港股市场表现 - 8月7日港股三大指数集体上涨 科网股涨跌不一 苹果概念涨幅居前 创新药概念回调 新消费概念股分化 [1] - 泡泡玛特股价再创历史新高 [1] - 港股通医疗ETF（520510）震荡下行 午后一度跌超1% 持仓股中华润医疗、海吉亚医疗等少数上涨 康方生物、昭衍新药、信达生物、石药集团、药明康德等跌幅居前 [1] 创新药行业动态 - 民银国际研报指出 国内医保政策支持与海外价值认可双主线逻辑将支撑中国创新药行情持续 [1] - 国家医保局连续组织五场医保支持创新药械系列座谈会 参与方包括政府部门、医药企业、高校科研院所、医疗机构、投资公司、保险公司、金融机构和地方政府代表 讨论措施落地 [1] - 6月底《支持创新药高质量发展的若干措施》出台 7月1日医保局发布目录调整工作方案、申报指南等细则 明确"新药首发价格机制" 设置创新药价格稳定期和挂网流程以鼓励创新药市场推进 [1] 港股通医疗ETF - 港股通医疗ETF（520510）跟踪港股通医疗主题指数 覆盖医疗板块三大细分领域 CXO权重超30% AI医疗权重超20% 创新药权重近50% [2] - 该ETF有望受益于反内卷、创新药出海及AI技术革命 [2] - 8月7日在上海证券交易所上市 支持T+0交易 [2]

港股创新药板块表现 - 恒生创新药指数年内涨幅超111% 成为市场焦点 [1] - 指数编制方案剔除CXO行业公司 成份股聚焦药品和生物技术两大行业 创新药纯度达100% [1] - 指数获得南向互联互通交易资格 流动性有望增强 [1] 恒生创新药ETF产品特征 - 华泰柏瑞恒生创新药ETF（520500）为当前唯一跟踪该指数的ETF产品 具有稀缺性 [2] - 最新份额5 55亿份 规模11 28亿元 均创历史新高 [2] - 连续12个交易日单日成交额超10亿元 日均成交额14 53亿元 支持场内T+0交易 [2] 创新药行业发展趋势 - 产业逻辑转向BD出海为核心引擎 本土创新药企通过对外授权等方式进军欧美市场 [2] - "本土创新-全球变现"模式重塑行业格局 创新药系列指数距2021年高点仍有空间 [2] - 政策层面出台《支持创新药高质量发展的若干措施》强化行业支持 [4] 基金管理人背景 - 华泰柏瑞基金为境内首批ETF管理人 保持18年ETF零差错运营纪录 [3] - 旗下沪深300ETF（510300）、红利ETF（510880）等为标杆产品 [3] - 恒生创新药ETF 2025上半年收益56 94% 略低于基准57 83% [3]

指数表现 - 恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)下跌4 06% 成分股中诺诚健华领跌9 00% 乐普生物-B下跌8 21% 康方生物下跌7 18% 信达生物下跌6 48% 石药集团下跌5 96% [3] - 港股创新药精选ETF(520690)下跌2 79% 报价0 98元 近1周累计上涨1 62% 涨幅排名可比基金1/2 [3] 流动性数据 - 港股创新药精选ETF盘中换手16 49% 成交5777 58万元 近1年日均成交7285 53万元 [3] - 近1周份额增长2800 00万份 新增份额位居可比基金1/2 最新资金净流出201 12万元 近4个交易日日均净流入688 26万元 [4] 公司业绩 - 百济神州2025年上半年营业总收入175 18亿元 同比上升46 0% 归母净利润4 50亿元 扣非净利润2 61亿元 首次实现半年度盈利 主要受益于百悦泽® 安进授权产品及百泽安®销售增长 [3] 行业动态 - 国产创新药海外加速获批 2024年共6个国产创新药首次在海外获批 2023年临床试验登记数据全球第一 FIC创新数量全球第二 泽布替尼 AK112等产品海外头对头临床成果显著 [4] - 恒生港股通创新药精选指数前十大权重股合计占比78 31% 包括百济神州 信达生物 药明生物等 [5] 产品特性 - 港股创新药精选ETF管理费率0 50% 托管费率0 10% 为可比基金最低 今年以来跟踪误差0 173% 跟踪精度最高 [4] - 该ETF紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数 覆盖港股通创新药研发生产公司 [5]

