报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 今日东北、华北、山东以及川渝地区沥青现货价格不同幅度上行，其余地区大体企稳，期货盘中走势偏强利好现货市场情绪 [6] - 国内炼厂持续降低开工负荷，供应端收紧，隔夜美国释放缓和战争信号致油价大幅回落，带动沥青中枢下行，短期沥青跟随油价运行，波动率放大，建议暂时观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与操作建议 - BU2606开盘4250元/吨，收盘4401元/吨，最高4587元/吨，最低4220元/吨，涨跌幅-3.66%，成交量104.77万手；BU2609开盘4156元/吨，收盘4156元/吨，最高4308元/吨，最低3845元/吨，涨跌幅-3.12%，成交量5.67万手 [6] 行业要闻 - 山东市场70A级沥青主流意向价格4300 - 4400元/吨，较前一工作日涨60元/吨，虽国际油价下跌，但期货走势偏强且现货供应偏紧，贸易商及炼厂报价上调 [7] - 华南市场70A级沥青主流意向价格4500 - 4600元/吨，较前一工作日稳定，昨日部分炼厂合同成交后局部资源供应偏紧情况缓和，贸易商及库区报价暂稳 [7] 数据概览 - 报告展示了包括华南沥青现货价格、山东沥青基差、沥青日度开工率、山东沥青综合利润、沥青裂解、沥青社会库存、沥青厂家库存、沥青仓单等数据图表，数据来源为wind和建信期货研究发展部 [12][13][18]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棕榈油受油价扰动持续高位震荡运行；豆油豆系驱动不大上方空间有限；豆粕因隔夜美豆收跌或偏弱震荡；豆一受抛储消息影响盘面偏弱震荡；玉米震荡运行；白糖原糖加力郑糖跟涨；棉花需关注外部市场影响；鸡蛋弱势震荡；生猪降重驱动将至近端压力放大；花生需关注宏观影响 [2] 根据相关目录分别总结 棕榈油和豆油 - 棕榈油主力日盘收盘价9644元/吨，跌3%，夜盘收盘价9616元/吨，跌0.29%；豆油主力日盘收盘价8594元/吨，跌1.67%，夜盘收盘价8570元/吨，跌0.28% [4] - 预计马来西亚3月1 - 20日棕榈油出口量为889128吨，较上月同期增加61.02% [5] - 3月棕榈油贸易流动受能源市场和政策影响变化大，中东地缘紧张局势加剧供应链风险，印尼提高出口税且生物柴油经济效益改善，市场猜测加速转向B50政策或使印尼国内毛棕榈油需求增加约200万吨，出口供应更紧张 [7] 豆粕和豆一 - DCE豆一2605日盘收盘价4655元/吨，跌116（-2.43%），夜盘收盘价4614元/吨，跌93（-1.98%）；DCE豆粕2605日盘收盘价2961元/吨，跌48（-1.60%），夜盘收盘价2940元/吨，跌37（-1.24%） [11] - 3月24日CBOT大豆期货收盘下跌，受技术性抛盘打压，市场供应面利空，巴西大豆产量有望创新高，美国大豆种植面积预计大幅增加，关注周五美国政府相关会议 [8][13] - 巴西3月大豆出口量预计为1587万吨，低于上周预测的1632万吨；3月豆粕出口量预计将达到244万吨，较上周预测的266万吨下调 [8] 玉米 - C2605日盘收盘价2383元/吨，跌0.75%，夜盘收盘价2378元/吨，跌0.21%；C2607日盘收盘价2393元/吨，跌0.50%，夜盘收盘价2386元/吨，跌0.29% [15] - 北方玉米散船集港2355 - 2365元/吨，集装箱一等粮集港2400 - 2420元/吨，较昨日持平；广东蛇口散船2510 - 2530元/吨，较昨日上涨10元/吨 [16] 白糖 - 原糖价格15.9美分/磅，同比0.38；主流现货价格5450元/吨，同比 - 20；期货主力价格5429元/吨，同比 - 24 [18] - 截至3月15日，25 /26榨季印度食糖产量同比增加10%；中国1 - 2月累计进口食糖52万吨（+44万吨）；截至2月底，25 /26榨季广西累计产糖565万吨（-52万吨），产糖率12.28%，同比下降1.01个百分点 [18] - CAOC预计25/26榨季国内食糖产量为1170万吨（前值1120万吨），消费量为1570万吨（前值1590万吨），进口量为500万吨；ISO预计25/26榨季全球食糖供应过剩122万吨 (前值过剩163万吨) [19] 棉花 - CF2605日盘收盘价15215元/吨，跌0.43%，夜盘收盘价15210元/吨，跌0.03%；CY2605日盘收盘价21555元/吨，涨0.09%，夜盘收盘价21555元/吨，涨0.00% [22] - 国内棉花现货交投冷清，现货基差暂稳；纯棉纱报价持稳，走货节奏放缓，部分纺企新增订单和询价减少，个别贸易商常规纱库存偏高有低价出货现象 [23] - 昨日ICE棉花期货先跌后涨，下探到技术支撑位后回升 [24] 鸡蛋 - 鸡蛋2604收盘价3312元/500千克，跌0.09%，成交变动 - 4751，持仓变动 - 2658；鸡蛋2605收盘价3401元/500千克，跌0.79%，成交变动6961，持仓变动4930 [29] 生猪 - 河南现货价格9780元/吨，同比 - 100；四川现货价格9600元/吨，同比 - 100；广东现货价格10060元/吨，同比0 [33] 花生 - 辽宁308通货昨日价格9100元/吨，价格变动0；河南白沙通货昨日价格7500元/吨，价格变动0 [36] - 河南油料米需求活跃，商品米交易不快，多数地区价格平稳；吉林交易僵持，上货量有限、交易一般，价格基本平稳；辽宁购销略显僵持，成交可小幅议价，多数地区价格稳中偏弱；山东基层上货量不大，成品交易一般，油料米走货尚可，部分地区以外调货源为主 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对国内期货市场进行分析，指出各品种表现受中东局势、供需关系、成本等因素影响，原油、沥青、PP、塑料、PVC、尿素等品种价格走势各有特点，投资者需关注中东局势进展、下游复产进度及市场供需变化等情况 [4][7][9] 各品种情况总结 期市综述 - 3月24日收盘，国内期货主力合约涨跌不一，碳酸锂、钯、铂等上涨，低硫燃料油、SC原油等下跌；股指期货多数上涨，国债期货有涨有跌 [4][5] - 资金流向方面，沪银2606、铂2606、生猪2605资金流入，原油2605、沪深300 2606、沪金2604资金流出 [5] 原油 - EIA数据显示美国原油库存累库超预期但成品油去库幅度大，整体油品库存略增 [7] - 市场聚焦中东局势，伊朗原油产量和出口量大，霍尔木兹海峡近乎停航引发中东产油国减产，美伊均无意停火 [7] - 虽IEA释放石油战略储备、美国放松对俄委石油制裁等措施缓解短期供应压力，但不及霍尔木兹海峡此前海运量 [7][8] - 特朗普称暂停打击伊能源设施使外盘油价暴跌，但伊朗否认谈判，局势未真正缓和，原油冲高风险仍在 [8] 沥青 - 供应端开工率环比回落，下游开工率多数上涨，全国出货量环比减少，厂库库存率略降 [9] - 山东地区沥青价格上涨，基差修复，市场担忧国内炼厂原料短缺 [9] - 预计沥青开工率小幅减少，终端需求缓慢恢复，成本支撑显著，价格将跟随原油强势波动 [9] PP - 下游开工率环比回升但需求恢复缓慢，企业开工率下跌，标品拉丝生产比例下降 [11] - 石化库存处于近年同期中性水平，成本端受原油价格波动影响 [11] - 国内供需格局改善，中东局势影响原料供应，标品货源偏紧，价格偏强震荡 [11] 塑料 - 开工率下跌，下游开工率环比上升但未恢复节前水平，石化库存处于中性水平 [12] - 成本端受原油价格波动影响，新增产能已投产，一季度无新增计划 [12] - 国内供需格局改善，中东局势影响原料供应，下游采购谨慎，价格偏强震荡 [14] PVC - 开工率下跌，下游开工率环比上升但未恢复节前水平，石化库存处于中性水平 [15] - 成本端受原油价格波动影响，新增产能已投产，一季度无新增计划 [15] - 国内供需格局改善，中东局势影响原料供应，下游采购谨慎，价格偏强震荡 [15] 尿素 - 今日低开低走收跌，市场按需采购，工厂出厂报价1810 - 1840元/吨 [17] - 日产维持21 - 22万吨，供应宽裕，下游农业需求转弱但有收尾采购，复合肥工厂高开工去库存 [17] - 库存延续跌幅，预计下周继续去化，内盘保供稳价，受外盘情绪扰动涨幅有限，冲突期间高位震荡 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅行业开工率维持低位，供减需增，库存累库，供需差持续缩小；成本端锰矿价格坚挺，挺价惜售情绪较浓，港口周度库存累库，电价持稳；硅锰主产区生产成本亏损缩小，贵州地区转正；现货市场震荡运行，成本支撑坚挺；预计期价震荡偏多运行，持续关注地缘局势演变 [2] - 硅铁行业开工上调，需求持续回升，库存连续去库；成本方面神木兰炭(中料)价格环比持平，主产区电价持稳；主产区保持盈利，陕西现货生产亏损转正；国内多地硅铁价格普遍走高，金属镁市场报价同步上调；预计期价震荡偏多运行，持续关注地缘局势演变 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价6480元/吨，环比下降76元；SF主力合约收盘价6100元/吨，环比下降20元 [2] - SM期货合约持仓量679731手，环比下降18637手；SF期货合约持仓量409287手，环比增加6833手 [2] - 锰硅前20名净持仓-94610手，环比下降8067手；硅铁前20名净持仓-29805手，环比增加2285手 [2] - SM7 - 5月合约价差38元/吨，环比持平；SF7 - 5月合约价差114元/吨，环比增加2元 [2] - SM仓单54339张，环比持平；SF仓单10202张，环比下降122张 [2] 现货市场 - 内蒙古锰硅FeMn68Si18价格6150元/吨，环比增加50元；贵州锰硅FeMn68Si18价格6250元/吨，环比增加50元；云南锰硅FeMn68Si18价格6050元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古硅铁FeSi75 - B价格5820元/吨，环比增加40元；青海硅铁FeSi75 - B价格5650元/吨，环比增加130元；宁夏硅铁FeSi75 - B价格5750元/吨，环比增加30元 [2] - 锰硅指数均值5936元/吨，环比增加31元；SF主力合约基差-350元/吨，环比增加50元；SM主力合约基差-330元/吨，环比增加126元 [2] 上游情况 - 南非高铁锰矿天津港均价35.95元/吨度，环比增加1.5元；南非半碳酸锰矿天津港均价42.25元/吨度，环比增加1元 [2] - 硅石（98%西北）价格210元/吨，环比持平；兰炭（中料神木）价格760元/吨，环比持平；内蒙古乌海二级冶金焦价格1110元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存474.5万吨，环比增加3.8万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率36.09%，环比下降0.05%；硅铁企业开工率28.29%，环比增加0.43% [2] - 锰硅供应196210吨，环比下降1470吨；硅铁供应104400吨，环比增加7000吨 [2] - 锰硅厂家库存384800吨，环比增加9000吨；硅铁厂家库存59400吨，环比下降1770吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存17.08天，环比下降1.49天；硅铁全国钢厂库存16.82天，环比下降1.9天 [2] - 五大钢种锰硅需求119733吨，环比增加3073吨；五大钢种硅铁需求19416.3吨，环比增加551.9吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率79.78%，环比增加1.44%；247家钢厂高炉产能利用率85.53%，环比增加2.61% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比下降169.36万吨 [2] 行业消息 - 伊朗新任最高领袖军事顾问穆赫辛·礼萨伊强调，直到伊朗获得所有赔偿、所有经济制裁被解除，获得美国不干涉伊朗事务的国际法律保障，伊朗才会停止战争；伊朗与美国的争端自1979年伊朗伊斯兰革命胜利后已持续47年，必须“做个了断” [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 橡胶期货 2605 合约本周二缩量减仓、震荡企稳且略微收涨，收涨 0.37%至 16225 元/吨，5 - 9 月差贴水幅度扩大至 10 元/吨，随着新一轮割胶期临近，供应预期增强，预计后市维持震荡偏弱走势 [6] - 甲醇期货 2605 合约本周二缩量减仓、震荡偏弱且大幅收低，最高涨至 3273 元/吨，最低下探至 3104 元/吨，收盘大幅收低 2.97%至 3139 元/吨，5 - 9 月差升水幅度收敛至 200 元/吨，受短期地缘风险降温影响，上涨动力减弱，预计后市维持高位震荡整理走势 [7] - 原油期货 2605 合约本周二放量减仓、弱势回调且大幅下跌，最高涨至 799.0 元/桶，最低下跌至 715.0 元/桶，收盘大幅收低 8.20%至 739.1 元/桶，虽美国特朗普释放与伊朗和谈信号，地缘情绪降温，但伊朗继续封锁霍尔木兹海峡，美伊相互袭击，地缘风险仍在，预计后市维持高位震荡整理走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至 2026 年 3 月 22 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存 68.56 万吨，环比增 0.8 万吨，增幅 1.18%，保税区库存 12.21 万吨，增幅 0.66%，一般贸易库存 56.35 万吨，增幅 1.29%，保税仓库入库率增 1.41 个百分点，出库率增 1.50 个百分点，一般贸易仓库入库率增 1.62 个百分点，出库率减 0.41 个百分点 [9] - 截至 2026 年 3 月 20 日，中国半钢胎样本企业产能利用率 79.32%，环比 +0.59 个百分点，同比 +0.05 个百分点，全钢胎样本企业产能利用率 72.21%，环比 +0.41 个百分点，同比 +3.31 个百分点，预计下周期产能利用率维持当前水平，整体波动不大，进入季度末部分企业为完成任务开工率将维持高位，叠加订单未补齐，短期开工积极性偏高，不排除个别企业灵活调整排产 [9] - 2026 年 2 月，我国汽车产销分别完成 167.2 万辆和 180.5 万辆，环比分别降 31.7%和 23.1%，同比分别降 20.5%和 15.2%，1 至 2 月，汽车产销分别完成 412.2 万辆和 415.2 万辆，同比分别降 9.5%和 8.8%，但 2 月汽车出口同比增长 52.4% [10] - 2026 年 2 月，我国重卡市场销售 7.5 万辆左右，环比 2025 年 1 月降近 3 成，比上年同期 8.14 万辆下滑约 8%，1 - 2 月，重卡行业累计销量超 18 万辆，同比增长约 17% [10] 甲醇 - 截至 2026 年 3 月 20 日当周，国内甲醇平均开工率 87.66%，周环比增 2.05%，月环比增 0.25%，较去年同期增 11.99%，周度产量均值 207.49 万吨，周环比增 6.10 万吨，月环比增 0.17 万吨，较去年同期 185.37 万吨增 22.12 万吨 [11] - 截至 2026 年 3 月 20 日当周，国内甲醛开工率 33.97%，周环比增 0.30%，二甲醚开工率 10.13%，周环比增 