报告核心观点 - 短期市场震荡格局依旧但中期向好，当前震荡是蓄势，后续基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待，目前市场震荡上行概率大，以结构性行情为主 [2][9][10] - 投资机会可关注中报业绩超预期、科技、超跌反弹三条主线 [3][10] 总量研究之A股大势研判 周一市场综述 - 早盘沪深三大指数集体低开且低开低走，创指半日跌超1%，船舶制造概念早盘大涨，电力股延续涨势，地产股震荡走强，医药医疗股集体调整；午后三大指数分化，沪指勉强飘红，深成指及创业板指数依旧弱势震荡，稳定币概念股集体上涨，医药医疗股集体调整 [5] - 行业方面，电力、电网设备等板块涨幅居前，生物制品、医疗服务等板块跌幅居前；概念股方面，虚拟电厂、跨境支付等概念股涨幅居前，重组蛋白、单抗等概念股跌幅居前 [5] - 个股涨多跌少，市场情绪和赚钱效应一般，两市成交额12087亿元，上证指数报3473.13点涨0.02%，深证成指报10435.51点跌0.70%，创业板指报2130.19点跌1.21%，科创50指报978.29点跌0.66% [6] 周一盘面点评 - 电力板块大涨，浙江北仑电厂8号机组投产，火电板块受益煤价下降一季度业绩正增长，近七成火电概念股一季度净利润同比增长，专家预计今年夏天多地偏热、全年用电量增速约5%，偏高气温带动火电发电量上升，部分区域火电企业表现或好于预期 [7] - 跨境支付概念股上涨，央行推出跨境支付通支持内地与香港间人民币和港币跨境汇款，首批内地和香港各有六家银行参与，后续将扩大范围，连续上涨后可能回调整固，建议不追高，逢低布局或高抛低吸 [8] 后市大势研判 - 沪指相对强势，创业板和深成指回落，三大指数分化明显，市场震荡格局依旧，电力、房地产等板块支撑沪指，题材股疲软致深成指和创业板指走低，两市成交额萎缩至1.2万亿 [9] - 政策持续发力和经济基本面逐步修复背景下，当前震荡是蓄势，国内经济复苏但修复力度不强、企业盈利改善未达预期，随着政策发力经济和企业盈利回升可期，海外美联储三季度降息预期增强，国内继续宽松值得期待 [9] - 目前基本面和流动性未形成有力支撑，集中推动市场全面上涨概率低，震荡上行概率大，以结构性行情为主，后市基本面和海内外流动性共振时市场整体表现值得期待 [10] 投资机会 - 中报业绩超预期方向，聚焦中报业绩确定性主线，逢低布局中报业绩有改善预期的低位股 [3][10] - 科技方向，包括军工、机器人行业、泛AI、半导体、数字经济（数字货币），逢低布局，注意科技题材内部高度分化，需深挖基本面，规避纯概念炒作、估值过高品种 [3][10] - 超跌反弹方向，新能源、券商逢回调择机低吸 [3][10]

厦大火炬创业营核心信息 - 2025年5月正式开启招募，聚焦先进制造、新能源、新材料、半导体传感智能、生物医药医疗、电子信息六大硬科技领域 [5] - 由厦门高新科创天使创业投资有限公司与厦门大学联合发起，面向全国早中期硬科技项目 [5] - 新增10亿元规模厦门火炬科技成果转化基金，覆盖从概念验证到规模量产的全周期需求 [5][9] - 提供"1万元奖学金+500-1000万元直接投资"机制，已吸引大博医疗、中仑新材、汇川技术等上市公司担任赛道导师 [1][5] 资源支持体系 - **资本支持**：配套10亿元科技成果转化基金，优秀项目可获500-1000万元股权投资 [5][9][13] - **产业对接**：引入六大领域上市公司进行技术嫁接与供应链协同 [5][8] - **培训体系**：6-7天封闭式培训，涵盖投融资、法务、财务等实战课程 [10][13] - **生态赋能**：对接50+投资机构，提供媒体宣传及上市公司资源链接 [13] 运营成果与目标 - 前五期累计吸引500+企业报名，100+项目入营，20+项目获超3亿元融资 [14] - 目标构建"产、学、研、用、金"五维联动框架，加速科研成果转化 [8][9] - 厦门高新投作为主要投资方，管理资金规模20亿元，已投资50+高科技企业及20+基金 [18][19] 基础设施与载体 - 国家留学人员创业园：10.8万㎡研发中试及生产功能区 [20][22] - 火炬石墨烯新材料产业园：26万㎡孵化加速一体化空间 [22][24] - 火炬新科广场：24万㎡科技企业总部，聚焦集成电路等产业 [24][26] - 智能传感器基地：7.7万㎡聚焦海洋经济、工业互联网等领域 [27][29]

