直纺短纤负荷(周) 显拉升,聚酯工厂的去库接近两周,下游出现 88. 90% 91. 30% 0. 02 集中的补库,聚酯的库存已经转好。 涤纶短纤产销 58. 00% 64.00% 6. 00% (目万得资计 涤纱开机率(周) 67.00% 67.00% 0. 00 再生棉型负荷指数(周) 50. 40% 50. 40% 0. 00 涤纶短纤与纯涤纱价格 涤纶短纤现金流 14000 10000 10000 1800 (探偵) 太原始欲德 ■T325加工费(右轴) T325年深刻价格 会短坝金流 ·1.4D直纺条短 9000 9000 13000 1400 8000 8000 12000 1000 7000 7000 6000 11000 600 6000 5000 200 10000 5000 4000 -200 9000 + 3000 2021-01-01 2022-01-01 2023-01-01 202 4-01-01 2025-01-01 2021-01-01 2022-01-01 2024-01-01 2025-01-01 2023-01-01 涤棉纱65/35 45S价格与利润 中空短纤价格与现 ...

5月14日，国网莆田供电公司检修人员顺利完成110千伏埭头变电站全站检修任务。此次 检修有效提升了变电站设备健康水平，为迎峰度夏期间电网安全稳定运行打下坚实基础。 检修期间，检修人员发现35千伏消弧线圈PT伞裙突发老化开裂等缺陷，立即启动应急消 缺预案。检修人员连夜联系厂家调配备件。当配件抵达现场后，迅速组成作业小组，分工协 作。工作负责人全程实施安全监护，把控安全状况；设备检修人员专注于拆装环节，规范执 行操作流程；设备安装完成后，调试技术人员聚焦参数校准与性能检测，精确调整设备参 数。闷热的环境下，汗水浸透了衣衫，经过4个小时连续奋战，在送电前成功完成更换，杜 绝设备"带病上岗"。 经过9天连续奋战，检修人员发现并消除隐患8处，开展反事故技术措施治理6项，设备 健康水平显著提升，为区域经济发展提供了可靠电力保障。 【责任编辑：刘澄谚 】 ▲检修人员对电容器组及电抗器进行例行试验 李晓婷摄 据悉，110千伏埭头变电站于2008年投运，主要为莆田秀屿区埭头、平海、东峤等乡镇 供电。由于地处秀屿沿海，空气盐分含量高、湿度大，易造成金属设备腐蚀，影响设备正常 运行。为确保用户夏季用电无忧，莆田供电公司以"一停多用 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个行业板块品种进行趋势研判并给出逻辑观点及策略参考，涉及宏观金融、有色金属、黑色金属、农产品、能源化工等行业，各品种受不同因素影响呈现震荡、看空、看多等不同趋势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指震荡，昨日大票领涨，需观察中小盘能否共振补涨，若为结构性行情多头需谨慎 [1] - 国债受资产荒和弱经济利好，但短期央行提示利率风险压制上涨空间 [1] - 黄金短期进入盘整，中长期上涨逻辑未变 [1] - 白银整体跟随黄金，关税超预期结果利好其商品属性，短期银价韧性或强于黄金 [1] 有色金属 - 铜中美贸易谈判联合声明偏利多，但近期铜价已反弹，短期追高需谨慎 [1] - 电解铝产业面无明显矛盾，在贸易谈判结果超预期下铝价延续反弹 [1] - 氧化铝供应有所提升，供需格局好转，叠加市场风险偏好回升，短期价格或反弹 [1] - 锌步入淡季终端需求走弱，叠加进口货源流入，基本面走弱，关注逢高空机会 [1] - 镍短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存，关注宏观情绪变化，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢短期期货震荡反弹，中长期供给压力仍存，操作建议区间短线为主，产业端关注政策及钢厂排产 [1] - 锡在中美会谈结果超预期、宏观情绪好转下有望反弹，需关注低邦复产情况 [1] - 工业硅供给走强、需求走弱，进入低估值区间，需求未改善、库存压力未缓解 [1] - 多晶硅注册仓单量极少，首次交割在即，期货贴水现货，注册仓单意愿低 [1] - 碳酸锂供给未进一步收缩，显现库存累库，下游原料库存高位，下游维持刚需采买 [1] 