中美关税和解协议 - 美国取消91%对华关税 中国暂停加征关税90天 [1] - 协议后美国港口货运船涌向中国 货物吞吐量激增但美国传统出口产品未被中国接受 [3] 中国市场反应 农产品领域 - 美国2025年Q1大豆出口同比下跌32% 巴西大豆出口量达6,000万吨 中国对南美大豆提供每吨30美元运费补贴 [6] - 美国农场主协会称中国采购意愿显著下降 [6] 能源领域 - 美国丙烷运输船未获准进入中国港口 转向东南亚 [8] - 中国与卡塔尔、加拿大签署能源协议 国家能源集团与阿联酋签订15年400万吨/年液化天然气合同 [8] 制造业领域 - 中国金属加工企业用印尼镍生铁替代美国废钢 刚果金钴矿对华出口暴涨47% [10] - 中国芯片国产化率提升至35% 实现主要市场份额替代 [11] 外贸数据 - 2024年中国对东南亚国家联盟进出口总额69,8992亿美元 同比增长9% 其中越南进出口18,5478亿美元（+146%）[11] - 义乌对美订单出口额仅反弹12% 低于预期 [12] 供应链重构与能源转型 - 中国推进清洁能源替代 光伏产业出口规模突破万亿元 [15] - 新能源汽车年出口超百万辆 动力电池占全球76%市场份额 [17] - 与俄罗斯、中亚构建能源管道 取代美国液化天然气 [22] 人民币国际化进展 - 2025年数字人民币跨境支付额预计达35万亿元 大宗商品占比42% [24] - 人民币跨境结算金额达175万亿元（+43%） 全球贸易融资份额67% 支付份额82% [24][26] 美国经济现状 - 2025年美国经济增速预计降至16% 通胀率接近4% [28] - 制造业连续三个月萎缩 库存减少导致成本上升 [28] - 日用品价格上涨15% 家庭年损失1,200美元 [31] - 消费品进口增速超过消费增速 将进入去库存阶段 [35]

市场环境与挑战 - 当前市场环境为近年来最为复杂，持续关税争端引发剧烈波动并扰乱传统贸易流动 [5] - 全球供应链重构促使企业重新评估生产布局和全球经营策略 [5] - 技术进步、地缘政治变动及经济政策调整同时带来挑战与机遇 [5] 公司战略与业务表现 - 公司全球市场业务展现韧性和适应性，反映战略举措和客户信任 [6] - 依托日本本土市场优势深化全球战略布局，构建稳健收益体系 [5] - 将新加坡定位为亚洲（除日本外）核心枢纽，拥有50余年积淀并加速业务拓展 [7] 重点市场机遇 - 印度市场具备长期吸引力，计划进一步拓展当地客户 [6] - 中国经济显现积极信号，公司上调2023年中国GDP增速预测至4.5% [7] 论坛概况 - 论坛聚焦经济、市场、地缘政治、关税政策、资产配置及科技前沿等多维度议题 [8] - 吸引约850位投资者及140家企业参与 [8] 公司愿景 - 坚持"通过解决社会议题实现可持续增长"的经营愿景 [5] - 发展宗旨为"发挥金融市场力量应对全球挑战，实现社会共同繁荣" [5]

