主动权益基金与ETF表现对比 - 主动权益基金在创新药、人形机器人等板块凭借个股挖掘能力阶段性跑赢ETF，年内17只业绩翻倍基金中10只为主动权益产品 [1][2] - 汇添富香港优势精选、长城医药产业精选等5只主动权益基金占据年度业绩榜前列，但规模增长显著落后于ETF [2][3] - 7只创新药主题ETF二季度规模增加129亿元至284亿元，7月至今再增近100亿元，而10只翻倍主动权益基金同期规模仅增58亿元至94亿元 [3] ETF规模扩张驱动因素 - 创新药、人形机器人等热点板块行情与ETF规模扩张高度绑定，广发中证香港创新药ETF规模达154亿元，汇添富国证港股通创新药ETF年内净流入超80亿元 [3][4] - ETF凭借透明持仓、T+0交易机制和低管理费率吸引资金，易方达中证香港证券投资主题ETF一个月规模翻倍吸金超百亿元 [6][8] - 被动跟踪机制使ETF能精准捕捉行业贝塔收益，资金偏好通过ETF快速布局高景气赛道而非依赖主动选股 [4][6] 行业结构变化与竞争格局 - ETF产品数量、规模及覆盖领域持续扩张，2025年新成立ETF中科创板人工智能、通用航空等贝塔产品占比显著提升 [6] - 基金公司战略重心向被动投资转移，汇添富基金同时在主动权益和ETF领域布局港股创新药 [3][6] - 主动权益基金新发市场依赖绩优基金经理挂帅，但资金流入动能不足，永赢医药创新智选是少数规模超30亿元的主动产品 [3][6] 市场行为特征 - ETF短期投机属性明显，人形机器人主题ETF资金追涨杀跌，稳定币行情中易方达中证香港证券投资主题ETF单月涨幅超40%但近期回撤逾7% [8][9] - 港股券商因流动性较差，资金集中涌入导致股价波动加剧，多家券商披露易方达基金持股超5% [8] - ETF自动调仓机制可能强化助涨助跌，而主动权益基金可通过布局低估个股平滑波动 [6][7]

人形机器人 - 全球首届人形机器人运动会2025世界人形机器人运动会筹备进入冲刺阶段 众多企业 高校战队已进驻场景赛训练场进行测试 [2] - 人形机器人的感知决策依赖大模型提供的"大脑" 肢体控制依赖"小脑"即运动控制系统 运动控制系统包括人机交互界面 控制器 驱动器 电机等部件 [2] - 运动控制产品集成计算机控制 微电子等技术 需长期工业一线应用场景反馈迭代 是高竞争壁垒领域 [2] - 运动控制系统需求短期看顺周期复苏 中长期看制造业升级与机器人产业爆发 人形机器人发展将为运动控制带来更广阔空间 [2] 太空经济 - 欧盟委员会启动进入太空的关键地面基础设施研究 旨在评估当前能力 确定未来需求 探索未来行动 欧洲议会大力支持 [3] - 太空经济正从政府主导 探索为核心转向商业驱动 应用多元的生态系统 处于历史性拐点 [3] - 商业航天产业化加速期由低成本可回收火箭驱动 看好具备核心技术壁垒与明确增长路径的太空探索行业领先企业 [3] 人工智能 - 蚂蚁数科客服智能体通过中国信通院可信AI客服智能体评估 获4+级 为业内首家通过该项评估的企业 [4] - 国常会审议通过《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 [4] - 人工智能体是能感知环境 决策执行的智能实体 通过添加MCP可访问利用外部工具服务 丰富功能范围 [4] - 大模型进入智能体执行时代 AI应用落地与政策支持共振加速 2025年将是AIAgent能力平台化元年 技术范式跃迁与商业价值转化同步加速 [4][5] 数据中心基础设施 - 从通算到智算时代 单卡功率消耗和整体用电规模显著提升 对AIDC电力"质量与数量"提出考验 [5] - AIDC算力密度增长带来功率密度急剧攀升 对供电 散热 布局带来挑战 供配电设施成为核心基础设施 [5] - 数据中心供配电系统包括市电引入 高压变配电 柴油发电机 不间断电源等 是数据中心的"心脏和血管" [5] - 随着AI产业发展 HVDC在AI数据中心优势凸显 渗透率有望持续提升 国内HVDC市场集中度高 已有成熟产品或开发能力的企业将迎机遇 [5]

