经济增长目标 - 2026年经济增长目标设定在4.5%-5%的区间，5%为区间上限，旨在为深化结构性改革、培育新质生产力、化解地方债务风险等中长期任务预留政策空间 [2] - 采用区间目标既守住基本增速，也符合树立正确政绩观的要求，在实际工作中努力争取更好结果 [2] 物价与就业目标 - 2026年全国CPI目标设定为2%，旨在推动物价合理回升，以缓解低通胀压力，改善企业盈利和居民收入预期 [2] - 2026年城镇新增就业人数目标继续保持在1200万人以上，城镇调查失业率目标维持在5.5%左右 [3] 财政政策 - 财政政策实施更加积极，赤字率拟继续按4%左右安排，赤字规模提升至5.89万亿元，较2025年的5.66万亿元有所增加 [6] - 地方专项债额度为4.4万亿元，与上年持平 [6] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元用于“两重两新”，并拟发行特别国债3000亿元支持国有大型商业银行补充资本 [6] - 广义财政将通过专项债、预算内投资和新型政策性金融工具等对总需求实现温和提振 [9] - 中央预算内投资规模适当增加至7550亿元，去年为7350亿元 [13] - 安排超长期特别国债资金8000亿元用于“两重”建设 [13] - 发行新型政策性金融工具8000亿元，旨在带动社会资本投资 [13] 货币政策 - 货币政策定调延续“适度宽松”，灵活高效运用降准降息，与财政政策协同配合 [9] - 通过结构性货币政策工具增加规模和完善实施，以加大对内需、科创、中小微企业等重点领域的支持力度 [9] 促消费政策 - 促消费政策重在通过收入分配改革和公共服务均等化激发居民消费内生动力，实现内需可持续增长 [12] - 具体措施包括促进低收入群体增收、增加居民财产性收入、完善薪酬和社保制度 [12] - 安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，并安排1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [12] - 服务消费扩容升级，重点发展文旅、赛事、康养等 [12] 投资政策 - 投资部署重在优化投向结构、激活民间资本，实现质的有效提升和量的合理增长 [13] - “投资于物”与“投资于人”紧密结合，继续提高民生类政府投资比重 [13] - 激发民间投资活力，完善民营企业参与重大项目建设长效机制 [13] 产业发展与新动能 - 发展经济着力点放在实体经济上，优化提升传统行业，安排2000亿元超长期特别国债资金支持大规模设备更新 [14] - 培育壮大新兴产业和未来产业，如集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业 [14] - 扩能提质服务业，打造智能经济新形态 [14] 房地产政策 - 政策导向为“优化增量、盘活存量”，着力稳定房地产市场 [14] - 具体措施包括深化住房公积金制度改革、深化存量运营与“好房子”建设、加强初婚初育家庭住房保障、支持多子女家庭改善性住房需求 [14] - 进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险 [14]

总体目标与宏观政策基调 - 2026年GDP增长目标下调至4.5%-5.0%区间，较2025年“5%左右”有所调降，体现对发展质量的更高权重[3][6] - 根据赤字倒推的名义GDP增速预期为5.04%，首次超过实际目标区间，释放政府推动价格回升、走出低通胀的信号[3][7] - 货币政策延续“适度宽松”，预计全年降准一次（50BP）、降息一次（10-15BP），操作上可能二季度降准、年中后择机降息[4][20] 财政政策安排与特征 - 广义赤字总规模为11.89万亿元，广义赤字率约8.1%，较上年8.4%有所回落，呈现“积极但克制”的特征[3][11][16] - 财政赤字率维持在4%，赤字规模5.89万亿元；新增地方政府专项债券4.4万亿元，与上年持平[3][11] - 特别国债总规模调整为1.6万亿元，主要用于“两重”建设（8000亿）、消费品以旧换新（2500亿）、设备更新（2000亿）及国有大行注资（3000亿）[3][12] - 