报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米供应压力减弱，预计底部偏强震荡；华北玉米上量减少，现货偏强，东北玉米稳定但后期有卖压，玉米现货有回落空间，03玉米会回落，07玉米回落空间有限；淀粉短期企稳，预计03淀粉底部震荡 [4][7][8][9] 各部分总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2257，涨跌幅0.00%，成交量369，持仓量3442；C2605收盘价2274，涨跌幅 -0.22%，成交量402533，持仓量915263；C2509收盘价2301，涨跌幅0.04%，成交量6973，持仓量67014；CS2601收盘价2587，涨跌幅0.15%，成交量12，持仓量78；CS2605收盘价2596，涨跌幅0.08%，成交量44243，持仓量127647；CS2509收盘价2618，涨跌幅0.08%，成交量440，持仓量7661 [2] - 现货与基差：玉米青冈今日报价2135，松原嘉吉2190，诸城兴贸2362，寿光2336，锦州港2330，南通港2410，广东港口2440；淀粉龙凤今日报价2730，中粮2700，益海（黑）2700，玉峰2830，金玉米2820，诸城兴贸2920，恒仁工贸2780 [2] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -17，C05 - C09价差 -27，C09 - C01价差44；淀粉跨期CS01 - CS05价差 -9，CS05 - CS09价差 -22，CS09 - CS01价差31；跨品种CS09 - C09价差317，CS01 - C01价差330，CS05 - C05价差322 [2] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米回落但供应压力减弱，仍底部震荡；国外玉米进口利润上涨，7月巴西进口价格2211元；北方港口平仓价偏强，东北玉米产区现货稳定，华北上量减少，玉米现货稳定，华北与东北玉米价差扩大；小麦和玉米继续拍卖，小麦价格偏强，玉米仍有性价比；国内养殖需求稳定，下游饲料企业库存增加；近期东北玉米上量增多价格偏弱，港口库存偏低，北港收购价偏强，03窄幅震荡，现货基差走强，市场关注年前东北玉米季节性卖压及下游建库情况 [4][7] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，玉米现货偏强，山东地区淀粉基本在2780元附近，东北淀粉现货稳定；本周玉米淀粉库存下降，厂家库存为99.5万吨，较上周下降3.3万吨，月降幅3.2%，年同比降幅24.9%；淀粉价格主要看玉米价格和下游备货情况，副产品价格开始走弱但仍高于去年，玉米和淀粉的现货价差处于低位；华北玉米短期稳定，东北玉米稳定；年前备货基本结束，华北玉米现货偏强，企业亏损扩大；03淀粉跟随玉米窄幅震荡，淀粉现货短期企稳，预计短期盘面03淀粉底部震荡 [8] 第三部分 交易策略 - 单边：03美玉米420美分/蒲有支撑，07和05玉米逢低短多 [10] - 套利：3 - 7玉米反套，05玉米和淀粉逢低做扩 [10] 第四部分 玉米期权 - 期权策略：短期累沽策略，滚动操作 [11] 第五部分 相关附图 - 展示了北港玉米平仓价、玉米05合约基差、玉米5 - 9价差、玉米淀粉5 - 9价差、玉米淀粉05合约基差、玉米淀粉05合约价差等图表 [15][16][20]