市场表现 - 上周五市场震荡调整，三大指数小幅收跌，沪指跌0.37%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.24% [1] - 沪深两市当日成交额1.60万亿，较上个交易日缩量3377亿 [1] - 板块方面，中药、电力设备、AI智能体、造纸等板块涨幅居前，中船系、民爆、PCB、CPO等板块跌幅居前 [1] 中信建投观点 - 上周A股调整是连涨后市场止盈压力和预期变化的共振 [2] - 政治局会议和PMI数据导致市场对增量政策和顺周期的预期降温 [2] - 美联储表态和非农数据波动导致市场对降息节奏不确定性的预期升温 [2] - 美国与盟友达成经贸协议导致市场对中美关系改善的预期降温 [2] - 全球货币宽松和A股资金面充裕的环境不变，投资者的牛市预期不变，新赛道的结构性景气不变 [2] - 预计市场将阶段性震荡整固，有利于A股慢牛行情行稳致远 [2] - 行业重点关注：半导体、AI应用、人形机器人、创新药、有色、国防军工、交通运输、非银金融等 [2] 中金公司观点 - 现制茶饮/餐饮公司密集上市提高板块效应 [3] - 在消费环境尚待拐点情况下，具备自身增长动能的公司股价表现领先并获得较高估值水平 [3] - 与宏观周期相关度高的头部公司估值仍低于历史中枢 [3] - 看好2025年下半年服务消费领域强内功综合性龙头和高成长性细分龙头的增长机遇 [3]

融资情况 - 上周累计获融资净买入额1541.21万元，居两市第475位 [1] - 上周融资买入额4.58亿元，偿还额4.42亿元 [1] 资金流表现 - 近5日主力资金流入1.54亿元，区间涨幅3.85% [1] - 近10日主力资金流入1.12亿元，区间涨幅1.25% [1] 公司所属概念板块 - 非金属材料、浙江板块、专精特新、沪股通、融资融券、基金重仓、人形机器人、机器人概念、新能源车 [1] 公司基本信息 - 成立于1998年，位于嘉兴市，从事专用设备制造业 [1] - 注册资本36374.215万人民币，实缴资本28000万人民币 [1] - 法定代表人为曹梅盛 [1] 公司商业活动 - 对外投资7家企业 [1] - 参与招投标项目55次 [1] - 拥有商标信息12条，专利信息117条，行政许可33个 [1]

