报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对各期货品种给出投资观点，如黄金关注美国银行风险，白银震荡反弹，铜因LME库存减少限制价格回落等，还给出各品种趋势强度评级 [2]。 根据相关目录分别进行总结 贵金属 - 黄金关注美国银行风险，趋势强度为0；白银震荡反弹，趋势强度为1；沪金2512昨日收盘价922.58，日涨幅0.07%；沪银2512昨日收盘价11455，日涨幅0.12% [2][5][7]。 有色金属 - 铜LME库存减少限制价格回落，趋势强度为0；沪铜主力合约昨日收盘价87300，日涨幅0.33% [2][9][11]。 - 锌偏强运行，趋势强度为0；沪锌主力收盘价22565，涨幅0.94% [2][12][14]。 - 铅海外库存持续减少支撑价格，趋势强度为0；沪铅主力收盘价17420，涨幅0.17% [2][15][16]。 - 锡关注宏观影响，趋势强度为1；沪锡主力合约昨日收盘价285760，涨幅0.65% [2][18][21]。 - 铝偏强震荡，氧化铝下方有支撑，铸造铝合金偏强震荡；铝趋势强度为1，氧化铝为0，铝合金为1；沪铝主力合约收盘价21600 [2][22][24]。 - 镍冶炼端累库压制，矿端不确定性支撑，不锈钢钢价低位窄幅震荡运行；镍和不锈钢趋势强度均为0；沪镍主力收盘价120950，不锈钢主力收盘价12630 [2][26][28]。 能源化工 - 碳酸锂需求向好与复产预期博弈，区间震荡，趋势强度为0；2511合约收盘价80620 [2][29][32]。 - 工业硅仓单继续去化，底部支撑偏强，趋势强度为1；Si2601收盘价9140 [2][33][36]。 - 多晶硅关注本周是否发布公告，趋势强度为0；PS2601收盘价56065 [2][34][36]。 - 铁矿石高位反复，趋势强度为0；12601合约收盘价782.5 [2][37]。 - 螺纹钢和热轧卷板受板块情绪扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；RB2601收盘价3079，HC2601收盘价3295 [2][40][43]。 - 硅铁和锰硅受板块情绪与供需扰动宽幅震荡，趋势强度均为0；硅铁2601收盘价5526，锰硅2601收盘价5794 [2][44][47]。 - 焦炭偏强震荡，焦煤宏观与板块主题共振偏强震荡，趋势强度均为0；JM2601收盘价1284.5，J2601收盘价1771.5 [2][48][50]。 - 原木震荡反复，趋势强度为0；2511合约收盘价740 [2][51][54]。 - 对二甲苯芳烃调油支撑估值，高位震荡市，趋势强度为0；PX主力收盘价6640 [2][55][60]。 - PTA需求尚可，供应压力仍存，高位震荡市，趋势强度为0；PTA主力收盘价4596 [2][55][60]。 - MEG供应压力较大，趋势偏弱，趋势强度为 -1；MEG主力收盘价3970 [2][55][60]。 - 橡胶震荡运行，趋势强度为0；橡胶主力日盘收盘价15095 [2][63][64]。 - 合成橡胶成本坍塌，弱势运行，趋势强度为 -1；顺丁橡胶主力12合约日盘收盘价10360 [2][67][69]。 - 沥青跟随原油震荡运行，趋势强度为0；BU2512收盘价3233 [2][70][76]。 - LLDPE计划外检修增加，关注进口压力，趋势强度为0；L2601收盘价6888 [2][82][84]。 - PP中期震荡，趋势强度为0；PP2601收盘价6576 [2][86][88]。 - 烧碱成本支撑，震荡行情，趋势强度为0；01合约期货价格2350 [2][90][92]。 - 纸浆震荡运行，趋势强度为0；纸浆主力日盘收盘价5306 [2][95][96]。 - 玻璃原片价格平稳，趋势强度为0；FG601收盘价1093 [2][99][100]。 - 甲醇偏弱运行，趋势强度为 -1；甲醇主力01合约收盘价2143 [2][102][106]。 - 尿素震荡承压，趋势强度为 -1；尿素主力01合约收盘价1623 [2][107][110]。 - 苯乙烯偏弱震荡，趋势强度为 -1；苯乙烯2512收盘价6848 [2][111][112]。 - 纯碱现货市场变化不大，趋势强度为 -1；SA2601收盘价1202 [2][113][115]。 - LPG需求改善有限，盘面估值偏高，趋势强度为0；PG2512收盘价4311 [2][118][122]。 - 丙烯供应预期收缩，宽松格局有所改善，趋势强度为0；PL2601收盘价6029 [2][119][122]。 - PVC低位震荡，趋势强度为 -1；01合约期货价格4680 [2][126][128]。 - 燃料油偏强震荡，短期弱于低硫，低硫燃料油夜盘短线调整，外盘现货高低硫价差继续上涨，趋势强度均为0；FU2512收盘价2796，LU2512收盘价3328 [2][129]。 农产品 - 棕榈油油脂驱动匮乏，关注短期支撑，豆油美豆反弹，豆棕做扩维持，趋势强度均为0；棕榈油主力收盘价8664，豆油主力收盘价8110 [2][154][159]。 - 豆粕美豆再创新高，连粕或跟随反弹，趋势强度为 +1；豆一国储收购开启，盘面表现稳定，趋势强度为0；DCE豆一2601收盘价4076，DCE豆粕2601收盘价3026 [2][160][162]。 - 玉米震荡运行，趋势强度为0；C2601收盘价2141 [2][163][166]。 - 白糖区间整理，趋势强度为0；原糖价格14.65美分/磅 [2][167][170]。 - 棉花籽棉价格对棉花期货的影响减弱，趋势强度为0；CF2601收盘价13600 [2][172][175]。 - 鸡蛋震荡调整，趋势强度为0；鸡蛋2512收盘价3158 [2][176]。 - 生猪中枢进一步下移，趋势强度为 -1；河南现货价格12230元/吨 [2][178][181]。 - 花生关注现货，趋势强度为0；PK601收盘价7800 [2][183][186]。 海运 - 集运指数（欧线）短线偏弱，等待开舱指引，趋势强度为0；EC2510收盘价1851.7 [2][131][143]。 化纤 - 短纤和瓶片短期震荡市，多PF空PR，趋势强度均为0；短纤2512收盘价6178，瓶片2512收盘价5700 [2][144][145]。 造纸 - 胶版印刷纸低位震荡，趋势强度为0；70g天阳纸4475元/吨 [2][147]。 化工原料 - 纯苯偏弱震荡，趋势强度为 -1；BZ2603收盘价5506 [2][151][152]。

