报告行业投资评级 - 股指期货偏强 [1] - 国债期货震荡 [1] 报告的核心观点 - 市场全天探底回升，三大指数涨跌互现，个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，成交逾2.51万亿，沪指跌0.18%，深成指跌0.29%，创业板指涨0.21% [1][5] - 美联储降息25BP但表态谨慎，内部对年内降息路径有分化，市场预计年内降息3次 [1] - 8月经济数据中消费、投资等需求端指标环比小幅走低，经济筑底企稳仍在路上，本轮行情主要计价中长期政策预期，当期基本面因素影响有限 [1] - 育儿补贴制度在全国范围落地，预计未来央行购买国债为中央政府筹资，推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀企稳回升 [1] - 近期指数二次探顶时价量背离，随着10月重要会议临近，多空博弈加剧，可适当降低多头仓位 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约跌0.67%，10年期主力合约跌0.21%，5年期主力合约跌0.13%，2年期主力合约跌0.05% [1] - 央行开展2761亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，公开市场有2870亿元逆回购到期，净回笼109亿元 [1] - DR001加权利率下行1bp至1.41%，DR007加权利率下行1bp至1.47% [1][2] - 基本面多空交织，8月社融增速回落，经济数据边际走弱，PPI降幅收窄，债市未见明显拐点信号，震荡走势延续 [2] 各目录总结 每日价格变动 - 2025年9月23日，IH收2925.0，较前一日涨2.0，涨幅0.07%；IF收4483.8，较前一日跌0.2，跌幅0.00%；IC收6940.6，较前一日跌72.6，跌幅1.04%；IM收7127.0，较前一日跌103.2，跌幅1.43% [3] - 2025年9月23日，上证50收2919.5，较前一日跌2.7，跌幅0.09%；沪深300收4519.8，较前一日跌2.8，跌幅0.06%；中证500收7180.7，较前一日跌44.4，跌幅0.61%；中证1000收7408.1，较前一日跌81.4，跌幅1.09% [3] - 2025年9月23日，TS收102.35，较前一日跌0.052，跌幅0.05%；TF收105.63，较前一日跌0.145，跌幅0.14%；T收107.72，较前一日跌0.26，跌幅0.24%；TL收114.32，较前一日跌0.81，跌幅0.70% [3] 市场消息 - 外交部回应中美经贸磋商是否讨论增加进口美国大豆问题，建议向中方主管部门了解，强调关税战、贸易战不符双方利益，应平等协商解决问题 [5] - A股市场全天探底回升，三大指数涨跌互现，个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，成交逾2.51万亿，沪指跌0.18%，深成指跌0.29%，创业板指涨0.21% [5] - 航运板块全天强势，南京港、宁波海运涨停；银行股集体反弹，南京银行、厦门银行涨超3%；旅游板块集体调整，云南旅游、西藏旅游跌停 [5] - 半导体芯片股午后走强，德明利、立昂微等多股涨停 [6] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货当月收盘价走势，以及各合约当月基差走势 [8][10][12] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率走势、各期限国债期货基差走势、跨期价差走势、跨品种价差走势和资金利率走势 [15][18][20] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [24][25][28] 成员介绍 - 朱金涛为光大期货研究所宏观金融研究总监，吉林大学经济学硕士，期货从业资格号F3060829，期货交易咨询资格号Z0015271 [32] - 王东瀛为股指分析师，哥伦比亚硕士，主要跟踪股指期货品种，期货从业资格号F03087149，期货交易咨询资格号Z0019537 [32]