全球经济和市场展望 - 特朗普政府贸易、财政和其他政策及地缘政治风险可能对全球经济和金融市场带来较大不确定性 [1] - 在政策和经济不确定性较高环境中 投资者需建立更有韧性投资组合 包括全球配置股债及另类资产 以争取多元化收益和降低组合波动 [1] - 中国资产仍是全球资产配置再平衡过程中重要标的之一 下半年或存在结构性行情 [1] 中国权益市场 - 由于家庭和企业部门信心尚未完全修复 房地产行业持续疲弱 结构性失衡及通缩压力可能导致下半年经济增速放缓 [2] - 政策将对维持经济增长起到决定性作用 但在关税压力减轻和数据企稳情况下 政府暂时可能比较谨慎 以保留储备政策应对未来可能风险 [2] - 预计A股可能更多呈现结构性行情 兼顾成长侧和防守侧哑铃型配策略可能再次成为市场主流 [2] - 成长侧围绕新质生产力相关板块行情仍有可能延续 尤其是供给侧接近出清 盈利底部可能确认行业板块 以及全球市场竞争力持续提升出海板块 [2] - 人工智能相关行业可能持续产生长期投资机会 低渗透率 高成长性新消费板块值得关注 还有受益于技术创新和政策支持创新药板块 [2] - 防守侧A股和港股市场高股息策略有望为投资者提供稳定股息现金流 在不确定性仍较高环境中 有助于对冲成长侧波动风险 [4] 海外股票市场 - 美国经济前景取决于下调关税 减税政策 以及美联储降息节奏 市场对美国经济可能出现滞胀担忧正在加剧 [5] - 除了贸易摩擦 移民减少 消费者与企业信心下降同样可能影响经济成长 鉴于通胀压力 美联储似乎并不急于降息 [5] - 美国市场短期仍可能面临调整压力 预计2025年美国股市回报可能与全球非美市场趋于一致 [5] - 欧洲政策透明度 一致性与可信度更受投资者青睐 欧洲股票估值相较于美国股市更具吸引力 [5] - 随着能源价格回落和欧元升值 通胀压力减轻 欧洲央行能主动降息以支持经济增长 [5] - 欧洲经济体计划用10年时间将国防支出占GDP比重由2%提升至3.5% 重点支持欧洲本土供应商 [5] - 德国承诺推出5000亿欧元基础设施建设基金 或有利于建材 工业 制造和交通运输等产业 [5] - 经过多年偏好美股后 本土投资者正回流欧洲市场 [5] - 亚洲地区各经济体面临货币升值压力已有所缓解 央行可能有更多降息空间来支持经济 [6] - 在日本 日股正面业绩表现体现了日本企业转型成效 较低估值水平可能为股票表现提供一定缓冲 战略前景更具吸引力 [6] 海外债券市场 - 随着通胀压力放缓 成熟市场及亚洲地区央行可能比美联储更加积极地降低利率 为债券投资者带来额外机会 [8] - 在通胀风险与经济增速下行风险下 美国国债收益率曲线很可能走翘 即短端收益率下降速度快于长端收益率 [8] - 对财政可持续性疑虑可能导致美国长债收益率高企且频繁波动 管理久期风险变得至关重要 短久期持仓或是较理想起点 [8] - 美国信用债市场前景有望保持稳定 但挑选适合企业至关重要 [8] - 美国以外固定收益资产包括新兴市场债券可能面临双重利好推动 一是美元或进一步贬值 二是全球投资者对美元资产重新配置 [8] 另类资产 - 在不确定性环境中 短中期市场波动性可能显著提升 投资者或可考虑传统股债资产以外现金收入来源 以增强组合韧性 [10] - 基础设施 房地产及交通运输等另类资产长期以回报与股债资产相关性较低 可以带来可预测现金收入 有助于降低资产组合波动性 [10] 投资策略总结 - 多重不确定性下 全球经济面临下行风险 波动性或显著提升 但财政与货币政策组合可能帮助缓解美国以外经济体风险 [13] - 投资者与其单边押注美国资产 不如跨区域分散配置股票 债券以及另类投资 有助于增强投资组合韧性 提升应对市场冲击能力 [13]

ETF市场表现 - ETF7日午间收盘涨跌不一，医疗器械ETF基金（159797）领涨2 24% [2] - 科创芯片设计ETF（588780）涨2 11%，医疗器械指数ETF（159898）涨2 11% [2] - N港股通创新药ETF嘉实（520970）领跌3 04%，科创创新药ETF国泰（589720）跌2 96%，港股通创新药ETF工银（159217）跌2 93% [2] 行业ETF表现 - 医疗器械行业ETF表现强势，医疗器械ETF基金（159797）和医疗器械指数ETF（159898）分别上涨2 24%和2 11% [2] - 创新药行业ETF表现疲软，N港股通创新药ETF嘉实（520970）、科创创新药ETF国泰（589720）和港股通创新药ETF工银（159217）分别下跌3 04%、2 96%和2 93% [2] - 科创芯片设计ETF（588780）上涨2 11%，显示芯片设计行业表现较好 [2]

