核心观点 - 在国内外货币政策宽松、国内利好政策推动下，港股市场盈利与估值有望双升，总体预计震荡上行 [1] - 2026年港股投资节奏取决于资金流向，集中度取决于业绩表现，结构分化确定性高 [4] 宏观经济与市场基本面 - 港股市场基本面很大程度上依赖于国内宏观经济，预计2026年中国宏观政策将保持连续稳定，经济增长保持韧性，通胀有望自低位回升 [2] - 预计2026年恒生指数每股盈利同比增长9.64%，恒生科技指数增长34.63%，恒生中国企业指数增长9.9% [2] - 行业层面，预计2026年非必需性消费、原材料业、资讯科技业每股盈利增速居前 [2] 市场资金流向 - 截至2025年12月19日，港股通持股市值占比约13.1%，较2024年末上升2.7个百分点；国际中介机构持股市值占比约40.1%，较2024年末下降2.4个百分点，表明内资相较外资净增持港股 [3] - 2025年初至12月19日，港股通累计净流入港股市场1.4万亿港元，较2024年净流入额同比增长74% [3] - 2025年初至12月17日，外资累计净流入港股市场176.89亿美元 [3] - 展望2026年，中国将继续实施适度宽松的货币政策，低利率环境下南向资金有动力流入港股 [3] - 美联储2025年累计降息75个基点，预计2026年货币政策仍处于宽松区间，美元指数与美债利率有望下行，有利于提升港股估值并吸引外资流入 [3][5] 市场估值与表现 - 截至2025年12月19日，恒生科技指数市盈率(过去12个月)为23.1倍，较2024年末上涨11.91%，处于有统计以来31.43%分位数水平 [5] - 恒生科技指数每股盈利(过去12个月)水平较上年末上涨9.58% [5] - 当前恒生科技指数市盈率相比2021年历史高点70.73倍存在较大修复空间 [5] - 横向对比，恒生科技指数估值显著低于全球主要科技指数：纳斯达克100指数市盈率为36倍，标普500资讯技术、创业板指市盈率约为40倍 [5] - 投资于港股科技核心资产在全球范围内性价比突出 [5] 行业配置建议 - 科技创新主题：在科技自立自强目标下，恒生科技指数估值修复空间大，龙头业绩有望呈现高景气，叠加内地企业赴港上市热潮，港股科技创新生态活力将释放 [6] - 周期行业：在供给侧改革深化下，钢铁、建材、电气设备、造纸等相关板块供需格局有望优化，产能利用率及毛利率或稳步提升 [6] - 消费主题：在扩大内需战略引领下，关注业绩增速有望上升且估值处于历史中低水平的消费板块，尤其是服务消费、"以旧换新"、新型消费等 [6]

核心交易概述 - 珠免集团已完成重大资产出售的交割，彻底告别地产业务，聚焦免税主业，实现战略升级 [1] - 交易内容为以55.18亿元现金对价出售格力房产100%股权 [1] - 国泰海通作为本次交易的独立财务顾问，全程协助完成交易 [1] 交易背景与战略意义 - 珠免集团自2024年末完成免税资产注入后，确立了以免税为主业的战略方向，并承诺五年内有序退出存量房地产业务 [1] - 本次出售旨在加速实现去地产化目标，履行重大承诺，并抢抓市场机遇、应对行业不确定性 [1] - 交易是对证监会关于坚守法治诚信、履行信义义务要求的积极响应，也是锚定国家政策导向的前瞻性布局 [1] 政策与行业背景 - 2025年中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年重点任务之首，明确提出要深入实施提振消费专项行动，扩大优质商品和服务供给 [3] - 本次交易与国家“扩大内需”、“提振消费”的政策导向高度契合 [3] - 交易是国有企业深化改革、聚焦主责主业的典型实践 [3] 交易影响与未来展望 - 交易有助于珠免集团优化业务结构，释放“纯正免税”业务内生价值 [3] - 交易为珠免集团拓展全国免税网络、培育“第二增长曲线”夯实了资本基础 [3] - 国泰海通未来将继续深耕产业并购重组领域，助力更多企业通过资源整合实现转型升级，为实体经济高质量发展贡献专业力量 [5]

