今日聚焦 - 寒武纪预计2025年净利润为18.50亿元至21.50亿元，同比扭亏为盈，主要受益于人工智能行业算力需求攀升及产品竞争力提升带动营收大幅增长 [1] - 寒武纪第四季度净利润预计为2.45亿元至5.45亿元，环比变动-56%至-3%，低于分析师一致预测的6.13亿元 [1] - 蓝色光标董事长赵文权计划减持不超过2000万股，占公司总股本0.5571%，董事、副总经理熊剑计划减持不超过35.45万股，占公司总股本0.0099%，减持原因为个人资金需求 [2] - 华友钴业控股子公司与ANTAM、IBC签订协议，拟在印度尼西亚合作投资建设一体化电池产业，打造电动汽车电池及其他电池应用产品的生产基地 [3] - 吉华集团控股股东筹划协议转让部分股权，可能导致公司控股股东及实际控制人变更，公司股票自2026年2月2日起停牌，预计停牌不超过2个交易日 [4] - 民爆光电拟以现金方式收购厦门厦芝精密科技有限公司51%股权，交易完成后将控股厦芝精密，业务拓展至高端PCB钻针领域，公司股票将于2026年2月2日复牌 [5] 业绩预告/快报 - 西部黄金预计2025年度净利润为4.25亿元至4.90亿元，同比增加46.78%至69.23% [6] - 中金公司预计2025年度净利润为85.42亿元至105.35亿元，同比增加50%至85% [6] - 山东黄金预计2025年度净利润为46亿元至49亿元，同比增加56%至66% [6] - 三六零预计2025年度净利润约为2.13亿元至3.18亿元，同比扭亏为盈 [6] - 长春高新预计2025年度净利润为1.50亿元至2.20亿元，同比预降91%至94% [6] - 华侨城A预计2025年度净利润亏损130亿元至155亿元 [6] - 天地在线预计2025年净亏损8600万元至1.53亿元 [10] - 昆仑万维预计2025年度净亏损13.5亿元至19.5亿元 [10] - 航天发展预计2025年度净亏损10亿元至16.5亿元 [10] - 中国东航预计2025年净亏损13亿元至18亿元 [10] - 中国国航预计2025年净亏损13亿元至19亿元 [10] - 闻泰科技预计2025年度净利润为-90亿元至-135亿元 [10] - 华谊兄弟预计2025年度期末净资产为-9400万元至6300万元，公司股票可能被实施退市风险警示 [10] - 易华录预计2025年度净利润亏损21.76亿元至27.91亿元，公司股票交易可能被实施退市风险警示 [10] - 西安旅游预计2025年度净资产可能为负值，股票交易可能被实施退市风险警示 [10] - 莫高股份预计2025年度净亏损1亿元至1.2亿元，股票可能被实施退市风险警示 [10] 回购&增减持 - 天壕能源拟以1亿元至1.5亿元回购公司股份 [10] - 力鼎光电股东伊威达合伙拟减持不超过2.92%股份 [10] - 纳芯微股东国润瑞祺拟减持不超过0.36%股份，慧悦成长拟减持不超过1.39%股份 [10] - 华峰化学股东尤金焕、陈林真、尤小玲、尤小燕拟合计减持不超过0.73%股份 [10] - 中来股份股东林建伟拟减持不超过3.00%股份 [10] 签大单 - 海格通信收到约3.35亿元经营合同 [10] - 长源东谷收到新客户发动机缸体、前端箱产品定点意向书 [10] - 众合科技中标4.32亿元台州市域铁路S2线信号系统采购项目 [10] - 侨银股份中标6100万元环卫园林绿化一体化服务项目 [10]

公司业绩预告 - 预计2025年全年归属净利润亏损2亿元至2.4亿元 [1] - 报告期内预计非经常性损益对净利润的影响金额约为-660万元 [2] 业绩变动原因 - 新能源汽车行业竞争加剧，汽车降价压力传导至上游研发设计环节，导致公司在手订单利润率较低、毛利率下降 [1] - 公司持续推进业务和客户结构转型，在核心零部件、工业设计数智化升级及海外市场拓展方面加大投入，但因产能爬坡、技术迭代和市场开拓周期影响，短期内未形成规模化利润贡献 [1] - 根据会计准则，本报告期对部分应收账款、存货等计提信用减值准备及资产减值准备，合计金额约人民币10,000万元 [1] 近期财务表现 - 2025年前三季度主营收入7.36亿元，同比上升19.3% [2] - 2025年前三季度归母净利润-1.51亿元，同比下降12246.62% [2] - 2025年前三季度扣非净利润-1.58亿元，同比下降6298.86% [2] - 2025年第三季度单季度主营收入2.13亿元，同比下降4.9% [2] - 2025年第三季度单季度归母净利润-9263.78万元，同比下降643.97% [2] - 2025年第三季度单季度扣非净利润-9597.63万元，同比下降716.46% [2] - 截至2025年第三季度，公司负债率29.19%，毛利率13.19% [2] - 截至2025年第三季度，财务费用1555.96万元，投资收益-415.59万元 [2]