报告行业投资评级 - 白糖：震荡 [1] - 红枣：震荡偏空 [3] - 橡胶系：天然橡胶震荡、20号胶震荡、合成胶震荡 [4] 报告核心观点 - 白糖外盘受全球食糖供需平衡表宽松施压但远期产量下调或有提振，内盘缺乏基本面指引且受外盘走弱拖累，建议短线操作 [1] - 红枣基本面交易信息有限，供应压力压制价格，中长期建议偏空看待 [3] - 天然橡胶交易逻辑回归基本面，假期前区间震荡；合成橡胶假期前缺乏利好驱动，或偏弱整理 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖 - 行情复盘：周五SR605合约收盘价5228元/吨，日涨幅0.08%，夜盘收5234元/吨；SR609合约收盘价5239元/吨，日涨幅0.23%，夜盘收5246元/吨 [1] - 重要资讯：周五广西白糖现货成交价为5271元/吨，上涨15元/吨；巴西1月出口糖和糖蜜较去年同期减少4.25万吨，降幅2.06%；截至2月4日当周，巴西港口等待装运食糖的船只和数量均减少；2025/26榨季截至2月3日印度马邦产糖增加；周五郑商所白糖仓单日环比+0张 [1] - 市场逻辑：外盘全球食糖供需平衡表宽松施压但远期产量下调或有提振，内盘缺乏基本面指引且受外盘走弱拖累 [1] - 交易策略：SR605关注5100 - 5300活动区间，高抛低吸短线操作 [1] 红枣 - 行情复盘：周五CJ605合约收盘价8695元/吨，日跌幅0.74%；CJ609合约收盘价8920元/吨，日跌幅0.56% [3] - 重要资讯：上周36家样本点物理库较上周减少1255吨，环比减少9.55%，同比增加12.84%；昨日河北特级红枣批发价日环比+0元/公斤；昨日广东如意坊市场到货车辆日环比+0车；周五红枣仓单日环比+0张 [3] - 市场逻辑：红枣期价震荡偏弱，基本面交易信息有限，供应压力压制价格，CJ605合约盘面偏空 [3] - 交易策略：CJ605逢高沽空，卖出虚值看涨期权 [3] 橡胶系 - 行情复盘：截至2月6日，RU2605合约收盘价为16080元/吨，日跌幅0.59%；NR2604合约收盘价为13050元/吨，日跌幅0.65%；BR2603合约收盘价为12790元/吨，日跌幅0.51% [4] - 重要资讯：周五泰国原料胶水和杯胶价格情况；截至2月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存环比增加0.72万吨，增幅1.23%；周五全乳胶等价格变化；周五RU与NR主力价差及混合标胶与RU主力价差情况；周五丁二烯价格情况；周五顺丁橡胶、丁苯橡胶市场价格小幅上涨 [4] - 市场逻辑：天然橡胶供应缩量成本支撑，需求减弱库存累库，交易回归基本面假期前区间震荡；合成橡胶原料成本支撑减弱，产能利用率恢复，受大宗商品氛围和避险情绪拖累，假期前或偏弱整理 [4] - 交易策略：橡胶系未入场者暂时观望，假期前风控为主，轻仓过节 [4]

玉米市场 - 盘面表现清淡，玉米03合约收盘于2268元/吨，日跌幅0.04%，成交与持仓处于低位，节前资金参与度下降，期价维持区间震荡[4][12] - 现货市场进入节前收尾阶段，购销节奏放缓，北方港口集港量持续下滑，主流报价维持在2270-2280元/吨区间，节前难现趋势性波动[4][12] - 下游需求方面，深加工企业陆续停收或减量收购，节前补库基本完成，饲料企业采购意愿偏弱，中储粮阶段性采投量维持稳定，上周小幅提升，但对节前行情的推动有限[4][12] - 市场交易重心已向节后转移，多空主要分歧集中在节后东北地趴粮是否集中上量以及企业库存的真实需求弹性，预计节前玉米03合约维持2250–2275元/吨区间震荡[4][12] 豆粕市场 - 海外市场押注中国新增美豆采购预期，但南美丰产前景制约反弹高度，隔夜CBOT大豆震荡收涨，潜在新增约800万吨采购仅约束了成交时间窗口，对本年度美豆期末库存的影响存在不确定性[4][12] - 阿根廷大豆近期受到干热胁迫，二季大豆受影响更显著，未来一周阿根廷布宜诺斯艾利斯省与科尔多瓦省周度累计降雨不足15毫米，市场在巴西丰产与阿根廷减产叙事之间权衡[4][12] - 