中央预算内投资安排7550亿元，较上年的7350亿元稳步提升[3][14] 扩大内需与结构性政策 - 安排超长期特别国债2500亿元支持消费品以旧换新，并新设1000亿元财政金融协同促内需专项资金[3][26] - “投资于人”成为重点，包括提高居民医保人均财政补助标准24元、城乡居民基础养老金月最低标准提高20元等[3][27] - 着力推进农业转移人口市民化，以释放约2.5亿进城务工人员的消费与发展潜力[32] 产业与风险防控 - “反内卷”政策定位提升，将综合运用产能调控、标准引领等手段整治“内卷式”竞争，以修复价格和竞争秩序[33][34] - 房地产政策以“着力稳定”和防风险为主，预计2026年销售面积跌幅将进一步收窄，但不会出台大规模刺激政策[37]

核心观点 - 报告认为，2026年3月市场环境复杂，国内资产将由“春季躁动”的估值扩张转向“基本面驱动”的业绩兑现，需关注两会政策博弈与外部地缘扰动[3]；境外资产则主要围绕经济基本面与地缘政治不确定性博弈，风险偏好可能继续受到压制[3] 一、 宏观经济背景 1.1 国内经济 - **2月消费表现**：春节期间居民出行和消费保持较高景气度，全社会跨区域人员流动量同比增长6.7%；假期前四天全国重点零售和餐饮企业日均销售额同比增长8.6%；30大中城市商品房日均成交面积同比转正至25.5%[11] - **价格与流动性**：1月CPI同比升0.2%，PPI同比降1.4%，降幅收窄0.5个百分点，环比连续4个月上行[13]；1月新增社融7.2万亿元，同比多增1662亿元，政府债前置发力形成支撑，但居民信贷需求仍偏弱[14] - **政策动向**：2月政治局会议定调宏观政策取向更加“积极有为”，财政政策或继续“更加积极”，货币政策延续“适度宽松”[16]；上海出台“沪七条”优化房地产政策[16]；多部门出台政策支持低空经济产业化发展[16] 1.2 海外经济 - **美国经济数据**：1月美国新增非农就业13万人，远超市场预期（6.5万人）；失业率降至4.3%[21]；1月CPI同比2.4%，核心CPI同比2.5%，表现温和[22]；1月制造业PMI大幅上行4.7个百分点至52.6%[22] - **美联储与市场预期**：1月FOMC会议纪要显示与会者首次讨论加息可能性，市场降息预期后移，CME利率期货显示市场预计2026年6月、10月各降息25基点[24] - **地缘与贸易政策**：2月美伊谈判破裂并升级为军事冲突[28]；美国最高法院裁定IEEPA关税违法，特朗普随即改依《1974年贸易法》第122条对全球征收10%关税，并称将提至15%，美国对华关税税率将因此下降约5%[27] 二、 A股市场 2.1 2月回顾 - **市场表现**：2月A股缩量震荡，上证指数上涨1.1%，中证2000指数上涨4.8%，科创50、创业板指下跌1%以上[32]；全月日均成交额回落至2.3万亿元[38] - **风格与行业**：小盘和红利风格占优[32]；行业演绎“高切低”特征，上月领涨的TMT行业表现靠后，机械设备、国防军工、钢铁、建材等行业涨幅居前[32] 2.2 3月展望 - **驱动因素转变**：市场将由“春季躁动”的估值扩张阶段转向“基本面驱动”的业绩兑现阶段[3]，3月将发布1-2月合并经济数据并进入年报密集披露期[36] - **政策与日历效应**：两会政策博弈开启，宏观政策预计延续积极基调，促科技、扩内需有望成为焦点[36]；历史日历效应显示3月成长与小盘风格胜率较高[37] - **配置建议**：建议围绕业绩和政策确定性布局，关注科技成长（TMT/创新药）、先进制造（新能源/军工）、顺周期资源品（有色/化工）以及红利资产[37] 三、 固收市场 3.1 2月回顾 - **债市走势**：2月债市收益率波动下行，10年期国债收益率全月下行2.35个基点，春节前因资金面宽松下行顺畅，节后受止盈情绪等影响有所回调[40] 3.2 3月展望 - **利率债**：10年期国债收益率在1.80%以上可逢波动布局，需关注节后权益市场风险偏好、经济数据及交易盘行为[43]；可把握收益率曲线上的凸点及超长利差压缩机会[43] - **信用债与REITs**：信用债建议维持中短久期，优选银行二永债等金融债[43]；REITs建议关注商业不动产等新资产类型的战配、打新机会[44] - **可转债**：指数波动或放大，建议择券上考虑高低切，偏向低价、双低策略，行业上可布局TMT、大宗商品之外的板块[44] 