间剩余车辆376辆，持仓量1914121手，仓单51763 [5] - **玉米淀粉**：玉米淀粉2603为2494元/吨，长春现货2570元/吨，潍坊现货2800元/吨，基差76元，玉米淀粉3 - 5价差 -44元，淀粉 - 玉米03盘面价差298元/吨，山东淀粉利润 -11元/吨，持仓量257674手，仓单12355 [5] 红枣产业 - **期货价格**：红枣2601为8800元/吨，红枣2605（主力合约）为8890元/吨，红枣2609为9135元/吨，红枣1 - 5价差 -90元，红枣5 - 9价差 -245元 [8] - **现货价格**：沧州特级现货价格9520元/吨，沧州一级现货价格8400元/吨，沧州二级现货价格7200元/吨 [8] - **基差与持仓**：沧州特级与主力合约基差30元，沧州一级与主力合约基差710元，持仓量159968手，仓单1092，有效预报675，仓单 + 有效预报1767 [8] 白糖产业 - **期货市场**：白糖2601为5392元/吨，白糖2605为5262元/吨，ICE原糖主力15.30美分/磅，白糖1 - 5价差130元/吨，主力合约持仓量466130手，仓单数量5038，有效预报1102 [10] - **现货市场**：南宁5340元/吨，昆明5240元/吨，南宁基差78元，昆明基差 -22元，进口糖巴西（配额内）4103元/吨，进口糖巴西（配额外）5199元/吨 [10] - **产业情况**：全国食糖产量累计值105万吨，销量累计值35万吨，广西食糖产量累计值13.39万吨，销量当月值8.94万吨，全国销糖率累计33.5%，广西销糖率累计66.77%，全国工业库存70万吨，广西食糖工业库存4.45万吨，云南食糖工业库存1.26万吨，食糖进口44万吨 [10] 棉花产业 - **期货市场**：棉花2605为14180元/吨，棉花2601为14210元/吨，ICE美棉主力64.20美分/磅，棉花5 - 1价差 -30元/吨，主力合约持仓量814571手，仓单数量4370，有效预报3822 [12] - **现货市场**：新疆到厂价3128B为15081元/吨，CC Index: 3128B为15271元/吨，FC Index:M: 1%为12863元/吨，3128B - 01合约基差901元，3128B - 05合约基差871元，CC Index:3128B - FC Index:M: 1%为2408元 [12] - **产业情况**：商业库存534.90万吨，工业库存98.39万吨，进口量12万吨，保税区库存34.80万吨，纺织业存货同比0.10，纱线库存天数27.15天，坯布库存天数33.32天，棉花出疆发运量53.46万吨，纺企C32s即期加工利润 -1778.10元/吨，服装鞋帽针纺织品类零售额1541.60亿元，服装鞋帽针纺织品类当月同比3.50%，纺织纱线、织物及制品出口额122.76亿美元，纺织纱线、织物及制品出口当月同比0.98%，服装及衣着附件出口额115.94亿美元，服装及衣着附件出口同比 -10.93% [12] 鸡蛋产业 - **价格指标**：鸡蛋01合约2947元/500KG，鸡蛋02合约2876元/500KG，鸡蛋产区价格2.89元/斤，基差 -61元/500KG，1 - 2价差125元/500KG [14] - **相关指标**：蛋鸡苗价格2.80元/羽，淘汰鸡价格3.95元/斤，蛋料比2.39，养殖利润 -23.67元/羽 [14] 苹果产业 - **期货价格**：苹果2605（主力）为9191元/吨，基差 -991元/吨，苹果1 - 5价差473元/吨，苹果5 - 10价差1022元/吨 [16] - **市场到货**：槎龙果品批发市场到货35车，江门水果批发市场到货17车，下桥水果批发市场到货23车 [16] - **其他指标**：期货持仓量166091手，全国冷库库存752.98万吨，厂库交割利润217元/吨，盘面利润 -1525元/吨 [16]

