此外，特朗普当天在安德鲁斯空军基地接受媒体采访时还表示，他计划对包括非洲和加勒比地区国家在 内的较小国家征收10%以上的关税。他表示，可能会对来自至少100个国家的商品征收"略高于10%的关 税"。特朗普15日在社交媒体平台"真实社交"上发文宣布，美国将对所有进口的印度尼西亚商品征收 19%的关税，而美国对印尼的出口将享受免关税和非关税壁垒待遇。 数月来，美国总统特朗普不断在宣布新措施、暂停和提高关税之间切换，导致依赖可预测贸易关系的企 业面临的不确定性增加。上周，特朗普先后致信20多个贸易伙伴和欧盟的领导人，称将从8月1日起对这 些贸易伙伴征收20%至50%不等的关税，但随后又迅速就加征期限"松口"。14日，特朗普称对俄罗斯感 到非常不满，威胁将对俄罗斯征收100%关税。特朗普称，如果无法在50天内达成协议结束俄乌冲突， 美国将对俄罗斯实施"非常严厉的、大约100%的关税"。同日，特朗普还表示，美方将就关税问题与各 国展开磋商，并且对包括欧洲在内的贸易谈判持开放立场。与此同时，欧盟方面也将前来与美方讨论贸 易问题。 美国总统特朗普15日表示，与越南的贸易协议接近完成。特朗普在华盛顿附近的安德鲁斯联合基地对记 ...

1. 报告行业投资评级 未提及相关内容 2. 报告的核心观点 - 特朗普解雇鲍威尔传闻引发市场波动，虽特朗普否认但事件仍受关注，对金融市场有潜在影响 [8] - 多晶硅政策预期加深，短期价格或创新高，但基本面承压，建议谨慎持仓 [9][10] - 苯乙烯供增需减，以压缩利润为主，空配为主，关注压缩利润头寸 [11] - 天然橡胶受天气影响，建议回调轻仓试多 [12][13] - 棉花期货短期强势，但下游利润变差等因素限制上涨，关注相关指标和政策 [14] 3. 各板块总结 贵金属 - 黄金震荡上行，白银突破上行，关注鲍威尔解雇传闻对市场的影响 [17][23] 有色金属 - 铜市场谨慎，价格震荡，关注矿山投资和进口数据 [27] - 锌承压运行，受关税等宏观因素影响 [30][31] - 铅下方或有限，关注宏观新闻对价格的影响 [33][34] - 锡价格走弱，基本面数据显示价格有下行压力 [37] - 铝向上承压，氧化铝关注矿端影响，铸造铝合金区间震荡 [40][41] - 镍消息面扰动情绪，基本面承压运行；不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行 [42] 能源化工 - 碳酸锂仓单延续下行，关注供给实质变化，趋势偏强 [48][50] - 工业硅市场情绪发酵，关注上行空间；多晶硅市场消息持续性发酵，趋势偏强 [51][53] - 铁矿石宏观预期支撑，偏强震荡，关注中央城市工作会议等宏观因素 [54] - 螺纹钢和热轧卷板宽幅震荡，关注粗钢产量、出口数据等行业新闻 [56][58][60] - 硅铁和锰硅宽幅震荡，关注现货价格和市场成交情况 [61][64] - 焦炭和焦煤宽幅震荡，关注价格及持仓情况 [65][67] - 动力煤日耗修复，震荡企稳，关注现货报价和持仓情况 [69][71][72] - 原木震荡反复，关注基本面数据变化 [73][74][76] - 对二甲苯需求负反馈，单边趋势偏弱；PTA需求淡季，单边趋势偏弱；MEG低库存，月差逢低正套 [77][80][81][82] - 橡胶震荡运行，关注商用车产销对轮胎需求的影响 [83][86][87] - 合成橡胶小幅回调，关注基本面估值和市场情绪 [88][90] - 沥青区间震荡，关注产能利用率和库存变化 [91][92][102] - LLDPE偏弱震荡，供应压力增大，需求支撑不强 [103][104][106] - PP现货下跌，成交清淡，关注市场交投氛围和下游需求 [107][108] - 烧碱成本下滑，短期偏弱震荡，关注供应和需求端变化 [110][111][113] - 纸浆震荡运行，关注港口库存和下游需求 [115][117][119] - 玻璃原片价格平稳，关注现货价格和产销情况 [120][121] - 甲醇短期震荡运行，关注供应和需求变化 [123][125][126] - 尿素短期震荡运行，关注库存和出口情况 [127][128][129] - 苯乙烯现货流动性释放，偏弱震荡，关注利润压缩情况 [130][131] - 纯碱现货市场变化不大，预计短期弱稳震荡 [132] - LPG成本支撑有效，短期或有反弹，关注装置检修计划 [134][140][141] - PVC偏弱震荡，供应增长预期与终端需求平淡矛盾明显 [142][143][144] - 燃料油夜盘弱势震荡，短线或暂时持稳；低硫燃料油暂时保持弱势，外盘现货高低硫价差小幅下跌 [147] 农产品 - 棕榈油产地复产存疑，等待矛盾演化；豆油美豆天气炒作不足，缺乏驱动 [171][172][174] - 豆粕出口预期好转、美豆收涨，连粕反弹；豆一技术面偏强，反弹震荡 [178][180] - 玉米关注现货，关注价格和库存变化 [181][182][184] - 白糖等待超预期信息指引，关注国内外食糖供需情况 [185][186][187] - 棉花期价创年内新高，关注现货交投和下游企业情况 [189][190][192] - 鸡蛋旺季反弹预期兑现，淘汰情绪下降，关注基本面数据变化 [193] - 生猪情绪转向，关注消费淡季和出栏情况 [195][199] - 花生下方有支撑，关注现货市场价格和生长情况 [202][203][204][206] 集运 - 