1.45%，醋酸开工率 88.30%，周环比减 0.39%，MTBE 开工率 57.20%，周环比减 0.11% [11] - 截至 2026 年 3 月 20 日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷 82.26%，周环比减 3.82 个百分点，月环比增 1.61%，甲醇制烯烃期货盘面利润 -278 元/吨，周环比回落 466 元/吨，月环比回落 169 元/吨 [11] - 截至 2026 年 3 月 20 日当周，华东和华南地区港口甲醇库存 82.67 万吨，周环比减 5.39 万吨，月环比减 14.86 万吨，较去年同期增 13.70 万吨，截至 2026 年 3 月 19 日当周，内陆甲醇库存 48.54 万吨，周环比减 3.77 万吨，月环比增 14.51 万吨，较去年同期 34.54 万吨增 14 万吨 [12] 原油 - 截至 2026 年 3 月 13 日当周，美国石油活跃钻井平台数量 412 座，周环比增 1 座，较去年同期回落 75 座，日均产量 1366.8 万桶，周环比回落 1 万桶/日，同比增 9.5 万桶/日，处在历史高位 [12] - 截至 2026 年 3 月 13 日当周，美国商业原油库存 4.493 亿桶，周环比增 615.6 万桶，较去年同期增 1229.1 万桶，俄克拉荷马州库欣地区原油库存 2752.4 万桶，周环比增 94.4 万桶，战略石油储备库存 4.15442 亿桶，周环比增 0.1 万桶，炼厂开工率 91.4%，周环比增 0.6 个百分点，月环比增 0.4 个百分点，同比增 4.5 个百分点 [13] - 截至 2026 年 3 月 17 日，WTI 原油非商业净多持仓量平均 218688 张，周环比减 9327 张，较 2 月均值 139109 张增 79579 张，增幅 57.21%，Brent 原油期货基金净多持仓量平均 328704 张，周环比增 41736 张，较 2 月均值 161394 张增 167310 张，增幅 103.67% [13] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|16100 元/吨|+100 元/吨|16225 元/吨|+80 元/吨|-125 元/吨|+20 元/吨| |甲醇|3120 元/吨|-235 元/吨|3139 元/吨|-212 元/吨|-19 元/吨|-23 元/吨| |原油|778.9 元/桶|+34.4 元/桶|739.1 元/桶|-95.5 元/桶|+39.8 元/桶|+129.9 元/桶|[15] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、橡胶 5 - 9 月差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [16][18][20] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇 5 - 9 月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [28][30][32] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI 原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [40][42][44]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个期货品种进行分析，涉及金融期货、集运欧线、有色金属、黑色、能源化工和农产品等领域，各品种受地缘政治、供需关系、宏观政策等因素影响，呈现不同的走势和投资机会 根据相关目录分别总结 金融期货 - 股指：中东局势缓和有技术性反弹可能但持续性弱，国内流动性和政策托底，中长期无趋势拐点，短期调整为主，外围不确定性影响风险偏好 [2] - 国债：资金面平稳，银行和保险买入支撑，现券收益率多数上行，避险与流动性冲击交织，收益率回升后有布局价值，短期随风险资产波动反弹 [2] 集运欧线 - 地缘情绪与淡季基本面博弈加剧，SCFIS欧线指数上行，船公司挺价与地缘风险溢价支撑，欧元区消费信心低、4月淡季供需宽松压制，市场高位宽幅震荡，近月合约受消息影响大，远月合约计价冲突长期化预期，核心博弈情绪驱动与基本面现实平衡 [3] 有色金属 - 铂钯：美联储降息节奏后移、中东缓和预期使价格承压，美国关税政策和财政负担强化弱美元逻辑，南非矿企供应扰动支撑，短期震荡偏弱，中长期上行基础仍在，内外盘走势分化 [4] - 黄金&白银：特朗普缓和言论引发V型反转，地缘冲突与加息预期为核心交易逻辑，美联储政策偏鹰，年内降息次数缩减，中东局势未实质缓和，短期缺乏上行驱动，低位震荡，关注关键支撑位 [5] - 铜：美伊缓和预期推动反弹，国内社库去库，下游采购支撑价格，投机资金布局但仓位低，大涨概率小，关注反弹量价配合与上方压力位，未放量突破前行情反复 [5] - 铝：美联储降息预期降温引发流动性担忧，中东无新减产消息，价格震荡偏弱，地缘冲突利多消化，市场转向经济衰退预期交易，关注中东铝厂情况，原料短缺或引发减产，价格有上行可能，海外基本面使其有抗跌性 [6] - 氧化铝：国内运行产能回落，过剩格局收窄，广西新产能投放带来供给压力，海外受中东影响订单流入，现货价格承压，几内亚至中国海运费用攀升提升进口成本，配额与征税政策预期增强，成本支撑与供给压力交织，价格震荡整理 [6] - 铸造铝合金：对沪铝跟随性强，因原材料紧俏和违规税收返还政策影响，下方支撑强 [7] - 锌：供给端伊朗影响小，进口TC下滑，国产TC维稳，国内冶炼端积极，释放压力；需求端下游需求延迟，库存季节性累库，压力大且与海外分化，关注低价库存转折点，锌价受累库和宏观影响，上方压力大，维持偏弱 [8] - 镍&不锈钢：美联储鹰派立场与美伊战事压制，镍产业链硫磺供给不确定，镍矿走出雨季，印尼配额审批慢，新能源淡季，需求支撑传导不畅，不锈钢跌幅有限，现货成交观望情绪浓，关注需求释放节奏 [8] - 锡：供给端原料有缓冲，印尼审批额度提升且出口量增加；需求端开始复工，库存水位高，下游有点价迹象，现货市场交投回暖，宏观基本面多利空，偏弱震荡，暂无明显多头转折点 [9] - 碳酸锂：供应端国内锂盐企业复产提速，产量回升，海外锂资源进口到港量增加，供应宽松；需求端下游企业刚需采购，按需补库，终端需求无明显增量，行业库存低位去化，市场由供需基本面与资金情绪主导，盘面震荡运行 [9] - 工业硅&多晶硅：行业供需双弱，供给端温和放量，下游需求复苏乏力，库存压力分化且无改善信号，全球能源转型趋势不可逆，光伏长期发展逻辑清晰，当前为产能周期底部，需跟踪产能出清与供需边际优化信号 [10][11] - 铅：供给端原生铅冶炼复产，进口窗口打开有压力，但再生铅大多亏损；需求端终端消费复苏慢，下游订单补库为主，累库压力与成本支撑下，预计铅价震荡运行，逐步探底止跌 [11] 黑色 - 螺纹钢&热卷：油价上涨带动焦煤走强，铁矿库存紧与海运费用上涨提供成本支撑，炉料端抬升推动钢材价格，热卷高库存与高仓单压制上方空间，本周库存进入去库周期，铁水产量回升，钢厂盈利率有限，地产与基建政策托底需求，短期反弹高度受限 [12] - 铁矿石：市场多空交织，宏观层面内外需增长动能弱，对远期价格构成压力；供给端发运量恢复，燃油成本攀升支撑；需求端钢厂复产带动铁水产量回升，钢材表需季节性好转，但原料涨价侵蚀利润，负反馈风险累积，港口库存去化，结构性紧缺是矿价上涨核心驱动，基本面“近强远弱”，价格受成本与现货偏紧支撑，中长期受需求与供给增量预期压制 [13] - 焦煤&焦炭：原油大涨引发能源替代逻辑，盘面受预期驱动上涨，自身基本面支撑不足，国内产量回升，库存接近同期水平，铁水产量与钢厂利润不及往年，蒙煤口岸库存压力明显，价格上涨触发交割风险，基本面不支持持续上行 [14] - 硅铁&硅锰：锰矿价格坚挺，铁合金下方成本支撑增强，需关注飓风对矿区的影响，影响大则市场易炒作，放大价格波动 [14] 能源化工 - 原油：特朗普释放缓和信号，油价大幅下挫，伊朗否认谈判消息，美伊核心条件未达成一致，冲突有升级可能，高价环境下消息面敏感度高，短期波动区间扩大，地缘进展为核心驱动 [15] - 燃料油：低硫燃料油受下游船燃需求低迷拖累，现货升水回落；高硫燃料油受供应担忧支撑小幅走强，但现货升水仍下行，短期新加坡船燃供应充足、需求偏弱，市场强势放缓，地缘与物流约束仍存，价格大幅走弱空间有限 [15] - 沥青：地缘扰动引发原油局部物流中断、供应缩量，原油价格快速上涨，中东局势不稳定放大原油向上脉冲，短期地缘扰动是油品核心主导因素，盖过沥青自身基本面 [16][17] - 纯苯 - 苯乙烯：美伊消息反复致原油剧烈波动，化工品同步调整，中东航运受阻引发亚洲炼厂降负，国内纯苯检修增加，苯乙烯装置降负影响小，下游有补库需求，抵触高价原料，海峡关闭时长与供应减量为关注重点，短期震荡偏强 [17] - LPG：期价受资金推动上涨，呈现内强外弱、期强现弱格局，PDH开工率回升提振化工需求，调油需求弱，港口库存累积，外盘走弱削弱成本支撑，期货升水现货限制上行空间，短期回归基本面，高位震荡为主，警惕回调风险 [18] - 甲醇：地缘博弈为核心逻辑，伊朗生产与运输受威胁，供应中断担忧推升价格，国内增加内地交割库改变定价逻辑，港口库存去库，内地价格有补涨预期，月间价差受交割政策与地缘因素影响，走势跟随美伊局势波动 [18] - PP丙烯：供应端炼厂降负检修，出口窗口打开支撑供需格局，下游对高价接受度低，现货跟涨乏力，地缘缓和回吐风险溢价，但实质性供应缩量提供支撑，价格难回事件前水平 [19] - 塑料：中东冲突导致供应缩量，进口减量、出口增量提供支撑，下游抵触高价，现货成交弱，需求负反馈显现，局势缓和回吐溢价，供应收缩使价格有韧性，短期波动加剧，观望等待局势明朗 [20] - 橡胶：地缘消息引发合成橡胶巨震，天然橡胶小幅波动，丁二烯供应缩减、装置降负，成本支撑强化，顺丁橡胶库存去化，天胶进口减少、库存高位，产区逐步开割，海外低产季支撑，下游复产但中东订单受影响，中长期供需支撑估值 [20] - 纯碱：纯碱日产高位，供应压力持续，刚需持稳偏弱，供应端有预期外扰动可能，库存表现好于预期，盘面上涨中游有补库空间，但需求弹性有限，价格空间一般，价格下行需库存积累打开，中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾积累 [21] - 