市场情绪继续降温，玻璃、纯碱期货夜盘延续跌势，机构分析表示，价格下跌主要是由于投机情绪快速 走弱，现实基本面支撑不明显导致，短期价格仍有下行空间。 相关链接 期货热点追踪 ...

期货热点追踪 夜盘焦煤期货继续大跌近11%，领跌期市，机构分析表示，市场乐观情绪快速冷却，预计短期焦煤盘面 将维持高波动状态，多看少动，等待新的驱动出现。 相关链接 ...

LME铜价格小幅上涨，在美联储决议和中美经贸会谈前夕，LME铜的窄幅波动是"聪明资金"在提前布 局还是在等待指令？一个月时间价差从升水300到贴水50！LME铜市场发生了什么？ 相关链接 期货热点追踪 ...

证监许可【2011】1292号 张晓珍 Z0003135 2025年7月28日 星期一 摘要： 合成橡胶期货及期权自2023年7月28日在上海期货交易所上市，至今已走过两周年。借此机会，本文梳理合成橡胶期货（期权）上市两周年的交易情况与 行情走势，并分析合成橡胶期货月间结构与期权持仓分布特点。 回顾这两年，从上市意义来看，合成橡胶期货及期权功能发挥良好，并与期货市场已有的能源化工品种形成联动，更好地服务产业链上下游企业，以及为 广大投资者提供更多元化的投资选择。从市场运行情况来看，不难发现合成橡胶期货是一个极具"爆发力"的期货品种——短短两年时间里，合成橡胶期货 主力合约就有两次涨停和一次跌停行情，且单日成交量一度超越活跃品种天然橡胶。这表明上下游企业和投资者对其的参与和认可程度在不断提高。另 外，我们还观察到：从月间结构来看，合成橡胶期货以正基差与近月升水结构为主，这与生产企业的套保行为相关；从期权持仓分布来看，基于虚值期 权"买方成本低、卖方胜率高"的特点，虚值期权持仓量远高于实值期权。 一、上市意义 合成橡胶作为三大合成材料之一，用途极为广泛，在国民经济中起到重要作用，同时合成橡胶行业也是一个风险度较高 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 7月28日焦煤2509合约跌停价收盘，受大商所开仓量限制影响大幅下跌，基本面矿端库存总体下降，市场信心好转，下游拿货意愿转好，精煤库存向下游转移，进口累计增速下降，总库存连续3周增加，库存中性偏高，4小时周期K线位于20和60均线上方，操作上震荡运行对待 [2] - 7月28日焦炭2509合约跌停价收盘，受原料焦煤限仓影响下跌，现货端第三轮提涨基本落地，基本面原料端供应逐渐改善，铁水产量高位，多数煤矿端无库存压力，挺价意愿强，焦煤总库存连续3周增加，全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损54元/吨，4小时周期K线位于20和60均线之间，操作上震荡运行对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - JM主力合约收盘价1100.50元/吨，环比下降158.50元；J主力合约收盘价1608.50元/吨，环比下降154.50元 [2] - JM期货合约持仓量770883.00手，环比下降151239.00手；J期货合约持仓量52357.00手，环比下降2371.00手 [2] - 焦煤前20名合约净持仓-86983.00手，环比下降45768.00手；焦炭前20名合约净持仓-5324.00手，环比增加1338.00手 [2] - JM1 - 9月合约价差79.50元/吨，环比增加20.00元；J1 - 9月合约价差42.00元/吨，环比下降6.00元 [2] - 焦煤仓单0.00张，环比无变化；焦炭仓单760.00张，环比无变化 [2] 现货市场 - 干其毛都蒙5原煤1041.00元/吨，环比增加45.00元；唐山准一级冶金焦1555.00元/吨，环比增加55.00元 [2] - 俄罗斯主焦煤远期现货147.00美元/湿吨，环比增加24.50美元；日照港准一级冶金焦1370.00元/吨，环比增加50.00元 [2] - 京唐港澳大利亚进口主焦煤1600.00元/吨，环比增加70.00元；天津港一级冶金焦1470.00元/吨，环比增加50.00元 [2] - 京唐港山西产主焦煤1680.00元/吨，环比增加140.00元；天津港准一级冶金焦1370.00元/吨，环比增加50.00元 [2] - 山西晋中灵石中硫主焦1400.00元/吨，环比无变化；J主力合约基差 - 53.50元/吨，环比增加209.50元 [2] - 内蒙古乌海产焦煤出厂价1080.00元/吨，环比增加80.00元；JM主力合约基差299.50元/吨，环比增加158.50元 [2] 上游情况 - 110家洗煤厂原煤库存292.53万吨，环比下降6.16万吨；110家洗煤厂精煤库存175.61万吨，环比下降15.93万吨 [2] - 110家洗煤厂开工率62.31%，环比下降0.54%；原煤产量42107.40万吨，环比增加1779.00万吨 [2] - 煤及褐煤进口量3304.00万吨，环比下降300.00万吨；523家炼焦煤矿山原煤日均产量194.70万吨，环比增加1.90万吨 [2] - 16个港口进口焦煤库存512.04万吨，环比下降41.46万吨；焦炭18个港口库存250.33万吨，环比下降2.38万吨 [2] 全国产业情况 - 独立焦企全样本炼焦煤总库存985.38万吨，环比增加56.27万吨；独立焦企全样本焦炭库存80.12万吨，环比下降7.43万吨 [2] - 247家钢厂炼焦煤库存799.51万吨，环比增加8.41万吨；全国247家样本钢厂焦炭库存639.98万吨，环比增加0.99万吨 [2] - 独立焦企全样本炼焦煤可用天数12.75天，环比增加0.12天；247家样本钢厂焦炭可用天数11.45天，环比下降0.01天 [2] - 炼焦煤进口量910.84万吨，环比增加172.10万吨；焦炭及半焦炭出口量51.00万吨，环比下降17.00万吨 [2] - 炼焦煤产量4070.27万吨，环比增加144.11万吨；独立焦企产能利用率73.45%，环比增加0.44% [2] - 独立焦化厂吨焦盈利 - 54.00元/吨，环比下降11.00元；焦炭产量4170.30万吨，环比下降67.30万吨 [2] 全国下游情况 - 247家钢厂高炉开工率83.48%，环比无变化；247家钢厂高炉炼铁产能利用率90.78%，环比下降0.14% [2] - 粗钢产量8318.40万吨，环比下降336.10万吨 [2] 行业消息 - 7月27日美国总统特朗普表示美国与欧盟达成贸易协议，欧盟将增加对美投资6000亿美元，购买美国军事装备和价值7500亿美元的能源产品 [2] - 7月下旬我国北方多地开启多雨模式，多地出现破纪录暴雨，19个国家气象站打破同期历史月极值，13个站点刷新历史极值 [2] - 上半年黑色金属冶炼和压延加工业利润同比增长13.7倍，农副食品加工业增长22.8%，电气机械和器材制造业增长13.0%，有色金属冶炼和压延加工业增长7.8%，通用设备制造业增长6.5% [2] - 大商所公告7月29日交易时起，非期货公司会员或客户在焦煤期货JM2509合约上单日开仓量不得超过500手，其他合约不得超过2000手 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业处于消费淡季 下游采购谨慎 棉花2509合约近期回落呈调整行情 但供应偏紧提供较强支撑 预计回调空间受限 操作上建议暂时观望 需重点关注天气和贸易关系因素 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价14075元/吨 环比下降95元/吨 棉纱主力合约收盘价20235元/吨 环比下降135元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-33231手 环比增加6505手 棉纱期货前20名净持仓-557手 环比减少163手 [2] - 主力合约持仓量方面 棉花为468996手 环比减少35809手 棉纱为9411手 环比减少1391手 [2] - 仓单数量方面 棉花为9226张 环比减少39张 棉纱为91张 环比减少5张 [2] 现货市场 - 中国棉花价格指数CCIndex3128B为15609元/吨 环比增加60元/吨 中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为20780元/吨 