政策成效与市场规模 - 2025年家电类商品零售额达11695亿元，通信器材类商品零售额达10076亿元，均突破万亿元大关并创历史新高 [1] - 限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额增长11%，通信器材类商品零售额增长20.9% [1] - 以旧换新政策带动2025年12类家电以旧换新超1.29亿台，手机等数码产品购新超9100万部 [1] 消费结构升级与产品趋势 - 以旧换新政策带动消费结构优化，中高端手机补贴占比达72.5% [2] - 2025年AI手机占全国手机销售总量的比例达83%，较2024年提升33个百分点 [2] - 以旧换新的12类家电中，一级能效或水效产品销售额占比达90%以上 [1] 产业链与参与主体 - 政策效应向供给端传导，促进产业转型升级 [1] - 全国参与家电以旧换新、手机等数码产品购新补贴的门店超100万家，惠及众多经营主体 [2] - 政策带动废旧家电等再生资源回收体系完善，确定32个回收体系建设试点城市和78家试点企业，以及10个二手商品流通试点城市和28家试点企业 [1] - 中央财政通过现代商贸流通体系、县域商业体系建设等资金渠道，支持再生资源回收项目100余个 [1]

全省消费品零售总额 - 2025年全省社会消费品零售总额为4237.6亿元，较上年增长2.5% [2] 商品零售表现 - 限额以上单位日用品类、金银珠宝类、粮油食品类商品零售额同比分别增长17.9%、10.2%、9.7% [2] - 在消费品以旧换新政策带动下，限上通信器材、建筑装潢材料、家用电器和音像器材类零售额继续保持两位数增长 [2] - 绿色智能消费需求释放，限上新能源汽车、智能手机、可穿戴智能设备、高能效等级家电零售额均实现两位数增长 [2] 线上零售表现 - 全省限额以上批零住餐业通过公共网络实现的零售额比上年增长29.0% [2]

资金流向与市场情绪 - 家电ETF（159996）上一交易日资金净流入超6000万元 [1] 行业整体前景与政策环境 - 展望2026年，在国补政策延续及外销企稳改善的带动下，家电内外销景气有望修复 [1] 近期内销市场表现 - 12月家电零售需求延续下滑，空调、冰箱、洗衣机、电视线上零售额普遍有20%以上降幅 [1] - 厨房大家电线下零售同样承压 [1] - 小家电整体表现相对稳健 [1] 近期出口市场表现 - 12月我国家电出口额同比下降8.1% [1] - 空调出口在高基数下持续承压，下降20.7% [1] - 冰箱、洗衣机出口额同比增长稳健 [1] - 海外需求正逐步回归稳健增长，11月美国家电零售额同比增长0.8% [1] - 美国家电库存及库销比已从底部持续回升至正常水平 [1] 相关金融产品概况 - 家电ETF（159996）跟踪的是家用电器指数（930697） [1] - 该指数从沪深市场中选取涉及白色家电、厨房电器及小家电等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映家电行业相关上市公司证券的整体表现 [1]

政策成效与市场规模 - 2025年消费品以旧换新政策取得显著成效，带动家电类和通讯器材类商品零售额均突破万亿元大关，创历史新高 [1] - 2025年家电类商品零售额达11695亿元，通讯器材类商品零售额达10076亿元 [1] - 限额以上单位家用电器和音像器材类商品零售额增长11%，通讯器材类商品零售额增长20.9% [1] 换新销售数据 - 2025年12类家电以旧换新超1.29亿台，手机等数码产品购新超9100万部 [1] - 以旧换新政策带动消费升级，中高端手机补贴占比达72.5%，呈现中高端扩容、消费结构优化态势 [2] - 政策惠及超100万家参与门店，并繁荣线下实体商业，相关商圈周边1公里范围内商户消费额增长超30% [2] 产业升级与供给端影响 - 政策效应向供给端传导，促进产业转型升级与新质生产力发展 [2] - 以旧换新家电中，一级能效或水效产品销售额占比达90%以上 [2] - 2025年我国12大类家电产品新增17.78万种，同比增长28.89% [2] - 家电企业应用5G+工业互联网技术缩短订单周期，手机企业在影像、续航、AI等技术上创新突破，提升产品附加值 [2] 政策覆盖与持续实施 - 政策首次实施手机等数码产品购新补贴 [1] - 全国参与家电以旧换新、手机购新补贴的60岁以上消费者超1500万人次，促进银发经济发展 [2] - 2026年将继续安排资金支持消费品以旧换新，并对支持范围、补贴标准等作出规定 [3]