公司产品定价策略 - 公司产品价格调整会综合考虑行业景气度、原材料价格波动等因素[1] - 公司将持续关注市场环境变化及客户涨价情况，择机调整自身产品价格[1] 下游需求与行业动态 - AI服务器、新能源汽车、机器人、无人机、可穿戴设备等新兴应用领域需求旺盛[1] - 新兴应用领域带动电子元器件需求持续增长[1] - 近期下游客户已陆续开始对其产品进行涨价[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周镍价震荡偏强运行，成交一般，金川出厂价格坚挺，进口货源到货使短缺缓解；产业链上，镍矿价格上涨，矿山报价上调，印尼稳定且小幅上升；镍铁价格继续上涨，成本线上升；不锈钢库存小幅回落，去库存化良好；精炼镍库存持续高位，过剩格局不变；新能源汽车产销数据良好，但总体镍需求提振有限 [8] - 沪镍主力高位宽幅震荡，日内交易为主；不锈钢主力偏强运行，空头暂观望 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点为本周镍价震荡偏强运行，成交一般，产业链各环节有不同表现，新能源汽车对镍需求提振有限 [8] - 操作策略上，沪镍主力高位宽幅震荡，日内交易为主；不锈钢主力偏强运行，空头暂观望 [9][10] 基本面 产业链周度价格变化 - 镍矿中红土镍矿（CIF）NI1.5%，Fe30 - 35%本周57，上周54，涨幅5.56%；红土镍矿（CIF)NI1.4%，Fe30 - 35%本周52，上周48，涨幅8.33% [13] - 硫酸镍中电池级本周33000，上周34500，跌幅4.35%；电镀级本周32500，上周32500，涨幅0.00% [13] - 镍铁中低镍铁（山东）本周3450，上周3300，涨幅4.55%；高镍铁（山东）本周1040，上周1025，涨幅1.46% [13] - 电解镍中上海电解镍本周153530，上周152120，涨幅0.93%；上海俄镍本周145930，上周145470，涨幅0.32%；金川出厂价本周152700，上周154300，跌幅1.04% [14] - 不锈钢中304不锈钢本周15062.5，上周14875，涨幅1.26% [14] 镍矿市场状况分析 - 镍矿价格本周比上周上涨3 - 4美元/湿吨，海运费维稳 [17] - 2026年1月22日中国14港镍矿库存总量为1228.62万湿吨，较上期减少44.76万湿吨，降幅3.52%；其中菲律宾镍矿为1158.12万湿吨，较上期减少38.26万湿吨，降幅3.2%；其他国家镍矿为70.5万湿吨，较上期减少6.5万湿吨，降幅8.44% [17] - 2025年12月镍矿进口量199.28万吨，环比减少134.66万吨，降幅40.33%；同比增加47.31万吨，增幅31.13%；2025年1 - 12月镍矿进口总量4226.34万吨，同比增加10.94% [17] - 本周菲律宾矿山报价连续跳涨，价格重心上移，印尼情况相对稳定，小幅上涨 [17] 电解镍市场状况分析 - 本周镍价震荡走高，成交一般，金川镍出厂价支撑明显，进口货源有到货，短缺压力缓解 [22][25] - 全球镍市场预计在印尼低成本产能主导下维持供应过剩格局，不锈钢等传统需求增长乏力，但新能源领域的高镍化趋势将提供关键结构性支撑，行业将在持续低价中加速出清高成本产能，镍价底部将锚定印尼镍生铁成本线 [26] - 2025年12月中国精炼镍产量29058吨，环比增加2.35%，同比减少16.39%；2025年1 - 12月中国精炼镍累计产量410785吨，累计同比增加22.79%；2026年1月中国精炼镍预估产量31220吨，环比增加7.44%，同比减少7.02% [29] - 2025年12月中国精炼镍进口量23394.299吨，环比增加10724吨，涨幅84.64%；同比增加5100吨，增幅27.88%；2025年12月中国精炼镍出口量13296.309吨，环比增加2370吨，涨幅21.69%；同比减少3839吨，降幅22.40% [32] - 