华联期货表示，产量与开工率处于偏高水平，企业库存低位回升，周度进口量高位维持，进口供应在8 月创历史新高,同时预计9月进口或难有大幅减量,需求承压，下游开工率处于中位水平，港口甲醇库存升 至超高水平，后续或继续累库，10月港口库存拐点或较难出现，罐容紧张，甲醇或承压运行。单边及期 权：偏空操作，期权方面，卖出跨式期权。 东海期货指出，内地装置供应仍在增加，进口到港目前仍维持高位，下游装置检修导致需求走弱，整体 库存继续上行，港口压力较大，库存创历史新高。但港口MTO装置计划重启，周度进口到港有下调预 期，内地"金九银十"需求旺季到来，对甲醇价格形成支撑，短期震荡偏弱，下行空间有限。 五矿期货分析称，目前甲醇港口高库存格局依旧没有改变，市场结构表现依旧偏弱，但利空多数已经兑 现。企业利润依旧较好，海外开工高位，到港回升，整体供应较为充足。需求端港口MTO利润同比较 好，传统需求表现较弱但后续旺季预期仍在，需求有边际好转预期。港口在供应高位下库存累至新高， 内地企业库存同比偏低，呈现港口弱内地强。后续来看，预计基本面边际将逐步好转，市场开始关注潜 在利多机会，盘面开始有所企稳回升，但需要注意的是港口高位库存也将持 ...

成文日期：20250915 报告周期:周报 所师：安致远（期货从业资格证号：F03143832;投资咨询证书号:Z0022799) 経時期货周报 核心观点: 当周（20250908-20250912）猛硅市场先受反内卷信息推动呈 偏强震荡，后因情绪扰动转入宽幅震荡,整体多空博弈激烈。期货 端主力合约价格有波动但幅度可控，现货报价区域分化且局部调整, 钢招采购量增减互现但定价承压。成本端锰矿报价涨跌交错,库存 总量微增,供需与成本的博弈使得市场缺乏明确单边方向。短期来 看,市场或维持宽幅震荡格局,需重点关注后续钢招定价及锰矿实 际成交情况。 1 期货市场 1.1 合约价格 当周锰硅主力合约 2601 价格均呈震荡走势。整体来看,当周主 力合约价格在 5750-5900 元/吨区间调整，价格重心相对稳定，多空 双方力量阶段性均衡。 图 1：锰硅 2601（SM2601）日线 研究咨询：028 6130 3163 邮箱：institute@gjqh.com.cn 投诉热线：4006821188 请务必阅读文末风险揭示及免责声明 数据来源:博易大师&国金期货 1.2 品种行情 "先强 锰硅品种自身行情受市场情绪与供需 ...