全球贸易摩擦与美股交易机会 - 全球贸易摩擦加剧导致美股波动性显著增强 地缘政治因素如关税战和供应链重构是主要扰动因素 [2] - 亚洲投资者对即时行情需求上升 传统交易时段已无法满足需求 盘前、盘后及夜间交易成为捕捉流动性的关键窗口 [2] - 研讨会目标群体为亚洲地区美股交易者 特别是北京时间8:00～16:00时段需交易美股的投资者 [2] 美股多层次交易生态解析 - 研讨会将深度解析美股主要交易时段包括盘前交易（Pre-Market）、常规交易（Regular Hours）、盘后交易（Post-Market）及隔夜交易（Overnight Trading）[7] - 重点介绍如何运用Blue Ocean等美股隔夜交易平台实现全天候交易布局 [2][7] - LSEG平台提供Blue Ocean ATS隔夜交易时段流动性获取方法 [7] 主讲嘉宾背景 - Gang Chen拥有16年实时数据接口经验 曾服务中国大型商业银行和头部券商 精通本地部署、托管服务及云端解决方案 [8] - Gisele Wu专注银行与券商数据应用需求 提供方案设计、数据集成等咨询服务 经验超过10年 [9] - Frank Ling擅长金融数据挖掘与市场洞察 熟悉投行、资管、量化投研等工作流程 精通Excel/API/Python等工具应用 [10][11] LSEG Workspace解决方案 - 产品定位为集成化生态系统 提供市场洞察、新闻分析及工作流优化功能 支持跨设备无缝访问 [12][13][16] - 核心优势包括： - 覆盖多资产类别的ESG投资组合建议和另类数据 支持AI驱动型解决方案 [18] - 预测性搜索功能通过AI生成建议 用户体验可自主学习适配需求 [19] - 基于OpenFin技术实现快速部署 支持Microsoft Office无缝集成 [20][21] - 目标用户包括理财顾问、研究分析师、投资组合经理等 提供定制化工作流程 [16] 技术特性与协作功能 - 集成Python脚本环境CodeBook 支持Jupyter笔记本快速开发 搭载LSEG API和数据 [21] - 开放社区支持应用/工具共享 增强协作性与互操作性 [14][21] - 多屏市场监控能力 提供网页式直观导航界面 [18][19]

报告公司投资评级 - 报告维持对利安隆的“增持”评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年报和2025年一季报业绩符合预期，抗老化剂行业景气触底，润滑油添加剂放量在即，受海外贸易扰动和终端需求疲软影响，下调2025 - 2026年盈利预测，新增2027年盈利预测，当前PB估值具备较高安全边际 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据及盈利预测 - 2024 - 2027E营业总收入分别为56.87亿、65.59亿、77.29亿、82.05亿元，同比增长率分别为7.7%、15.3%、17.8%、6.1% [3] - 2024 - 2027E归母净利润分别为4.26亿、5.85亿、7.06亿、7.99亿元，同比增长率分别为17.6%、37.2%、20.6%、13.2% [3] - 2024 - 2027E每股收益分别为1.86、2.55、3.07、3.48元/股，毛利率分别为21.2%、22.4%、21.6%、22.5%，ROE分别为9.6%、11.8%、12.7%、12.9%，市盈率分别为16、12、10、9 [3] 市场数据 - 2025年5月20日收盘价29.92元，一年内最高/最低为36.66/22.12元，市净率1.5，息率1.15，流通A股市值67.23亿元 [4] 基础数据 - 2025年3月31日每股净资产19.91元，资产负债率48.38%，总股本/流通A股为2.3亿/2.25亿股，流通B股/H股为0 [4] 公司公告 - 2024年报实现营收56.87亿元（YoY +7.74%），归母净利润4.26亿元（YoY +17.61%），拟每10股派现3.7元，合计派现8495.9万元，占2024年度归母净利润19.93% [7] - 2025年一季度报告实现营收14.81亿元（YoY+9.36%，QoQ+4.17%），归母净利润1.08亿元（YoY+0.71%，QoQ - 3.98%） [7] 业务情况 - 抗老化剂持续开拓海外市场，2024年海外销售23.63亿元，同比增加21.2%，占比41.55%，25Q1营收同环比提升，拟投建马来西亚研发生产基地 [7] - 康泰二期项目逐步释放产能，2024年出货5.83万吨，同比增长23.23%，25年开工负荷有望提升 [7] - 生命科学业务实现6吨核酸单体中试车间，开发客户近90家；PI材料业务完成并购，预计2025年批量供货 [7] 盈利预测与估值 - 下调2025 - 2026年盈利预测，预计分别实现归母净利润5.85、7.06亿元，新增2027年盈利预测，预计实现归母净利润7.99亿元，对应PE估值分别为12X、10X、9X [7] 财务摘要 - 展示了2023A - 2027E营业总收入、营业成本、各项费用、利润等财务数据 [9]

