政策核心与目标 - 四部门联合印发《关于深入推进新时代职工文体工作高质量发展扩大职工文体消费的意见》，旨在满足职工精神文化需求并释放文体消费潜力 [1] - 政策核心目标为到2030年基本建成覆盖广泛、层级清晰、特色鲜明的职工文体活动体系，并打造一批具有全国影响力的职工文体品牌项目 [2] - 政策旨在将全国4.02亿名职工的潜在文体需求转化为现实购买力，直接扩大内需并通过供需互促激活市场活力 [1][2] 职工群体与市场基础 - 全国职工总数约为4.02亿人，构成消费市场中坚力量，其中包括新就业形态劳动者8400万人、农民工2.93亿人 [2] - 政策精准针对职工“有时间没场景、想消费没渠道”的痛点，部署了8项重点任务，具有普惠性与带动性 [2] - 此举契合消费结构从商品消费为主向商品与服务消费并重、从生存型向发展型与享受型升级的大趋势 [2] 具体举措与场景创新 - 提出每年组织4次春秋游、开展小型化日常性活动、利用商圈及工业遗址打造沉浸式体验、拓展夜间户外亲子等多元场景 [3] - 举措打破传统工会活动刻板印象，让文体活动融入日常，兼顾不同群体多样化需求 [1][3] - 具体落地案例包括：苏州开设“职工夜校”繁荣夜间生态；云南石林推出融合红色教育、自然探索与非遗的春秋游路线；湖北发放超13万张电影优惠券；吉林打造“九大赛区”33项活动的职工冰雪运动会 [4] 预期影响与市场效应 - 举措能激发职工个人及家庭的即时消费，并引导形成常态化消费习惯，形成文体消费引领、关联消费跟进的良性循环 [3] - 通过供需互促带动文旅、体育、餐饮、零售等上下游产业链协同升级，创造更多就业和增收机会，提升职工整体消费能力 [3] - 自2025年3月全国总工会推出“十项措施”后，各地已推出新颖文体活动品牌，《意见》发布后职工文体消费热度持续攀升 [3][4] 支撑保障措施 - 明确提高工会经费中职工文体活动支出比例，为活动提供资金支持 [4] - 通过发放消费券降低职工参与门槛 [4] - 推动用人单位与职工就带薪年休假开展集体协商，确保职工权益 [4] - 通过挖掘推广地方经验、建立跨部门固定联系机制、对接优质资源，以制度形式为工会文体活动赋能 [4]

2026年财政政策基调与内涵 - 2026年将实施更加积极的财政政策 其深层含义是进一步提升扩张力度 即提高赤字率 扩大支出总规模 并与举债规模相匹配 [1][3] - “更加积极”不仅体现在总量扩张 还强调财政政策在结构调节方面的不可替代作用 通过差异化收支推动结构优化 追求高质量发展 [4] - 2025年赤字率已突破3%达到4% 2026年将在该基础上继续保持较高赤字率安排 [4] 财政政策重点支持领域 - 产业升级方面 将通过税收优惠、专项资金引导、贴息带动融资等财政政策安排支持产业高质量发展和升级发展 [5] - 科技自立自强方面 财政将发力支持新型举国体制 解决芯片、航空发动机等关键“卡脖子”问题 目标是使特定产出在国际市场达到超过临界点的市场份额 [5] - 民生保障方面 财政将支持完善社会政策托底 加强低保、抚恤、救济 推进保障房建设和城中村与老旧小区改造 构建更健全的社会保障体系 [6] - 其他重要支持方向包括“三农”、乡村振兴、生态环境保护、可持续发展、国防安全建设等 [6] 扩大内需与财税改革路径 - 扩大内需需秉持系统集成思路 大力提振消费和提高投资效益 [6] - 提振消费的关键在于改善企业和居民的预期 让老百姓“有钱敢花” [7] - 老百姓“有钱”的源头在于有效投资 其核心是提供充分的就业岗位 [7] - 有效投资分为两方面：一是期待民间投资活跃 特别是民营企业投资 但当前民企投资不活跃 房地产领域投资持续下滑 需要政府发力 [8] - 二是政府的有效投资 应集中在“两重”建设 即国家重大战略实施和重点领域安全能力建设 如国土整治、基础设施、公用事业、防灾减灾等系统性工程 [8] - 政府可通过发行地方专项债、特别国债和超长期特别国债等筹集资金推进项目 立即形成就业岗位和大量订单 带动市场景气回升和民间投资 [8] - 社会保障体系需进一步优化完善 消除民众在就医、教育、购房、养老等方面的后顾之忧 并考虑提高对困难群体的托底保障标准 [9] - 促进消费的具体措施包括以旧换新补贴、运用贴息支持消费信贷、地方政府发放消费券等 [9] 财政与货币政策的协同配合 - 财政政策与货币政策是市场经济间接调控的两大主力政策 需协调配合 [10] - 当前超常规宏观政策采取“双松”搭配 即更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策相配合 [11] - 在经济低迷时期 货币政策存在局限 更多需要财政政策发力以实现逆周期调节目标 [11] - 两大政策的协同配合点在于国债的公开市场交易 通过二级市场操作调控资金供给并发挥结构导向作用 [11] 发展新质生产力的核心与财政支持 - 新质生产力的本质特征是生产力跃迁式上台阶 其核心在于全要素生产率 特别是科技作为第一生产力的乘数放大效应 [12] - 发展新质生产力需特别重视制度创新 制度创新是“最大的红利”和现代化的“关键一招” 与科技创新、管理创新协同提升全要素生产率 [13] - 财政税收政策需建立长效支持机制以助力新兴产业 在基础研究阶段 财政需运用公共资源支持以应对原始创新的巨大不确定性 [14] - 在创新中试阶段 财政需介入以对冲部分风险 激发市场积极性 [14] - 在成果应用阶段 财政可通过“首台(套)”采购等政府采购政策发挥引导和鼓励作用 [14] - 财政通过研发费用加计扣除政策鼓励企业加大研发力度 该比例已从50%提高至100% 集成电路、工业母机等重点领域企业更提高至120% [15] - 财政还可通过贴息等方式 配合产业政策和技术经济政策的落实 如支持高水平设备、绿色低碳设备的“以旧换新” [15]

2025年中国外贸数据回顾 - 2025年12月，中国出口金额同比增长6.6%，增速较上月上升0.7个百分点 [1][5] - 2025年12月，中国进口金额同比增长5.7%，增速较上月大幅上升3.8个百分点 [1][5] - 2025年全年，中国出口金额同比增长5.5%，上年为上涨5.9% [2][6] - 2025年全年，中国进口金额同比持平，上年为上涨1.1% [2][6] 2025年出口超预期的驱动因素 - 对美出口大幅下滑近两成的同时，对欧盟及“一带一路”共建经济体等市场出口增速大幅加快，有效对冲了对美出口下滑的冲击 [2][6] - 国内制造业转移升级效果显现，叠加全球AI投资热潮，带动芯片、汽车出口高增，抵消了服装、箱包、玩具等传统劳动密集型商品出口的大幅下滑 [2][6] - 2025年美国加征关税过程反复多变，直至8月才基本落地，导致全球贸易出现“抢出口、抢进口”现象，其中1-9月美国商品进口累计同比增长7.4% [2][6] 2026年外贸形势展望 - 预计2026年中国出口增速可能出现一定幅度下行，预计在1.0%左右 [3][7] - 在31.4%的高关税下，2026年中国对美出口仍将延续大幅下滑态势 [3][7] - 伴随全球贸易增速下行，2026年中国对美国之外市场出口的增速也将显著放缓 [3][7] - 尽管面临挑战，新兴市场工业化、全球AI算力投资扩张、企业出海布局及中国在中上游环节的主导地位，将支撑中间品和资本品出口持续增长 [3][7] 2026年进口与内需政策展望 - 伴随出口减速，进口动能也将受到波及 [3][7] - 2026年国内扩内需政策会进一步加力，消费、投资增速都将加快，有望对消费品和大宗商品进口需求带来一定拉动 [3][7] - 中央经济工作会议明确提出坚持内需主导，建设强大国内市场，并将扩大内需列为2026年经济工作八大重点任务之首 [3][7] 2026年投资政策方向 - 政策将着眼惠民生增后劲，推动投资止跌回稳，重点包括科技创新、产业升级、基础设施、改善民生等领域 [4][8] - 将有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施“两重”项目 [4][8] - 预计2026年将聚焦房地产投资、基建投资、民间投资和东部地区投资等方面推动投资止跌回稳，提振投资的政策力度将明显加大 [4][8]