连盘豆粕在美盘反弹带动下止跌企稳，春节期间外盘可能因阿根廷天气风险波动，内盘空头当前入场性价比不高，削弱了节前豆粕向下破位的动能，节后需关注3月大豆到港与储备拍卖节奏[4][12] - 单边维持区间交易思路，预计豆粕05合约日内运行区间为2700-2850元/吨[5][13] 鸡蛋市场 - 主产区现货价格小幅回升，河北馆陶现货均价约2.88元/斤，较上一日上涨0.06元/斤[5][13] - 03合约贴水反映了市场对节后高存栏与淡季需求的预期，基差已通过现货下跌实现收敛，当前价格在很大程度上反映了成本线附近的支撑，进一步深跌空间相对有限[5][13] - 若节后库存压力超预期或需求恢复缓慢，现货跌幅过大可能带动03合约价格进一步下探，短期需警惕现货重心进一步下沉风险[5][13] - 操作策略上，现货重心下沉后，远月合约如2605、2606升水收敛后具备一定多头配置价值，正套策略可关注6-8价差进一步走扩后的布局机会[6][14] 生猪市场 - 昨日主产区生猪均价约11.82元/公斤，价格在春节前季节性反弹后再度承压[7][15] - 节前养殖企业集中出栏，供应压力大，消费提振力度不及预期，市场猪源过剩，养殖端话语权较弱[7][15] - 2月涌益统计样本企业计划出栏量2292万头，较1月实际完成减少17.73%，因2月份春节销售天数减少，若以21天计算，日均出栏量环比增幅达21.44%[7][15] - 期货盘面近月合约预期下沉已较为充分，较高的基差水平也反映出价格回落预期，操作策略上，盘面远月升水收敛后迎来分歧，短期可关注反套策略[7][15][8][16]

报告行业投资评级 - 玉米：区间 [1] - 生猪：区间 [1] - 鸡蛋：观望 [3] 报告的核心观点 - 玉米短期临近春节假期现货市场购销清淡、价格窄幅震荡，中期节后建库需求仍存维持宽幅区间交易思路，长期维持替代+种植成本定价逻辑 [1] - 生猪短期春节前集中备货养殖端出栏积极、供给充裕且消费支撑减弱，中期3月前供给增量预期仍存、4月起缓解，长期8月前供给压力仍存 [1][3] - 鸡蛋短期春节临近现货购销清淡、2月供强需弱施压蛋价，中期蛋鸡存栏环比降但幅度有限、供给压力后移，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] 根据相关目录分别进行总结 玉米 - 行情复盘：上周五夜盘玉米期货震荡整理，主力2605合约跌幅0.09%，收于2275元/吨 [1] - 重要资讯：6日深加工企业收购价窄幅震荡，东北2170元/吨较前一日跌1元/吨、华北2305元/吨涨2元/吨；2月6日北方四港玉米库存约173万吨，北方到货放缓、广东库存53万吨；2月6日玉米期货仓单增6870手累计60440手；第6周东北售粮进度68%、华北57%；2026年第6周末广州港口谷物库存112.00万吨环比降16.48%、同比降61.98%；中储粮2026年第5周玉米竞价采购成交率33%、销售成交率56%、购销双向成交率93% [1] - 市场逻辑：短期临近春节现货购销清淡、价格窄幅震荡，中期节后建库需求仍存维持宽幅区间交易思路，长期维持替代+种植成本定价逻辑 [1] - 交易策略：中期维持宽幅区间交易思路，2603和2605合约短线支撑2250、压力2280；春节临近建议轻仓/空仓过节 [1] 生猪 - 行情复盘：上周五生猪期货震荡偏弱，主力2605合约日跌幅0.68%，收于11625元/吨 [1] - 重要资讯：周末猪价弱势延续，8日全国均价11.74元/公斤较上周五跌0.23元/公斤；12月末能繁母猪存栏3961万头同比降2.9%；2025年1 - 9月新生仔猪环比增、对应今年3月前出栏增加，10 - 12月环比降、对应4月起供给缓解；截至2月5日生猪出栏均重124.27公斤较前一周减0.23公斤；2月6日肥标价差0.47元/斤持平；2月6日生猪期货仓单647手；2月6日农业农村部提及强化生猪产能调控 [1][3] - 市场逻辑：短期春节前集中备货养殖端出栏积极、供给充裕且消费支撑减弱，中期3月前供给增量预期仍存、4月起缓解，长期8月前供给压力仍存，2025年末能繁母猪存栏降幅不及预期远月合约预期下移 [1][3] - 交易策略：上周提示近月空单止盈、远月试探支撑，2603合约关注10500 - 10800支撑、11000 - 11150压力，2605合约支撑11500、压力11780，2607合约支撑12000、压力12400，2609合约支撑13000、压力13300；春节临近建议轻仓/空仓过节 [3] 鸡蛋 - 行情复盘：上周五鸡蛋期货近弱远强，主力2603合约日跌幅0.34%，收于2904元/500KG [3] - 重要资讯：周末全国蛋价跌势延续，8日河北馆陶粉蛋价2.89元/斤较前一日跌0.07元/斤；6日库存水平稳中有降，生产环节平均库存1.23天较前一日降0.03天、流通环节1.41天降0.04天；6日主流市场海兰褐老母鸡均价4.42元/斤较前一日涨0.03元/斤；截至2月5日老母鸡周度淘汰日龄495天较前一周增2天；1月全国在产蛋鸡存栏约13.42亿只环比减幅0.15%、同比增幅4.11%，2月理论预估值13.31亿只 [3] - 市场逻辑：短期春节临近现货购销清淡、2月供强需弱施压蛋价，中期蛋鸡存栏环比降但幅度有限、供给压力后移，长期养殖规模提升或拉长价格底部周期 [3] - 交易策略：上周提示2603合约前期空单3000以下止盈，目前观望为主，关注春节前后淘鸡、换羽节奏；春节临近建议轻仓/空仓过节 [3]

棉花期货市场行情 - 2月6日，ICE交投最活跃的3月棉花期货合约下跌0.7美分或1.1%，结算价报61.06美分/磅 [1] - 3月期棉合约当周累计下滑3.3% [2] - 市场参与者等待下周美国农业部(USDA)供需报告提供需求信号 [1] 市场主要影响因素 - 当周美元指数上涨0.5%，有望创下自1月初以来最大单周涨幅，美元走强令以美元计价的商品对持有其它货币的买家来说更加昂贵 [3][4] - 商品市场整体疲软，分析师认为市场环境缺乏利好 [2][5] - 市场担忧美伊谈判未能降低军事冲突风险，影响国际油价走势 [6] 现货与相关市场 - 2月6日Cotlook A指数报72.80美分/磅，下跌40点 [8] - 同期，国际油价微涨，纽约股市三大股指显著上涨，美元指数下跌 [7] 行业动态与预期 - 美国农业部出口销售报告显示，1月29日止当周，当前年度美棉出口销售净增24.98万包，较前周增加23%，其中对中国出口销售净增3.66万包 [5] - 行业分析师指出，当前大豆期货连涨及乐观需求前景，可能促使农户转种大豆、减少棉花种植 [5] - 市场正等待下周美国农业部的供需报告，以寻找棉花未来需求预测线索 [5]

洲际交易所农产品期货市场表现 - 2025年2月6日周五，洲际交易所（ICE）农产品期货主力合约全线收跌 [1] - 原糖期货价格下跌0.91%，收于14.14美分/磅，当周累计下跌0.91% [1] - 棉花期货价格下跌1.12%，收于61.07美分/磅，当周累计下跌3.32% [1] - 可可期货价格下跌1.31%，收于4154美元/吨，当周累计下跌0.26% [1] - 咖啡期货价格下跌3.31%，收于2.867美元/磅，当周累计下跌13.71% [1]

