报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 油脂方面，毛棕油期货短线有向上冲击4000令吉机会，连棕油期货有冲高8200 - 8250元机会，豆油基差报价将震荡下跌 [1] - 粕类方面，豆粕在2900附近支撑较强，美豆支撑较强，巴西供应压力兑现，国内后期大豆到港充裕 [3] - 生猪方面，现货价格走弱，猪价预计维持震荡格局，09合约关注13500附近支撑 [6][7] - 玉米方面，短期玉米下跌动力不足，盘面有所反弹，但小麦替代增量或限制上涨幅度，中长期供应收紧将支撑玉米上行 [9] - 白糖方面，原糖预计震荡偏弱，存在跌破17美分/磅风险，国内糖价预计维持震荡偏弱 [13] - 棉花方面，短期国内棉价或区间震荡，下方支撑较强但上行缺乏驱动 [14] - 鸡蛋方面，本周全国鸡蛋价格或先跌后涨，调价幅度较小 [16] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 价格数据：5月23日江苏一级豆油现价8170元，涨0.62%，期价7570元，跌0.21%；广东24度棕榈油现价8600元，涨0.58%，期价7954元，涨0.05%；江苏四级菜籽油现价9610元，涨0.42%，期价9062元，涨0.04% [1] - 价差数据：豆油基差600元，涨12.36%；棕榈油基差646元，涨7.67%；菜籽油基差544元，涨7.09%；豆油跨期09 - 01价差涨38.46%，棕榈油跨期09 - 01价差跌6.00%，菜籽油跨期09 - 01价差跌33.33%；豆棕现货价差持平，2509合约价差涨0.85%；菜豆油现货价差跌0.69%，2509合约价差跌1.70% [1] - 库存数据：棕榈油库存140万吨，豆油库存120万吨 [1] 粕类产业 - 价格数据：5月23日江苏豆粕现价2960元，涨0.68%，期价2952元，涨0.44%；江苏菜粕现价2500元，涨0.40%，期价2556元，跌0.23%；哈尔滨大豆现价3980元持平，期价4172元，跌0.52%；江苏进口大豆现价3640元持平，期价3571元，涨0.39% [3] - 价差数据：豆粕基差8元，涨700.00%；菜粕基差 - 56元，涨22.22%；大豆基差 - 192元，涨10.28%；豆二基差69元，跌16.87%；豆粕跨期09 - 01价差涨3.77%，菜粕跨期09 - 01价差跌3.10%；油粕比现货跌0.06%，主力合约跌0.26%；豆菜粕现货价差涨2.22%，2509合约价差涨5.04% [3] - 榨利数据：巴西7月船期盘面进口榨利151元，跌6.2%；加拿大7月船期盘面进口榨利 - 56元，跌36.59% [3] 生猪产业 - 期货数据：主力合约基差765元，跌10.00%；生猪2507合约13205元，跌0.26%；生猪2509合约13515元，跌0.48%；生猪7 - 9价差310元，跌8.82%；主力合约持仓80485手，跌0.22%；仓单663张 [6] - 现货数据：河南、山东、四川、辽宁、广东、湖南、河北等地现货价格均有不同程度下跌；样本点屠宰量日增0.11%；白条价格周跌100.00%；仔猪价格周持平；母猪价格周持平；出栏体重周跌0.25%；自繁养殖利润周跌40.23%；外购养殖利润周跌133.32%；能繁存栏月跌0.66% [6] 玉米系产业 - 玉米数据：玉米2507合约2327元，跌0.09%；锦州港平舱价2320元持平；基差 - 7元，涨22.22%；玉米7 - 9价差 - 24元，跌9.09%；蛇口散粮价2390元，涨0.84%；南北贸易利润 - 6元，涨76.92%；到岸完税价CIF2067元，跌0.37%；进口利润323元，涨9.34%；山东深加工早间剩余车辆306辆，跌42.70%；持仓量2076912手，涨0.43%；仓单211835张，跌0.05% [9] - 玉米淀粉数据：玉米淀粉2507合约2663元，涨0.26%；长春现货2690元持平；潍坊现货2890元持平；基差27元，跌20.59%；玉米淀粉7 - 9价差 - 74元，涨11.90%；淀粉 - 玉米盘面价差336元，涨2.75%；山东淀粉利润 - 154元，跌6.94%；持仓量319593手，跌1.57%；仓单25640张，跌3.16% [9] 白糖产业 - 期货数据：白糖2601合约5693元，跌0.49%；白糖2509合约5833元，跌0.38%；ICE原糖主力17.31美分/磅，跌0.40%；白糖1 - 9价差 - 140元，跌4.48%；主力合约持仓量293668手，涨0.45%；仓单数量32244张，跌0.19%；有效预报0张 [13] - 现货数据：南宁现货6155元，跌0.08%；昆明现货5975元，跌0.08%；南宁县左基差322元，涨5.57%；昆明泉之基差142元，涨13.60%；进口糖巴西配额内4730元，跌2.21%；配额外6017元，跌2.27%；进口巴西配额内与南宁价差 - 1425元，跌7.71%；配额外与南宁价差 - 138元，跌4500.00% [13] - 产业数据：全国食糖产量累计值1110.72万吨，涨11.63%；销量累计值724.46万吨，涨26.07%；广西食糖产量累计值646.50万吨，涨4.59%；销量当月值65.73万吨，跌1.32%；全国销糖率累计65.22%，涨12.97%；广西销糖率累计63.96%，涨10.41%；全国工业库存386.26万吨，跌8.20%；广西食糖工业库存232.97万吨，跌10.41%；云南食糖工业库存104.70万吨，跌3.20%；食糖进口13.00万吨，涨160.00% [13] 棉花产业 - 期货数据：棉花2509合约13410元，跌0.15%；棉花2601合约13460元，跌0.19%；ICE美棉主力66.06美分/磅，涨0.59%；棉花9 - 1价差 - 20元，涨9.09%；主力合约持仓量577706手，跌0.16%；仓单数量11359张，跌0.44%；有效预报327张，跌6.03% [14] - 现货数据：新疆到厂价3128B级14514元，跌0.17%；CC Index3128B级14608元，跌0.09%；FC IndexM级1%13407元，跌0.52%；3128B - 01合约基差1104元，跌0.45%；3128B - 05合约基差1054元持平；CC Index3128B - FC IndexM级1%价差1201元，涨4.98% [14] - 产业数据：工业库存95.42万吨，持平；进口量6.00万吨，跌14.3%；保税区库存39.90万吨，跌6.3%；纺织业存货同比4.30%，跌4.4%；纱线库存天数20.98天，涨6.1%；坯布库存天数31.17天，涨6.9%；棉花出疆发运量53.46万吨，涨22.6%；纺企C32s即期加工利润 - 1548.80元，涨0.9%；服装鞋帽针纺织品类零售额1088.00亿元，跌12.3%；当月同比2.20%，跌38.9%；纺织纱线、织物及制品出口额125.80亿美元，涨4.4%；当月同比3.20%，跌80.1%；服装及衣着附件出口额116.07亿美元，涨2.2%；同比 - 1.17%，跌113.3% [14] 鸡蛋产业 - 期货数据：鸡蛋09合约3762元/500KG，跌0.05%；鸡蛋06合约2756元/500KG，跌1.25%；9 - 6价差973元，涨3.39% [16] - 现货数据：鸡蛋产区价格3.01元/斤，跌3.15%；基差41元/500KG，跌72.44%；蛋鸡苗价格4.15元/羽持平；淘汰鸡价格5.12元/斤，跌1.92%；蛋料比2.47，涨1.62%；养殖利润 - 17.22元/羽，涨12.05% [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周青岛港口保税库去库、一般贸易库累库总库存小幅累库，海外货源到港量减少致保税库入库量下滑，轮胎企业刚需采购量有限 [2] - 上周国内轮胎企业产能利用率环比提升，多数企业排产渐稳但个别企业为控库存排产下调，少数企业月底有检修计划或拖累整体产能利用率 [2] - ru2509合约短线预计在14200 - 14800区间波动，nr2507合约短线预计在12350 - 12800区间波动 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价14400元/吨，环比降135元/吨；20号胶主力合约收盘价12645元/吨，环比升20元/吨 [2] - 沪胶9 - 1价差 - 760元/吨，环比升25元/吨；20号胶6 - 7价差60元/吨，环比降35元/吨 [2] - 沪胶与20号胶价差1755元/吨，环比降155元/吨；沪胶主力合约持仓量174632手，环比增9924手 [2] - 20号胶主力合约持仓量60115手，环比降910手；沪胶前20名净持仓 - 32944，环比增1773；20号胶前20名净持仓 - 3977，环比增2125 [2] - 沪胶交易所仓单199370吨，环比降170吨；20号胶交易所仓单32055吨，环比降11489吨 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶14300元/吨，环比降400元/吨；上海市场越南3L 15650元/吨，环比降200元/吨 [2] - 泰标STR20 1780美元/吨，环比持平；马标SMR20 1780美元/吨，环比持平 [2] - 泰国人民币混合胶14420元/吨，环比降130元/吨；马来西亚人民币混合胶14350元/吨，环比降120元/吨 [2] - 齐鲁石化丁苯1502 12900元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000 12700元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 100元/吨，环比降265元/吨；沪胶主力合约非标准品基差 - 115元/吨，环比升145元/吨 [2] - 青岛市场20号胶12730元/吨，环比降33元/吨；20号胶主力合约基差85元/吨，环比降53元/吨 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价68.99泰铢/公斤，环比升0.24泰铢/公斤；胶片参考价66泰铢/公斤，环比升3.33泰铢/公斤 [2] - 胶水参考价62.75泰铢/公斤，环比持平；杯胶参考价53.95泰铢/公斤，环比降0.1泰铢/公斤 [2] - RSS3理论生产利润208美元/吨，环比降66美元/吨；STR20理论生产利润 - 112美元/吨，环比降59美元/吨 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量21.61万吨，环比增6.69万吨；混合胶月度进口量28.16万吨，环比增1.93万吨 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率64.96%，环比降0.13个百分点；半钢胎开工率78.22%，环比降0.11个百分点 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数42.86天，环比增0.09天；半钢轮胎山东期末库存天数47天，环比增1.22天 [2] - 全钢胎当月产量1369万条，环比增309万条；半钢胎当月产量5966万条，环比增1156万条 