市场整体表现 - A股三大股指早盘全线高开 上证指数报3337.23点涨0.64% 盘中最高触及3356.69点 较4月7日低点累计反弹超10% 深证成指创业板指早盘分别上涨0.19%和0.40% [1] - 港股三大指数高开后涨幅回落 恒生指数涨0.49% 恒生科技指数跌0.22% 恒生国企指数涨0.25% [4] 军工板块 - 申万国防军工指数半日大涨4.21% 涨幅居所有行业首位 中航成飞爱乐达晨曦航空收获20%幅度涨停 [3] - 中航成飞股价71.08元涨20.01% 爱乐达21.62元涨19.98% 晨曦航空11.66元涨19.96% [4] 货币政策 - 中国人民银行宣布自2025年5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点 下调汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率5个百分点 [6] - 最近21次全面降准生效后5个交易日 有12次上证指数录得上涨 最近一次2024年9月27日降准后沪指5日累计上涨超过10% [6][7] - 华金证券统计显示历次降准后银行非银地产等顺周期行业短期内表现较好 [10] 房地产板块 - 申万房地产指数半日涨1.44% 三湘印象天保基建涨停 新华联渝开发涨超5% [12] - 中国人民银行下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 首套5年以上利率调整为2.6% 二套不低于3.075% [13] - 100万元30年期首套公积金贷款月供减少133元至4003元 总利息支出减少4.76万元 [15] - 中银证券数据显示5月1-5日55城新房成交4225套同比增长29% 22城二手房成交2354套同比增长81% [15] 金融板块 - 港股银行股中泸州银行涨超9% 建设银行中国银行工商银行涨超2% 友邦保险涨超3% 中国人寿涨超2% [17] - 弘业期货涨超56%至4.02港元 成交额逾13亿港元 一季度营收6.43亿元同比增259.09% 归母净利润120.32万元扭亏为盈 [17][18] 新股表现 - 博雷顿港交所主板上市首日盘中涨超80% 报27.00港元较发行价上涨50% 香港公开发售获198.72倍认购 [20][21] - 博雷顿2024年营收6.36亿元 在中国新能源宽体自卸车市场份额18.3%排名第三 新能源装载机市场份额3.8%排名第七 [23][24] 个股异动 - 山东墨龙港股盘中涨超50% 午间收盘涨8.57% 成交额逾12亿港元 昨日涨幅达188% [26] - 股价异动因A股撤销风险警示并被重新纳入深港通标的 基本面改善预期及流动性提升推动估值修复 [26]

货币政策调整 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 下调政策利率0.1个百分点，公开市场7天期逆回购操作利率从1.5%降至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点 [2] 政策影响分析 - 下调政策利率将引导5月LPR报价跟进下调，进而降低各类贷款利率 [4] - 降准0.5个百分点向银行体系注入约1万亿长期流动性，增强银行信贷投放能力并支持政府债券发行 [4] - 这是继2024年9月27日以来央行再次同时推出降息降准两大货币政策工具 [4] 未来政策展望 - 预计下半年央行将继续实施降息降准，全年政策性降息幅度可能达到0.6个百分点，较2024年扩大0.3个百分点 [4] - 全年降准幅度预计为1个百分点，与2024年相当 [4] - 后续央行可能恢复公开市场国债净卖入，替代降准向银行体系注入长期流动性 [4] - 货币政策在"适度宽松"方向仍有充足空间，能够为对冲外部波动、稳定宏观经济运行提供关键支撑 [4]