2025年12月25日 国泰君安期货商品研究晨报-农产品 观点与策略 | 棕榈油：短期节奏反弹，高度有限 | 2 | | --- | --- | | 豆油：美豆驱动不大，区间操作为主 | 2 | | 豆粕：隔夜美豆收涨，连粕或反弹震荡 | 4 | | 豆一：国储收储价上调，影响偏多 | 4 | | 玉米：关注现货 | 6 | | 白糖：弱基差预期 | 7 | | 棉花：期价震荡偏强，注意整体市场情绪20251225 | 8 | | 鸡蛋：震荡调整 | 10 | | 生猪：投机需求兑现 | 11 | | 花生：关注油厂收购 | 12 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 12 月 25 日 品 研 究 棕榈油：短期节奏反弹，高度有限 豆油：美豆驱动不大，区间操作为主 | | | 【基本面跟踪】 油脂基本面数据 | | 棕榈油主力 | 单 位 元/吨 | 收盘价(日 盘） | 涨跌幅 0.02% | 收盘价 （夜 盘） | 涨跌幅 0.78% | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

黑色建材日报 | 2025-12-25 市场情绪不振，钢价区间震荡 钢材：市场情绪不振，钢价区间震荡 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、成材需求情况、钢材出口、钢厂利润、成本支撑等。 市场分析 期现货方面：昨日钢材期货维持震荡运行，现货方面，根据钢谷数据显示，昨日钢材维持降库，热卷去库加速， 需求上升，建材去库收敛，需求微降。 供需与逻辑：目前建材供需基本面持续改善，淡季消费维持韧性，产量小幅回升，库存延续回落，伴随着各地持 续降温，建材需求仍有季节性回落预期。板材产量回落，消费及出口小幅下滑，但是仍存韧性，去库斜率不及往 年同期，高库存持续压制板材价格表现，卷螺差持续走弱。 策略 单边：震荡 跨期：无 铁矿：市场观望为主，铁矿窄幅波动 市场分析 期现货方面：昨日铁矿石期货价格震荡运行，现货方面，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅波动，贸易商报盘 积极性一般，报价多随行就市，钢厂采购以刚需为主。全国主港铁矿累计成交128.8万吨，环比上涨8.51%；远期现 货：远期现货累计成交83.5万吨（10笔），环比下跌14.80%(其中矿山成交量为83.5万吨)。 供需与逻辑：目前铁矿石供需矛盾仍在持续积累 ...

黑色建材日报 | 2025-12-25 市场情绪不振，钢价区间震荡 玻璃纯碱：产线检修增加，玻璃震荡上行 市场分析 玻璃方面：昨日玻璃期货震荡上涨，现货方面，市场成交重心下移，下游按需采购为主。12月下旬部分产线存在 冷修，玻璃供给有所收缩。 供需与逻辑：玻璃产量高位震荡，供应收缩程度不足，刚需缺乏起色，供需矛盾依旧存在，且伴随春节临近，刚 需仍有进一步回落预期，叠加高库存压制，玻璃价格整体承压，持续关注玻璃冷修情况及宏观政策对玻璃投机需 求帶来的扰动。 纯碱方面：昨日纯碱期货窄幅震荡运行，现货方面，下游观望情绪浓厚，刚需采购为主。 供需与逻辑：纯碱产量虽有下降，但仍处于同期较高位，且伴随新产线投产，纯碱供给或有进一步增加预期。目 前库存高位震荡，且考虑到后期浮法玻璃冷修计划仍有增加预期，重碱需求面临挑战，持续关注下游需求情况对 纯碱价格的影响。 策略 玻璃方面：震荡 纯碱方面：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 风险 房地产政策、宏观数据情况、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。 双硅：观望情绪渐浓，合金盘整运行 市场分析 硅铁方面：震荡 风险 宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货铁矿石早报（2025 年 12 月 25 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局未好转，铁矿石需求持续走弱，且钢厂盈利状况未改善，弱势格局未变，继续承 压矿价，相对利好的是节前补库预期发酵。与此同时，国内港口到货和矿商发运均环比下降，但两者 均处于年内高位，海外矿石供应积极，即便内矿供应在收缩，矿石供应维持高位。总之，铁矿石需求 走弱，而供应维持高位，基本面表现偏弱，矿价继续承压，相对利好则是现货结构性矛盾未解以及节 前补库预期，下行存有阻力，多空因素博弈下矿价延续高位震荡，关注钢厂补库情况。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 宽幅震荡 | 现实格局弱稳 ...

每经AI快讯，周三（12月24日）纽约尾盘，COMEX铜期货涨0.22%，报5.5730美元/磅。 ...