合资公司成立与股权结构 - TCL电子与索尼签订意向备忘录 拟成立一家承接索尼家庭娱乐业务的合资公司 在全球范围内开展电视机和家庭音响等产品的一体化业务运营 [1] - 合资公司股权结构为TCL电子持股51% 索尼持股49% [1] - 意向备忘录设置了排他期条款 索尼同意在2026年3月31日前不与任何第三方就类似交易进行讨论或谈判 [1] 合资公司运营与战略目标 - 合资公司将融合索尼在音视频领域的技术、品牌及供应链管理能力 并发挥TCL电子的先进显示技术、全球化规模及垂直供应链优势 [1] - 合资公司将通过“Sony”和“BRAVIA”品牌赋能产品 致力于创造新的客户价值 [1] - 双方计划于2026年3月底前就订立最终协议进行磋商 新公司预计将于2027年4月开始运营 [2] - 合资公司致力于打造契合全球消费者期待的创新产品 凭借运营管理能力实现业务进一步增长 [3] 合作背景与市场环境 - 受电视观看场景多元化、智能功能迭代及高分辨率大尺寸产品普及等趋势驱动 全球大屏电视市场规模持续扩大 [3] - 此次合作是双方整合优势资源 共同打造支撑业务进一步增长的契机 有望通过业务战略互补加强综合竞争力 [2] TCL电子近期业绩表现 - 据TCL电子2025年半年报 TCL TV全球出货量同比增长7.6%至1346万台 排名稳居全球品牌TV前二 [2] - TCL Mini LED TV全球出货量同比大幅增长176.1%至137万台 位居全球首位 [2] - TCL电子披露2025年度业绩盈喜预告 预计2025年度经调整归母净利润约在23.3亿港元至25.7亿港元之间 同比增长45%至60% [2] 潜在交易安排 - 意向备忘录包含了合资公司与索尼 以及合资公司与TCL电子未来在专利、技术及品牌的授权安排（统称“潜在交易”） [1]

文章核心观点 - 全国大范围降温雨雪天气推动“暖经济”成为消费热点 服饰、家电、家纺三大产业上市公司积极布局 产品向科技化、功能化、时尚化、场景化升级 消费者需求多元化驱动行业创新 资本市场对相关概念关注度上升 [1][5][6][7] 服饰产业 - 波司登羽绒服自2025年10月销量稳步上升 进入销售旺季并预计持续至春节后 [2] - 波司登产品强调科技与设计创新 采用“远红外升温科技”、90%绒子含量鹅绒、与东华大学联合研发的发热面料 并通过风衣羽绒服等时尚设计吸引年轻消费者 实现从功能保暖向时尚单品的转型 [2] - 消费者对羽绒服的专业性关注度提升 不仅关注款式价格 也询问面料功能、含绒量等指标 部分品牌已采用石墨烯等新型保暖材料 [4] - 南极电商的保暖内衣是公司核心品类 公司还推出自发热内衣、羊毛衫、羽绒服等产品 [6] 家电产业 - 彩虹集团专注家用柔性取暖 产品涵盖电热毯、暖手器 旗下“彩虹”品牌推出具备除螨抗菌、智能双区温控功能的高端电热毯以及水暖毯 [5] - 格力电器暖通设备板块涵盖离心机、多联机等13大系列上千种品类 通过技术升级满足不同工况、场景、行业的应用需求 [5] - 美的集团、小熊电器将暖风机、桌面取暖器等产品细分为办公、浴室等不同场景 强调快速升温、静音节能等特点 [5] - 彩虹集团的柔性发热技术主要应用于家用柔性取暖产品及健康个护取暖穿戴系列 如发热背心、围巾、暖腰带 [6] - 消费者场景化需求驱动市场细分 例如询问取暖器能否用于办公桌下暖脚、温暖手部、阳台植物保温等 [7] 家纺产业 - 家纺产品创新聚焦材料科技与功能复合 采用自发热材料、融入石墨烯技术的新产品不断涌现 [5] - 富安娜、水星家纺等企业在线上平台突出展示产品的原料来源、填充物含量与蓬松度等专业指标 [5] - 真爱美家根据细分市场需求调整生产销售策略以应对消费升级 [6] 市场需求与行业趋势 - 消费者对保暖产品的需求超越基础御寒 聚焦专业性、美观性与场景适用性的综合考量 [7] - 市场需求日益多元化 正从单一功能产品向个性化解决方案演进 需要兼具功能性、安全性、美观性与场景适配性的整体解决方案 [7] - 短期寒潮刺激需求 但企业长期竞争力取决于产品创新、品牌建设与渠道管理等综合实力 [7] 资本市场关注 - 近期投资者对“寒潮”、“取暖”等概念关注度显著上升 在互动平台询问相关上市公司布局、业绩影响、市场策略、创新技术等情况 [6] - 彩虹集团2025年前三季度受气候异常影响 净利润同比下滑 行业需求出现季节性波动 公司已制定“弱化季节依赖、提升经营韧性”的应对策略 [6]

