核心观点 - 公司2025年上半年营收和净利润同比下滑 但计划通过新产品量产、成本控制和市场开拓等措施改善下半年业绩 同时在消费电子、新能源汽车、机器人和氢燃料等新兴领域进行技术布局和业务拓展 [1][2][3] 财务表现 - 2025年半年度实现营收21.89亿元 同比下降9.36% [2] - 归属于上市公司股东的净利润6186.59万元 同比下降64.61% [2] - 业绩下滑主要受市场需求影响 产品订单量及单价下降 同时固定成本费用等因素制约净利润 [2] - 新产品处于量产前期成本投入高 海外新工厂良率效率待提升且订单低于预期 [2] 业务战略 - 计划持续关注行业动态 积极开拓市场 以客户和产品需求为导向加强技术研发创新 [2] - 推动业务战略转型与升级 采取降本增效措施 [2] - 下半年新产品进入量产阶段 有望带动业务规模增长 提升生产效率与毛利率 [2] - 推进海外新工厂成本控制与精细化管理 开拓国际市场与新业务 [2] 消费电子业务 - 2025年下半年AI技术成熟普及将提升消费电子产品智能化程度 [3] - 折叠屏技术有望突破 AI在中低端机型加速普及 [3] - 产品覆盖智能手机、笔记本电脑等智能终端 供应链专业化、精细化是趋势 [3] 新能源汽车业务 - 为新能源汽车国际客户提供电池模组零部件、高压连接线组件、冷却系统零部件、充电端口零部件等精密功能性器件 [3] - 提供精密金属结构件和模组类产品 [3] 新兴业务布局 - 持续关注新兴行业技术和业务发展趋势 正在进行人形机器人相关技术拓展和业务规划 [3] - 氢燃料电池金属双极板已初步完成全制程工艺产线建设 2024年获得客户定点项目并实现量产 [3] - 未来将持续关注政策与行业动态 开拓氢燃料相关市场和业务 [3]

财务表现 - 2025年第二季度营收302亿元，净利润11亿元，经营利润8.27亿元，环比增长204.4% [1] - 连续11个季度盈利，现金储备超千亿元 [1] - 第二季度研发投入28亿元，研发费率9.3% [1] 智能化技术 - 2025年全年研发投入预计超120亿元，其中AI相关投入超60亿元 [3] - 推出全球首个VLA司机大模型，具备空间理解、思维、记忆及行为能力 [3] - VLA司机大模型将全面推送至所有AD Max车型 [3] - 自研智驾芯片M100于2025年第一季度样片回片，计划2026年量产上车 [4] - 智能语音助手升级为理想同学智能体，支持自动缴费停车及一键生成应用 [6] 电动化技术 - 实现碳化硅电驱、电控、功率芯片及模组的全栈自研并量产 [7] - 自研六边形元胞结构碳化硅芯片，导电区域更大、内阻更低、散热更快 [7] - 理想i8电驱系统CLTC效率达93.08%，为公开数据量产车型第一 [9] - 超充站数量突破3100座，充电桩超1.7万根，覆盖规模居车企自建网络首位 [9] - 800V高压平台支持10分钟补能500公里 [9] 战略路径 - 通过研发投入夯实自研能力，技术突破提升产品体验，形成技术驱动增长的正循环 [11] - 在智能化与电动化领域建立系统化、全栈自研能力体系 [11]

充换电网络建设 - G318川藏换电路线于8月16日贯通 全程2950公里布局15座换电站 平均每200公里一座换电站 终点为定日珠峰换电站 [1] - 蔚来能源累计投入超180亿元建设充换电站 截至8月28日在全国布局8187座充换电站 包括超1000座高速公路换电站 [2] - 换电服务最快耗时2分24秒 提供不下车不断电的体验 公司称其具备省时省心省钱优势 [2] - 8月29日至10月12日期间向所有蔚来及乐道用户提供G318川藏线不限次数免费换电服务（营运车辆除外） [4] 产品与市场表现 - 全新ES8与乐道L90两款大三排SUV推动纯电SUV市场发展 [3] - 乐道L90于7月31日上市后交付量稳居大型SUV市场销量前三 [3] - 全新ES8于8月21日开启预售 销量表现可观 [3] - 两款新车带动公司美股及港股股价联袂大涨 [3] 战略定位 - 通过3400座换电站网络实现蔚来及乐道用户全程换电抵达珠峰 宣称覆盖范围与燃油车相当 [1] - 公司认为纯电大三排SUV黄金时代已到来 基于产品创新与充换电基础设施完善 [2]

