市场整体表现 - 今日主力合约市场21个合约上涨，57个合约下跌，呈现明显空头情绪 [2] - 集运指数（欧线）2512合约涨幅居前，达4.08% [4] - 多晶硅2601合约跌幅居前，达2.44% [6] - 中证1000 2512合约资金流入最多，为21.88亿元 [8] - 沪金2512合约资金流出最多，为10.8亿元 [8] - 粳米2602合约持仓量增加最显著，达24.57% [11] - 丁二烯橡胶2512合约持仓量减少最显著，达19.60% [11] 关键事件与政策 - 美国联邦政府停摆进入第36天，打破历史纪录 [12] - 国务院关税税则委员会自2025年11月10日起，一年内继续暂停实施24%的对美加征关税税率，保留10%的税率 [13] - 安徽省发布黄金产业高质量发展实施方案征求意见稿，支持铜陵等重点黄金矿区资源整合，鼓励培育龙头企业集团 [17] 行业与公司动态 - 盐湖股份2025年计划生产碳酸锂4.3万吨，其4万吨锂盐项目已于9月底正式投运 [13] - 新湖期货表示，锂市场月度级别供需差转为紧缺，预计后续月度级别紧缺约1万吨 [13] - 多晶硅厂家库存下降至25.6万吨，环比上周下降1.06万吨 [15] - 10月份生猪规模企业加速出栏且普遍亏损，部分企业降重提前出栏 [16] - 11月重点省份养殖企业生猪计划出栏量为1390.47万头，比10月实际出栏环比减少2.54% [16] - 10月底唐山检修的高炉大部分已于11月1日复产，截至11月5日样本钢企高炉产能利用率为83.19%，较去年同期减少5.07% [16] - 阿联酋富查伊拉港成品油总库存为1860.7万桶，较一周前增加85.1万桶，其中重质残渣燃料油库存增加216.6万桶至866万桶 [18] - 印尼2025年棕榈油产量有望增长10%至5600万吨左右 [19] 热门品种机构观点 - 多晶硅主力合约收跌2.44%至53355元/吨，现货市场交投平淡，价格上行乏力 [23] - 新湖期货认为多晶硅基本面仍宽松，但枯水期减产及反内卷政策提供驱动，预计主力合约易涨难跌 [23] - 创元期货表示多晶硅维持宽平衡格局，短期存在去库预期，但中期需求预期维持较弱 [24] - 红枣主力合约收跌1.47%至9740元/吨，新季集中上市，旧季高库存承压，现货价格松动 [25] - 烧碱主力合约收跌1.45%至2303元/吨，产区32%烧碱继续累库，下游库存高位，需求面临淡季走弱 [27][28]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝下方有支撑，氧化铝过剩格局未改，铸造铝合金跟随电解铝[1] 相关目录总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价21465，夜盘收盘价21405，成交量24199，持仓量256161；LME铝3M收盘价2866，成交量23881，注销仓单占比8.26%，cash - 3M价差 - 5.45，近月合约对连一合约价差 - 40，买近月抛连一跨期套利成本70.16 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价2770，夜盘收盘价2764，成交量193593，持仓量10818，近月合约对连一合约价差 - 12，买近月抛连一跨期套利成本24.24 [1] - 铝合金主力合约收盘价20960，夜盘收盘价20890，成交量 - 2011，持仓量14615，近月合约对连一合约价差 - 115，现货升贴水 - 10 [1] 现货市场 - 预培阳极市场价5887，佛山铝棒加工费 - 10，山东1A60铝杆加工费0，铝锭精废价差339 [1] - 电解铝企业盈亏195.12，铝现货进口盈亏 - 2318.36，铝3M进口盈亏 - 2205.58，铝板卷出口盈亏4030.60 [1] - 国内铝锭社会库存61.40万吨，上期所铝锭仓单6.42万吨，LME铝锭库存55.26万吨 [1] - 国内氧化铝平均价2896，氧化铝连云港到岸价（美元/吨）342，澳洲氧化铝FOB（美元/吨）318 [1] - 山西氧化铝企业盈亏 - 91，澳洲进口三水铝土矿价格（美元/吨）45，印尼进口铝土矿价格（美元/吨）0，几内亚进口铝土矿价格（美元/吨）0，阳泉铝土矿价格0 [1] - ADC12理论利润 - 21，保太ADC12价格20900，保太ADC12 - A00价差 - 540，三地库存合计50030 [1] - 陕西离子膜液碱（32%折百）价格2630 [1] 趋势强度 铝趋势强度0，氧化铝趋势强度0，铝合金趋势强度0 [2]

| 南昌 | 高润各种 | 無點 | 或主 | 家价 | 一份 | 保存量 | 天空 | 天主 | 成家 | 液肤 | 特企業 | 日常全 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 1 来源： 3215 m | 1918.8 | 11 | 1918.7 | 1918.8 | 2.6296 | 3 | 1 | 25386 | 49.0 | 32588 | 1673 | | 2 | 英行相2601 M | 2537 | 20 | 2537 | 2539 | 1.GC95 | 35 | 214 | 363315 | 40 | 413061 | 37751 | | 3 | 73 2525 2 1 | 3202 | 4 | 3201 | 3202 | 1.4696 | 01 | 5 | 322795 | 46 | 187601 | 20625 | | 4 | 主持2601 m | 11885 | 1 | 11880 | 11885 | 1.06% | 6 | 71 | 75469 | 125 ...

