报告行业投资评级 - 推荐（维持）[3] 报告的核心观点 - 继续坚定推荐各细分行业龙头公司，看好传媒和游戏板块，因其是新兴消费板块，估值为洼地，海外AI应用反弹将映射国内，且文化出海刚开始并获政策支持 [1] - 继续看好游戏龙头心动公司，其新老游戏运营稳健，自研精品有突破且储备产品可期，TapTap平台扩张且AI技术有望提升效率 [2] 根据相关目录分别进行总结 上周市场表现回顾 传媒行业整体表现 - 上周（6.2 - 6.8）传媒（中信）指数涨2.52%，沪深300涨0.88%，上证综指涨1.13%，深证成指涨1.42% [10] 传媒细分板块和公司表现 - 6.2 - 6.8日涨跌幅前5名公司为歌华有线（16.39%）、湖北广电（15.49%）、盛讯达（13.65%）、大晟文化（13.11%）、巨人网络（10.53%）；后5名公司为三六五网（ - 3.87%）、广西广电（ - 5.17%）、广博股份（ - 7.28%）、时代出版（ - 8.66%）、元隆雅图（ - 8.88%） [12][13] 中概股及海外重点关注公司一周涨跌幅 - 6.2 - 6.8中概股陌陌涨24.55%、阅文集团涨8.58%、好未来涨8.04%；海外重点关注公司Roku涨8.34%、奈飞涨2.84%、迪士尼涨0.76% [13][15] 影视及游戏行业重点数据一览 影视板块 电影 - 本周TOP10周票房榜5部中国影片、3部美国影片、1部日本影片、1部英国影片，《碟中谍8：最终清算》《时间之子》《哆啦A梦：大雄的绘画奇遇记》《星际宝贝史迪奇》居前四，周票房分别为15446.6万、5786.6万、3333.9万和3237.6万 [17][18] - 下周排片周二2部、周五6部、周六4部、周日1部，《新·驯龙高手》猫眼标注想看人数第一，有183437人 [19][20] 电视剧 - 卫视收视率湖南卫视《韶华若锦》排第一（2.055%），浙江卫视《折腰》排第二（2.015%），上海东方卫视《藏海传》排第三（2.011%）；网播《藏海传》《长安的荔枝》《北上》分列前三 [21] - 上周网络剧《临江仙》《折腰》《陷入我们的爱恋》列播映指数前三，《七根心简》《护宝寻踪》列第四、五名 [23] 综艺 - 电视综艺本周TOP10播映榜《无限超越班第三季》居首，《奔跑吧第九季》和《歌手2025》居第二、三 [25] - 网络综艺本周芒果TV、腾讯、爱奇艺、优酷分别有2、4、3、2部网综进前十，爱奇艺和腾讯视频《哈哈哈哈哈哈第五季》居播映指数榜首 [28] 游戏板块 - 本周排名前十手游腾讯发行最多，有5款进iOS畅销榜Top10，《王者荣耀》居iOS畅销榜第一 [29][30] 图书板块 - 2025年4月虚构类图书畅销榜前十《哪吒·三界往事》《俗世奇人（修订版）》《活着(2021版)》《如果西游是一群喵（1）》《三体》占前五位 [33][34] - 2025年4月非虚构类图书畅销榜前十《回话有招:高情商回话术,开口就让人喜欢》《高手接话》《DeepSeek实战指南》列前三名 [33][36] - 2025年4月少儿类图书畅销榜前十《生命里最重要的事（漫画版）》《小学生超喜爱的益智动脑400问》《漫画儿童赢在教养》列前三名 [33][37]

报告行业投资评级 - 优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩 [3][36] 根据相关目录分别进行总结 本周表现回顾 - 本周（6.2 - 6.6）传媒行业上涨3.50%，跑赢沪深300（1.73%）和创业板指（3.17%），在所有板块中涨跌幅排名第11位 [1][12][13] - 涨幅靠前的有*ST惠程、游族网络等，跌幅靠前的有荣信文化、光线传媒等 [1][12][13] 重点关注 - OpenAI与印度政府启动AI教育合作，将向印度相关平台贡献AI教育内容，还将举办研讨会、支持初创企业、组织学生黑客马拉松 [16][17] - 字节跳动发布图像编辑模型SeedEdit3.0，能处理并生成4K分辨率图像，在复杂场景表现卓越 [1][17] - PixVerse推出国内版“拍我AI”，可快速生成高质量视频内容 [17] - 快手可灵AI与网易《逆水寒》手游达成深度合作，将AI视频生成技术内置于游戏提升社交玩法 [1][18] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 本周（6月2日 - 6月8日）电影票房3.55亿元，票房前三为《碟中谍8：最终清算》（1.48亿元，占比41.8%）、《时间之子》（0.55亿元，占比15.6%）、《哆啦A梦：大雄的绘画奇遇记》（0.32亿元，占比9.1%） [2][18] - 下周有3部电影即将上映，《新·驯龙高手》《分手清单》《星月童话》猫眼想看人数分别为18.2、2.3、0.7万 [20] 电视剧(网剧） - 本周网络剧《藏海传》《临江仙》等居前 [23] 综艺节目 - 本周综艺节目《无限超越班第三季》《哈哈哈哈哈第五季》等排名居前 [24] 游戏 - 2025年4月中国手游收入前三为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG Mobile》和米哈游《崩坏：星穹铁道》 [2][27] - 本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》《仗剑传说》在安卓游戏热玩排名居前 [29][32] 数字藏品（NFT） - 截至2025年6月8日，海外数字藏品市场最近7日成交额前三为Milady、Redacted Remilio Babies和ZuckBots [30][32] 行业新闻 - AMD收购AI软件优化初创公司Brium，推动构建高性能、开放的AI软件生态系统，打破对Nvidia硬件的依赖 [31] - AI搜索引擎Perplexity 5月收到7.8亿次查询，每月用户增长率超20% [33] 上市公司动态更新 - 奥飞娱乐参与投资的基金已募集完毕并完成备案 [34] - 丝路视觉董事、高级管理人员丁鹏青、田万军拟于2025年6月30日至9月29日分别减持7.06、5.95万股股份 [35] 投资建议 - 主题上，持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链、AI情感陪护/玩具及垂直应用领域相关标的 [36] - 基本面底部改善角度，推荐游戏板块的恺英网络等；影视板块关注渠道和内容相关公司；媒体端关注广告投放增长相关公司；看好IP谷子产业相关环节；从高分红、低估值角度推荐出版板块 [3][36]

市场动态 - 中美会谈推动港股上涨，恒指收盘涨1.63% [1] - 美国国内骚乱反映政策矛盾激化，可能促使特朗普寻求改善中美关系 [1] - 中国副总理何立峰访英期间将举行中美经贸磋商，技术出口管制成为博弈焦点 [1] 贸易数据 - 中国前5个月货物贸易进出口总值17.94万亿元，同比增长2.5% [2] - 5月出口2.28万亿元，增长6.3% [2] - 5月稀土出口环比大增22.57%，达5864.6吨 [2] - 船舶5月出口金额同比增长43.65% [2] 医药行业 - GLP-1类药物成为糖尿病会议焦点，相关概念股涨幅显著 [3] - 金斯瑞涨超16%，绿叶制药涨超8%，诺诚健华涨近12% [3] - 国务院新闻办将举行医药相关政策发布会 [3][7] AI与科技 - 快手可灵AI视频生成技术领先，已服务超1万家企业客户 [4] - 金蝶国际、第四范式、金山云涨幅均超9% [4] - 布鲁可调入港股通，市场份额达30.3%，大涨22% [5] 光伏行业 - SNEC光伏展规模空前，但行业面临价格战困境 [5][6] - 多晶硅价格较2月更低，n型复投料均价3.75万元/吨 [5] - 协鑫科技涨超6%，福莱特玻璃、信义光能涨超4% [6] 民生政策 - 国务院将发布保障和改善民生政策，涉及医疗、养老、消费等领域 [7] - 重点关注锦欣生殖、微创医疗、中国平安等企业 [7] 生物制药 - 中国生物制药TQB2102临床数据亮相ASCO年会 [8] - QP001获中美批准，2024年收入增长21.9%至120.6亿元 [8] - 创新产品达17个，计划每年新增4-7款 [9] - 安尼可®获FDA批准，为首个美国上市创新药 [9]

