活动背景与组织 - 活动于2026年1月30日上午在深圳福田区国际商会大厦举办，旨在推动国家级专家资源下沉一线，精准服务基层企业发展 [1] - 活动由中国国际贸易促进委员会商事法律服务中心与深圳市贸促会联合主办，并由深圳国际商会、中信银行深圳分行、深圳市宝安区企业服务中心、深圳市宝安区商务局和深圳市市场监督管理局宝安监管局共同承办 [1] - 活动充分发挥“央地联动”优势，由中国贸促会商事法律服务中心委派一线权威专家团队亲临深圳 [1] 活动内容与专家 - 活动聚焦企业出海合规与知识产权保护专题，包含专题培训与座谈会 [1][4] - 中国贸促会商事法律服务中心企业合规处合规业务主管郭凌晨博士主持并分享了“国际化中面临的合规挑战”培训专题 [3] - 专家团队包括企业合规处合规业务主管郭凌晨博士、知识产权处处长唐怡及专利商标事务所专利诉讼处副处长钱亚卓等 [1] 参与企业与行业 - 活动紧扣深圳科技硬件产业出海核心需求，聚焦合规体系建设与知识产权风险防控关键议题 [3] - 活动吸引了宝安区影像设备、智能硬件、3C配件等领域30家企业参与 [3] - 共有56位来自企业的法务、合规、知识产权及海外业务负责人深度参与 [3] 活动成效与意义 - 专家们的实战案例分析与前沿策略分享获得企业一致好评，现场互动热烈，多项具体实操难题得到现场解答 [4] - 活动切实解决了企业面临的合规与知识产权痛点，被形容为一场高水平的政策与实务“及时雨” [4] - 活动成为国家级商事法律服务资源直达基层、赋能地方产业、助力区域经济高质量发展的成功范例 [4] - 活动是深圳市贸促会践行中国贸促会“强化企业涉外商事服务，助力企业更好融入全球产业生态”指示精神的生动实践 [3]

中国宏观经济政策与高层表态 - 中国国务院副总理何立峰在2026年世界经济论坛年会上重申中国坚持多边主义与扩大开放的决心 [1][7] - 何立峰副总理强调中国将积极扩大内需，愿与全球共享超大规模市场机遇，并把内需主导列为今年经济工作的首要任务 [1][3][7][9] - 北京大学教授卢锋认为何立峰副总理的演讲全面、高端且务实，并总结了其重申“同舟共济”理念、提出四项中肯主张及就中国发展成就做出务实回应三点印象 [3][9] 中国经济结构性特征：“供强需弱” - 卢锋教授指出当前中国经济呈现“供强需弱”的结构性特点，供给能力特别是中高端制造业已达到相当高水平，部分领域实现“并跑”或“领跑”，但需求尤其是消费需求相对不足 [4][10] - “供强需弱”导致了价格战、内卷、结构性就业压力、房价偏低、宏观景气度偏低等一系列现象，也是贸易顺差扩大的宏观背景 [4][10] - 据中国海关总署数据，去年中国的贸易顺差达到1.19万亿美元，较2024年增长20%，截至去年11月该数字已突破1万亿美元 [4][10] 内需不足的成因与现有政策评估 - 卢锋教授分析消费不足的原因包括房地产调整带来的冲击、收入分配不完善、户籍体制导致部分城市居民未能充分享受公共服务等 [4][11] - 一个深层原因是公共部门资源规模大但配置传统上侧重投资，对民生消费的投入虽增加但从整体看仍赶不上供给端的投入 [4][11] - 卢锋肯定了“以旧换新”、婴幼儿补贴等专项消费政策以及稳投资、调出口退税等措施对稳定增长和保障就业是必要且有效的 [3][10] - 但他指出这些政策或许很难从根本上解决内需偏弱的问题，例如“以旧换新”可能预支未来消费需求，导致明后年出现新的缺口 [3][10] 资源配置与经济发展阶段转变 - 卢锋教授将传统的“赶超型资源配置方式”描述为能加快生产力追赶和提升供给水平，是发展中国家走向现代经济结构的必经路径 [4][11] - 他认为当前情况已发生变化，中国中高端制造业可能已达国际中高端水平，有些行业已是“并跑”或“领跑”，贸易顺差背后是产业技术水平和竞争力的优势 [4][5][11] - 在此背景下，若资源仍大量投向供给侧，会导致需求特别是消费相对不足，进而使企业利润率偏低、民间投资动力不足 [5][11] - 卢锋强调并非否定投资，而是在当前发展阶段消费不足已成为更突出的短板，需要重新评估形势 [5][11] 企业出海与产业延伸 - 卢锋教授认为企业出海浪潮与“供强需弱”的结构直接相关，是企业在宏观背景下寻求的解决方案之一 [5][12] - 他指出一旦产业结构达到比较先进的水平，必然会有反向投资（出海），这是产业达到一定先进水平后的自然延伸 [5][12] - 对于企业出海，他建议政府应在政策上允许、不设置过多不便，在外汇等政策上给予必要支持，在信息、风险观测等方面提供指导，但总体上应尊重其市场行为本质 [5][12] 人工智能（AI）发展格局 - 卢锋教授指出关于AI发展的共识已然形成：AI发展不可阻挡，且中美两国处于全球领先地位 [5][12] - 他判断美国在顶尖算力、芯片等领域或有优势，而中国在开源、小模型及“AI+”（与实体经济结合）方面路径务实、优势明显 [5][12] - 他强调中美在AI领域很难说谁能压制谁，最终仍应回到对话合作、寻求共赢的轨道上，这有利于中美也有利于全球 [5][12] 政策建议与长远发展 - 卢锋教授强调理解当前中国经济需要正视“供强需弱”这一阶段性新特征 [6][12] - 他提出在继续实施并创新短期需求管理政策的同时，更需要从优化宏观资源配置、特别是公共资源在供需两端分配的深层次角度进行思考与探索 [6][12] - 卢锋分析指出如果中国扩大内需有进展，客观上会对贸易顺差的近年飙升产生抑制作用 [3][9]

