公司重组与股价表现 - 公司近期因重大资产重组新规发布推出重组预案，股价连续8个交易日斩获6个涨停，5月28日上演"地天板"，成交总额达8.94亿元 [2] - 公司计划通过发行股票收购沧州旭阳全部股权，标的公司总资产145.8亿元，约为公司11倍，2024年营收103.11亿元，净利润2.38亿元 [3][8] - 重组消息公布后，公司股价从9.4元/股涨至15.14元/股，5日涨幅达61.06%，5月28日收报15元/股 [8] 公司历史与转型 - 公司上市28年，经历3次主营业务变更，从涂料转向热电，再到包装印刷，2023年进入锂电负极行业 [4] - 2023年公司剥离包装印刷业务，收购内蒙古翔福新能源，进入负极材料行业，2024年完全剥离印刷业务 [4] - 2024年公司负极材料业务营收4.14亿元，同比增长126.63%，但全年亏损2813.42万元，较前一年扩大 [5] 锂电负极业务现状 - 2024年公司负极材料产量9163吨，销量8437吨，产能利用率低于预期，原计划2024年底释放10万吨产能未披露进展 [5] - 2025年一季度公司营收净利润双降，单季亏损984.95万元，同比下降1542.97%，销售毛利率从6.15%降至0.01% [5] - 负极行业竞争激烈，2024年产能利用率约50%，公司负极产品营收排名行业第九，前六名企业毛利率均超两位数 [6] 财务状况与负债压力 - 公司资产负债率持续攀升，2025年一季度末达82.95%，流动负债占比80.76%，流动比率0.48，短期偿债压力大 [7] - 公司曾两次申请定增募资（8.11亿元和4.69亿元）均未成功，锂电产业竞争加剧导致盈利持续承压 [7] 尼龙行业前景 - 沧州旭阳主营尼龙产业链产品，是全球第二大己内酰胺企业，产品毛利率在行业中处于较高水平（华鼎股份毛利率28.98%） [10] - 尼龙6需求增长受纺丝、工程塑料和薄膜拉动，但市场供应宽松，5月后产量预计继续增加，下游订单不佳 [10][11] - 尼龙6出口量预计维持在6万吨以上，但6月后进入需求淡季，切片厂商可能转向出口 [11]

日前，蓝海新材料公司正式聘任中国昆仑工程公司绿色低碳和新材料科创中心主任谢萍为"蓝海学者"。 这是"蓝海学者"计划启动以来签约的第二位专家。 完善人才培育机制 造就高水平人才队伍 蓝海新材料实施人才引领发展战略，构建科研和服务团队、科技领军人才、战略科学家三级人才梯队， 探索将科研人员比例提升至50%，打造超常规人才体系，真正实现科技驱动和需求引领。该公司还坚持 人才强企，聘任具有深厚科学素养和前瞻性判断力的战略科学家和科技领军人才组建"蓝海学者"专家团 队，"借脑""引智"推动关键核心技术突破与产业化应用，提升蓝海核心竞争力。 此外，蓝海新材料为加速青年人才成长，推出"导师带徒"定制化培养计划，构建理论实践双驱动的人才 培养体系，精选专业技术专家担任导师，为每位青年科研人员量身定制成长路径，通过"一对一"指 导、"项目制"培养等方式，实现技术传承与创新突破的有机结合。 从"三化"入手 打造新质生产力 "蓝海学者"计划是蓝海新材料坚持创新驱动的具体实践，旨在通过引进行业领军专家，组建智囊团队， 提升企业核心技术攻关能力。近年来，蓝海新材料始终将创新作为第一动力，立足企业发展定位，围绕 战略性新兴产业、未来产业 ...