小鹏汽车（下称"小鹏"）的"图腾"产品焕新了。 8月27日，小鹏旗下全新小鹏P7正式上市，此次共发布4个版本，包括702长续航Ultra、820超长续航Ultra、750四驱高性能Ultra与750四驱鹏翼Ultra， 官方指导售价为21.98万元至30.18万元。 孙婉秋摄 全系标配Ultra 董事长何小鹏在发布会上介绍，新车的外观和内饰均采用全新的设计语言，全系标配3颗图灵AI芯片，提供后驱和四驱两种驱动模式。值得注意的 是，小鹏P7全系以Ultra为标配，小鹏汽车P7车型产品负责人Nick解释，"P7这款车型对于小鹏汽车来说有图腾的意义，我们认为'最好的'都应该放在这个 车型上。" 此外，Nick认为，小鹏P7对于小鹏品牌来说始终是至关重要的车型，公司认为它必须非常简单纯粹，是更加站在品牌技术最前端的车型，所以选 择"全系列Ultra"，"我们觉得需要一款代表着品牌调性，包括图腾、整体发展情况的一款车型"。 同时，对于小鹏P7及小鹏P7i的初代老车主，小鹏推出专属复购权益，除动力电池终身质保及价值5000元的5万积分外，还可叠加本品置换减免1万 元，以及价值1万元的6年1500度电卡，至高可享总价值2. ...

公司战略定位 - 追觅科技正式官宣造车 首款产品定位超豪华纯电车型 直接对标布加迪威龙 计划2027年正式亮相[2] - 选择超豪华纯电细分领域进行差异化竞争 避开大众电动车红海市场[2] - 借助高速马达 AI感知 人机交互等技术积累 打造极致性能与智能体验融合的电动产品[2] 技术储备与团队建设 - 全球累计申请专利达6379件 已获授权专利3155件 覆盖传感器融合 电机控制 语音交互等关键技术领域[3] - 高速数字马达 AI算法及机器人传感控制技术可迁移至汽车电驱系统 智能座舱和自动驾驶领域[3] - 组建近千人造车团队 涵盖研发制造与质量控制 融合智能硬件研发人员与传统整车制造专家[3] 产品理念与生态合作 - 首款产品定位为具备持续学习进化能力的AI智能终端[3] - 依托新能源汽车产业生态 与电池 电驱 智能驾驶头部供应商建立深度协同合作[4] - 通过合作模式降低前期投入风险并加速产品落地[4] 全球化资源与市场挑战 - 业务覆盖全球100多个国家和地区 拥有超6000家线下门店 服务家庭超3000万 会员数量突破1100万[4] - 超豪华汽车市场需构建品牌历史与文化底蕴 消费者高度关注社会认同感[4] - 超豪华电动车市场规模有限 研发成本极高 用户对工艺品质要求苛刻[4] 行业意义与发展前景 - 代表中国科技企业跨界突围的典型尝试 若成功将实现中国汽车工业在国际超豪华市场的重要突破[5] - 新能源汽车行业已进入淘汰赛阶段 追觅入局时机引发行业质疑[5] - 公司需在有限市场中快速建立品牌认知 实现规模化交付并控制成本[5]