中央经济工作会议定调与政策部署 - 2026年经济工作首要任务是“坚持内需主导，建设强大国内市场”，旨在为“十五五”开好局 [1] - 2026年已下达第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划、提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划 [1] - 经济工作核心是加快构建完整内需体系，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 [1] 内需成为经济增长核心动力 - 2025年1至11月社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速较上年同期加快0.5个百分点 [2] - 2025年消费品以旧换新相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次 [2] - 2025年1至11月设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点，占全部投资比重为17.4% [3] - 2025年1至11月电力、热力生产和供应业投资同比增长12.5%，互联网和相关服务业投资同比增长20.7%，水上运输业投资同比增长8.9% [3] - 专家观点：内需对经济发展的支撑作用明显增强，成为拉动经济增长的主动力和稳定锚 [3] 消费市场表现与升级潜力 - 冰雪经济热度攀升，2025年12月以来“室外滑雪场”搜索量同比增长超3倍 [2] - 以旧换新政策带动海尔旗下家电销量增长，2025年前三季度整体增长20%，其中家用空调增幅超过50% [2] - 数字技术与新业态催生消费潜力，例如直播经济与在线文娱 [6] - 江西芦溪县通过电商活动推动农特产品销售，2025年1至10月全县网络零售额达54397.84万元 [5] - 即时零售等商业新模式发展，为消费者带来便捷购物体验 [9] 有效投资的空间与案例 - 科技型企业获得融资支持案例：天津飞旋科技获得邮储银行1000万元信用贷款用于研发和产线升级 [7] - 传统产业升级案例：贵州台江县酸汤食品公司引入现代化生产线，将发酵时间从3至6个月缩短至7天 [7] - 物流行业投资案例：2025年中通快递部署超690套自动化分拣设备，有网点投资50多万元上线系统后效率提升明显 [7] - 交通领域投资：2025年我国交通固定资产投资预计超3.6万亿元 [10] - 2026年提前批“两重”建设项目聚焦城市地下管网、高标准农田、“三北”工程、降低物流成本等领域 [10] - 2026年提前批中央预算内投资计划聚焦城市更新、水利、生态保护修复等公共领域 [10] 扩大内需的战略方向与措施 - 必须把大力提振消费摆在更加突出的位置，扩大优质消费品和服务供给，取消不合理限制措施 [9] - 需制定实施城乡居民增收计划，完善社会保障体系，以增强居民消费能力 [9] - 投资是当前需求也是未来供给，需保持合理政府投资力度，加强项目全过程管理 [10] - 需持续激发民间投资活力，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，加强要素保障和融资支持 [10] - 坚定实施扩大内需战略，将超大规模市场优势转化为竞争优势和发展胜势 [11]

政策核心与目标 - 2026年将继续实施并提质增效消费品以旧换新政策，以贯彻落实扩大内需国家战略 [1] - 政策在保持汽车、家电、手机等数码产品传统领域补贴总体稳定的基础上，优化补贴品类和标准，并将补贴范围扩大至智能终端等新兴领域，旨在培育壮大消费新动能，带动新技术、新装备、新产业发展 [1] 补贴范围与品类调整 - 全国统一明确四个补贴领域：汽车报废更新、汽车置换更新、6类家电以旧换新、4类数码和智能产品购新 [2] - 享受补贴的家电产品从12类减少为6类，具体为：1级能效或水效标准的冰箱、洗衣机、电视、空调、热水器、电脑 [2] - 补贴范围扩大至4类数码和智能产品：手机、平板、智能手表（手环）、智能眼镜，单件销售价格不超过6000元 [2] - 将平板、智能手表、智能眼镜等当前消费热点产品纳入补贴，旨在更好地激发消费潜力 [3] 补贴标准与资金安排 - 补贴标准为产品最终销售价格的15%，每人每类产品可补贴1件 [2] - 家电产品每件补贴上限为1500元，数码和智能产品每件补贴上限为500元 [2] - 2026年中央继续安排超长期特别国债资金，各地按比例安排配套资金支持政策实施 [1] 组织实施与地方权限 - 对全国统一的四个补贴领域，各地不得自行变更补贴品类或调整补贴标准 [2] - 政策给予地方更多自主空间，允许各地区使用地方配套资金，在政策框架内自主合理确定补贴品类、标准及组织实施方式，鼓励优先支持高能效、高水效、高环保水平的产品 [3] - 中央下达的资金，除用于执行全国统一的四个领域补贴外，各地还可用于支持智能家居产品（含适老化家居产品）购新补贴 [3] - 汽车置换更新等领域的补贴政策由地方自主制定调整为全国统一，以加强全国统筹 [3] - 允许各地以智能产品为重点支持方向，因地制宜制定实施补贴政策，以调动地方积极性并扩大政策效果 [4]

政策导向与战略重点 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年经济工作8项重点任务之首 [3] - 2026年已下达第一批625亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金计划、提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划 [3] - 经济工作核心是加快构建完整内需体系，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力 [3][4] 内需对经济增长的贡献 - 内需已成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，其规模、质量及国际影响力持续提升 [7] - 2025年1至11月社会消费品零售总额同比增长4.0%，增速较上年同期加快0.5个百分点 [6] - 2025年消费品以旧换新政策带动相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次 [6] - 2025年1至11月设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点，占全部投资比重达17.4% [7] 消费市场表现与潜力 - 冰雪经济热度攀升，2025年12月以来“室外滑雪场”搜索量同比增长超3倍 [5] - 以旧换新政策显效，2025年前三季度带动海尔旗下家电销量增长20%，其中家用空调增幅超50% [6] - 数字技术、人工智能催生新业态，直播经济、在线文娱蓬勃发展，持续释放消费潜力 [9] - 例如江西芦溪县2025年1至10月网络零售额达54397.84万元 [9] 投资领域动态与空间 - “两重”建设持续推进，2025年1至11月电力、热力生产和供应业投资同比增长12.5%，互联网和相关服务业投资增长20.7%，水上运输业投资增长8.9% [7] - 传统产业转型升级、关键核心技术补短板、新兴产业发展将形成源源不断的投资新动力 [11] - 2025年交通固定资产投资预计超3.6万亿元 [14] - 2026年提前批“两重”建设项目聚焦国家重大战略、重点领域安全能力建设，如城市地下管网、高标准农田等 [14] - 2026年提前批中央预算内投资计划聚焦城市更新、水利、生态保护修复等公共领域 [14] 具体行业与企业案例 - 湖北宜昌市2025年度完成75艘老旧营运船舶报废更新，拨付补贴资金2.2亿元，第一批项目涉及拆解船舶369艘，下达补贴6.09亿元 [7] - 天津飞旋科技股份有限公司获得邮储银行1000万元信用贷款用于研发和产线升级 [11] - 贵州台江县苗苗酸汤食品有限公司引入现代化生产线，将酸汤发酵时间从3至6个月缩短至7天 [11] - 