报告行业投资评级 报告未明确给出整个行业的投资评级，但对各品种给出了中期展望，包括震荡偏强、震荡等评级[8] 报告的核心观点 中美贸易担忧缓和，宏观面预期略微好转，原料端偏紧往冶炼端传导，终端表现略偏弱，中短期基本金属供需有望趋紧支撑价格，但需求偏弱限制涨幅，长期看好铜铝锡价格走势；各品种因自身供需和宏观因素影响，价格表现各异[3] 各品种总结 铜 - 观点：四中全会公报出炉，铜价走势偏强，中期展望震荡偏强 - 信息分析：二十届四中全会公报发布、美国政府“停摆”；9月SMM中国电解铜产量环比降5.05万吨、降幅4.31%，同比升11.62%；10月23日现货升水较上日回落20元/吨；库存较前值回落0.5万吨；智利和欧洲铜生产商上调2026年溢价[8] - 主要逻辑：宏观情绪回暖，市场风险偏好回升；铜矿供应扰动增加，加工费低位且有回落风险，废铜回收成本和难度抬升，9、10月电解铜产量回落；需求旺季但高价抑制需求，关注库存变化[8] 氧化铝 - 观点：冶炼厂运行产能下滑，氧化铝价震荡运行，中期展望震荡 - 信息分析：10月23日多地氧化铝价格有持平或小跌；西北地区某铝厂招标成交不足万吨现货氧化铝，价格窄幅波动；山东、山西、河北进疆运费调整；海外有氧化铝成交；仓单环比增加896吨[8][9] - 主要逻辑：有色板块宏观情绪放大波动；高成本产能减产，运行产能下滑，但减产幅度不足，国内强累库，矿价松动，需更多减产或矿石扰动提振价格[10] 铝 - 观点：Mozal停产风险发酵，铝价小幅回升，中期展望震荡偏强 - 信息分析：10月23日SMM AOO均价环比涨60元/吨；国内主流消费地电解铝锭和铝棒库存下降；上期所电解铝仓单环比减少376吨；莫扎尔铝厂和世纪铝业旗下冶炼厂有停产或减产情况；四季度日本主要港口铝季度升水下跌[10][11] - 主要逻辑：国内外宏观基调正面，海外降息预期升温，国内对增量政策预期增强；供应端置换产能投产，运行产能和开工率高位；需求端旺季订单转好，社库去化，现货升贴水波动；铜铝比价超4.0，铝价估值低[12] 铝合金 - 观点：成本支撑较强，盘面震荡上行，中期展望震荡 - 信息分析：10月23日保太ADC12价格持平，与AOO价差环比降60元/吨；上期所注册仓单环比增加180吨；美国铝协建议禁止出口UBC废料；9月汽车销量增长[12] - 主要逻辑：成本端废铝供应紧俏，支撑坚实；供应端政策不明和需求不及预期使部分企业减停产；需求端有回暖，关注购置税政策抢装；库存端社库和仓单回升[13] 锌 - 观点：宏观预期乐观&出口窗口打开，关注锌价高空机会，中期展望震荡 - 信息分析：10月23日上海、广东、天津0锌对主力合约贴水；截至10月23日SMM七地锌锭库存较上周四上升0.22万吨；29Metals矿山因地震事件撤回全年锌产量指引[13][14] - 主要逻辑：宏观情绪乐观；供应端锌矿供应转松，加工费抬升，炼厂盈利好、生产意愿强；需求端进入淡旺季过渡期，终端新增订单有限，需求预期一般；基本面过剩，伦锌“软挤仓”未结束，中长期锌供给增加、需求增量少[14] 铅 - 观点：再生铅供应扰动&社会库存低位，铅价大幅拉升，中期展望震荡偏强 - 信息分析：10月23日废电动车电池价格持平，原再价差上升；SMM1铅锭均价环比涨125元，现货升水环比涨10元；10月23日国内主要市场铅锭社会库存下降，沪铅仓单下降；下游企业采购积极，再生铅复产慢，社库或维持低位[15] - 主要逻辑：现货端贴水收窄、原再生价差上升、期货仓单下降；供应端再生铅冶炼利润上升、开工率回升、产量上升；需求端铅酸蓄电池厂开工率回升，高于往年同期[16] 镍 - 观点：伦镍库存突破25万吨大关，镍价宽幅震荡，中期展望震荡 - 信息分析：10月23日LME镍库存较前一日减少24吨，沪镍仓单减少72吨；亚洲电池金属公司勘探项目；容百科技前沿材料有进展；巴西皮奥伊州镍项目计划年均产镍28000吨、钴1000吨[16][17] - 主要逻辑：市场情绪主导盘面，产业基本面边际走弱，矿端供应宽松，中间品产量恢复，镍盐价格走弱，电镍过剩、库存累积，关注LME镍库存和RKAB配额进展[18] 不锈钢 - 观点：仓单维持低位，不锈钢盘面上行，中期展望震荡 - 信息分析：最新不锈钢期货仓单库存量持平；10月23日佛山宏旺304现货对主力合约升水；印尼允许Gag Nikel恢复镍矿开采；SMM高镍生铁和印尼NPI FOB指数价格下滑；欧盟提议保护钢铁产业措施[19][21] - 主要逻辑：镍铁价格走弱，铬端持稳；9月不锈钢产量回升，关注旺季需求持续性；社会库存和仓单去化，后续结构性过剩压力或显现[22] 锡 - 观点：供应约束仍存，锡价震荡运行，中期展望震荡 - 信息分析：10月23日伦锡仓单库存减少25吨，沪锡仓单库存增加65吨，持仓增加624手；现货报价均价较上一日降1000元/吨[22] - 主要逻辑：印尼打击非法锡矿、调整RKAB审批制度，佤邦复产慢，非洲生产和出口不稳定，国内矿端紧缩，加工费低位；本周精炼锡开工率回升，预计后续库存去化放缓，供给端偏紧支撑锡价[23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存高企供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；下游需求恢复乏力，累库开始，成本支撑走弱，预计不锈钢价格仍将保持震荡偏弱态势 [1][3] 各目录总结 镍品种市场分析 - 期货方面：2025年10月22日沪镍主力合约2512开于121180元/吨，收于121380元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.11%，成交量为73851（+13460）手，持仓量为121311（5022）手，主力合约换月至2512合约，整体震荡收跌；美联储官员释放鹰派信号，美元指数走强压制伦镍 [1] - 镍矿方面：菲律宾北部矿山Eramen招标落地，1.4%镍矿成交至FOB43，国内市场供需双方有价差，工厂观望；苏里高矿区将入雨季，出货收尾，北部矿山招标出货；印尼10月（二期）内贸基准价上涨0.06 - 0.11美元，主流升水维持 +26，升水区间 +25 - 27，因雨季和明年生产准备，工厂近期采购原料 [1] - 