玻璃：浮法玻璃冷修预期持续，日融下滑，中游库存高是风险点，负反馈发生现货压力大，下游难承接，点火和冷修消息不断，沙河待点火新线多，供应回归预期与中游高库存限制玻璃高度，需求有待验证，成本端石油焦上涨 [22] - 烧碱：供给端国内氯碱装置春季检修推进，行业开工率回落，供应压力缓解，海外部分装置扰动持续，出口询盘活跃；需求端下游刚需平稳，整体消费环比改善，但行业库存高位，去库节奏缓，盘面受供需平衡与市场情绪影响，期价震荡整理 [23][24] 农产品 - 生猪：供需格局宽松，养殖端出栏积极性高，需求端消费疲软，屠宰企业宰量平淡，南北市场价格偏弱运行，期价受基本面压制走弱，缺乏上涨驱动 [25] - 油料：4月中美谈判延后，关注下周生柴会议，内盘短期受产地巴西发运和运费影响现货挺价，但中期大供应逻辑不变，菜系在豆菜粕价差拉大后重回性价比，豆菜粕价差修复 [25] - 油脂：短期原油价格是影响油脂市场价格的主要因素，价格随原油波动，本周关注印尼与美国生物燃料政策进展 [26] - 棉花：短期美以伊冲突使原油价格波动大，宏观风险提升，国内配额下放使供应增加，郑棉回落，但下游库存低，成品去化快，消费表现好，棉价下方有支撑，随着内外价差修复，郑棉上方受美棉牵制减弱，关注美棉出口情况 [26] - 白糖：巴西新榨季食糖产量预期下调，中东局势紧张，资金情绪谨慎，国内1 - 2月进口量同比大增，广西收榨进度慢，现货成交一般，供需格局平稳，短期受地缘与外盘产量预期影响，维持震荡运行 [27] - 鸡蛋：部分产区蛋鸡换羽使小码蛋供应偏紧，贸易商采购积极性提升，饲料涨价提供成本支撑，期价触底反弹，终端消费对高价接受度有限，供需格局未改变，短期稳中窄调，上涨空间受限 [27] - 红枣：新年度种植季未到，市场关注需求端，目前下游走货平淡，补货清淡，红枣驱动有限，国内供需宽松，价格上方有压力，或低位震荡筑底 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色建材各品种受市场情绪、供需、成本等因素影响价格有不同表现，钢材、铁矿、双焦、动力煤等品种短期价格走势多为震荡 [1][2][3][6] 各品种总结 钢材 - 市场分析：昨日螺纹钢期货主力合约收于3154元/吨，热卷主力合约收于3330元/吨；全国建材库存644.61万吨，环比增加0.04%，热卷库存322.25万吨，环比减少2.80% [1] - 供需与逻辑：建材供需季节性改善，库存由增转降；板材产销大幅改善，库存环比去化但仍处同期高位压制价格；钢材价格波动取决于原料价格，能源价格抬升使钢厂成本支撑较强 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [1] 铁矿 - 市场分析：昨日铁矿石期货价格震荡上行，唐山港口进口铁矿主流品种价格小幅上涨，全国主港铁矿累计成交69.7万吨，环比上涨43.56% [2] - 供需与逻辑：供应上周环比上涨3.1%，澳洲发运上升、巴西发运稍降、非主流国家发运基本持平，供给压力仍存；需求方面钢厂补库，日均铁水产量回升，铁矿需求向好，短期发运成本上移，市场担忧远月交割品向高品矿漂移，矿价偏强，但长期谈判达成大量流动性释放将冲击矿价 [2] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [2] 双焦 - 市场分析：双焦期货大幅走强，焦煤主力涨停、焦炭跟涨上行，产地煤价显著反弹，蒙5原煤涨至1180元/吨，入炉煤成本快速攀升，焦化利润明显收缩，洗煤厂产量小幅增加，库存延续回升态势 [3] - 供需与逻辑：焦煤方面两会后产地煤矿复产，无产业政策影响生产旺盛，海运煤因内外煤价倒挂进口量不足；焦炭方面因伊朗局势化工价格上涨使焦化副产品价格抬升，利润尚可，焦化厂限产结束生产积极性强 [3] - 策略：焦煤、焦炭单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权无操作 [5] 动力煤 - 市场分析：产地主产区市场偏强，冶金化工需求良好，部分煤矿库存偏低，受港口及大集团外购价格上涨影响，贸易商情绪向好，站台及煤场采购需求积极，多数煤矿挺价；港口动力煤市场偏强，贸易商成本抬升报价坚挺，下游非电需求增加支撑成交重心上移；进口煤市场偏强，国际海运费上涨，进口煤成本提升，未来进口低卡煤或获价格优势 [6] - 需求与逻辑：下游需求良好，煤价震荡运行，中长期供应宽松格局未改 [6] - 策略：无 [6]

报告行业投资评级 - 大豆投资策略为中性 [3] - 花生投资策略为中性 [6] 报告的核心观点 - 国产大豆整体维持高位震荡偏强运行，因东北产区基层余粮持续偏紧，农户及贸易商惜售挺价，高蛋白货源溢价突出，叠加政策托底与种植成本上移支撑豆价，短期下行空间有限；下游加工环节采购谨慎，价格上行驱动弱化，4月需警惕进口大豆集中到港及国储拍卖投放引发价格回调风险 [2] - 花生期货盘面窄幅震荡，产区货源存量下降，部分持货商挺价，加工企业按需生产，市场交投平淡；食品加工企业刚需补库，油厂油料米合同报价稳定，到货良好，大中型油厂采购增多；短期花生价格预计以稳为主，需跟踪基层货源出货意愿变化 [4][5] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2605合约4770.00元/吨，较前日变化 -40.00元/吨，幅度 -0.83%；食用豆现货基差A05 + 110，较前日变化 +40，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 东北产区大豆现货价格平稳，基层粮源消耗使市场供应偏紧，期货盘面走势偏强支撑现货价格；黑龙江多地给出国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价 [1] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2605合约8238.00元/吨，较前日变化 +50.00元/吨，幅度 +0.61%；花生现货均价8055.00元/吨，环比变化 -18.00元/吨，幅度 -0.22%，现货基差PK05 - 1438.00，环比变化 -50.00，幅度 +3.60% [3] 市场资讯 - 昨日全国花生市场通货米均价8073元/斤，上涨9元/吨，各地不同品种花生有不同价格区间；全国油厂油料米合同采购均价7429元/吨、稳定，山东均价7350元/吨、稳定，各油厂报价7150 - 7900元/吨不等，以质论价 [3]

报告行业投资评级 - 对RU及NR评级为中性，对BR评级为谨慎偏多 [12] 报告的核心观点 - 国内云南主产区迎来开割，海南产区3月底有望开割，国内产量后期将逐步回升，海外供应仍处于淡季，天然橡胶供应小幅回升但压力暂未显现，成本端支撑较强，下游轮胎厂开工率环比回升，但伊朗冲突及轮胎厂利润压缩对后期需求有抑制，预计近期胶价或延续震荡调整，合成橡胶强势后期将拉动天然橡胶价格 [12] - 上游生产持续亏损使顺丁装置降负荷及检修增加，总体供应将延续下降，下游轮胎厂开工率回升，但伊朗冲突及轮胎厂利润压缩对后期需求有抑制，后期上游供应收缩将使顺丁橡胶供需继续改善，库存有望继续回落，霍尔木兹海峡未畅通前，预计价格延续偏强运行 [12] 市场要闻与数据 期货与现货价格 - 期货方面，昨日收盘RU主力合约16145元/吨，较前一日变动+145元/吨；NR主力合约13055元/吨，较前一日变动+190元/吨；BR主力合约17470元/吨，较前一日变动+1485元/吨 [1] - 现货方面，云南产全乳胶上海市场价格16000元/吨，较前一日变动+100元/吨；青岛保税区泰混15230元/吨，较前一日变动+150元/吨；青岛保税区泰国20号标胶1955美元/吨，较前一日变动+0美元/吨；青岛保税区印尼20号标胶1885美元/吨，较前一日变动+25美元/吨；中石油齐鲁石化BR9000出厂价格18500元/吨，较前一日变动+2200元/吨；浙江传化BR9000市场价17200元/吨，较前一日变动+1600元/吨 [1] 汽车产销与橡胶进口 - 2月我国汽车产销分别完成167.2万辆和180.5万辆，环比分别下降31.7%和23.1%，同比分别下降20.5%和15.2% [2] - 2026年1至2月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计140.4万吨，同比降1.4% [2] - 2026年2月我国重卡市场销售7.5万辆左右，环比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14万辆下滑约8%，今年1 - 2月累计销量超过18万辆，同比增长约17%，2月同比、环比下降主要因春节月季节性波动 [2] 全球天胶产量与消费 - 2026年1月全球天胶产量料增4.3%至140.9万吨，环比降1%；天胶消费量料增4.4%至128.7万吨，环比降1.8%；2026年全球天胶产量料同比增加2.2%至1532.4万吨，其中泰国增1.4%、印尼降0.8%等 [3] 泰国天胶出口 - 2026年1月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）为21.4万吨，同比降10%，其中标胶出口11.5万吨，同比降16%；烟片胶出口4.4万吨，同比增26%；乳胶出口5.3万吨，同比降18%；出口到中国天然橡胶为7.7万吨，同比降13% [3] 欧盟与美国市场情况 - 2026年1月欧盟乘用车市场销量下降3.9%至799,625辆 [3] - 2026年1月美国进口轮胎2348万条，同比增2.6%，环比增2.5%，其中乘用车胎进口同比增1.2%至1403万条，环比降0.3%；卡客车胎进口同比降4.1%，环比降3.4%至472万条 [4] 市场分析 天然橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 23，RU基差 - 145元/吨（ - 45），RU主力与混合胶价差915元/吨（ - 5），NR基差443.00元/吨（ - 162.00）；全乳胶16000元/吨（ + 100），混合胶15230元/吨（ + 150），3L现货16500元/吨（ + 50）；STR20报价1955美元/吨（ + 0），全乳胶与3L价差 - 500元/吨（ - 50）；混合胶与丁苯价差 - 2970元/吨（ - 1550） [6] 原料 - 泰国烟片74.49泰铢/公斤（ + 0.59），泰国胶水75.50泰铢/公斤（ + 1.00），泰国杯胶57.00泰铢/公斤（ + 0.50），泰国胶水 - 杯胶18.50泰铢/公斤（ + 0.50） [7] 