报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周商品市场整体收涨0.79% 短期预计震荡偏强等待新政策信号驱动，贵金属维持强势震荡格局，有色金属温和上涨，黑色品种集体走高，能源价格震荡上行，化工小幅上涨，农产品温和上扬 [1] 各部分总结 行情回顾 - 上周商品市场整体收涨0.79% 黑色和贵金属涨幅较大，农产品、有色金属和能化分别上涨0.54%、0.36%和0.18% [1][5] - 涨幅居前品种为螺纹钢、热卷和铁矿石，跌幅较大品种为纯碱、LPG和PTA [1][5] - 资金有所上升，主要受益于有色金属方向流入 [1][6] 各品种走势 - 贵金属维持强势震荡格局，黄金受多重因素支撑，白银弹性略弱于黄金 [2] - 有色金属整体温和上涨，铜、铝等主力合约价格小幅走高，但反弹力度受压制 [2] - 黑色品种集体走高，受南方暴雨天气改善、钢材出库数据回升及政策托底预期影响 [2] - 能源价格跟随外盘震荡上行，国内原油期货及燃油、沥青等品种跟涨 [3] - 化工整体小幅上涨，塑料、PP等产品反弹，PTA、乙二醇重心上移，但下游需求复苏慢抑制上行动能 [3] - 农产品板块温和上扬，部分油脂油料品种表现突出，国内天气和进口关税政策预期对盘面构成支撑 [3] 商品基金概况 - 黄金ETF合计规模1554.56亿元，周收益率1.48% 商品ETF合计规模1615.16亿元，周收益率1.20% [34] - 各商品ETF中，国投瑞银白银期货(LOF)周收益率1.26% 建信易盛郑商所能源化工期货ETF周收益率 -0.03% [34]

焦煤今日低开低走，日内下跌。现货方面，山西市场（介休）主流价格报价 940 元/吨，较上个交易日+10 元/吨；蒙 5#主焦原煤自提价 745/吨，较上个交易日 +7 元/吨。基本面来看，供应端 5 月进口煤数量下移，另外蒙煤通关量保持今年 以来的低位状态，国内煤炭本期转为增产，矿山及洗煤厂产量均有增加，主要系 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 7 月 07 日 热点品种 碳酸锂： 碳酸锂今日低开高走尾盘收平。SMM 电池级碳酸锂均价 6.255 万元/吨，环比上 一工作日上涨 250 元/吨；工业级碳酸锂均价 6.095 万元/吨，环比上一工作日上 涨 250 元/吨，碳酸锂现货成交价格重心持续震荡上行。基本面来看，供应端流 通相对充裕，碳酸锂产能利用率本期为 61.8%，较上周略有下降，锂辉石精矿价 格为 660 元/吨，较上周其环比上涨周期环比上涨 30 美元/吨。下游需求端来看， 整个下游以 ...

近期，市场对稳定币的关注度已上升至火热局面。稍有消息刺激，便引起相关公司股价暴涨，而港股上 市公司更是动辄几十倍上涨，已严重脱离了公司的基本面。 值得一提的是，稳定币本质是锚定资产的信用延伸，价格受锚定资产波动影响，同时还存在脱锚风险。 因此，稳定币的价值并非绝对稳定，市场对稳定币的认知可能存在一定误区。 当前，各国对稳定币的态度不一。有分析人士指出，伴随监管逐步介入，一些试图绕过美元制裁的特殊 地区，原本用于稳定币的交易，可能面临更严格的限制，甚至被禁用。此外，若稳定币创新速度快，监 管政策的制定和实施或难以对所有新型风险和问题及时有效应对。 整体而言，凭借低成本、实时结算和全天候可用等显著优势，稳定币或成为新一代跨境支付基础设施。 但市场投资者也需要警惕稳定币发展过程中可能存在的风险，包括行业可能面临的监管政策风险、发展 过程中可能出现的技术性风险等。 今年6月，美国参议院高票通过《指导与建立美国稳定币国家创新法案》，众议院也正快马加鞭推动相 关立法进程。法案规定，稳定币发行人的储备资金只能投向美元现金、活期存款、93天以内的美债、7 天以内的美债回购和逆回购协议等。为提高储备透明度、提升公众信心，发行人 ...