中通快递2025年部署超690套自动化分拣设备，有网点投资50多万元上线系统后运营效率明显提升 [11] - 即时零售等新模式发展，如云南宜良县鲜农园宜良烤鸭城通过美团平台拓展销售 [13] 未来工作方向与措施 - 必须把大力提振消费摆在更加突出的位置，扩大优质消费品和服务供给，取消不合理限制措施 [13] - 需制定实施城乡居民增收计划，增强居民消费能力，完善社会保障体系以扩大消费 [13] - 要保持合理政府投资力度，统筹用好各类政府投资资金，加强项目全过程管理 [14] - 需持续激发民间投资活力，完善民营企业参与重大项目建设机制，加强要素保障和融资支持 [14]

文章核心观点 - 2026年中国宏观政策基调为“更加积极有为”，但更注重提升效能，强调发挥存量与增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 2026年中国经济增长的支撑主要来自出口韧性、基建投资回升和制造业投资回暖，重要转机在于消费内生动力增强和产业与物价迈向新平衡 [2][3][4][6] - 政策需在短期稳增长与中长期发展任务间寻求平衡，短期需稳定房地产、促进消费以带动物价，中长期需完善社保、推动改革以形成内需主导模式 [7] 2026年中国经济的有力支撑 - **出口韧性**：2025年1-11月中国出口金额（美元计价）同比增长5.4%，全球出口份额保持在14.2%的高位，对非洲、东盟、印度出口分别增长26.3%、13.7%、11.9%，对美出口下降近20%，拉美、非洲、印度合计出口份额达17.5% [2] - **出口结构与前景**：机电产品为出口压舱石，前三季度中间品、资本品出口同比分别增长10.2%、6.9%，消费品出口同比仅0.2%，2026年出口韧性得益于全球经济增长稳定、出口多元化及人工智能科技上行周期支撑 [2][3] - **基建投资回升**：2025年1-10月广义基建投资同比增长1.5%，5000亿元新型政策性金融工具及5000亿元地方政府债务结存限额（其中2000亿元用于项目建设）政策落地，2026年作为“十五五”开局年，国家级大型基础设施（如雅鲁藏布江下游水电工程）可能加速开工，超长期特别国债与专项债将强化资金支持 [3] - **制造业投资驱动**：2025年1-10月制造业投资同比增长2.7%，“十五五”规划将科技创新与产业升级置于核心，要求保持制造业合理比重、构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，并培育壮大新兴产业（新能源、新材料、航空航天、低空经济等）和未来产业（量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信等），政府投资资金引导作用逐步显现，预计2026年制造业投资回暖 [4][5] 2026年中国经济的重要转机 - **消费内生动力增强**：2025年上半年社会消费品零售总额同比增长5.0%，明显好于2024年全年的3.5%，但下半年增速因以旧换新效果减弱和高基数而放缓，“十五五”规划提出“居民消费率明显提高”，2026年促消费政策可能加码，如扩围以旧换新品类、出台服务消费财政补贴、放松汽车住房消费限制、提升育儿补贴和城乡居民养老金 [6] - **产业与物价新平衡**：“反内卷”政策组合拳引导制造业向质量效益转型，在煤炭、光伏、锂电池等领域已见成效，价格企稳回升，供给能力充裕背景下物价总体平稳，为核心CPI温和回升创造环境，以旧换新和消费升级带动相关商品价格向好，黄金等资产表现反映市场信心增强，物价有望在合理区间低位运行为宏观政策提供空间 [6]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体大消费行业的投资评级 [1][3] 报告核心观点 - 市场整体表现较稳健，大消费板块细分领域多出现分化 [3] - 2026年元旦小长假加持，部分板块景气度较佳 [3] - 当前市场流动性较为充足，伴随宏观消费政策落地，消费需求有望回暖 [3] 行情回顾总结 - 