1月1日，游客在位于黑龙江省牡丹江市的"中国雪乡"景区雪韵大街上欣赏踩高跷表演。 新华社图 寒潮来袭，一场由"冷"催生的保供保暖产品成为消费市场的热点。服饰、家电、家纺等三大细分产业领 域的上市公司，不断追求科技创新，让产品更具功能性、安全性、美观性与场景适配性；平台企业聚焦 居民基本生活需求，全力保障供应顺畅、价格稳定；煤炭、电力、油气等能源企业打出能源保供"组合 拳"，在确保民生需求的同时，稳住价格。 ...

日本制造业的衰落 - “日本制造”作为质量和技术的金字招牌已经褪色，甚至摇摇欲坠 [1] 衰落的历史根源与内部问题 - 1980年代的“东芝事件”（东芝向苏联出售高精密数控机床）导致其遭受美国严厉制裁，东芝在高端工业设备和电子领域的国际地位一落千丈 [3][4] - 日立、松下等家电巨头在全球市场被韩国三星、LG击败，最终退出电视、半导体等核心业务 [4] - 日本企业论资排辈的内部晋升模式和对传统优势的路径依赖，使其在全球化竞争中反应迟钝、管理僵化 [6] - 1990年代日本泡沫经济破裂后，企业研发投入大幅削减，社会氛围低迷，优秀年轻人转向金融和服务业，导致人才断层和创新体系垮塌 [11] - 丰田在2010年因油门踏板和刹车系统瑕疵，在全球召回超过九百万辆汽车，暴露了其管理体系过度追求成本控制和流程标准化，却忽视新技术和消费者快速响应的问题 [13] 外部竞争与地缘政治压力 - 1980年代的美日半导体协定，美国以“反倾销”为名压制日本半导体产业，迫使其让出市场份额 [6] - 韩国三星利用美日协定后的空档，从日本引进技术并追赶，在1990年代一跃成为全球存储芯片霸主，而日本巨头被边缘化 [8] - 美国和欧洲推行“制造业回流”，美国的《通胀削减法案》（IRA）和欧洲的“绿色新政”吸引新能源、半导体等关键产业链回本土，也吸引了本田、松下等日本企业前往投资，加速了日本本土产业空心化 [15] - 日本在犹豫和观望中错过了全球产业链重构的最佳窗口期 [18] 竞争对手的崛起与替代 - 当年日本家电集体退场，为中韩企业留出了巨大的成长空间 [6] - 中国比亚迪等企业在新能源汽车赛道对丰田、本田实现弯道超车 [6] - 在美日联手限制下，中国半导体产业被逼出突破，例如中微公司在90纳米DUV光刻机上取得突破，蚕食尼康、佳能让出的市场 [9] - 中国企业（如海尔、美的、格力）通过海外并购和自主创新，在东南亚、非洲等新兴市场挤走日本品牌，并开始反攻欧美市场 [18] - 中国企业不仅学会了日本的精益生产和品质管理，而且更懂市场、反应更快、更愿意为本地化需求改变 [18] - 日本家电业的“失速”与今天汽车业的困境如出一辙 [18] 技术范式与市场思维的落后 - 当特斯拉、比亚迪用“软件定义汽车”的理念快速迭代产品时，丰田等日本企业仍固守传统的机械思维 [13]