市场现状 - A股年内新高，美股历史新高，4月以来本轮上涨A股发动更早，美股靠大型科技公司拉指数，A股靠金融等权重股推动中枢上涨[3] 上涨因素 - 股市上涨来自利率、风险偏好和盈利增长，今年企业盈利改善难，风险偏好弹性被压缩，宏观政策和美元“拔估值”至关重要[3] 历史经验 - 2019.01 - 2019.04贸易冲击缓和，上证综指涨24.9%，标普500指数涨11.4%，美股信息技术等、A股农林牧渔和计算机板块涨幅靠前[4][12] - 2020.03 - 2021.02公共卫生事件冲击缓和，上证综指涨25.4%，标普500指数涨46.4%，中美消费等需求反弹板块领涨[5][12] - 2022.10 - 2023.04公共卫生“平稳转段”，上证综指涨10.5%，标普500指数涨10.6%，A股传媒等、美股信息技术等板块领涨[6][12] 后市展望 - 贸易不确定性对中美股市波动影响变小，中美元首互访进展值得关注[6] - 短期内中美经济基本面难成股市上涨因素，中国增长动能渐趋平缓，美国未摆脱滞胀阴影[7] - 货币政策“宽松预期”对市场支持作用强化，或持续至“宽松兑现”，弱美元持续也很重要[6]

以下文章来源于野马财经 ，作者野马财经 野马财经 . 关注资本市场、金融市场、新经济发展和商业创新 来源：野马财经 作者：高岩 编辑：于婞 不到2个月时间，"商家巨擘"史玉柱已经2次因为旗下公司股权被冻结或执行上了媒体头条！ 上一次是今年5月份，巨人投资因受"泛海系"卢志强的牵连，和卢志强曾任实控人的公司 紫晶 置业一 道被执行4.9亿余元，执行法院为北京金融法院，立案日期为2025年5月6日。 这一次，是2025年6月25日，史玉柱名下的巨人投资所持广西北部湾银行价值2.77亿元的股 权遭冻结，期限长达三年。巨人投资是该银行的第二大股东，后续如果案件涉及执行，可能会 导致广西北部湾银行股东生变。而根据执行案号（2022）沪01执1503号来判断，这是一个 2022年判决的债务纠纷进入了执行阶段。 截至目前，史玉柱及巨人投资、巨人网络均未就股权遭冻结一事做出回应。 这里插播一条课程资讯： 报名 黑马 「消费重构精选课」， 国内首场，汇聚中日消费领域顶尖实战派导师 ， 用 3天时 间沉浸式拆解中日消费巨头方法论。 我们邀请到了日本企业家 三浦展本人、 萨莉亚前社长、明治食品"爆款教父" ，现场面授 日 本30年 ...

加沙停火协议的具体条款：特朗普可能施压以色列接受卡塔尔方案，以换取美国在关税豁免、军事装备供应等方面的支持。但据以色列媒体披露，以方已明 确拒绝哈马斯提出的"永久停火"要求，仅愿接受分阶段临时停火。 伊朗核问题与地区安全：特朗普计划推动与伊朗达成"永久协议"，要求以色列在核设施核查、导弹射程限制等问题上让步。此举可能引发以色列右翼政党强 烈反弹，内塔尼亚胡或要求美国增加对以军事援助作为交换。 当地时间7月7日凌晨，加沙停火谈判首轮会议在卡塔尔多哈无果而终。以色列谈判小组因缺乏足够授权，未能与哈马斯就停火协议达成一致。与此同时，以 色列总理内塔尼亚胡于6日启程赴美，计划于7日晚与美国总统特朗普会晤，讨论加沙停火、伊朗问题及与阿拉伯国家关系正常化等议题。市场高度关注此次 会晤是否会释放突破性信号，尤其是特朗普是否会在关税政策、军事援助等方面对以色列做出让步。 一、停火谈判受阻：以色列授权不足与立场分歧 此次谈判的核心障碍在于以色列谈判小组的权限限制。据巴勒斯坦消息人士透露，以色列代表仅能讨论人道主义物资分发机制，无权就停火期限、扣押人员 释放等核心议题进行实质性磋商。卡塔尔提出的停火方案要求哈马斯在60天内释放1 ...