市场整体表现 - 2025年11月5日早盘收盘，国内期货主力合约大面积下跌，跌幅榜前列包括纤维板跌超2%，多晶硅、红枣、沥青、20号胶、烧碱、苯乙烯、纯苯、BR、沪金、聚丙烯、丙烯、国际铜、橡胶跌超1% [2] - 涨幅榜方面，集运欧线涨超2%，菜粕、鸡蛋、生猪涨超1% [2] - 集运欧线2512合约最新报1918.8点，上涨2.62% [1] - 纤维板2612合约最新报1221.5点，下跌2.12% [1] 多晶硅行业基本面 - 市场价格弱稳，部分规格报价稍有松动，下游采购情况未有改善，拉晶厂维持刚需采购，交投平淡 [1] - 行业供给保持收紧，减量主要来自西南地区，大厂基地月内集中减产，西北地区企业保持爬产，华北各厂家开工互有增减，月内整体供给预计环比有一定收紧 [1] - 下游硅片厂价格承压，企业有挺价意愿但实际效果有限，182mm方片继续受印度等出口市场拖累，分布式项目低迷抑制了210mm矩形片采购，行业销售主要靠集中式210mm方片支撑 [1] - 多晶硅库存维持增长，厂库高位累增，仓单量较上周小幅下降 [1] - 近期市场交易逻辑反复，政策预期强劲，基本面仍宽松，需求端有萎缩趋势，现货价格承压，但枯水期减产预期及"反内卷"政策利多仍提供情绪驱动 [1] 其他活跃品种表现 - 菜粕2601合约最新报2537点，上涨1.60% [1] - 鸡蛋2512合约最新报3202点，上涨1.46% [1] - 生猪2601合约最新报11885点，上涨1.06% [1] - 红枣2601合约最新报9720点，下跌1.67% [1] - 螺纹钢2601合约最新报3024点，下跌1.21%，持仓量2023320手，日增仓56776手 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PE近期走势连续承压下行，供需矛盾突出，供应端压力持续压制，需求端跟进有限，成本端支撑预期减弱，在高供应下库存去化有压力，延续弱势震荡 [2] - PP供需矛盾仍存，盘面延续低位偏弱格局，供应端过剩压力持续，需求端支撑相对有限，上行受供需压制，短期延续偏弱震荡格局 [2] - 策略上单边LLDPE中性、PP谨慎逢高做空，跨期L01 - 05和PP01 - 05逢高反套，跨品种无 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 价格与基差：L主力合约收盘价为6879元/吨（-9），PP主力合约收盘价为6560元/吨（-16），LL华北现货为6870元/吨（-20），LL华东现货为6950元/吨（-50），PP华东现货为6530元/吨（-50），LL华北基差为-9元/吨（-11），LL华东基差为71元/吨（-41），PP华东基差为-30元/吨（-34） [1] - 上游供应：PE开工率为80.9%（-0.6%），PP开工率为77.1%（+1.1%） [1] - 生产利润：PE油制生产利润为272.7元/吨（-10.7），PP油制生产利润为-387.3元/吨（-10.7），PDH制PP生产利润为-109.5元/吨（+42.6） [1] - 进出口：LL进口利润为-7.0元/吨（-25.8），PP进口利润为-255.7元/吨（+37.1），PP出口利润为-15.8美元/吨（+0.7） [1] - 下游需求：PE下游农膜开工率为49.5%（+2.4%），PE下游包装膜开工率为51.3%（-1.3%），PP下游塑编开工率为44.2%（-0.2%），PP下游BOPP膜开工率为61.6%（+0.2%） [1] 市场分析 - PE：供需矛盾突出，供应端压力大，需求端跟进有限，成本端支撑减弱，延续弱势震荡 [2] - PP：供需矛盾仍存，供应端过剩压力持续，需求端支撑有限，短期延续偏弱震荡格局 [2] 策略 - 单边：LLDPE中性；PP谨慎逢高做空 [3] - 跨期：L01 - 05逢高反套；PP01 - 05逢高反套 [3] - 跨品种：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC单边震荡偏弱，供应端检修恢复、新投产能量产使供应充裕，需求端下游开工提升但采购情绪一般，出口签单环比走弱，库存绝对值偏高，期货仓单高位压制价格，后续需关注相关政策[3] - 