现货方面：金川集团上海市场销售价123400元/吨，较上一交易日下跌500元/吨，成交尚可，各品牌现货升贴水持稳；前一交易日沪镍仓单量为26953（-73）吨，LME镍库存为250878（402）吨 [2] 镍品种策略 - 单边：区间操作为主 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [3] 不锈钢品种市场分析 - 期货方面：2025年10月22日不锈钢主力合约2512开于12660元/吨，收于12710元/吨，成交量为99210（-26868）手，持仓量为179530（-4171）手，跟涨黑色板块震荡收涨，午后受库存下降刺激冲高至12730元/吨后略有回落 [3] - 现货方面：期货连续两日上涨，下游询盘增加但成交清淡，市场报价偏低；无锡和佛山市场不锈钢价格均为13000（+0）元/吨，304/2B升贴水为310至610元/吨；前一交易日高镍生铁出厂含税均价变化 -0.50元/镍点至935.5元/镍点 [3] 不锈钢品种策略 - 单边：中性 - 跨期：无 - 跨品种：无 - 期现：无 - 期权：无 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各有色金属品种受不同因素影响呈现不同走势和投资机会 如铜短期整固可逢低多 氧化铝震荡偏弱 铝中期震荡走强 锌外强内弱等[4][13][20] 各品种总结 铜 - 市场回顾：期货沪铜2511合约收于84410元/吨 跌幅0.47% 指数减仓14799手至55.13万手可；现货沪铜当月进口亏损一度扩大 现货升水有涨跌变化[2] - 重要资讯：Grasberg发生事故停产近一个月 预计影响铜精矿供应；Rio Tinto2025年第三季度铜产量20.4万吨 同比上升10% 环比减少11%[3] - 逻辑分析：特朗普关税表态影响铜价 基本面矿端紧张加剧 预计10月电解铜产量下降 库存有变化 消费旺季不旺[4] - 交易策略：单边短期存在整固需求 整体逢低多思路对待；套利跨市正套继续持有 国内库存下降后布局跨期正套；期权观望[7][8][9] 氧化铝 - 市场回顾：期货氧化铝2601合约环比下跌20元至2805元/吨；现货多地价格有不同程度下跌[10] - 相关资讯：多地有氧化铝现货成交 全国氧化铝产能运行情况有变化 部分企业因矿石缺乏压产[11] - 逻辑分析：氧化铝静态过剩量因下游备库消纳 但过剩趋势不改 价格预计震荡偏弱[13][15] - 交易策略：单边氧化铝维持偏弱震荡运行；套利和期权暂时观望[16][17] 电解铝 - 市场回顾：期货沪铝2511合约环比持平于20860元/吨；现货多地价格上涨[18] - 相关资讯：特朗普对华关税政策升级 中国对稀土物项实施出口管制 9月中国出口未锻轧铝及铝材数据公布 库存有变化[18][19] - 交易逻辑：美国对华关税政策升级对铝价影响预计不及4月 全球整体铝供需平衡不受冲击 中期震荡走强趋势不变[20] - 交易策略：单边短期观望 中期震荡走强趋势不变；套利和期权暂时观望[21] 铸造铝合金 - 市场回顾：期货铸造铝合金2511合约环比下跌5元至20380元/吨；现货多地价格持平[24] - 相关资讯：特朗普对华关税政策升级 三地再生铝合金锭日度社会库存减少 铸造铝合金仓单增加[24][25] - 交易逻辑：美国对华关税政策升级对铝系产品价格影响预计不及4月 若关税落地全球整体铝供需仍短缺 后续关注APEC会议[26] - 交易策略：单边短期震荡整理建议观望 中期随铝价震荡看多；套利和期权暂时观望[27][28] 锌 - 市场回顾：期货沪锌2511跌0.29%至22220元/吨 指数持仓减少2545手至21万手；现货市场报价维持高位 成交一般[30] - 相关资讯：国内七地锌锭库存增加 国际铅锌研究小组预计2025 - 2026年全球精炼锌产量、需求及供应情况[31][32] - 逻辑分析：10月国内冶炼厂复产提产 供应增加 消费端未见好转 库存增加 外强内弱格局或延续[32] - 交易策略：单边关注出口窗口打开时机 逢高布局空单；套利和期权暂时观望[33] 铅 - 市场回顾：期货沪铅2511跌0.61%至17050元/吨 指数持仓增加874手至8.36万手；现货市场价格下跌[35] - 相关资讯：国内五地铅锭社会库存减少 国际铅锌研究小组预计2025 - 2026年全球铅矿供应、精炼铅需求及供应情况[36] - 逻辑分析：9 - 10月上半月国内铅锭产量低位 库存减少 供需双弱但供应更弱 10月中下旬供应或增加 铅价有冲高回落风险[38] - 交易策略：单边社会库存去化提振铅价 但供应有增量预期 铅价或高位回落；套利暂时观望；期权卖出虚值看涨期权[39] 镍 - 市场回顾：期货沪镍主力合约NI2511下跌820至120830元/吨 指数持仓增加10910手；现货金川升水持平 俄镍升水上调 电积镍升水下调[41] - 相关资讯：甘肃敦煌有镍矿探矿权挂牌出让 LME计划推出新机制确定低碳金属溢价[42] - 逻辑分析：LME镍库存增加 国内镍企出口积极 镍价在震荡区间运行 关注中美事态[43] - 交易策略：单边维持宽幅震荡；套利暂时观望；期权卖出2511合约宽跨式组合[45][46][47] 不锈钢 - 市场回顾：期货不锈钢主力合约SS2512下跌120至12565元/吨 指数持仓增加5815手；现货冷轧12550 - 12800元/吨 热轧12450 - 12500元/吨[49] - 相关资讯：欧盟有不锈钢贸易政策 墨西哥对中国冷轧不锈钢板启动反倾销日落复审调查[50] - 逻辑分析：10月排产增加 需求受制约 库存上升 价格承压[51] - 交易策略：单边震荡走弱；套利暂时观望[52][53] 锡 - 市场回顾：期货主力合约沪锡2511收于280430元/吨 下跌3120元/吨或1.10% 持仓减少1121手至65110手；现货价格下跌 库存减少 需求增长迟缓[56] - 相关资讯：美联储官员表态降息 秘鲁8月出口锡数据公布 印尼9月精炼锡出口量有变化[57] - 逻辑分析：市场对关税威胁观望 印尼严查非法采矿对产量影响不大 矿端供应紧张 需求缓慢复苏[58] - 交易策略：单边短期高位震荡 关注缅甸复产进展；期权暂时观望[59][60] 工业硅 - 重要资讯：韩国OCI子公司收购越南硅片厂股权[61] - 逻辑分析：新疆伊犁硅厂停炉影响产量 东部产区复产 西南部分厂将停炉 需求短期旺盛 11月或小幅过剩 