工业硅日报 工业硅日报 二、日度数据监测 工业硅&多晶硅日报（2025 年 9 月 17 日） 一、研究观点 点评 16 日工业硅震荡偏强，主力 2511 收于 8915 元/吨，日内涨幅 0.85%， 持仓减仓 3764 手至 28.7 万手。百川工业硅现货参考价 9461 元/吨，较 上一交易日上调 90 元/吨。最低交割品#421 价格回涨至 8800 元/吨， 现货贴水收至 40 元/吨。多晶硅震荡偏强，主力 2511 收于 53670 元/ 吨，日内涨幅 0.51%，持仓减仓 4433 手至 12.8 万手；多晶硅 N 型复投 硅料价格涨至 52500 元/吨，最低交割品硅料价格涨至 52500 元/吨，现 货贴水收至 1045 元/吨。工业硅利多因素交织，盘面阶段修复。大会同 时提出多晶硅综合能耗设限和产能置换方式淘汰落后产能，并建立红 黄绿灯预警系统进行后续供需调控。整体调控力度相比预期更为温 和，新产能扩张得到限制，但并不直接取消存量产能指标。9 月产量延 续上行，多晶硅累库压力仍在，价格上方形成压制。本周多晶硅仍有 自律会议待召开，关注是否出现新的变量。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 E ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 基本面偏空，上周供应量9万吨环比持平，需求7.8万吨环比降3.70%，多晶硅、有机硅、铝合金锭库存有高低位差异，新疆样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑减弱 [6] - 基差偏多，9月16日华东不通氧现货价9100元/吨，11合约基差185元/吨，现货升水期货 [8] - 库存偏空，社会库存53.9万吨环比增0.37%，样本企业库存173950吨环比增1.84%，主要港口库存11.9万吨环比增1.71% [8] - 盘面偏多，MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [8] - 主力持仓偏空，主力持仓净空且空增 [8] - 预期工业硅2511在8780 - 9050区间震荡，供给端排产增加处于历史平均水平附近，需求复苏低位，成本支撑上升 [8] 多晶硅 - 基本面中性，上周产量31200吨环比增3.31%，9月排产12.67万吨环比降3.79%，硅片、电池片、组件生产及库存有不同表现，行业平均成本35620元/吨，生产利润15380元/吨 [10] - 基差偏空，9月16日N型致密料51000元/吨，11合约基差 - 1170元/吨，现货贴水期货 [10] - 库存中性，周度库存21.9万吨环比增3.79%，处于历史同期低位 [10] - 盘面偏多，MA20向上，11合约期价收于MA20上方 [10] - 主力持仓偏多，主力持仓净多但多减 [10] - 预期多晶硅2511在52675 - 54665区间震荡，供给端排产短期减少中期有望恢复，需求端持续恢复，成本支撑持稳 [10] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 工业硅 - 供给端上周供应量9万吨环比持平，需求端需求7.8万吨环比降3.70%，多晶硅、有机硅、铝合金锭等库存和生产情况各异，成本端新疆样本通氧553生产亏损，丰水期成本支撑减弱 [6] - 基差、库存、盘面、主力持仓和预期情况如上述核心观点所述 [8] 多晶硅 - 供给端上周产量31200吨环比增3.31%，9月排产12.67万吨环比降3.79%，需求端硅片、电池片、组件生产及库存有不同表现，成本端行业平均成本35620元/吨，生产利润15380元/吨 [10] - 基差、库存、盘面、主力持仓和预期情况如上述核心观点所述 [10] 基本面/持仓数据 工业硅 - 行情概览展示各合约期货收盘价、现货价、库存、产量、开工率、成本利润等数据及涨跌情况 [17] - 价格 - 基差和交割品价差走势展示SI主力基差和华东421 - 553价差走势 [21] - 库存展示交割库及港口库存、SMM样本企业工业硅周度库存和注册仓单量走势 [27] - 产量和产能利用率走势展示SMM样本企业周度产量、工业硅月度产量（按规格）和SMM样本企业开工率走势 [28] - 成本 - 样本地区走势展示四川、云南421和新疆通氧553成本利润走势 [36] - 周度供需平衡表展示工业硅周度供需平衡情况 [38] - 月度供需平衡表展示工业硅月度供需平衡情况 [41] 多晶硅 - 行情概览展示各合约期货收盘价、硅片、电池片、组件等价格、产量、库存等数据及涨跌情况 [19] - 盘面价格走势展示多晶硅主力走势和主力合约基差走势 [24] - 基本面走势展示多晶硅行业成本、价格、库存、产量、需求等走势 [64] - 供需平衡表展示多晶硅月度供需平衡情况 [67] - 硅片走势展示硅片价格、产量、库存、需求量、净出口走势 [70] - 电池片走势展示电池片价格、排产及实际产量、库存、开工率、出口走势 [73] - 光伏组件走势展示组件价格、库存、产量、出口走势 [76] - 光伏配件走势展示光伏镀膜价格、胶膜进出口、玻璃产量和出口、高纯石英砂价格、焊带进出口走势 [79] - 组件成分成本利润走势（210mm）展示210mm双面双玻组件硅料、硅片、电池片、组件成本利润走势 [82] - 光伏并网发电走势展示全国新增发电装机容量、发电构成及总量、光伏电站新增并网容量、分布式光伏电站新增并网容量、太阳能月度发电量走势 [83] 工业硅下游情况 有机硅 - DMC价格和生产走势展示DMC日度产能利用率、山东有机硅DMC利润成本、周度产量和价格走势 [44] - 下游价格走势展示107胶、硅油、生胶、D4均价走势 [46] - 进出口及库存走势展示DMC月度出口量、进口量和库存走势 [51] 铝合金 - 价格及供给态势展示废铝回收量、社会库存、铝破碎料进口量、中国未锻压铝合金进出口态势、SMM铝合金ADC12价格、进口ADC12成本利润走势 [54] - 库存及产量走势展示原铝系铝合金锭、再生铝合金锭月度产量、原生铝合金和再生铝合金周度开工率、铝合金锭社会库存走势 [57] - 需求（汽车及轮毂）展示汽车月度产量、销量和铝合金轮毂出口走势 [59]

聚烯烃日报 | 2025-09-17 宏观支撑，聚烯烃小幅反弹 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7234元/吨（+2），PP主力合约收盘价为6970元/吨（+4），LL华北现货为7200 元/吨（+40），LL华东现货为7170元/吨（+0），PP华东现货为6780元/吨（-20），LL华北基差为-34元/吨（+38），LL 华东基差为-64元/吨（-2）， PP华东基差为-190元/吨（-24）。 上游供应方面，PE开工率为78.0%（-2.5%），PP开工率为76.8%（-3.1%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为245.2元/吨（-31.8），PP油制生产利润为-364.8元/吨（-31.8），PDH制PP生产利 润为-287.4元/吨（-16.2）。 进出口方面，LL进口利润为-97.8元/吨（+3.4），PP进口利润为-467.8元/吨（+3.4），PP出口利润为27.3美元/吨（-0.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为24.1%（+3.9%），PE下游包装膜开工率为51.3%（+0.8%），PP下游塑编开工 率为43.1%（+0.4%），PP下游BOPP膜开工率为 ...