烧碱现货价格稳中有降，供应端开工回升，需求端氧化铝受环境管控开工略降、非铝端后续进入淡季需求转弱，库存累库，山东11月电价上调等提升成本估值，广西氧化铝厂投产预期或支撑价格[3] 根据相关目录分别进行总结 PVC 市场要闻与重要数据 - 期货价格及基差：主力收盘价4670元/吨（-10），华东基差-70元/吨（+10），华南基差-10元/吨（-10）[1] - 现货价格：华东电石法报价4600元/吨（+0），华南电石法报价4660元/吨（-20）[1] - 上游生产利润：兰炭价格740元/吨（+0），电石价格2830元/吨（+0），电石利润-52元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-763元/吨（-40），PVC乙烯法生产毛利-545元/吨（+16），PVC出口利润0.5美元/吨（+4.2）[1] - 库存与开工：厂内库存33.8万吨（+0.4），社会库存54.5万吨（-1.0），电石法开工率76.47%（+4.82%），乙烯法开工率78.50%（-0.06%），开工率77.09%（+3.35%）[1] - 下游订单情况：生产企业预售量77.4万吨（+13.9）[1] 市场分析 - 供应端本周检修恢复、新投产能量产，供应充裕；需求端下游开工提升但采购情绪一般；出口侧以价换量、签单环比走弱；库存绝对值偏高，期货仓单高位压制价格；需关注相关政策[3] 策略 - 单边宽幅震荡，期现择机正套；跨期观望；跨品种无[4] 烧碱 市场要闻与重要数据 - 期货价格及基差：SH主力收盘价2336元/吨（-14），山东32%液碱基差164元/吨（+14）[1] - 现货价格：山东32%液碱报价800元/吨（+0），山东50%液碱报价1250元/吨（+0）[2] - 上游生产利润：山东烧碱单品种利润1509元/吨（+0），山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）725.8元/吨（+0.0），山东氯碱综合利润（1吨PVC）113.78元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC）979.23元/吨（-90.51）[2] - 库存与开工：液碱工厂库存44.26万吨（+2.83），片碱工厂库存2.73万吨（+0.28），开工率84.30%（+3.50%）[2] - 下游开工：氧化铝开工率85.86%（-0.41%），印染华东开工率68.06%（+0.75%），粘胶短纤开工率89.66%（+1.05%）[2] 市场分析 - 现货价格稳中有降，供应端开工回升，需求端氧化铝受环境管控开工略降、非铝端后续进入淡季需求转弱，库存累库，山东11月电价上调等提升成本估值，广西氧化铝厂投产预期或支撑价格[3] 策略 - 单边区间震荡；跨期观望；跨品种无[5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅期货价格受整体商品情绪影响回落，10月底西南开始减产，供需格局或好转，目前估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间，多晶硅期货主力合约回落，供需基本面一般，库存压力大，11月供需两端或减量，盘面受反内卷政策及弱现实影响波动大，年内预计出台相关政策，消费端无大幅好转支撑下，盘面上涨幅度有限，维持宽幅震荡 [1][3][4][7] 根据相关目录分别进行总结 工业硅市场分析 - 2025年11月4日，工业硅期货主力合约2601开于9130元/吨，收于8885元/吨，较前一日结算变化 -210元/吨，变化 -2.31%，2511主力合约持仓242153手，仓单总数45823手，较前一日变化 -338手 [1] - 工业硅现货价格持稳，华东通氧553硅在9400 - 9500元/吨，421硅在9600 - 9800元/吨，新疆通氧553价格8700 - 8900元/吨，99硅价格在8700 - 8900元/吨，97硅价格持稳 [1] - 2025年10月国内工业硅产量45.22万吨，环比增加3.14万吨，增幅7.5%，同比减少1.76万吨，降幅4%，1 - 10月累计产量346.99万吨，同比减少16.6% [1] 