市场整体表现 - 市场出现调整，各大指数集体收跌，创业板和科创板指数跌幅超过1.5% [1] - 市场风险偏好下行，两市成交额保持2.78万亿元的较高水平，为板块良性轮动提供基础 [1] - 红利价值板块和顺周期方向起到对冲作用，行情可理解为板块再平衡 [1] 行业板块动态 - 航天板块和AI应用板块跌幅较大，与两融资金退潮有关 [1] - 服务型消费板块逆势走强并创出新高，可能与政策预期走高有关 [1] 宏观与政策新闻 - 财政部表示2026年将继续实施积极的财政政策 [1] - 发改委正在谋划重大工程，并研究设立国家级并购基金 [1] - 美欧贸易冲突升级，市场避险情绪提升，推动黄金价格创新高 [1] 重点公司信息 - 海康威视2025年净利润实现增长 [1] - 永辉超市预告业绩亏损 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货强势板块切换快，两会前看涨但对上行速率保持谨慎，盘面波折向上，强化有色、贵金属配置价值间接提振中证500价值 [1][6] - 股指期权以备兑防御为主，投资者有权益底仓可适当卖出看涨期权备兑增厚 [2][6] - 国债期货中长端需求改善曲线走平，短期内资金面无虞，1月地方债实际发行规模或低于计划支撑超长端表现 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：周三权益市场情绪缓和，半导体、有色金属领涨，科创50最优，但强势板块轮动快影响赚钱效应，市场量能萎缩，后续虽两会前看涨但对上行速率谨慎，催化因素影响A股上行速率，建议持有IC [1][6] - 股指期权：各品种市场成交额多数回落，期权情绪指标持仓量PCR偏强，市场对冲情绪放缓，期权持仓量和加权隐含波动率变化有限，建议备兑 [2][6] - 国债期货：昨日主力合约分化，中长端上涨、短端下跌曲线走平，中长端债市情绪回暖有多方面原因，后续短期内资金面无虞，1月地方债实际发行或低于计划支撑超长端，操作上趋势策略震荡等 [2][7] 衍生品市场监测 - 股指期货数据：未提及 [9] - 股指期权数据：未提及 [13] - 国债期货数据：未提及 [25]

市场整体表现 - A股三大指数呈现分化调整格局 上证指数展现出较强韧性 4100点失而复得[4] - 深证成指与创业板指受科技成长股承压有所调整[4] - 全市场2231家公司上涨 市场跌多涨少 分化明显[5][6] 板块与行业表现 - 房地产产业链涨幅居前 石油石化 基础化工板块表现活跃[6] - 大消费（如食品饮料）和银行板块相对抗跌[6] - 国防军工行业表现不佳 TMT板块（通信 计算机 电子）及电力设备（新能源）等科技成长方向普遍调整幅度较大[6] 市场成交与资金流向 - 两市成交额达10万亿元 较前一日温和放量2.56%[7] - 资金从前期热门题材板块流向估值相对较低或有一定基本面支撑的板块 板块轮动和资金高低切换是成交额放大的重要因素[7] - 主力资金呈现净流出状态[8] - 机构调仓换股 抛售电力设备 通信 航天航空等前期热门板块 转向估值较低 具备防御属性的银行 工程建设 保险 房地产等板块[9] - 散户资金呈现净流入状态 部分资金流向了短期超涨的题材股 承接了从热门赛道（如半导体 商业航天）流出的筹码[8][9] 散户情绪与仓位调查 - 调查显示 在1月20日 有32.96%的散户选择加仓 20.13%选择减仓 46.91%选择按兵不动[12] - 对于下一交易日市场走势的看法 56.61%的散户看涨 43.39%看跌[14][15] - 散户当前平均仓位较前一日增加0.30个百分点[17]