文章核心观点 - 2026年财政政策通过供需两侧协同发力 旨在扩大内需 建设强大国内市场 具体措施包括提振消费 扩大有效投资 激活市场活力[1] 需求侧政策：提振消费 - 政策目标为让居民“能消费 敢消费 愿消费” 通过制度保障释放消费潜力[1] - 收入保障方面 实施城乡居民增收计划 2026年多地上调最低工资标准 江苏 浙江两省最高档最低工资达2660元/月[1] - 再分配层面优化个人所得税制度 加大对农村和基层的财政支持 以缩小收入差距[1] - 财政资金向普惠托幼 养老 医疗等领域倾斜 逐步推进免费学前教育 提高国家奖学金助学金标准 建立育儿补贴制度 以打消居民消费顾虑[2] - 2026年伊始 新一轮消费品以旧换新“国补”全面实施 覆盖汽车 家电 数码智能产品等重点领域 其中新能源汽车最高补贴达2万元 一级能效家电补贴比例达售价15% 智能眼镜等新兴品类首次纳入补贴范围[2] 供给侧政策：扩大投资与优化供给 - 政策聚焦“扩投资 优供给” 以财政资金撬动市场活力[2] - 适当增加中央预算内投资规模 发挥财政资金杠杆效应 加大对民间投资项目的支持力度 推动投资止跌回稳[2] - 优化“两新”政策实施 将“国补”政策扩围至服务消费领域 积极培育消费新增长点 大力发展服务消费[2] - 在培育文旅康养万亿级消费新增长点方面 地方政府可发放文旅康养服务消费补贴 打造沉浸式文旅场景 夜间文旅经济等新业态[2] - 在激发民间投资活力方面 通过财政贴息 专项担保等政策工具 降低民间资本的融资成本和投资风险[2] - 2026年财政政策扩大一般预算支出盘子 优化政府债券工具组合 统筹超长期特别国债 地方专项债与中央预算内投资资金 重点投向新基建 消费基础设施 城市更新等领域[3] 政策协同与目标 - 通过供需两侧政策协同发力 优化营商环境 强化政策激励 促使民间资本“愿投 敢投 能投” 推动投资与消费形成良性互动[3] - 保持经济增长在合理区间对稳预期 强信心至关重要 是释放消费潜力与投资活力的重要前提[3]

2025年中国进口市场表现与政策导向 - 2025年中国进口总额达到18.48万亿元，规模创历史新高，并将连续17年成为全球第二大进口市场 [1][3] - 尽管部分大宗商品价格下跌拉低整体增速，但进口仍实现增长，从6月开始连续7个月保持同比增长，12月增速加快至4.4% [1][3] - 未来中国开放大门将越开越大，进口增长空间广阔，海关将创新监管制度以扩大进口 [1][4] 进口商品结构与品类数据 - 去年部分大宗商品国际市场价格下行，中国原油、铁矿砂进口价格下跌约10%，拉低整体进口增速1.4个百分点 [1][3] - 全年进口农产品近1.5万亿元，海关新增准入来自65个国家和地区的190种农食产品 [1][3] - 在海关注册的农食产品境外企业增加8.3万家，累计数量超过50万家 [1][4] - 去年进口近30亿吨大宗商品，增加1.1%；进口超7.4万亿元机电产品，增长5.7% [4] 宏观政策与内需战略 - 去年12月中央经济工作会议明确提出坚持内需主导、建设强大国内市场，并将扩大内需列为2026年经济工作八大重点任务之首 [2][4] - 中央财办指出在科技创新、产业升级、基础设施、改善民生等方面存在短板，将有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金 [2][4] 外贸提质增效与进口促进措施 - 围绕促进外贸提质增效，今年将研究出台专项政策，扩大优质消费品进口，支持关键设备、技术和零部件进口 [2][4] - 今年将围绕“共享大市场·出口中国”主题举办超百场进口促进活动，以更大力度扩大进口 [5] - 将继续发挥重要展会平台作用，常态化举办进博优品交易会，持续培育国家进口贸易促进创新示范区 [5]