2025年12月中国硫酸镍实物产量20.61万吨，金属产量4.54万吨，环比减0.77%；2026年1月预计4.76万金属吨，环比增5.04%；电池级硫酸镍报价33000元/吨，比上周下跌了1500元/吨；电镀级硫酸镍报价32500元/吨，与上周持平 [35] - LME库存减少2004吨，库存量283728吨；上期所库存增加2614吨，报于50794吨，其中期货库存42067吨；沪镍仓单比上周增加82吨，现货库存16679吨，增加2349吨，保税区库存3870吨，减少300吨，总库存为62616吨，比上周增加2131吨 [37] 镍铁市场状况分析 - 镍铁价格上涨，低镍铁（山东）本周收于3450元/吨，高镍铁（山东）本周收于1040元/镍 [43] - 2025年12月中国镍生铁实际产量金属量2.14万吨，环比降幅3.1%，同比降幅11.14%；2025年中国镍生铁总金属产量27.19万吨，同比减少8.28% [45] - 2025年12月中国镍铁进口量99.6万吨，环比增加10.1万吨，增幅11.2%；同比增加0.1万吨，增幅0.1%；2025年1 - 12月中国镍铁进口总量1114.9万吨，同比增加217.2万吨，增幅24.2% [48] - 镍铁12月库存可流通21.72万实物吨，折合2.24万镍吨；中高镍铁可流通20.12万吨，折合2.22万镍吨 [51] 不锈钢市场状况分析 - 本周304不锈钢价格（四地均价）比上周上涨187.5元/吨，无锡、上海上涨250元/吨，佛山上涨100元/吨，杭州上涨150元/吨 [58][59] - 12月份不锈钢粗钢产量326.05万吨，其中200系产量94.05万吨；400系产量57.28万吨；300系产量174.72万吨，环比下降0.82% [62] - 最新数据显示不锈钢进口量为14.5万吨，出口量为48.5万吨 [65] - 1月23日无锡库存为53.7万吨，佛山库存27.35万吨，全国库存92.16万吨，环比下降0.56万吨，其中300系库存59.95万吨，环比下降0.29万吨 [68] 新能源汽车产销情况 - 12月，新能源汽车产销分别完成171.8万辆和171万辆，同比分别增长12.3%和7.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的52.3%；1 - 12月，新能源汽车产销分别完成1662.6万辆和1649万辆，同比分别增长29%和28.2%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9% [73] - 12月，我国动力和储能电池合计产量为201.7GWh，环比增长14.4%，同比增长62.1%；1 - 12月，我国动力和储能电池累计产量为1755.6GWh，累计同比增长60.1% [76] - 12月，国内动力电池装车量98.1GWh，环比增长4.9%，同比增长35.1%；其中三元电池装车量18.2GWh，占总装车量18.6%，环比增长0.2%，同比增长40.5%；磷酸铁锂电池装车量79.8GWh，占总装车量81.3%，环比增长5.9%，同比增长33.7% [76] 技术分析 - 日K线上镍价继续高位震荡，持仓无大量增减，多空高平低吸，MACD死叉金叉交错，仍有可能继续上行，随着20均线抬升，下方支撑线上移，继续保持高位震荡思路 [79] 产业链梳理总结 - 镍矿环节对镍价中性偏强，矿山连续报价上涨，印尼相对稳定小幅上涨；镍铁环节对镍价中性偏强，镍铁价格大幅上涨，成本线上移；精炼镍环节对镍价中性，短期金川出厂价坚挺，进口货源有到货，长期过剩格局不变，库存高位；不锈钢环节对镍价中性偏强，库存回落，成本上升；新能源环节对镍价中性，产量数据表现很好，三元电池被替代延续 [82]

公司业绩预测 - 公司预计2025年度净利润为25亿元-30亿元，同比增长107.16%-148.59% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于新能源汽车及储能市场需求的快速增长 [1] - 新一代高能量密度磷酸铁锂电池产品销量大幅提升 [1] - 公司推进国际化战略，优化客户和产品结构，提升盈利能力 [1]