核心观点 - 多位绩优公募权益基金经理分享了其投资心态与策略，核心在于保持理性乐观、平和自处并持续扩充认知，以应对市场波动并追求长期可持续的回报 [1] 基金经理的投资心态与策略 - 基金经理对2026年投资持乐观但理性的态度，倾向于投资业绩兑现度高、基本面强的标的，避免过度参与胜率可能不高的板块轮动行情 [2] - 基金经理在投资中强调平和自处的心态，认为这是确保投资动作不变形的关键，需要通过经验沉淀和自我认知来达到“不以物喜、不以己悲”的境界 [4] - 面对市场新变化，基金经理强调需要持续学习、扩充认知边界、紧密跟踪产业动态，以捕捉投资机遇并保持投资组合的长期潜在回报率 [6] 具体投资行为与框架 - 基金经理在定价合理时会考虑减仓，以规避后半段可能伴随较大波动和风险的收益，注重持续赚取风险相对较小的钱 [3] - 基金经理认为投资不应苛求每次都看对，重要的是不追高并保证一定的安全边际，学会与自己和解 [5] - 在科技等板块投资时，基金经理会采取谨慎入场的策略，先保证不亏，再在深化认知中赚取收益 [2]

美股市场板块轮动趋势 - 资金正从过去三年引领美股上涨的科技巨头中流出，转而涌入银行、消费品制造商和材料生产商的股票[1][4] - 投资者押注随着2026年美国经济增速加快，银行、消费品和材料等板块将跑赢大盘[1][4] - 德意志银行数据显示，投资者对大盘成长股和科技股的持仓比例持续走低，而小盘股持仓已升至近一年来的最高水平[3][6] - 在各专项行业基金中，科技板块上周遭遇近9亿美元资金净流出，而材料、医疗保健和工业等板块则合计吸引83亿美元资金流入[3][6] 科技与非科技企业盈利预期分化 - 美国银行数据显示，标普500指数成分股中的科技企业2025年第四季度盈利同比增幅预计达20%，而非科技企业的盈利增速则将从9%大幅放缓至仅1%[1][4] - 彭博情报预计，标普500成长股指数中占比最大的科技板块，来年盈利增速预计将达到30%，遥遥领先于其他板块[2][5] - 彭博情报预计，标普500价值股指数成分股的来年利润增幅为9%，仅为成长股指数成分股增幅的三分之一[2][5] 周期性及价值板块的业绩与指引 - 卡特彼勒、宝洁和摩根大通等企业的业绩指引变得至关重要，投资者需要企业界印证华尔街对上半年增长热潮的普遍预测[1][4] - 派珀・桑德勒公司首席投资策略师迈克尔・坎特罗维茨指出，业绩指引将成为关键信号，认为全面的政策刺激红利是实现企业盈利持续扩张的必要条件[1][4] - 米勒・塔巴克公司首席市场策略师马特・马利表示，本次财报季对标普500指数中的493只非科技成分股以及小盘股而言是一场关键考验，市场盈利预期高导致业绩门槛也被抬高[3][6] 市场信心与经济敏感型板块 - 小盘股和所谓的价值股持续走俏，罗素2000指数已连续七个交易日跑赢标普500指数，这历来是市场对美国经济抱有信心的信号[1][4] - 彭博情报数据显示，标普500指数成分股中的工业企业利润有望增长13%，非必需消费品及服务企业盈利增幅预计为12%，医疗保健、原材料和必需消费品企业的盈利涨幅也将接近10%[2][5] - 坎特罗维茨指出，美联储的宽松货币政策、油价下行、信贷标准放宽以及《美好愿景法案》，都可能成为经济和股市中偏周期性板块的潜在利好因素[2][5] 板块轮动的驱动因素与可持续性 - 过去几年，少数几只人工智能巨头股一直是美股上涨的核心动力，如今交易员正对人工智能概念股的上涨持续性提出质疑[2][5] - 美联储的货币宽松政策重新点燃了市场对经济敏感型板块的投资热情，促使基金经理们减持科技股等长期赢家股，实现投资组合多元化[2][5] - 马特・马利补充道，尽管机构投资者已减持科技股，但整体持仓仍处于超配状态，他们正积极寻找可以轮动切入的板块，只要这些板块的盈利能够达到预期，就将推动股市出现更大规模的板块轮动[3][7]