工业硅消费端情况 - 有机硅DMC报价11000 - 11300元/吨，11月供应端随着检修装置复产及部分前期持续检修装置复产预期，供应量将增加，需求端无明显变化，市场仍处供应过剩状态，价格上行缺乏核心动力，成本端工业硅价格近期震荡小幅偏强运行，可短期支撑DMC价格，但难推动实质性反弹 [2] 工业硅策略 - 当天盘面回调受整体商品情绪影响，需关注后续产能退出政策，目前工业硅估值偏低，若有政策推动，盘面或有上涨空间，单边短期区间操作，枯水期合约可逢低做多，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 多晶硅市场分析 - 2025年11月4日，多晶硅期货主力合约2601开于56000元/吨，收于53715元/吨，收盘价较上一交易日变化 -3.91%，主力合约持仓128876手，当日成交274348手 [4] - 多晶硅现货价格小幅走弱，N型料49.40 - 55.00元/千克，n型颗粒硅50.00 - 51.00元/千克，厂家库存增加，硅片库存增加，多晶硅库存26.10，环比变化1.16%，硅片库存18.93GW，环比2.49%，多晶硅周度产量28200.00吨，环比变化 -4.41%，硅片产量14.24GW，环比变化 -3.32% [4][5] - 10月多晶硅产量预计13.35万吨左右，环比9月增加，超出市场预期，11月西南地区将大幅减产，预计产量下滑 [5] - 硅片方面，国内N型18Xmm硅片1.34元/片，N型210mm价格1.69元/片，N型210R硅片价格1.36元/片 [5] - 电池片方面，高效PERC182电池片价格0.27元/W，PERC210电池片价格0.28元/W左右，TopconM10电池片价格0.31元/W左右，Topcon G12电池片0.31元/w，Topcon210RN电池片0.28元/W，HJT210半片电池0.37元/W [5] - 组件方面，PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73元/W，N型182mm主流成交价格0.66 - 0.68元/W，N型210mm主流成交价格0.67 - 0.69元/W [6] 多晶硅策略 - 多晶硅供需基本面一般，整体库存压力大，11月供需两端或均开始减量，盘面受反内卷政策及弱现实共同影响，政策仍在推进中，盘面波动大，需持续跟进政策落实情况以及现货价格向下传导情况，年内预计出台相关政策，消费端无大幅好转支撑下，预计盘面上涨幅度有限，仍维持宽幅震荡，单边短期区间操作，12合约预计在5.0 - 5.7万元/吨区间震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [7]

报告行业投资评级 均为中性，涉及棉花、白糖、纸浆行业[3][6][8] 报告的核心观点 - 郑棉短期上涨空间受限，中长期棉价偏乐观对待，因新年度期初库存偏低且消费有韧性，当前处于相对偏低估值[2][3] - 郑糖年底前震荡，明年不乐观，当前价格接近制糖成本线，糖浆管控政策趋严有支撑，但新榨季国内食糖增产预期强[5][6] - 纸浆基本面改善不足，预计延续低位震荡，关注四季度旺季需求落地情况，当前供应宽松，需求疲软[7][8] 根据相关目录分别进行总结 棉花 市场要闻与重要数据 - 期货：棉花2601合约昨日收盘13535元/吨，较前一日变动 -65元/吨，幅度 -0.48%[2] - 现货：3128B棉新疆到厂价14640元/吨，较前一日变动 -16元/吨，基差CF01 +1105，较前一日变动 +49；全国均价14841元/吨，较前一日变动 -18元/吨，基差CF01 +1306，较前一日变动 +47[2] - 巴基斯坦：截至10月31日，新年度籽棉折皮棉上市量68.8万吨，较前两周增加9.9万吨，同比增加3.4%；国内纱厂采购55.7万吨，出口2.4万吨，轧花厂未售库存10.8万吨[2] 市场分析 - 国际：中美谈判关税下降推动美棉走强，但中国采购量不明；美国政府停摆致数据推迟发布，基本面缺乏线索；北半球新棉上市，供应压力释放，美棉出口签约不佳，需求有压力，外盘上涨空间受限[2] - 