本周（2025年12月29日-12月31日）沪深300指数下跌0.59% [3][5] - 中信一级子行业中，传媒（+2.27%）、家电（+0.69%）、消费者服务（+0.59%）、纺织服装（+0.55%）、农林牧渔（+0.20%）上涨 [3][5] - 轻工制造（-0.59%）、食品饮料（-2.28%）、商贸零售（-3.13%）下跌 [3][5] 社会服务行业总结 - 旅游消费潜力持续释放，携程集团、华住酒店等头部公司因提供优质产品并快速响应消费变化而受到关注 [3] - 旅游零售行业企稳，政策加持下有望带动销售回暖，建议关注中国中免 [3] - 土耳其宣布自2026年1月2日起对华免签，2024年中国赴土耳其游客达40.97万人次，同比增长65.1% [8] - 2026年元旦假期文旅消费热潮全面点燃，国内景区门票预订量同比增长超4倍，假期前两日酒店热度同比提升近50% [8] - 山岳类景区门票预订量同比涨超150%，其中黄山旅游订单量同比增长544%，庐山增长390%，峨眉山增长387% [8] - 元旦假期入境游门票预订量同比增长110%，入境体验型玩乐产品预订量增长超30倍 [8] - 海南离岛免税元旦期间表现亮眼，2026年1月2日购物金额达2.54亿元，同比增长156.6% [8] - 2025年海南自贸港三大机场年度旅客吞吐量首次突破5000万人次，2025年三亚免税销售额为214亿元 [8] - 中国中免全资子公司中标并签署北京首都国际机场T3航站楼免税项目合同，运营期至2034年2月10日，首年保底经营费为4.80亿元，销售额提成比例首年为5% [10] - 王府井成为北京首都国际机场T2航站楼免税项目中标人并签署合同，运营期至2034年2月10日，报价年保底经营费为1.13亿元，销售额提成比例首年为5% [10] 传媒行业总结 - 2026年元旦档电影票房突破7.34亿元，《疯狂动物城2》成为票房冠军 [3][14] - 芒果超媒及其子公司参与张家界旅游集团重整投资，认购转增股份1.2亿股，认购金额约为4.752亿元 [15] 食品饮料-大众品行业总结 - 以锅圈为代表的在家吃饭市场空间广阔，其产品、渠道、供应链共同构筑壁垒，当前处于单店回升、开店扩张的趋势中 [3] - 乳制品供需关系改善，头部乳企或将进入盈利修复通道 [3] - 下游餐饮需求平淡，餐饮供应链景气度底部企稳，调味品、速冻食品等行业正在走出低谷 [3] - 2025年11月，10个主产省份生鲜乳平均价格为3.03元/公斤，同比下跌2.9% [18] - 2025年1-11月，全国乳制品产量为2685.0万吨，同比下降1.2% [18] - 2025年12月30日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为17.73元/公斤 [18] 食品饮料-酒类行业总结 - 大部分酒企2025年第三季度归母净利润回调幅度较第二季度进一步加深，持续出清报表 [3] - 头部公司在市场管理、品牌方面领先，有望持续提升市场份额 [3] - 投资关注三条主线：需求相对坚挺的高端白酒、全国化持续推进的次高端白酒、基地市场扎实的地产酒 [3] - 内参酒2025年全国市场累计开瓶率同比增长158% [19] - 截至2026年1月2日，茅台2022年整箱批价为1840元/瓶，环比上周下降10元；2022年散装批价为1800元/瓶，环比上周持平 [22] - 截至2026年1月2日，普五（八代）批价为850元/瓶，环比上周持平 [22] 家电行业总结 - 2026年1月，空调、冰箱、洗衣机排产合计总量为3453万台，较去年同期生产实绩增长6% [17] - 分产品看，1月家用空调排产1851万台，同比增长11%；冰箱排产792万台，同比增长3.6%；洗衣机排产810万台，同比下滑1.8% [17] - 国家发改委、财政部发布政策，支持家电以旧换新，对购买指定6类1级能效产品的消费者按销售价格的15%给予补贴，每件补贴不超过1500元 [17] 纺织服装行业总结 - 红豆股份于2025年12月累计回购股份421，500股，支付金额为103.15万元；截至2025年12月底，累计回购股份1，512，000股，支付总金额为345.47万元 [11]