黑色金属 - 螺纹钢现货处于旺季向淡季切换窗口期，成本松动、供需宽松，价格反弹驱动力不足 [1] - 热卷出口转弱潜在风险未探明，成本松动、供需宽松，价格反弹驱动力不足 [1] - 铁矿石铁水见顶预期，但供给端暂无故事，关注钢材压力 [1] - 锰硅锰矿过剩有下降预期，品种仓单压力重 [1] - 硅铁成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧 [1] - 印刷供需双弱延续，梅雨季节需求或向弱，价格偏感 [1] - 纯碱五月检修多，直接需求尚可，但中期供给过剩，价格承压 [1] - 焦煤焦炭供需相对过剩，被空配，建议产业客户把握期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] 农产品 - 棕榈油受原油上涨及美生柴消息带动上涨，叠加中美和谈拖累豆棕价差，原油回落后建议做空 [1] - 豆油中美和谈预计情绪上利空，短期拖累豆棕价差，单边建议观望 [1] - 菜籽欧菜籽北部产区干旱，中加关系不确定，若加方取消加征关税预计跌幅大，可做多波动率 [1] - 棉花短期美棉有贸易谈判、天气升水扰动，中长期宏观不确定性强，国内棉纺进入淡季，下游成品累库，预计棉价震荡偏弱 [1] - 甘蔗巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长，原油偏弱或影响产糖量 [1] - 玉米现货涨势放缓，进口玉米拍卖情绪利空，港口库存去化但仍居高位，年度供需趋紧，建议回调做多，关注CO7 - C01正套 [1] - 豆粕美豆种植暂无炒作驱动，国内消化现货和巴西卖压利空，盘面走势偏震荡 [1] - 纸浆中美贸易谈判超预期利多兑现后基本面缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 原木新西兰发运量下降，终端清淡，整体偏空，建议反弹后做空 [1] - 生猪存栏持续修复，出栏体重增加，养殖利润较好，盘面贴水现货，关注产能释放节奏，等待现货指引 [1] 能源化工 - 原油中美贸易谈判结果超预期降低需求走弱担忧，前期大幅下跌后有反弹修复需求 [1] - 燃料油中美贸易谈判结果超预期降低需求走弱担忧，前期大幅下跌后有反弹修复需求 [1] - 沥青成本端拖累，库存回归常态累库斜率降低，需求缓慢回暖 [1] - 沪胶中美贸易谈判结果超预期，短期产区降雨影响，原料成本支撑走强 [1] - BR橡胶关税谈判利好，成本端强支撑，短期随成本端坚挺走强，中长期基本面宽松需求弱势，价格有下跌风险 [1] - PTA上游PX装置检修密集，内外价差修复，PTA利润修复采购需求走强，聚酯高负荷支撑需求 [1] - 乙二醇装置检修，大型装置降负，基差快速下跌，市场情绪消退 [1] - 短纤PTA略有紧张使成本支撑走强，高基差下表现强势 [1] - 苯乙烯中美关税政策转好激发市场投机需求，纯苯价格走强，下游需求预计回升 [1] - 尿素场内有利好预期，下游跟进尚可，商谈重心抬升，但价格上行空间受限，工厂报价或维稳 [1] - 甲醇基差走强，成交一般，短期区间震荡偏强，中长期现货市场或由强转偏弱震荡 [1] - PE宏观利好，原油弱势震荡，订单不足，震荡偏强 [1] - PP前期部分检修装置回归，需求持稳，宏观利好，震荡偏强 [1] - PVC基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱现货需求偏弱，上涨驱动不足，但宏观利好提振盘面，价格震荡 [1] - 丙烷CP下调MB上涨，区域间价差收窄；丁烷季节性淡季 [1]

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 5 月 15 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周三油价重心小幅回落，其中 WTI 6 月合约收盘下跌 0.52 美元至 | | | | 63.15 美元/桶，跌幅 0.82%。布伦特 7 月合约收盘下跌 0.54 美元 | | | | 至 66.09 美元/桶，跌幅 0.81%。SC2506 以 484.6 元/桶收盘，下跌 | | | | 2.9 元/桶，跌幅 0.59%。