特朗普2.0执政周期下的全球经贸格局 - 特朗普政策核心逻辑围绕"美国优先"展开，包含单边贸易政策、削弱多边规则、强化行政机构作用、调整盟友关系和以国家安全遏制中国五大战略方向 [3][4] - 关税政策呈现叠加特性，包括IEEPA关税（中国商品关税提高至20%）、232关税（钢铁衍生产品25%、铝衍生产品10%）及对等关税（部分商品税率曾达125%）[4] - 日内瓦联合声明后中美达成阶段性平衡，暂缓部分商品加征关税，基础关税锁定10%并设置90天观察期 [4][7] 中国企业供应链风险与应对 - 原产地规则是最大风险点，常见认知误区包括混淆"原产地即出口国"和误判"组装即实质性转变"，美国海关更关注核心原材料来源及增值过程实质性 [5] - 供应链重构需结合产品特性和海关判例，表面调整无法规避风险，需彻底重组供应链 [5] - ESG合规从道德选项转变为生存要件，需建立覆盖全流程的溯源管理体系，杜绝强迫劳动和环境违规，完善记录/培训/审计制度 [6] 美国经济制裁与法律合规挑战 - 一级制裁风险包括巨额罚款和资产冻结，次级制裁可能影响全球业务，需规避SDN清单实体和全面制裁国家贸易 [7][13] - 2022-2023年近60%遭遇海外执法的中国企业涉及美国长臂管辖，商业秘密诉讼案件数量显著增加 [8] - 企业面临六大法律困境：规则陌生、畏难情绪、外部压力、律师管理问题、语言障碍及高昂应对成本 [8] 供应链重构三大主流方案 - 方案一：转移至第三国生产变更原产地属性 [9] - 方案二：拆分海外与中国业务形成双循环独立运营 [10] - 方案三：直接布局美国生产端实现本地化合规 [11] 危机管理核心策略 - 构建风险评估预案并定期审查时效性 [14] - 警惕法律文化差异陷阱，避免思维误区影响处理成效 [9] - 通过专业法律程序管理和化解危机，借助外部合规资源 [9][15]

航运市场供需动态 - 5月底前美线舱位出现"爆单"，询盘量倍增，美西40英尺集装箱报价3000-3200美元，美东4000-4200美元 [1][2] - 中国至美国集装箱运输预订量飙升近300%，船公司缩减三成以上美国方向运力导致供需错配 [2] - 船公司正从欧洲、中东等航线调回运力至美国航线，但运力恢复需1-2周 [3] 运价与货运趋势 - 集装箱运价持续上涨，预计下月美线运价可能超5000美元，快船15-20天可达美国 [2] - 5-7月运价或明显回升，中国出口美国货物将显著增长，后续走势取决于班轮企业运力调配 [3] - 部分企业将4月出口货物改至5月出货，因担忧后续不确定性 [3] 企业应对策略 - 外贸企业需平衡短期收益与风险，为政策反复和供应链中断预留弹性空间 [5] - 中小型企业需加大科技投入，推动技术迭代升级，以确定性应对外部不确定性 [5] - 物流供应链企业建议探索实物互联网，利用AI、大数据重塑物流生态，实现降本增效 [5] 港口与报关情况 - 宁波舟山港未出现货物积压，将逐步恢复发运并高效整合港航资源助力外贸企业 [4] - 4月涉美出口业务报关单量同比下降26%，预计下周报关单量将激增 [2]

