宏观政策与监管 - 财政部、国资委、金融监管总局、证监会联合发文，要求企业严格执行会计准则编制2025年年报，特别关注长期股权投资、数据资源、收入、金融工具等关键领域[1] - 中国人民银行将于2025年12月25日开展4000亿元中期借贷便利操作，期限1年，以保持银行体系流动性充裕[2] - 市场监管总局等部门将制定出台《直播电商监督管理办法》，明确平台、运营者、营销人员等各方责任，严格规范直播电商经营行为[2] 行业数据与动态 - 2025年11月，中国品牌乘用车销售216.9万辆，环比增长1%，同比增长5.8%，占乘用车总销量的71.4%，占有率同比提升3.1个百分点[3] - 2025年1月至11月，中国品牌乘用车累计销售1897.8万辆，同比增长19.4%，占乘用车总销量的69.6%，占有率同比提升4.6个百分点[3] - “陕电入皖”±800千伏特高压直流输电工程陕西段全线贯通，线路全长约1070公里，陕西段约244公里，工程预计2026年6月投运，年输送电量超360亿千瓦时[4] 公司资本运作与股东行为 - 凯发电气三位股东计划合计减持公司0.6999%股份[5] - 光启技术控股股东提议公司以5000万元至1亿元回购股份[5] - 生物股份大股东已取得增持专项贷款承诺函[5] 公司经营与合同订单 - 通行宝控股子公司签署价值4316.6万元经营合同[5] - 万德斯中标天门山污水处理厂三期扩建工程特许经营项目[6] - 春光科技获得乐享科技价值4326.28万元机器人产品采购订单[6] - 渝三峡A与工控建发签署战略合作框架协议[6] 公司研发与产品进展 - 康辰药业KC1086项目获得美国FDA批准开展临床试验[5] - 苑东生物亚甲蓝注射液获得美国FDA药品注册批准[6] - 恒瑞医药注射用SHR-A1904被纳入突破性治疗品种名单[6] - 卫光生物皮下注射人免疫球蛋白临床试验注册申请获受理[6] - 康泰生物五联疫苗开启Ⅲ期临床试验并完成首例受试者入组[6] 公司产能与战略规划 - 多氟多预计到2026年年底电池板块产能将达到50GWh，并计划出货30GWh左右[6] 公司其他事项 - 宏达电子参股公司江苏展芯的IPO进展尚存不确定性[5] - 宇环数控全资子公司收到政府补助356.5万元[6]

智通财经APP获悉，12月24日，中汽协发布2025年11月中国品牌乘用车销售情况简析。据中国汽车工业协会统计分析， 2025年11月，中国品牌乘用车共销售216.9万辆，环比增长1%，同比增长5.8%，占乘用车销售总量的71.4%，销量占有率 比去年同期提升3.1个百分点。2025年1-11月，中国品牌乘用车共销售1897.8万辆，同比增长19.4%，占乘用车销售总量的 69.6%，销量占有率比去年同期提升4.6个百分点。 ...

2025年1—11月，中国品牌乘用车共销售1897.8万辆，同比增长19.4%，占乘用车销售总量的69.6%，销 量占有率比去年同期提升4.6个百分点。 人民财讯12月24日电，据中国汽车工业协会统计分析，2025年11月，中国品牌乘用车共销售216.9万 辆，环比增长1%，同比增长5.8%，占乘用车销售总量的71.4%，销量占有率比去年同期提升3.1个百分 点。 ...

2025年1-11月中国品牌乘用车市场表现 - 2025年11月，中国品牌乘用车单月销量为216.9万辆，环比增长1%，同比增长5.8% [2] - 2025年11月，中国品牌乘用车销量占乘用车销售总量的71.4%，占有率较去年同期提升3.1个百分点 [2] - 2025年1-11月，中国品牌乘用车累计销量达1897.8万辆，同比增长19.4% [2] - 2025年1-11月，中国品牌乘用车累计销量占乘用车销售总量的69.6%，占有率较去年同期提升4.6个百分点 [2]