USDA 2月供需报告前瞻 - 报告将于北京时间2月11日凌晨1点公布，核心调整将集中在需求端的压榨和出口，美豆供应数据通常不变 [1] - 市场关注焦点为南美大豆产量调整，尤其是巴西丰产预期与阿根廷干旱影响的博弈 [2][4] 南美大豆产量预期 - **巴西大豆生长形势良好，丰产预期强烈**：多家咨询机构平均预估2025/2026年度巴西大豆产量为1.78亿吨，较上年度增长约4% [2] - 咨询机构AgResource依据初步收获数据，预计巴西大豆单产有望创历史新高，总产量将超过1.84亿吨 [10] - **巴西收割进度快于去年**：截至1月24日，巴西大豆收获进度为6.6%，高于一周前的2.3%和去年同期的3.2%，但略低于五年均值7% [2] - **巴西出口预期强劲**：巴西谷物出口商协会预计2月大豆出口量为1142万吨 [5][8] - **阿根廷大豆面临干旱压力**：自2025年12月以来，阿根廷中部核心产区降水不均遭遇干旱，目前大豆播种已完成98% [4] - 罗萨里奥商品交易所报告显示，有20%的豆田处于干旱状态，65%长势一般，大豆优良率有所下降 [4] - 近期已有机构将阿根廷大豆产量预估下调200万吨至4700万吨，市场担忧产量可能进一步下调 [4] - 阿根廷大豆产量占全球约10%，其豆油、豆粕出口量全球最大，但大豆出口量远少于美国和巴西 [4] 美国大豆供需展望 - **美豆出口面临竞争与不确定性**：1月报告中，2025/2026年度美豆出口已下调146万吨至4286万吨 [3] - 尽管巴西大豆上市带来竞争，但在出口增速未大幅放缓前，预计USDA在2月报告中不会继续下调出口 [3] - 美国农业部出口数据显示，最新一周美豆出口净销售43.69万吨，创市场年度低位，其中对中国大陆净增23.3万吨 [8] - 有期货机构认为，随着中国完成采购承诺，美豆出口销售不佳，出口预估可能在2月报告中继续下调 [6] - **潜在需求支撑**：有消息称中美可能达成额外800万吨美豆采购协议，若落地将对美豆价格形成明显支撑 [5][6][9] 全球及主要国家期末库存前瞻（路透调查均值） - **全球大豆库存**：预计2025/26年度为1.2530亿吨，预估区间1.2180-1.2700亿吨，USDA 1月预估为1.2441亿吨 [11] - **全球玉米库存**：预计为2.9048亿吨，预估区间2.845-2.931亿吨，USDA 1月预估为2.9091亿吨 [11] - **全球小麦库存**：预计为2.7824亿吨，预估区间2.771-2.790亿吨，USDA 1月预估为2.7825亿吨 [11] - **美国大豆库存**：预计2025/26年度为3.47亿蒲式耳，预估区间2.65-3.75亿蒲式耳，USDA 1月预估为3.50亿蒲式耳 [12] - **美国玉米库存**：预计为22.27亿蒲式耳，预估区间21.77-23.15亿蒲式耳，USDA 1月预估为22.27亿蒲式耳 [13] - **美国小麦库存**：预计为9.18亿蒲式耳，预估区间8.79-9.26亿蒲式耳，USDA 1月预估为9.26亿蒲式耳 [13] 南美主要国家产量前瞻（路透调查均值） - **阿根廷大豆产量**：预计2025/26年度为4838万吨，预估区间4700-5050万吨，USDA 1月预估为4850万吨 [15] - **阿根廷玉米产量**：预计为5292万吨，预估区间5150-5500万吨，USDA 1月预估为5300万吨 [14] - **巴西大豆产量**：预计2025/26年度为1.7939亿吨，预估区间1.7800-1.8160亿吨，USDA 1月预估为1.78亿吨 [16] - **巴西玉米产量**：预计为1.3258亿吨，预估区间1.3100-1.3550亿吨，USDA 1月预估为1.31亿吨 [16] 中国市场与价格动态 - **国内豆粕供应充裕**：临近春节，油厂压榨开机率逐步回落，豆粕库存处于93万吨高位，下游饲料集团物理库存约12天 [5][9] - **内外盘走势背离**：美豆价格上涨，但国内连粕涨幅小于外盘，因国内供应充足且巴西升贴水在美豆上涨过程中明显下调 [8][9] - **远期结构承压**：豆粕期货3-5月差和9-1月差连续下跌，市场结构传递出后续基差压力 [9] - **巴西丰产预期限制涨幅**：巴西大豆产量或超过1.8亿吨的预期，限制了美豆价格的上涨空间 [8]