价格中期区间震荡 短期震荡偏强[63] - 策略建议：单边区间下沿买入 前期多单可持有；套利暂无；期权卖出虚值看跌期权[64][65][66] 多晶硅 - 重要资讯：韩国OCI子公司收购越南硅片厂股权[68] - 逻辑分析：10月增产 需求走弱 供需利空 11月注销仓单或成主逻辑 企业降价概率不大 可左侧多单参与[69] - 策略建议：单边PS2512合约8月低点附近试多；套利2511、2512合约反套持有；期权调整双买策略 买看跌止盈离场 买看涨期权继续持有[70][71][72] 碳酸锂 - 市场回顾：期货碳酸锂2511合约上涨240至72760元/吨 指数持仓减少16830手 仓单减少；现货价格下调[74][75] - 重要资讯：藏格矿业子公司复产 比亚迪9月电池装机量数据公布 容百科技解读出口管制政策 宁德时代回应固态电池传言[76] - 逻辑分析：指数持仓下降 价格缺乏趋势和驱动 等待宜春矿山处理方案批复 关注关税事态[76] - 交易策略：单边7 - 7.5万区间震荡；套利暂时观望；期权卖出2601合约宽跨式组合[77][78][79]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 氧化铝节后短期价格将偏弱运行，主力合约运行区间参考2850 - 3150元/吨，后续关注几内亚政策变动及企业开工变化 [1] - 铝短期内将维持高位震荡格局，主力合约参考运行区间20600 - 21000元/吨，关注库存去化的可持续性及节后终端需求承接能力 [1] - 铝合金短期ADC12价格将维持高位震荡，主力合约参考运行区间20200 - 20600元/吨，关注上游废铝供应、需求复苏节奏及注册仓单变动 [3] - 锌沪锌后续表现将继续承压，关注TC增速及库存表现 [5] - 铜中长期内铜矿供应短缺将夯实铜价底部重心，主力关注84000 - 85000支撑 [7] - 锡强基本面下预计锡价延续偏强震荡，关注“金9银10”需求表现以及缅甸地区四季度供应恢复情况 [9] - 碳酸锂短期盘面预计震荡整理，主力价格中枢参考7 - 7.5万区间 [11] - 不锈钢短期盘面震荡调整为主，主力运行区间参考12600 - 13200，关注钢厂动态及库存消化情况 [13] - 镍预计盘面维持区间震荡，主力参考120000 - 125000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息 [14] 根据相关目录分别进行总结 铝相关 价格及价差 - SMM A00铝现值20720元/吨，较前值涨30元/吨，涨0.14%；长江铝A00现值20720元/吨，较前值涨40元/吨，涨0.19% [1] - 进口盈亏现值 - 1687元/吨，较前值跌49.4元/吨；沪伦比值现值7.77，较前值跌0.01 [1] - 2509 - 2510月间价差现值30元/吨，较前值涨15元/吨 [1] 基本面数据 - 8月氧化铝产量760.37万吨，月环比降1.74%；电解铝产量361.48万吨，月环比降3.16% [1] - 8月电解铝进口量21.73万吨，出口量2.56万吨 [1] - 铝型材开工率现值54.60%，周环比持平；铝线缆开工率现值65.20% [1] - 中国电解铝社会库存现值59.20万吨，周环比降7.21%；LME库存现值50.6万吨，日环比涨0.21% [1] 铝合金相关 价格及价差 - SMM铝合金ADC12等多个品种现值较前值无涨跌 [3] - 佛山破碎生铝等精废价差有不同程度上涨 [3] - 2511 - 2512等月间价差有不同变化 [3] 基本面数据 - 8月再生铝合金锭产量61.50万吨，月环比降1.60%；原生铝合金锭产量27.10万吨，月环比涨1.88% [3] - 再生铝合金开工率现值53.41%，周环比降0.35%；原生铝合金开工率现值54.08%，周环比涨2.06% [3] - 再生铝合金锭周度社会库存现值5.57万吨，较前值涨0.72% [3] 锌相关 价格及价差 - SMM 0锌锭现值21830元/吨，较前值涨200元/吨，涨0.92% [5] - 进口盈亏现值 - 4225元/吨，较前值跌796.03元/吨；沪伦比值现值7.25，较前值跌0.25 [5] - 2510 - 2511月间价差现值 - 682元/吨，较前值跌640元/吨 [5] 基本面数据 - 9月精炼锌产量60.01万吨，月环比降4.17% [5] - 8月精炼锌进口量2.57万吨，出口量0.03万吨 [5] - 镀锌开工率现值55.82%，周环比降2.23%；压铸锌合金开工率现值49.73%，周环比降4.05% [5] - 中国锌锭七地社会库存现值14.14万吨，周环比降9.94%；LME库存现值3.8万吨，日环比涨0.13% [5] 铜相关 价格及基差 - SMM 1电解铜现值83240元/吨，较前值涨1030元/吨，涨1.25% [7] - 精废价差现值3149元/吨，较前值涨378.09元/吨，涨13.65% [7] - 进口盈亏现值 - 528元/吨，较前值涨35.68元/吨 [7] 月间价差 - 2510 - 2511月间价差现值240元/吨，较前值涨220元/吨 [7] 基本面数据 - 9月电解铜产量112.10万吨，月环比降4.31%；8月进口量26.43万吨，月环比降10.99% [7] - 进口铜精矿指数现值 - 40.36美元/吨，周环比涨0.44美元/吨 [7] - 电解铜制杆开工率现值73.78%，周环比涨3.05%；再生铜制杆开工率现值23.33%，周环比涨0.66% [7] - 境内社会库存现值14.83万吨，周环比涨2.63%；保税区库存现值7.30万吨，周环比降4.95% [7] 锡相关 现货价格及基差 - SMM 1锡现值277200元/吨，较前值涨5800元/吨，涨2.14% [9] - 进口盈亏现值 - 19477.39元/吨，较前值跌3626.17元/吨，跌22.88%；沪伦比值现值7.82，较前值跌0.06 [9] 月间价差 - 2510 - 2511月间价差现值 - 500元/吨，较前值跌840元/吨 [9] 基本面数据 - 8月锡矿进口量10267吨，较前值降0.11%；9月SMM精锡产量10510吨，较前值降31.71% [9] - 8月精炼锡进口量1296吨，出口量1673吨；印尼精锡8月出口量3200吨，较前值降15.57% [9] - SHEF库存周报现值6559吨，较前值降1.98%；社会库存现值7890吨，较前值降6.66% [9] 