当地时间5月9日，美财长贝森特曾就美债问题发出警告，他们现在对美债采取的"非常规手段"，最多撑到8月，之后就可能使政府的现金耗尽，最终不仅会 出现债务违约，也就是政府还不上款，而且还会使政府出现停摆的可能。贝森特一再强调，国会必须在7月时就解决债务上限问题，但这又意味着共和党必 须和民主党协商，那么就有可能妨碍特朗普的一些政策推行。可以说在美债问题上，特朗普已经走入了一个进退两难的境地。 美元（资料图） 中国选择在这个时候减持美债，显然不是心血来潮的决定。要知道，在国际金融市场上，每一个重大决策背后都暗藏玄机。这一手"金融闪电战"，恐怕是中 国早就计划好的战略性调整。毕竟，在当前全球经济形势下，把所有鸡蛋都放在一个篮子里可不是明智之举。而且，随着人民币国际化进程的加快，中国手 中的牌明显更多了。最近的一场汇聚了13个国家的重要会议上，人民币作为融资工具的地位就得到了进一步的认可。这意味着，中国在全球金融市场上的话 语权正在稳步提升。 很多外媒嘴上不服气，说什么"这不算啥，中国不过是调整投资结构"，但华尔街却是另一副模样——资本市场早已风声鹤唳。美债收益率的波动，美元指数 的震荡，哪一个不是"多米诺骨牌"的前兆 ...

上周还威胁要对欧盟加征50%关税的特朗普，转眼间就因一通与欧盟委员会主席冯德莱恩的"愉快通话"就开始变脸，并表示自己同意了延迟对欧加征50%的 关税。 这戏剧性的一幕不仅让美股应声大涨，更暴露出一个危险的信号：美国正在将关税武器化，将关税变成操控资本流向的金融杠杆。 可是这种饮鸩止渴的短期操作，也正在以美元的国际信誉为代价，一旦全球投资者意识到，美国的贸易政策可以像股票行情一样瞬息万变时，估计就没有多 少人会把美元视为可靠的避险资产了。 金价上涨，美元信任危机 说起美元以前那可是风光得很，是全球资本的避风港，可现在这避风港，再也没有了往日的风光。 瞅瞅美国自己那摊子事，光是国债，快赶上37万亿美元了，那数字堆得跟山似的，更让人捏把汗的是，现在利息又高，每年光还债的利息钱，都能让美国财 政部喝一壶。 为了解决眼前困难，美国只能玩老把戏，拆东墙补西墙，借新债还旧债，虽然从表面上看没啥事，可这雪球越滚越大，里头的窟窿没人知道有多深。 尤其是近期，在四月、五月，美债拍卖会跟闹饥荒似的，尤其那20年期的，简直可以用门可罗雀来形容，这不就是摆明了告诉大家，那些手里握着真金白银 的大佬们，对美债的信心在一点点地流失。 就连 ...

美国"大而美"税改法案核心内容 - 法案以215票赞成、214票反对的微弱优势通过，延长2017年特朗普任内的个人和企业减税政策 [1] - 削减医疗、教育等社会福利支出，增加军费和边境安全预算，并附带提高联邦债务上限4万亿美元 [1] - 国会预算办公室测算该法案将使美国国债在未来十年内激增3.3万亿美元，联邦债务占GDP比例从98%升至125% [1] 经济影响与市场反应 - 美国财政部需在2025年下半年额外融资8800亿美元，导致30年期国债收益率突破5.1%，创2023年以来新高 [1] - 若长期利率持续高于5%，未来十年利息支出将累计增加1.2万亿美元 [1] - 减税推高美国核心PCE通胀至2.7%，白宫将中国输美商品关税下调至10%，但此前加征的145%关税导致部分商品价格暴涨20%-300% [3] 社会分配效应 - 最底层10%人群收入减少2%，顶层10%收入增加4% [3] - 医疗补助限制导致700万人失去医保，食品券申领门槛提高影响千万家庭 [3] 国际影响与中国应对策略 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa降至Aa1，与希腊、巴西同列 [3] - 中国2025年一季度实际使用外资同比增4.3%，高技术制造业引资占比超40% [7] - 人民币占全球支付份额达4.2%，超过日元成为第三大货币 [7] - 中国通过"一带一路"倡议、RCEP深化及扩大内需市场（如消费券发放、乡村振兴）缓冲外需波动风险 [7][9] 长期经济格局演变 - 美国债务膨胀削弱美元信用，为人民币国际化提供窗口 [7] - 中国在新兴科技领域占据先机，加速布局"后美国时代" [7] - 若美国债务与通胀失控，全球经济或迎来"去美元化"浪潮 [7][9]