国内：新年度棉市低库存开局，新棉上市补充供应；籽棉收购价企稳回升，新棉产量预期下滑支撑盘面；但新棉集中上市，棉价上涨后套保盘进场，下游需求不足，棉价上涨空间受限[2] 白糖 市场要闻与重要数据 - 期货：白糖2601合约昨日收盘5481元/吨，较前一日变动 -18元/吨，幅度 -0.33%[4] - 现货：广西南宁地区白糖现货价5750元/吨，较前一日不变，基差SR01 +269，较前一日变 +18；云南昆明地区现货价5680元/吨，较前一日变动 -15元/吨，基差SR01 +199，较前一日变动 +3[4] - 巴西：Conab预计中南部2025/26年度甘蔗产量6.0738亿吨，低于此前预估；糖产量4134万吨，高于上次预估[4] 市场分析 - 原糖：供应过剩致价格下探，巴西供应强且下榨季前景乐观，印度新榨季产量预计反弹；10月上半月制糖比下滑或支撑价格；中长期全球糖市熊市，反弹动能受限[5] 纸浆 市场要闻与重要数据 - 期货：纸浆2601合约昨日收盘5288元/吨，较前一日变动 -18元/吨，幅度 -0.34%[7] - 现货：山东地区智利银星针叶浆现货价5500元/吨，较前一日变动 +10元/吨，基差SP01 +212，较前一日变动 +28；俄针现货价5045元/吨，较前一日不变，基差SP01 -243，较前一日变动 +18[7] - 市场：进口木浆现货市场价格多数持稳，针叶浆个别牌号下跌20 - 100元/吨，阔叶浆个别牌号上涨20 - 30元/吨，本色浆暂稳，化机浆交投淡价格稳定[7] 市场分析 - 供应：海外阔叶浆厂报涨、减产及转产，但美金盘成交不佳，减量对供应格局影响有限；9月国内纸浆进口回升，港口去库慢，供应宽松[7] - 需求：欧美纸浆消费弱，全球浆厂库存压力显现；国内需求疲软，成品纸产能过剩，纸厂开工率下滑，下游采购谨慎[7]

新能源及有色金属日报 | 2025-11-05 受矿端复产预期影响，多头平仓引发盘面大幅下跌 市场分析 2025-11-04，碳酸锂主力合约2601开于82700元/吨，收于78560元/吨，当日收盘价较昨日结算价变化-4.34%。当日 成交量为975978手，持仓量为457374手，前一交易日持仓量525184手，根据SMM现货报价，目前基差为1040元/ 吨（电碳均价-期货）。当日碳酸锂仓单26490手，较上个交易日变化-800手。 碳酸锂现货：根据SMM数据，电池级碳酸锂报价79400-82400元/吨，较前一交易日变化-100元/吨，工业级碳酸锂 报价78100-79300元/吨，较前一交易日变化-100元/吨。6%锂精矿价格945美元/吨，较前一日变化-30美元/吨。据SMM 数据，当期货价格回落至8万元/吨以下时，部分后点价交易出现平仓。供应端来看，锂盐厂整体开工率保持高位运 行，其中锂辉石端与盐湖端开工率均维持在60%以上，成为供应主力。预计11月国内碳酸锂产量可以维持10月的生 产量级，环比大致持平。需求方面，动力市场新能源汽车商用乘用同时快速增长；储能市场供需两旺，供应持续 偏紧。 策略 当 ...

油料日报 | 2025-11-05 豆一上行动力不足，花生油厂采购依旧谨慎 花生观点 昨日豆一期货持续下跌。国内现货市场上，东北产区大豆价格出现分化，整体豆价上行动力不足，部分产区豆价 略有回调，部分产区仍保持坚挺。由于当前基层惜售情绪增强，收购难度较大，市场购销节奏放缓；需警惕后期 若企业收购力度减弱，价格存在回调风险，同时，受产区稻谷收购季影响，短途汽运资源紧张，运费出现上涨， 进一步压缩贸易利润，市场观望心态渐浓。预计短期内豆价暂稳，部分产区小幅回调。 策略 中性 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2601合约4055.00元/吨，较前日变化-21.00元/吨，幅度-0.52%。现货方面，食用豆现货基 差A01+25，较前日变化+21，幅度32.14%。 市场资讯汇总：东北新季大豆市场近期走势平稳，但受期货价格下行影响，部分农户惜售心态有所减弱，销售意 愿提升，市场供应量略有增加。下游贸易商多采取按需采购策略，以消化现有库存为主，整体收购节奏趋于理性， 前期抢收现象明显减少。目前国产大豆市场整体仍呈现供过于求格局，若后期出现集中售粮情况，价格可能面临 一定下行压力。黑龙江哈尔滨市场国标一等蛋白3 ...