核心观点 - 展望2026年，中国经济转型升级为资本市场带来契机，“反内卷”、企业出海与AI等因素有望支持企业盈利改善，A股企业盈余增长动能有望增强[1] - 新消费、创新药与科技AI是值得关注的重点领域[1][2] - 债券市场明确的趋势性行情或较难出现，区间震荡或更趋常态化[1][3] 经济与市场展望 - 2026年随着经济转型推进，A股企业有望迎来更强的盈余增长动能，从而改善长期投资价值[1][2] - 经济结构转型包括消费形态的转型、竞争模式转型（“反内卷”）与经营模式转型[1] - 中国政府推动提高经济质量的政策对资本市场构成支持[1] - 上市公司盈利对市场表现的影响或将大于经济政策的影响[2] 权益市场投资机会 - “反内卷”、企业出海与AI等因素有望支持企业盈利改善[1][2] - 上市公司海外营收占比若持续扩大，将有助于分散营收来源、稳定盈利表现并降低市场波动[2] - 新消费、创新药与科技AI等领域不容忽视，很多突破性成果可能在这些领域出现，尤其在创新药和AI科技领域[1][2] - 消费在GDP中的比重逐步上升，相关拉动举措可能使新消费成为重要投资方向[1] - 年轻群体更注重消费体验与情绪价值，追求即时满足与高反馈，这种“小确幸”式消费偏好有利于细分市场需求的形成[1] - 民营企业在满足这些细分需求上较为灵活，因而中小盘民营企业在新消费领域可能带来值得关注的机会[1] 资产配置策略 - 倾向于均衡配置或是攻守兼备的投资策略[2] - 历史测算显示，追随短期风格切换的策略（在季度间转换强势风格）在2014年至2025年间累计收益显著落后于市场基准及单一风格策略，因此，较为均衡的配置有望降低风格波动性[2] - 较优配置应包含长期资产与部分红利型、营收健康的企业，尤其关注科技AI、创新药与稳健新消费企业[2] - 除配置长久期资产外，可适度关注代表未来先进生产力的相关资产[2] 债券市场观点 - 2026年中国债券市场或难以出现明确的趋势性行情，无论利率上行或下行，空间均相对有限，更可能维持区间震荡[3] - 对于投资者而言，以中短端久期打底，结合市场波动进行适当的波段操作，灵活管理久期，可能是较优选择[3] - 2025年末公募基金销售新规正式落地，其中赎回费的要求较之征求意见稿更为温和，债券型基金中个人投资者持有满7天、机构投资者持有满30天后，赎回费可另行约定，此举有助于缓解市场对债基流动性的担忧[3]