四、 汇率市场 4.1 美元指数 - **2月表现与展望**：2月美元指数上涨0.54%至97.64，受经济数据韧性、鹰派联储纪要及地缘避险支撑，但关税政策不确定性形成压制[45]；展望3月，预计美元指数震荡偏弱，波动加大，地缘冲突与政策不确定性是主要影响因素[45] 4.2 人民币汇率 - **2月表现**：2月美元兑人民币即期汇率由6.95升值至6.85，季节性结汇显著增加主导了走势[48] - **3月展望**：预计人民币汇率保持震荡偏强，但升值节奏将因逆周期调控而放缓[49]；支撑因素包括美元信用受损、潜在结汇力量高位（金融机构外汇存款超1.1万亿美元）[49]；央行下调远期售汇业务外汇风险准备金率至0%，旨在缓解单边升值压力，但非扭转升值方向[50] 五、 境外市场 5.1 美债 - **2月表现**：避险情绪驱动下美债收益率曲线牛平，2年期美债收益率下行14个基点至3.38%，10年期下行29个基点至3.97%[56] - **3月展望**：短期走势仍受避险情绪主导，但利率进一步下行空间有限[56] 5.2 美股 - **2月表现**：美股高位震荡分化，标普500指数下跌0.87%，纳指下跌3.38%[59]；市场受经济韧性、企业盈利（标普500指数Q4 EPS同比增16.3%）支撑，但被AI叙事担忧、地缘及贸易政策扰动压制[59] - **3月展望**：预计美股震荡偏强，经济基本面提供支撑，AI叙事恐慌情绪短期或有缓和可能，关注3月GTC大会等催化[60] 5.3 港股 - **2月表现**：恒生指数下跌2.8%，恒生科技指数大幅回调10.1%[66]；受外部科技股情绪传导、内部互联网竞争加剧担忧等因素压制[66]；南向资金净买入906亿港元，规模扩大[66] - **3月展望**：预计呈震荡格局，若美股AI恐慌缓和、国产算力进展及两会政策可能形成利好，但外资分流、业绩披露及地缘扰动构成制约[67] 六、 大宗商品 - **黄金**：短期在地缘风险发酵背景下价格表现偏强；中长期在美元信用走弱、地缘政治发酵背景下，金价中枢或仍将抬升[4] - **铜**：宏观基本面共振，看好价格重心上移[8] - **原油**：中东地缘局势紧张短期驱动油价震荡偏强，但若冲突持续时间不长，需警惕价格冲高后大幅回落的风险[4]

2025年经济回顾与成就 - 2025年国内生产总值达到140.19万亿元，经济增长5% [5] - 城镇新增就业1267万人，城镇调查失业率平均为5.2% [5] - 粮食产量达到1.43万亿斤 [6] - 实施学前一年免费教育政策覆盖1400万儿童，全面实施育儿补贴制度覆盖3000多万婴幼儿 [6] - 高技术制造业增加值增长9.4%，装备制造业增加值增长9.2% [8] - 工业机器人产量增长10.9%，集成电路产量增长28% [8] - 新能源汽车年产量超过1600万辆，电动汽车充电设施突破2000万个 [8] - 单位国内生产总值能耗降低5.1% [8] - 人工智能、生物医药、机器人、量子科技等研发应用走在世界前列，芯片自主研发取得新突破 [6] - 国产大模型引领全球开源生态，天问二号开启“追星”之旅，北斗规模应用全面拓展 [6] - 雅下水电工程开工建设，首艘国产电磁弹射型航母福建舰正式入列 [6] “十四五”时期经济社会发展成就 - 国内生产总值连续跨越110万亿元、120万亿元、130万亿元、140万亿元台阶，年均增长5.4% [10][11] - 全社会研发经费投入年均增长10% [12] - 制造业增加值规模连续16年保持全球第一 [12] - 居民人均可支配收入年均增长5.4% [16] - 劳动年龄人口平均受教育年限增加到11.3年，人均预期寿命提高到79.25岁 [16] - 地级及以上城市空气质量优良天数比例提高到89.3%，森林覆盖率提高到25%以上 [16] - 构建起全球最大、发展最快的可再生能源体系 [16] - 货物贸易第一大国地位更加巩固 [16] “十五五”时期目标与2026年工作部署 - “十五五”规划纲要草案细化提出20项主要指标 [17] - 重大战略任务突出推动高质量发展、做强国内大循环、推进全体人民共同富裕、统筹发展和安全 [19] - 纲要草案提出6方面109项重大工程项目 [20] - 2026年经济增长预期目标为4.5%-5%，在实际工作中努力争取更好结果 [22] - 2026年城镇新增就业目标1200万人以上，城镇调查失业率目标5.5%左右 [22] - 2026年居民消费价格涨幅预期目标2%左右，居民收入增长和经济增长同步 [22] - 2026年粮食产量预期目标1.4万亿斤左右，单位国内生产总值二氧化碳排放目标降低3.8%左右 [22] - 2026年实施更加积极的财政政策，继续实施适度宽松的货币政策 [24] 2026年政府工作任务要点 - 着力建设强大国内市场，深入实施提振消费专项行动，充分挖掘释放有效投资潜力 [26] - 加紧培育壮大新动能，优化提升传统产业，培育壮大新兴产业和未来产业，打造智能经济新形态 [26] - 加快高水平科技自立自强，加强原始创新和关键核心技术攻关，推动科技创新和产业创新深度融合 [27] - 持续深化重点领域改革，纵深推进全国统一大市场建设，推进财税金融体制改革 [27] - 进一步扩大高水平对外开放，推动外贸稳规模优结构，扩大双向投资合作，高质量共建“一带一路” [27] - 扎实推进乡村全面振兴，毫不放松抓好粮食生产 [27] - 推动新型城镇化和区域协调发展 [27] - 更大力度保障和改善民生，促进高质量充分就业，推动教育公平与质量提升，强化基本医疗卫生服务 [28] - 加快推动全面绿色转型，加强生态环境综合治理，大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和 [28] - 加强重点领域风险防范化解和安全能力建设，着力稳定房地产市场，积极有序化解地方政府债务风险，积极稳妥化解金融领域风险 [28]

政府工作报告对科技创新与资本市场的支持部署 - 2026年政府工作报告核心任务是加紧培育壮大新动能与加快高水平科技自立自强，这需要“耐心资本”支持、全链条金融服务及资本市场深化改革 [3] - 报告明确高效用好国家创业投资引导基金，大力发展创业投资和天使投资，政府投资基金要带头做耐心资本，推动初创企业成长为科技领军企业 [3][4] - 报告要求加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术领域的科技型企业，常态化实施上市融资、并购重组“绿色通道”机制 [3] - 报告提出持续深化资本市场投融资综合改革，健全中长期资金入市机制，拓展私募股权和创投基金退出渠道，提高直接融资和股权融资比重 [3] 培育新动能与耐心资本的具体举措 - 实施产业创新工程，鼓励央企国企开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业 [4] - 建立未来产业投入增长和风险分担机制，培育发展未来能源、量子科技、具身智能、脑机接口、6G等未来产业 [4] - 构建促进专精特新中小企业发展壮大机制，培育独角兽企业 [4] - 国家创业投资引导基金已于2025年12月26日启动，并设立京津冀、长三角、粤港澳大湾区3只区域基金 [4] - 引导基金发挥中央资金引领作用，吸引多方参与，形成万亿元资金规模，以支持战略性新兴产业和未来产业，培育新质生产力 [4] - 引导基金设置20年存续期（10年投资期、10年退出期），以长周期资金供给和宽松退出时限陪伴企业成长 [5] - 引导基金未来将推动在三个区域设立超过600只子基金，服务产业发展 [5] 科技自立自强与融资“绿色通道”机制 - 建设北京(京津冀)、上海(长三角)、粤港澳大湾区国际科技创新中心，打造世界级科技创新策源地 [7] - 强化企业创新主体地位，支持科技领军企业牵头组建创新联合体，提高承担国家重大科技项目比例 [7] - 加强中试验证平台建设，完善新兴领域知识产权保护制度，加快重大科技成果高效转化应用 [7] - 融资“绿色通道”于2024年4月建立，是《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》中的第一项举措 [8] - 