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率17.36%，环比降0.2个百分点；标的历史40日波动率27.94%，环比升0.01个百分点 [2] - 平值看涨期权隐含波动率22.84%，环比升0.95个百分点；平值看跌期权隐含波动率22.85%，环比升0.94个百分点 [2] 行业消息 - 截至2025年5月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.46万吨，环比增0.04万吨，增幅0.06%，保税区库存9.05万吨，降幅1.74%，一般贸易库存52.41万吨，增幅0.38% [2] - 截至5月22日，中国半钢胎样本企业产能利用率73.74%，环比升2.53个百分点，同比降6.35个百分点；全钢胎样本企业产能利用率62.09%，环比升2.21个百分点，同比降4.11个百分点 [2] - 未来第一周天然橡胶东南亚主产区降雨量赤道以北部分区域对割胶影响增强，赤道以南部分区域影响减弱 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面，USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存将达18亿蒲式耳制约市场价格，中美贸易关系缓和使市场忧虑远期进口压力；国内东北产区饲料企业采购积极性一般、贸易粮走货慢、加工企业开工率下调且部分下调收购价，华北黄淮产区新小麦集中收割使市场流通量增多、加工企业压价且小麦饲用性价比提升 [2] - 玉米淀粉市场受原料成本高企、行业亏损、下游需求受竞品替代影响，开机率下滑，供应压力减弱使现货价格坚挺，但下游消化能力有限、库存高位，近期淀粉期价持续偏弱，短线参与为主 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米期货收盘价2318元/吨，环比-9；玉米淀粉期货收盘价2653元/吨，环比-10；玉米月间价差103元/吨，环比-5；玉米淀粉月间价差-70元/吨，环比4 [2] - 黄玉米期货持仓量1280330手，环比-28590；玉米淀粉期货持仓量239245手，环比-829 [2] - 玉米期货前20名净买单量-98224手，环比7111；玉米淀粉期货前20名净买单量-4495手，环比-1227 [2] - 黄玉米注册仓单量211311手，环比-524；玉米淀粉注册仓单量25340手，环比-300 [2] - 主力合约CS - C价差379元/吨，环比-7 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价459美分/蒲式耳，环比-3.75；CBOT玉米总持仓1637956张，环比48527 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓-11552张，环比-29658 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2376.27元/吨，环比0.19；长春玉米淀粉出厂报价2690元/吨，环比0 [2] - 锦州港玉米平舱价2320元/吨，环比0；潍坊玉米淀粉出厂报价2890元/吨，环比0 [2] - 进口玉米到岸完税价格2057.71元/吨，环比-9.05；石家庄玉米淀粉出厂报价2840元/吨，环比0 [2] - 进口玉米国际运费43美元/吨，环比0；玉米淀粉主力合约基差37元/吨，环比10 [2] - 玉米主力合约基差58.27元/吨，环比9.19；山东淀粉与玉米价差440元/吨，环比4 [2] - 小麦现货平均价2463.17元/吨，环比-1.39；木薯淀粉与玉米淀粉价差206元/吨，环比46 [2] - 玉米淀粉与30粉价差-1元/吨，环比0 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度产量377.63百万吨，播种面积33.55百万公顷；巴西玉米预测年度产量126百万吨，播种面积22.3百万公顷；阿根廷玉米预测年度产量50百万吨，播种面积6.4百万公顷；中国玉米预测年度产量294.92百万吨，播种面积44.74百万公顷；乌克兰玉米预测年度产量26.8百万吨 [2] - 南方港口玉米库存-13.5万吨；北方港口玉米库存486万吨，环比-9；深加工玉米库存量453.5万吨，环比0.7 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值8万吨，环比0；玉米淀粉出口当月值20.35吨，环比-0.93 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比-66.4；样本饲料玉米库存天数35.2天，环比0 [2] - 深加工玉米消费量119.83万吨，环比1.28；酒精企业开机率43.61%，环比1.46；淀粉企业开机率55.88%，环比-1.29 [2] - 山东玉米淀粉加工利润-154元/吨，环比-10；河北玉米淀粉加工利润-85元/吨，环比-1；吉林玉米淀粉加工利润-105元/吨，环比0 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.66%，环比0.11；60日历史波动率8.21%，环比0.01 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率11.04%，环比-0.03；平值看跌期权隐含波动率11.03%，环比-0.04 [2] 行业消息 - 截至5月21日，2024/25年度阿根廷玉米收获进度38.8%，比一周前增加1.6个百分点，全国平均单产8.07吨/公顷，低于一周前的8.12吨/公顷 [2] - 