EIA 数据显示，随着美国进口更多石油， | | | | 美国上周原油库存上升，而汽油和馏分油库存在夏季驾车季节到 | | | | 来之前下降。在截至 5 月 9 日的一周内，美国原油库存增加了 350 | | | | 万桶至 4.418 亿桶，此前市场预期为减少 110 万桶。上周美国原 | | | | 油净进口增 42.2 万桶/日。最大生产国兼 OPEC+协议的领导者沙 | | | 原油 | 特，4 月产量较 3 月增加 4.9 万桶/日，至 900 万桶/日。在 OPEC | 震荡 | | | 其他产油国 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 4月以来股指在政策和资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高；资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险压制上涨空间；短期市场风险偏好回暖，金价或盘整，中长期上涨逻辑未变；各品种受中美贸易谈判、宏观情绪、供需格局等因素影响，呈现不同走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 股指：4月以来在国家政策和中央汇金资金托底作用下收复技术缺口，当前追涨风险收益比不高，持有的多头可考虑冲高减仓 [1] - 国债：资产荒和弱经济利好债期，但短期央行提示利率风险，压制上涨空间 [1] - 黄金：短期市场风险偏好回暖，金价或进入盘整，中长期上涨逻辑未改变 [1] - 白银：整体跟随黄金，关税超预期结果利好白银商品属性，短期银价韧性或强于黄金 [1] 有色金属 - 铜：中美贸易谈判结果超预期，短期市场情绪好转，但铜价已明显回升，价格或震荡运行 [1] - 电解铝：自身产业面无明显矛盾，在中美贸易谈判结果超预期情况下铝价延续反弹走势 [1] - 氧化铝：铝土矿及氧化铝供应扰动有所提升，供需格局好转，短期价格或进一步反弹 [1] - 锌：宏观情绪好转，但步入淡季终端需求明显走弱，叠加进口货源流入，锌价仍较弱势 [1] - 镍：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼资源税政策已实施，镍矿升水高企，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大，镍价短期震荡运行，中长期一级镍过剩压制仍存，建议短线区间操作 [1] - 不锈钢：美国通胀超预期降温，中美会谈结果超预期，终端出口订单预期好转，市场风险偏好料回升；印尼镍矿供应趋紧，菲律宾再传禁矿消息但落地难度较大；近期镍铁价格企稳，不锈钢现货回暖有限，仓单仍在高位，贸易摩擦缓和后出口需求有修复预期，短期不锈钢期货震荡反弹，中长期供给压力仍存，操作上建议区间短线为主 [1] - 锡：中美会谈结果超预期，宏观情绪好转下锡价有望反弹，基本面需持续关注佤邦复产情况 [1] - 工业硅：供给走强，需求走弱，进入低估值区间，需求端未改善、库存压力未缓解，中美关税谈判超预期，价格震荡 [1] - 多晶硅：注册仓单量极少，首次交割在即，期货贴水现货，注册仓单意愿低，中美关税谈判超预期 [1] - 碳酸锂：供给未现进一步收缩，显现库存持续累库，下游原料库存高位，价格低位下下游仍维持刚需采买，中美关税谈判超预期，看空 [1] 黑色金属 - 螺纹钢：贸易风波加剧出口链条压力，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 热卷：贸易风波加剧出口链条压力，板材恐首当其冲，短期风险偏好略差，开盘价格向下俯冲，震荡 [1] - 铁矿石：关税政策影响市场情绪，金融属性较强的铁矿短期承压，震荡 [1] - 锰硅：锰矿过剩预期下仍有下降预期，且品种仓单压力重，看空 [1] - 硅铁：成本受动力煤拖累，但产区减产力度大，供需转为偏紧，震荡 [1] - 玻璃：供需双弱延续，梅雨季节来临，需求或有向弱担忧，价格继续偏弱 [1] - 纯碱：五月检修较多，直接需求尚可，但中期供给过剩，价格承压，震荡 [1] - 焦煤：供需相对过剩，板块中被空配，建议产业客户积极把握盘面反弹至升水后给出的期现正套和卖出套保机会，可参与JM9 - 1正套 [1] - 焦炭：同焦煤 [1] 农产品 - 