该机制旨在精准识别科技型企业，优先支持突破关键核心技术的科技型企业在资本市场融资 [8] - 措施还统筹发挥各板块功能，支持科技型企业首发上市、再融资、并购重组和境外上市，并引导私募股权创投基金投向科技创新领域 [8] - 证监会主席吴清曾表示要加快健全针对科技企业的支持机制，用好“绿色通道”、未盈利企业上市等制度，更精准支持优质科技企业发行上市 [8] 资本市场深化改革与退出渠道拓展 - 2026年政府工作报告侧重点从稳股市转向持续深化投融资综合改革，以更好服务科技创新 [11] - “十五五”规划建议提出提高资本市场制度包容性、适应性，健全投融资相协调的资本市场功能，积极发展直接融资 [11] - 证监会主席吴清表示将以科创板、创业板改革为抓手，深化投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和吸引力，服务新质生产力发展 [11] - 针对私募股权和创投基金退出问题，支持政策包括优化退出“反向挂钩”政策、推进向投资者实物分配股票试点、健全基金份额转让制度、支持S基金和并购基金发展等 [12] - 政府工作报告提出新要求后，业内对提升制度包容性、拓展退出渠道、优化“绿色通道”抱有新的期待 [12]

2026年经济增长目标设定 - 2026年经济增长预期目标设定为4.5%-5%的区间，并在实际工作中努力争取更好结果[3] - 该目标综合考虑了国内经济运行和外部环境变化，旨在为调结构、防风险、促改革留出空间，并与2035年远景目标相衔接[4] - 该目标与中国的增长潜力相匹配，预计在世界主要经济体中增速将保持前列[4] 目标设定的背景与考量 - 设定区间目标旨在为应对复杂多变的外部环境及经济运行中的不确定因素留有余地[5] - 目标设定基于实现2035年人均GDP达到2万美元以上、比2020年翻一番的愿景，未来十年年均增长4.17%以上即可实现[5] - 实现更好结果的信心来源于经济强大的韧性和活力、结构持续向优、新质生产力加快成长，以及更加积极有为的宏观政策和重点领域改革[6] 财政政策举措 - 2026年财政政策将更加积极，赤字率延续4%左右的历史较高水平，赤字规模增加2300亿元[9] - 新增政府债务总规模达到11.89万亿元，创历史新高[9] - 一般公共预算支出将首次达到30万亿元，比上年增加1.27万亿元[9] 货币政策与政策工具创新 - 货币政策延续适度宽松取向，强调用好降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，并努力降低企业融资成本[10] - 政策组合注重创新，例如新创设了1000亿元的财政金融协同促内需专项资金，以支持民间投资和扩消费[10] - 强调发挥数据要素、知识产权等无形资产作用，以拓展信贷投放渠道[10]

总体政策基调 - 政策延续积极定调，但更加注重效能，不搞大水漫灌强刺激 [2][3] - 政策着力点锚定两大方向：一是通过新质生产力和内需主导的组合重塑增长质量与结构，二是设定务实经济目标并强调逆周期与跨周期调节 [3][8] - “十五五”规划提出20项指标，数字经济核心产业增加值占GDP比重目标由“十四五”的10%提高至12.5% [9] 经济增长目标 - 2026年实际GDP增长目标设定为4.5-5%，较2025年的5%左右小幅下调并改为弹性区间，体现从追求速度到注重增长质量效益的转变 [7][10] - CPI同比目标维持在2%左右，与2025年一致 [7][10] - 城镇新增就业目标为1200万人以上，城镇调查失业率目标为5.5%左右 [7][11] 财政政策 - 2026年财政赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.89万亿元，较上年增加0.23万亿元 [7][14] - 一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元，比上年增加约1.27万亿元 [14] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，特别国债3000亿元，新增地方专项债4.4万亿元 [7][14] - 广义财政赤字11.89万亿元，较上年增加300亿元，广义财政赤字率8.1% [14] - 