上期所业务规则国际化改造 核心观点 - 上期所拟对现行业务规则进行系统性国际化改造 全面引入境外参与者全流程参与境内期货市场 构建与国际化相适应的制度体系 [1] - 改造旨在打通境外参与者参与期货交易全流程 涉及市场准入 交易 结算 风险控制 交割五大板块 修订34项第二层级业务规则 [2] - 改造内容包括人民币计价 外汇作为保证金制度 分级结算 委托结算制度等 强化期货交易全流程闭环管理 [3] 市场准入制度 - 全面规定境外参与者准入条件 权利义务和有关要求 制定《上海期货交易所境外特殊参与者管理办法》 [2][3] - 修订《上海期货交易所会员管理办法》等15项业务管理办法 明确境外参与者准入规范 [2] 交易制度 - 系统增加境外参与者全流程参与境内期货交易的业务规范 优化期货期权交易流程 [2][3] - 修订18项已上市品种期货业务细则 包括铜 铝 锌等品种 [2] 结算制度 - 健全人民币计价 外汇作为保证金制度 增加分级结算 委托结算制度 [2][3] - 完善结算账户和资金往来管理制度 修订《上海期货交易所结算管理办法》 [2] 风险控制制度 - 细化完善境外参与者风险管理规范 强化风险控制体系 [2][3] 交割制度 - 梳理完善不可交割持仓情形和处理流程 健全交割机制 [2][3]

中美金融博弈 - 中国抛售美债正让白宫陷入财政压力，特朗普的关税政策反被人民币国际化反噬 [1] - 中国持有的7654亿美债每天缩水1%，美国国债利息支出以每天30亿美元的速度吞噬税收 [2] - 10年期美债做空仓位飙升至2008年水平，3.8万亿美元热钱逃离美元资产 [2] 人民币国际化进展 - 人民币跨境支付系统被要求纳入中美协议附件，动摇美元结算体系 [4] - 人民币在全球原油贸易结算份额达2.3%，较三年前增长15倍 [5] - 上海原油期货夜盘交易量首次超过伦敦布伦特原油 [9] 中国资本流动与战略布局 - 中国抛售美债的资金中，三分之一转为黄金储备，三分之二流入“一带一路”基建项目 [5] - 印尼雅万高铁、中老铁路等项目采用人民币或本币结算 [5] - 中国海关允许企业用铁矿砂、铜精矿质押换取人民币贷款，绕开美元交易 [9] 美元霸权面临的挑战 - 欧元兑美元上涨13%，动摇石油美元体系 [4] - 美国财政部利息支出达1.1万亿美元，占税收的35%，超过美军全年军费8160亿美元 [5] - 若中国继续减持5%美债，美国可能被迫削减军费预算 [7] 金融市场反应与趋势 - 道琼斯指数连15分钟涨幅都难以维持，反映市场对失去中国作为美债接盘侠的担忧 [7] - 各国央行可能效仿中国推动本币结算，进一步削弱美元地位 [10] - 人民币国际化若加速，美元颓势或难以阻挡 [11][12] 长期影响与战略意义 - 贸易战已转化为金融体系攻防战，本币国际化成为决胜关键 [14] - 中国将美债持仓降至7000亿警戒线可能迫使美联储调整加息策略 [13] - 国际货币体系可能面临改朝换代，美元霸权进入黄昏 [15][17]

