信达证券表示，从供给看，2025年以来国家推动包括石化化工在内的重点行业进行"反内卷"整治，工信 部等七部门发布的《石化化工行业稳增长工作方案（2025-2026年）》也表明要淘汰落后产能和优化供 给结构。在供给格局优化、需求稳步复苏背景下，炼化行业有望迎来景气上行周期。从需求看，由于国 内成品油需求达峰，石油消费结构转变或进一步深化，化工用油需求仍处于长期增长通道中，国内石化 产品需求缓慢复苏或成为主基调。 12月17日早盘，A股市场小幅回暖，中证石化产业指数快速上行涨超1%，成分股跌涨跌互现，盐湖股 份、鲁西化工、万华化学等领涨。相关ETF方面，石化ETF（159731）跟随指数上行。 石化ETF（159731）及其联接基金（017855/017856）紧密跟踪中证石化产业指数，从申万一级行业分 布来看，基础化工行业占比为60.1%，石油石化行业占比为32.7%，随着石化产业淘汰落后产能和加强 技术创新，产业链的价值将进一步提升。 每日经济新闻 ...

作为中国石化系统内首家搭建生产全流程优化系统的企业，该公司创新构建"月计划—周计划—日计 划"与"日优化—日效益"双闭环管理体系，每年平均可优化50项生产方案，生产指标合格率提高5.5%。 而他们的LDAR数据传输系统，已经建立标准化密封点70余万个，悬挂二维码密封标识牌近6万个，实 现LDAR检测全过程智能化管控，显著提升检测与管理效率。 在做好数智化技术赋能生产运行的同时，他们还整合ERP与BPM业务管理流程综合平台，系统构建涵盖 管理制度、行业法规及千余份技术文档的企业知识库，自主开发优化70余个流程和智能合同审核等45个 实用型AI应用智能体，形成"数据—模型—应用"的完整闭环，实现全业务流程标准化、在线化处理，真 正做到"让数据多跑路、员工少跑腿"，大幅提升管理效率，显著减轻了基层负担。 该公司信息化与计量中心经理、党总支书记杨超表示："未来，我们将持续深化新一代信息技术与炼化 主业的融合创新，拓展智能化应用场景，持续提升智能工厂建设水平。" 陈伟伟 王寿震 近年来，金陵石化始终以"智能制造引领炼化产业高质量发展"为目标，聚焦"全流程协同管控炼化智能 工厂"建设方向，系统推进"智改数转网联"，深度融 ...

在炼化这一典型高耗能领域，荣盛石化股份有限公司则通过资源梯级利用实现了节能减排的突破。该公司持续优化炼化一 体化装置，借助蒸汽、水等能源资源的梯级利用技术及低温余热回收技术，建成世界规模最大的热法海水淡化装置，不仅解决 了生产用水需求，更实现了显著的节能减排效果。 环保领域的浙江菲达环保科技股份有限公司，则以碳捕集、利用与封存（CCUS）技术闭环激活绿色价值。公司牵头的"钢 铁行业碳减排关键技术"入选浙江省双碳十大科技创新，其负责的宁钢石灰窑万吨级CCUS中试平台稳定运行，自主研发的化学 吸收法实现超90%的CO₂捕集率，使终端产品碳足迹降低40%以上。公司更打通"捕碳—用碳"路径，将CO₂转化为食品级干冰服 务长三角冷链，中试阶段单位捕集成本仅280元/吨至320元/吨，较传统模式低15%至20%，有望抢占千亿级市场增量。 维信诺科技股份有限公司聚焦制造端核心痛点，以材料创新与工艺升级为突破口，实现绿色生产转型。目前，公司已完成 20余项PFASFree（指产品在生产、加工及使用过程中未添加全氟和多氟化合物）材料替代研发，涵盖显影液、上下保护膜、中 板支撑膜、POL（偏光片）等关键生产材料，成功实现屏体制造 ...

能源开采｜2026 策略报告 20251215 摘要 OPEC 在 2025 年四季度暂停增产，并计划在 2026 年一季度继续暂停， 此策略转变优于市场预期，有助于缓解供给压力，支撑 65 美元/桶以上 的油价。 炼化行业自 2022 年起已触底四年，部分品种长期亏损，预计未来 3-5 年有望迎来上行周期，但具体节奏和高度需结合中国和全球平衡表及具 体品种进行观察。 2025 年政策已对煤炭市场产生筑底作用，预计 2026 年煤价中枢将高 于 2025 年，或高出几十到一百元，下限保住 700 元/吨，高点可能在 850 元/吨左右，动力煤底部已过，板块体现红利属性。 近期天然气市场变化显著，美国 Henry Hub 价格上涨，欧美价差收敛， 原因、持续性及对中国市场的影响需进一步关注。 2025 年中国战略储备大规模补库，未来仍有补库意愿，新《能源法》 要求企业承担原油战略储备责任，并计划新建储油设施，增加 1.7 亿桶 容量。 Q&A 2026 年原油市场的总体预期如何？ 对于 2026 年的原油市场，我们持相对乐观的态度。尽管供应平衡表和库存方 面存在一定压力，但从 OPEC 剩余产能以及非商业机构投 ...