棕榈油：原油上涨将带动棕榈油反弹，叠加中美和谈下将拖累豆棕价差，等原油回落后建议做空 [1] - 豆油：中美和谈预计将从情绪上利空豆油，短期拖累豆棕价差，单边建议观望 [1] - 菜油：欧菜籽北部产区仍然偏干旱，不利于抽蔓期菜籽单产形成，中加关系仍充满不确定性，若加方取消对中国的加征关税，预计带来较大跌幅，可考虑做多波动率 [1] - 棉花：短期美棉存在贸易谈判、天气升水等扰动，中长期宏观不确定性仍然较强，继续关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向；国内棉纺产业已进入消费淡季，下游成品出现累库迹象，但库存压力不大，预计国内棉价维持震荡偏弱走势 [1] - 白糖：巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑，糖产量料创纪录增长；后期若原油持续偏弱运行，或通过糖醇比价影响巴西新榨季制糖比，使产糖量超预期 [1] - 玉米：东北深加工整体企稳，山东深加工跌势放缓，进口玉米拍卖政策及中美经贸和谈带来情绪利空，盘面短期回调，建议回调做多，同时关注C07 - C01正套 [1] - 豆粕：美豆种植暂无炒作驱动，国内继续消化现货压力和巴西卖压利空，预期盘面走势偏震荡 [1] - 纸浆：中美贸易谈判超预期对纸浆期货利多兑现后基本面仍缺乏上涨动力，预计震荡运行 [1] - 原木：原木到船量维持高位，库存整体维持高位，终端产品价格下跌，短期暂无利多，当前估值偏低，预计低位震荡 [1] - 生猪：生猪存栏持续修复背景下，出栏体重持续增加，盘面预期较明显，贴水现货较多，下游暂无亮点，震荡 [1] 能源化工 - 原油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 燃料油：中美贸易谈判结果远超市场预期，降低了需求走弱担忧，前期大幅下跌后存在反弹修复需求 [1] - 沥青：成本端拖累，库存仍低但持续累库，需求缓慢回暖下游今年十四五尾声可期 [1] - PR橡胶：中美贸易谈判结果远超市场预期，短期产区降雨影响，原料成本支撑走强，短期BR随成本端坚挺走强，中长期基本面宽松需求弱势，预计价格有下跌风险 [1] - PTA：上游PX装置检修密集，内外价差修复，PTA利润修复使PX采购需求走强，国内PTA和重整装置计划5月检修更多装置，聚酯超高负荷支撑PTA需求 [1] - 乙二醇：装置检修，江苏以及浙江大型装置降负，煤制装置已出现检修 [1] - 短纤：PTA略有紧张的局面导致短纤成本支撑走强，在高基差情况下表现较为强势 [1] - 纯苯：中美关税政策转好，市场投机需求被激发，纯苯价格逐步走强，重整装置利润下滑，苯乙烯下游需求预计开始回升 [1] - 甲醇：基差走强，成交一般，短期内甲醇价格区间震荡偏强运行，中长期甲醇现货市场或由强转偏弱震荡运行 [1] - PE：宏观利好，原油弱势震荡，订单不足，震荡偏强 [1] - PP：前期部分检修装置回归，需求持稳，宏观利好，震荡偏强 [1] - PVC：基本面较弱，宏观利好，短期反弹 [1] - 烧碱：现货需求偏弱，现货上涨驱动不足，盘面价格震荡偏弱 [1]

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 偏强 | 宏观面改善叠加旺季预期，油价短线偏强。中美关税超预期下降，宏观面改善；美国制 | | | | 裁与伊朗有业务往来的部分船只与炼厂；OPEC+扩产，油价上行空间有限。SC【475-495】 | | LPG | | 油价反弹动力下降，进口成本下降，液化气走弱。成本端原油带动有限，对美关税降低 | | | 偏弱 | 后，进口丙烷成本降低；自身基本面相对偏空，库存累库，下游开工下降。PG【4300-4350】 | | L | 震荡 | 中美贸易谈判取得实际性进展，盘面情绪性修复；供需双弱，产业链累库，上行乏力， | | | | 基差走弱至平水状态。中长期，装置投产压力偏高叠加原油下行，逢高偏空。L【7080-7180】 | | PP | 震荡 | 关税缓和，PDH 开工存上行预期，需求淡季，后续计划检修量偏少，上行乏力，短期随 | | | | 市场情绪震荡运行。中长期，装置投产压力偏高叠加原油下行，反弹偏空。PP【7000-7080】 | | PVC | 震荡 | 市场风险偏好提升，仓单继续增加，西北氯 ...