文章核心观点 - 上海市政府发布《上海市促进服务业提质增效和消费提振扩容联动发展的若干措施》 旨在通过聚焦服务业供给侧改革 打通消费供需循环 以系统性举措推动服务业转型升级并激发服务消费市场潜能 从而扩大内需和提振消费 [1][2][3] 政策背景与战略转向 - 上海促消费的重点从传统的发券、办购物节等需求端刺激 转向聚焦服务业供给侧改革 旨在提升供给质量以释放服务消费的巨大潜力 [2][3] - 服务业在上海经济中的地位日益重要 其占上海GDP比重从2021年的75.5%逐年上升至2024年的78.2% [2] - 2025年上海安排10亿元财政资金发放服务消费券 带动作用显著 2025年前11个月上海社会消费品零售总额同比增长5% 高于全国平均水平 [3] 服务业供给侧改革聚焦六大领域 - 《若干措施》围绕金融、平台消费、交通出行、文体娱乐、生活服务、品牌标准等6个重点行业领域推出28条具体举措 [1][4] - 这六大行业领域合计增加值占上海市服务业比重约六成 相关服务零售额占服务消费比重约七成 抓住这些行业供给是服务业改革的关键 [4] - **金融领域**：支持创新开发消费信贷、商业保险等金融产品 推动“消费场景+消费金融”深度融合 [4] - **平台消费领域**：引导平台企业良性竞争和减佣降费 支持其向线下实体商业引流 实现线上线下消费良性互动 [4] - **交通出行领域**：支持新开加密国际航线、开发旅游专列、优化枢纽商业配套 [4] - **文体娱乐领域**：放大文旅商体展联动效应 以高端展览、顶级赛事、电竞游戏、微短剧等优质内容供给创造现象级消费热点 [4] - **生活服务领域**：提升家政服务质量、养老服务品质 推广免陪照护服务 拓展医疗健康服务 [4] - **品牌标准领域**：提升检验检测服务能力 支持建设高能级检验检测平台 [4] 优质服务供给的成功案例与潜力 - 上海博物馆“金字塔之巅：古埃及文明大展”持续13个月 参观量达277万人次 门票和文创收入7.6亿元 全网曝光量逾300亿次 创下全球博物馆单个收费特展纪录 [3] - 该展览带动城市综合消费超过350亿元 展览拉动消费比例高达1:48 远超文化展览1:6的国际平均拉动水平 [3] - 案例表明当前消费者需求已从“有没有”转向“好不好” 优质服务供给能创造巨大消费热点 [3][4] 疏通供需循环的关键举措 - 针对消费者“找不到好服务”的痛点 鼓励平台企业通过评选品质榜单、加强品牌与IP推广、给予优质商户流量支持等方式提升好服务的“能见度” [6] - 针对“出行不便、路上折腾”的体验短板 明确要提升交通枢纽服务与换乘效率 增开旅游巴士 优化热门区域交通组织并延长地铁运营时间 [6] - 聚焦金融、交通、信息服务等具有消费保障属性的行业推进改革 旨在通过强化消费金融、品牌认证、检验检测、信用体系等基础支撑 打通供需循环堵点 [6] 配套保障与支持措施 - **深化改革开放**：继续推进服务业扩大开放综合试点 在文化、体育、养老、医疗等领域完善市场化激励机制 允许文博展览、体育赛事等领域将部分净收益用于人员激励 [7] - **支持新业态发展**：鼓励发展新业态、新模式、新场景 支持经营主体申报消费场景创建项目 可按设施设备、场地及宣传等投入获得一定支持 [7] - **人才引进与激励**：大力吸引服务业与消费领域优秀人才和青年人才 积极引进国际化运营、策划及经纪团队 鼓励相关人才申报各类人才计划并在落户、出入境、医疗、居住等方面提供配套支持 [7] - **政府协同管理**：服务业改革需加强政府跨部门协同能力 统一对服务业改革的认识 以应对服务业管理涉及部门多、协调难度大的挑战 [7] 政策实施展望 - 《若干措施》是一个系统性开端 上海后续将围绕博物馆延时开放、举办户外音乐节、家政企业转型等重点场景推出更具体的配套政策和专项资金支持 [8]