宏观政策 - 中国人民银行2025年下半年工作会议强调继续实施适度宽松货币政策 保持流动性充裕 引导信贷合理增长 确保社会融资规模与经济增长匹配 [2] - 央行推进人民币国际化 加快贸易项下人民币使用 优化本外币一体化资金池政策 发展离岸市场并完善清算行布局 [2] - 财政部税务总局公告自2025年8月8日起恢复对新发行国债、地方债、金融债利息收入征收增值税 此前已发行债券利息继续免税至到期 [3] 行业动态 - 上海证券同业公会数据显示2025年上半年A股平均佣金率0.201‰ 同比降8.2% 剔除高频量化业务后降幅仍显著 [4] - 国家认监委发布移动电源及锂离子电池强制性认证新规 自2025年8月15日起实施 [4] - 八部门印发《机械工业数字化转型实施方案》 目标2027年智能制造二级以上企业占比达50% 建成超200家卓越级智能工厂 [6] - 2025年暑期档电影总票房(含预售)突破70亿元 [7] - 人形机器人产业加速发展 运动控制系统需求短期看顺周期复苏 中长期受制造业升级与机器人爆发驱动 [16] - 欧盟启动太空地面基础设施研究 商业航天产业化进入加速期 低成本可回收火箭推动行业变革 [17] - AI数据中心电力系统价值量提升 HVDC在AI数据中心渗透率有望提高 供配电设施成为核心基础设施 [19] 公司新闻 - 中国神华筹划发行股份及支付现金购买资产并募资 股票自8月4日起停牌 [1][9] - 理想汽车回应i8碰撞测试争议 称仅验证被动安全性能 未评价其他品牌质量 [8] - 芯导科技拟4.03亿元收购吉瞬科技100%股权及瞬雷科技17.15%股权 构成重大资产重组 [10] - 佳创视讯控股股东筹划控制权变更 股票8月4日起停牌 [10] - 中际旭创高管王晓东拟减持71.91万股 占总股本0.06% [11] - 海康威视2025H1营收418.18亿元(同比+1.48%) 净利润56.57亿元(同比+11.71%) [11] - 九号公司2025H1营收117.42亿元(同比+76.14%) 净利润12.42亿元(同比+108.45%) [11] - 蚂蚁数科通过中国信通院可信AI客服智能体评估 获4+级认证 为首家通过企业 [18] 新能源汽车 - 7月造车新势力交付量分化：零跑交付50,129辆(同比+126.9%) 小鹏交付36,717辆(同比+229.45%) 理想交付量大幅下滑 蔚来维持2万辆区间 [6] 全球市场 - 美国7月非农就业新增7.3万人 低于预期的10.4万人 创9个月新低 [12] - 伯克希尔哈撒韦Q2营收925.15亿美元超预期 现金储备达3441亿美元 连续11季度净卖出股票且未回购 [14] - OPEC+同意9月石油日产量增加54.8万桶 [15]

首先是技术迭代驱动融资周期。"公司处于高速发展阶段，平均三至四个月会发布新的产品或技术研发 进展。"杨丰瑜表示，与之呼应，"每两三个月会有一批投融资交割"成为常态。融资节奏紧贴技术突破 与产品升级，确保资金高效转化为竞争力。 同时，相较于追求单轮巨额融资，"小步快跑"允许企业在每个关键里程碑如新硬件发布、场景验证突 破、量产爬坡等节点，以更优的估值和更清晰的发展数据吸引资金。同时，这种方式可降低投资者的决 策风险，也迫使团队持续兑现承诺，形成"研发突破—场景验证—资本加持"的飞轮效应。 从实验室Demo到真实场景交付的能力验证，成为赢得真金白银信任的关键答卷。在2025世界人工智能 大会现场，优理奇机器人不停展示高难度"餐桌清洁"。 "人形机器人各个路线到了交卷的时候。优理奇在场景落地应用和交付上的成绩投资人非常认可。"优理 奇创始人杨丰瑜表示，目前优理奇实现规模化交付实绩，已签署"数千万元订单"，自研机器人Wanda2.0 进入量产阶段并完成稳定回款，拥有年产千台的制造产能。而其8.8万元的定价，是基于自研硬件与供 应链整合实现的成本革命。 更关键的在于全栈式团队执行力，"快速迭代、快速试错加速落地"成为企 ...

私募机构持仓动态 - 东方港湾海外基金二季度末持仓总市值增至11.27亿美元，持有13只美股，第一大重仓股为英伟达 [1] - 东方港湾二季度加仓谷歌母公司Alphabet和蒙特利尔银行，新进买入特斯拉、奈飞和Coinbase，同时减持英伟达、亚马逊、苹果 [1] - 高毅资产旗下基金连续19个季度位列海康威视前十大股东，持股数量较2023年高峰减少近1亿股至3.38亿股（占比3.66%） [2] 重点行业投资方向 - 东方港湾长期看好AI产业链，包括算力、应用和云计算方向，认为相关公司估值成长空间显著 [1][2] - 榕树投资聚焦新能源、半导体、人形机器人三大产业，其中人形机器人被视为未来改变生活方式的核心载体 [3] - 康曼德资本强调"长久期科技革命"与"短周期弹性释放"叠加，重点关注大模型开源、AI4S在药物研发的应用 [4] - 中欧瑞博将AI机会分为算力层、模型层和应用层，同时看好高股息品种和创新药的技术突破逻辑 [4] - 淡水泉投资布局AI产业链、新消费、整车高端化及智能化方向 [4] 公司经营数据 - 海康威视2025年上半年营收418.18亿元（同比+1.48%），净利润56.57亿元（同比+11.71%），总市值超2600亿元 [3] 市场整体展望 - 私募机构普遍对后市乐观，认为政策支持、回购力度加大、资金面充裕和经济修复将支撑结构性机会 [5]