集运指数（欧线）10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有，关注市场货量和船期情况 [149][157][160][162]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种进行分析给出投资建议 如黄金震荡上行、白银突破上行等 并对各品种基本面数据、宏观及行业新闻等进行跟踪分析 为投资者提供决策参考[2] 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金震荡上行 白银突破上行 黄金趋势强度为1 白银趋势强度为1 [2][10] - 给出贵金属基本面数据 包括价格、成交、持仓、库存、价差等情况 [7] - 宏观及行业新闻涉及鲍威尔解雇传闻、特朗普关税函等事件影响市场 [8][9][10] 基本金属 - 铜市场谨慎 价格震荡 趋势强度为0 [11][13] - 锌承压运行 趋势强度为 -1 [14][15] - 铅下方或有限 趋势强度为0 [17][18] - 锡价格走弱 趋势强度为 -1 [20][23] - 铝向上承压 氧化铝关注矿端影响 铸造铝合金区间震荡 铝趋势强度为0 氧化铝趋势强度为 -1 铝合金趋势强度为0 [24][26] - 各金属给出基本面数据及相关宏观和行业新闻 [11][14][17][21][24] 能源化工 - 原油及相关产品如燃料油、低硫燃料油等有不同表现 燃料油夜盘弱势震荡 短线或暂时持稳 低硫燃料油暂时保持弱势 [56] - 化工品如PTA、MEG、橡胶等各有走势 PTA需求淡季 单边趋势偏弱 MEG低库存 月差逢低正套 橡胶震荡运行 [2][62][68] - 各品种有基本面数据跟踪及市场资讯分析 [63][69] 农产品 - 油脂油料方面 棕榈油产地复产存疑 等待矛盾演化 豆油美豆天气炒作不足 缺乏驱动 豆粕出口预期好转、美豆收涨 连粕反弹 [63][65] - 谷物方面 玉米关注现货 白糖等待超预期信息指引 [67][69] - 软商品方面 棉花期价创年内新高 [70] - 畜牧产品方面 鸡蛋旺季反弹预期兑现 淘汰情绪下降 生猪情绪转向 花生下方有支撑 [72][73][74] - 各农产品有基本面数据及宏观和行业新闻分析 [156][163][171][175] 其他 - 集运指数（欧线）建议10 - 12反套、10 - 02反套轻仓持有 趋势强度为1 [57][147] - 短纤短期震荡市 瓶片短期震荡 多PR空PF 趋势强度均为0 [60][148][149] - 胶版印刷纸震荡运行 趋势强度为0 [151] - 纯苯偏弱震荡 趋势强度为 -1 [153][154]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期市收盘多数下跌，黑色系普遍下跌 [1] - 国内资产以结构性机会为主，政策驱动逻辑强化；四季度国内增量政策落地概率更高，关注后续供给侧破“内卷”对资产的影响；海外关注关税摩擦、地缘风险等进展，长线来看弱美元格局延续，警惕波动率跳升，关注非美元资产；保持对黄金等资源品战略配置 [6] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：美国对多数经济体“对等关税”税率下调，短期关税不确定性回落；5月美国批发销售和库存月率均为 -0.3%；6月纽约联储1年通胀预期为3.0%；6月美国新增非农就业有隐忧；7月4日“大而美”法案落地将增加未来10年美国赤字3.3万亿美元 [6] - 国内宏观：6月中国出口额同比反弹至5.8%，CPI同比上涨0.1%，PPI同比下降3.6%；对美出口回暖，对东盟出口持续高位；7月1日中央财经委员会提出“反内卷”政策，内需导向商品和多晶硅受扰动大 [6] 观点精粹 金融板块 - 股指期货延续温和上行态势，因增量资金不足短期震荡 [7] - 股指期权维持谨慎，因期权流动性持续恶化短期震荡 [7] - 国债期货债市情绪转弱，受关税、供给、货币宽松情况影响短期震荡 [7] 贵金属板块 - 黄金/白银延续调整，受特朗普关税政策、美联储货币政策影响短期震荡 [7] 航运板块 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，受关税政策、航运公司定价策略影响短期震荡 [7] 黑色建材板块 - 钢材宏观扰动不断，受专项债发行进度等影响短期震荡 [7] - 铁矿基本面平稳，受海外矿山生产发运等情况影响短期震荡 [7] - 焦炭提涨幅度降低，受钢厂生产等因素影响短期震荡 [7] - 焦煤市场情绪一般，受钢厂生产等因素影响短期震荡 [7] - 硅铁现货维稳，受原料成本等因素影响短期震荡 [7] - 锰硅供需矛盾有限，受成本价格等因素影响短期震荡 [7] - 玻璃下游订单下滑，受现货产销影响短期震荡 [7] - 纯碱检修略有增加，受纯碱库存影响短期震荡 [7] 有色与新材料板块 - 铜美国对铜关税落地时间或提前，受供应扰动等因素影响短期震荡 [7] - 氧化铝市场情绪偏强，受矿石复产等因素影响短期震荡 [7] - 铝累库趋势延续，受宏观风险等因素影响短期震荡偏弱 [7] - 锌供需偏过剩，受宏观转向风险等因素影响短期震荡下跌 [7] - 铅成本支撑稳固，受供应端扰动等因素影响短期震荡 [7] - 镍2026年RKAB按年执行，受宏观及地缘政治变动等因素影响短期震荡下跌 [7] - 不锈钢镍铁走弱，受印尼政策风险等因素影响短期震荡 [7] - 锡佤邦复产落地，受佤邦复产预期等因素影响短期震荡 [7] - 