本期推荐阅读5分钟 最近看了斯坦福大学商学院的伊利亚教授和他的同事写的《钱商》-投资、决策与财富增长的9大思维，这是一本介绍VC投资思维的书，里面有个章 节专门介绍了VC的决策思维，这也是我平时关注的一个方向，这篇文章算是读书笔记，整理了下书里提到的一些关于决策机制的思考与建议。 南非长尾黑颚猴群体实验 本期导读： 如果是为了求稳，可以去追求共识，如果是为了寻求突破，就必须具有非共识决策思维。 目前在杉域负责咨询业务，包括基金投前可行性研究，商业尽调，GP图谱，基金绩效评价，专题培训、基金/项目退出等方案设计。 长尾黑颚猴是一种高度社会化的动物，其所聚居的猴群中经常有多达50多只猴子。埃里卡范德瓦尔教授是专门研究群体组织的负责人，在南非的一 个自然保护区，他的团队将野生长尾黑颚猴分成了几组。他们在每一组猴子面前都放置了玉米容器，第一个容器里装满了用染料染成粉色的玉米，第 二个容器里装着蓝色的玉米。两种玉米不仅在颜色上易于辨认，而且在味道上也有差异。科学家们将其中一个容器中的玉米浸泡在芦荟叶中，使其变 得又苦又难吃。不出所料，猴子们都很嫌弃苦味的玉米。很快，猴子们就知道了他们喜欢哪种食物，并习惯只吃某种特定颜色 ...

公司股票交易变动 - 公司股票交易将被深圳证券交易所实施退市风险警示 [1] - 公司股票将于7月7日继续停牌一天，7月8日开市起复牌，股票简称由"天茂集团"变更为"*ST天茂" [1] - 复牌后公司股票将转入风险警示板交易，每日涨跌幅限制收窄至5% [1] 定期报告披露问题 - 公司无法在法定期限内披露2024年年度报告和2025年第一季度报告 [1] - 因定期报告涉及的部分信息需要进一步补充提供，公司无法在2025年4月29日披露定期报告 [2] - 公司股票于5月6日开市起停牌，停牌两个月内仍未披露将被实施退市风险警示 [2] - 因涉嫌未按期披露定期报告，证监会决定对公司立案 [2] - 公司定期报告涉及的部分信息仍在进一步核实、补充完善中，编制工作尚未完成 [2] 财务表现 - 2024年业绩预告显示公司净利润预亏5亿元至7.5亿元 [1] - 2024年扣非净利润预亏5.03亿元至7.53亿元，预计全年营收为400亿元至430亿元 [3] - 业绩亏损主要因利率市场环境持续走低，控股子公司国华人寿受750日移动平均国债收益率曲线下行影响 [3] 市场表现与估值 - 公司目前股价2.74元/股，市值缩水至134.37亿元，较2024年高点跌去约四成 [4] - 汇添富基金自6月30日起对旗下基金持有的"天茂集团"按照0.27元/股进行估值，较停牌前价格2.64元/股下调约90% [4] - 公司已于6月13日收市后被调出中证1000指数样本股名单 [5] 退市风险 - 公司股票交易被实施退市风险警示之日起的两个月内仍未披露过半数董事保证真实、准确、完整的相关年度报告，深交所将决定终止公司股票上市交易 [5]

先锋期货期权日报 2025-7-7 风险揭示 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告所载 的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用。过去的表现并不代表未来 的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。 在任何情况下,我们不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损 失负任何责任,投资者需自行承担风险。此报告中所指的投资及服务可能不适合 阁下,我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。 | 标的 | 平值期权隐 | 排名 | 标的30天历 | 排名 | 标的当同 | 排名 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 含波动率 | | 史波动率 | | 真实波幅 | | | sc2508 | 2.5% | 1 | 3.2% | 1 | 2.4% | 6 | | ps2509 | 2.4% | 2 | 2.6% | 2 | 5.2% | 1 | | fg508 | 2.2% | 3 | 1.6% | 8 | 1.5% | 14 | | sa508 | 2.1% | 4 | 1.2% | 18 | 1.2% | 29 ...

甲醇价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 | 2200-2400 | 20.01% | 51.2% | | 聚丙烯 | 6800-7400 | 10.56% | 42.2% | | 塑料 | 6800-7400 | 15.24% | 78.5% | source： 南华研究 甲醇套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 买卖方 | | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 理 | 跌 | | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空甲醇期货来锁定利 润，弥补企业的生产成本 | MA2509 | 卖出 | 25% | 2250-235 0 | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心甲醇价格下 | 多 | | MA2509P2 | 买入 | | 15-20 | | | | | 买入看 ...