2026年“国补”政策概览 - 2026年首批“国补”资金已下达，总额为625亿元，政策延续消费品以旧换新并加大对设备更新的支持力度 [1] - 与往年相比，2026年“国补”政策在补贴范围、补贴方式、监管机制等方面实现优化升级 [1] - 政策资金保障有力及时，2026年首批625亿元超长期特别国债资金已提前下达，为消费旺季备足资金 [7] 消费品以旧换新补贴细则 - 对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环、智能眼镜四类产品，按销售价格的15%给予补贴，单件补贴不超过500元，每类产品限补一件 [2] - 对个人消费者购买冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器六类一级能效或水效家电，按销售价格的15%给予补贴，单件补贴不超过1500元，每类产品限补一件 [2] - 汽车以旧换新方面，报废老旧车并购买新能源乘用车，按新车售价12%补贴，最高2万元；报废燃油乘用车并购买2.0升及以下排量燃油车，按新车售价10%补贴，最高1.5万元 [2] 政策落地与市场响应 - 广东省21个市均在1月1日启动2026年“国补”活动，广州诞生全国首笔手机和汽车“国补”订单 [3] - 云南省自1月1日起启动汽车以旧换新补贴活动，浙江省多地政策落地后，门店客流和成交量显著增长 [3] - 元旦假期前两日，河北省家电、数码和智能产品合计销售总额达5.9亿元；宁波市汽车销售额同比增长25.9% [7] - 福州市消费品（不含汽车）以旧换新核销近1600万元，拉动消费1.25亿元，在福建省占比55% [7] 补贴申领流程与地方举措 - 汽车以旧换新可通过“全国汽车流通信息管理系统”或微信小程序申请 [4] - 家电、数码产品补贴依托京东、苏宁易购等平台设立补贴专区，消费者选购时可自动抵扣 [4] - 北京通过“京通”小程序实现电动自行车以旧换新“线上申请、线下核销” [4] - 上海采用“消费者报名、公证摇号、中签发券”方式开展家电和数码产品补贴 [4] - 深圳、广州等地推出“国补+省补+企业优惠”多重叠加政策，进一步放大效应 [4] 市场新机遇与重点领域 - 新政新增智能眼镜纳入补贴范围，并允许地方自主实施智能家居和适老化产品补贴 [5] - 元旦假期线上平台数据显示，智能眼镜、适老化智能家电等新品销量同比增幅显著 [5] - 2026年设备更新政策大幅降低项目投资额门槛，将养老机构设备、消防救援设施、商业综合体设施等纳入支持范围 [5] - 中小企业成为设备更新政策重点扶持对象，各地企业积极申报项目推动设施焕新升级 [5] 消费市场动态与政策效果 - 元旦假期，苏宁易购全国门店客流环比增长110%，具备AI功能的智能家电成为市场主流 [7] - 北京、成都、上海等城市成为“国补”消费热点城市 [7] - 政策有效对冲了部分消费领域的观望情绪，实现了“四两拨千斤”的拉动效果 [7] - 政策赋予地方更多自主权，允许在中央框架内结合本地实际自主实施补贴，增强灵活性 [7] 行业展望与长期影响 - 2026年“国补”是“十五五”开局之年扩大内需的重要举措，短期内将有效提振消费市场，稳定经济增长 [8] - 长期来看，政策将推动产业结构优化升级，完善消费生态体系，增强国内大市场的吸引力和承载力 [8] - 随着政策持续落地和配套措施完善，将进一步激活内需潜力，为高质量发展注入持久动力 [8]