行业表现与基金市场动态 - 人形机器人和创新药板块今年以来演绎极致上涨行情，带动相关基金产品业绩显著提升 [1][2] - 创新药主题基金中17只实现年内业绩翻倍，其中10只为主动权益基金，7只为ETF产品 [2] - 业绩领先的主动权益基金包括汇添富香港优势精选、长城医药产业精选等，ETF产品如汇添富国证港股通创新药ETF、广发中证香港创新药ETF等紧随其后 [2] 主动权益基金与ETF规模对比 - 10只翻倍主动权益基金二季度末规模94亿元，增量58亿元，而7只创新药ETF同期规模增加129亿元至284亿元 [3] - 7月以来ETF规模再增近100亿元，广发中证香港创新药ETF规模从134亿元升至154亿元，汇添富国证港股通创新药ETF从78亿元升至120亿元 [3] - 主动权益基金规模增长受限，仅永赢医药创新智选规模超30亿元，部分产品如汇添富香港优势精选甚至出现规模下滑 [3] ETF优势与资金偏好 - ETF被动跟踪机制精准捕捉行业贝塔收益，资金更倾向通过ETF快速布局高景气赛道而非依赖主动选股能力 [4] - ETF凭借透明持仓、灵活交易（如T+0机制）及低管理费率吸引量化资金和交易型投资者 [5] - 基金公司战略重心向被动投资倾斜，2025年新成立ETF中科创板人工智能、港股通科技等主题占比显著提升 [6] 主动权益基金的差异化价值 - 主动权益基金可通过提前布局低估个股平滑市场波动，发挥价值发现作用 [6] - ETF与主动投资面向不同投资者需求，前者为规模引擎，后者保障深度研究和差异化策略 [6] - ETF竞争倒逼主动基金加快寻找差异化路径，如强化个股挖掘能力 [7] ETF短期投机风险案例 - 人形机器人主题ETF年初规模激增后随行情降温停滞或缩水，资金追涨杀跌特征明显 [8] - 稳定币行情推动易方达中证香港证券投资主题ETF规模一个月翻倍，涨幅超40%，但回调后回撤逾7% [8]