报告行业投资评级 - 棉花、白糖、纸浆行业投资评级均为中性 [2][5][8] 报告的核心观点 - 2026年2月5日郑棉期价震荡下跌，国际上25/26年度全球供需偏宽松，美棉出口签约转弱，终端需求疲软，短期ICE美棉低位震荡，中长期下跌空间不大但向上驱动不明；国内25/26年度棉花增产，商业库存回升，贸易商持货意愿强，现货成交好推动基差走强，纺织企业节前备货但下游新增订单不足，产业链库存处近五年较高水平，25/26年度国内预计高产量和强消费，供需偏平衡，年度末有库存趋紧可能；短期26/27年度新疆棉种植面积下降预期部分交易，内盘面临内外价差压力，预计区间震荡 [2] - 2026年2月5日郑糖期价震荡收涨，国际上25/26榨季全球糖市过剩，一季度贸易流紧平衡支撑原糖，二季度巴西和泰国新季供应释放后贸易流趋于宽松，短中期过剩格局压制糖价反弹；长期巴西乙醇价格攀升，市场预期26/27榨季巴西制糖比回落，厄尔尼诺或影响印度降水，泰国26/27榨季种植面积可能缩减，糖价不宜过分悲观；国内新榨季增产，供应季节性增长，配额外进口利润高，四季度进口供应压力大，后续进口淡季进口或回低位，12月糖浆数量下滑；短中期国内食糖累库，关注国产糖增产卖压，下跌空间不大，2026年可能确认底部，需关注进口政策变化 [4][5] - 2026年2月5日纸浆期价偏弱整理，供应上近两年海外新增产能少，2025年下半年海外主要阔叶浆厂减产及转产，2026年全球木浆供应压力减弱，阔叶浆发运量增速放缓，欧洲经济向好有望带动浆纸消费回升，国内进口端压力或缓解；需求上2025年成品纸产能投产但终端有效需求不足，纸张过剩，纸厂开工率不高，产量未明显增加，行业利润受挤压，下游纸厂采购谨慎，国内港口库存处历史高位，2026年纸张产能扩张将形成边际增量需求，白卡纸和生活用纸是需求主要增长点；纸浆基本面改善有限，港口库存高位难降，短期浆价低位盘整 [7][8] 各品种市场要闻与重要数据总结 棉花 - 期货方面，2026年2月5日棉花2605合约14610元/吨，较前一日变动-70元/吨，幅度-0.48%；现货方面，3128B棉新疆到厂价15743元/吨，较前一日变动+5元/吨，现货基差CF05+1133，较前一日变动+75；3128B棉全国均价16012元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差CF05+1402，较前一日变动+80 [1] - 12月土耳其棉花进口量6.9万吨，环比增加19.9%，同比增加7.5%；2025/26年度土耳其累计进口棉花30.0万吨，同比增加15.0%，其中巴西棉占累计进口的38%，美棉占比25% [1] 白糖 - 期货方面，2026年2月5日白糖2605合约5224元/吨，较前一日变动+14元/吨，幅度+0.27%；现货方面，广西南宁地区白糖现货价格5300元/吨，较前一日变动+10元/吨，现货基差SR05+76，较前一日变动-4；云南昆明地区白糖现货价格5150元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SR05-74，较前一日变动-14 [2] - 2025/26榨季截至2026年2月3日，印度马邦199家糖厂开榨，与上榨季同期持平；累计入榨甘蔗8702.9万吨，较上榨季同期增加2126.9万吨；产糖806.34万吨，平均产糖率9.27% [3] 纸浆 - 期货方面，2026年2月5日纸浆2605合约5254元/吨，较前一日变动-70元/吨，幅度-1.31%；现货方面，山东地区智利银星针叶浆现货价格5335元/吨，较前一日变动-40元/吨，现货基差SP05+81，较前一日变动+30；山东地区俄针（乌针和布针）现货价格4915元/吨，较前一日变动+0元/吨，现货基差SP05-339，较前一日变动+70 [5] - 2月5日进口木浆现货市场价格由稳转跌，上海期货交易所主力合约价格趋弱下行，下游采浆心态理性，市场成交清淡，部分进口针叶浆和阔叶浆现货市场贸易商松动报盘，个别牌号价格下跌10 - 50元/吨，进口本色浆和进口化机浆市场活跃度低，价格僵持盘整 [6]