H股发行计划 - 公司计划发行H股并在香港联交所主板上市，拟发行股数不超过发行后总股本的15%（超额配售权行使前）[1] - 募集资金将用于建设香港区域总部平台、科创研发投入、新增产能布局及战略性投资并购、补充运营资金等[1] - 该计划已通过董事会和监事会审议，尚需股东大会审议及相关监管机构批准[1] 人事变动 - 董事张世德和独立董事刘树艳因个人原因辞职，辞职后均未持有公司股份[1] - 补选韩博为非独立董事，项婷为独立董事候选人[2] 公司概况 - 公司成立于2000年12月，2015年在深交所上市，总部位于青岛[4] - 业务涵盖化工新材料和大健康产业，拥有纵向一体化产业集群[4] - 控股胶原领域上市公司东宝生物，业务涉及"医、美、健、食"领域[4] 财务表现 - 2024年营业收入192.19亿元，同比增长10.21%；净利润6.76亿元，同比增长45.18%[4] - 化工产业收入173.69亿元，占比90.38%，同比增长11.62%；健康产业收入8.50亿元，占比4.42%，同比下降12.39%[4] - 2025年一季度营收44.12亿元，同比下降0.23%；净利润1.11亿元，同比下降9.79%[5] 资产负债情况 - 截至2025年3月31日，总资产189.71亿元，同比增长23.71%[5] - 货币资金32.72亿元，应收账款27.86亿元，存货36.53亿元[5] - 总负债118.66亿元，同比增长34.64%，其中应付账款8.7亿元[5] 发展战略 - 通过"A+H"双平台实现境内外资本融通[5] - 借助香港国际化枢纽作用，打造全球化新材料产业平台[5] - 构建"研发多维化－产业生态化－服务精准化"的产业生态[5]

核心观点 报告围绕化工行业、银行、化工新材料等领域展开研究，指出化工行业处于底部拐点，部分子板块有投资机会；常熟银行非息收入亮眼但息差收窄；日本三井化学退出三氟化氮业务使我国电子特气竞争力有望加强，同时还涵盖财经新闻、A股市场评述和市场数据等内容 [7][16][21] 分组1：化工供给侧改革研究 - 研究方法沿用2024年6月报告方法，摘取资本支出/折旧和摊销、ROE（摊薄）、经营活动产生的现金流量净额／营业收入三个财务指标，判断化工产能投放及与ROE和现金流匹配情况 [6] - 2024年基础化工整体产能投入减少，行业处于底部拐点，类似2014 - 2015年，供给侧政策或再次发挥作用 [7] - 子板块筛选：产能投入明显减少的有有机硅等十个板块；景气修复较好的有复合肥等板块；钾肥、煤化工和氯碱景气好转但产能投入仍处高位 [7] - 投资建议关注供给压缩弹性大、有相对优势品种或龙头企业、侧重需求端带动的三个维度板块及个股 [8] 分组2：常熟银行研究 - 2025年Q1公司营业收入29.71亿元（+10.04%，YoY），净利润10.84亿元（+13.81%，YoY），总资产3890.15亿元（+6.67%，YoY），不良贷款率0.76%（-1BP，QoQ），拨备覆盖率489.56%（-10.95PCT，QoQ），单季度净息差2.61%，同比降22BPs [11] - 资产规模增长放缓，个贷新增弱，对公领域发力，金融投资寻求平衡，Q1吸收存款规模回落 [12] - 息差受资产端影响收窄，存款成本管控强化有望缓冲压力，预计中小银行将下调存款挂牌利率 [13] - Q1投资收益+公允价值变动损益4.71亿元，同比增9.06%，手续费及佣金净收入0.71亿元，同比增495.23% [14] - 不良率环比降1BP，公司审慎计提，拨备覆盖率下降但仍有优势，产业股东与中长期投资基金增持 [15] - 投资建议更新盈利预测，维持“买入”评级 [16] 分组3：日本三井化学退出三氟化氮业务研究 - 5月26日，日本三井化学因盈利困难决定2026年3月底停止三氟化氮业务生产，年内结束销售 [18] - 三氟化氮是半导体制造关键材料，在微电子等领域应用广泛 [19] - 预计2025年全球电子特气市场规模达60.23亿美元，海外四大巨头垄断市场 [20] - 我国电子气体国产化水平提升，三氟化氮成净出口产品，2023年出口量是进口量的7.39倍 [21] - 投资建议关注电子级气体相关上市代表企业 [21] 分组4：财经新闻 - 日本40年期国债拍卖认购倍数2.2，投标倍数2.21，均为近年新低 [22] - 5月28日外交部宣布6月9日至2026年6月8日对沙特、阿曼、科威特、巴林4国试行免签 [22] - 美联储5月FOMC会议纪要显示与会者认为经济前景不确定性增加，应采取谨慎货币政策 [23] 分组5：A股市场评述 - 行业涨幅前五为饰品（5.09%）、非白酒（2.43%）、饮料乳品（2.23%）、物流（1.82%）、调味发酵品Ⅱ（1.51%）；跌幅前五为专业连锁Ⅱ（-2.00%）、乘用车（-1.98%）、互联网电商（-1.74%）、能源金属（-1.74%）、动物保健Ⅱ（-1.61%） [25] 分组6：市场数据 - 融资余额17984亿元，逆回购到期量1570亿元，操作量2155亿元，1年期MLF为2%，1年期LPR为3%，5年期以上LPR为3.5% [27] - 国内利率DR001为1.4141%（-3.39BP），DR007为1.6062%（-1.24BP），10年期中债到期收益率为1.6832%（-4.29BP） [27] - 国外10年期美债到期收益率为4.4700%（+4.00BP），2年期美债到期收益率为3.9600%（+4.00BP） [27] - 股市上证指数3339.93点（-0.02%），创业板指数1985.38点（-0.31%）等多指数有变动 [27] - 外汇美元指数99.8731（+0.30%），美元/人民币(离岸)7.1929（+13.00BP）等有变动 [27] - 国内商品螺纹钢2964.00元/吨（-0.77%），铁矿石698.50元/吨（-0.14%）；国际商品COMEX黄金3312.40美元/盎司（+0.38%），WTI原油61.84美元/桶（+1.56%）等有变动 [27]

科技创新和产业创新深度融合。创新策源能力持续提升，英歌石科学城创新发展，获批5家全国重 点实验室，新获评雏鹰企业109家、瞪羚企业22家；今年将在动力电池、低空经济、化工新材料、生命 科学领域布局建设大连市首批概念验证中心、中试小试平台，进一步加速科技成果转化。产业集群发展 取得新突破，绿色石化产业集群、工业母机集群获评国家级先进制造业集群。在高端化智能化绿色化转 型上，累计建成142家省级数字化车间和智能工厂、37个省级工业互联网平台，培育130家省级以上绿色 工厂、2个国家级绿色工业园区。新兴产业聚能起势，金普新区氢能产业园开园，大连市加入国家燃料 电池汽车示范城市群，全市布局低空起降点280个，开通3条陆岛直升机航线。 深化改革和扩大开放走深走实。制定实施6.0版营商环境提升方案，推出48项提升举措。"一企一 策"深化国企改革，市属国企资产总额同比增长6.9%，实现营业收入同比增长8.6%。对外开放水平进一 步提升，全市新设外资企业36家、同比增长38.5%。大连自贸片区整合提升加速，国内首单国际航行船 舶保税液化天然气岸基加注业务落户，两架保税融资租赁飞机业务落地，大窑湾保税物流中心运营。大 连市获批 ...