评选活动概况 - 2025第十五届上市公司口碑榜公众提名通道开启仅一周，参评公司数量高达6000多家，较去年增加一千多家，创下新高[1] - 提名活动覆盖A股沪深京三大交易所及港股市场的知名优秀企业，热度已突破纪录[1] - 目前热度指数排名靠前的公司包括京东集团-SW、中兴通讯、工业富联、立讯精密等，热度值均已上万且分值差距很小[2] 热度榜主线分析：科技创新“硬核名片” - 工业富联年度最大涨幅约2.3倍，为全球AI服务器OEM制造龙头及英伟达GB200机柜重要供应商[3] - 光模块领域的新易盛和中际旭创年内最大涨幅分别高达3.9倍和2.6倍，位居热度榜前列[3] - 这些热度靠前的企业通过科技创新赋予成长新动能，成为智创时代的领军者[3] 热度榜主线分析：价值蓝筹“压舱石” - 中国石油、中国电信、贵州茅台、中国移动、招商银行等白马蓝筹股名次居前，具备稳定盈利能力和行业龙头地位[4] - 贵州茅台营收年均增速连续多年超10%，中国移动2024年全年分红总额超千亿元，2025年半年度分红金额达540亿元[4] 热度榜主线分析：人气流量与港股明星 - 中芯国际作为中国晶圆代工领军者，在半年度业绩稳增长、股权收购等多重因素催化下，总市值一度突破万亿元[5] - 港股科技明星企业如京东集团-SW、小米集团-W、腾讯控股等集体霸榜，体现港股从“价值洼地”向“成长高地”的转变[6] - 立讯精密、中兴通讯等上届获奖公司本届依旧稳居热度TOP100，工业富联、海光信息等“新人”冲进前列，反映资金对机器人、算力赛道的追捧[6] 评选流程与标准 - 第一关为舆情数据筛选，于9月29日至10月19日进行，将过滤近一年内有重大负面新闻或监管处罚的公司[7][8] - 第二关为大数据模型筛选，于10月20日至11月23日进行，联手同花顺围绕经营质量、科研创新等维度进行量化评分[9][10] - 第三关为公众投票，于11月24日至11月30日进行，由投资者决定公司的口碑与信任度[11][12] - 第四关为专业评审委员会投票，于11月24日至11月30日同步进行，邀请超过20家头部券商及10家顶尖私募参与，提升评选权威性[13][14]

核心观点 - 美联储实施2025年首次降息，将联邦基金利率下调25个基点至4.00%-4.25%区间，以应对就业疲软及潜在经济风险，释放市场流动性[1][2][14] - 华为全联接大会2025以"跃升行业智能化"为主题，发布全球最强算力超节点及集群产品，并公布未来三年AI算力基础设施规划，涵盖昇腾AI芯片、超节点互联技术及新型存储三大维度[1][11][18] - 国内房地产市场仍处调整阶段，8月一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.1%（降幅收窄0.1个百分点），同比下降0.9%（降幅收窄0.2个百分点）[1][15][16] - 投资建议聚焦新质生产力（人工智能、半导体等）、提振消费（家电、汽车等）、高股息资产及黄金避险机会[3][30] 资讯要闻及点评 - 华为发布Atlas 950 SuperPod（支持8192张昇腾卡）和Atlas 960 SuperPod（支持15488张昇腾卡）超节点产品，并推出算力规模超50万卡及百万卡的超节点集群，通过灵衢互联协议实现系统级突破[11][12][13] - 美联储降息25个基点符合市场预期，为自去年12月后时隔9个月再度降息，去年9-12月累计降息100个基点[1][14] - 8月70城房价数据显分化：上海新建住宅价格环比上涨0.4%，北京、广州、深圳环比下降0.4%/0.2%/0.4%；二线城市环比降幅收窄0.1个百分点至-0.3%[15][16][17] 市场概览 - 主要指数表现分化：创业板指周涨幅2.34%领涨，上证50跌幅1.98%领跌；科创100年初至今涨幅50.85%[20][21] - 申万一级行业中煤炭（+3.51%）、电力设备（+3.07%）、电子（+2.96%）涨幅居前[23] - 两市交易额及热点板块数据未提供具体数值[25][27][29] 投资建议 - 新质生产力领域关注人工智能、半导体芯片、机器人、低空经济、深海科技及可控核聚变，流动性宽松背景下科创类公司有望获超额收益[3][30] - 消费板块聚焦新消费、家电、汽车，政策以提振消费扩大内需[3][30] - 高股息资产提供长期稳定回报，黄金因地缘政治及经济不确定性凸显避险价值[3][30]