咨询机构SovEcon预计2025年俄罗斯谷物产量达1.276亿吨，略高于2024年的1.259亿吨 [2] - USDA供需报告预计美国2025/26年度玉米期末库存达18亿蒲式耳，制约市场价格，且中美贸易关系缓和，市场忧虑远期进口压力 [2] 观点总结 - 玉米方面，东北产区饲料企业采购积极性一般，贸易粮走货慢，加工企业开工率下调，部分深加工企业下调收购价；华北黄淮产区新小麦集中收割，加工企业压价，小麦饲用性价比提升 [2] - 淀粉方面，受原料成本、行业亏损及竞品替代影响，开机率下滑，现货价格坚挺，但下游消化有限、库存高位，近期淀粉期价持续偏弱，短线参与为主 [3] 重点关注 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场短期聚焦加菜籽旧作库存偏紧，但USDA预计新年度全球菜籽供需格局好转远期价格承压；加菜粕关税提升后直接进口压力下滑后期供应或趋紧，但新增印度菜粕进口且短期库存压力高牵累价格；近日菜粕期价震荡略有回升短线参与为主 [2] - 菜油市场国内菜籽进口到港压力不大且加菜油进口成本提升供应端压力减弱，但库存压力高牵制价格；市场呈现短期供应宽松但长期不确定性较大；菜油震荡收跌总体维持区间震荡短线参与 [2] 各目录内容总结 期货市场 - 菜油活跃合约收盘价9382元/吨环比降9元/吨，菜籽粕活跃合约收盘价2566元/吨环比升15元/吨 [2] - 菜油月间差（9 - 1）为198元/吨环比升10元/吨，菜粕月间价差（9 - 1）为234元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量326167手环比降4575手，菜粕主力合约持仓量606583手环比升4751手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量36338手环比降4019手，菜粕期货前20名持仓净买单量 - 39443手环比升912手 [2] - 菜油仓单数量1012张环比降24张，菜粕仓单数量28498张环比降30张 [2] - ICE油菜籽活跃合约收盘价716.6加元/吨环比升1.5加元/吨，油菜籽活跃合约收盘价5242元/吨环比升43元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9610元/吨环比升40元/吨，南通菜粕现货价2510元/吨环比升10元/吨 [2] - 菜油平均价9613.75元/吨环比升40元/吨，进口油菜籽进口成本价5273.84元/吨环比升50.48元/吨 [2] - 江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，油粕比3.74 [2] - 菜油主力合约基差219元/吨环比升54元/吨，菜粕主力合约基差 - 56元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8090元/吨环比降50元/吨，菜豆油现货价差1470元/吨环比降10元/吨 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8520元/吨环比降80元/吨，菜棕油现货价差1010元/吨环比降10元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2940元/吨环比降20元/吨，豆菜粕现货价差430元/吨环比降30元/吨 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量8517万吨环比降101万吨，油菜籽年度预测值产量12378千吨 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.68万吨环比降8.63万吨，进口菜籽盘面压榨利润 - 56元/吨环比降15元/吨 [2] - 油厂菜籽总库存量20万吨环比降5万吨，进口油菜籽周度开机率17.86%环比升0.54% [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值34万吨环比升10万吨，菜籽粕进口数量当月值28.79万吨环比升4.13万吨 [2] - 沿海地区菜油库存15.55万吨环比降0.5万吨，沿海地区菜粕库存2.35万吨环比降0.55万吨 [2] - 华东地区菜油库存63.7万吨环比降1.2万吨，华东地区菜粕库存43.54万吨环比降1.88万吨 [2] - 广西地区菜油库存8万吨，华南地区菜粕库存24.8万吨环比降0.9万吨 [2] - 菜油周度提货量2.78万吨环比升2.06万吨，菜粕周度提货量3.58万吨环比降1.43万吨 [2] 下游情况 - 饲料产量当月值2777.2万吨环比降66.4万吨，餐饮收入社会消费品零售总额当月值4167亿元环比降68亿元 [2] - 食用植物油产量当月值440.4万吨环比降87万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.97%环比降0.46%，菜粕平值看跌期权隐含波动率20.96%环比降0.47% [2] - 菜粕20日历史波动率19.01%环比降0.22%，菜粕60日历史波动率27.01%环比升0.01% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.84%环比降0.15%，菜油平值看跌期权隐含波动率14.84%环比降0.15% [2] - 菜油20日历史波动率12.51%，菜油60日历史波动率16.06%环比降0.12% [2] 行业消息 - 周五ICE加拿大油菜籽期货收盘上涨基准期约收高0.7%突破720加元关口；7月期约涨4.9加元报720.80加元/吨，11月期约涨2.5加元报688.30加元/吨，1月期约涨2.2加元报694.20加元/吨 [2] - 美国作物生长条件有利美豆种植进度较快，截至2025年5月18日当周美豆种植率66%高于预期；近几日阿根廷暴雨或致该国大豆收成受损提振美豆价格 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加及加美贸易争端走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PX偏强运行，PTA偏强运行，PR震荡运行（PX观点评分：1，PTA观点评分：1，PR观点评分：0） [2] 根据相关目录分别进行总结 价格情况 - 2025年5月23日，WTI原油期货结算价（连续）为61.53美元/桶，较前值涨0.54%；布伦特原油期货结算价（连续）为64.78美元/桶，较前值涨0.53% [1] - 2025年5月23日，石脑油CFR日本现货价（中间价）为560.38美元/吨，较前值跌0.53%；二甲苯（异构级）FOB韩国现货价（中间价）为707.50美元/吨，较前值涨0.43% [1] - 2025年5月23日，对二甲苯PX CFR中国主港现货价为826.00美元/吨，较前值涨0.40%；CZCE TA主力合约收盘价为4716.00元/吨，较前值涨0.30%；结算价为4726.00元/吨，较前值跌0.17% [1] - 2025年5月23日，CZCE TA近月合约收盘价为4880.00元/吨，较前值涨1.12%；结算价为4872.00元/吨，较前值涨0.66%；PTA国内现货价为4862.00元/吨，较前值跌0.78% [1] - 2025年5月23日，CCFEI精对苯二甲酸PTA内盘价格指数为4880.00元/吨，较前值涨0.41%；外盘价格指数（2025/5/22）为625.00美元/吨，较前值跌1.88% [1] - 2025年5月23日，近远月价差为40.00元/吨，基差为164.00元/吨，较前值涨6.00元 [1] - 2025年5月23日，CZCE PX主力合约收盘价为6652.00元/吨，较前值涨0.57%；结算价为6670.00元/吨，较前值跌0.12% [1] - 2025年5月23日，CZCE PX近月合约收盘价为6734.00元/吨，较前值涨0.12%；结算价为6766.00元/吨，较前值跌0.18%；对二甲苯国内现货价为6721.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年5月23日，对二甲苯CFR中国台湾现货价（中间价）为827.00美元/吨，较前值涨0.49%；FOB韩国现货价（中间价）为802.00美元/吨，较前值涨0.50% [1] - 2025年5月23日，PXN价差为265.63美元/吨，较前值涨2.44%；PX - MX价差为118.50美元/吨，较前值涨0.28%；基差为69.00元/吨，较前值跌38.00元 [1] - 2025年5月23日，CZCE PR主力合约收盘价为5988.00元/吨，较前值跌0.07%；结算价为6000.00元/吨，较前值跌0.20% [1] - 2025年5月23日，CZCE PR近月合约收盘价为6026.00元/吨，较前值跌0.59%；结算价为6024.00元/吨，较前值跌0.63% [1] - 2025年5月23日，华东市场聚酯瓶片市场价（主流价）为6030.00元/吨，与前值持平；华南市场为6100.00元/吨，与前值持平 [1] - 2025年5月23日，华东市场基差为42.00元/吨，较前值涨4.00元；华南市场基差为112.00元/吨，较前值涨4.00元 [1] - 2025年5月23日，CCFEI涤纶DTY价格指数为8900.00元/吨，与前值持平；涤纶POY价格指数为7250.00元/吨，与前值持平；涤纶FDY68D价格指数为7250.00元/吨，与前值持平 [1][2] - 2025年5月23日，CCFEI涤纶FDY150D价格指数为7200.00元/吨，与前值持平；涤纶短纤价格指数为6575.00元/吨，较前值跌0.23%；聚酯切片价格指数为5920.00元/吨，较前值跌0.42% [2] - 2025年5月23日，CCFEI瓶级切片价格指数为6030.00元/吨，与前值持平 [2] 开工情况 - 2025年5月23日，聚酯产业链PX开工率为77.29%，与前值持平；PTA工厂产业链负荷率为78.25%，与前值持平；聚酯工厂产业链负荷率为91.11%，与前值持平 [1] - 2025年5月23日，瓶片工厂产业链负荷率为85.13%，与前值持平；江浙织机产业链负荷率为70.00%，与前值持平 [1] 产销情况 - 2025年5月23日，涤纶长丝产销率为34.00%，较前值涨1.00%；涤纶短纤产销率为60.00%，较前值涨11.00%；聚酯切片产销率为39.00%，较前值涨15.00% [1] 装置信息 - 西北一套120万吨PTA装置计划5月15日至20日之间重启 [2] 重要资讯 - PX至周五绝对价格环比下跌1.4%至826美元/吨CFR，周均价环比下跌2.4%至8531美元/吨CFR，虽供应面收紧但个别工厂供应恢复早于预期，部分装置提负或计划提负，边际供应增加使PX整体去库量下滑，叠加聚酯减产情绪较强影响市场情绪，不过现货市场货源紧张，短期PX价格及PXN底部有支撑，中期未来几个月仍去库存，5月23日PX CFR中国价格为826美元/吨，国际油价区间运行致PX成本支撑有限，国内PX库存低位，区域内供需偏紧，市场成交活跃 [2] - PTA行情上涨，因华东一套270万吨PTA装置官宣下周末检修，预估6月上旬PTA再度加速去库存，现货基差走强利好市场心态，聚酯新产能平稳运行且高开工，对PTA刚需偏好，短期内PTA现货价格跟随成本端运行，聚酯高开工助力PTA去库存，但需关注聚酯大厂减产言论兑现程度，担忧聚酯开工下降，终端织机开工缓慢恢复，需求端下游消化持仓为主，终端回暖有刚需支撑但体量有限，综合来看，5 - 6月PTA去库存，价格重心围绕成本波动，短期价格区间运行 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈在6000 - 6120元/吨，较上一交易日下跌30元/吨，聚酯原料及瓶片期货弱势震荡，瓶片供应端报价稳跌互现，下游终端采购意向欠佳，市场交投清淡，近日瓶片行业开工维持相对高位，市场货源或逐步充足，临近月底部分贸易商积极出货，下游终端采购积极性不高，市场商谈气氛谨慎 [2] 交易策略 - PTA近期区间运行，TA2509合约以4716元/吨（ - 0.38%）收盘，日内成交量92.09万手；PX装置有提负预期，PX2509合约以6652元/吨（ - 0.39%）收盘，日内成交量23.20手；PR跟随成本运行，2507合约以5988元/吨（ - 0.40%）收盘，日内成交量3.89万手 [2] - 隔夜原油市场，美伊核谈未达成协议，特朗普威胁对欧盟征收50%关税致美元汇率下跌，交易员在长周末前回补头寸，欧美原油期货小幅收涨，但市场对欧佩克及其减产同盟国7月大幅增产预期升温抑制油价跌幅 [2]

2025 年 05 月 26 日 铝：区间震荡 氧化铝：触顶回落 王蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 王宗源（联系人） 期货从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 铝、氧化铝基本面数据更新 | | | | T | T-1 | T-5 | T-22 | 1-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪铝主力合约收盘价 | 20155 | -55 | 25 | 460 | -555 | | | | 沪铝主力合约夜盘收盘价 | 20175 | । | ー | l | । | | | | LME铝3M收盘价 | 2466 | 10 | -19 | 81 | -169 | | | | 沪铝主力合约成交量 | 123251 | 3366 | -12723 | -1269 | 31568 | | | | 沪铝主力合约持仓量 | 202212 | -1161 | -1845 | -12009 | 59647 | | | 电解铝 | LME铝3M成交量 | 17264 ...

类产业期现日报 投资咨询业务资格：证监许可 【2011】1292号 2025年5月23日 朱 迪 70015979 | 豆粕 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | | 江苏豆粕 | 2940 | 2880 | 60 | 2.08% | | 期价 | | M2509 | 2939 | 2934 | 5 | 0.17% | | 基差 | | M2509 | 1 | -24 | રેટ | 101.85% | | 现货基差报价 | | 广东现货基差 | m2509-40 | m2509-40 | 1 | - | | 盘面进口榨利 | | 美湾5月船期 | - | - | - | - | | 盘面进口榨利 | | 巴西7月船期 | 161 | 121 | 40 | 33.1% | | 仓車 | | | 38311 | 38311 | 0 | 0.0% | | 菜粕 | | | | | | | | | | | 现值 | 前值 | 涨跌 | 涨跌幅 | | 现价 | | 江 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅 - 工业硅现货价格下跌，期货价格回升，但基本面未见好转，价格或持续承压 [1] 多晶硅 - 5月需求下滑确定性高，联合减产不确定性增加，仓单预计逐步增加，基本面依然偏弱，但仓单压力可控，关注06合约压力位 [3] 天然橡胶 - 供应原料产出偏少价格高位，需求轮胎厂库存累库压力大，预计胶价延续宽幅震荡，区间内高抛为主 [4] 纯碱 - 供应端新增压力，短期库存走平概率大，光伏复产带来一定需求但整体需求未明显增长，中长期累库压力仍在，可跟踪检修兑现情况操作 [6] 玻璃 - 现货价格走弱，市场情绪悲观，4 - 5月供需阶段性改善，但6月后需求进度或放缓，预计短期价格继续承压震荡 [6] 根据相关目录分别进行总结 工业硅 - 现货价格5月22日华东通氧S15530工业硅8650元/吨，较5月21日跌50元/吨，基差770元/吨，较21日跌65元/吨；华东SI4210工业硅9200元/吨，较21日跌100元/吨，基差820元/吨，较21日跌115元/吨；新疆99硅8050元/吨，较21日跌20元/吨，基差970元/吨，较21日跌65元/吨 [1] - 月间价差2506 - 2507合约5月22日为 - 20，较21日涨5；2507 - 2508合约为 - 40，较21日跌15；2508 - 2509合约为 - 30，较21日涨5；2509 - 2510合约为 - 50，较21日跌20；2510 - 2511合约为0，较21日涨30 [1] - 基本面数据4月全国工业硅产量30.08万吨，较前值降4.14万吨；新疆产量16.75万吨，较前值降4.33万吨；云南产量1.35万吨，较前值增0.12万吨；四川产量1.13万吨，较前值增0.67万吨；全国开工率51.23%，较前值降6.57%；新疆开工率60.74%，较前值降17.31%；云南开工率18.13%，较前值降1.84%；四川开工率7.30%，较前值增6.81%；有机硅DMC4月产量17.28万吨，较前值降1.51万吨；多晶硅4月产量9.54万吨，较前值降0.07万吨；再生铝合金4月产量61.00万吨，较前值降3.40万吨；工业硅4月出口量6.05万吨，较前值增0.10万吨 [1] - 库存变化新疆厂库库存（周度）5月22日为18.74万吨，较前值降1.40万吨；云南厂库库存（周度）为2.41万吨，较前值增0.03万吨；四川厂库库存（周度）为2.25万吨，较前值降0.01万吨；社会库存（周度）为58.20万吨，较前值降1.70万吨；仓单库存（日度）为32.65万吨，较前值降0.18万吨；非仓单库存（日度）为25.55万吨，较前值降1.52万吨 [1] 多晶硅 - 现货价格5月22日N型复投料平均价36500元/吨，P型菜花料平均价30000元/吨，N型颗粒硅平均价34000元/吨，价格均与21日持平；N型料基差420元/吨，较21日跌220元/吨；菜花料基差5920元/吨，较21日跌220元/吨 [3] - 期货价格PS2506合约5月22日为36080元/吨，较21日涨220元/吨；月间价差PS2506 - PS2507合约为830，较21日涨35；PS2507 - PS2508合约涨50；PS2508 - PS2509合约为200，较21日跌40；PS2509 - PS2510合约为270，较21日跌15；PS2510 - PS2511合约为110，较21日涨75；PS2511 - PS2512合约为 - 1735，较21日涨30 [3] - 基本面数据周度硅片产量5月22日为13.30GW，较前值增0.88GW；多晶硅产量为2.15万吨，较前值增0.01万吨。月度4月多晶硅产量9.54万吨，较前值降0.07万吨；进口量0.10万吨，较前值降0.22万吨；出口量0.13万吨，较前值降0.07万吨；净出口量0.03万吨，较前值增0.14万吨；硅片产量28.35GW，较前值增7.59GW；进口量0.09万吨，较前值增0.03万吨；出口量0.63万吨，较前值增0.04万吨；净出口量0.55万吨，较前值增0.01万吨；需求量65.85GW，较前值增8.28GW [3] - 库存变化多晶硅库存5月22日为26.00万吨，较前值增1.00万吨；硅片库存为18.95GW，较前值降0.49GW；多晶硅仓单为460手，较前值增10手 [3] 天然橡胶 - 现货价格5月22日云南国营全乳胶14800元/吨，较21日跌20元/吨；泰标混合胶报价14550元/吨，与21日持平；杯胶国际市场FOB中间价54.05泰铢/公斤，较21日跌0.15泰铢/公斤；胶水国际市场FOB中间价62.75泰铢/公斤，与21日持平；天然橡胶胶块西双版纳州13300元/吨，较21日涨100元/吨；天然橡胶胶水西双版纳州13800元/吨，较21日涨200元/吨；原料市场主流价海南13500元/吨，与21日持平；外胶原料市场主流价海南9000元/吨，与21日持平 [4] - 月间价差1 - 5价差5月22日为 - 130，较21日涨15.38%；5 - 9价差为900，较21日跌45；9 - 1价差为 - 790，较21日涨25 [4] - 基本面数据3月泰国产量149.20千吨，较前值降197.20千吨；印尼产量197.60千吨，较前值增11.70千吨；印度产量53.00千吨，较前值降21.00千吨；中国产量15.80千吨，较前值增15.80千吨。周度开工率汽车轮胎半钢胎为78.22%，较前值降0.11%；全钢胎为65.09%，较前值降0.13%。4月国内轮胎产量10200.2万条，较前值降544.40万条；轮胎出口数量6229.0万条，较前值降490.00万条。3月天然橡胶进口数量合计50.32万吨，较前值增9.09万吨；4月进口天然及合成橡胶（包括胶乳）76.00万吨，较前值增7.00万吨。干胶STR20生产成本泰国（日）为13547.0元/吨，较前值涨29.00元/吨；生产毛利为 - 1252.0元/吨，较前值降35.00元/吨；干胶RSS3生产成本泰国（日）为19046.0元/吨，较前值涨79.00元/吨；生产毛利为1704.0元/吨，较前值降79.00元/吨 [4] - 库存变化保税区库存（保税 + 一般贸易库存）5月22日为4506，较前值增618693；天然橡胶厂库期货库存上期所（周）为70257，较前值降4435；干胶保税库入库率青岛（周）为7.04%，较前值降1.54%；出库率为5.17%，较前值增1.25%；干胶一般贸易入库率青岛（周）为6.14%，较前值增1.06%；出库率为7.38%，较前值增2.20% [4] 玻璃 - 相关价格及价差5月23日华北报价1180元/吨，与前值持平；华东报价1310元/吨，与前值持平；华中报价1120元/吨，较前值降10元/吨；华南报价1320元/吨，与前值持平；玻璃2505合约为1125元/吨，较前值降11元/吨；玻璃2509合约为1018元/吨，较前值降16元/吨；05基差较前值涨25.00% [6] - 供量纯碱开工率5月23日为78.63%，较2月16日降2.04%；纯碱周产量66.38万吨，较2月16日降1.4万吨；浮法日熔量15.67万吨，与2月16日持平；光伏日熔量99990.00吨，与2月16日持平；3.2mm镀膜主流价21.00元，较前值降0.5元 [6] - 库存玻璃厂库5月23日为6776.90万重箱，较2月16日降31.3万重箱；纯碱厂库167.68万吨，较2月16日降3.5万吨；纯碱交割库36.80万吨，较2月16日增0.3万吨；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，与2月16日持平 [6] - 地产数据当月同比新开工面积现值 - 18.73%，较前值增2.99%；施工面积现值 - 33.33%，较前值降7.56%；竣工面积现值 - 11.68%，较前值增15.67%；销售面积现值 - 1.55%，较前值增12.13% [6] 纯碱 - 相关价格及价差5月23日华北报价1500元/吨，与前值持平；华东报价1450元/吨，与前值持平；华中报价1400元/吨，与前值持平；西北报价1120元/吨，与前值持平；纯碱2505合约为1315元/吨，与前值持平；纯碱2509合约为1286元/吨，较前值降2.0元/吨；05基差与前值持平 [6] - 供量纯碱开工率5月23日为78.63%，较2月16日降2.04%；纯碱周产量66.38万吨，较2月16日降1.4万吨；浮法日熔量15.67万吨，与2月16日持平；光伏日熔量99990.00吨，与2月16日持平；3.2mm镀膜主流价21.00元，较前值降0.5元 [6] - 库存玻璃厂库5月23日为6776.90万重箱，较2月16日降31.3万重箱；纯碱厂库167.68万吨，较2月16日降3.5万吨；纯碱交割库36.80万吨，较2月16日增0.3万吨；玻璃厂纯碱库存天数18.1天，与2月16日持平 [6] - 地产数据当月同比新开工面积现值 - 18.73%，较前值增2.99%；施工面积现值 - 33.33%，较前值降7.56%；竣工面积现值 - 11.68%，较前值增15.67%；销售面积现值 - 1.55%，较前值增12.13% [6]

液化石油气日报 | 2025-05-23 利好不足，现货延续跌势 市场分析 1、\t5月22日地区价格：山东市场，4450—4550；东北市场，4200—4360；华北市场，4500—4805；华东市场， 4460—4600 ；沿江市场，4640—4980；西北市场，4350—4600；华南市场，4770—4880。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年6月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷606美元/吨，跌12美元/吨，丁烷558美元/吨，跌10美元/吨，折 合人民币价格丙烷4797元/吨，跌97元/吨，丁烷4417元/吨，跌81元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、2025年6月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷611美元/吨，跌10美元/吨，丁烷563美元/吨，跌8美元/吨，折合 人民币价格丙烷4837元/吨，跌81元/吨，丁烷4457元/吨，跌65元/吨。（数据来源：卓创资讯） 策略 单边：震荡偏弱，PG位置较低下方空间有限 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 | 图 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米期货市场高位震荡，现货市场情绪分化，7月合约多空主力焦灼，价格急跌后有低位反弹要求；现货市场价格略偏弱运行，新小麦对玉米替代性增强，下游饲料厂新签玉米量少 [1] - 豆粕期货偏强运行，美豆出口销售增加，巴西进入禽流感观察期，国内大豆进口成本走高，有消息称华南油厂大豆通关放缓或影响开工率，操作上建议91正套持有，单边多头思路 [1] - 油脂期货小幅回落，菜籽油价偏强，国内油脂供应陆续恢复，大豆压榨开工率增加，棕榈油进口量增加，美国政府计划授予小型炼厂豁免将降低生柴实际义务掺混量，涉及植物油使用量约500万吨，策略上短线为主 [1] - 鸡蛋期货震荡，气温升高鸡蛋易出现质量问题，贸易商按需采购，销区市场到货量略减，产区蛋价下调，销区蛋价稳定，端午节前节日需求对蛋价有一定支撑，端午过后南方进入梅雨季对终端需求不利，鸡蛋价格维持偏弱预期 [1][2] - 生猪主力2509合约延续下行，远月合约期价位于1.4万整数关口之下，9月期价贴水现货，近月合约进入交割月后贴水回归价格反弹，现货市场多地猪价稳中下调，猪价下跌引发担忧情绪，饲料成本预期下降对猪价形成压力，短期关注9月合约猪价13500元整数支撑的价格表现，长期等待多单入市机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场信息 - 2025年5月23日中国央行开展5000亿元1年期MLF操作以保持银行体系流动性充裕 [3] - 欧佩克+成员国讨论6月1日会议是否同意再次超大规模增产，7月份日产量增加41.1万桶/日是讨论选项之一，但未达成最终协议 [3] - 市场传言美国政府计划授予163个小型炼厂豁免，相当于13.6亿加仑义务掺混量，未来几年重新分配给炼油商，将降低美国生柴实际义务掺混量，涉及植物油使用量约500万吨；若豁免期持续3年，未来美国每年减少油脂生柴消费量近160万吨 [3] 品种价差 合约价差 - 展示玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、豆一9 - 1价差、豆粕9 - 1价差、豆油9 - 1价差、棕榈油9 - 1价差、鸡蛋9 - 1价差、生猪9 - 1价差图表 [1][5][7] 合约基差 - 展示玉米基差、玉米淀粉基差、大豆基差、豆粕基差、豆油基差、棕榈油基差、鸡蛋基差、生猪基差图表 [14][17][19] 农产品研究团队成员介绍 - 王娜为光大期货研究所农产品研究总监，大商所十大投研团队负责人，多次获“最佳农产品分析师”称号，带领团队获多项荣誉，是新华社特约经济分析师和CCTV财经评论员 [28] - 侯雪玲为光大期货豆类分析师，期货从业十余年，多次获“最佳农产品分析师”称号，所在团队获多项荣誉，发表多篇文章 [28] - 孔海兰为光大期货研究所鸡蛋、生猪行业研究员，担任第一财经频道嘉宾分析师，所在团队获多项荣誉，多次接受主流媒体采访 [28]