文章核心观点 - 2025年青海省通过实施“以旧换新”、发展“首店经济”、推动“文旅+”融合、促进电商高速增长及举办系列房博会等多元化创新举措，全面激发消费市场活力，推动消费升级与产业转型，为高原经济高质量发展注入强劲动力 [14] 以旧换新政策实施成效 - 青海省2025年累计投入资金16.9亿元，政策覆盖超152万人次，撬动消费197亿元 [15] - 政策推动实现汽车换新购新9.2万辆、家电以旧换新49.6万台、手机等数码产品购新61.5万部、家居家装焕新31.9万件，电动自行车以旧换新0.4万辆 [15] - 作为家电以旧换新主渠道，苏宁易购联合相关品牌提供“国补、厂补、苏宁补”，消费者可享受至高40%的补贴 [15] 文旅融合与消费场景创新 - “西海2261·河湟文化大集”吸引省内外50余万名游客，54个展陈摊位入驻率达100%，参加经营企业单位达193家，文化产品成交量达4.3万余件，交易额达179万余元 [16] - 西宁市通过“文旅+”模式，在2025年旅游旺季期间新增特色民宿床位2000余张，带动住宿和餐饮业营业收入同比增长2.3% [17] - 西宁市深化“一芯一环多带”城市文旅发展格局，以力盟商业步行街、唐道·637商圈为核心培育夜间消费场景，夜间消费占比达40% [17] 电商高速增长与特色产品“出圈” - 2025年上半年，青海省限额以上批发和零售单位通过公共网络实现的商品零售额同比增长103.8%，连续4个月单月增速超100% [18] - 青海网络零售企业和网络店铺总数由2024年的1088家、7.1万家增至2031家、7.25万家 [19] - 2025年前三季度，全省网络消费购销比由2024年的约6比1缩小至约4比1，网络市场“买全国”与“卖全国”不平衡现状明显改观 [19] - 京东、抖音2025年在青海设立法人主体，参与“以旧换新”线上零售业务并布设线下实体经营网点 [19] 房博会推动房地产行业升级 - 2025年西宁金秋房博会汇聚24家品牌房企和25个优质楼盘、5000余套品质房源 [3][20] - 2025年5月“凉爽夏都·避暑安居”房博会创新融合气候与文旅资源，7000万元补贴资金池迅速见底，现房销售成为焦点 [20] - 房博会通过“政府搭台、企业让利、百姓受益”的模式，构建“政策+房源+服务+文化”的多元生态，推动房地产行业向绿色化、智能化、品质化转型 [20][21] 首店经济集聚与商业活力激发 - 青海省2025年出台专项方案，围绕首店入驻、新品发布推出16条措施，并对国际高端品牌首店给予投资额最高50%的补贴 [22] - 西宁王府井百货西门店群已汇集30余家品牌首店，年销售额突破1.5亿元；城北吾悦广场则集聚近80家餐饮、零售与娱乐首店 [22][23] - 品牌首店的引入带动了产业链与资本聚集，抖音电商、哈啰集团等企业相继在青海设立机构 [23] 餐饮业提质焕新与增长 - 2025年青海省限额以上餐饮企业餐费收入同比增长12%，连续4个月保持两位数增长 [24] - 西宁可可西里国际饭店建立“周周有新意”的研发机制，2025年1月至10月餐厅营业额已突破1000万元，接待游客12万人次 [24] - 商务部门推动“青海家宴”品牌与文旅、体育、银发经济等多业态深度融合，打造服务消费新名片 [24]

中国制造业“十四五”期间整体成就 - 制造业“压舱石”作用更加凸显，创新投入稳步提升，产业结构更加优化，数智化应用更加普及 [1] - 截至2025年底，全国已建成5G基站483万个，人工智能核心产业规模超9000亿元 [1] - 产业链韧性持续提升，产业基础更加牢固，在一大批关键核心技术和战略急需基础产品上实现工程化、产业化突破 [1] - “十四五”期间产融合作持续深化，累计助企融资金额超1.3万亿元，为产业体系建设注入金融动能 [4] 格力电器的智能制造实践与成果 - 公司展示了“产业基础”、“智能制造”与“美好生活”三大核心板块，其领航级智能工厂沙盘呈现五大智能车间协同运作 [1] - 领航级智能工厂的生产效率相较于传统工厂实现了200%的直接提升，数字化覆盖率达到100% [1] - 工厂内拥有2000多台全部由公司自主研发制造的工业机器人，承担焊接等关键工作 [2] - 公司精密涂胶工作站集成高精度机器人与智能视觉系统，涂胶一致性超过99%，已广泛应用于新能源汽车、家电等领域 [2] - 公司持续进行机器人研发，未来AI大模型有望在其品牌家电中实现全面覆盖 [2] 关键材料与核心部件的技术突破 - 太原钢铁集团成功生产出厚度仅为0.015毫米（相当于头发丝直径的六分之一）的“手撕钢”，打破国外垄断，应用于折叠屏手机、新能源汽车电池等高端领域 [3][4] - 中国自主研制的“沧渊号”盾构机设备开挖直径达16.66米，刷新国产盾构机最大直径纪录，其核心技术国产化率高达98% [4] 重大装备与工程应用标志性成果 - “沧渊号”与“江海号”盾构机共同应用于海太长江隧道，成为掘进一线的主力 [4]