公司业绩表现 - 2024年全年营业收入达60.88亿元，同比增长13.81%，归母净利润1.94亿元，同比增长32.04%，扣非净利润1.7亿元，同比增长45.99% [4] - 2025年第一季度营业收入14.68亿元，同比增长15.07%，归母净利润4958.59万元，同比增长14.67%，扣非净利润4116.66万元，同比增长24.89% [5] - 研发投入持续加大，2024年达2.75亿元，同比增长14.65%，占营收4.52%，五年累计研发投入超10亿元 [4] 全球化布局 - 海外业务收入同比增长178.39%，销量突破1.7万吨，服务30余家海外客户 [6] - 泰国工厂2024年竣工投产，新增产能5万吨/年，作为东南亚核心枢纽 [6] - 未来将拓展欧洲、北美洲、中东与北非市场，采取"多基地、小规模、Local For Local"海外布局策略 [6] 高端材料与技术突破 - 长碳链尼龙材料收入同比增长105.39%，应用于新能源汽车冷却管路等领域，实现国产化替代 [7] - 拥有260项专利（发明专利206项），包括3项全球创新和8项国内创新技术 [7] - 特种材料产品涵盖高温尼龙、PEEK、PPS等，长碳链尼龙填补国内市场空白 [7] 新兴领域布局 - 新能源汽车领域收入增长61%，进入小米汽车供应链，服务比亚迪、华为等头部客户 [7] - 环保材料PCR年产能18万吨，实现全产业链布局 [7] - 锂电池隔膜领域规划年产17亿平方米湿法隔膜项目，通过设备国产化降本 [7] 客户结构与运营优化 - 前五名客户销售额占比45.12%，计划拓展中小客户和新兴市场客户以优化结构 [9] - 推行OBS精益运营体系，降低制造成本，提高存货周转率 [10] 战略发展方向 - 采取大客户拓展策略，实现膜材产品市场突破 [8] - 通过投资并购丰富产品序列，深化技术积累，实现多元化发展 [8]

报告行业投资评级 - 标配 [1] 报告的核心观点 - 日本三井化学退出三氟化氮业务，或正说明我国相关产品已具备国际竞争力，并有望承接其退出市场，进一步扩大国际市场占有率 [6] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 5月26日，日本巨头三井化学宣布退出其全资子公司下关三井化学生产的三氟化氮业务，生产将于2026年3月底停止，销售将于同年内结束，原因是海外产品价格竞争加剧、原材料及公用工程成本上涨、维修等成本上升，该业务盈利极为困难 [6] 三氟化氮 - 三氟化氮在纯净状态下通常是无色无味气体，低温时为不透明固体，温度上升到 -216.54℃ 变为透明，熔点为 -206.79℃，沸点为 -129.01℃，相对密度1.537（-129℃），高温下稳定性良好，可耐受高达627℃的温度，通常用熔盐电解法制得，也可通过其他方法获得 [6] - 三氟化氮在微电子工业中是优良的等离子蚀刻气体，在离子蚀刻时裂解为活性氟离子，对硅和钨化合物有优异的蚀刻速率和选择性，蚀刻时在蚀刻物表面不留残留物，是良好的清洗剂，还在芯片制造、高能激光器方面大量运用 [6] 电子气体 - 预计2025年全球电子特气市场规模将达到60.23亿美元，2024年国内电子气体市场预计200亿元左右，电子大宗与电子特气分别整体占比55%/45% [6] - 广义电子气体指具有电子级纯度的特种气体，分为电子大宗气体及电子特气，广泛应用于泛半导体行业，电子大宗供应品种少，稳定性保供性要求高，电子特气多达数百种，多用于光刻、刻蚀、掺杂、沉积等工艺环节 [6] - 国际主要供应商60多家，主要分布在美欧日韩，形成空气产品、林德、液化空气和大阳日酸四大气体公司，在芯片用电子气体领域占全球近70%市场份额 [6] 我国电子气体 - 我国在电子级气体领域国产化有所快速提升，以三氟化氮为例，2023年全球三氟化氮产能4.7万吨/年，产量4.4万吨，开工率为93%；中国三氟化氮产能为2.5万吨/年，产量约2.4万吨，生产商主要有中船特气、中国中化(昊华气体)、南大光电等 [6] - 中国三氟化氮产能产量逐步提高，成为净出口产品，2023年进口量为344.23吨，出口量为2545.42吨，出口量是进口量的7.39倍 [6] 投资建议 - 建议关注电子级气体相关上市代表企业：南大光电、中船特气、昊华科技、雅克科技等 [6]