核心财务表现 - 总收入及其他收入162.8亿元，同比增长14.19% [1] - 归属于母公司股东的净利润45.09亿元，同比增长57.77% [1] - 基本每股收益0.52元，拟派发现金红利每10股1.65元 [1] - 支出总额109.58亿元，同比减少1.03% [1] - 总资产6123.64亿元，较2024年末增长8.11% [1] - 归属于母公司股东的权益1097.95亿元，较2024年末增长3.12% [1] 业务板块收入 - 投资银行业务收入11.71亿元，同比增长10.68% [2] - 财富管理业务收入56.62亿元，同比增长26.16% [2] - 交易及机构客户服务业务收入80.71亿元，同比增长13.50% [2] - 资产管理业务收入6.53亿元，同比增长1.71% [2] 投资银行业务成就 - 完成新三板挂牌企业定向发行项目4家，募集资金3.61亿元 [2] - 持续督导新三板创新层企业72家 [2] - 在香港市场完成港股IPO保荐项目3家，股权融资规模429.26亿港元 [2] - 作为联席保荐人完成宁德时代港股IPO，募集资金410.06亿港元，为近三年全球最大IPO及历史上最大新能源行业港股IPO [2] - 作为配售代理完成老铺黄金再融资项目，募集资金27.15亿港元 [2] 债务融资业务表现 - 完成主承销项目2301单，主承销金额7796.53亿元，分别位居行业第3名和第2名 [3] - 公司债主承销项目641单，主承销金额2124.31亿元，均位居行业第3名 [3] 并购重组业务 - 完成重大资产重组项目6单，位居行业第1名 [3] - 重大资产重组交易金额254.62亿元，位居行业第5名 [3] - 助力赛力斯集团收购智能电动汽车数字化工厂 [3] - 作为独立财务顾问的发行股份购买资产及重大资产重组交易中，已有10家上市公司公开披露草案 [3]

成都新能源汽车市场发展 - 成都新能源汽车保有量达108万辆 稳居非限购城市第一 提前实现2025年80万辆目标 [3] - 2024年成都汽车销量66.5万辆跃居全国首位 其中新能源车销量30.9万辆 渗透率近50% [4] - 四川省上半年新能源车产量14.4万辆 超2024年全年水平 占全省汽车产量27.6% 同比提升16.2个百分点 [4] 西南地区新能源车销售表现 - 重庆2024年新能源车销量23.6万辆 同比增长34% [5] - 云南销量21万辆 同比增长42% 贵州销量18.4万辆 同比增长44% [5] - 西藏销量0.9万辆 同比增长107% [5] 政策支持措施 - 四川省对购买新能源乘用车最高补贴1.5万元/辆 燃油车补贴1.3万元/辆 [6] - 重庆市追加3亿元预算用于2025年三季度汽车置换更新补贴 [6] - 成都车展期间乘用车以旧换新至高可享政府补贴2万元/辆 [6] 产业投资与布局 - 2025年西南地区新能源车产量预计突破300万辆 占全国比重超20% [7] - 一汽-大众捷达推进成都新能源车型项目 2026年推出首款纯电动车型 [7] - 沃尔沃成都工厂加速技术改造 将推出多款高端新能源车型 [7] 充电基础设施挑战 - 四川省充电桩63%集中于成都市 公共充电桩乡镇覆盖率不足40% [8] - 部分小区因供电容量不足存在充电设施安装难题 [8] - 西南地区高温气候对充电设备散热性能提出特殊要求 [8] 技术创新与产品突破 - 比亚迪展示"兆瓦闪充"技术 最高充电电压1000V 电流1000A [9] - 宁德时代钠离子电池可实现零下40℃启动 乘用车续航将突破500km [9] - 奇瑞风云X3L增程版纯电续航211公里 综合续航超1000公里 [9]

行业背景与市场数据 - 2025年1月-7月新能源汽车产销分别为823.2万辆和822万辆 新能源汽车销量占汽车总销量45% [4] - 2025年1-6月四川省汽车销量54.4万辆 其中成都销量30万辆占全省55% [4] - 2024年成都汽车产量75.4万辆 产值1480亿元 机动车上牌量70万辆（燃油车38.5万/新能源车31.5万） [8] - 成都累计开放680公里智能网联测试道路 发放56张道路测试及示范应用牌照（含25张远程驾驶牌照） [9] 技术发展现状 - L2级辅助驾驶渗透率突破50% 位居全球第一 [3] - 华为ADS智能辅助驾驶系统半年里程达16.7亿公里 累计避免潜在碰撞超215万次 [4] - 宁德时代发布"钠新"钠离子电池 支持-40℃低温启动 [7] - 小鹏AI机器人Iron实现车内外设备控制及行李搬运等服务 [7] 车企动态与产品发布 - 鸿蒙智行累计交付突破90万台 预计10月达百万台交付 [4] - 华为与上汽合作车型尚界H5开启预售 起售价16.98万元 [4] - 岚图追光L首发亮相 2026款梦想家配备华为乾崑ADS 4系统 [4] - 奇瑞星途品牌发布星纪元E05 首搭地平线征程6P辅助驾驶方案 [4] - 比亚迪展示"天神之眼"系统动态演示及"兆瓦闪充"技术 [5] - 吉利汽车推出Flyme Auto2座舱系统 搭载超拟人情感智能体Eva [6] 产业生态与政策支持 - 成都聚集一汽大众/一汽丰田/吉利/沃尔沃等整车企业及超千家零部件企业 [8] - 成都2020年起出台3份智能网联汽车政策文件 推动从测试到运营的系统性拓展 [8] - 相关部门正制定《成都市智能网联汽车发展促进办法》及低速无人车管理细则 [9]