化工日报 | 2025-09-17 EG主港库存低位持稳，现货基差走弱 核心观点 市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4272元/吨（较前一交易日变动-16元/吨，幅度-0.37%），EG华东市场现货价 4382元/吨（较前一交易日变动+5元/吨，幅度+0.11%），EG华东现货基差（基于2509合约）91元/吨（环比-11元/吨）。 生产利润方面：乙烯制EG生产利润为-72美元/吨（环比+0美元/吨），煤制合成气制EG生产利润为-144元/吨（环比 -13元/吨）。 库存方面：根据 CCF 每周一发布的数据，MEG 华东主港库存为46.5万吨（环比+0.6万吨）；根据隆众每周四发布 的数据， MEG 华东主港库存为36.3万吨（环比-1.3万吨）。上周主港实际到货总数8.5万吨，周度港口库存持稳略 累；本周华东主港计划到港总数9.4万吨，到港量中性。 整体基本面供需逻辑：供应端，国内乙二醇负荷高位持稳，海外近期乙二醇海外供应损失依旧较多，沙特仍有两 套以上装置处于停车或低负荷运行状态，另外部分远洋货仍有推迟装船动作，九至十月内乙二醇进口量存在下修 空间。需求端，当前需求回暖缓慢，订单衔接不足，预计聚 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-09-17 多晶硅能耗指标趋严，长期有利于控制产能 工业硅： 市场分析 2025-09-16，工业硅期货价格继续高开低走，主力合约2511开于9000元/吨，最后收于8915元/吨，较前一日结算变 化（75）元/吨，变化（0.85）%。截止收盘，2511主力合约持仓287184手，2025-09-16仓单总数为49872手，较前 一日变化-33手。 供应端：工业硅现货价格小幅上涨。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在9200-9400（100）元/吨；421#硅在9500-9700 （100）元/吨，新疆通氧553价格8700-8900（150）元/吨，99硅价格在8700-8800（100）元/吨。昆明、黄埔港、西 北、天津、新疆、四川、上海地区硅价小幅上涨。97硅价格小幅上调。北方硅企出货意愿维持积极，硅企报价较 期现贸易商更有优势，现货成交涨幅不及盘面。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价10700-10900（0）元/吨。SMM报道，内其他单体企业DMC报价也相对持 稳。从整体市场看，经过近两个周的低位持稳运行，下游大多企业已完成刚性补库采购，目前单体厂在已有 ...

石油沥青日报 | 2025-09-17 盘面窄幅波动，市场需求表现平淡 市场分析 1、9月16日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2511合约下午收盘价3411元/吨，较昨日结算价上涨13元/吨，涨幅 0.38%；持仓234581手，环比下降6096手，成交162489手，环比下跌41821手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3806—4086元/吨；山东，3480—3770元/吨；华南，3480—3540元/吨； 华东，3560—3700元/吨。 原油价格维持震荡走势，对于沥青价格方向指引有限，近日BU盘面表现相对原油端偏弱，裂解价差有所回落。现 货方面，昨日华北市场沥青价格小幅上涨，山东地区沥青现货价格明显下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。 尽管期货盘面小幅回升，但对沥青现货影响力度有限。多数地区终端需求改善乏力，叠加供应增量释放，市场观 望情绪浓厚，利好不足，市场情绪受到一定压制。整体来看，沥青市场自身基本面乏力，如果油价反弹力度不足， 盘面上行驱动仍较为有限。 策略 单边：震荡偏弱 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、 ...

市场要闻与重要数据 现货市场成交清淡 铅价维持高位震荡 新能源及有色金属日报 | 2025-09-17 现货方面：2025-09-16，LME铅现货升水为-47.54美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16950元/ 吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨至 16950元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16975元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化 0元/吨至17000元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-75元/吨，废电动车电池较前一交易日变化25元/吨至 9975元/吨，废白壳较前一交易日变化25元/吨至10075元/吨，废黑壳较前一交易日变化25元/吨至10350元/吨。 期货方面：2025-09-16，沪铅主力合约开于17150元/吨，收于17055元/吨，较前一交易日变化-105元/吨，全天交易 日成交54978手，较前一交易日变化-3688手，全天交易日持仓45095手，手较前一交易日变化-1961手，日内价格震 荡，最高点达到17155元/吨，最低点达到17005元/ ...

液化石油气日报 | 2025-09-17 现货涨跌互现，氛围良好 市场分析 1、\t9月16日地区价格：山东市场，4520-4550；东北市场，4000-4330；华北市场，4350-4650；华东市场，4450-4620； 沿江市场，4610-4850；西北市场，4550-4650；华南市场，4448-4640。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2025年10月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷603美元/吨，稳定，丁烷583美元/吨，稳定，折合人民币价格 丙烷4717元/吨，稳定，丁烷4561元/吨，稳定。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年10月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷596美元/吨，稳定，丁烷576美元/吨，稳定，折合人民币价格 丙烷4662元/吨，稳定，丁烷4506元/吨，稳定。（数据来源：卓创资讯） 近期LPG盘面走势震荡偏强，昨日出现回调符合预期。现货方面，市场相对平稳，价格涨跌互现，成交氛围良好， 下游按需采购为主。整体来看，全球供过于求的格局并未逆转，LPG中远期前景仍偏弱。此外，随着LPG采购成本 反弹，PDH利润再度收缩，装置开工率回落到70%左右，意味着市场上方存在阻力，如果 ...