独山子石化立足新疆区位优势，深耕炼化领域多年，以严苛标准筑牢产品根基。此次出口的航煤历经多 轮技术验证与质量检测，完全满足国际航空燃料标准。从商务谈判到生产攻坚，从标准对接至发运筹 备，独山子石化始终以服务国家战略为己任，高效完成产能调配、工艺优化等关键工作，实现了从资源 引进到产品出口的中哈能源合作全领域覆盖，为项目落地提供了坚实的产能支撑。 中国石油国际事业公司面对跨境合作中的政策协调、标准认证等复杂挑战，多次对接沟通，高效完成市 场调研、海外客户对接、标准认证等全流程服务。昆仑物流公司将安全置于首位，建立国内可视化、国 外实时监控的全程管控机制，通过追踪车辆位置、行驶速度及油罐状态，实现风险早发现、早控制;提 前规划最优运输路线，联动政府相关部门完善应急响应机制，高效完成运力调配与跨境运输人员培训， 以专业化、规模化服务确保货物安全高效交付。 中化新网讯 12月10日，独山子石化生产的首批符合JET A-1国际标准的航煤，经跨境物流通道顺利启运 哈萨克斯坦。 ...

上游原油市场展望 - 2026年原油基本面有望见底，市场从明确过剩转向边际收紧，但整体仍处宽松环境 [1] - 供给端，OPEC+转向温和增产模式，美国页岩油边际产量增长乏力 [1] - 需求端，全球原油需求进入达峰前平台期，增长缓慢但有韧性，增量约80-100万桶/天 [1] - 预计原油累库幅度在2026上半年见顶，至下半年全球原油累库幅度可能收窄至约200万桶/天的水平 [1] - 2026全年平均油价预计较2025年下滑，但高成本油田边际产量支撑、地缘政治风险溢价及OPEC+行为将提供支撑，油价中枢有望维持在55-65美元/桶区间宽幅震荡 [1] 下游炼化行业分析 - 供给格局加速优化，2025年以来国家推动石化化工等重点行业“反内卷”整治，政策旨在淘汰落后产能和优化供给结构 [2] - 未来炼能边际增量将逐步趋缓，行业进入存量竞争时代，整体竞争格局有望改善 [2] - 需求端，国内成品油需求达峰，石油消费结构转变深化，化工用油需求处于长期增长通道，国内石化产品需求缓慢复苏成为主基调 [1][2] - 在供给优化与需求复苏背景下，炼化行业有望迎来景气上行周期 [1][2] 投资建议 - 上游开采方面，重点推荐红利属性凸显的中国海油/中国海洋石油、中国石油、中国石化 [3] - 上游开采方面，同时推荐业绩正逐步兑现的油服企业中海油服、海油工程 [3] - 上游开采方面，还推荐原油产量成长空间较大的民营企业中曼石油 [3] - 下游炼化方面，重点推荐具备规模优势、产业链条长、高附加值产品布局丰富的民营大炼化企业恒力石化、荣盛石化 [3] - 下游炼化方面，推荐逐步增强产业链协同优势的涤纶长丝龙头桐昆股份、新凤鸣 [3] - 下游炼化方面，建议关注东方盛虹 [3]

截至11月末，中海油东方石化有限责任公司(以下简称东方石化)今年累计降本增效突破1亿元，交出了 一份亮眼的成绩单。这份沉甸甸的"硬核答卷"背后，是东方石化在降本增效上的系统布局：从全链条挖 潜到技术攻坚破解生产瓶颈，再到以市场为导向开拓经营新局，多向发力共同铸就了突破亿元的效益成 果。 多点发力 全链条挖掘效益潜力 "降本增效不是单点突破，而是全流程、各部门的协同作战。我们要把每一分能省的钱都省下来，把每 一处能挖的潜力都挖出来。"谈及全链条降本思路，东方石化副总经理余焱冰直言。 今年以来，炼化产品市场波动加剧，融资成本压力较大。东方石化敏锐发现，供应链融资中存在"融资 渠道单一、成本偏高"的优化空间。此前原料采购、运费结算多采用传统转账方式，融资成本率维持在 2.45%左右，资金占用压力较大。 为破解这一难题，计划财务部门牵头组建专项工作组，历时3个月调研梳理，最终锁定票据融资这一核 心抓手。团队逐一对接中远海运、南方电网等6家核心合作企业，协商拓展低利率票据结算场景，将银 行承兑汇票用于蒸汽款、运费、电费等高频支出;对比12家商业银行贴现利率，选择最优合作方，部分 票据融资成本率低至0.5%。此外，他们还 ...