中央预算内投资规模7550亿元，较2025年增加200亿元 [20] - 财政发力节奏或前置，方向聚焦提振消费、投资于人、保障民生 [7][14] 货币政策与金融协同 - 货币适度宽松是大趋势，但节奏相对稳健，灵活高效运用降准、降息等多种工具 [7][17] - 政策重点或转向降低融资中间费用，以促进社会综合融资成本低位运行 [17] - 将“扩大内需”置于结构性政策重点首位，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [7][17] - 发行新型政策性金融工具8000亿元，以撬动更多民间投资与社会资本 [4][20] 内需与消费 - 扩大内需、建设强大国内市场置于任务首位 [18] - 优化“两新”政策实施，安排超长期特别国债2500亿元用于消费品以旧换新 [4][19] - 服务消费更具增长潜力，实施服务消费提质惠民行动，释放文旅、赛事、康养等领域消费潜力 [4][19] - 制定实施城乡居民增收计划，从居民收入着手建立促进消费长效机制 [19] 投资 - 建设资金充裕，安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设 [20] - 发行新型政策性金融工具8000亿元，以撬动更多民间投资与社会资本 [4][20] - 优化实施“两重”项目，及早谋划、推进“十五五”重大工程项目 [20] 现代化产业体系与新质生产力 - 现代化产业体系建设注重传统产业优化提升和新兴产业培育并重 [4][22] - 安排2000亿元支持大规模设备更新，实施产业链高质量发展行动 [22] - 新增重点提及打造集成电路、未来能源、具身智能、脑机接口、6G等产业 [22] - “人工智能+”的重要性提升，报告提出“打造智能经济新形态”并作为单独段落 [22] 房地产与地方债务风险 - 房地产政策出台密度明显提升，住房公积金制度改革作为关键抓手延续推进，有望释放部分合理需求 [4][24] - 2026年是用于置换地方隐性债务的约6万亿元特殊再融资债基本发行完毕之年，化债资金落地节奏或延续2025年前置发行的特征 [4][24] - 今年将更加聚焦地方政府融资平台经营性债务风险的化解 [24] 全国统一大市场与财税改革 - 全国统一大市场建设更加强调制度完善和规范地方政府行为，强调“制定全国统一大市场建设条例” [4][26] - 消费税改革或平稳推进，报告明确将“调整优化消费税征税范围、税率，并推进部分品目征收环节后移” [4] 民生保障与就业 - 政策持续强化民生导向，就业方面增量表述较多 [5][28] - 更加注重劳动密集型行业承载就业的功能，提出增加以工代赈投资规模、支持劳动密集型行业企业稳定岗位 [28] - 医保人均财政补助提高24元，城乡居民基础养老金提高20元 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 化工中游分化，农业上游回落，各行业呈现不同发展态势，包括能源价格、开工率、销售情况等方面的变化 [1][3][4] 各部分总结 中观事件总览 生产行业 国家能源局组织召开绿色燃料产业发展专题座谈会，强调发展绿色燃料产业的重要意义，其有利于替代石油、保障能源安全，降低碳排放、促进绿色发展，促进新能源非电利用和消纳、增强发展新动能，是能源领域新质生产力发展的重要方向 [1] 服务行业 - 中远海运集运因中东地区冲突持续升级，即日起暂停相关航线新订舱业务，涉及全球至阿联酋（富查伊拉、豪尔费坎除外）、卡塔尔、巴林、伊拉克、沙特阿拉伯王国（吉达除外）、科威特以及这些地区至全球的所有新订舱业务，恢复时间另行通知 [2] - 火山引擎官网公布Seedance2.0价格，包含视频输入是28元/百万tokens，不含视频输入的价格是46元/百万tokens，按46元单价计算，单条15秒视频价格为15元，即一秒1块钱 [2] 行业总览 上游 - 能源方面，国际原油和液化天然气价格持续高升 [3] - 农业方面，猪肉价格回落 [3] 中游 - 化工领域，PX开工率上行，PTA开工低位 [4] - 能源领域，电厂耗煤量提高 [4] - 基建领域，道路沥青开工回落 [4] 下游 - 地产方面，一、二线城市商品房销售季节性回落 [4] - 服务方面，国内航班班次回落 [4] 重点行业价格指标跟踪 |行业名称|指标名称|数值|同比变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |农业|现货价:玉米|2298.6元/吨|0.88% [36]| |农业|现货价:鸡蛋|6.3元/公斤|3.46% [36]| |农业|现货价:棕榈油|8960.0元/吨|3.58% [36]| |农业|现货价:棉花|16582.8元/吨|-0.80% [36]| |农业|平均批发价:猪肉|17.2元/公斤|-4.07% [36]| |有色金属|现货价:铜|101851.7元/吨|-0.29% [36]| |有色金属|现货价:锌|24470.0元/吨|-0.22% [36]| |有色金属|现货价:铝|23966.7元/吨|2.44% [36]| |有色金属|现货价:镍|140883.3元/吨|-2.05% [36]| |有色金属|现货价:铝|16650.0元/吨|0.04% [36]| |有色金属|现货价:螺纹钢|3142.8元/吨|0.54% [36]| |黑色金属|现货价:铁矿石|769.7元/吨|0.79% [36]| |黑色金属|现货价:线材|3317.5元/吨|-0.23% [36]| |黑色金属|现货价:玻璃|13.4元/平方米|0.00% [36]| |非金属|现货价:天然橡胶|16625.0元/吨|2.92% [36]| |非金属|中国塑料城价格指数|825.6|5.25% [36]| |能源|现货价:WTI原油|74.6美元/桶|13.61% [36]| |能源|现货价:Brent原油|81.4美元/桶|15.33% [36]| |能源|现货价:液化天然气|3538.0元/吨|20.67% [36]| |能源|煤炭价格:煤炭|793.0元/吨|-0.63% [36]| |化工|现货价:PTA|5515.7元/吨|3.69% [36]| |化工|现货价:聚乙烯|7325.0元/吨|8.73% [36]| |化工|现货价:尿素|1865.0元/吨|1.91% [36]| |化工|现货价:纯碱|1202.9元/吨|0.00% [36]| |地产|水泥价格指数:全国|128.2|-0.90% [36]| |地产|建材综合指数|113.6点|-0.22% [36]| |地产|混凝土价格指数:全国指数|89.8点|0.00% [36]|

文章核心观点 - 文章系统阐述了《中华人民共和国国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要（草案）》的核心内容，明确了2026-2030年期间国家发展的战略意图、工作重点和行动纲领 [1] - “十五五”时期是中国式现代化建设承前启后的关键时期，旨在推动战略任务取得重大突破，为基本实现社会主义现代化奠定坚实基础 [2] - 规划强调以高质量发展为主题，以中国式现代化全面推进中华民族伟大复兴，并设定了涵盖经济、科技、改革、民生、环境、安全等领域的多维度发展目标 [5][6][7] 建设现代化产业体系 - 坚持发展实体经济，推动制造业向智能化、绿色化、融合化方向升级，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国，保持制造业合理比重 [8] - 优化提升传统产业，通过国家标准引领和数智绿色技术赋能巩固全球竞争力，同时培育壮大新兴产业和未来产业，构筑产业发展新优势 [8] - 促进服务业优质高效发展，实施扩能提质行动，推动生产性服务业向专业化、价值链高端延伸，促进生活性服务业高品质多样化发展 [8] 构建现代化基础设施体系 - 坚持基础设施适度超前建设，加强统筹规划与布局优化，提升安全韧性和运营可持续性 [9] - 具体方向包括完善现代化综合交通运输体系、加力建设新型能源基础设施、加快建设现代化水网、适度超前建设新型基础设施 [9] 加快高水平科技自立自强 - 统筹教育、科技、人才强国建设，提升国家创新体系整体效能，全面增强自主创新能力，抢占科技发展制高点，推动科技创新与产业创新深度融合以催生新质生产力 [10] - 加强原始创新和关键核心技术攻关，完善新型举国体制，同时强化企业科技创新主体地位，促进创新链产业链资金链人才链深度融合 [10] - 一体推进教育科技人才发展，深化相关领域改革，促进科技自主创新和人才自主培养良性互动 [11] 深入推进数字中国建设 - 把握数字化、网络化、智能化趋势，激活数据要素潜能，深化拓展“人工智能+”，赋能经济社会发展和治理能力提升 [12] - 强化算力、算法、数据的高效供给以筑牢发展底座，并全方位推进数智技术赋能千行百业，促进实体经济与数字经济深度融合 [12] - 营造健康有序的发展生态，包括健全数据要素基础制度和完善科学有效的监管机制 [12] 建设强大国内市场与构建新发展格局 - 坚持扩大内需战略基点，促进消费和投资、供给和需求的良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性 [13] - 大力提振消费，通过增强居民消费能力、释放服务消费潜力、推动商品消费扩容升级来促进全社会商品和服务消费较快增长 [14] - 扩大有效投资，提高投资综合效益，同时纵深推进全国统一大市场建设，破除地方保护和市场分割 [14] 深化经济体制改革与扩大开放 - 加快构建高水平社会主义市场经济体制，充分激发各类经营主体活力，深化国资国企改革，发展壮大民营经济，营造一流营商环境 [15] - 扩大高水平对外开放，稳步扩大制度型开放，建设更高水平开放型经济新体制，并提升贸易投资合作质量，更大力度吸引和利用外资 [16] - 高质量共建“一带一路”，深化基础设施“硬联通”、规则标准“软联通”及与共建国家人民的“心联通” [16] 推动绿色转型与建设美丽中国 - 以碳达峰碳中和为牵引，协同推进降碳、减污、扩绿、增长，积极稳妥推进和实现碳达峰目标，全面实施碳排放总量和强度双控制度 [28] - 持续改善环境质量，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，同时提升生态系统多样性、稳定性、持续性 [28] - 加快形成绿色生产生活方式，加强资源节约集约利用，开展绿色低碳全民行动 [29] 保障国家安全与公共安全 - 推进国家安全体系和能力现代化，加强重点领域国家安全能力建设，保障国家经济安全，增强粮食、能源资源供应保障能力 [30][31] - 提高公共安全治理水平，强化食品药品安全监管，提高安全生产水平，完善应急管理体系 [32] - 完善社会治理体系，夯实基层社会治理根基，有效维护社会安全稳定 [32]

宏观经济目标 - 2026年GDP增速目标设定为4.5%-5%，较过去两年的“5.0%左右”有所下调[1] - 居民消费价格涨幅目标设定为“2%左右”，与2025年持平，旨在引导物价合理回升[2][3] 财政政策 - 目标财政赤字率拟安排为“4%左右”，与上年持平，但赤字规模将从2025年的5.66万亿元扩大至5.89万亿元[4] - 拟发行超长期特别国债1.3万亿元，安排地方政府专项债券4.4万亿元，额度均与上年持平[4] - 将发行新型政策性金融工具8000亿元，较去年增加3000亿元，预计3年内带动整体投资增加9万亿元[4][7] 货币政策 - 货币政策延续“适度宽松”取向，预计全年降息幅度可能达到0.2至0.3个百分点[5] - 可能通过引导5年期以上LPR报价较大幅度下行等方式，对居民房贷实施定向降息[5] 扩大内需 - 安排2500亿元超长期特别国债资金用于以旧换新，较去年减少500亿元[7] - 设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金，支持扩大个人消费贷款贴息等[7] - 促消费重点正从耐用消费品向旅游、文化等服务消费转移[7] 产业发展与科技 - 宏观政策将引导资源向高技术制造业等新质生产力领域聚集，重点推动“人工智能+”[8] - 强调发展新质生产力需“因地制宜”，防止一哄而起和泡沫化[8] 房地产风险化解 - 当前房地产“白名单”项目贷款额度已达7万亿元，较上年末增加2万亿元[10] - 2026年房地产政策重点包括推动市场止跌回稳和加快构建发展新模式[10] 地方债务风险化解 - 2026年地方债务风险化解重心将从隐性债务向融资平台经营性债务风险转移[11] - 融资平台经营性债务风险的主要化解方式将是以展期降息为核心的债务重组[12]