市场整体表现 - 2023年12月24日，乘用车板块整体下跌0.18%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.53%，深证成指上涨0.88% [1] - 板块内个股表现分化，海马汽车领跌，跌幅为1.97%，长安汽车和广汽集团则分别上涨0.51%和0.37% [1] 个股交易情况 - 赛力斯成交额最高，达到15.32亿元，收盘价为119.70元，微涨0.05% [1] - 比亚迪成交额次之，为18.19亿元，收盘价为94.42元，下跌0.41% [1] - 海马汽车成交量最大，为278.57万手，成交额达25.14亿元，但股价下跌1.97% [1] - 长安汽车成交量63.90万手，成交额7.60亿元，股价上涨0.51% [1] - 北汽蓝谷成交量124.22万手，成交额10.19亿元，股价微跌0.12% [1] - 广汽集团、长城汽车、上汽集团成交额分别为1.98亿元、2.17亿元和5.38亿元，股价涨跌幅分别为0.37%、-0.32%和-0.32% [1] 板块资金流向 - 当日乘用车板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为7.87亿元 [1] - 游资资金净流入1.75亿元，散户资金净流入6.13亿元 [1] 个股资金流向明细 - 赛力斯主力资金净流出最多，达2.00亿元，净占比为-13.07%，但游资净流入4496.56万元 [2] - 比亚迪主力资金净流出1.99亿元，净占比-10.94%，游资净流入1.16亿元 [2] - 海马汽车主力资金净流出1.83亿元，净占比-7.27% [2] - 长安汽车主力资金净流出9883.08万元，净占比-13.00%，散户净流入1.03亿元 [2] - 北汽蓝谷主力资金净流出5019.60万元，但游资净流入4090.57万元 [2] - 上汽集团主力资金净流出4444.18万元，散户净流入3962.57万元 [2] - 长城汽车主力资金净流出1475.50万元，散户净流入1915.47万元 [2] - 广汽集团主力资金净流出291.28万元，游资净流出1287.94万元，但散户净流入996.65万元 [2]

市场表现 - 12月23日，乘用车板块整体下跌0.71%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.07%，深证成指上涨0.27% [1] - 在板块个股中，海马汽车领跌 [1] 资金流向 - 当日乘用车板块主力资金呈现净流出状态，净流出额为13.6亿元 [2] - 游资资金净流入1.76亿元，散户资金净流入11.83亿元 [2]

投资评级与目标价 - 报告对吉利汽车（00175.HK）维持“强推”评级 [1] - 给予目标价27.01港元，较当前价16.93港元有约60%的上涨空间 [2][6] 核心观点与投资逻辑 - **极氪私有化完成，战略整合与利润增厚**：极氪已于2025年12月22日完成私有化并成为吉利汽车全资附属公司，从纽交所退市，交易中70.8%的股东选择股份（获配7.7723亿股），29.2%的股东选择现金（支付7.01亿美元）[1]，私有化后，吉利对极氪、领克的持股均增至100%，预计可增厚2026年净利润20-30亿元，并有望通过四大品牌（吉利、银河、领克、极氪）的一体化整合实现协同降本增效 [6] - **产品周期强劲，新车型爆款率高**：公司自银河系列进入新周期后持续推出有竞争力车型，如银河A7、银河星耀8最高月销突破1.5万辆、1.0万辆，高端化推进顺利，三款六座SUV旗舰车型（银河M9、领克900、极氪9X）预计稳态月销分别可达1.0万+、0.5万+、0.5万+辆，展望2026年，预计每季度有1-2款新车型，仍处强新品周期中 [6] - **销量与盈利有望大幅上行**：2025年11月公司销量达31万辆，同比+24%，环比+1.1%，预计2025-2027年销量分别为306万、370万、399万辆，同比+40%、+21%、+8%，盈利方面，中高端/高端车型提升产品结构，预计2025-2027年净利率分别为5.5%、5.9%、6.4% [6] - **低估值与增长潜力凸显**：报告认为汽车补贴政策退坡预期已基本反映至行业估值，2026年存在估值修复可能，在一线车企中，吉利销量、利润增幅居前，而对应2025-2026年预测市盈率仅8.8倍、6.3倍，显著突破公司及行业近年估值下限，当前行业悲观预期压制估值，使其与基本面背离，是较好的投资时机 [6] 财务预测与估值 - **营收与利润预测**：预测公司2025-2027年营业总收入分别为3497.40亿元、4480.10亿元、4965.72亿元，同比增速45.1%、28.1%、10.8%，预测归母净利润分别为186.45亿元、262.96亿元、317.49亿元，同比增速12.1%、41.0%、20.7% [1][6] - **每股收益与估值倍数**：预测2025-2027年每股盈利（EPS）分别为1.74元、2.45元、2.96元，对应市盈率（P/E）分别为9倍、6倍、5倍，市净率（P/B）分别为1.7倍、1.5倍、1.2倍 [1][6] - **盈利预测上调**：基于近期销量及极氪私有化影响，将2025-2027年归母净利润预测由178亿、240亿、272亿元上调至186亿、263亿、316亿元 [6] - **目标价依据**：给予公司2026年10倍市盈率，对应目标价27.01港元 [6] 公司基本数据 - 总股本为107.39亿股，总市值1818.07亿港元 [3] - 每股净资产为9.24元，12个月内最高/最低价分别为20.44港元/13.42港元 [3]