环比增加40元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM1%关税为13721元/吨 中国进口棉价格指数FCIndexM滑准税为14430元/吨 [2] - 到港价方面 进口棉纱价格指数纯棉普梳纱32支为22092元/吨 环比增加15元/吨 纯棉精梳纱32支为23968元/吨 环比增加16元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷 较之前增加48.3千公顷 全国棉花产量616万吨 较之前增加54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5191元/吨 环比增加14元/吨 工业库存棉花全国85万吨 环比增加2.4万吨 [2] - 棉花进口数量当月值3万吨 环比减少1万吨 棉纱线进口数量当月值110000吨 环比增加10000吨 [2] - 进口棉花利润1835元/吨 环比增加20元/吨 商业库存棉花全国282.98万吨 环比减少62.89万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数23.86天 环比增加1.52天 库存天数坯布35.46天 环比增加2.57天 [2] - 布产量当月值27.79亿米 环比增加1.09亿米 产量纱当月值206.5万吨 环比增加11.4万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口额1526671.4万美元 环比增加168897.7万美元 当月纺织纱线、织物及制品出口额1204820.7万美元 环比减少58356.6万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% 棉花平值看跌期权隐含波动率14.27% 环比增加0.41% [2] - 棉花20日历史波动率8.2% 环比下降0.01% 棉花60日历史波动率8.6% 环比下降0.05% [2] 行业消息 - 全国商业库存呈下降态势 截止2025年7月25日 棉花商业总库存230.56万吨 环比上周减少15.19万吨 减幅6.18% 其中新疆地区商品棉154.33万吨 周环比减少12.98万吨 减幅7.76% 内地地区商品棉40.9万吨 周环比减少1.01万吨 降幅2.41% [2] - 上周五ICE棉花12月合约收跌0.74% 棉花2509合约下跌1.09% 棉纱2509合约收跌0.91% 国际方面美棉震荡波动 美国财政部长宣布第三轮中美贸易谈判7月14日和7月15日在瑞典斯德哥尔摩举行 [2] - 国内棉花处于去库存状态 配额暂无消息 新棉上市前供应偏紧 截止至7月24日 进口棉主要港口库存周环比降3.28% 总库存35.33万吨 周内库存继续下降 [2] - 需求端纺织行业消费淡季特征显现 内地纺企已无利润 整体开机率持续下降 近期原料价格上涨 企业对原材料采购更加谨慎 截至7月24日 主流地区纺企开机负荷在67.6% 环比下降2.73% [2] - 2025年中国棉花总体种植面积增长 不过新疆部分地区有高温天气 棉花遭遇高温热害风险较高 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝处于高位震荡，氧化铝多空博弈激烈，铸造铝合金跟随电解铝[1] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铝主力合约收盘价20760，较T - 1无变化，较T - 5涨250，较T - 22涨80，较T - 66涨1075；成交量143571，较T - 1降1778，较T - 5增14535，较T - 22增7969，较T - 66降127575；持仓量301970，较T - 1降7973，较T - 5增19315，较T - 22增103347，较T - 66增141682 [1] - LME铝3M收盘价2646，较T - 1无变化，较T - 5涨8，较T - 22涨100，较T - 66涨278；成交量14861，较T - 1无变化，较T - 5降11352，较T - 22降2136，较T - 66降14299；注销仓单占比3.33%，较T - 1降0.05%，较T - 5增1.54%，较T - 22降3.93%，较T - 66降46.60%；cash - 3M价差2.26，较T - 1降0.08，较T - 5降0.78，较T - 22降3.86，较T - 66增43.32 [1] - 沪氧化铝主力合约收盘价3428，较T - 1涨1，较T - 5涨295；成交量905021，较T - 1增118451，较T - 5增569059，较T - 22增445234，较T - 66增674793；持仓量193086，较T - 1增4049，较T - 5降17273，较T - 22降106983，较T - 66增20124 [1] - 铝合金主力合约收盘价20135，较T - 1无变化，较T - 5涨260；成交量2103，较T - 1降628，较T - 5降495；持仓量9207，较T - 1增16，较T - 5增762 [1] 现货市场 - 上海保税区Premium为113，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22降33，较T - 66降58；欧盟虎特丹铝锭Premium(MB)为192.5，较T - 1涨5.0，较T - 5涨5.0，较T - 22涨2.5，较T - 66降10.0 [1] - 预培阳极市场价5507，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22降196，较T - 66降487；佛山铝棒加工费180，较T - 1降50，较T - 5降10，较T - 22涨80，较T - 66降290；山东1A60铝杆加工费200，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22降100，较T - 66降300 [1] - 铝锭精废价差343，较T - 1涨80，较T - 5降39，较T - 22降1，较T - 66涨360；电解铝企业盈亏4039.40，较T - 1涨60.00，较T - 5降40.31，较T - 22涨182.45，较T - 66涨892.19 [1] - 铝现货进口盈亏 - 1551.78，较T - 1降100.72，较T - 5降365.49，较T - 22降497.65，较T - 66降570.01；铝3M进口盈亏 - 1461.56，较T - 1降63.30，较T - 5降171.03，较T - 22降136.25，较T - 66降158.96；铝板卷出口盈亏2060.77，较T - 1涨173.52，较T - 5涨29.19，较T - 22涨729.90，较T - 66涨1337.05 [1] - 国内铝锭社会库存49.40万吨，较T - 1无变化，较T - 5增2.30，较T - 22增3.40，较T - 66降27.70；上期所铝锭仓单5.47万吨，较T - 1降0.10，较T - 5降1.19，较T - 22降0.20，较T - 66降7.15；LME铝锭库存45.08万吨，较T - 1增0.27，较T - 5增2.01，较T - 22增10.38，较T - 66降0.39 [1] - 国内氧化铝平均价3255，较T - 1无变化，较T - 5降3，较T - 22涨18，较T - 66涨247；氧化铝连云港到岸价(美元/吨)399，较T - 1无变化，较T - 5涨5，较T - 22涨1，较T - 66涨40；氧化铝连云港到岸价(元/吨)3375，较T - 5涨50，较T - 22涨100，较T - 66涨150；澳洲氧化铝FOB(美元/吨)380，较T - 1无变化，较T - 5涨10，较T - 22涨10，较T - 66涨50 [1] - 山西氧化铝企业盈亏321，较T - 5涨67，较T - 22涨90，较T - 66涨309 [1] - 澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)为70，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22无变化，较T - 