报告行业投资评级 - 大豆和花生投资评级均为中性 [3][5] 报告的核心观点 - 大豆期货价格升高回落，现货价格持稳，节前备货窗口收窄，市场过渡到收尾阶段，产区活动趋缓，政策性拍卖提振市场情绪，但高价或抑制终端需求 [1][2] - 花生期货价格升高回落，主产区现货供应偏紧，购销节奏放缓，油厂收购价平稳，到货量减少，需关注油厂停收安排对行情的影响 [3][4] 大豆市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘豆一2605合约4382.00元/吨，较前日变化+7.00元/吨，幅度+0.16%；食用豆现货基差A05+58，较前日变化-7，幅度32.14% [1] 市场资讯 - 昨日东北地区大豆行情平稳，购销活跃度下降，产地余粮有限，交易围绕库存消化 [1] - 黑龙江多地国标一等不同蛋白中粒塔粮装车报价不同，如哈尔滨2.22元/斤、双鸭山宝清2.20元/斤等 [1] - 南方大豆主产区购销平稳，现货价格持稳，优质优价，成交未放量；销区采购步伐加快，节前备货窗口收窄 [2] - 产区收购及出货活动趋缓，政策性拍卖成交好于预期，提振市场情绪，需注意高价抑制终端需求 [2] 花生市场分析 期货与现货情况 - 昨日收盘花生2603合约8040.00元/吨，较前日变化+10.00元/吨，幅度+0.12%；现货均价8018.00元/吨，环比变化+9.00元/吨，幅度+0.11%，现货基差PK03-1240.00，环比变化-10.00，幅度+0.81% [3] 市场资讯 - 昨日全国花生市场通货米均价8009元/斤基本稳定，各地不同品种花生价格有差异，以质论价 [3] - 全国油厂油料米合同采购均价7350元/吨，山东均价7263元/吨稳定，各油厂报价6800 - 7900元/吨不等，以质论价，严控指标 [3] - 花生期货主力合约价格升高回落，主产区现货供应偏紧，上游企业停工，下游采购接近尾声，购销节奏放缓 [4] - 全国油厂油料收购价格平稳，部分工厂停收，到货量较前期显著减少，需关注油厂停收安排对行情的影响 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线下跌，国内一季度供应充足，反弹空间或受限，需关注阿根廷大豆2月降雨情况[1][4] - 菜粕短线下跌，进口供应有好转迹象，但中加贸易政策待明确，看多需谨慎，关注加籽采购及贸易进展[1][7] - 棕榈油短线调整，临近春节资金谨慎，关注1月马棕榈油库存预估及美伊局势变化[1][9] - 豆油短线调整，中国增加美豆采购利空市场，需关注马棕榈油1月库存及阿根廷天气[1] - 菜油短线调整，进口供应改善，看多需谨慎，关注菜油基差、中加及美加贸易进展[1] - 棉花震荡调整，节前上行驱动弱，中长期有偏强预期，关注内外棉联动及上半年去库情况[1][13] - 红枣承压运行，现货平淡，高库存去化加速或推动短线反弹，关注降温旺季短线机会[1][16] - 生猪震荡偏弱，近月合约易跌难涨，远月缺乏趋势上行基础，关注阶段性多配及反弹机会[1][18] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 价格方面，主力日收盘期货价2731元/吨，较前一日涨8元，涨幅0.29%；全国现货均价3159.43元/吨，较前一日跌9.14元，跌幅0.29%[2] - 压榨利润方面，全国均价-92.0892元/吨，较前一日跌0.23元[2] - 基差方面，豆粕01、05、09基差均下跌[2] - 