国际货币体系演变与美元主导地位 - 美国通过经常项目逆差和资本项目逆差向全球提供美元流动性，形成"裁缝与顾客"的借贷循环模式，依赖他国对美元资产的需求维持经济繁荣 [4] - 布雷顿森林体系崩溃源于美元过剩与美国国际收支恶化，1971年后美元与黄金脱钩但内在矛盾未解，美国外债占GDP比重从1985年净债务国升至2021年70%（18万亿美元）[6][7][9] - 全球外汇储备从1969年330亿美元增至2021年13万亿美元（美元占7万亿），其他国家储备需求延缓了美元危机爆发 [10] 国际货币体系改革挑战 - 现行体系下全球金融安全网规模达13万亿美元（含IMF配额6600亿、清迈协议2400亿等），但2015年中国案例显示8000亿外储两年耗尽，显示储备需求刚性 [11][12] - 改革方向应降低非储备货币国积累外储的必要性，需配合灵活汇率制度与资本管制，而非单纯扩大安全网规模 [12] - 美元武器化（如冻结俄央行3000亿外储）颠覆国际金融规则，加剧体系碎片化风险，可能催生区域性货币集团 [14][20] 人民币国际化与东亚合作 - 2009年人民币国际化启动后因贬值预期与资本外流放缓，当前美元武器化提供新推动力，但进程需市场驱动且长期渐进 [16][17][18] - 东亚区域合作受地缘政治制约，清迈协议（2400亿美元互换规模）未能有效发挥作用，中日韩关系变化增加合作难度 [18][19] - 中国将推进双循环战略与资本项目开放，同时维护IMF等多边框架权威，倡导重启东亚金融合作 [21] 全球不平衡与美元体系风险 - 美国净外债占GDP比重从2006年13%（1.8万亿）升至2022年70%（18万亿），叠加35万亿国债，债务可持续性存疑 [13] - 美元崩溃风险类似"沙堆效应"，市场信心临界点难以预测，但债务积累已远超布雷顿体系时期水平 [13][14] - 历史对比显示，1856年克里米亚战争期间英俄仍相互偿付债务，而当前金融武器化打破传统规则 [15]

过去的财经女侠叶檀，现在的檀姐姐，手中无剑，心中有爱。 本文来自微信公众号： 叶檀财经 ，作者：半间云，编辑：旦旦，题图来自：视觉中国 黄金再次成为金融锚定物，回到1971年布雷顿森林体系崩溃之前的世界。 根据零对冲 （ZeroHedge） 网站披露，全球著名的黄金投资巨头托马斯·卡普兰 （Thomas Kaplan） 最近再次发出警告，"所有法定货币都有缺陷"，美元是"双层卫生纸"。忽略了黄金，投资组合就等于 押注在厕纸上。 他认为，目前黄金、债券等领域进行的不是市场调整，而是货币制度的转变。央行印钞还将继续，美 联储已被逼入绝境。 这位牛津大学毕业的历史系博士，坚持认为货币将随着历史和人性走，黄金是对抗人性最好的武器。 他所行即所信，把自己的大部分财富压在了黄金和其他稀有金属上面。三星堆黄金面具，卡丘比丘的 黄金宝藏，闪回到当代。 以下文章来源于叶檀财经 ，作者半间云 叶檀财经 . 十六年前，卡普兰就写文章大肆宣扬黄金："有些人说800美元/盎司的黄金太贵了。我的看法恰恰相 反：在未来几年里，1000美元/盎司以下的黄金会令人感到像一件礼物。"而现在，他认为，金价接近 2400美元只是个开始。 无独有偶， ...

美债减持与黄金增持 - 中国连续第三个月减持美债 3月持有规模减少76亿美元至7674亿美元 创2009年以来最低水平 [1] - 日本作为最大持有国增持199亿美元至1.19万亿美元 英国增持268亿美元至7281亿美元创历史新高 [1] - 中国同期大幅增持黄金 4月进口黄金127.5公吨 环比增长73% 创11个月新高 铂金进口11.5吨同步创新高 [2] 美元信用与债务危机 - 美国面临财政赤字导致的国债供需失衡 经济空转加速信用透支 经济萧条与恶性通胀双重威胁显现 [3] - 美元发行基石美债遭遇严重财政危机 结构性难题具有不可解性 金融霸权维系难度加大 [3] - 美国国债规模达36万亿美元 财政紧缩协议未能稳定债务状况 2011年标普下调其主权信用评级至AA+ [2][6] 市场影响与战略调整 - 减持美债可能推高美债收益率曲线 增加美国财政部融资成本 [6] - 黄金储备提升对冲美元波动风险 增强外汇储备安全性与多元化 [6] - 人民币国际化进程加速 减少美债依赖是构建稳定外汇储备体系的必然要求 [6] 国际反应与连锁效应 - 中国抛售美债释放对美元资产信心下降信号 或引发投资者谨慎对待美债 冲击美元主导地位 [8] - 美国国内经济增长乏力叠加债务危机 中国减持行为将加剧其经济压力 [8]