金价表现与历史新高 - 2025年1月12日，现货黄金价格一度突破每盎司4600美元，创下历史新高 [1] - 2025年全年，国际金价年内涨幅约70%，创下自1979年石油危机以来的年度最大涨幅 [1] - 受国际金价影响，国内黄金饰品价格从年内每克800元左右上涨至每克1360元左右 [1] 金价长期上涨趋势 - 本轮国际金价上涨始于2019年下半年，当年涨幅约18% [1] - 2020年至2023年间，国际金价多次突破每盎司2000美元 [1] - 2024年，国际金价突破每盎司2800美元，全年涨幅约27% [1] - 2025年，国际金价快速上涨，3月突破每盎司3000美元，10月突破每盎司4000美元，年末逼近每盎司4600美元 [1] 金价上涨的核心驱动因素 - 全球避险需求上升以及美元信用下降趋势是推动金价强势的主要原因 [1] - 美联储进入降息周期，美元走弱降低了黄金的持有成本 [1] - 美国联邦政府债务规模突破38万亿美元，投资者对美元资产信心下降，凸显了黄金作为“非主权资产”的避风港价值 [1] - 地缘政治风险加剧与全球经济不确定性上升，导致市场避险情绪显著升温，黄金作为传统避险资产的配置需求激增 [2] 央行行为与市场结构变化 - 为对冲美元风险，各国政府和全球主要央行近年来加快推动储备多元化，大规模增持黄金，成为推升金价的重要力量 [2] - 黄金在各国外汇储备中所占的份额上升 [2] - 国内金价与国际金价长期趋势高度相关，但短期波动受汇率及国内市场独特的供需差异影响，形成独立于国际的波动节奏，显示出国内黄金定价影响力的提升 [2] 贵金属板块的联动效应 - 在国际金价上涨带动下，多种贵金属价格出现明显上涨 [2] - 2025年，国际现货白银、铂金价格上涨均超过140%，钯金上涨超100% [2] - 黄金作为贵金属龙头，其强势行情激活板块轮动，带动贵金属价值整体估值上升，推动资金涌入白银、铂族金属等关联品种 [2] - 部分贵金属的工业需求增加是支撑其价格上升的重要因素，例如光伏、电动汽车产业、数据中心和人工智能领域的快速发展对白银需求构成支撑 [2] 市场展望与阶段特征 - 展望2026年，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段 [3]

金价表现与历史走势 - 2025年1月12日，现货黄金价格一度突破每盎司4600美元，创历史新高[1] - 2025年国际金价年内涨幅约70%，创下自1979年石油危机以来年度最大涨幅[1] - 国内黄金饰品价格年内从每克800元左右上涨至每克1360元左右[1] - 本轮国际金价上涨始于2019年下半年，当年涨幅约18%[1] - 2024年国际金价突破每盎司2800美元，全年涨幅约27%[1] - 2025年3月金价突破每盎司3000美元，10月突破每盎司4000美元，年末逼近每盎司4600美元[1] 金价上涨驱动因素 - 全球避险需求上升与美元信用下降趋势是金价强势的核心原因[1] - 美联储进入降息周期，美元走弱降低了黄金的持有成本[1] - 美国联邦政府债务规模突破38万亿美元，投资者对美元资产信心下降，凸显黄金作为“非主权资产”的避风港价值[1] - 地缘政治风险加剧与全球经济不确定性上升推升市场避险情绪，黄金配置需求激增[2] - 各国政府和全球主要央行为对冲美元风险，推动储备多元化并大规模增持黄金，黄金在各国外汇储备中所占份额上升[2] 国内外市场联动与贵金属板块 - 国内金价与国际金价长期趋势高度相关，但短期波动受汇率及国内市场供需差异影响，形成独立波动节奏，显示国内黄金定价影响力提升[2] - 在国际金价带动下，多种贵金属价格明显上涨，去年国际现货白银、铂金价格上涨均超过140%，钯金上涨超100%[2] - 黄金作为贵金属龙头，其强势行情激活板块轮动，带动贵金属价值整体估值上升，推动资金涌入白银、铂族金属等关联品种[2] - 部分贵金属的工业需求增加是支撑其价格的重要因素，例如光伏、电动汽车产业快速发展以及数据中心、人工智能领域爆发式扩张对白银需求构成支撑[2] 市场展望与阶段特征 - 新年以来国际金价在高位震荡，市场各方对后市走势颇为关注[3] - 展望2026年，黄金市场将进入多重力量交织、动态平衡的新阶段[3]