市场表现 - 下半年首个交易日A股实现开门红 大盘整体微涨 收盘维持在4 9星级水平[1][2] - 市场呈现普涨格局 大中小盘股涨幅相近 价值风格表现突出 银行指数上涨 成长风格微跌 医药医疗板块持续走强[3] - 多个投资组合整体上涨 主动优选和指数增强策略超额收益稳定 90/365/月薪宝/全球指数组合创出新高[4][5][6] 投资策略 - 采用定期不定额定投策略 估值越低投入金额越大 建议资金量小的投资者可按10%比例跟投[15] - 提供两种组合跟投方式：手动跟车可自定义金额比例 自动跟车支持设置后自动扣款[17][19] - 个人养老金定投实盘第21期启动 配置中证A500(127元)和中证红利(126元)基金[20] 指数估值 - 宽基指数估值显示：中证800市盈率14 82 市净率1 67 股息率2 3% 沪深300市盈率13 17 市净率1 61[26] - 红利类指数表现：中证红利市盈率9 94 股息率4 72% 300价值市盈率10 11 股息率4 03%[26][31] - 债券市场数据：10年期国债到期收益率1 67% 30年期国债收益率1 92% 中债新综合指数近5年年化收益4 47%[35] 组合操作 - 螺丝钉定投实盘第371期执行 指数增强组合定投10,244元 主动优选组合定投11,665元[11] - 组合底层资产配置透明 可通过公众号查询具体发车方案[16] - 个人养老金专题提供指数基金估值表 包含中证A500等品种的详细估值参数[24][26]

市场表现 - 沪指7月1日收盘报3457.75点，涨幅0.39%，成交额5536亿元，创年内收盘新高 [1] - 深成指报10476.29点，涨幅0.11%，成交额9125亿元；创业板指报2147.92点，跌幅0.24%，成交额4445亿元 [1] - 医药股领涨，免疫治疗、创新药等细分领域指数大幅上涨；船舶、工业气体、光刻机等板块显著上涨 [1] - 数字货币、电子身份证、Web3概念等板块跌幅靠前 [1] 机构观点 - 巨丰投顾建议上旬防御为主配置公用事业，下旬聚焦中报业绩，关注科技（半导体、人工智能）、军工及中游制造 [2] - 光大证券推荐钢铁、计算机、电力设备、国防军工等高增速行业，以及高股息、黄金等稳定类资产 [2] - 东吴证券建议关注AI板块（成交占比处于23%历史分位）、可控核聚变/核电及军工等泛科技方向 [3] 政策动态 - 国家医保局将出台商保创新药目录与医保目录征求意见稿，实现同步申报调整 [4] - 国务院国资委强调提升新能源汽车产业人才能力，包括智能化开发、数字营销等方向 [5]

报告核心观点 - 中国供给复苏趋势明确，核心资产风格和自由现金流组合是长期趋势；美元资本循环逐渐瓦解，美元或长期贬值，全球资本长期有望向中国回流；在内外因素影响下，中国资产有望系统性重构，PB 趋势性上升是本轮牛市主脉络；看好核心资产风格，大金融，恒生国企，恒生科技，油运，黄金能源有色，关注微盘风险 [2] 美联储释放滞胀信号 - SEP 预测数据释放滞胀信号，经济减速与通胀反弹并存，迫使美联储在压制通胀和防止衰退间艰难平衡；6 月 FOMC 决定维持联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.50%不变，SEP 下调了 2025 年和 2026 年的 GDP 增长预测，上调了 2025 - 2027 年的失业率、PCE 通胀和核心 PCE 通胀预测 [7] - 美国监管机构计划将增强型补充杠杆率（eSLR）最多下调 1.5 个百分点以促进国债交易，监管要求目前银行控股公司需满足 5%，子公司需满足 6%（拟分别调至 3.5%和 4.5%） [8] - 下调 eSLR 鼓励银行购买美债的核心机制是降低资本占用成本，提升美债收益率吸引力，释放资产负债表空间，使银行可在不增资前提下扩容资产 [9] - 下调 eSLR 政策效果不一定行得通，释放的资本可能流向更高收益用途，当贷款利率>美债收益率时银行更倾向于发放贷款 [10] 中美与他国贸易谈判进程 - 美日贸易谈判仍在磋商，中方欢迎越南成为金砖伙伴国 [11] 港股复盘 - 本周港股收跌，恒生科技指数跌幅较深，恒生指数收跌 -1.52%、恒生中国企业指数跌 -1.48%，恒生科技收跌 -2.03% [14] - 本周港股能源细分行业方向领涨，页岩气、天然气和氢能源方向超额领先 [15] A股市场复盘 宽基和因子 - 本周宽基指数全线收跌，上证指数收跌 -0.51%，中证 1000 跌幅较深 [21] - 远月股指期货预期分化，IH、IC 和 IM 贴水收敛，IF 贴水震荡走阔 [23] - 从因子表现来看，高风险偏好资金活跃，融资盘高持仓和高贝塔值涨幅领先，后续建议关注低市净率（低 PB）方向 [26] 产业和行业 - 从产业层面来看，医药大幅回调，本周产业多数收跌，医药医疗跌超 -4%，金融地产小幅收涨 0.64% [27] - 细分行业层面，银行细分方向超额居前，地面兵装、元件和非金属材料领涨，国有大型银行和城商行紧随其后，饰品、个护用品和文娱用品相对较弱 [31] 外资期指持仓 - 本周外资期指持仓改善，所有期指净空仓收敛，IC 转为净多 [40] - 在岸人民币掉期收益率走平，离岸人民币掉期收益率下行，中债 + 掉期收益率与美债缺口较小 [41] 下周热点 - 下周（6.23 - 6.27）重点关注美国 PCE 通胀数据和中国工业企业利润数据，具体为 6 月 26 日美国实际 GDP 年化当季环比，6 月 27 日美国 PCE 物价指数同比和中国规模以上工业企业利润累计同比 [44][45]