会议与联盟 - 中国（广东）-东盟企业国际供应链合作联盟于1月30日在广州举行工作座谈会 [1] - 会议有60人参加，包括广东省驻境外经贸代表处首席代表、海外粤商会代表、省贸促会机关相关负责同志及联盟成员 [1] 企业观点与战略 - 参会企业代表认为，利用好国内和东盟国家各自的产业与政策优势，能大幅提升产品出海的竞争力 [1]

公司战略与全球化布局 - 鸣志电器是混合式步进电机领域的全球领军企业，其在越南海防市设立高度自动化的海外制造基地，标志着公司正从“中国领先”向“全球领先”进行战略转型 [1] - 公司出海建立海外生产基地，是应对国际市场竞争加剧与客户需求全球化的必然选择 [2] 企业出海面临的挑战与需求 - 企业在跨境投资中面临合规审查、资金高效调度及境外运营体系搭建等一系列现实考题 [1] - 具体挑战包括：首笔投资资本金合规汇出、境外公司设立后本地账户快速开立、日常运营中跨境资金高效管理以及汇率风险管理等 [2] - 企业需求已从简单的转账汇款，升级为需要理解其战略意图并提供全周期解决方案的金融合作伙伴 [2] 金融机构的服务升级与角色演变 - 金融机构的角色正从传统的资金提供者，转变为企业跨境经营的“同行者”与“护航人” [1] - 建设银行为鸣志电器提供了“管家式”服务，包括境外投资政策解读、备案登记指导，并协助其完成首笔资本金合规汇出及越南本地账户快速开立 [2] - 针对企业运营阶段的跨境结算与汇率风险管理需求，银行提供了远期结售汇等定制化避险工具，以锁定财务成本 [2] - 金融机构通过“全球化网络+本地化洞察”模式破解跨境经营挑战，例如在2023年越南外汇管理政策调整时，第一时间解读新政并设计多渠道资金调度方案 [3] - 建设银行已在全球设有各级机构近200家，覆盖31个国家和地区，并通过全球金融服务中心形成“一点接入，全球响应”的服务能力 [3] 金融服务体系的进化与品牌建设 - 随着中国企业全球化经营进入新阶段，从产品出口转向产能布局、品牌出海、技术合作，金融服务逻辑也从单点突破转向系统护航 [4] - 建设银行基于长期经验，体系化整合跨境投融资、全球现金管理、汇率风险管理、跨境撮合等综合服务，正式发布“善建行远”跨境金融服务品牌，旨在打造覆盖企业全球化全周期的金融服务生态 [4] - 未来，金融机构需深化全球化服务能力，更懂产业、更懂企业、更懂全球规则，以陪伴企业穿越周期、实现长远发展 [4][5] 宏观背景与行业意义 - 上海正加快建设国际经济、金融、贸易、航运和科技创新中心，打造国内大循环的中心节点和国内国际双循环的战略链接，为金融机构服务实体经济跨境发展提供了机遇 [5] - 专业的金融陪伴成为企业应对出海挑战的重要力量，这反映了中国金融业服务开放型经济的能力提升，也是中国经济与世界经济深度融合的体现 [5]