工业硅“反内卷”情绪持续，受供应端减产等因素影响短期震荡 [7] - 碳酸锂供应扰动炒作，受需求不及预期等因素影响短期偏强震荡 [7] 能源化工板块 - 原油供应压力仍存，受OPEC+产量政策等因素影响短期震荡下跌 [9] - LPG盘面回归基本面宽松，受原油和海外丙烷等成本端进展影响短期震荡下跌 [9] - 沥青期价估值高估，受需求超预期因素影响短期下跌 [9] - 高硫燃油期价下行压力大，受原油和天然气价格影响短期下跌 [9] - 低硫燃油跟随原油走弱，受原油和天然气价格影响短期下跌 [9] - 甲醇国内开工走低，受宏观能源等因素影响短期震荡 [9] - 尿素国内供强需弱，受市场成交等因素影响短期震荡 [9] - 乙二醇基差持稳装置重启，受乙二醇库存影响短期震荡上涨 [9] - PX原油暂稳，受原油波动等因素影响短期震荡偏强 [9] - PTA供需转弱成本端偏强，受聚酯生产情况影响短期震荡 [9] - 短纤基差回落加工费回升，受终端纺织服装出口情况影响短期震荡上涨 [9] - 瓶片检修开启加工费见底，受后期开工情况影响短期震荡 [9] - PP检修支撑有限，受油价、国内外宏观影响短期震荡 [9] - 塑料现货支撑有限，受油价、国内外宏观影响短期震荡 [9] - 苯乙烯驱动真空期，受油价、宏观政策等因素影响短期震荡下跌 [9] - PVC情绪降温，受预期、成本、供应影响短期震荡 [9] - 烧碱现货见顶，受市场情绪等因素影响短期震荡 [9] 农产品板块 - 油脂震荡分化，受美豆天气、马棕产需数据影响短期震荡 [9] - 蛋白粕美豆优良率高于预期，受美豆面积和天气等因素影响短期震荡 [9] - 玉米/淀粉现货成交清淡，受需求、宏观、天气影响短期震荡下跌 [9] - 生猪上游出栏猪价承压，受养殖情绪、疫情、政策影响短期震荡 [9] - 橡胶震荡偏强运行，受产区天气、原料价格、宏观变化影响短期震荡 [9] - 合成橡胶盘面振幅震荡，受原油大幅波动影响短期震荡 [9] - 纸浆宏观主导走势，受宏观经济变动等因素影响短期在区间内走高 [9] - 棉花棉价窄幅波动，受需求、产量影响短期震荡 [9] - 白糖关注进口变化，受天气异常等因素影响短期震荡 [9] - 原木出库下滑库存回升，受出货量、发运量影响短期震荡下跌 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各农产品市场多空因素交织，需综合考虑不同因素影响，依据市场变化调整交易策略 [3][5][7][9][12][15][18][21] 各农产品总结 大豆/粕类 - 周三美豆反弹收涨，维持区间震荡，国内豆粕期货震荡，油厂豆粕成交弱提货好，上周国内压榨大豆229.54万吨，本周预计238.03万吨 [3] - 美豆产区未来两周降雨偏好，巴西升贴水稳中小涨，大豆进口成本暂稳，需注意贸易战缓和或宏观影响带来的超预期下跌 [3] - 外盘大豆进口成本震荡运行，总体大豆或蛋白供应过剩，国内豆粕市场多空交织，建议在豆粕成本区间低位逢低试多，高位关注榨利、供应压力，等待中美关税进展及供应端新驱动 [5] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚棕榈油出口量有变化，7月1 - 10日单产、产量增加，出油率减少，前15日环比增加；印度6月棕榈油进口量激增，植物油进口总量增长；中国与澳大利亚接近达成菜籽购买协议 [6] - 周三国内棕榈油震荡，菜油相对偏弱，EPA政策利多提升年度油脂运行中枢，但东南亚棕榈油产量同比恢复较多，油脂利空仍存，国内现货基差低位稳定 [7] - 美国生物柴油政策草案支撑油脂中枢，7 - 9月产地或维持库存稳定，四季度可能因印尼B50政策上涨，但目前估值高，上方空间受多种因素抑制，震荡看待 [9] 白糖 - 周三郑州白糖期货价格偏弱震荡，郑糖9月合约收盘价报5808元/吨，较前一交易日上涨6元/吨，或0.1%；现货报价有下调；印度2025/26榨季食糖产量预计增产 [11] - 国内处于进口利润窗口期，下半年进口供应压力可能增大，郑糖9月合约估值偏高，假设外盘价格不大幅反弹，后市郑糖价格延续跌势概率偏大 [12] 棉花 - 周三郑州棉花期货价格增仓上涨，郑棉9月合约收盘价报13990元/吨，较前一交易日上涨140元/吨，或1.01%；2025年6月我国纺织品服装出口额同比下降0.13%，环比增长4.22%，1 - 6月累计出口额同比增长0.76% [14] - 郑棉价格已反弹体现部分利好预期，近期期现基差走强不利下游消费，7 - 8月或增发滑准税进口配额是潜在利空，预计短线棉价维持震荡，等待新驱动 [15] 鸡蛋 - 昨日全国鸡蛋价格有稳有涨，主产区均价涨0.01元至2.76元/斤，供应量稳定，下游采购意向增强，走货速度加快，今日蛋价或部分稳定部分小涨 [17] - 产能出清有限，供应偏大致现货季节性反弹推迟，当前现货筑底但受库存压制反弹空间受限，近月多头不利，远月产能未有效出清反弹空间存疑，等待反弹抛空 [18] 生猪 - 昨日国内猪价普遍下跌，养殖端出栏积极性尚可，市场消化动力不足，今日猪价或仍有下滑空间 [20] - 6月下旬以来现货反弹，市场体现季节性供应减量，二育栏位有上升空间托底，盘面近月贴水下方空间受限，短多有空间，但中期需考虑供应后置和套保盘压力 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各有色金属品种价格受产业供需、政策、库存等多因素影响呈现不同走势 ，铜、铝、铅、锌、锡、镍、碳酸锂、氧化铝、不锈钢、铸造铝合金等品种均有各自的市场特点和价格预期 [2][4][6] 各品种总结 铜 - LME库存增加，美元指数冲高回落，伦铜收跌0.21%至9637美元/吨，沪铜主力合约收至77950元/吨 [2] - 产业层面，LME库存增10525至121000吨，注销仓单比例降至10.2%，Cash/3M贴水64.5美元/吨 [2] - 国内上期所铜仓单微增至5.0万吨，上海地区现货升水期货95元/吨，广东地区库存小幅减少，现货升水期货60元/吨 [2] - 国内铜现货进口亏损200元/吨左右，洋山铜溢价持平，精废价差扩大至780元/吨，废铜替代优势仍偏低 [2] - 特朗普宣布对铜征收50%关税，若严格执行，美铜与伦铜、沪铜价差预计扩大，伦铜、沪铜将相对承压，预计铜价维持震荡偏弱走势 [2] - 今日沪铜主力运行区间参考77200 - 78600元/吨，伦铜3M运行区间参考9500 - 9720美元/吨 [2] 铝 - 国内黑色系商品走势偏强，美元指数冲高回落，伦铝收跌0.29%至2575美元/吨，沪铝主力合约收至20425元/吨 [4] - 沪铝加权合约持仓量62.8万手，环比减少0.8万手，期货仓单减少0.1至6.9万吨 [4] - 国内三地铝锭库存录得33.6万吨，环比减少0.65万吨，佛山、无锡两地铝棒库存小幅下滑，铝棒加工费盘整，现货交投一般 [4] - 华东现货升水期货90元/吨，环比上调40元/吨，市场情绪企稳，下游采购意愿提升 [4] - LME铝库存42.4万吨，环比增加0.7万吨，注销仓单比例维持低位，Cash/3M小幅贴水 [4] - 国内商品氛围偏暖，海外贸易局势有不确定性，铝锭库存维持低位，但铝棒加工费低位运行预计导致铝水比例下降，铝锭供给量有望增多，叠加下游处于淡季和铝材出口减少，铝锭仍有累库压力，短期铝价或偏震荡 [4] - 今日国内主力合约运行区间参考20200 - 20550元/吨，伦铝3M运行区间参考2540 - 2600美元/吨 [4] 铅 - 周三沪铅指数收跌0.20%至16911元/吨，单边交易总持仓9.66万手，伦铅3S较前日同期跌2.5至1986美元/吨，总持仓14.21万手 [6] - SMM1铅锭均价16750元/吨，再生精铅均价16750元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价10250元/吨 [6] - 上期所铅锭期货库存录得5.81万吨，内盘原生基差 - 145元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 30元/吨 [6] - LME铅锭库存录得27.11万吨，LME铅锭注销仓单录得4.76万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 31.9美元/吨，3 - 15价差 - 63.1美元/吨 [6] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.192，铅锭进口盈亏为 - 463.26元/吨，国内社会库存微增至6.00万吨 [6] - 原生开工率小幅下滑，再生开工率低位抬升，铅锭供应维持相对宽松，社会库存与企业成品库存均有累库，铅蓄电池价格止跌企稳，旺季将至，下游蓄企采买小幅转好，综合来看铅锭供需小幅过剩，预计国内铅价偏弱运行 [6] 锌 - 周三沪锌指数收跌0.21%至22023元/吨，单边交易总持仓23.16万手，伦锌3S较前日同期跌12.5至2699美元/吨，总持仓19.44万手 [8] - SMM0锌锭均价22050元/吨，上海基差30元/吨，天津基差 - 20元/吨，广东基差 - 45元/吨，沪粤价差75元/吨 [8] - 上期所锌锭期货库存录得1.22万吨，内盘上海地区基差30元/吨，连续合约 - 连一合约价差15元/吨 [8] - LME锌锭库存录得11.86万吨，LME锌锭注销仓单录得2.66万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 9.95美元/吨，3 - 15价差 - 34.28美元/吨 [8] - 剔汇后盘面沪伦比价录得1.137，锌锭进口盈亏为 - 1259.78元/吨，国内社会库存小幅累库至9.31万吨 [8] - 当前国内锌矿供应仍然宽松，锌精矿TC维持上行态势，6月锌锭供应增量明显，国内精炼锌月产量环比增3.6万吨至58.5万吨，后续锌锭放量预期仍然较高，国内社库、厂库、在途库存均有显著抬升，沪锌月差持续性下行，中长期锌价维持偏空看待 [8] - 短期来看，联储官员表态受特朗普政府影响较大，联储鸽派氛围渐浓，货币宽松预期抬高，白银价格偏强运行，另外，虽然光伏产业占锌锭消费占比相对有限，但近期产业政策推高市场多头情绪，多晶硅等反内卷品种表现相对强势，短期商品整体氛围较强，锌价预计呈现震荡走势 [8] 锡 - 周三锡价偏弱震荡，供给方面，缅甸锡矿复产持续推进，但实际出矿仍需时日，冶炼厂原料短缺现象仍旧存在，当前云南江西两省合计开工率为54.07%，维持在较低水平 [9] - 需求方面，终端需求表现低迷，光伏焊料、电子企业订单萎缩，家电企业排产也明显下滑，下游对锡原料补库谨慎，价格下跌时，下游逢低补库，价格上涨后，成交迅速转淡 [9] - 库存方面，本周锡锭社会库存小幅下降，截至2025年7月11日全国主要市场锡锭社会库存9644吨，较上周五减少110吨 [9] - 锡供应处于偏低水平，但需求端表现同样疲软，短期供需整体平衡，但由于缅甸复产预期有所加强，预计短期锡价震荡偏弱运行，国内锡价运行区间参考250000 - 280000元/吨，LME锡价运行区间参考31000 - 35000美元/吨震荡运行 [9] 镍 - 周三镍价回落调整，消息面上，浙江中能一车间发生火情，该公司纯镍月产能约400吨，目前火势已经扑灭，对纯镍供应实际影响有限 [10] - 镍当前基本面主要矛盾仍集中于火法条线，不锈钢需求疲软，社库去库缓慢，钢厂在原料采购上对镍铁维持压价心态，导致镍铁生产利润空间被持续压缩，目前最新成交价已经跌至900元/镍，对应生产利润率已经处于历史极低水平，因此矛盾继续向上游传导至矿端，带动近期矿价走弱 [10] - 7月总体镍铁小幅减产后过剩压力稍有减轻，但不锈钢下游需求依旧疲软，铁厂利润难有回升，镍铁价格预计跟随矿价继续下跌 [10] - 对于镍价而言，短期价格影响变量仍在于镍价与镍铁价差，当前镍价相较镍铁估值已经回升至偏高水平，具备一定试空性价比，建议逢高沽空 [10] - 今日沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16000美元/吨 [10] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报64332元，与前日持平，其中MMLC电池级碳酸锂报价63000 - 66000元，工业级碳酸锂报价62500 - 64400元 [12] - LC2509合约收盘价66420元，较前日收盘价 - 0.36%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 + 250元 [12] - 超跌品种连续反弹，空头相对乏力，碳酸锂基本面实质利好有限，Mysteel调研7月供需环比均增加，累库幅度扩大，上游套保企业生产意愿高，供过于求格局短期难以缓解 [12] - 近期建议关注消息扰动、需求预期修正及海外矿企财报披露，同时留意商品市场整体氛围变化 [12] - 今日广期所碳酸锂2509合约参考运行区间64800 - 67600元/吨 [12] 氧化铝 - 2025年7月16日，截止下午3时，氧化铝指数日内下跌1.56%至3094元/吨，单边交易总持仓42.2万手，较前一交易日增加0.8万手 [15] - 现货方面，广西和贵州地区分别上涨20元/吨和10元/吨，基差方面，山东现货价格报3130元/吨，升水08合约9元/吨 [15] - 海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持368美元/吨，进口盈亏报 - 105元/吨，进口窗口关闭 [15] - 期货库存方面，周三期货仓单报2.55万吨，较前一交易日保持不变 [15] - 矿端，几内亚CIF价格维持73美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [15] - 策略方面，矿价中期存转强预期，商品整体做多氛围亢奋叠加氧化铝较低的仓单注册量，驱动期价短期偏强，但氧化铝产能过剩格局仍难改，氧化铝价格仍将以成本作为锚定，矿价为核心矛盾，预计几内亚铝土矿CIF将维持在70 - 80美元/吨的区间，对应山东地区冶炼成本为2700 - 2950元/吨，对应山西地区冶炼成本为3000 - 3300元/吨，建议结合整体商品市场情绪，逢高择机布局空单 [15] - 国内主力合约AO2509参考运行区间：2850 - 3300元/吨 [15] 不锈钢 - 周三下午15：00不锈钢主力合约收12670元/吨，当日 - 0.20%(-25)，单边持仓19.47万手，较上一交易日 - 5886手 [17] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报12650元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报12750元/吨，较前日持平，佛山基差 - 220( + 25)，无锡基差 - 120( + 25)，佛山宏旺201报8400元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平 [17] - 原料方面，山东高镍铁出厂价报905元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报8850元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价7800元/50基吨，较前日持平 [17] - 期货库存录得110872吨，较前日 - 119，据钢联数据，社会库存增加至116.75万吨，环比增加0.93%，其中300系库存69.48万吨，环比增加3.12% [17] - 当前市场正值传统消费淡季，下游需求整体表现疲软，受持续高温天气影响，多家下游企业已启动高温假期安排，导致实际采购需求进一步萎缩，市场交投气氛显著降温，供需双方观望态度明显增强，实际成交活跃度下降，多数贸易商仅维持少量刚性需求订单，预计不锈钢维持震荡运行 [17] 铸造铝合金 - 截至周三下午3点，AD2511合约微涨0.15%至19820元/吨，加权合约持仓微增至1.0万手，成交量0.2万手，量能维持偏低，AL2511合约与AD2511合约价差475元/吨，环比缩小5元/吨 [19] - 现货方面，据Mysteel数据，昨日国内主流地区ADC12平均价约19610元/吨，环比持平，市场买方延续谨慎，进口ADC12均价持平于19260元/吨，持货商挺价意愿偏强，不过成交偏差 [19] - 库存方面，据SMM数据，佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭库存录得2.8万吨，环比增加0.04万吨 [19] - 铸造铝合金下游处于淡季，供需仍均偏弱，近期成本端支撑有所加强，不过考虑到铝价上方存在压制，同时期现货价差仍大，预计铸造铝合金价格上方阻力较大 [19]