A股与港股市场表现 - 上证指数下跌44.6点，跌幅1.15%，日K线为带上下影的中阴线 [1] - 沪深两市股票成交额达3.1万亿元，市场显著放量 [1] - 恒生指数下跌363.5点，跌幅1.35% [1] - 沪深京市场5400多只股票中仅1027只上涨，其余均下跌或持平 [1] 市场下跌原因分析 - 美联储降息后出现利好兑现效应，美国三大股指一涨两跌，中国股市近期涨幅较大存在获利盘调整需求 [1] - 半导体芯片、人工智能、机器人板块个股涨幅巨大，获利盘丰厚引发调整 [1] - 机构出现减持迹象，银行股等红利股板块产生领跌效应 [1] 银行股板块动态 - 银行股减持可能源于参与"中特估"的跟风资金因股价滞涨而抛售换股 [1] - 护盘主力近期或通过减持控制市场节奏，避免指数过快突破3900点或4000点 [1] - 以银行股为代表的红利股调整可为未来应对突发事件预留救市空间 [1] 市场前景展望 - 指数可能在3900点到4000点关口前继续震荡调整，幅度或加大，不排除下破3750点 [1] - 上涨节奏将放慢，需消化获利盘并等待中美谈判、俄乌谈判等消息明确 [1] - 下周一（9月22日）中国LPR是否降息成为重要观察指标 [1]

公司战略与业务布局 - 公司系统构建具有行业特色的科技金融服务生态 通过专业服务推动科技成果转化 [3] - 公司创新性设立"一所一院" 其中政策和产业研究院致力于打造高端智库平台 [3] - 公司通过"院士讲坛"品牌推动内部加强"投资、投行、投研"三投联动 外部共建合作生态圈 [6] 活动与行业影响 - 公司举办第一期"院士讲坛" 超过100位来自政府部门、研究机构、知名企业、投资机构的嘉宾出席 [1] - 活动由李树深院士就半导体芯片与人工智能主题作主旨演讲 探讨全球科技竞争格局与产业实际 [5] - 活动旨在打造顶尖思想汇聚平台 构建产学研投用深度融合的跨界桥梁 [3] 行业发展趋势 - 科技创新成为驱动经济高质量发展的核心引擎 新质生产力加速形成 [3] - 公司通过金融手段为科技创新注入活力 支持上海"五个中心"建设 [6]

核心观点 - 全球权益市场普涨 新兴市场表现突出 MSCI新兴市场指数周度涨幅3.89% 发达市场指数上涨1.47% 美股三大指数创历史新高[4][9] - 国内市场在政策预期和科技主线驱动下全面走强 三大指数全部上涨 申万一级31个行业中仅5个行业下跌[4][9] - 债券市场短期调整但中长期不悲观 若美联储9月降息将为中国利率下调打开空间[4][18] - 市场热点从电池产业链切换至人工智能产业链 上游半导体芯片行业受甲骨文与OpenAI算力采购合约推动[4][13] - ETF资金流动呈现结构化趋势 跨境ETF持续净流入 资金从宽基指数转向行业主题指数[11] 各类ETF基金平均收益及资金流动概览 - 全球权益市场表现强劲 MSCI新兴市场指数连续5日上涨 周度涨幅达3.89% MSCI发达市场指数上涨1.47%[4][9] - 贵金属市场延续上涨趋势 COMEX黄金和白银受美联储降息预期及避险逻辑推动[4][9] - 国内市场三大指数全部上涨 电子、房地产和农林牧渔行业表现靠前[9] - 各类型ETF中仅债券型ETF周度平均收益为负 其他类型均录得正收益[4][9] - 全周ETF基金净流入87.37亿元 其中跨境ETF净流入209.64亿元 商品型ETF净流入22.29亿元 股票型、债券型和货币型ETF分别净流出29.81亿元、28.6亿元和86.14亿元[11] 股票ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 市场热点切换至人工智能产业链 上游半导体芯片行业受海外算力链景气度推动[4][13] - 科创芯片设计指数周度涨幅达10.27% 国证信创指数上涨8.40% 科创芯片指数上涨7.94%[16] - 证券公司指数连续两周获大额资金流入 上周净流入80亿元 本周继续净流入61.43亿元 居股票型ETF挂钩指数净流入额之首[4][14][19] - 资金青睐今年以来表现较好的指数 包括新能源电池（净流入55.96亿元）、细分化工（净流入28.46亿元）、机器人产业（净流入22.01亿元）和有色金属（净流入10.20亿元）[19] 债券ETF基金挂钩的指数收益及资金流动情况 - 转债类ETF表现靠前 周度平均上涨0.24% 信用债指数相对抗跌[4][18] - 债券市场出现调整 10年国债到期收益率上升至1.87% 30年国债到期收益率上升至2.18%[18] - 8月金融数据显示实体信贷同比明显少增 社融余额同比增速承压[4][18] - 资金持续涌入科创债ETF 合计净流入14.62亿元 沪AAA科创债单周净流入13.54亿元[18][24] - 债券ETF中信用债、公司债、城投债挂钩指数规模占比达50.68% 国债、政金债挂钩指数占比23.63%[20] ETF基金融资融券分析 - 全市场两融余额2.35万亿元 占A股流通市值2.48% 周度两融交易额1.33万亿元 占A股成交额11.45%[22] - ETF基金融资余额占全市场融资余额比例降至4.45% 处于历史极低位置[22] - 杠杆资金偏好稳健品种 中证转债及可交换债指数ETF周度净融资买入4.1亿元 中债-7-10年政策性金融债指数ETF净买入3.4亿元[22][23] - 股票型ETF加杠杆方向集中在中国互联网50（净融资买入2.53亿元）、港股通创新药（1.98亿元）、证券公司（1.88亿元）、新能电池（1.28亿元）和300医药（1.14亿元）[22][23]