66降17；印尼进口铝土矿价格(美元/吨)为70，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22无变化，较T - 66无变化；几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)73，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22降1，较T - 66降18；阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价,AI:Si = 4.5)为550，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22涨20，较T - 66降30 [1] - ADC12理论利润 - 351，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22涨10，较T - 66降491；保太ADC12为19700，较T - 1无变化，较T - 5涨100，较T - 22无变化，较T - 66降200；保太ADC12 - A00为 - 1080，较T - 1降60，较T - 5涨20，较T - 22涨120，较T - 66降1350 [1] - 三地库存合计30307，较T - 1增422，较T - 5增1887，较T - 22增12773 [1] - 陕西离子膜液碱(32%折百)价格2610，较T - 1无变化，较T - 5无变化，较T - 22无变化，较T - 66降390 [1] 综合快讯 - 中国6月规模以上工业企业利润同比降幅收窄至4.3%，装备制造业支撑作用突出，汽车行业利润增长96.8%，智能无人飞行器制造和计算机整机制造的利润分别增长160.0%和97.2% [3] - 特朗普称与鲍威尔进行了“非常好的”会谈，认为鲍威尔会开始建议降息，绝不会支持弱势美元，美国制造商因美元下跌受益 [3] 趋势强度 铝趋势强度为0，氧化铝趋势强度为 - 1，铝合金趋势强度为0 [3]

报告核心观点 - 本周需关注多项重要经济数据和事件，不同数据结果会对期货市场产生不同影响，如消费者信心指数、GDP数据、就业数据、物价指数等变化会影响有色金属、原油、黄金和白银等期货价格走势 [2][4] 本周重点关注 - 7月27 - 30日何立峰赴瑞典与美方举行经贸会谈，8月12日是中美暂停加征关税截止日，需关注会谈结果对相关期货价格影响 [2][3] - 7月30日20:30美国将公布第二季度GDP初值；7月31日02:00美联储公布利率决议，预期维持联邦基金利率不变；7月31日09:30中国将发布7月官方制造业PMI等数据；7月31日20:30美国将公布6月PCE物价指数；8月1日20:30美国将公布7月非农就业报告 [2] - 需关注国内宏观政策变化、国际贸易战和关税战、国际地缘政治局势、美国总统特朗普和美联储官员讲话等对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 7月28日 - 中美第三轮经贸会谈举行，需关注会谈结果对相关期货价格的影响 [3] 7月29日 - 美国谘商会将公布7月消费者信心指数，预期为95.9，前值93，若高于前值，有助于有色金属期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [4] 7月30日 - 德国将公布第二季度GDP初值，预期季调后GDP季率初值为 - 0.1%，前值0.4%，小幅低于前值将轻度抑制有色金属等期货上涨，轻度有助于黄金和白银期货上涨 [6] - 欧元区将公布第二季度GDP初值，预期季调后GDP季率初值为0%，前值0.6%；年率初值为1.2%，前值1.5%，小幅低于前值将轻度抑制有色金属等期货上涨，轻度有助于黄金和白银期货上涨 [7] - 欧元区将公布7月经济景气指数和工业景气指数，预期经济景气指数为94.8，前值94；工业景气指数为 - 11，前值 - 12 [8] - 美国ADP将公布7月就业人数变化，预期新增ADP就业人数为7.5万人，前值 - 3.3万人，高于前值有助于有色金属等期货价格上涨，抑制黄金和白银期货价格上涨 [9] - 