报告行业投资评级 - 新材料行业投资评级为领先大市 - B（维持）[2] 报告的核心观点 - 全球首个人形机器人格斗大赛开赛或推动轻量化材料 PEEK 高速发展，2023 - 2029 年全球人形机器人市场预计从 21.6 亿美元增至 206 亿美元，年复合增长率 57%，国内 2025 年 PEEK 材料市场规模预计达 21 亿元，同比增长 10.53%，建议关注中欣氟材、中研股份、普利特、肯特股份 [6][8][56] 各部分总结 二级市场表现 - 本周基础化工、新材料均下跌，沪深 300 涨跌幅为 - 0.18%，上证指数涨跌幅为 - 0.57%，创业板指涨跌幅为 - 0.88%，涨幅前三行业为医药生物（1.78%）、综合（1.41%）、有色金属（1.26%）[16] - 近五个交易日，合成生物指数下跌 0.05%，半导体材料下跌 1.45%，电子化学品下跌 0.98%，可降解塑料下跌 0.95%，工业气体下跌 2.12%，电池化学品下跌 2.25% [3][20] - 上周新材料板块正收益个股占比 30.34%，表现优的有恒神股份(21.62%)等，表现弱的有台华新材(-7.83%)等；机构净流入个股占比 14.41%，净流入多的有强力新材(1.44 亿)等，净流出多的有吉林化纤(-6.45 亿)等 [26] - 当前市盈率分位数处于近两年高位前十个股有和远气体(99.28 分位)等 [27] 产业链数据跟踪 氨基酸 - 截止 5 月 23 日，缬氨酸等部分氨基酸价格不变，赖氨酸(70%)价格环比上涨 0.93% [29] 可降解塑料 - 截至 5 月 24 日，聚乳酸等部分可降解材料价格不变，玉米均价较上周涨 0.05%；4 月聚乳酸进口均价环比降 8.14%，出口均价升 3.69%，进口量升 23.97%，出口量降 2.15%；PBS 均价较上周不变，较 4 月 23 日降 1.11%；PBAT 价格较上周不变，较上月同期降 150 元，当前成本价 9017 元 [32] 工业气体 - 5 月 24 日，氧气等部分工业气体单价有涨有降，4 月国内氮气开工率 55%，氩气开工率 56%，二氧化碳开工率 44% [38] 电子化学品 - 截至 5 月 24 日，电子级双氧水等价格有降；4 月中国电子级氢氟酸出口均价环比降 6.42%，同比升 6.44%，进口均价环比降 6.84%，同比升 9.12%，出口量环比升 45.69%，同比升 12.42%，进口量环比降 13.85%，同比降 42.70% [41] 维生素 - 5 月 23 日，维生素 A 等部分维生素价格有降有不变，如维生素 A 周环比 - 1.4%，维生素 E 周环比 - 2.8% [44] 高性能纤维 - 4 月芳纶进口单价环比降 13.02%，出口单价环比降 0.72%，进口量环比降 31.12%，出口量环比降 7.68%；5 月 24 日，江苏等地部分碳纤维价格不变；5 月 23 日，碳纤维毛利 - 9280 元/吨，成本较上月涨 0.81%，总库存较上月减 1.32%；4 月国内碳纤维产量环比升 18.04%，产能利用率环比升 3.65% [45] - 5 月 23 日，聚酰胺 66 价格较上周不变；4 月涤纶工业丝出口累计同比降 6.25%，涤纶帘子布等价格有降，中国涤纶帘子布出口量累计同比增速 12.54% [48] 重要基础化学品 - 5 月 23 日，布伦特原油等部分重要基础化学品价格有涨有降，如布伦特原油周环比 - 1.0%，动力末煤周环比 - 0.5% [52] 行业要闻 - 5 月 22 日，霍尼韦尔以 18 亿英镑收购庄信万丰旗下催化剂技术业务部门，将提供全面低排放关键燃料生产解决方案 [53] - 5 月 18 日，中石化特种纤维项目和新材料化学品项目在宁东基地开工，总投资近 60 亿 [54] - 5 月 19 日晚，华恒生物拟投资 3.2 亿建设“人工智能精准发酵及蛋白质工程共享示范项目” [54] - 5 月 23 日，沃特股份子公司获《安全生产许可证》，LCP 和 PEEK 项目进入正式生产期 [55]