交易营收表现 - 美国五大银行上半年交易营收较去年同期跃升100亿美元达到创纪录的710亿美元 [1][4] - 美国银行第二季度交易员创下新纪录高盛股票交易员实现华尔街历史上最高营收摩根士丹利股票交易员表现最为强劲花旗交易部门取得五年来同期最好业绩 [3] - 高盛首席执行官认为股票交易业务活动可持续因市场和经济持续增长 [4] 投资银行业务动态 - 投资银行营收上半年仅小幅增长不到10亿美元仍比2021年峰值低近40% [1] - 摩根大通第二季度投资银行业绩超预期业务费用增长7%花旗投资银行业务费用同比增长13%至10亿美元以上 [4] - 摩根士丹利6月投资银行业务恢复股票承销业务增长42%但整体投资银行业务费用下降5%至15.4亿美元 [5] 市场波动影响 - 特朗普关税政策引发市场动荡初期阻碍并购活动但随后刺激第二季度交易活动 [2][3] - 美国银行固定收益部门利率和外汇等宏观产品表现活跃股票交易员处理的现金和衍生产品交易量增加 [4] - 花旗集团首席执行官称市场波动将是新世界秩序的特征而非缺陷 [3] 行业预期 - 美国银行全球市场总裁预计交易活动将保持高位但不如关税刚宣布时活跃 [4] - 摩根士丹利首席执行官指出第二季度呈现两个阶段初期受贸易政策不确定性影响后期市场参与度提升资本市场稳步复苏 [5] - 高盛首席执行官提到并购和IPO交易回暖对股票交易业务有利 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油交易或重回供需，中远期利空较为确定，留意地缘、对等关税以及大而美法案推进带来的潜在冲击，交易端维持逢高沽空思路 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油期货数据 - 7月17日，Sc原油期货价格499.40元/桶，较上日涨2.70元、涨幅0.54%，较上周跌19.20元、跌幅3.70%；WTI价格65.53美元/桶，较上日涨0.56美元、涨幅0.86%，较上周涨0.52美元、涨幅0.80%；Brent价格67.28美元/桶，较上日涨0.65美元、涨幅0.98%，较上周跌0.54美元、跌幅0.80% [2] - Sc-WTI价差4.28美元/桶，较上日跌0.13美元、跌幅2.99%，较上周跌3.08美元、跌幅41.84%；Sc-Brent价差2.53美元/桶，较上日跌0.22美元、跌幅8.06%，较上周跌2.02美元、跌幅44.37%；Brent-WTI价差1.75美元/桶，较上日跌1.01美元、跌幅36.48%，较上周跌2.80美元、跌幅61.57% [2] - Sc月差方面，Sc_C1 - C2为6.60元/桶，较上日涨6.70元、涨幅6700.00%，较上周涨4.30元、涨幅186.96%；Sc_C1 - C6为22.10元/桶，较上日涨4.00元、涨幅22.10%，较上周跌13.40元、跌幅37.75%；Sc_C1 - C13为25.50元/桶，较上日涨1.40元、涨幅5.81%，较上周跌28.40元、跌幅52.69% [2] 原油现货数据 - OPEC一揽子原油价格68.35美元/桶，较上周涨0.36美元、涨幅0.53%；布伦特DTD价格68.17美元/桶，较上周跌1.05美元、跌幅1.52%；阿曼价格69.20美元/桶，较上周涨1.40美元、涨幅2.06%；迪拜价格68.75美元/桶，较上周涨0.95美元、涨幅1.40%；ESPO价格62.76美元/桶，较上周涨0.49美元、涨幅0.79% [2] - OPEC一揽子升贴水1.07美元/桶，较上日跌0.47美元、跌幅30.52%，较上周涨0.14美元、涨幅15.05%；布伦特DTD升贴水0.89美元/桶，较上日跌1.68美元、跌幅65.37%，较上周跌1.38美元、跌幅281.63%；阿曼升贴水1.92美元/桶，较上日涨2.02美元、涨幅2020.00%，较上周涨3.94美元、涨幅 - 195.05%；迪拜升贴水1.47美元/桶，较上日涨2.80美元、涨幅210.53%，较上周跌1.31美元、跌幅47.12%；ESPO升贴水 - 4.52美元/桶，较上日跌2.89美元、跌幅177.30%，较上周跌18.82美元、跌幅131.60% [2] 成品现货数据 - 柴油（华东）价格7036.45元/吨，较上日跌56.27元、跌幅0.79%，较上周跌380.55元、跌幅5.13%；汽油（华东）价格8078.18元/吨，较上日跌66.18元、跌幅0.81%，较上周跌384.27元、跌幅4.54% [2] - 柴油（华东）/Sc为14.089817，较上日跌0.19、跌幅1.33%，较上周跌0.21、跌幅1.48%；汽油（华东）/Sc为16.175775，较上日跌0.22、跌幅1.35%，较上周跌0.14、跌幅0.87%；柴油 - 汽油（华东）为 - 1041.73元/吨，较上日涨9.91元、涨幅 - 0.94%，较上周涨3.73元、涨幅 - 0.36% [2] 库存数据 - Sc仓单总量591.10万桶，较上周涨188.20万桶、涨幅46.71%；战略石油储备402.53百万桶，较上周涨0.24百万桶、涨幅0.06%；商业原油415.11百万桶，较上周跌5.84百万桶、跌幅1.39% [2] - EIA美国库欣原油22.22百万桶，较上周跌0.46百万桶、跌幅2.05%；汽油227.94百万桶，较上周跌2.08百万桶、跌幅0.90%；馏分油105.33百万桶，较上周跌4.07百万桶、跌幅3.72% [2] 持仓数据 - CFTC持仓方面，非商业净持仓23.30万张，较上周涨0.19万张、涨幅0.83%；商业净持仓 - 27.05万张，较上周跌1.15万张、跌幅4.44%；非报告净持仓3.76万张，较上周涨0.96万张、涨幅34.17% [2] 宏观与政策信息 - 美联储7月大概率不降息，9月降息预期超50%但较之前走低，货币政策或维持谨慎、可能滞后于经济数据，市场主流预期年内有2次降息 [2] - 贝森特称遴选美联储主席鲍威尔继任者的正式程序已启动，市场对继任者政策预期或偏鸽 [2] - 对等关税方面陆续有增量信息，对发展中国家不友好，主要经济体有对抗概率，中美关税休战截止日期有灵活性，市场认为特朗普可能在8月1日前降低关税税率 [2] - 特朗普签署大而美法案生效，其推进或对市场有渐进式、外溢式影响 [2] 地缘信息 - 伊以之间暂时平静，但仍未排除冲突再起可能，原油地缘溢价或锚向航道受阻，即便冲突再次升级，对油价影响幅度可能不如之前 [2] 操作建议 - 中期原油处于偏中性震荡格局，支撑与阻力分别参考65、68.3美元/桶附近，短线参考区间[65.1，65.8] [2] - 交易端维持逢高沽空思路、注意择时、或采用虚值看跌头寸，规避短线多头冲击，若美油短线再次下破65.1美元/桶支撑可尝试跟进 [2] 其他行业资讯 - 美国至7月11日当周EIA原油库存减少385.9万桶，汽油库存增加339.9万桶，精炼油库存增加417.3万桶，库欣原油库存增加21.3万桶，战略石油储备库存减少30万桶 [3] - 伊拉克无人机袭击致库尔德斯坦石油产量减少14万至15万桶/日 [4] - 黑海CPC混合油八月份出口量定为166万桶/日，与七月持平 [5] - 沙特采用新计量标准报告6月原油产量，使其与配额要求相符，上月“市场供应量”为936万桶/日，实际产量为975万桶/日 [5] - 伊朗最高领袖哈梅内伊称伊朗准备好对新军事袭击回应，有能力对对手造成更大打击 [5] - 印度尼西亚副能源部长称将通过中长期合同从美国进口能源，可能减少从安哥拉、阿联酋等国的原油进口 [5] - 俄罗斯2025年前5个月石油产量2.11亿吨，同比下降3.5%，7月油价以卢布计价比2025年预算目标低11% [6] - 特朗普称与印度关税协议接近达成，可能与欧洲达成协议，8月1日关税政策重大，可能对小国征10%或15%关税 [6] - 欧盟提出近2万亿欧元（2.3万亿美元）预算案，2028年起生效，包括5896亿欧元竞争力、繁荣和安全基金，农业拟获2937亿欧元 [7] - 特朗普表示将很快发出小国关税信函，可能对其征“略高于10%”关税，对已宣布的“简单协议”满意 [8] - 特朗普称鲍威尔行动晚、表现糟，但无解雇计划，未来八月内会有变化，将任命表现出色人士 [8] - CME“美联储观察”显示，美联储7月维持利率不变概率95.9%，降息25个基点概率4.1%；9月维持不变概率43.7%，累计降息25个基点概率54.0%，累计降息50个基点概率2.2% [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对金融和商品市场进行分析 ，提供各品种走势及投资建议 ，涉及黄金 、美元指数 、股指期货等金融产品 ，以及豆粕 、螺纹钢 、原油等商品 ，投资者需关注市场动态和政策变化[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国6月PPI年率2.3% ，为2024年9月以来新低 ；月率0% ，为1月以来新低 - 特朗普否认解雇鲍威尔 ，黄金受消息扰动剧烈波动 ，拉涨近1.5%后回吐涨幅 - 基本面对黄金缺乏利多 ，短期金价走势震荡 ，波动增加 [10][11][12] 宏观策略（外汇期货(美元指数)） - 纽约联储行长Williams称美联储当前采取限制性立场恰当 ，关税将影响通胀 - 美联储褐皮书显示经济活动略有回升 ，不确定性仍高 - 特朗普再度否认解雇鲍威尔 ，但耐心有限 ，美元指数短期回落 [13][14][15] 宏观策略（股指期货） - 王沪宁出席扩大国内需求调研协商座谈会 ，国常会研究做强国内大循环政策举措 - 7月17日股市缩量高位走平 ，反内卷交易降温 ，后市需观察政治局会议 - 建议各股指均衡配置 [17][18][19] 宏观策略（美国股指期货） - 美国银行二季度营收和利润基本符合预期 ，消费金融成主要驱动力 - 特朗普否认免职鲍威尔 ，美联储褐皮书显示经济活动略有增加 - 美国6月PPI同比创近一年新低 ，市场风险偏好维持高位 ，预计股指震荡运行 ，建议谨慎控制仓位 [20][21][23] 商品要闻及点评 农产品（豆粕） - USDA报告私人出口商销售12万吨大豆 ，特朗普称印尼将购买45亿美元美国农产品 - CBOT大豆明显上涨 ，国内现货供需面变化不大 ，市场关注美国关税政策 - 内外盘期价暂时震荡 ，关注美豆产区天气及美国关税政策动向 [24][25][26] 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - 7月1 - 13日全国乘用车零售和批发数据有变化 ，7月上旬重点钢企钢材库存和日产有变动 - 钢价弱势震荡 ，国内政策预期下滑 ，短期出台超预期政策概率下降 - 建议现货端以反弹套保思路对待 [27][28][29] 黑色金属（动力煤） - 6月中国进口煤及褐煤3303.7万吨 ，环比下降8.3% - 持续高温支撑日耗 ，煤价短期强劲 ，港口情绪好转 ，库存降低 - 预计整体煤价季节性偏强 [30] 黑色金属（铁矿石） - Vitol与CSN Mining签署2.4亿美元铁矿石预付协议 ，获600万吨长期供应权 - 铁矿石短期价格高位震荡 ，供应预期修复 ，需求端承压 ，预计难突破100美金压力位 [31][32] 有色金属（铅） - 中东将对中国或中资铅酸蓄电池企业征收不同程度关税 - 7月15日【LME0 - 3铅】贴水31.9美元/吨 ，铅价下跌 ，消费在复苏 - 旺季临近 ，沪铅价格中枢上移预期不变 ，关注回调买入机会和内外反套机会 [33][34][35] 有色金属（锌） - Vedanta二季度锌精矿金属产量32.2万吨 ，同比增加7% - 7月15日【LME0 - 3锌】贴水9.95美元/吨 ，沪锌宽幅震荡 - 锌基本面走弱 ，短期关注轻仓逢高做空机会 ，关注月差正套和内外正套机会 [36][38] 有色金属（碳酸锂） - 津巴布韦计划建设2.7亿美元锂矿加工厂 ，2027年初投产 - 宜春市要求8处锂矿编制储量核实报告 ，供应端有不确定性 - 需求端淡季不淡 ，碳酸锂短期内偏强震荡 ，关注逢低试多及正套机会 [39][40] 有色金属（铜） - 哈萨克斯坦限制有色金属出口 ，取消镓出口关税 ，藏格矿业巨龙铜矿二期年底建成 - LME香港仓储设施运营 ，近7000吨金属入库 - 短期宏观预期反复 ，铜价或阶段承压 ，单边偏空思路 ，套利观望 [41][44][45] 有色金属（镍） - 印尼2026年起采矿配额期限缩为一年 - LME库存增加 ，SHFE库存减少 ，镍矿价格下滑 ，镍铁供需过剩 ，纯镍供应过剩 - 短期镍价区间低位震荡 ，下半年价格中枢下行 ，关注逢高沽空机会 [46][47] 能源化工（液化石油气） - 国亨PDH装置7月16日因故障停车 ，计划停一个月 - EIA数据显示美国C3库存累库 ，美湾 - 远东运费攀升 ，套利窗口关闭 - 基本面疲弱 ，内盘弱势震荡延续 [48][49][50] 能源化工（原油） - 美国至7月11日当周EIA原油库存下降 ，汽油和精炼油库存上升 ，炼厂开工率略降 - 油价略回落 ，OPEC+减产国产量有上升迹象 ，中远期供应增长压制油价 - 短期维持震荡走势 [51][52][53] 能源化工（烧碱） - 7月16日山东地区液碱市场价格稳定 ，供应有增量 ，需求端表现尚好 - 反内卷带动烧碱盘面上行 ，但收基差完成 ，后续上涨难度大 [54][55] 能源化工（纸浆） - 进口木浆现货市场价格趋弱 ，期货主力合约震荡偏弱 - 反内卷带动纸浆盘面上行 ，但供需无改善 ，预计上行空间有限 [56] 能源化工（PVC） - 国内PVC粉市场价格重心下移 ，期货震荡走低 ，下游采购积极性低 - 反内卷带动PVC反弹 ，但基本面走弱 ，后续行情高度有限 [57][58] 能源化工（瓶片） - 瓶片工厂出口报价多稳 ，聚酯原料价格震荡 ，市场成交不多 - 7月瓶片工厂减产 ，开工率降至80%以下 ，关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [59][60] 能源化工（纯碱） - 7月16日沙河地区纯碱市场弱稳震荡 ，期价下跌 ，供应高位徘徊 ，需求一般 - 纯碱厂家和社会库存高位 ，下游玻璃厂原料库存不低 ，中期维持逢高沽空观点 [61] 能源化工（浮法玻璃） - 7月16日沙河市场浮法玻璃价格行情 ，期价小幅下跌 ，各区域市场表现不一 - 基本面偏弱 ，但价格低位加上地产政策博弈 ，做空盈亏比不高 ，推荐多玻璃空纯碱跨品种套利策略 [62][63] 航运指数（集装箱运价） - 美国长滩港获3.65亿美元拨款扩建 ，货运能力将提升50% - 资金情绪退潮 ，欧线10合约冲高回落 ，8月宣涨可能性高 ，但有潜在利空 - 关注船司报价和揽货变化 [64][65]

特朗普关税政策 - 特朗普威胁最早于8月1日对药品和半导体征收关税，药品关税可能从低税率开始，一年后提高，半导体关税时间表类似但细节未披露 [3] - 药品关税可能提高至200%，给制药公司一年到一年半时间将生产转移至美国，同时威胁对进口铜征收50%关税以增加美国产量 [3] - 特朗普政府4月根据《贸易扩展法》第232条对药品和半导体进口启动调查，以国家安全为由考虑征税 [3] 受影响行业及公司 - 药品关税预计冲击礼来、辉瑞、默克等在海外有生产基地的制药商，并可能导致美国消费者价格上涨 [3] - 半导体关税将影响芯片制造商及苹果、三星等依赖芯片的智能手机和电脑公司 [3] 国际贸易动态 - 美国与印度尼西亚达成贸易协定，印尼承诺购买数十亿美元美国能源、农产品和50架波音飞机，其输美商品关税从32%降至19% [6] - 特朗普计划对14国进口商品征收高达40%关税，但留出谈判时间，此前威胁对欧盟商品征收30%关税，欧盟正寻求谈判解决44亿欧元/天的跨大西洋贸易 [6] - 美国对巴西贸易行为展开调查，涉及数字贸易、知识产权等领域，并已对巴西征收50%关税 [4][5] 关税收入影响 - 美国4月至6月关税收入达640亿美元，同比增加470亿美元，因贸易伙伴未大规模报复 [7]