报告投资评级 * 报告未明确给出投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26] 报告核心观点 * 博威合金因美国对越南光伏产品征收307.78%关税及《大而美法案》限制，其越南3GW电池片项目及美国新能源业务遭受重创，导致公司2025年业绩暴雷并计提超10亿元资产减值 [4][6][7][9] * 公司决定出售美国光伏项目股权，彻底退出新能源业务，未来将聚焦于新材料主业 [13][14] * 公司新材料业务基本盘扎实，覆盖新能源汽车、半导体、5G等高增长赛道，2024年营收达139.2亿元，过去几年复合增长近20%，是公司未来的核心增长引擎 [18][19][20] 业绩暴雷与原因分析 * 博威合金预计2025年归母净利润为1亿至1.5亿元，同比暴跌88.92%–92.61%，而2024年归母净利润为13.54亿元 [2] * 业绩暴跌主因是美国对越南出口的光伏产品征收高达307.78%的反倾销反补贴关税，导致公司瞄准美国市场的越南3GW电池片项目出口通道被堵死 [4] * 同时，美国《大而美法案》规定自2026年起，由中国公民控制的企业若想享受联邦补贴需将持股比例降至25%以下，公司100%控股的美国新能源子公司将无法获得补贴，部分合同已开始亏损 [6][7] * 为应对冲击，公司对新能源板块计提巨额资产减值准备合计10.25亿元，具体包括信用减值损失1.97亿元、存货跌价准备3.03亿元、固定资产及在建工程减值准备7.03亿元 [9][10] 战略调整：退出新能源，聚焦新材料 * 面对美国政策高墙，公司决定出售美国光伏项目股权，彻底退出新能源业务 [13][14] * 退出新能源业务对公司短期利润冲击巨大，2024年光伏产品毛利贡献占比高达60%，而新材料业务营收占比为74.62% [16] * 中长期战略是集中所有资源，聚焦并押注于新材料业务 [17] 新材料主业现状与前景 * 公司新材料核心产品为高性能铜基特殊合金材料，覆盖17个合金系列、100多个合金牌号 [18] * 产品应用于新能源汽车、半导体、智能手机散热、5G通信及人形机器人等高增长前沿领域 [19] * 公司是国内市场占有率最高、产品最全的玩家之一，并在部分高端应用实现国产替代，技术参数可比肩德国KME、日本三菱等国际对手 [19] * 新材料业务增长稳健，2024年营收达139.2亿元，相较2019年复合增长率近20%，并带动公司整体营收从2019年75.9亿元增至2024年186.6亿元 [20][21] * 公司正积极布局AI算力液冷、新能源汽车、6G等科技基建浪潮带来的材料需求，例如已在越南投资液冷板材料产线并为头部客户供货，并与英飞凌合作研发下一代半导体传导材料 [22] * 报告认为公司铜合金主业基本盘扎实，趋势向好，是“稳稳的幸福” [23]

动力电池技术进展 - 宁德时代旗下钠电品牌“钠新”即将在乘用车领域展开公开冬测 参与测试的车型包括长安欧尚等 后续广汽、江淮旗下乘用车车型也会跟进[2] 中国车企海外布局 - 奇瑞商用车公司将其欧洲总部设在英国利物浦 这是该公司在欧洲设立的首个总部项目 利物浦方面认为该项目将为英中新能源汽车和先进制造领域合作提供新的实践案例[2] 传统豪华品牌产品更新 - 一汽奥迪推出A5L燃擎星驰版新车型 售价28.58万元 “心动入手价”26.78万元 新车增加了前/后红色刹车卡钳、银河星空顶、19英寸5辐锋翼双色轮圈等配置[2] - 奥迪A5L燃擎星驰版采用最新的E³ 1.2电子电气架构 为深度接入组合驾驶辅助提供底层支撑 其PPC豪华燃油智能平台采用第五代EA888发动机 拥有150kW峰值功率[2] 全球汽车产业竞争格局 - 梅赛德斯-奔驰集团CEO康林松表示 大约一年前曾拒绝美国前商务部长霍华德·卢特尼克将公司总部迁至美国的提议 卢特尼克提出的理由包括美国能源成本更低、监管更简化、税负更轻[4] - 康林松警告称欧洲必须意识到自身正面临严峻的投资竞争[4]