厦大火炬创业营概述 - 2025年厦大火炬创业营招募通道开启 聚焦先进制造、新能源、新材料、半导体传感智能、生物医药医疗、电子信息六大硬科技领域 [1] - 创业营由厦门高新投与厦门大学联合发起 面向全国早中期硬科技项目 已发掘特仪科技、国科信息等标杆项目 [2] - 配套10亿元厦门火炬科技成果转化基金 构筑从概念验证到规模量产的完整资金矩阵 [2] 资源与模式创新 - 完善"产学研用金"五维联动 整合火炬高新区、厦门大学、上市公司及专业媒体资源 [2] - 延续"1万元奖学金+500-1000万元直接投资"机制 新增10亿元规模转化基金覆盖全周期需求 [7] - 引入六大行业领域上市公司担任赛道导师 解决市场渠道、供应链协同等实际问题 [7] 课程体系设计 - 采用"封闭式实战培训+投资评估辅导"模式 提供财务、税务、法务等全方位培训 [10] - 课程直击技术型创始人短板 包括商业计划书撰写、股权融资节奏把控、知识产权攻防策略等 [10] - 邀请已投上市公司创始人分享"矩阵式组织架构设计"等前沿管理理念 [10] 项目成长案例 - 微龛半导体通过创业营优化客户关系管理机制 建立需求反馈渠道 实现战略级合作签约 [11] - 元能科技在创业营帮助下优化研发与市场策略 两年后获高新投追加投资 成长为细分领域前沿企业 [12] 投资理念与成果 - 厦门高新投坚持12年"投小、投早、投硬科技"策略 累计投资52个项目 12个完全退出 4个部分退出 [16] - 构建"载体支持+政策对接+后续融资"立体化服务体系 为生产制造型项目提供低成本园区载体 [16] - 通过"白名单"机制对接银行信用贷款 提供多维度资金支持 [16] 入选标准与权益 - 聚焦新材料、先进制造等科技前沿领域 面向种子轮至A轮阶段项目 [25][27] - 提供全程免费培训及奖学金支持 包括资本对接、宣传推广、生态赋能等权益 [28] - 优秀项目可获得500-1000万元直接投资 高校科研项目可获得50-1500万元多阶段资金支持 [28]

调研行业覆盖 - 调研覆盖能源行业（国家管网集团、中国中煤能源集团）、钢铁行业（鞍钢集团）、金属矿产行业（中国五矿集团）、节能环保行业（中国节能环保集团）、检验检测认证行业（中国检验认证集团）、汽车技术服务行业（中国汽车技术研究中心）、先进制造与医药医疗行业（中国通用技术集团）[1] 核心发展方向 - 提升产品和服务附加值、资源整合协同、推动产业高端化是调研中多次提及的重点方向[1] - 聚焦主责主业，将资源和精力向核心主业集中，推动业务结构向更均衡、更高附加值、更可持续方向发展[2] - 高质量推动科技创新和产业创新，依靠改革营造良好创新生态，坚持差异化布局，向高价值创造发力[2] - 坚持高端化、智能化、绿色化发展方向，强化科技创新，调结构补短板，推动企业转型升级[2] 资源整合与协同 - 深化国资国企改革，将资源更好地集中到主责主业、发展战略性新兴产业上来，形成主业更突出、核心竞争力更强的业务布局[3] - 高质量完成国有企业改革深化提升行动，破除深层次体制机制障碍，加快整合内部同质化业务，深化与区域各类企业协同发展[3] - 持续优化布局结构，强化创新驱动，切实整合好、协同好、发展好主业，统筹好培育新发展动能与传统业务提质增效[3] 关键核心技术突破 - 关注车规级芯片、机床核心技术、智能管道技术等央企关键核心技术，以及高端化智能化的发展情况[4] - 做强做优机床产业，抓住机床更换升级的上升周期，加强与高校科研院所和产业链上下游企业互利合作，运用人工智能技术加速智改数转，加快突破核心技术[4] - 加快推动科技创新和产业创新融合发展，突出高端化引领、智能化赋能、绿色化增效，加快低效落后产线改造升级，构建"专精特新"新材料产业集群[4] - 紧跟汽车产业发展前沿动向，着力打造原创技术策源地，努力突破和掌握更多关键核心技术，夯实产业技术底座[4]