外资机构对2026年A股市场的普遍共识 - 多家外资机构发布2026年市场展望，看好A股配置价值已成为普遍共识 [1] - 摩根资产管理、宏利投资管理、联博基金等机构均认为A股市场吸引力有望进一步提升 [1][3] 2025年A股市场表现回顾 - 2025年A股市场表现亮眼，上证指数上涨18.41%，创下近六年以来最优年度表现 [2] - 深证成指全年上涨29.87%，创业板指全年上涨49.57% [2] 2026年市场宏观展望与驱动因素 - 2026年全球经济增长大概率有所放缓，但低利率环境有望继续为经济提供支撑 [3] - 对中国而言，外部不确定性减弱，国内政策环境预计保持友好 [3] - 企业盈利周期触底回升，叠加“反内卷”政策对部分行业产能扩张的约束，工业企业利润修复进程有望加快 [1][3] - 宏利投资管理预计全球增长在2026年初维持稳健，受惠于利率逐步下调、企业盈利韧性及对AI等生产力主题的持续投资 [4] 外资机构看好的投资主线与结构性机会 - 建议关注高景气核心资产、出海相关赛道以及供需格局向好的领域 [1][3] - 普遍建议关注科技AI、创新药与稳健新消费企业等主线 [1][4][5] - 中国“十五五”规划建议明确支持人工智能、新能源、高端制造和医疗保健等创新驱动领域的增长 [4] - 经济结构转型包括消费形态转型、竞争模式转型（反内卷）与经营模式转型，相关因素有望支持企业盈利改善 [4] - 新消费、创新药与科技AI等领域不容忽视，很多突破性成果可能在这些领域出现 [5] 具体的行业与板块配置建议 - 摩根资产管理建议关注四个方向：消费电子、锂电产业链、大金融领域以及“扩内需”相关的新兴细分领域 [6] - 消费电子头部公司估值处于相对历史低位，全年业绩有望稳定增长 [6] - 以旧换新补贴政策超预期，支持2026年国内电动车需求，预计全年锂电需求有望增长 [6] - 若权益市场延续慢牛行情，非银板块基本面有望保持景气 [6] - 联博基金认为较优配置应包含长期资产与部分红利型、营收健康的企业 [1][5] - 美股科技领域或将持续受益于人工智能发展 [3] - 欧股在金融和国防等板块具备结构性机会 [3] - 东北亚市场则有望受益于AI硬件需求的增长，亚洲高股息资产配置价值凸显 [3] 投资策略与配置思路 - 企业盈利改善有望支撑全球权益市场表现，但在高估值与地缘政治不确定性并存的背景下，投资者需适当降低回报预期，并通过多元化配置分散风险 [3] - 联博基金倾向于均衡配置或是攻守兼备的投资策略，历史测算显示均衡配置有望降低风格波动性 [5] - 主动选股依然关键，应聚焦具备强健资产负债表、可持续盈利增长及受惠于长期结构性主题的公司 [4] - 全球投资者对亚洲股票的配置比例仍处偏低水平，意味着存在较大的重新配置空间 [1][4]

H股全球发售详情 - 公司于1月29日启动H股全球发售，预计2月6日在香港联交所挂牌交易，标志着国际化战略进入快车道 [1] - 本次发售H股总数2.74亿股，其中香港公开发售占10%（2739.52万股），国际发售占90%（2.47亿股） [1] - 授予国际包销商15%的超额配股权，可额外配发最多4109.27万股H股，最高发售价为每股39港元 [1] - 联席保荐人为摩根士丹利亚洲、中信证券（香港）及高盛（亚洲） [1] - 基石投资者包括正大集团、丰益、中化香港等多家知名机构，合计认购金额约53.42亿港元 [1] 募集资金用途 - 募集资金净额的60%（约62.76亿港元）将用于挖掘海外机遇以扩大商业版图 [4] - 其余资金将用于通过研发投入推动全产业链技术创新、营运资金及一般企业用途 [4] 国际化战略与海外业务拓展 - 公司此前曾探索境外资本运作，2022年12月计划发行GDR并在瑞士证券交易所上市，但于2023年10月终止该事项 [5] - 2024年，公司与BAF越南农业有限公司达成战略合作，提供猪舍设计、生物安全管理等服务，迈出全球出海第一步 [5] - 与BAF合作的养殖项目于2025年全面启动建设，规划年出栏规模达160万头 [5] - 2025年，公司来自海外的收入为400万元 [7] 公司行业地位与业务概况 - 公司始创于1992年，2014年在深交所上市，业务覆盖生猪育种、养殖、饲料生产、屠宰肉食的全产业链 [7] - 根据弗若斯特沙利文统计，自2021年起，按生猪产能及出栏量计量，公司是全球第一大生猪养殖企业，生猪出栏量连续四年全球第一 [7] 财务业绩表现 - 2022年至2024年及2025年前9个月，公司营收分别为1248.26亿元、1108.6亿元、1379.46亿元及1117.90亿元 [7] - 同期净利润分别为149.33亿元、-41.68亿元、189.25亿元及151.12亿元 [7] - 2025年业绩预告显示，预计实现净利润151亿元至161亿元，预计实现归母净利润147亿元至157亿元，均较上年同期有所下降 [7] 业绩波动原因与行业周期 - 2025年业绩下滑主要受生猪市场行情波动影响，全年商品猪销售均价约13.5元/公斤，同比下降约17.3% [9] - 2023年是公司上市以来首次年度亏损，主要因生猪行业进入周期下行底部，价格持续低迷且长期低于行业平均成本线 [9] - 生猪行业当前仍处周期下行通道，猪价承压、行业产能偏高 [10] 券商盈利预测与市场观点 - 华鑫证券在2025年11月的研报中，下调了对公司的盈利预测，预计2025-2027年归母净利润分别为137.52亿元、-27.77亿元、265.80亿元 [9] - 国盛证券根据公司产能调整节奏和猪价周期判断，下调了2025年盈利预测，但上调了2026、2027年盈利预测 [10] - 有市场观点认为，公司成本控制能力仍居行业前列，规模化养殖优势可对冲部分风险，2026年实际亏损概率或低于行业平均水平 [10]