公司运营与安全管理 - 公司于11月25日组织开展了危险化学品泄漏着火事故应急演练，旨在全面检验企业应急响应速度与协同作战能力 [1] - 演练模拟炼化分公司液化气储罐TK-001根部法兰发生泄漏并引发着火，控制中心立即启动应急程序，停止相关作业并实施氮气保护措施 [1] - 车间迅速启动应急预案，依托“逐级上报、快速响应”机制高效传递信息与指令，展开应急处置 [1] 应急响应与处置流程 - 治安疏散组迅速划定警戒区域，组织人员有序撤离，开辟应急救援通道 [1] - 物资保障组与医疗救护组协同作战，确保应急物资调配及时、后勤保障有力 [1] - 国家危险化学品应急救援中兵华锦队作为救援主力，携带专业装备火速驰援，各处置小组在统一指挥下协同作战、科学应对 [1] 演练成果 - 演练过程中各小组迅速控制事态，成功化解模拟的泄漏危机，演练取得圆满成功 [1]

行业政策导向 - 2026年原油进口配额提前批仅下发三家头部民营大炼化企业，恒力石化旗下大连恒力获300万吨、荣盛石化获75万吨、东方盛虹旗下盛虹炼化获50+万吨，配额分配呈现向先进产能集中的特征[1] - 相比2025年第一批配额分散于数十家地炼企业，2026年提前批配额总计330万吨且几乎全部集中于头部一体化装置，政策主导的行业出清意图明确[1][5] - 工信部等七部门发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，提出严控新增炼油产能并合理确定对二甲苯等新增产能投放节奏[5] - 江苏省工信厅发布产业结构调整目录征求意见稿，计划限制小型低技术装置并立即淘汰技术落后产能，推动产业向规模化集约化转型[6] 行业供需格局变化 - 2022年以来全球宏观经济低迷冲击需求，叠加环保减碳政策及新材料替代，聚酯行业进入存量博弈阶段[2] - 我国PX行业完成进口替代后产能转向过剩，PTA产能从满足国内需求转为过剩，行业面临亏损局面[3] - 基础化工板块上市公司在建工程共计3504亿元，同比下降10%；化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下降5.2%，资本开支周期接近尾声[7] - 储能行业需求增长推动硫酸价格上升，荣盛石化等硫磺产能头部企业股价大幅上涨[6] 反内卷措施落地 - 工信部组织召开PTA及瓶级聚酯切片产业发展座谈会，要求恒逸石化、恒力石化等头部企业提交产能效益数据及反内卷措施建议[2] - 《炼化行业单位产品能源消耗限额》等13项能耗限额强制性国家标准于2025年5月实施，覆盖原油炼化、PX、PTA等环节，加速落后产能清退[3] - 行业通过法律排放约束、工作方案指引及联合检修等举措推动扭转过剩局面，新一轮供给侧结构性改革势在必行[3][7]

行业政策与监管趋势 - 工信部等七部门发布《石化化工行业稳增长工作方案（2025－2026年）》，提出严控新增炼油产能，合理确定乙烯、对二甲苯新增产能规模和投放节奏 [7] - 多项能耗限额强制性国家标准于2025年5月1日正式实施，覆盖原油炼化、PX、PTA等领域，旨在加速落后产能清退 [3][4] - 江苏省发布化工产业结构调整目录征求意见稿，计划限制规模小、技术附加值低的装置，并立即淘汰技术落后、污染风险高的低效产能 [7] 行业供给格局变化 - 2026年原油进口配额提前批仅下发约330万吨，且全部由恒力石化、荣盛石化、东方盛虹三家头部民营大炼化获得，而小型地炼企业新增配额几乎为零 [1][6][7] - 相比之下，2025年第一批配额除恒力、弘润外，其余300余万吨由11家地炼企业均分，呈现小而散的特征 [6] - 基础化工板块上市公司在建工程共计3504亿元，同比下降10%，化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额累计同比下降5.2%，资本开支及产能投放周期接近尾声 [8] 反内卷措施与行业自律 - 工信部原材料工业司组织召开产业发展座谈会，聚焦防范化解PTA及瓶级聚酯切片行业内卷式竞争，并要求主要企业提交产能、效益及反内卷措施建议 [2] - 政策力量主导行业出清，通过产业头部化路径形成反内卷模式，具有一体化装置与产业协同优势的先进产能获得支持 [1][2] - 行业采取法律层面排放约束、指引性工作方案及行业性联合检修等举措，推动扭转过剩与亏损局面 [3] 市场需求与成本因素 - 全球地缘政治局势带来的能源收储需求和供给动力降低了炼化产业链的成本压力 [8] - 炼化副产品硫酸因储能行业需求快速增长而迎来利好，硫磺价格上涨 [8] - 聚酯行业需求与宏观经济息息相关，产品主要用于制造满足生活基础需求的纺织品和日用品 [2] 主要企业动态 - 恒力石化旗下大连恒力、荣盛石化、东方盛虹旗下盛虹炼化在2026年原油进口配额提前批中分别获得300万吨、75万吨和50+万吨配额 [1] - 以上头部企业在2026年均有主要在建产能落地，获得配额支持 [1] - 荣盛石化等拥有硫磺产能的头部企业因硫酸需求预期升温而股价上涨 [8]