中拉经贸合作总体进展 - 2024年中拉贸易额达5184.7亿美元创历史新高同比增长6%中国是拉美第二大贸易伙伴及巴西智利秘鲁等国的第一大贸易伙伴[1][2] - 中拉贸易额从2001年148.4亿美元增长至2024年5184.7亿美元增幅约34倍拉美占中国进出口比重分别为9.3%和7.7%高于其全球贸易占比[2] - 中国对拉投资存量超6000亿美元较2001年46.2亿美元增长近130倍成为拉美第三大投资来源国拉美占中国对外投资比重超20%是仅次于亚洲的第二大投资目的地[3] 重点合作领域 - 能源资源领域形成铁矿石锂矿等关键矿产合作中国宝武集团在巴西建设智能化钢厂带动汽车零部件产业集群宁德时代天齐锂业等企业在拉美锂三角布局[4][18] - 基础设施领域中国累计签署承包工程合同额3006.1亿美元完成营业额1907.8亿美元案例包括阿根廷贝尔格拉诺铁路改造运力提升235%秘鲁钱凯港项目将成区域贸易枢纽[3][8] - 制造业领域墨西哥吸引中国汽车零部件企业巴西与中国联合开发地球资源卫星项目中国制造业从中高水平向高端跃升与拉美结构单一形成互补[16] - 数字经济领域华为提供拉美多国3G/4G/5G网络设备跨境电商平台如阿里巴巴希音进入拉美市场人工智能大数据等新兴技术合作提上日程[17] 金融合作机制 - 货币互换协议规模扩大中国与阿根廷协议从700亿元增至1300亿元人民币支撑30%对华进口结算与巴西续签1900亿元本币互换协议[9] - 人民币在拉美跨境结算份额从2019年约2.8%升至2024年14%巴西阿根廷等国在大宗商品贸易中试点人民币结算中国工商银行在巴西设立人民币清算行[10] - 政策性金融机构提供支持国家开发银行累计向拉美21国260个项目投放1650亿美元设立首期100亿美元产能合作投资基金及225亿美元基建专项贷款[8] 合作框架与机制 - 中国与智利秘鲁等签署自贸协定中尼协定首次以负面清单开放服务贸易与投资已与拉美24个建交国签署共建"一带一路"文件[5] - "1+3+6"合作框架确立包含2015-2019年合作规划贸易投资金融三大引擎及能源基建农业等六大重点领域[15] - 中拉论坛通过《北京宣言》和2025-2027年共同行动计划明确投资金融基础设施等领域的战略对接方向[6][11]

货币体系发展 - 货币形式从以物换物演变为数字人民币 全球不同货币体系交易需通过汇率换算 [1] 人民币国际地位争议 - 联合国秘书长否认人民币国际地位 夸大其风险并虚构对全球经济的危害 言论倾向美国 [3] - 俄罗斯外交部长反驳称去美元化进程不可逆转 多国选择本币交易包括人民币 [3] 通行货币特征 - 通行货币需具备稳定汇率 便于国际交易和兑换 需市场信任与认可 与国家经济稳定性、政策有效性等相关 [7] - 美元因广泛应用成为全球储备货币 发展中国家货币因认可度低影响力较小 [8] 去美元化趋势 - 去美元化是减少对美元依赖的趋势 多国选择其他货币或货币篮子作为储备和支付手段 [8] - 去美元化可分散经济政治风险 减少单一货币依赖 增强全球经济稳定性 [8] 人民币国际化现状与措施 - 人民币跻身全球支付货币前五 但与发达国家货币仍有差距 [9] - 推动人民币国际化需加速金融市场开放 提升国际信用和稳定性 扩大跨境贸易投资接受度 [9] - 结合金融创新推出跨境支付、人民币债券等产品 吸引国际资本 [9] - 加强与各国货币合作 推进汇率市场化和国际化 深化区域金融合作 [9] - 优化政策环境 完善法律、监管和税收政策支持人民币国际化 [9] 人民币国际化前景 - 中国需深化金融改革 提升人民币国际地位和影响力 支持全球经济发展 [10] - 部分与会者建议推广人民币为全球储备货币 认为其可增强中国国际话语权 [10] - 人民币国际化仍面临挑战 需国际机构更多支持和认可 [10] - 人民币发展加速 但成为全球储备货币仍需时间和努力 [12]