2026年提振消费政策核心观点 - 2026年政策核心在于“优化”与“提质增效”，通过优化“国补”资金使用和加强财政金融协同，旨在让消费者更有获得感并显著拉动内需 [1][2] 2025年政策成效与市场影响 - 2025年以旧换新政策带动相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次 [1] - 2025年前11个月，社会消费品零售总额同比增长4%，增速较上年同期加快0.5个百分点，其中以旧换新政策带动社零总额增长超1个百分点 [1] 2026年消费品以旧换新政策优化方向 - **支持范围优化**：家电以旧换新聚焦冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器6类产品 数码及智能产品购新补贴范围拓展，包含适老化家居产品 [2] - **实施机制优化**：旨在提升重点消费品的“得补率”，集中财政资金用于覆盖人群广、带动效应强的领域 [2] - **监管优化**：完善全链条实施细则，严厉打击骗补套补、“先涨后补”等违法违规行为 [2] 资金保障与安排 - 国家层面将按季度分批次向地方下达“国补”资金，各地方需制定资金均衡使用计划 [4] - 中央已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金，用于支持消费品以旧换新，以满足元旦、春节旺季消费需求 [4] 财政与金融政策协同 - 政策强调打好“组合拳”，加强财政、货币、金融政策的协同配合以放大效能 [1][4] - 自2025年9月起，行业已实施个人消费贷款和服务业经营主体贷款贴息政策，从需求端和供给端同时发力 [4] - 未来将引导金融机构用好再贷款和贴息政策，加大服务消费领域信贷投放，优化消费金融产品与服务，追求“1+1>2”的政策效果 [4]

活动概述 - 湖北省政府于2025年12月31日宣布，将于2026年1月至3月底在全省开展“乐在湖北 ‘马’上有喜”新春消费季活动，旨在抢抓元旦、春节等重要消费时点，更大力度促消费、惠民生 [1] - 活动由省商务厅联合省财政厅、省经信厅、省文旅厅、省体育局等多部门共同开展，旨在以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，着力升级商品消费、扩大服务消费 [1][2] - 活动将围绕“融、新、乐、惠”四大亮点展开，坚持“政策+活动+新场景+服务”四轮驱动，打造“全龄友好、全时畅享、全域联动”的春节消费新范式，目标是将湖北打造成全国新春消费集聚地和目的地 [1][2][3] 核心激励政策 - 全面启动新一轮消费品以旧换新，提供“国家补贴+市州补贴+商家补贴+贷款贴息”四重优惠叠加，重点覆盖汽车、家电等大宗消费品 [3][4] - 精准投放总计1亿元的零售餐饮消费大礼包，覆盖走亲访友、团圆聚餐、新春购物等核心场景，采用“即时摇号+到店立减”方式 [1][4] - 全省投入5000万元开展“乐购湖北 幸运有礼”活动，消费者在零售、餐饮、住宿、文旅、体育等领域开具的发票均有机会参与抽奖 [4] - 湖北省文旅厅将投入1.14亿元资金，通过消费券撬动、票根赋能等多维度释放文旅消费潜力 [7] 活动内容与规模 - 活动将开展“乐购全球”、“乐游湖北”、“乐动湖北”三大系列主题活动 [1][5] - “乐购全球”方面，全省商务系统将开展八大重点活动超1600场，包括跨年国际消费嘉年华、新春国际消费购、网上年货节、楚味美食季等 [6] - “2026湖北网上年货节”将于1月24日在荆州启动，开展100余场直播带货和年味订购活动 [6] - 全省177个重点商圈商街将开展300余场迎新春促销活动 [6] - “乐游湖北”方面，全省文旅系统将围绕“知音湖北 乐享冬日”主题，推出新年演出季、音乐季、特色市集等系列活动超600场，并组织村晚、文艺汇演等文化惠民活动超1000场 [6] - “乐动湖北”方面，全省体育系统将推出4条省级冰雪运动旅游精品线路，举办50余场新春赛事、100场体育促消费活动、200余场体育培训研学 [7] - 体育惠民活动将在全省设立8个市州主会场、20个县市分会场，联动全省30家重点体育场馆和210家公共体育场馆 [7] 消费场景与业态创新 - 活动将整合商圈商街、电商平台、文旅景区、文博场馆、体育场馆等资源，贯通“吃住行游购娱”全链条，以业态融合创新延伸消费体验半径 [3] - 将充分展现湖北首发首秀、演艺经济、赛事经济、票根经济、入境消费、智能消费等新型消费，扩大优质产品和服务供给 [3] - 将正式发布“楚菜美食地图”和10条“楚菜靓汤寻味之旅”特色线路，并梳理了300余道地标特色美食和100余条美食街区 [6] - 文旅部门将立足湖北“南国冰雪、楚天温泉、非遗文化、荆楚民俗”等核心资源，聚焦跨年迎新、欢度春节、冰雪度假等五大主题，推出多元特色供给 [7]

文章核心观点 - 中央经济工作会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”列为2026年经济工作八大重点任务之首，强调加快构建完整内需体系，促进消费和投资、供给和需求良性互动，以增强国内大循环内生动力和可靠性 [5] 内需对经济增长的贡献 - 内需已成为拉动经济增长的主动力和稳定锚，政策精准发力使内需潜力更好释放 [6][7] - 消费品以旧换新政策显效：2025年相关商品销售额超2.6万亿元，惠及超3.6亿人次，支撑消费持续扩大 [7] - 2025年1至11月社会消费品零售总额同比增长4.0%，较上年同期加快0.5个百分点 [7] - 大规模设备更新政策效应显现：2025年1至11月设备工器具购置投资同比增长12.2%，拉动全部投资增长1.8个百分点，占全部投资比重为17.4% [8] - “两重”建设持续推进：2025年1至11月电力、热力生产和供应业投资同比增长12.5%，互联网和相关服务业投资同比增长20.7%，水上运输业投资同比增长8.9% [8] 消费升级与潜力释放 - 冰雪经济等新消费场景热度攀升，例如2025年12月以来“室外滑雪场”搜索量同比增长超3倍 [6] - 数字技术、人工智能等催生新业态新模式，如直播经济、在线文娱蓬勃发展，持续释放消费潜力 [11] - 以海尔智家为例，2025年前三季度在以旧换新政策带动下，其家电销量增长20%，其中家用空调增幅超过50% [7] - 部分地区通过电商活动拉动消费，如江西芦溪县2025年1至10月网络零售额达54397.84万元 [11] 有效投资的空间与案例 - 传统产业转型升级、关键核心技术补短板以及新兴产业发展将形成源源不断的投资新动力 [12] - 政府投资引导作用突出：2026年提前批“两重”建设项目聚焦国家重大战略和重点领域安全能力建设，提前批中央预算内投资计划聚焦补短板调结构惠民生的公共领域 [16] - 交通固定资产投资持续高位运行，2025年预计超3.6万亿元 [16] - 企业投资案例：湖北宜昌市2025年度完成75艘老旧营运船舶报废更新，拨付补贴资金达2.2亿元，第一批项目涉及拆解船舶369艘，下达补贴6.09亿元 [8] - 企业投资案例：天津飞旋科技股份有限公司获得邮储银行1000万元信用贷款用于研发和产线升级 [12] - 企业投资案例：贵州台江县苗苗酸汤食品有限公司引进现代化生产线，将酸汤发酵时间由3至6个月缩短到7天 [12] - 企业投资案例：中通快递2025年部署超690套自动化分拣设备，有网点投资50多万元上线自动化分拣系统后运营效率提升明显 [12] 政策与资金支持 - 2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划已下达，用于支持消费品以旧换新 [5] - 2026年提前批“两重”建设项目清单和中央预算内投资计划已下达 [5] - 政策强调统筹用好各类政府投资资金，加强项目全过程管理，并持续激发民间投资活力，完善民营企业参与重大项目建设长效机制，加强对民间投资项目的要素保障和融资支持 [17]