港股市场表现 - 恒生指数上涨0.52%至25041.03点，重回25000点上方 [1] - 国企指数上涨0.36%至8965.22点 [1] - 恒生科技指数上涨0.54%至5562.32点 [1] 个股涨跌情况 - 老铺黄金涨幅最大达6.51%至818.000港元 [2] - 名创优品上涨4.44%至40.000港元 [2] - 零跑汽车上涨3.18%至63.250港元 [2] - 泡泡玛特上涨2.74%至284.600港元 [2] - 小米集团-W逆势下跌4.35%至51.650港元 [2] - 理想汽车-W下跌1.44%至95.900港元 [2] 行业板块动态 - 大型科技股多数上涨，阿里巴巴涨2.4%，京东、百度涨近2%，美团涨1% [3] - 半导体股低开后拉升，英诺赛科涨近12%，中芯国际涨3% [3] - 澳门博彩业强势复苏，濠赌股集体上涨 [3] - 内房股表现活跃，65家典型房企7月融资总量创2025年新高 [3] - 苹果概念股集体走强，高伟电子涨10%领衔 [3] - 生物医药股集体低迷，创新药方向跌幅明显，诺诚健华、康方生物、泰格医药、药明生物跌幅居前 [4] - 军工股、钢铁股、新消费概念股、机器人概念股走低 [4]

港股市场整体表现 - 恒生指数午间收涨0.52%重回25000点上方 国企指数和恒生科技指数分别上涨0.36%及0.54% [1] - 大型科技股多数上涨 阿里巴巴涨2.4% 京东和百度涨近2% 美团涨1% [1] - 半导体股低开后拉升上扬 英诺赛科涨近12% 中芯国际涨3% [1] 行业及公司动态 - 大和预计Q2智能手机出货量或低于预期 小米逆势跌超4% [1] - 澳门博彩业强势复苏获机构唱好 濠赌股集体上涨 [1] - 65家典型房企7月融资总量再创2025年新高 内房股普遍表现活跃 [1] - 隔夜美股市场苹果股价大涨5% 刺激市场苹果概念股集体走强 高伟电子涨10%领衔 [1] 弱势板块 - 生物医药股集体低迷 创新药方向跌幅明显 诺诚健华、康方生物、泰格医药、药明生物跌幅居前 [1] - 军工股、钢铁股、新消费概念股、机器人概念股走低 [1]

市场表现 - 沪深两市半日成交额达1.19万亿 较上个交易日放量1307亿 [1] - 全市场超2900只个股下跌 个股跌多涨少 [1] - 沪指涨0.12% 深成指跌0.13% 创业板指跌0.52% [3] 板块涨跌 - 芯片股逆势大涨 富满微等10余股涨停 [3] - 医疗器械概念股震荡走强 利德曼等涨停 [3] - IP经济概念股展开反弹 锦泓集团涨停 [3] - 创新药概念股调整 千红制药跌停 [3] - PEEK材料、军工、液冷服务器、人形机器人等板块涨幅居前 [3] - 中药、西藏、创新药、影视等板块跌幅居前 [3]

医药股市场表现 - 医药股普遍走低，CRO、创新药概念跌幅居前 [1] - 诺诚健华(09969)跌7.68%，报17.54港元 [1] - 昭衍新药(06127)跌5.88%，报23.06港元 [1] - 泰格医药(03347)跌5.6%，报53.1港元 [1] - 科济药业-B(02171)跌5.4%，报19.96港元 [1] 美国关税政策影响 - 美国总统特朗普表示最快将于下周公布针对药品的新关税政策 [1] - 美国将首先对进口药品征收"小额关税"，并在一年左右的时间内提高税率 [1] - 计划一年至一年半内将税率升至150%，之后升至250% [1] - 未透露药品的初始关税税率 [1] 行业分析观点 - 天风证券指出市场对医药产业的远期竞争优势充满信心 [1] - 创新药及相关产业链仍被看好，具备全球竞争优势 [1] - 内需消费的相对确定性在提升 [1]

市场表现 - 沪深两市半日成交额1.19万亿，较上个交易日放量1307亿 [1][2] - 沪指涨0.12%，深成指跌0.13%，创业板指跌0.52% [1][2] - 全市场超3100只个股下跌，个股跌多涨少 [1][2] 板块涨幅 - 芯片股大涨，富满微等10余股涨停 [1][2] - 医疗器械概念股震荡走强，利德曼等涨停 [1][2] - IP经济概念股展开反弹，锦泓集团涨停 [1][2] - PEEK材料、液冷服务器、人形机器人等板块涨幅居前 [1][2] 板块跌幅 - 创新药概念股调整，千红制药跌停 [1][2] - 中药、西藏、创新药、影视等板块跌幅居前 [1][2]