开工率与库存 - 全钢胎开工率为72.21%（ + 0.41%），半钢胎开工率为79.32%（ + 0.59%） [8] - 天然橡胶社会库存为685569吨（ + 8000），青岛港天然橡胶库存为1364871吨（ - 15581），RU期货库存为125440吨（ + 4600），NR期货库存为48082吨（ - 1209） [8] 顺丁橡胶 现货及价差 - 2026 - 03 - 23，BR基差 - 670元/吨（ - 85），丁二烯中石化出厂价18000元/吨（ + 2000），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价18500元/吨（ + 2200），浙江传化BR9000报价17200元/吨（ + 1600），山东民营顺丁橡胶16600元/吨（ + 1350），顺丁橡胶东北亚进口利润 - 467元/吨（ + 1886） [9] 开工率与库存 - 高顺顺丁橡胶开工率为65.58%（ - 12.52%） [10] - 顺丁橡胶贸易商库存为8610吨（ - 470），顺丁橡胶企业库存为34000吨（ - 1350 ） [11]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 工业硅价格预计维持区间震荡，供应端自春节收缩后有释放预期，需求端多晶硅萎靡，中长期价格支撑明显，整体供需双弱，关注大厂复工计划及资金情绪变化，上行取决于下游需求恢复和库存去化进度，下行受成本支撑和减产预期限制 [3] - 多晶硅价格预计持续弱势震荡，工业硅价格弱势使多晶硅成本支撑薄弱，“抢出口”需求预期未兑现，叠加高位库存，产业链需求传导困难，节后硅片企业复工但库存压力仍存，中东冲突或加剧盘面抛压，短期关注节后供需恢复情况，中长期关注银价走势和库存去化进度 [7] 工业硅市场分析 期货价格 - 2026 - 03 - 23，工业硅期货主力合约2605开于8550元/吨，收于8575元/吨，较前一日结算变化155元/吨，变化1.84%，收盘持仓230888手，2026 - 03 - 22仓单总数21648手，较前一日变化 - 20手 [1] 现货价格 - 华东通氧553硅9100 - 9300（100）元/吨；421硅9500 - 9700（0）元/吨，新疆通氧553价格8500 - 8600（0）元/吨，99硅价格8500 - 8600（0）元/吨，昆明、黄埔港等地区硅价持平，97硅价格持稳 [1] 库存情况 - 3月19日工业硅主要地区社会库存共55.3万吨，较上周减少0.18% [1] 消费端情况 - 有机硅DMC报价13800 - 14300（0）元/吨，节后下游多晶硅、有机硅、铝合金需求均有不同程度减少，节后多以试探性询单为主 [1] 供给端情况 - 新疆地区开工率超50%，节后供给端逐渐恢复，但西南地区枯水期，开工率维持低位 [1] 成本端情况 - 近日石油焦及新疆电价有所上涨，工业硅成本端支撑稳固 [2] 策略 - 单边短期区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无 [3] 多晶硅市场分析 期货价格 - 2026 - 03 - 23，多晶硅期货主力合约2605震荡下跌，开于38180元/吨，收于35435元/吨，收盘价较上一交易日变化 - 8.12%，主力合约持仓32015（前一交易日33320）手，当日成交12786手 [3] 现货价格 - N型料39.00 - 47.50（ - 0.25）元/千克，n型颗粒硅40.00 - 43.00（ - 2.50）元/千克 [4] 库存及产量情况 - 多晶硅厂家库存减少，硅片库存增加，多晶硅库存34.40，环比变化 - 3.56%，硅片库存27.65GW，环比 - 2.47%，多晶硅周度产量19000.00吨，环比变化0.00%，硅片产量11.78GW，环比变化 - 1.67% [4] 硅片价格 - 国内N型18Xmm硅片0.99（ - 0.02）元/片，N型210mm价格1.29（0.00）元/片，N型210R硅片价格1.09(0.00)元/片 [4] 电池片价格 - 高效PERC182电池片价格0.27(0.00)元/W；PERC210电池片价格0.28(0.00)元/W左右；TopconM10电池片价格0.40(0.00)元/W左右；Topcon G12电池片0.40(0.00)元/w；Topcon210RN电池片0.41(0.00)元/W；HJT210半片电池0.37(0.00)元/W [6] 组件价格 - PERC182mm主流成交价0.67 - 0.74（0.00）元/W，PERC210mm主流成交价0.69 - 0.73（0.00）元/W，N型182mm主流成交价格0.74 - 0.76（0.00）元/W，N型210mm主流成交价格0.75 - 0.78（0.00）元/W [6] 市场情况 - 上周多晶硅价格跌破40000元/吨成本位后，市场情绪悲观，叠加基本面持续弱势与美伊冲突对大宗商品整体冲突，当日多晶硅价格触及跌停，来到3.5万元/吨附近，大部分企业陷入亏损，仅个别企业维持盈利，受成本倒逼影响，企业预期产能将明显收缩，需警惕价格超跌反弹可能 [6] 策略 - 单边短期区间操作，主力合约短期预计维持震荡，跨期、跨品种、期现、期权无 [7]