核心观点 - 五常市将贯彻落实省委经济工作会议精神 以高质量发展为首要任务 锚定“一地三城”发展目标 推进“八个五常”建设 力争实现“十五五”良好开局 在现代化强省建设中当好县域经济高质量发展排头兵 [1] 发展战略与目标 - 公司发展目标为打造龙江县域经济高质量发展新高地、全国高端稻米产业示范城市、全省文化赋能经济社会发展先行城市、哈尔滨市域副中心城市 即“一地三城” [1] - 公司加快推进质量五常、品牌五常、活力五常、文化五常、宜居五常、幸福五常、生态五常、平安五常建设 [1] 经济与内需提振 - 公司将全力开展内需提振行动 通过完善城乡消费基础设施、打造创新消费场景、增加优质商品和服务供给来激活内需潜能 以内需扩容升级支撑经济增长 [1] 产业规划与科技创新 - 公司将以科技创新引领产业全面振兴 推进产学研用深度融合 培育更多高新技术企业和专精特新企业 [2] - 公司立足于“一粒米、一片药、一滴水、一座山”的资源禀赋 转型升级绿色食品、生物医药等重点产业 [2] - 公司计划培育壮大生物经济、冰雪经济、新能源产业、现代物流产业等新产业 加快构建具有五常特色优势的现代化产业体系 [2] 农业现代化与品牌建设 - 公司以现代化大农业为主攻方向 落实“藏粮于地、藏粮于技” 夯实粮食安全根基 [2] - 公司全力擦亮“五常大米”金字招牌 完善溯源体系、强化品牌监管 目标朝向“世界级品牌、千亿级产业”迈进 [2] - 公司将同步推动“四个农业” 践行“大食物观” 建设宜居宜业和美乡村 [2] 改革与对外开放 - 公司将用好改革关键一招 落实民营经济促进法以激发市场主体活力 [2] - 公司将深化“高效办成一件事”改革 打造一流营商环境 [2] - 公司将借力哈尔滨对俄合作中心优势 发展跨境产业 提高对外开放水平 [2] 城乡融合与民生建设 - 公司将统筹城乡融合发展 实施城市更新行动 优化“一核两轴三区”空间布局 [3] - 公司将扎实推进普惠性、基础性、兜底性民生建设 全力解决群众急难愁盼问题 [3] 文化赋能发展 - 公司将以创建全国文明城市为契机 厚植“仁义礼智信”五常文化底蕴 [3] - 公司将挖掘稻作、冷山、京旗、红色四大地域特色文化内涵 推动以文彰旅、以文兴业、以文塑城、以文育人 [3] - 公司旨在推动文化成为三次产业融合发展的重要支点 探索文化赋能经济社会高质量发展的新路径 [3]

南向资金流入情况 - 2025年南向资金净流入港股市场创年度纪录，达14048.44亿港元，成为市场最大的增量资金来源 [1][2] - 2025年8月15日单日净流入358.76亿港元，创单日纪录 在2025年237个交易日中，有198个交易日为净流入，占比超八成 [2] - 进入2026年后，南向资金继续加仓，截至1月13日累计净流入412.96亿港元，在7个交易日中有6个交易日为净流入 [1][2] - 截至1月12日，南向资金持股数量为5643.75亿股，较2026年初增加6.39亿股，持仓市值达6.33万亿港元，较年初增加0.19万亿港元 [2] 南向资金持仓结构 - 按行业划分，截至1月12日，南向资金持仓市值前三的行业为金融（16166.49亿港元）、信息技术（13203.45亿港元）、可选消费（9059.74亿港元） [2] - 医疗保健、通讯服务、能源行业的持仓市值均超过4500亿港元 [2] - 按个股划分，截至1月12日，南向资金持仓腾讯控股超过6100亿港元，持仓阿里巴巴-W、建设银行、中国移动、工商银行、中国海洋石油均超过2100亿港元 [3] - 持仓汇丰控股、小米集团-W、中芯国际、美团-W、中国银行均超过1100亿港元 [3] - 2026年以来，南向资金增持数量居前的个股包括融创中国（3.96亿股）、碧桂园（3.96亿股）、建设银行（3.09亿股）、中国石油化工股份（2.77亿股）、工商银行（1.87亿股）、农业银行（1.74亿股） [3] - 