市场指数表现 - 上证指数报3879.29点 涨0.22% [3][4] - 深证成指报13061.86点 涨1.07% [3][4] - 创业板指报3084.68点 涨2.13% [3][4] - 北证50指数报1619.71点 涨1.18% [4] - 恒生指数报26438.96点 涨0.19% [9] - 恒生科技指数报6047.21点 涨0.97% [9] 板块涨跌情况 - 游戏板块涨3.59% 主力资金净流入17.23亿元 [4] - 汽车整车板块涨1.90% 主力资金净流入19.78亿元 [4] - 电池板块涨1.93% 主力资金净流入4.29亿元 [4] - 半导体板块早盘领涨3.48% [16] - 贵金属板块跌1.56% 主力资金净流出5.36亿元 [4] - 通信服务板块跌1.32% 主力资金净流出13.15亿元 [4] 重点个股表现 - 宁德时代A股涨近10% 成交额达200亿元 [3][5] - 宁德时代盘中创历史新高371.52元 总市值逼近1.7万亿元 [6] - 寒武纪跌4.23% 成交额54.8亿元 [13] - 泡泡玛特港股跌8.02% 报254.6港元 [9][10] - 得利斯涨停 傲农生物涨9.29% [11][12] 资金与成交 - 沪深两市半日成交额1.51万亿元 较上个交易日缩量1240亿元 [3] - 全市场超3200只个股下跌 超2000只个股上涨 [3] - 央行开展2800亿元7天逆回购操作 利率1.40% [18] 大宗商品与汇率 - 现货白银跌至42美元/盎司 日内跌幅逾0.3% [20] - 人民币兑美元中间价调贬37个基点至7.1056 [19]

市场指数表现 - 创业板指上涨3.13% [1] - 沪指上涨0.87% [1] - 深成指上涨1.91% [1] 行业板块表现 - CPO板块涨幅居前 [1] - PCB板块涨幅居前 [1] - 液冷服务器板块涨幅居前 [1] - 半导体芯片板块涨幅居前 [1] 个股整体表现 - 全市场近2700只个股上涨 [1]