【DT新材料】 获悉，5月27日，日本旭化成召开董事会会议，宣布了关于 甲基丙烯酸甲酯（MMA）单体、甲基丙烯酸环己酯（CHMA）、丙烯酸树 脂 以及 SB乳胶 业务撤离的决议，并同时公布了 乙腈 供应体制的重建方针。此外，公司决定 关闭川崎精制工厂 ，以优化业务结构并提升整体运营效 率。 旭化成表示，近年来 受经济长期低迷、原材料成本上涨导致竞争力下降，以及中国石化产品产能大幅扩张引发的供需失衡等多重因素影响，该产品线 的产能利用率持续处于低位 。鉴于当前严峻形势具有结构性和不可逆转的特点，公司决定停止在川崎制造所生产该系列产品， 具体停产计划如下 ： 甲基丙烯酸甲酯(MMA)单体 是一种重要的有机化工原料和聚合物单体，主要应用于有机玻璃聚甲基丙烯酸甲酯(PMMA)的生产，也可与其他乙烯基 化合物共聚得到不同性质的产品，如用于 聚氯乙烯(PVC)助剂ACR、MBS的制造以及作为第二单体应用于腈纶的生产。 全球CHMA的生产企业主要有 赢创 、 旭化成 、 三菱瓦斯化学 、 巴斯夫 等，国内企业主要有 东联安信化学 等。 丙烯酸树脂 是一种由丙烯酸、甲基丙烯酸及其酯类单体聚合而成的高分子材料，具有优异的耐候性 ...

新质生产力行业概述 - 新质生产力是以科技创新为核心驱动力，具有高科技、高效能、高质量特征的先进生产力质态 [2] - 发展方向为数字化、网络化、智能化、绿色化，载体为新产业、新业态、新模式 [2] 嘉兴市经济运行情况 - 2024年GDP达7569.53亿元，同比增长5.6%，增速高于全国平均水平 [4] - 三次产业结构为2.0∶49.5∶48.5，呈现"二三一"格局 [4] - 工业增加值3388.07亿元，同比增长6.5%，对经济增长贡献率达45.2% [6] 工业经济发展 - 规模以上工业增加值2920.15亿元，增长7.1%，高于全省0.8个百分点 [6] - 重工业增加值1934.20亿元增长7.7%，轻工业985.94亿元增长6.3% [6] - 电气机械、计算机通信、通用设备制造业分别增长19.8%、17.7%、8.5% [7] 新兴产业发展 - 高技术制造业、战略性新兴产业和数字经济核心制造业增加值分别增长10.4%、9.3%、8.1% [7] - 2024年新增国家级高新技术企业579家，总量突破4500家 [9] - 累计建成省级及以上科技企业孵化器25家，其中国家级12家 [9] 产业政策体系 - 构建"1+N"政策体系，出台低空经济、氢能产业、人工智能等专项政策 [11] - 氢能产业目标到2027年产值达200亿元，推广氢能车辆1500辆 [11] - 人工智能目标到2027年产业营收突破1000亿元，算力规模达100EFlops [11] 现代化产业体系 - 构建"135N"先进制造业集群体系，形成7条完整度超90%的优势产业链 [14] - R&D投入强度提升至3.3%，高新技术产业增加值占比达68% [14] - 重点推进工业空间集约利用、产业集群数字化转型、长三角产业协同创新三大工程 [14] 产业空间布局 - 规划"一核引领、三廊提升、一体发展"市域空间格局 [16] - G60科创走廊重点培育数字经济、生命健康产业 [18] - 杭州湾北岸制造走廊集聚化工新材料、智能装备等产业 [18] 重点产业集群 - 化工新材料领域有桐昆集团（全球最大涤纶长丝制造商）、卫星化学等企业 [24] - 智能光伏领域有福莱特（光伏玻璃）、昱能科技（微型逆变器）等企业 [24] - 高端装备领域有恒锋工具（精密刀具）、双环传动（高精度齿轮）等企业 [24] 未来发展趋势 - 重点攻关钙钛矿光伏、碳化硅功率器件等37项"卡脖子"技术 [26] - 推动80%规上企业完成智能化改造，工业互联网平台覆盖率达85% [27] - 深化"上海研发+嘉兴转化"模式，目标2027年技术交易额突破500亿元/年 [28]