海外业务扩张 - 曹操出行海外打车服务已覆盖全球42个国家、约1.6万座城市，构建起广泛的国际出行服务网络 [1][2] - 在洛杉矶、柏林、巴黎等覆盖城市，用户可通过App切换定位呼叫当地合规车辆，全流程支持中文界面与人民币实时汇率换算，支持移动支付，极大简化海外用车流程 [1][2] 企业客户服务 - 随着中国企业出海加快，海外商旅与员工本地出行成为企业国际化运营关键环节 [1][2] - 自2016年启动企业服务至2024年12月31日，公司已累计服务超过1.35万家企业客户 [1][2] 业务协同与生态构建 - 未来公司将与旗下耀出行、吉利商旅协同，打通从日常通勤、商务接待到差旅管理的全场景服务链条 [1][2] - 耀出行的全球服务网络已拓展至巴黎、东京、首尔等全球12个国际都市 [1][2] - 吉利商旅可为海外企业客户提供全流程差旅解决方案以及会议活动的全案服务 [1][2]

APEC商务旅行卡的政策优化与服务提升 - 广州市委外办通过新增3个受理初核点、构建部门联动格局优化APEC卡申领流程 [3] - 官方在穗好办APP及穗@i企平台发布修订版申办指南 简化申办材料2份 [3] - 申办企业人数门槛由15人降至10人 并自2023年底起减免每人1200元服务费 [3] APEC商务旅行卡的功能与价值 - APEC卡是五年有效期内可免签通行各APEC经济体的旅行证件 相当于5年多次签证 [2] - 该卡的核心价值在于为企业在国际商战中创造珍贵的“时间窗口” 速度即订单与先机 [4] - 持卡人可使用APEC卡专用通道快速通关 例如有案例中10分钟完成通关 [4] 企业应用APEC卡的成功案例与效益 - 广州舆兴汽摩配件贸易有限公司为出海团队集中申办APEC卡 以解决传统签证流程耗时费力影响商机的问题 [2] - 广州地铁工程师持APEC卡在接到紧急踏勘邀约后次日抵达海外 快速通关并抓住技术谈判窗口 [4] - 金发科技团队利用APEC卡在48小时内飞抵菲律宾完成技术对接 为获取订单奠定基础 另一次在8小时内从广州赶到胡志明市解决客户停产风险 [5] 企业对APEC卡服务的评价与反馈 - 企业感谢信中提到咨询电话能及时接通 工作人员耐心解答指导到位 流程顺畅 [1] - 企业认可官网、公众号等信息透明 专业热线显著降低了信息获取成本和行政负担 [2] - 企业评价外事部门始终站在企业角度推动服务创新与流程优化 践行“外事为民、服务为企”宗旨 [1]

地缘政治与国际地位 - 2025年最大的惊喜是地缘政治形势非常有利于中国的国际地位 [1][4] - 不少企业、包括中小企业的出海都迈出了实质性一步 [1][4] 企业发展与战略重点 - 对于2026年表示充满希望 [1][4] - 建议企业家重点关注客户与成本 [1][4] - 强调重视成本控制对高质量发展尤为重要 [1][4]