行业投资评级 - 电力设备行业维持"增持"评级 [1] 核心观点 - 固态电池和人形机器人产业化加速，AIDC海外市场表现超预期 [1] - 电力设备行业2025年7月28日-8月1日表现弱于大盘，电气设备指数下跌2.62% [3] - 风电板块7月招标16.22GW，同比增长34.40%，陆上风电招标15.61GW [43] - 2025年1-6月电网累计投资2911亿元，同比增长14.6% [3] 机器人板块 - 人形机器人远期市场空间预计超1亿台，对应15万亿市场规模 [12] - Tesla Gen3预计2025年10-11月定型，2026年初量产 [3] - 国内人形机器人进展迅速，智元机器人发布"灵渠OS"开源计划 [3] - 人形机器人核心环节包括执行器、减速器、丝杆、灵巧手等 [12] 电动车板块 - 7月国内主流电动车企销量80.1万辆，同环比+23%/-5% [29] - 比亚迪7月销量34.4万辆，同环比+1%/-10% [29] - 欧洲6月8国电动车合计销量20.7万辆，同环比增长19%/16% [30] - 美国25H1电动车销量7.7万辆，同比增长1% [33] 储能板块 - 美国25年1-6月大储累计装机5.5GW，同比+27% [7] - 德国6月大储装机116MWh，同比+392% [15] - 阳光电源与Sunotec签署2.4GWh储能系统部署协议 [3] - 7月储能EPC中标规模13.5GWh，环比下降27% [24] 光伏板块 - 本周硅料价格49-55元/kg，环比上涨4.26% [34] - N型210R硅片价格1.35元/片，环比上涨8.00% [35] - TOPCon组件现货价格0.68-0.72元/W [38] - 多晶硅产能退出方案或涉及上千亿资金 [3] 风电板块 - 7月风电招标16.22GW，陆上风电占比96% [43] - 陆上风机开标均价2001元/KW [43] - 25年海风招标6.37GW，同比增长12.06% [43] 电网设备 - 25年计划开工"6直5交"特高压工程 [51] - 藏东南-粤港澳大湾区±800kV直流工程已核准 [52] - 特高压直流工程采用柔性直流输电技术 [51] 公司层面 - 宁德时代25H1营收1788.9亿，同比+7.3% [3] - 比亚迪25年7月产量31.8万辆，累计同比增长25.7% [3] - 容百科技25H1营收62.5亿，同比-9.3% [3] - 宏发股份25H1营收83.47亿，同比+15.43% [3] 投资建议 - 重点推荐宁德时代、阳光电源、三花智控等龙头公司 [3] - 看好储能逆变器/PCS龙头、大储集成和储能电池龙头 [3] - 推荐海缆、海桩、整机等海风产业链标的 [3] - 关注特高压、柔直等电网设备方向 [3]

2025世界机器人大会概况 - 大会将于8月8日在北京经济技术开发区北人亦创国际会展中心举办，主题为"让机器人更智慧，让具身体更智能"，聚焦人形机器人产业跨越式发展 [1] - 规模显著扩大：200余家国内外企业参展（较去年增长25%），展品达1500余件，100余款新品首发（数量为去年近两倍） [1] - 设置创新馆、应用馆、技术馆三大展馆，埃斯顿、宇树科技、银河通用、中信重工等企业参展，并首次启用会客厅作为新场馆 [3] 技术展示与活动亮点 - 技术展示覆盖全产业链：包括大载重工业机器人、仿生蜜蜂等尖端成果，人形机器人实操演示（叠衣、分拣、搬运），以及核心零部件集群展示 [3] - 科技新品首秀超百件：涵盖四足机器人、救援机器人、导管塑形机器人、六维传感器等多元化品类 [3] - 同期举办三大国际赛事：共融机器人挑战赛、BCI脑控机器人大赛、青少年机器人设计大赛，吸引全球6000余支赛队、10000余名选手参赛 [4] 国际化与产业生态 - 国际化程度提升：28家国际支持机构参与，80余名国际专家交流，并邀请百余名汉语桥国际选手现场体验 [4] - 中国机器人产业技术突破：2024年专利申请量占全球2/3，实现无框力矩电机、空心杯电机等核心零部件自主研发，机器人大模型等核心技术持续突破 [6] - 市场地位稳固：连续12年保持全球最大工业机器人市场和第一大生产国地位，工业机器人覆盖国民经济71个行业大类 [6] 人形机器人产业发展 - 2025年被定位为人形机器人跨越式发展"关键之年"，50家人形机器人整机企业将展示工业制造、医疗护理、家庭服务等场景应用成果 [7] - 中国人形机器人百人会推动产业协同：支撑85个工信部揭榜挂帅项目，联合120余家单位构建标准体系框架，梳理88项重点标准需求 [7] 应用场景与消费促进 - 应用场景持续拓展：制造业机器人密度跃居全球第三，工业机器人渗透率显著提升 [6] - 大会配套"E-Town机器人消费节"：打造4大消费场景和4大服务体系，涵盖购物体验、餐饮、文创等活动，促进企业端与消费端联动 [7]