报告行业投资评级 - 传媒行业投资评级为优于大市 [1][5] 报告的核心观点 - 短期业绩周期向上，中长期持续看好AI应用及IP潮玩 [3][36] 根据相关目录分别进行总结 本周表现回顾 - 本周（6.2 - 6.6）传媒行业上涨3.50%，跑赢沪深300（1.73%）和创业板指（3.17%） [1][12] - 涨幅靠前的有*ST惠程、游族网络等，跌幅靠前的有荣信文化、光线传媒等 [1][12] 重点关注 - OpenAI与印度政府启动AI教育合作，将向印度平台贡献AI教育内容 [1][16] - 字节跳动发布图像编辑模型SeedEdit3.0，能处理并生成4K分辨率图像 [1][17] - PixVerse推出国内版“拍我AI”，可快速生成高质量视频内容 [1][17] - 快手可灵AI与网易《逆水寒》手游达成深度合作，提升游戏社交玩法 [1][18] 本周行业数据更新 电影票房表现情况 - 本周（6月2日 - 6月8日）电影票房3.55亿元，《碟中谍8：最终清算》等票房排名居前 [2][18] - 下周有3部电影即将上映，《新·驯龙高手》等猫眼想看人数分别为18.2、2.3、0.7万 [20] 电视剧(网剧） - 本周《藏海传》《临江仙》等网络剧排名居前 [23] 综艺节目 - 本周《无限超越班第三季》《哈哈哈哈哈第五季》等综艺节目排名居前 [2][24] 游戏 - 2025年4月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG Mobile》和米哈游《崩坏：星穹铁道》 [2][27] - 本周《王者荣耀》《和平精英》在iOS游戏畅销榜排名居前，《心动小镇》等在安卓游戏热玩榜排名居前 [28][29][32] 数字藏品（NFT） - 截至2025年6月8日，海外数字藏品市场最近7日成交额前三名为Milady、Redacted Remilio Babies和ZuckBots [30] 行业新闻 - AMD收购AI软件优化初创公司Brium，推动构建高性能、开放的AI软件生态系统 [31] - AI搜索引擎Perplexity 5月收到7.8亿次查询，每月用户增长率超20% [33] 上市公司动态更新 - 奥飞娱乐参与投资的基金已募集完毕并完成备案 [34] - 丝路视觉董事、高级管理人员丁鹏青及田万军拟减持股份 [35] 投资建议 - 主题上持续看好AI应用端机会，把握豆包产业链等垂直应用领域 [36] - 基本面底部改善角度推荐游戏、影视、媒体等板块相关标的，看好IP谷子产业，推荐出版板块 [3][36]

核心财务表现 - 2025年第一季度营收532.62亿元，同比增长9% [3] - 净利润24亿元，经调整净利润29亿元 [3] - 核心平台总交易额（GTV）达1016亿元，同比增长10.2%（固定汇率计算增长13.5%） [7] - 国际业务GTV为236亿元，同比增长13.2%（固定汇率计算增长27.9%） [7] 订单量增长 - 核心平台总订单量42.47亿单，同比增长13.4% [3][5] - 国内出行订单量32.58亿单，同比增长10.3%，日均单量3620万单 [5] - 国际业务订单量9.89亿单，同比增长24.9%，日均单量1099万单 [5] - 国内外合计日均单量超4700万单 [5] 业务拓展举措 - 国内出行新增城际大巴、市内小巴及包车服务，站点巴士覆盖12省份54个城市 [8] - 推出宠物专车服务，并与全国1000余家宠物商户合作上线宠物托运 [8] - 海外打车服务覆盖9个国家1200多个城市，即将上线海外包车覆盖11国26城 [8] - 与广汽埃安联合研发L4级Robotaxi，计划2025年底量产并于2026年示范运营 [9] 战略与技术布局 - 国际业务经调整息税摊销前利润（Adjusted EBITA）实现盈利，亏损持续收窄 [7] - 通过AI技术优化智能调度与路线规划，提升运营效率及用户体验 [12] - 持续推进股票回购计划，已回购2.647亿ADS（约11.533亿美元），董事会追加20亿美元回购额度 [13] 市场定位与竞争力 - 出行行业具备刚需高频特性，公司保持连续多季度稳健增长 [3] - 通过细分需求场景（如跨境游、宠物出行）深化服务覆盖 [8][10] - 依托海量数据与AI能力强化自动驾驶领域的运营调度优势 [9][12]

港股市场表现 - 2025年年初至今恒生指数上涨16.06%，表现显著优于全球主要股票市场 [2] - 港股与A股存在行业和个股重叠，港股上涨对A股估值形成正面拉动作用 [4] 供给层面驱动因素 - 新兴消费板块表现突出："新消费三姐妹"老铺黄金、泡泡玛特、蜜雪集团年初至今分别上涨243.54%、146.74%、81.55%，产品契合年轻群体悦己消费需求 [7][8] - 互联网龙头复苏：阿里巴巴和腾讯控股受益AI技术突破，年初至今分别上涨41.87%和23.37% [10][11] - 创新药行业进入收获期：2024年对外授权交易总额达519亿美元（+26%），2025年Q1已达369.29亿美元（占2024全年71%） [13] - 红利资产吸引力：H股较A股存在折价，同一股票港股股息率更高，险资年内举牌港股达13次 [14][19] 流动性层面驱动因素 - 南向资金持续流入：2025年前5个月南向资金达5810亿元，接近2020年历史峰值；公募基金港股持仓占比升至36.9%创五年新高 [19] - 外资回流：全球降息周期下美元资产吸引力下降，港股日均成交金额同比激增144% [21] 产品层面变化 - 港股ETF规模快速增长：2025年Q1末规模达1789.9亿元（较2024Q4增长45%），4月单月净流入近350亿元 [26] - 被动产品矩阵形成：当前聚焦科技互联网和红利类指数，未来将拓展TMT、汽车等互补A股的行业主题产品 [26] 市场基础设施优化 - 交易所创新举措：降低新兴企业上市门槛、打新制度改革（部分缴款）、提供二次上市渠道（如宁德时代H股） [27]

报告行业投资评级 - 通信行业投资评级为优于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 美国、中国香港更新稳定币政策，稳定币和法币绑定更稳固，加密货币应用有望推广；稳定币初成规模，跨境支付或是重要应用场景；AI应用超越传统应用，算力“流动性”需求凸显 [4][10][11][12] - 本周通信板块走势强于上证指数，建议关注数字货币和算力板块投资机会 [19][20] 根据相关目录分别进行总结 投资策略 投资要点 - 美国推进稳定币法案，中国香港推出稳定币条例，稳定币发行和使用流程走向正规化，加密货币应用有望进一步推广 [4][10] - 稳定币价值与法定货币等挂钩，兼具区块链高效性与传统资产稳定性，全球发行规模超2400亿美元，京东稳定币进入沙盒测试第二阶段，测试场景包括跨境支付等 [4][11] - ChatGPT月活用户超传统社媒应用X，AI端侧需求规模化且高速增长，算力“流动性”保障需加强；工信部印发《算力互联互通行动计划》，目标到2026年建立相关体系，2028年基本实现全国公共算力标准化互联 [4][12][13] 行业要闻 - 中国香港《稳定币条例》2025年8月1日生效，设立发牌制度，对申请牌照设置多项核心门槛，有望加速稳定货币合规化、正规化，建议关注楚天龙、恒宝股份、东信和平等 [5][14] - 工信部印发《算力互联互通行动计划》，明确算力互联互通定义和建设目标，建议关注中国移动、中国电信等算力基础设施相关公司 [5][15][16] - 中国移动人工智能通用计算设备（推理型）集采，昆仑技术等三家中标，预估采购规模7058台，后续或有持续性招标规划，建议关注中兴通讯、紫光国微等 [5][17] - “GW星座”第四批成功发射，卫星互联网低轨04组卫星升空，发射频率逐步加快，有望进入常态化发射阶段，建议关注航天环宇、天银机电等 [6][18] 本周回顾及重点关注组合 - 本周通信(中信)涨5.06%，强于上证指数，光模块、光通信、光纤涨幅居前，建议关注数字货币和算力板块投资机会；周涨跌幅前十和后十的个股分别为华脉科技等和久盛电气等 [6][19][20] - 下周关注数字货币和算力板块相关的楚天龙、恒宝股份等公司 [23] - 长期关注运营商、通信基建、主设备等多个板块的相关公司，如中国移动、中国铁塔、中兴通讯等 [24] 行业新闻 运营商板块 - 中国铁塔启动2025年度基站空调集采，规模超2亿元，预估整机需求量超4.8万套，将选出4家中标人 [25] - 中国电信发布天翼低空卡，超前部署低空专网建设，已在苏州、宿迁等地试用 [25] 主设备板块 - 中国电信2025年5G - A载波扩容集采，华为、中兴、大唐移动、爱立信中标 [26] - 大连联通联合中兴通讯在大连长海机场部署5G - A高精度感知系统，保障航班安全起降 [27] 光通信板块 - 华为F5G - A万兆全光园区方案在中国POL市场连续六年排名第一，2025年市场预计增长7.3% [27] - 中国移动14亿FTTR终端大单开标，华为、中兴、中移物联网等5家中标 [28] 物联网板块 - 航运巨头马士基联手Onomondo推出海上最大私有网络OneWireless，解决海事物联网“通信盲区”问题 [28] 智能终端板块 - 华为将发布首款鸿蒙AI手表HUAWEI WATCH 5，在语音交互、运动健康等方面带来全新升级 [29] 数据中心板块 - 博通推出首款102.4Tbps超级芯片Tomahawk 6，单芯驱动10万张GPU，或使AI训练成本降低30% - 40% [29] - 阿里开源Qwen3新模型Embedding及Reranker，在文本表征、检索与排序任务中表现卓越 [30] 工业互联网 - 华为协同产业伙伴参与编写《工业制造企业千兆光网建设指南研究报告（2024）》 [31] 卫星互联网/商业航天 - 美国拟为卫星通信释放超20,000MHz频段资源，支持低轨卫星和下一代卫星宽带服务发展 [31] 低空经济 - 新疆到2030年将培育形成百亿级低空旅游产业，围绕“一核三带四心多节点”布局，开展多项举措 [32] - “低空经济生态共建”战略合作签约仪式在中国香港举行，赛目科技与高德软件将在多领域展开合作 [33] 上市公司公告 - 创维数字部分董事及高级管理人员拟减持股份 [34] - 中航富士达股东银河鼎发创投及其一致行动人减持股份，权益变动触及1% [36] - 长飞光纤光缆股东Draka Comteq B.V.减持H股股份，权益变动触及1% [37] - 无锡线上线下股东广金美好计划减持股份 [38] - 神宇通信实际控制人减持股份计划实施完成 [39] - 北京映翰通截至2025年5月31日回购公司股份198,000股 [40][41] 大小非解禁、大宗交易 - 本周华测导航等公司有大小非解禁情况 [43] - 本周*ST精伦、华测导航等公司有大宗交易 [44]