市场整体表现 - 欧洲斯托克600指数收盘上涨0.2%，创下收盘纪录新高 [1][3] - 市场年初至今表现亮眼，为投资者提供了获利了结的良机 [1][3] 行业板块动态 - 矿业股涨幅最大，主要驱动因素是美联储收到大陪审团传票的消息推动金银价格创下纪录高位 [1][3] - 科技股和矿业股上涨共同推动了欧洲股市今年强劲的开局 [1][3] - 旅游休闲和汽车股跌幅最大 [1][3] - 随着美国通胀数据公布及财报季开始，市场出现板块轮动效应 [1][3] 市场技术状态 - 斯托克欧洲600指数目前处于十年来最严重的超买状态 [1][3]

市场整体表现与成交 - 2026年1月12日上午，上证指数上涨0.75%报4151点，深成指涨1.31%，创业板指涨1.17%，科创综指涨2.46% [1] - 市场半日成交额超2.33万亿元，较上一交易日增加超过2500亿元 [1] - 有业内人士预计A股日内成交有望突破3.6万亿元，超越2024年10月8日创下的3.48万亿元历史峰值 [1][2] 市场结构与资金动向 - AI应用题材全线爆发，电商、短剧游戏等热点领涨 [1] - 市场结构分化显著，资金在高低板块间切换速度加快，AI应用、商业航天持续获得资金流入，前期强势的光模块等板块则连续调整 [1] - 板块表现差异扩大，并非所有行业与个股同步受益，部分前期热点板块已出现明显回调 [2] - 本轮行情以结构化、主线化炒作为主，卫星通信、航天军工、机器人等新经济方向自去年12月以来持续受到资金青睐，涨幅领先 [2] - 商业航天指数换手率与成交额占比快速抬升，其成交占比上升速度超过2020年以来多轮热门主题行情 [3] 市场趋势与投资者观点 - 市场整体仍在上涨趋势之中，但部分板块进入“超买”区域，结构上存在过热情况 [1] - 随着热点轮动加快，热点会扩散并出现再平衡 [1] - 量价齐升的同时，技术指标进入短期超买区间，成交额放大显示资金买入意愿强烈，也伴随多空分歧加大，获利盘开始兑现 [1] - 若A股当日成交额刷新历史纪录，意味着市场活跃度显著提升，投资者情绪处于高位 [2] - 社保基金、保险资金、企业年金等稳健型长期资金持续进场，显示机构投资者对中国经济基本面和资本市场前景保持信心，并为股市带来稳定增量资金 [2] - 热点轮动提速使得市场机会与风险并存，市场通过热点轮换方式推进行情，有利于延长上行周期 [2] - 流动性边际改善驱动的春季行情在历史上并不少见，当前春季行情已运行过半，经验显示后续市场仍具备表现空间 [3] - 交易集中度迅速提高需要更强基本面催化配合，热点扩散与再均衡的概率随之增加 [3]

文章核心观点 - 文章总结了天天基金社区内多位资深投资者对2026年投资市场的年度前瞻，旨在为当前既想参与热门赛道又担心估值风险的投资者提供专业参考，梳理核心共识与布局方向 [1] 整体市场情绪与策略 - 投资者普遍对AI、人形机器人等赛道热度飙升感到焦虑，既怕踏空又担心高位被套 [1] - 三大市场积极观点占比均超过90%，但建议需控制仓位 [5] - 市场整体呈现板块轮动特征 [5] - 投资策略强调长期价值投资，注重指数产品的配置价值，并建议长期持有优质资产 [4][5] - 建议采用均衡配置的策略 [6] 重点关注行业与板块 - 讨论热度最高的板块TOP3为科技、商业航天、有色金属 [5] - 科技是重点关注板块之一 [5][6] - 商业航天是重点关注板块之一 [5][6] - 有色金属是重点关注板块之一 [5][6] 对各类市场的展望 - 对股债市场构成利好 [3] - A股市场方面，积极观点认为市场估值处于历史低位，外资回流将推动修复；谨慎观点则担忧中美关系和全球经济的影响 [5] - 港股市场因其估值处于低位而受到关注 [5][6] - 海外市场存在分歧：看好派关注美联储加息结束后的美股科技股机会；谨慎派担忧美国经济衰退风险和美股估值过高问题 [5] - 黄金也被提及为可关注的投资品类 [8]