公司股价与交易表现 - 12月23日盘中下跌2.04%，报8.17元/股，成交2.91亿元，换手率0.48%，总市值833.10亿元 [1] - 当日主力资金净流出4419.42万元，特大单净卖出2747.41万元，大单净卖出1672.02万元 [1] - 今年以来股价累计下跌12.34%，近5日跌0.85%，近20日跌4.11%，但近60日上涨6.10% [1] 公司基本业务与行业 - 公司主营业务构成完整的汽车产业链闭环，包括研发、整车、零部件、商贸服务、金融、出行等 [1] - 主营业务收入中，汽车业务及相关贸易占比95.26%，其他业务占比4.74% [1] - 所属申万行业为汽车-乘用车-综合乘用车，概念板块包括无人驾驶、英伟达概念、人形机器人、车联网（车路云）、低空经济等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1-9月实现营业收入662.72亿元，同比减少10.49% [2] - 2025年1-9月归母净利润为-43.12亿元，同比大幅减少3691.33% [2] - 截至9月30日，股东户数为12.76万，较上期减少6.03% [2] - A股上市后累计派现256.39亿元，近三年累计派现39.74亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第七大流通股东，持股7222.61万股，较上期减少4785.95万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF（510300）为第九大流通股东，持股3775.86万股，较上期减少195.38万股 [3] - 易方达沪深300ETF（510310）为第十大流通股东，持股2726.19万股，较上期减少86.48万股 [3]

市场表现 - 2023年12月22日，乘用车板块整体上涨0.61%，表现优于上证指数0.69%的涨幅，但弱于深证成指1.47%的涨幅 [1] - 在板块内部，海马汽车为当日领涨个股 [1] 资金流向 - 当日乘用车板块整体呈现主力资金净流入，净流入额为6.4亿元 [2] - 与此同时，游资资金净流出5.38亿元，散户资金净流出1.02亿元 [2]

2025年10月中国插电式混合动力乘用车进出口贸易情况 - 2025年10月中国插电式混合动力乘用车进口数量为577辆，同比增长152% [1] - 2025年10月中国插电式混合动力乘用车进口金额为0.83亿美元，同比增长307.7% [1] - 2025年10月中国插电式混合动力乘用车出口数量为113,566辆，同比增长231.3% [1] - 2025年10月中国插电式混合动力乘用车出口金额为23.04亿美元，同比增长171.2% [1] 进出口市场特征分析 - 行业出口规模远超进口，2025年10月出口数量是进口数量的近197倍 [1] - 行业出口金额是进口金额的近28倍，显示中国在该领域具备强大的制造与出口能力 [1] - 进口金额增速（307.7%）显著高于进口数量增速（152%），可能表明进口车型单价提升或结构向高端化转变 [1] - 出口数量增速（231.3%）高于出口金额增速（171.2%），可能反映出口车型平均单价有所下降或产品结构变化 [1]