文章核心观点 - 博威合金因美国针对光伏产品的两项新政策，导致其越南及美国新能源业务遭受重创，公司2025年净利润预计同比暴跌88.92%–92.61%，并计提巨额资产减值准备10.25亿元 [4][5][8] - 公司决定彻底退出新能源业务，出售美国光伏项目股权，未来将聚焦于新材料主业 [12][13] - 中国光伏企业借道东南亚（特别是越南）出口美国的通道因美国政策收紧而基本被阻断，行业面临普遍冲击 [10][11] 公司业绩与减值 - 公司预计2025年归母净利润仅为1亿至1.5亿元，较2024年的13.54亿元同比暴跌88.92%–92.61% [5] - 业绩暴降主因是对新能源板块计提巨额资产减值准备，合计高达10.25亿元，具体包括信用减值损失1,968.19万元、存货跌价准备30,296.66万元、固定资产及在建工程减值准备70,255.50万元 [8][9] - 公司美国组件产线仍未出售，后续可能继续计提减值 [9] 美国政策冲击详情 - **越南通道被阻**：2025年年中，美国商务部对越南出口的光伏产品征收高达307.78%的反倾销反补贴关税，直接堵死了博威合金在越南布局的3GW电池片项目对美出口通道 [6] - **补贴资格丧失**：2025年7月美国出台《大而美法案》，规定自2026年起，由中国公民控制的企业若想享受联邦补贴，必须将持股比例降至25%以下并放弃经营权等，博威合金美国新能源子公司为100%控股，将无法获得补贴，导致部分合同已开始亏损 [8] - 公司将产线搬迁至欧洲或非洲的方案被评估为“不具备经济价值” [7] 业务结构变化与战略调整 - **新能源业务退出**：公司决定出售美国光伏项目股权，彻底退出新能源业务 [13] - **历史贡献对比**：2024年，新材料业务营收占比为74.62%，但光伏产品毛利率更高，其毛利贡献占比达60% [16] - **回归新材料主业**：未来公司将集中资源聚焦于高性能铜基特殊合金材料的新材料业务 [12][16] 新材料主业现状与前景 - **核心产品**：公司核心产品为高性能铜基特殊合金材料，覆盖17个合金系列、100多个合金牌号，应用于新能源汽车、半导体、智能手机散热、5G通信及人形机器人等高增长赛道 [16] - **市场地位**：公司是国内市占率最高、产品最全的玩家之一，在部分技术参数上可与德国KME、日本三菱等国际对手打平，并实现了高端应用的国产替代 [16] - **增长表现**：新材料业务2024年营收达139.2亿元，2019-2024年复合增长率近20%，带动公司整体营收从2019年的75.9亿元增至2024年的186.6亿元，年均复合增速也接近20% [16] - **未来布局**：公司已针对AI算力拉动的液冷需求，在越南投资液冷板材料产线并向头部客户供货；同时正与英飞凌合作研发下一代半导体传导材料 [18][19] 行业影响 - 美国新政虽不单针对中国企业，但明显旨在遏制中国光伏产业的全球强势地位，中国光伏借道东南亚出口美国的路径基本被阻断 [10] - 受冲击的不止博威合金，晶科、晶澳、天合等光伏龙头企业预计也将受到显著影响 [11]

公司业绩预测 - 预计2025年年度归属于母公司所有者的净利润为1,200万元到1,800万元，实现扭亏为盈 [1] - 净利润同比增加18,667.48万元至19,267.48万元，同比增加106.87%至110.30% [1] - 预计2025年年度扣除非经常性损益后的净利润为-5,500万元至-4,000万元，同比减少亏损15,351.20万元到16,851.20万元，亏损同比减少73.62%至80.82% [1] 业绩驱动因素 - 新能源汽车及储能产业持续高速发展，新能源材料市场需求显著扩大 [2] - 公司主营产品碳酸亚乙烯酯（VC）和氟代碳酸乙烯酯（FEC）价格显著上涨，带动主营业务毛利率提升 [2] - 主营产品销量大幅提升，促进经营业绩明显改善 [2] - 公司期末相关存货跌价准备大幅减少 [2] - 公司对外投资项目的收益增加，导致投资收益比上年同期增加较大 [2]

香港作为安徽数字企业出海平台 - 香港特别行政区政府期望安徽企业善用香港作为“超级联系人”和“超级增值人”的角色，以香港作为企业赴海外发展的“启航点” [1] - 香港的优势在于能将“资金”、“人才”和“法律”这三大出海关键要素，在一个与国际无缝接轨的环境中系统性地整合起来，为内地数字科技企业提供一站式支撑 [1] 安徽数字经济发展与产业现状 - 安徽省的人工智能、新型显示、新能源汽车等战略性新兴产业蓬勃发展，涌现出一批优秀的数字技术企业，并积极布局海外 [1] - 中国企业对外直接投资已转向高科技领域 [1] 皖港合作方向 - 皖港两地旨在深化经贸合作，共同开拓数字经济发展新机遇 [1] - 合作方向包括深化政策协同与规则对接，推动数字基础设施互联互通，共同构建数字经济产业生态，并加强人才交流 [1]