奥乐齐昆山首店表现 - 奥乐齐昆山首店5月10日开业，首日销售额突破110万元，客流量超10万人次，创下该品牌在中国市场的单日销售新纪录 [2] - 昆山首店表现超越此前无锡、苏州首店，无锡单日销售额为100万元 [7] - 昆山作为县级市，2024年GDP达5380.17亿元，人均可支配收入超7万元，连续20年位居全国百强县榜首 [6] 下沉市场战略 - 公司选择长三角县域市场作为重点，昆山兼具高消费密度与低竞争门槛，制造业发达，聚集大量中产家庭、技术人才及外籍人士 [9] - 县域市场政策支持更多，探索空间大于一线城市 [6] - 公司通过"首店经济"快速抢占消费者心智，与传统商超形成差异化竞争 [9] 商品策略 - 自有品牌占比超90%，通过供应链垂直整合实现长期价值输出 [10] - 推出"9.9元"系列商品，覆盖生鲜、日化、零食等高频消费场景，目前已有超500款商品定价≤9.9元，占全店SKU的四分之一 [12] - 小分量低价格策略适合年轻群体尝试，降低试错成本 [13] - 在昆山首店推出本土化创新商品，如9.9元7包的经典红烧牛肉面 [14] 供应链管理 - SKU控制在2000个以内，仅为传统商超的1/10，生鲜品类仅保留100个核心单品 [14] - 生鲜产品全程可溯源，牛肉从分包到门店不超过24小时 [14] - 冷链运输温度合格率提升至99% [14] - 江苏本地大仓物流成本压缩15% [22] 营销与定位 - 从"精品超市"转向"平价社区超市"定位，放弃会员费模式吸引更广泛客群 [16][17] - 结合年轻人喜好进行营销，如联合"雪姨"和上海地铁站多次营销出圈 [18] - 通过整箱陈列、自助收银提升运营效率，人效指标行业领先 [17] 行业影响 - 公司成功为零售行业提供新范式：供应链重构+自有品牌创新+精准选址 [22] - 推动行业从"价格战"转向"价值战"，可能融合成新消费形态 [23] - 与山姆、盒马等竞品形成差异化竞争，更注重通过"社区平价超市"定位贴近日常需求 [9]

外贸整体表现 - 4月我国货物贸易进出口3.84万亿元，增长5.6%，其中出口2.27万亿元增长9.3%，进口1.57万亿元增长0.8%，带动前4个月外贸整体增长2.4% [1] - 4月进出口增速较一季度加快4.3个百分点 [2] 出口端亮点 - 江苏智能家居企业运用RCEP原产地规则，一季度原产地证申领金额飙升695.4% [3] - 前4个月高技术产品出口1.52万亿元增长7.4%，占出口总值18.1%，其中船舶和海洋工程装备增长16.4%、工业机器人增长58.3%、风力发电机组增长45.5% [9] - 山东省船舶和海工装备出口额突破160亿元，同比增长超80% [11] - 机电产品成为出口主力，集成电路、汽车等高端产品增速超14% [20] 进口端布局 - 海南食品企业通过全链条布局，前4个月椰子进口额同比增长80% [5] - 进口结构显示国内产业升级，对资源依赖度下降 [19] 行业转型升级 - 海工装备制造从"建大船"向"建强链"转型，青岛西海岸新区形成50余家企业的完整产业生态 [11] - 制造业向高端化、智能化、绿色化转型，高新技术产业和战略性新兴产业快速发展 [20] 企业动态 - 广东东莞机器人企业开发自主导航复合机器人，满足家庭到工业场景需求 [14] - 民营企业前4个月进出口8.05万亿元增长6.8%，占进出口总值56.9%，拉动整体进出口增长3.7个百分点 [18] 市场多元化策略 - 对美出口占比降至15%以下，东盟、非洲、拉丁美洲等新兴市场贡献超60%增量 [19] - 跨境电商等新业态发展有效缓冲关税冲击 [19] 政策支持 - 优化政策组合拳为外贸企业减负增效 [20] - RCEP原产地规则等关税政策助力企业开拓市场 [3]