目前美国对华综合累计税率已超过100%，今后还有可能会有更多的不确定性。这将不可避免地对中国出口、消费、投资乃至于GDP产生重大冲击。初步估 算，美国对华关税每加征10%，中国出口或下降2%-2.5%，在美国关税未减免的情况下，2025年中国出口有可能下滑8%-10%；2026年出口增速可能进一步 下降15%左右。随着出口受阻，消费和投资领域也将出现连锁效应，对出口、消费、投资的变化如果不加干预，不排除极端情况下2025年中国GDP增速可能 下降1.0-1.5个百分点。同时，股票市场也出现了较大波动。 除了支持政府债券发行之外，一方面需要支持商业银行加大信贷投放，尤其是增加对出口、农业、"卡脖子"等相关行业企业的资金支持。另一方面，还需要 支持政策性银行、商业银行、证券、保险、基金等头部金融机构与大型央企集团、众多上市公司增持金融资产，稳定股市，稳定市场信心。综合来看，市场 存在较大的资金缺口。 2.年内存准率还有进一步下调的空间 存准率变动与国内经济发展需求密切相关，服务于宏观调控的政策目标。随着我国金融市场总体规模逐步扩大，货币政策总量调节的传导链条将更加复杂， 存准率对市场总量的调节难度上升。我国货币政 ...

货币政策调整 - 央行宣布自5月15日起下调金融机构存款准备金率0.5个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构），汽车金融公司和金融租赁公司存款准备金率下调5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 央行行长潘功胜宣布下调政策利率0.1个百分点，从1.5%降至1.4%，预计带动LPR下行约0.1个百分点 [2] - 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点，五年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [2] - 2019年以来央行已降准15次（含全面降准及定向降准），累计向市场释放超11万亿元 [3] 资本市场影响 - 5月7日A股三大指数均大幅高开，金融、房地产等板块指数涨幅居前 [2] - 降准释放稳市场信号，吸引增量资金入市，利好银行、地产、保险板块"中字头"个股 [4] - 企业融资难度降低，部分企业股价可能上涨 [4] - 历史数据显示，2024年9月27日全面降准50BP后次日沪指上涨8.06%，2024年1月24日降准后次日上涨3.03% [6] 行业影响 - 银行业可自由使用资金增加，放贷能力提升 [3] - 房地产行业受益于房贷利率下降，五年期以上首套房利率降至2.6% [2] - 汽车金融公司和金融租赁公司获得额外流动性支持，存款准备金率下调5个百分点 [2] - 企业融资难度降低，可能增加招聘，就业机会增多 [7] 消费者影响 - 房贷利率可能进一步下降，2025年第一季度全国新发放商业性个人住房贷款加权平均利率为3.11%，预计可降至3.01% [6] - 购车或大件商品消费贷款审批可能更轻松，利率可能下调 [7] - 存款利息可能缩水，货币基金收益可能继续下跌 [7]

信用债ETF博时市场表现 - 截至2025年5月7日10:53，信用债ETF博时上涨0.02%，最新价报100.42元 [2] - 盘中换手率0.6%，成交3264.18万元 [2] - 近1月日均成交21.65亿元 [2] - 最新规模达55.04亿元，创成立以来新高，位居可比基金1/4 [3] - 最新份额达5485.11万份，创近3月新高，位居可比基金1/4 [3] - 近4天连续资金净流入合计1.55亿元，日均净流入3865.40万元 [3] 货币政策动态 - 中国人民银行宣布降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 降低政策利率0.1个百分点 [2] - 降准可调整市场流动性结构，减少短期流动性工具滚动续作，加大中长期流动性供给 [2] - 有助于降低银行负债成本，增强负债稳定性，压缩非银机构资金空转套利空间 [2] 信用债市场展望 - 西部证券预计5月信用债收益率震荡下行可能性较大 [3] - 基本面和资金面是影响债市走势的核心因素 [3] - 央行流动性投放已使4月资金利率下行，宽货币落地将打开短端利率下行空间 [3] - 在基本面预期和货币政策宽松带动下，信用债收益率有望跟随利率债突破前低 [3] 产品特性 - 紧密跟踪深证基准做市信用债指数 [3] - 成立以来最大回撤0.89%，相对基准回撤0.10%，回撤后修复天数26天 [4] - 管理费率0.15%，托管费率0.05%，为可比基金中最低 [4] - 近3月跟踪误差0.008%，在可比基金中跟踪精度最高 [4] 收益表现 - 成立以来最长连涨月数2个月，涨跌月数比2/1 [3] - 月盈利百分比66.67% [3] - 历史持有3个月盈利概率100.00% [3]