国际宏观方面，人民币兑美元汇率无变化，巴西雷亚尔兑美元贬值0.95%[2] - 仓单方面，数量为33428手，与前一日持平[2] - 影响因素方面，中国考虑增加大豆采购，美豆上涨，叠加阿根廷干旱，国内豆粕跟随反弹，但一季度供应充足[4] 菜粕 - 价格方面，主力日收盘期货价2238元/吨，较前一日跌9元，跌幅0.40%；全国现货均价2562.63元/吨，与前一日持平[5] - 榨利方面，全国均价及部分地区均下跌[5] - 基差方面，菜粕01、05、09基差均上涨[5] - 跨品种价差方面，豆菜粕现货价差跌30元/吨，期货1月价差涨28元/吨[5] - 跨期价差方面，菜粕5 - 1、9 - 5、1 - 9价差有不同变化[5] - 仓单方面，数量为0手，与前一日持平[5] - 影响因素方面，首批澳籽进入压榨，沿海油厂库存改善，中方采购加菜籽，供应有好转迹象，但中加贸易政策待明确[7] 棕榈油 - 价格方面，主力日收盘期货价9042元/吨，较前一日跌96元，跌幅1.05%；全国均价9080元/吨，较前一日跌60元，跌幅0.66%[8] - 成交方面，全国日成交量600，与前一日持平[8] - 进口成本方面，为9228元/吨，较前一日跌136元[8] - 仓单及库存方面，仓单450手，与前一日持平；周度商业库存70.14万吨，较前一期降4.09万吨[8] - 市场观点方面，看升比例上升，看平、看跌比例下降[8] - 跨期及跨品种价差方面，有不同幅度变化[8] - 影响因素方面，加拿大进口菜籽恢复，菜油期价下跌带动棕榈油收跌，临近春节资金谨慎，关注1月马棕榈油库存预估及美伊局势[9] 棉花 - 价格方面，期货CF2603、CF2605等主力合约均下跌；现货CCIndex (3218B)涨10元/吨，涨幅0.06%[10] - 基差方面，棉花09基差跌118.33元/吨，棉花05基差涨80元/吨[10] - 利润方面，纺企纺纱利润较前值跌27.50元/吨[10] - 需求方面，主流纺企、织布厂开机率环比略降[10] - 仓单及库存方面，棉花仓单增62张，全国商业库存降至564.87万吨，疆内库存降至457.04万吨[10] - 国际方面，巴西2026年棉花种植面积和产量预计减少，土耳其种植面积和产量也预计缩减[11] - 国内方面，新棉加工、公检基本完成，销售进度略有回落，库存去化，进口增加，需求端企业放假，开机率变化不大[12] - 影响因素方面，美棉受外围商品和美元指数影响暴跌，国内节前上行驱动弱，中长期有偏强预期，关注内外棉联动及去库情况[13] 红枣 - 价格方面，期货CJ2603、CJ2605、CJ2609主力合约均下跌；现货多地价格持平或微跌[14] - 基差方面，河北特级05（对标基准品）基差涨135元/吨[14] - 跨期价差方面，5 - 9价差跌20元/吨[14] - 到货量方面，广东如意坊到货量较前值降4车[14] - 利润方面，河北一级灰枣销售利润与前值持平[14] - 仓单及库存方面，仓单数量与前值持平，36家样本企业库存降1255吨[14] - 影响因素方面，现货平淡，新作上市与消费旺季使盘面波动增加，高库存去化加速或推动短线反弹[16] 生猪 - 价格方面，期货Ih2603、Ih2605等主力合约均下跌；全国出栏均价12000元/吨，较前一日跌120元，跌幅0.99%[17] - 基差及价差方面，部分基差和价差有不同幅度变化[17] - 存栏及出栏量方面，全国样本企业生猪存栏、出栏量及能繁母猪存栏量均下降[17] - 需求及利润方面，重点屠宰企业开工率、鲜销率上升，部分利润指标下降[17] - 比价及库容方面，猪粮比价和冻品库容率下降[17] - 影响因素方面，供给端1月养殖计划小幅超额完成，2月出栏计划减少但日均压力增加，能繁去化不及预期；需求端屠宰开工增加，进入供需双旺行情；养殖利润不利于产能进一步去化[18]