大盘表现 - 沪指微跌0 02% 深成指跌0 26% 创业板指跌0 31% 个股超3400只下跌 市场情绪偏谨慎 [3] - 市场整体缩量震荡 结构性机会存在 需关注后续资金动向和变盘信号 [1][3] 环保与能源板块 - 固废处理 可燃冰板块领涨 玉禾田 博世科20cm涨停 受环保政策加码和全球能源转型推动 [4] - 该板块具有政策护城河和业绩预期 建议关注技术壁垒高的龙头公司 避免追高 [4] 消费复苏板块 - 食品饮料板块午后异动 欢乐家20cm涨停 新乳业 会稽山跟涨 受夏季消费旺季和提价预期驱动 [4] - 医药医疗板块调整 睿智医药 雪榕生物领跌 因集采预期升温及部分药企业绩不及预期 [4] 科技赛道分化 - 可控核聚变概念强势 利柏特 融发核电涨停 技术突破预期强 资金给予溢价 [5] - 跨境电商和化工板块回调 环氧丙烷方向领跌 因原材料价格波动 需等待企稳信号 [5] 资金与市场策略 - 北向资金小幅流入 内资分歧较大 需关注后续量能变化 [6] - 沪指3300点附近支撑较强 若跌破可能下探3250 站稳3400有望反弹 [7] - 中长线建议关注政策支持且业绩能兑现的板块 短期波动或为布局机会 [7]

港股上市公司定期报告及披露时间 - 港股上市公司定期报告主要包括季报、年报等，但对季报披露时间无强制要求[3][4] - 港股定期报告披露时间通常比A股晚，财政年度可自定义连续12个月而非自然年度[5][6] - 港股与A股定期报告披露时间对比：季度报告（港股无强制/A股1个月）、中期报告（港股3个月/A股2个月）、年度报告（港股4个月/A股4个月+业绩公告3个月）[7] - 港股定期报告查询渠道包括港交所官网、上市公司官网及Wind等金融终端[7] 港股整体盈利增长情况 - 2020年恒生指数盈利受口罩因素影响同比略微下降，随后几年恢复稳定增长，2025年1季度同比增速达16.32%[8] - 港股主要指数分类：宽基指数（恒生指数、国企指数、港股中小）、策略指数（港股红利、沪港深红利低波动）、行业/主题指数（港股科技、恒生科技、恒生消费、恒生医疗保健）[9] 宽基指数盈利表现 - **恒生指数**：盈利稳定，2020年下降后2022-2025年持续同比增长[9][14] - **国企指数**：2020-2021年连续两年下降，2022-2025年恢复稳定增长[11][12][13][14] - **港股中小**：盈利波动大，2020-2021年大幅下降（2021年亏损），2022年恢复盈利但2024年及2025年1季度小幅下降[16][17] 策略指数盈利表现 - **港股红利**：2020年大幅下降，2022年大幅增长，2025年1季度同比下降12.81%[19][20][21][22] - **沪港深红利低波动**：2020年下滑后2021年大幅增长，2022-2024年波动增长（2023年下滑），2025年1季度小幅下降[24][25][26][27][28] 行业/主题指数盈利表现 - **港股科技**：2020-2023年盈利停滞，2024年爆发式增长，2025年1季度同比增速128.92%[30][31] - **恒生科技**：盈利增速低于港股科技但保持较快增长，2024年同比增长近60%，2025年1季度增速55.43%[33][34][36][37] - **恒生消费**：2020年大幅下降后2021-2024年稳定增长，2025年1季度同比增长14.52%[39][41] - **恒生医疗保健**：盈利增长快，2025年1季度同比大幅增长172.89%[42] 其他信息 - 港股指数专题估值表每周五更新，后续可能提高更新频率[43][44]

市场表现 - 创业板指下跌逾1 00% [1] - 沪指下跌0 04% [1] - 深成指下跌0 45% [1] 行业表现 - 医药医疗行业跌幅居前 [1] - 汽车整车行业跌幅居前 [1] 个股表现 - 沪深京三市下跌个股近2200只 [1]