A股市场表现 - A股三大指数高开高走，创业板领涨 [1] - 医药股爆发，CRO、创新药方向领涨 [1] - 券商、军工涨幅靠前 [1] - 稀土永磁、AI应用、足球产业、数字货币、固态电池题材活跃 [1] 港股市场表现 - 恒生指数涨超1%，恒生科技指数涨近3% [1] - 中国稀土涨超40% [1] - 信达生物涨超8% [1] - 泡泡玛特盘中股价再创新高，一度涨逾3% [1] 汇彩控股事件 - 港股汇彩控股午后放量闪崩，临时停牌 [2] - 停牌前跌47.54%，报0.96港元，成交额2420.12万港元 [2] - 公司主要从事娱乐场管理服务及博彩系统业务 [4] - 澳门特区政府下调2025年博彩毛收入估算至2280亿澳门元 [5] - 汇彩控股2024年收入10.85亿港元，同比增长71.04% [5] - 公司拥有人应占溢利3.61亿港元，同比增长448.87% [5] IP经济概念 - A股IP经济概念持续走强，星辉环材一度触及涨停 [6] - 港股IP经济概念股布鲁可日内涨逾20%，再创历史新高 [6] - 泡泡玛特盘中股价一度达253港元，刷新历史纪录 [6] - Labubu爆火带动泡泡玛特股价上涨 [6] 核电板块 - A股核电板块活跃，合锻智能涨停 [6] - 机构预测"十五五"期间每年新增核电设备市场规模约千亿 [6] - 2023-2035年核电设备市场CAGR约7% [6] - 三代和四代核电技术国产化率部分领域超90% [6]

市场表现与风格 - 上周A股市场在内外因素共振作用下放量震荡回升，市场情绪回暖，上半周消费占优切至下半周的TMT相对占优 [1] - 市场风格整体表现为：成长>周期>金融>消费 [1] - 央行进行万亿买断式逆回购操作维系宽裕流动性，叠加中美元首通话边际利好，提振市场风险偏好 [1] - 上周成交量回升向好，市场情绪或有望延续 [1] 国内外影响因素 - 国内方面，宽松流动性和政策预期抬升支撑短期震荡上行，经济亮点从"以旧换新"阶段性转向体育、运动用品等赛道 [1] - 海外方面，美国非农数据维持韧性缓和衰退预期，但失业率平稳使美联储短期难降息，降息预期延续回落 [1] 未来展望与结构性机会 - 预计三季度初国内政策端不太会有积极动作，A股趋势性机会可能下降，以交易结构性机会为主 [2] - 公募基金高质量发展行动方案发布后，市场存在结构性切换，银行板块涨幅较持续 [2] - 值得关注的结构性机会包括：黄金、军工等对冲地缘政治风险的资产；国内大模型新版本及AI应用卡位环节；新消费、创新药等景气品种；化工、汽车等供给收缩后格局优化的周期类行业 [2]

科技热点与市场表现 - 军工、医药、TMT板块集体反弹，科创综指ETF（589630）盘中涨幅近1 5% [1] - 科创板上市公司在并购重组中表现突出，2025年86起重大重组事件中参与18起，同比显著增加 [1] 政策与产业趋势 - A股并购重组市场活跃，生物医药、半导体、新一代信息技术领域企业通过并购技术密集型企业加速转型升级 [1] - 汽车、电子、机械设备行业并购数量最多，反映汽车智能化、半导体自主可控、制造业高端化智能化等产业趋势 [2] 重点配置方向 - 科技自立自强是当前配置重点，重点关注人工智能产业、自主可控、新型能源科技、空天信息技术和数据要素 [1] - 空天信息技术领域需关注低空经济、卫星及商业航天 [1] - 人工智能领域聚焦AI Agent、AI应用（如独立软件、智能终端）、人形机器人和自动驾驶 [1] - 自主可控方向重点关注"卡脖子"环节技术突破及国产化渗透，特别是以HBM为核心的芯片制造产业链 [1] 并购重组与投资机会 - 并购重组活跃程度反映产业周期方向，未来AI商业化落地可能形成主线行情 [2] - 当前政策宽松期，6月可阶段性关注并购重组主题，中长期建议配置国产AI算力等硬科技领域 [2] 科创综指ETF概况 - 科创综指ETF（589630）跟踪科创综指（000680），成分股平均市值约110亿元，偏向中小盘风格 [2] - 科创综指聚焦科技创新企业，覆盖早期创新阶段公司，行业配置侧重硬科技领域 [2] - 无股票账户投资者可关注国泰上证科创板综合ETF发起联接A（023733）和C（023734） [2]