投资顾问表现 - 国泰海通证券投资顾问张叶峰在ETF模拟配置组合评比中获8月月榜第三名 模拟组合总收益率近25% [1][2] 半导体芯片行业投资策略 - 模拟投资策略聚焦半导体芯片赛道 该行业为国家重点发展的高科技领域 具有技术密集和创新驱动特点 [2] - 通过投资不同半导体芯片类ETF分散单只ETF风险 覆盖芯片设计、制造、设备等细分环节 [2] - 在国产替代和技术升级趋势下行业成长空间广阔 行业处于上升趋势 [2] 当前股市走势分析 - 股市呈现结构性行情特点 整体市场受宏观经济环境、政策面和资金面等因素影响存在波动 [3] - 部分优质赛道和成长板块如半导体芯片板块仍有较好表现机会 经济持续恢复和政策支持提供支撑 [3] - 面临国际市场变化和板块轮动影响 市场整体分化且有波动 [3] 未来重点配置方向 - 长期看好半导体芯片板块 在国产替代和技术创新推动下具有持续增长动力 [3] - 关注人工智能与算力方向 包括AI大模型训练与推理、AI芯片、智算中心及液冷散热等领域 [3] - 关注机器人方向 人形机器人领域受特斯拉量产规划推进和政策支持驱动 可关注精密传动和热管理组件公司 [4] - 关注固态电池与新型储能方向 固态电池技术不断突破 新型储能技术包括液流电池和压缩空气储能是未来能源发展重要方向 [4] 细分领域机会 - AI产业链中光模块和光通信板块年内涨幅较大 资金可能挖掘低位滞涨且业绩确定性高的细分领域如AI+应用（教育、医疗、游戏、交通等） [3] - 储能领域全球储能装机预计大幅增长 产业链上电解质材料供应商和专用生产设备企业值得关注 [4]

核心观点 - 2025年上半年A股全行业盈利水平企稳回升 营业收入34.99万亿元（同比+0.09%） 归母净利润2.99万亿元（同比+2.59%） 二季度业绩持续向好[1][9][19] - 创业板指单周涨幅达2.4% 电力设备行业周涨幅7.39%领涨申万一级行业[3][32][35] - 政策端聚焦新质生产力与电子信息制造业稳增长 建议关注人工智能、半导体、消费等高景气赛道[4][17][43] 资讯要闻及点评 - A股2025半年报业绩：全行业营收34.99万亿元（同比+0.09%） 归母净利润2.99万亿元（同比+2.59%） 扣非净利润2.83万亿元（同比+2.10%） 二季度单季营收18.10万亿元（同比+0.38%） 归母净利润1.50万亿元（同比+1.44%）[1][9][10] - 8月制造业PMI指数49.4%（环比+0.1pct） 非制造业商务活动指数50.3%（环比+0.2pct） 综合PMI产出指数50.5%（环比+0.3pct） 三大指数均回升[1][11] - 大型企业PMI达50.8%（环比+0.5pct） 高技术制造业PMI为51.9%（环比+1.3pct） 装备制造业PMI为50.5%（环比+0.2pct）[14][16] - 电子信息制造业稳增长目标：2025-2026年规模以上设备制造业增加值年均增速7% 年均营收增速超5% 2026年服务器产业规模突破4000亿元[17][18] 市场表现与行业分析 - 主要指数周度分化：创业板指涨2.4% 科创100跌1.8% 科创50跌5.4% 中证1000跌2.6%[32][33] - 行业涨幅前五：电力设备（+7.39%） 综合（+5.38%） 有色金属（+2.12%） 医药生物（+1.40%） 纺织服饰（+1.37%）[35][40] - 细分行业业绩亮点：电子行业营收增18.5%（申万一级行业第一） 钢铁行业归母净利润增179.4% 农林牧渔增163.7%[20][31] - 创业板2025H1营收增8.98% 归母净利润增11.17% 科创100归母净利润大幅增长112.36%[23][28][30] 投资策略建议 - 新质生产力方向：人工智能、半导体芯片、创新药、机器人、低空经济、深海科技、可控核聚变[4][43] - 消费复苏主线：新消费、家电、汽车等受益于居民消费能力释放[4][43] - 防御性资产配置：高股息红利资产及黄金避险资产[4][43] 数据附录（图表索引） - 财务数据表：2025H1全行业财务指标[10] 2025Q2单季指标[10] 主要指数业绩表[30] - 行业比较图：申万一级行业营收及净利润增速[21] 主要板块增速对比[25][27] - 市场跟踪图：指数涨跌幅[33][34] 行业涨跌幅[35][40] 成交额趋势[38][39]