货币政策调整 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点，预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 2020年至2024年央行分别下调存准率1.5、1.0、0.5、0.5、1.0个百分点 [2] - 商业银行加权平均存准率从6.6%降至6.1%，仍有一定下调空间 [3] 宏观层面影响 - 下调存准率旨在满足投资消费扩张与信心修复的资金需求 [2] - 2025年新增信贷有望超过21万亿元，社融增量有望超过36万亿元，M2增速预计保持8%左右 [2] - 较快的流动性需求增长是降准的主要原因 [2] 微观层面作用 - 金融机构资金充裕有助于疏通货币政策传导链条，增强货币创造功能 [3] - 加快对国家重大建设、普惠金融、中小微民营企业、房地产、消费市场等重点领域信贷投放 [3] - 增强对股票市场、债券市场资金供给能力，支持财政发力与政府债券大规模发行 [3] - 缓解民企、房企、中小型金融机构与地方政府的流动性紧张问题 [3] 未来政策预期 - 2025年实际总降准幅度以0.75～1.0个百分点为宜 [3] - 三季度可能还有0.25～0.5个百分点的降准空间 [3]

纪要涉及的行业 金融、基建、产业投资、服务消费、养老、房地产、股市 纪要提到的核心观点和论据 - **会议规格与政策预期**：盘前9点开会且用“负责人”可能指一把手，上次同规格2024年9月24日发布会释放降准降息等重磅政策，此次会议在4月PMI发布后经济初步走弱，预计有总量性政策推出[1][2] - **降准降息预期**：预计至少降准，降息不确定，此前央行专家调研显示最优先政策是降准，且银行净息差紧张可能到1.35%以下，若降息幅度大概率10bps[2] - **新型政策性金融工具**：发布会可能介绍其细节，根据发改委主任表述应支持基建或产业投资用于补充资本金，预计带动固定资产投资增速走高[2] - **服务消费与养老再贷款**：央行会介绍设立有关举措，支持服务类企业扩大经营和养老基础设施或机构建设与发展，对宏观意义有限[2] - **房地产支持政策**：可能有支持政策但幅度不如924，二手房成交较好一线城市成交价降幅收窄，政治局会议表述变化，商品房销售数据走弱，可能进一步放松限购但影响不大[3] - **稳股市政策**：预计介绍阐述之前做法巩固信心，近期稳股市不错，回撤和波动小，可能不急于推出新举措[3] 其他重要但是可能被忽略的内容 无

货币政策调整 - 中国人民银行宣布降低存款准备金率0.5个百分点 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1] - 政策利率下调0.1个百分点 从1.5%降至1.4% 预计带动LPR下行约0.1个百分点 [1] 历史市场反应 - 2024年9月27日央行降准后 A股市场出现大幅上涨 上证指数单日上涨2.89% 深证成指大涨6.71% 创2009年3月以来最大单日涨幅 创业板指大涨10% 创历史最大单日涨幅 [1] 中证A500指数特点 - 覆盖91个中证三级行业 覆盖率达98% 显著高于沪深300指数的68%覆盖率 [1] - 包含至少80个中证三级行业"龙一"企业 以及至少100个"龙二"或"龙三"企业 [1] - 指数样本为各行业市值较大、流动性较好的500只证券 代表各行业最具代表性的上市公司 [1] 相关投资产品 - 中证A500ETF（159338）规模位居同类第一 [1] - 无股票账户投资者可通过中证A500ETF联接基金（022449）参与投资 [2]

中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办发布会上说，降准后，整体存款准备金率平均水平将从原来的 6.6%降低到6.2%。 （新华财经） ...

大金融股表现 - 大金融股集体高开，券商、多元金融方向领涨 [1] - 九鼎投资2连板，弘业期货涨停 [1] - 江苏金租、新力金融、锦龙股份、湘财股份涨超5% [1] - 东方财富、天风证券、信达证券、中国银河、华林证券等跟涨 [1] 政策消息 - 中国人民银行行长潘功胜宣布降低存款准备金率0.5个百分点 [1] - 预计向市场提供长期流动性约1万亿元 [1]