大市值公司如阿里巴巴-W、小米集团-W、中芯国际、中国银行也获明显加仓，增持股数分别为0.06亿股、1.19亿股、0.13亿股、0.65亿股 [3] 港股市场表现 - 在南向资金持续流入带动下，2026年以来港股市场表现亮眼，截至1月13日，恒生指数累计上涨4.75%，恒生科技指数累计上涨6.41% [1][5] - 恒生指数成分股中超八成股票上涨，总市值超1万亿港元的股票中超六成上涨，平均涨幅超过3% [1][6] - 行业板块普遍上涨，医疗保健业、原材料业、综合企业板块领涨，分别累计上涨15.46%、12.86%、7.62%，非必需性消费、地产建筑业板块均累计涨逾5% [5] - 仅有电讯业板块累计下跌0.49% [6] - 个股方面，阿里健康、药明生物、快手-W、药明康德、京东健康、中国人寿均累计涨逾20% [6] - 创新药、半导体、AI等板块有亮眼表现，而公用事业、金融业等传统行业跑输恒生指数，结构性行情明显 [6] - 市场上涨推动估值提升，截至1月13日，恒生指数滚动市盈率为12.27倍，较2026年初的11.77倍有所提升 [6] 机构观点与市场驱动因素 - 机构认为当前市场面临海外流动性宽松预期升温、资金面流入再加速、盈利预期上修的三重因素共振，港股有望震荡上行 [1][7] - 南向资金和外资流入结构在2026年将趋于更加均衡，预计2026年南向资金流入规模介于7500亿港元至9800亿港元之间 [3] - 中国经济基本面企稳和人民币升值将推动外资持续流入 [3] - 考虑到内地投资者对港股的低配情况，南向资金有望持续增配港股，散户资金通过ETF渠道流入的趋势有望持续 [4] - 港股将受益于国内“十五五”规划建议的催化，以及外部主要经济体的“财政+货币”双宽松政策 [7] - 港股具备国内完整的优质AI产业链公司，叠加更多优质龙头A股企业赴港上市，预计将受益于境内外市场的流动性外溢和AI叙事的持续催化 [7] - 随着港股基本面触底反弹叠加其显著的估值折价优势，市场在2026年将迎来第二轮估值修复以及业绩进一步复苏的行情 [7] 机构建议的配置方向 - 建议关注五大中长期方向：第一，科技行业，包括AI相关细分赛道、消费电子等板块 [8] - 第二，大医疗板块，特别是生物科技板块 [8] - 第三，受益于海外通胀预期抬升叠加去美元化的资源品，包括有色和稀土板块 [8] - 第四，未来随着国内经济进一步复苏，相对滞涨且低估值的必选消费板块也有望迎来估值修复 [8] - 第五，受益于人民币升值的造纸和航空板块 [8] - 其他建议方向包括：科技创新主题，在“十五五”时期科技自立自强水平大幅提高的目标下，科技创新将是港股投资的一大主线 [8] - 周期行业，在政策指引下，钢铁、建材、电气设备、造纸等相关板块供需格局有望优化，产能利用率及毛利率或稳步提升 [8] - 消费主题，在扩大内需战略引领下，消费板块业绩增速有望上升，且其估值处于历史中低水平，尤其是服务消费、“以旧换新”、新型消费等板块 [8]

构建新发展格局与高质量发展的战略意义与关系 - 新发展格局是高质量发展的空间载体和战略路径，高质量发展是新发展格局的目标和结果，二者相辅相成、有机统一 [1] - 构建新发展格局可充分发挥国内超大规模市场优势，增强经济发展的内生动力和可靠性 [1] - 推动高质量发展可提高经济发展的效率和竞争力，为构建新发展格局提供坚实支撑 [1] - 构建新发展格局是立足当前、着眼长远的战略谋划，对推动高质量发展具有全局性、长远性影响 [2] - 我国拥有超大规模市场优势和完整产业体系，包括14亿多人口的巨大消费市场和4亿多中等收入群体，是推动构建新发展格局、实现高质量发展的最大底气 [2] - 推动高质量发展是保持经济持续健康发展和适应社会主要矛盾变化的必然要求，其核心在于创新驱动和结构优化，通过提高全要素生产率实现经济增长质的有效提升和量的合理增长 [2] - 必须加快向高质量发展转型，摆脱传统要素驱动的老路，走创新驱动的新路 [2] - 面对百年未有之大变局，必须立足自身，增强内部可循环能力，以国内大循环为主体提升应对外部风险的韧性 [3] - 通过畅通国内国际双循环，利用好国内国际两个市场、两种资源，实现更加强劲可持续的发展 [3] 宏观政策与扩大内需举措 - 宏观政策需更加积极有为，财政政策要更加注重惠民生、扩内需、增后劲，优化支出结构，加大对科技创新、民生改善的投入 [4] - 货币政策要运用降准降息等工具，保持流动性充裕，引导金融机构支持扩大内需和科技创新等重点领域 [4] - 需增强宏观政策取向一致性，将各类政策纳入一致性评估，形成政策合力 [4] - 2025年内需总体保持稳健，消费市场回暖、有效投资扩大为经济稳定提供了有力支撑 [4] - 近期消费和投资增速有所放缓，需要持续加力扩内需 [4] - 应实施城乡居民增收计划，提升消费能力；发展消费新业态新模式，培育新的消费增长点 [4] - 需推动投资止跌回稳，扩大有效投资，用好地方政府专项债券，并鼓励引导民间投资 [4] - 加快建设消费基础设施，高质量推进城市更新，释放内需潜力 [4] 科技创新、产业升级与现代化产业体系建设 - 必须坚持创新驱动，强化科技创新，加快高水平科技自立自强，抓住新一轮科技革命和产业变革的历史机遇，培育壮大新动能 [5] - 要加强基础研究和关键核心技术攻关 [5] - 高标准建设北京、上海、粤港澳大湾区三大国际科技创新中心，发挥其辐射带动作用 [6] - 强化企业创新主体地位，完善创新生态 [6] - 实施重点产业链高质量发展行动，补齐短板 [6] - 深化拓展“人工智能+”应用，培育未来产业 [6] - 在推进高质量发展过程中，转变发展方式、优化经济结构、转换增长动力，会为发展新质生产力创造有利条件 [3] - 新质生产力已在实践中逐步成形，并展现出对推动高质量发展的强大动力和坚实支撑 [3] 深化改革、扩大开放与统筹发展安全 - 改革方面，要深入整治“内卷式”竞争，加快建设全国统一大市场 [6] - 推动平台经济健康发展 [6] - 深化资本市场改革，提高直接融资比重 [6] - 统筹推进财税体制改革，增强地方发展活力 [6] - 深化要素市场化配置改革和国资国企改革 [6] - 开放方面，要稳步推进制度型开放，扩大服务领域自主开放 [6] - 稳定外贸外资基本盘，推动高质量共建“一带一路” [6] - 促进内外贸一体化发展，积极发展数字贸易、绿色贸易等新业态 [6] - 统筹发展和安全，守住不发生系统性风险的底线 [6] - 加快构建房地产发展新模式 [6] - 积极稳妥化解地方政府债务风险，严控新增隐性债务 [6] - 加强金融监管，防范化解金融风险，打击非法金融活动 [6] - 强化就业优先导向，兜住民生底线，确保经济社会大局稳定 [6] 政策执行与组织保障机制 - 加强党的全面领导是做好经济工作的根本保证，各级党委（党组）要把学习贯彻会议精神作为重要政治任务 [7] - 各级党组织要发挥领导核心作用，加强对经济工作的统筹协调和督促指导 [7] - 需要各级领导干部树立正确的政绩观，真正把心思和精力用在抓落实上 [7] - 要从实际出发，加强调查研究、科学论证，精准设置关键性、引领性指标，坚持以质取胜、以效论绩 [7] - 各地要深入研究，吃透政策内涵，结合本地发展阶段、资源禀赋和产业基础，制定符合本地实际的实施细则和工作方案 [8] - 各地要勇于创新，探索符合本地实际的发展路径，在落实政策过程中要勇于探索、敢于突破，形成一批可复制、可推广的经验做法 [8] - 构建新发展格局、推动高质量发展是一项系统工程，需要各部门、各地区密切配合、协同发力，建立健全统筹协调机制 [8] - 必须强化督促检查，确保各项任务按时保质完成 [8]