观点 伊朗发货少，05时间不够，目前预计4月底库存将去化至季节性低位，警惕伊朗后期发货仍不及预 期，5月计入盛虹停车和进口正常 假设，库存将累积，但4月底低库存仍将交易，05若存在预期外供应 缺口，库存将维持低位，预计为做多提供安全边际。 甲醇聚烯烃早报 研究中心能化团队 2025/05/12 | 甲 醇 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 动力煤期 | | 江苏现货 华南现货 | 鲁南折盘 | 西南折盘面 | 河北折盘 | 西北折盘 | CFR中国 | CFR东南 | | 进口利润 主力基差 | 盘面MTO | | | 货 | | | 面 | | 面 | 面 | | 亚 | | | 利润 | | 2025/04/3 0 | 801 | 2453 | 2415 | 2650 | 2660 | 2720 | 2755 | 258 | 340 | 218 | 170 | -812 | | 2025/05/0 6 | 801 | ...

纯碱行业检修预期再掀市场波澜。纯碱期货价格在创新低下行后近日再度走强，联动现货端氛围好转。 但在笔者看来，本轮检修减量对市场供需的实际冲击较弱，同时期现商本轮采购后提升了现货持货量， 也变相强化了后市的定价话语权，阶段性减量检修仍难改纯碱行业供需错配的格局。 从隆众资讯和卓创资讯发布的碱厂检修计划看，5月检修安排较为密集：江苏实联120万吨产能，预计5 月6日起检修25天；河南金山5月初部分装置轮检，预计10天；江苏井神5月7日起1台锅炉有检修计划； 青海昆仑150万吨产能，计划5月18日起检修5天；山东海化部分装置、江苏华昌70万吨产能5月存检修计 划，具体未定。后续徐州丰成60万吨产能、江苏昆山80万吨产能检修或在6月执行。以目前5月减量计划 看，涉及减量规模或在20余万吨，周度平均影响约6万余吨。近两周产量水平约在75.5万吨附近，按目 前基数减量后，5月周产量均值或略高于3月实际水平。 近期厂家陆续公布未来检修计划，从检修性质看多为年度计划内检修。随着检修计划公布数量逐步增 多，市场开始预期后续检修集中减量可能带来现货压力阶段性缓解，进而带动厂家库存下降。部分碱厂 此前为促进签单有价格调降动作，盘面价 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ITG国贸期货 | | | | | 聚酯数据日报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 国贸期货研究院 | | 投资咨询号: Z0017251 | 2025/5/8 | | | | 能源化工研究中心 | 陈胜 | | 从业资格号:F3066728 | | | 指标 | 2025/5/6 | 2025/5/7 | 变动值 | 行情综述 | | | INE原油(元/桶) | 458.9 | 468. 2 | 9.30 | 成交情况: PTA:华东市场PTA价格4566元/吨,涨84元/吨。日均 | | SC | PTA-SC(元/吨) | 1027. 1 | 1063.5 | 36. 42 | 商谈基差参考期货2509升水11元/吨,跌13元/吨。 | | | PTA/SC(比价) | 1. 3080 | 1. 3126 | 0. 0046 | | | | CFR中国PX | 748 | 768 | 20 | | | PX | PX-石脑油价差 | 202 | 213 | 12 | | | | PTA主力期价( ...

晨报 铝锭 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 从业资格号：F3059529 投资咨询号：Z0018932 电话：010-62688516 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 5 月 8 日 逻辑：云贵区域短流程建筑钢材生产企业春节期间停产检修时间大多 在 1 月中下旬，复产时间预计在正月初十一至正月十六左右，停产期间预 计影响建筑钢材总产量 74.1 万吨。安徽省 6 家短流程钢厂，1 家钢厂已 证监许可【2011】1452 号 逻辑:昨日铝价向下调整。美联储将指标利率稳定在 4.25%-4.50%的区 间，但表示通胀和失业率上升的风险已经加剧，美联储判断失业率和通胀 上升的风险已经加剧，美国经济前景仍不明朗。国内央行宣布降准降息。 成材：重心下移 偏弱运行 铝锭：下游开工率施压 铝价偏弱调整 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 从业资格号：F3078638 投 ...