财务表现 - 2025年半年度营收21.89亿元，同比下降9.36% [3] - 归属于上市公司股东的净利润6186.59万元，同比下降64.61% [3] 业绩下滑原因 - 市场需求影响导致产品订单量及单价下降 [3] - 客户新产品处于试产阶段，成本投入高且未形成业绩支撑 [4] - 海外新工厂良率效率提升阶段成本较高，订单低于预期导致产能利用率不足 [4] 业务发展策略 - 持续聚焦主业，加强高附加值产品研发和工艺验证 [3] - 推进自动化、智能化生产，实施降本增效策略 [3] - 积极开拓国际市场，优化产品结构以提升海外工厂盈利水平 [4] 消费电子业务 - AI技术普及推动AI电脑、AI手机等创新产品需求增长 [4] - 折叠屏技术突破带动轻薄、散热与抗摔技术升级 [4] - 产品料号增加和工艺升级促进订单提升 [4] 新能源汽车业务 - 产品涵盖电池模组零部件、高压连接线组件、冷却系统零部件及充电端口零部件 [5] 新兴业务布局 - 正在进行人形机器人相关技术拓展和业务规划 [5] - 氢燃料电池金属双极板已完成产线建设，2024年获客户定点项目并实现量产 [5]

核心发展成就 - 济南新旧动能转换起步区四年发展实现"五年成形"目标 成为区域高质量发展重要增长极 [1] - 以绿色低碳高质量发展为主线 在工业经济提质 产业集群培育 科技创新突破 数实融合等领域实现跨越式发展 [1] 新能源汽车产业建设 - 比亚迪济南基地一期2022年投产 已生产8款车型 累计贡献产值近1000亿元人民币 [3] - 2024年将开工建设宾理科技高端新能源汽车 金固车用低碳新材料等先进制造业项目 [3] - 新能源汽车千亿级产业集群加速崛起 [3] 数字基础设施建设 - 累计建设5G基站1792个 实现城区5G网络连续覆盖 重点区域深度覆盖 [3] - 开展万兆光网试点 超前布局算力基础设施 [3] - 为30余家企业提供数字化转型服务 [3] 数字经济产业生态 - 以黄河数字经济产业园为核心载体 依托比亚迪 京东等链主企业 [3] - 孵化服务电商 云计算 大数据 人工智能等中小企业近700家 [3] - 新动能加速集聚 [3] 制造业项目推进 - 推动23个在建制造业项目快投产快见效 包括山科人工智能和高端装备产业园 [4] - 推进7个拟建制造业项目快开工快建设 包括工业母机产业园 [4] 未来产业规划 - 规划建设5200亩山东未来产业园 构建"源头创新－成果转化－产品开发－场景应用"产业空间载体 [4] - 围绕中新济南未来产业城布局未来信息 未来空间 未来能源3大产业方向 [4] - 构建核心科研区 孵化转化区 联动落地区的空间布局 [4] 产业发展战略 - 加快人工智能 空天动力与装备 氢能 新型储能等重点领域产业项目导入 [6] - 建立未来产业项目储备库 加大应用场景创新和开放力度 [6] - 引进培育创新型领军企业 构建未来产业企业矩阵 [6] - 超常规引入产业紧缺人才 突破前沿产业关键核心技术瓶颈 [6]