美国将公布第二季度GDP初值，预期实际GDP年化季率初值为2.5%，前值 - 0.5%，高于前值有助于有色金属等期货上涨，抑制黄金和白银期货上涨 [10] - 加拿大央行将公布利率决议和货币政策报告，预期7月31日央行隔夜贷款利率为2.75%，与前值持平 [11] - 美国EIA将公布截至7月25日当周原油库存变动，前值下降316.9万桶，若继续下降，有助于原油及相关商品期货价格上涨 [12] 7月31日 - 美联储将公布利率决议，预期维持联邦基金利率不变，需关注鲍威尔新闻发布会内容对期货市场的影响 [13] - 中国将发布7月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI，预期7月官方制造业PMI为49.7，前值49.7；非制造业PMI为50.5，前值50.5 [14] - 日本央行将公布利率决议和前景展望报告，预期维持基准利率0.5%不变 [15] - 欧盟统计局将公布欧元区6月失业率，预期为6.3%，前值6.3% [16] - 美国将公布6月个人支出和个人收入，预期个人消费支出月率为0.4%，前值 - 0.1%；个人收入月率为0.2%，前值 - 0.4%，均高于前值将抑制黄金和白银期货震荡上涨，有助于除黄金和白银外的工业品期货上涨 [17] - 美国将公布6月PCE物价指数，预期年率为2.5%，前值2.3%；核心PCE物价指数年率为2.7%，前值2.7% [18] - 美国劳工部将公布截至7月26日当周初请失业金人数，预期为21.5万人，前值21.7万人，小幅低于前值将抑制黄金和白银期货上涨，有助于有色金属等期货上涨 [19] 8月1日 - 市场调查公司Markit将公布7月中国财新制造业PMI，预期为50.5，前值50.4，小幅低于前值将轻度抑制工业品期货价格和股指期货上涨，轻度有助于国债期货上涨 [20] - 欧盟统计局将公布欧元区7月CPI初值，预期调和CPI年率 - 未季调初值为1.9%，前值2.0%；核心调和CPI年率 - 未季调初值为2.3%，前值2.4% [22] - 美国劳动统计局将公布7月非农就业报告，预期季调后新增非农就业为11万人，前值14.7万人；失业率为4.2%，前值4.1%；平均每小时工资年率为3.8%，前值3.7%，新增非农就业低于前值将有助于黄金和白银期货上涨，抑制其他商品期货上涨 [23] - 美国供应管理协会将公布7月ISM制造业PMI，预期为49.5，前值49，小幅高于前值将轻度有助于有色金属等期货上涨，轻度抑制黄金和白银期货上涨 [24]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 棕榈油短期上涨到位，需警惕情绪回落；豆油区间震荡，关注中美贸易进展；豆粕因隔夜美豆微跌，连粕调整震荡；豆一调整震荡；玉米关注现货；白糖区间整理；棉花注意短期市场情绪变化的影响；鸡蛋现货驱动减弱；生猪强现实弱预期，结构切换至趋势反套；花生下方有支撑 [2][15][20][23][28][34][36][41] 根据相关目录分别进行总结 棕榈油、豆油等油脂类 - 基本面跟踪：棕榈油主力日盘收盘价8936元/吨，跌1.85%，夜盘收盘价8922元/吨，跌0.16%；豆油主力日盘收盘价8144元/吨，跌0.27%，夜盘收盘价8112元/吨，跌0.39%；马棕主力收盘价4260林吉特/吨，跌1.16%；CBOT豆油主力收盘价55.92美分/磅，跌0.75% [5] - 宏观及行业新闻：AmSpec称马来西亚7月1 - 25日棕榈油出口量896484吨，环比减少15.22%；ITS称同期出口量1029585吨，减少9.2%；印度植物油生产商协会和印尼棕榈油协会签署三年协议加强棕榈油行业合作；美国大豆出口协会认为印度从美进口大豆合理，2024/25财年印度大豆进口量降84%至15.4万吨；2025年二季度巴西生物柴油产量同比增5.6%，1 - 6月产量增7.3%，刺激豆油消费，4 - 6月用量增10%，出口量基本不变；阿根廷上调大豆出口税，上周大豆销售放慢；Expana上调欧盟今年油菜籽产量预估至1960万吨，大豆产量预估持平；加拿大截至7月20日当周油菜籽出口量增151.12%；2024/25年度全球油菜籽产量降440万吨，乌克兰2025/26年度油菜籽产量或降至270 - 280万吨 [6][8][9][10][11][12] - 趋势强度：棕榈油趋势强度0，豆油趋势强度0 [13] 豆粕、豆一 - 基本面跟踪：DCE豆一2509日盘收盘价4224元/吨，涨0.43%，夜盘收盘价4208元/吨，跌0.36%；DCE豆粕2509日盘收盘价3021元/吨，跌0.66%，夜盘收盘价3007元/吨，跌0.60%；CBOT大豆11收盘价1021.75美分/蒲，跌0.32%；CBOT豆粕12收盘价281.7美元/短吨，跌0.53% [15] - 宏观及行业新闻：7月25日CBOT大豆因出口担忧及贸易前景不定下跌；美国与主要出口市场谈判有进展，或与欧盟周末达成贸易框架协议；美农业部称私人出口商向墨西哥出售142500吨2025/26年度大豆 [17] - 趋势强度：豆粕趋势强度0，豆一趋势强度0 [17] 玉米 - 基本面跟踪：东北收购均价无数据，锦州平仓价2350元/吨，华北收购均价无数据，广东蛇口价2420元/吨，跌10元/吨；C2509日盘收盘价2311元/吨，跌0.30%，夜盘收盘价2308元/吨，跌0.13%；C2511日盘收盘价2260元/吨，跌0.35%，夜盘收盘价2261元/吨，涨0.04% [18] - 宏观及行业新闻：北方玉米集港价格持平，广东蛇口散船降价10元/吨，东北企业玉米价格走低，华北玉米价格小跌，广东有高粱、大麦、饲用小麦等报价 [19] - 趋势强度：玉米趋势强度0 [21] 白糖 - 基本面跟踪：原糖价格16.28美分/磅，同比降0.29；主流现货价格6040元/吨，同比涨10；期货主力价格5876元/吨，同比涨10；91价差170元/吨，同比降28；15价差63元/吨，同比涨10；主流现货基差164元/吨，同比持平 [23] - 宏观及行业新闻：巴基斯坦批准进口50万吨食糖；巴西中南部压榨进度慢但MIX同比大幅提高；印度季风降水高于LPA；巴西6月出口336万吨，同比增5%；中国6月进口食糖42万吨；CAOC预计24/25、25/26榨季国内食糖产量、消费量和进口量；截至5月底，24/25榨季全国产糖1116万吨，销糖811万吨，销糖率72.7%；截至6月底，累计进口食糖251万吨；ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨；截至7月1日，25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比降14个百分点，产糖1225万吨；截至5月15日，24/25榨季印度产糖2574万吨；24/25榨季泰国累计产糖1008万吨 [23][24][25] - 趋势强度：白糖趋势强度0 [26] 棉花 - 基本面跟踪：CF2509日盘收盘价14170元/吨，涨0.07%，夜盘收盘价14150元/吨，跌0.14%；CY2509日盘收盘价20370元/吨，涨0.05%，夜盘收盘价20335元/吨，跌0.17%；ICE美棉12收盘价68.23美分/磅，跌0.74% [28] - 宏观及行业新闻：国内棉花现货刚需交投尚可，陈棉出货好，部分高价基差报价下调；纯棉纱市场交投一般，纺企报价坚挺，下游刚需采购；全棉坯布市场交投清淡，价格平稳，织厂库存高，去库效果一般；上周五ICE棉花期货小幅下跌，交投清淡 [29][30] - 趋势强度：棉花趋势强度0 [31] 鸡蛋 - 基本面跟踪：鸡蛋2508收盘价3522元/500千克，跌1.57%；鸡蛋2510收盘价3411元/500千克，涨0.41%；鸡蛋8 - 9价差 - 106，鸡蛋8 - 10价差111；辽宁、河北、山西现货价格分别为3.20元/斤、3.18元/斤、3.20元/斤，湖北现货价格3.73元/斤；玉米现货价格2368元/吨，豆粕现货价格2860元/吨，河南生猪价格14.18元/公斤 [34] - 趋势强度：趋势强度0 [34] 生猪 - 基本面跟踪：河南现货价14180元/吨，降50元/吨；四川现货价13600元/吨，降50元/吨；广东现货价15440元/吨，持平；生猪2509收盘价14385元/吨，涨20元/吨；生猪2511收盘价14385元/吨，涨175元/吨；生猪2601收盘价14615元/吨，涨65元/吨 [37] - 市场逻辑：近期消费淡季，散户出栏意愿提升，现货价格回落，宏观情绪支撑远端，价差结构切换为反套；8月仔猪采买进入淡季，03合约进入仔猪定价期，注意止盈止损；短期LH2509合约支撑位13500元/吨，压力位15000元/吨 [39] - 趋势强度：趋势强度0 [38] 花生 - 基本面跟踪：辽宁308通货昨日价格8800元/吨，降100元/吨；河南白沙通货昨日价格9060元/吨，持平；PK510收盘价8138元/吨，跌0.02%；PK511收盘价8000元/吨，涨0.20% [41] - 现货市场聚焦：河南地区库存交易为主，新花生长势尚可，部分白沙产区地膜花生预计20天左右上市；吉林地区余货不多，上货量不大，价格平稳；辽宁地区基层原料收购结束，库存交易为主，价格平稳；山东地区原料收购结束，冷库货交易收尾 [42] - 趋势强度：花生趋势强度0 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 纯碱期货处于震荡阶段，政策预期与基本面矛盾交织主导价格波动，建议观望；玻璃处于震荡趋势，在政策预期与需求现实矛盾下短期价格或仍有上行空间，建议空仓观望 [6][31] 根据相关目录总结 纯碱期货 中线行情分析 - 上周国内纯碱市场稳中偏强，轻质、重质纯碱价格上调，行业开工率小幅回落，期现商拿货积极，下游需求以刚需为主，市场交投温和，多数企业订单已满，部分暂停接单，观望情绪浓厚 [6] - 政策对价格提供支撑，但行业产能过剩未根本改变，价格上涨空间有限，短期市场偏稳运行，局部地区或有小涨，预期纯碱期货整体呈现高位震荡 [6] - 中线策略建议观望 [6] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周纯碱期货震荡，现货市场供需偏弱，开工率84.10%，供应预计增加，库存累积显供过于求，需求端光伏玻璃日熔量降拖累需求，轻碱需求略改善但交投以刚需为主，行业面临高库存、弱需求，预计稳中震荡，预期纯碱2509运行区间1150 - 1300，可考虑观望 [9] - 本周策略建议：上周国内纯碱市场稳中偏强，轻、重质纯碱价格上调，行业开工率微降，期现商拿货积极，下游刚需主导，交投温和，多数企业订单满、部分停接，观望情绪浓，政策支撑价格，但产能过剩未改，上涨空间有限，短期偏稳、局部或小涨，期货高位震荡，受政策预期与基本面矛盾主导，预期纯碱2509运行区间1250 - 1450，可考虑观望 [10] 相关数据情况 - 涉及纯碱开工率、产量、轻质和重质库存、基差、氨碱法生产成本等数据 [11][15][18] - 多空流向主力略微偏空，资金流出幅度较大，多空分歧变盘风险较高 [23] 玻璃期货 中线行情分析 - 上周国内5mm浮法玻璃市场稳中上行，区域价格分化，华东、华中、华北受期货带动及阶段性补库支撑，涨幅居前，西南微涨，东北微跌，西北和华南持稳 [31] - 供应端四川个别产线放水，产量略有下滑，但整体供应仍较充裕，需求端中游补库和出口订单良好，但以刚需为主，支撑有限，库存压力缓解，叠加宏观政策提振，价格温和上探 [31] - 期货市场先跌后涨，周中受稳增长政策及成本预期影响大幅上涨，后期冲高回落，或面临调整风险，总体看，在政策预期与需求现实矛盾下短期价格或仍有上行空间，需关注库存变化和政策落地情况 [31] - 中线策略建议空仓观望 [31] 品种交易策略 - 上周策略回顾：上周现货稳中偏强，区域分化，库存压力缓解，供应高位，需求起色不明显，采购谨慎，区域差异大，期货震荡加剧，先涨后跌，受政策预期、房地产疲软及供应压力影响，或维持弱势震荡，预计玻璃2509预期运行区间1000 - 1200，可考虑空仓观望 [34] - 本周策略建议：上周国内5mm浮法玻璃市场稳中上行，区域价分化，供应略降但仍充裕，需求以刚需为主支撑有限，库存缓解叠加政策提振，价格温和上探，期货先跌后涨，周末回落或有调整风险，短期或仍有上行空间，需关注库存与政策落地，预计玻璃2509预期运行区间1200 - 1400，可考虑空仓观望 [35] 相关数据情况 - 涉及浮法玻璃产量、开工率、以天然气为燃料的浮法工艺生产成本和毛利、基差、期末库存等数据 [37][43][46]