碳酸锂相关 价格及基差 - SMM电池级碳酸锂均价现值73550元/吨，较前值无涨跌 [11] - 锂辉石精矿CIF平均价现值858美元/吨，较前值无涨跌 [11] 月间价差 - 2511 - 2512月间价差现值 - 40元/吨，较前值涨20元/吨 [11] 基本面数据 - 8月碳酸锂产量85240吨，月环比涨4.55%；需求量104023吨，月环比涨8.25% [11] - 9月碳酸锂产能2555FFF吨，月环比涨2.54%；8月开工率涨1.85% [11] - 8月碳酸锂总库存94177吨，月环比降3.75% [11] 不锈钢相关 价格及基差 - 304/2B（无锡宏旺2.0卷）现值13050元/吨，较前值无涨跌；期现价差现值490元/吨，较前值涨30元/吨，涨6.52% [13] - 菲律宾红土镍矿1.5%（CIF）均价现值57美元/湿吨，较前值无涨跌 [13] 月间价差 - 2511 - 2512月间价差现值10元/吨，较前值跌45元/吨 [13] 基本面数据 - 中国300系不锈钢粗钢产量（43家）现值171.33万吨，月环比降3.83%；印尼300系不锈钢粗钢产量（青龙）现值36.00万吨，较前值无涨跌 [13] - 不锈钢进口量现值11.72万吨，月环比涨60.48%；出口量现值44.79万吨，月环比涨7.60% [13] - 300系社库（锡 + 佛）现值47.74万吨，周环比涨1.13%；300系冷轧社库（锡 + 佛）现值24.44万吨，周环比降21.19% [13] 镍相关 价格及基差 - SMM 1电解镍现值122450元/吨，较前值涨450元/吨，涨0.37% [14] - 期货进口盈亏现值 - 1076元/吨，较前值涨471元/吨，涨 - 30.45%；沪伦比值现值7.98，较前值涨0.02 [14] 月间价差 - 2511 - 2512月间价差现值 - 160元/吨，较前值涨10元/吨 [14] 供需和库存 - 中国精炼镍产品现值32200吨，月环比涨1.26%；精炼镍进口量现值17536吨，月环比降8.46% [14] - SHFE库存现值29834吨，周环比涨8.49%；社会库存现值41484吨，周环比涨1.04% [14] - LME库存现值230124吨，日环比涨0.52%；SHFE仓单现值24817吨，日环比降0.96% [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周有色金属各品种价格表现不一，铜、铝、锡、铸造铝合金价格震荡回升，铅、锌、镍价格震荡或窄幅震荡，碳酸锂价格上涨，氧化铝价格下跌，不锈钢行情维持乐观预期 [1][3][7][11][14][16][18] - 各品种价格走势受宏观因素、供需关系、库存变化等多种因素影响，短期来看，铜价或震荡偏强，铝价或偏震荡，铅价呈现偏弱震荡，锌价下跌乏力，锡价将震荡下跌，镍价有回调压力，碳酸锂价格受消息面影响波动频繁，氧化铝产能过剩格局难改，不锈钢价格或呈现偏强震荡走势，铸造铝合金价格向上空间相对受限 [1][3][4][6][7][9][11][14][16][18] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 上周铜价震荡回升，伦铜周涨1.4%至9768美元/吨，沪铜主力合约收至78940元/吨 [1] - 三大交易所库存环比增加2.8万吨，上海保税区库存增加0.05万吨，当周铜现货进口维持亏损，洋山铜溢价下滑 [1] - LME市场Cash/3M贴水69.6美元/吨，国内华东地区货源偏紧，临近交割基差报价有所下滑，周五上海地区现货对期货升水120元/吨 [1] - 周五国内精废价差报780元/吨，废铜替代优势偏低，当周再生铜杆企业开工率下降，国内精铜杆企业开工率反弹，线缆开工率小幅回升 [1] - 美联储降息预期下，海外风险偏好尚可，国内权益市场表现较强，叠加反内卷政策预期，情绪面有支撑，产业上铜原料供应维持紧张，短期铜矿供应扰动加大利于铜价向上，美国铜关税落地后供应增加预期构成上方压力，短期铜价或震荡偏强，本周沪铜主力运行区间参考78000 - 80000元/吨，伦铜3M运行区间参考9600 - 10000美元/吨 [1] 铝 - 上周铝价震荡走强，沪铝主力合约周涨0.85%，伦铝收涨1.69%至2615美元/吨，沪铝加权合约持仓量58.7万手，周环比增加0.9万手，期货仓单减少至4.4万吨 [3] - 国内铝锭库存环比增加2.0万吨至56.4万吨，保税区库存环比增加0.4至11.1万吨，铝棒社会库存录得14.3万吨，周环比减少0.4万吨，铝棒加工费有所下滑但维持偏高 [3] - 周五华东现货贴水期货50元/吨，周环比下调30元/吨，下游买兴逐渐企稳改善，国内主要铝材企业开工率企稳，铝板带、铝箔、铝型材开工持平，铝棒开工小幅改善，铝杆开工下滑 [3] - LME铝库存周环比增加0.8至47.1万吨，Cash/3M贴水2.3美元/吨 [3] - 国内商品氛围在“反内卷”政策预期下仍有支撑，海外交易一定的美联储降息预期，关税边际影响有待观察，总体情绪面中性偏暖，产业上国内铝锭库存维持相对低位，出口数据回升显示外部需求韧性较强，铝价支撑较牢固，压力来自下游消费偏淡和贸易局势反复，短期铝价或偏震荡，本周国内主力合约运行区间参考20400 - 20900元/吨，伦铝3M运行区间参考2550 - 2660美元/吨 [3] 铅 - 上周五沪铅指数收跌0.22%至16846元/吨，单边交易总持仓10.34万手，截至周五下午15：00，伦铅3S较前日同期跌6.5至1998.5美元/吨，总持仓15.03万手 [4] - SMM1铅锭均价16725元/吨，再生精铅均价16750元/吨，精废价差 - 25元/吨，废电动车电池均价10175元/吨，上期所铅锭期货库存录得5.85万吨，内盘原生基差 - 100元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 55元/吨，LME铅锭库存录得26.94万吨，LME铅锭注销仓单录得7.32万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 33.52美元/吨，3 - 15价差 - 63.7美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.174，铅锭进口盈亏为 - 694.14元/吨，国内社会库存去库至6.41万吨 [4] - 进入8月铅矿港口库存抬升，原生铅开工率回暖，再生铅原料库存维持低位，再生铅开工率缓慢抬升，铅锭社会库存小幅去库，供应端小幅收窄，需求端7月铅蓄电池成品厂库由26天下滑至21.8天，但经销商铅蓄电池库存天数由39.9天抬升至44.6天，库存水平处历史高位，下游消费压力较大，蓄企开工率快速滑落，预计铅价呈现偏弱震荡 [4] 锌 - 上周五沪锌指数收跌0.31%至22515元/吨，单边交易总持仓20.89万手，截至周五下午15：00，伦锌3S较前日同期涨3.5至2816.5美元/吨，总持仓19.29万手 [6] - SMM0锌锭均价22470元/吨，上海基差 - 40元/吨，天津基差 - 50元/吨，广东基差 - 70元/吨，沪粤价差30元/吨，上期所锌锭期货库存录得1.43万吨，内盘上海地区基差 - 40元/吨，连续合约 - 连一合约价差 - 15元/吨，LME锌锭库存录得8.5万吨，LME锌锭注销仓单录得3.88万吨，外盘cash - 3S合约基差 - 4.32美元/吨，3 - 15价差 - 7.45美元/吨，剔汇后盘面沪伦比价录得1.116，锌锭进口盈亏为 - 1753.52元/吨，国内社会库存延续累库至11.32万吨 [6] - 锌矿累库幅度放缓，TC延续上行，锌矿维持宽松态势，锌锭国内社会库存持续抬升，冶炼厂排产预期高，下游消费无明显起色，国内锌锭维持过剩态势，海外锌锭注册仓单持续下行，仓单量触及24年至今新低，伦锌月差小幅抬升，LME市场结构性扰动仍在，国内商品氛围扰动较大，虽然中期产业过剩剧本维持不变，但外盘低仓单支撑下短期锌价下跌乏力 [6] 锡 - 上周锡价震荡上行，宏观因素与供需博弈主导锡价走势 [7] - 供给方面，缅甸佤邦地区矿产开采证已审批完毕，预计四季度锡矿供应将显著恢复，刚果金Bisie锡矿恢复运营，云南地区原料短缺有所缓解，开工率小幅回升至59.64% [7] - 需求方面，下游处于消费淡季，传统消费领域疲软，光伏组件7月产量下滑明显，家电排产亦走弱，AI算力增加的锡需求对整体带动有限，6月国内样本企业锡焊料开工率为68.97%，较上月显著下滑，终端需求疲软导致锡现货成交偏淡 [7] - 库存方面，上周锡锭社会库存小幅减少，截止2025年8月8日全国主要市场锡锭社会库存10278吨，较上周五减少383吨 [7] - 锡供应虽有回升但仍处于偏低水平，需求端淡季消费疲软，短期供需双弱，随着缅甸复产持续推进，预计锡价将震荡下跌 [7] 镍 - 周五镍价窄幅震荡 [9] - 镍矿方面，印尼天气好转，但供应恢复仍需时间，短期升贴水维持在24 - 25美元/湿吨 [9] - 镍铁方面，铁厂前期减产，不锈钢价格回升，镍铁市场情绪回暖，议价区间上移，但镍铁过剩压力仍存，持续性有待观察，目前高镍生铁主流报价已涨至930 - 940元/镍（舱底含税） [9] - 精炼镍方面，现货市场成交平平，各品牌现货升贴水多持稳运行 [9] - 镍价锚定镍铁价格，短期宏观氛围偏积极，不锈钢及镍铁价格回升带动镍价小幅反弹，但下游需求好转有限，价格仍有回调压力，操作上短期建议观望，沪镍主力合约价格运行区间参考115000 - 128000元/吨，伦镍3M合约运行区间参考14500 - 16500美元/吨 [9] 碳酸锂 - 周五五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报69832元，较上一工作日 + 2.95%，周内 + 1.45%，MMLC电池级碳酸锂报价68000 - 72000元，均价较上一工作日 + 2000元（ + 2.94%），工业级碳酸锂报价67400 - 70500元，均价较前日 + 2.99%，LC2511合约收盘价76960元，较前日收盘价 + 6.45%，周内涨11.15%，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 100元，SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价750 - 820美元/吨，均价较前日 + 4.67%，周内 + 5.37% [11] - 锂盐供需格局改善依赖于矿端实质减量，下半年旺季临近，大型矿产供给预期调整对盘面影响显著，周末期货日报证实枧下窝停产且短期没有复产计划，预计多头情绪将延续，近期消息面带来的情绪波动频繁，资金博弈不确定性较高，建议投机资金谨慎观望，碳酸锂持货商结合自身经营可适时把握进场点位，后市需留意产业链信息和市场氛围，广期所碳酸锂主力合约参考运行区间77000 - 81000元/吨 [11][12] 氧化铝 - 2025年8月8日，氧化铝指数日内下跌1.36%至3182元/吨，单边交易总持仓37.1万手，较前一交易日增加0.8万手 [14] - 现货方面，各地区现货价格保持不变，基差方面，山东现货价格报3215元/吨，升水09合约45元/吨，海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持374美元/吨，进口盈亏报 - 72元/吨，进口窗口关闭，期货库存方面，周五期货仓单报2.62万吨，较前一交易日增加0.42万吨，注册仓单逐步回升，矿端，几内亚CIF价格维持74美元/吨，澳大利亚CIF价格维持69美元/吨 [14] - 供应端收缩政策落地情况仍需观察，但因氧化铝落后产能占比较低且年内仍有新投产，预计氧化铝产能过剩格局或仍难改，短期商品做多情绪回落，且流通现货紧缺逐步缓解，建议结合市场情绪逢高布局空单，国内主力合约AO2509参考运行区间：3000 - 3400元/吨，需关注仓单注册、供应端政策、几内亚矿石政策 [14] 不锈钢 - 周五下午15：00不锈钢主力合约收12985元/吨，当日 - 0.12%（ - 15），单边持仓23.59万手，较上一交易日 + 7532手 [16] - 现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报12950元/吨，较前日持平，无锡市场宏旺304冷轧卷板报13150元/吨，较前日 + 100；佛山基差 - 235（ + 15），无锡基差 - 35（ + 115）；佛山宏旺201报8750元/吨，较前日持平，宏旺罩退430报7750元/吨，较前日持平，原料方面，山东高镍铁出厂价报920元/镍，较前日持平，保定304废钢工业料回收价报9250元/吨，较前日持平，高碳铬铁北方主产区报价7900元/50基吨，较前日持平，期货库存录得102983吨，较前日 - 243，据钢联数据，社会库存下降至110.63万吨，环比减少0.44%，其中300系库存65.76万吨，环比减少2.82% [16] - 代理商库存水平普遍偏低，热轧资源紧缺，冷轧产品部分规格断档，市场惜售心态增强，随着8月份协议量按70%比例执行，市场货源紧张状况仍未缓解，短期不锈钢行情维持乐观预期，价格或呈现偏强震荡走势 [16] 铸造铝合金 - 上周铸造铝合金期货价格回升，AD2511合约周涨0.95%至20110元/吨（截至周五下午收盘），加权合约持仓1.0万手，环比变化不大，AD2511合约与AL2511合约价差约 - 500元/吨，周环比持平 [18] - 现货方面，周五国内主流地区现货平均价约19930元/吨，周涨280元/吨，买方谨慎观望为主，交投偏淡 [18] - 成本端，上周主要铸造铝合金原料废铝价格上涨，工业硅和铜价抬升，铝合金企业生产利润维持偏低，生产端，上周国内铸造铝合金产量约14.0万吨，其中ADC12产量约7.8万吨，环比下降0.3万吨，库存方面，上周国内再生铝合金锭社会库存增加0.2至4.8万吨，企业厂区库存减少，加总社会库存和厂区库存微降 [18] - 铸造铝合金下游仍处于淡季，供需均偏弱，近期成本端支撑较强，不过在期现货价差偏大的情况下，预计铸造铝合金价格向上空间相对受限 [18]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 三四季度对铜价并不悲观，回调或是机会；铝短期留意需求和反套机会；锌短期观望，内外正套和月差正套可参与；镍关注镍 - 不锈钢比价收缩机会；不锈钢关注后期政策走向；铅预计下周价格重心回升；锡短期逢高轻仓沽空；工业硅中长期周期底部震荡；碳酸锂短期有向上弹性，中长期低位底部震荡 [1][2][3][5][7][10][12] 根据相关目录分别进行总结 铜 - 本周市场围绕232调查结果交易，白宫宣布仅对输美铜材加征关税，CL套利价差逻辑逆转，美国出口供应或流出，国内进口或增量，市场消费需求有支撑 [1] 铝 - 供给小幅增加，8月需求是淡季，库存预期累库，低库存下留意反套机会 [1] 锌 - 本周锌价震荡下行，8月供应增量兑现，需求内外有别，国内社库上升，海外库存去化，短期观望，可适当空配，内外正套和月差正套可参与 [2] 镍 - 供应维持高位，需求偏弱，库存维持，关注镍 - 不锈钢比价收缩机会 [3] 不锈钢 - 供应部分减产，需求刚需为主，成本维持，库存去库，基本面偏弱，关注政策走向 [3] 铅 - 本周铅价下跌，供应有问题，需求旺季预期回落，预计下周电池厂补库，价格重心回升 [5] 锡 - 本周锡价宽幅震荡，供应国内或下滑、海外有复产信号，需求增速下滑，国内库存上升、海外有挤仓风险，短期逢高轻仓沽空 [7] 工业硅 - 本周合盛部分复产，西南复产加快，短期库存去化，中长期产能过剩，价格周期底部震荡 [10] 碳酸锂 - 7月受资源端扰动价格先涨后跌，库存转移，核心矛盾是产能过剩与潜在扰动，短期有弹性，中长期低位震荡 [12]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美欧达成15%关税协议，但美国对等关税博弈仍在继续，7月29日IMF上调全球经济增长预期对有色有一定提振，不过美国关税预期反复对有色仍有压制，基本金属供需逐步季节性趋松，国内库存逐步季节性回升 [1] - 中短期关税不确定性及需求走弱预期压制价格，但政策刺激预期及供应扰动对价格有支撑，关注结构性机会，谨慎关注铝锡低吸短多机会，逢高沽空锌锭，密切留意美铜进口关税落地情况，若7月底执行50%进口关税，铜价可能面临短时抛压，中长期基本金属需求前景仍存在不确定性，可关注部分供需偏过剩或预期过剩品种的逢高沽空机会 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **铜**：对等关税到期日临近，铜价震荡运行，智利财政部长称美国对铜征收的50%关税有希望得到豁免，6月SMM中国电解铜产量环比下降0.34万吨、降幅0.3%，同比上升12.93%，1 - 6月累计产量同比增加67.47万吨、增幅11.4%，7月29日1电解铜现货对当月2508合约报升水80 - 140元/吨，截至7月28日SMM全国主流地区铜库存回升0.61万吨至12.03万吨 [8] - **氧化铝**：仓单再度大幅注销，氧化铝延续宽幅震荡，7月29日阿拉丁氧化铝北方现货综合报3260元涨10元，全国加权指数3271.6元涨14.6元，几内亚雨季导致现货供给收缩，叠加氧化铝价格相对高位运行，或推动几内亚矿价小幅上涨，但市场整体过剩格局仍将压制矿价，7月29日氧化铝仓单4208吨，环比 - 4823 [9][10] - **铝**：累库趋势延续，铝价窄幅震荡，7月29日SMM AOO均价20620元/吨，环比 - 40元/吨，7月28日国内主流消费地电解铝锭库存53.3万吨，较上周四增加2.3万吨，较上周一增加3.5万吨，海德鲁Q2铝土矿产量273.4万吨（同比持平），氧化铝产量151.6万吨（同比 + 2%），外采氧化铝量117.4万吨（同比 - 5%），电解铝产量51.2万吨（同比 + 1%） [11][12] - **铝合金**：淡季氛围浓厚，盘面震荡运行，7月29日保太ADC12报19600元/吨，环比持平，2025年6月份国内废铝进口量约15.6万吨，同比下降2.6%，泰国占比达26%，泰国工业部部长宣布不再发放新的废物分类和回收作业许可证，计划2025年启用《全球变暖法案》并开始征收碳税，7月26日安徽先合高端铝合金材料项目开工，总投资约20亿元 [13] - **锌**：“反内卷”情绪降温，锌价震荡偏弱，7月29日上海0锌对主力合约 - 5元/吨，广东0锌对主力合约 - 80元/吨，天津0锌对主力合约 - 45元/吨，截至7月29日SMM七地锌锭库存总量10.37万吨，较上周四上升0.54万吨，6月30日新疆火烧云年产60万吨铅锌冶炼工程正式投料生产 [15] - **铅**：成本支撑稳固，铅价震荡运行，7月29日废电动车电池10250元/吨，原再价差25元/吨，SMM1铅锭16700 - 16850，均价16775元，环比 + 0元，铅锭精现货升水 - 25元，环比 + 