关税对企业利润的冲击 - 通用汽车预计全年利润因关税减少50亿美元，主要受影响的是从韩国、加拿大、墨西哥进口的整车及零部件，面临25%关税壁垒 [1] - 福特汽车警告关税将导致其息税前利润(EBITDA)缩水15亿美元 [1] - 哈雷戴维森摩托车可能因关税损失1.75亿美元 [1] - 英伟达已计提55亿美元支出应对进口成本上涨 [2] - 苹果公司预计本季度因关税增加成本9亿美元 [2] - 宝洁公司预计关税将推高年度成本10亿至15亿美元 [2] - 史丹利公司预计关税将吞噬其年利润的17亿美元 [5] - 雷神技术预计关税将使其营业利润减少8.5亿美元 [5] - 杜邦预计关税成本将达5亿美元，即便采取应对措施仍需承担6000万美元净损失 [6] - 好时公司预测下半年关税成本将激增至单季1亿美元 [6] 企业应对策略 - 宝洁计划通过提高产品价格应对关税成本增加 [5] - 史丹利在4月份将美国市场产品价格上调15%，并警告可能进一步提价 [5] - 微软因客户抢购，Windows软件销售额意外激增 [5] - 亚马逊为规避关税加速采购，导致一季度利润减少10亿美元 [5] - 3M、丹纳赫等企业正将生产基地迁出中国以应对关税挑战 [5] - GE Vernova计划利用合同中的通胀保护条款和法律变更条款，将部分关税成本转嫁给客户 [6] - 波音公司担忧欧盟可能跟进加征关税，导致其787客机生产成本再增5亿美元 [6] 行业影响范围 - 科技行业：英伟达、苹果、Meta Platforms等公司均受到关税冲击，Meta将年度资本支出上调70亿美元 [2] - 汽车行业：通用汽车、福特汽车、哈雷戴维森等企业利润受到显著影响 [1] - 消费品行业：宝洁、史丹利、好时等公司面临成本上升压力 [2][5][6] - 制造业：3M、丹纳赫、雷神技术等企业采取生产转移或提价策略 [5] 市场整体反应 - 本轮财报季企业电话会议中，"不确定性"(uncertainty)一词出现频次突破6000次，创2020年疫情以来新高 [5] - 包括沃尔玛、家得宝在内的数十家企业尚未公布最新业绩，但已有多家公司通过提前囤货、转移产能等方式自救 [5] - 市场分析指出，当前企业预警可能仅是冰山一角，包括甲骨文、强生在内的众多企业尚未披露关税影响细节 [6] - 在线广告、医疗器械等行业的滞后效应可能在下半年显现 [6]

外 部 环 境 的 剧 烈 变 化 ， 也 让 众 多 外 贸 企 业 更 加 清 醒 地 认 识 到"打铁还需自身硬"的道理。 作者：郑晨烨 封图：图虫创意 深圳乐能创新技术有限公司（下称"乐能创新"）是一家综合性的跨境贸易企业。经过十余年的稳健 发展，乐能创新已成长为集产品设计研发、在线零售、B2B贸易、海外物流仓储四大板块为一体的 跨境贸易企业。 在美国近期滥施关税之后，作为中国外贸重镇的珠三角，这里的众多外向型企业是如何积极应对的 呢？ 就此，经济观察报记者近日走访了多家珠三角的外贸企业，与多位"一线出海人"进行了深入交 流…… 继续下单 东莞市佛爱娃工艺品有限公司董事长雍程翔的一位美国老客户近日照常下了一个订单，采购该公司 一款传统产品。 "他（客户）已经很清楚，他可能会付关税，但他还是下了（订单）。"雍程翔对经济观察报记者表 示，"而且价格还跟以前一样，没有调一分钱。" 佛爱娃是珠三角一家典型的外向型企业，主营各式工艺礼品开发、生产与出口，产品远销欧美等全 球六十余个国家和地区。 雍程翔不仅是佛爱娃工艺品的掌舵人，也是东莞市工贸发展促进会的会长，该会拥有超过1500家 会员企业。他认为，这位美国老 ...