25元，2025年7月28日国内主要市场铅锭社会库存为7.17万吨，较上周四小幅上升0.03万吨，沪铅最新仓单60932吨，环比 + 0吨 [16][17] - **镍**：市场情绪反复，镍价宽幅震荡运行，7月29日LME镍库存20.4912万吨，较前一交易日 + 876吨，沪镍仓单21880吨，较前一交易日 - 73吨，印尼国家投资管理机构探索收购GNI冶炼厂，预计准备超200亿美元投资方案并提供约6000万美元中期融资，Vale Indonesia计划2026 - 2027年间筹集10 - 12亿美元资金支持镍矿和冶炼厂项目，印尼镍矿协会提议修订HPM公式 [18][19][20] - **不锈钢**：情绪回落，不锈钢盘面震荡运行，最新不锈钢期货仓单库存量103296吨，较前一日持平，SMM预计8月上半期印尼内贸矿HPM小幅上涨，环比上期上涨0.69%，8月上半期HMA为15208美元/每干吨，上涨102美元/每干吨 [23] - **锡**：两市库存有所累积，锡价震荡运行，7月29日伦锡仓单库存较上一交易日 + 35吨，为1855吨，沪锡仓单库存较上一交易日 + 160吨，至7529吨，沪锡持仓较上一交易日 - 2289手，至52135手，7月29日上海有色网1锡锭报价均价为266100元/吨，较上一日 - 2700元/吨 [24] 行情监测 未提及具体监测内容

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍消息面扰动情绪，基本面承压运行；不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行；碳酸锂仓单延续下行，关注供给实质变化；工业硅市场情绪发酵，关注上行空间；多晶硅市场消息持续性发酵 [2] 各品种总结 镍和不锈钢 - 期货数据：沪镍主力收盘价120,550，成交量131,554；不锈钢主力收盘价12,670，成交量151,703 [4] - 产业数据：1进口镍121,450，8 - 12%高镍生铁出厂价900，304/2B卷 - 毛边（无锡）宏旺/北部湾12,750等 [4] - 宏观及行业新闻：加拿大安大略省省长或停止向美国出口镍；印尼CNI镍铁项目试生产；印尼某镍冶炼厂恢复生产；印尼某冷轧厂停产检修；菲律宾镍业协会欢迎删除原矿出口禁令条款；印尼IMIP园区发现环境违规；印尼计划缩短采矿配额期限；2025年印尼镍矿开采计划产量高于2024年 [4][5][6][7] - 趋势强度：镍和不锈钢趋势强度均为0 [8] 碳酸锂 - 基本面数据：2509合约收盘价66,420，成交量478,114，持仓量340,618；仓单量10,655手等 [10] - 宏观及行业新闻：SMM电池级碳酸锂指数价格上涨；2025年6月新能源汽车产销同比增长，出口环比降同比增 [11][12] - 趋势强度：碳酸锂趋势强度为1 [12] 工业硅和多晶硅 - 基本面数据：Si2509收盘价8,685，成交量1,111,567，持仓量379,848；PS2508收盘价42,945，成交量449,860，持仓量71,783等 [13] - 宏观及行业新闻：美国对多晶硅进口启动国家安全调查 [13][15] - 趋势强度：工业硅和多晶硅趋势强度均为1 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种供应过剩格局未改，短线操作建议暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路 [1][2] - 不锈钢品种市场信心不足，短线操作建议暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路 [2][4] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年7月15日，沪镍主力合约2508开于120440元/吨，收于119380元/吨，较前一交易日收盘变化 -1.15%，成交量为94219手，持仓量为62803手 [1] - 沪镍主力合约2508弱势震荡，日线MACD红柱面积收窄，短周期有回调需求，中长线117000一线是强支撑位 [1] - 现货市场金川镍早盘报价下调1300元/吨，主流品牌报价均下调，精炼镍盘面横盘，向下力度增加，成交情绪好转，基本面供应过剩，升贴水有所回落但仍处高位，现货价对盘面有支撑 [1] - 金川镍升水变化100元/吨至2050元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元/吨，镍豆升水为 -450元/吨 [1] - 前一交易日沪镍仓单量为21555（259.0）吨，LME镍库存为206580（0）吨 [1] 镍品种策略 - 预估近期区间上沿在122000 - 123000，区间下沿在117000 - 118000，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [2] - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [2] 不锈钢品种市场分析 - 2025年7月15日，不锈钢主力合约2509开于12700元/吨，收于12675元/吨，成交量为97583手，持仓量为93471手 [2] - 不锈钢主力合约冲高回落，日线MACD红柱面积扩大速度放缓，40日均线上方压力显现，上方12700、13100附近有压力位，中长线12400一线是强支撑位 [2] - 现货市场早间佛山市场商家报价多数持平，交投量未回升，市场信心不足 [2] - 镍铁市场报价下调，卖方报价多在905元/镍（到厂含税），预计镍铁价格短期内偏弱运行 [2] - 无锡市场不锈钢价格为12800元/吨，佛山市场不锈钢价格12775元/吨，304/2B升贴水为170至370元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 -2.00元/镍点至901.5元/镍点 [2] 不锈钢品种策略 - 预估近期区间上沿在13000 - 13100，区间下沿在12400 - 12500，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [4] - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [4]