世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌也认为，本次铂期货价格的上涨是多重因素强力共振的结果，根 本原因在于市场供应持续短缺、新兴需求增长和宏观环境转好。 12月18日，铂、钯期货延续强劲走势。截至当日午盘收盘，铂期货主力2606合约报542.65元／克，上涨 5.32%；钯期货主力2606合约报476.6元／克，上涨6.99%。12月12日至今，铂、钯期货价格均已涨逾 20%。 昨晚，广期所公告，根据《广州期货交易所风险管理办法》，经研究决定，自2025年12月23日交易时 起，非期货公司会员或者客户在铂期货PT2606、PT2608、PT2610、PT2612合约上单日开仓量分别不得 超过500手，非期货公司会员或者客户在钯期货PD2606、PD2608、PD2610、PD2612合约上单日开仓量 分别不得超过500手。 业内人士认为，当前铂、钯期货价格持续大涨是基本面和情绪面共振的结果。 "海外现货紧缺与金属板块看多情绪升温推动铂、钯期货价格大幅上涨。"国信期货首席分析师顾冯达提 醒，交易者在参与铂、钯期货交易时应注意内外盘联动效应。 对于钯价而言，王美丹认为，虽然美国的关税政策还未落地，但中长期来看，钯的基 ...

美国11月非农就业数据好坏参半，市场对明年降息保持乐观预期，将驱动白银价格进一步上涨。美联储 12月降息仍属于"预防式降息"范畴，在政策利率回归中性后，后续降息门槛将进一步提高。此外，白银 供应紧张预期持续发酵，叠加市场情绪乐观，短期白银价格偏强运行为主。但随着利多逐渐被市场消 化，以及资金可能获利离场，交易者需警惕市场情绪转变引发的白银价格大幅调整风险。 美国非农数据好坏参半 12月16日，因10月和11月美国联邦政府"停摆"而延迟发布的非农就业报告显示，11月非农就业人口增加 6.4万人，好于市场预期的增加5万人。10月美国就业岗位减少了10.5万个，降幅明显超过市场预期，其 中政府部门就业大幅下滑。失业率从9月的4.4%意外攀升至11月的4.6%，达2021年9月以来的最高。 从行业分布来看，就业结构的分化仍然突出。11月大部分新增就业来自近几年迅速扩张的医疗照护行 业，11月新增就业4.6万人，与过去12个月平均每月新增3.9万人的水平大致一致。此外，建筑业也增加 了2.8万个就业。在过去12个月中，建筑业就业整体变化不大。社会救助相关岗位增加1.8万人，其中， 个人和家庭服务领域新增1.3万人。 值 ...

[Table_QuotePic] 中泰微投研小程序 [Table_Report] 中泰期货公众号 | 趋势空头 | 農荡偏空 | 農荡 | 農荡偏多 | 趋势多头 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 白糖 | 中证500股指期货 | 上证50股指期货 | | | | 生猪 | 中证1000指数期货 | 焦煤 | | | | 锰硅 | 沪深300股指期货 | 焦炭 | | | | 硅铁 | 沥青 | 甲醇 | | | | 塑料 | 烧碱 | PTA | | | | 鸡蛋 | 十债 | 瓶片 | | | | | 棉纱 | 对二甲苯 | | | | | 二债 | 短纤 | | | | | 五债 | | | | | | 三十债 | | | | | | 棉花 | | | | | | 尿素 | | | | | | 碳酸锂 | | | | | | 纯碱 | | | | | | 玻璃 | | | | | | 铁矿石 | | | | | | 苹果 | | | | | | 乙二醇 | | | | | | 玉米 | | | | | | 热轧卷板 | | | | | | 螺纹钢 | | | | ...

12月以来，锰硅期货及现货价格均自低位回升。主力合约累计上涨近200元/吨，现货价格亦同步跟涨， 但整体涨幅不及期货价格，基差延续弱稳运行态势。 供应收缩有限 12月以来，尽管锰硅企业普遍亏损，生产意愿趋弱，但主产区减产幅度有限，供应压力并未明显缓解。 截至12月12日当周，钢联统计的全国187家独立锰硅企业开工率为36.85%，日均产量为27035吨，自9月 中旬以来持续回落，累计降幅分别为10.53个百分点和3555吨。由于新增产能陆续投放，即便当前开工 率显著低于去年同期，锰硅整体产量仍与去年水平相近。其中，开工率同比下降8.18个百分点，但日均 产量仅较去年同期下降1185吨。分地区来看，多数产区产量甚至同比有所增加。 具体而言，主产区内蒙古产量维持弱稳，最新日均产量为13840吨，较前期高点下降1040吨，同比略降 800吨；宁夏产区走势趋稳，日均产量为6190吨，较高点回落1000吨，同比微降410吨，整体收缩有限。 其他地区表现分化：广西日均产量虽从高位回落至1320吨，但仍处于年内相对高位，且高于去年同期水 平；贵州日均产量回落565吨，略低于去年同期；云南地区降幅最为显著，日均产量为970吨 ...

首席点评： 美国11月CPI爆冷 美国11月核心CPI同比上涨2.6%，创下2021年初以来最慢增速，低于市场预期的3%。整体CPI同比上涨 2.7%，低于预期的3.1%。不过，由于数据采集受到联邦政府停摆的严重干扰，这份通胀报告的可靠性 受到市场质疑。美国总统特朗普在对全国发表电视讲话时表示，下一任美联储主席提名人选即将揭晓， 且这名候选人会支持"大幅"降低利率 。 重点品种： 白银，双焦，集运欧线 白银： 黄金白银波动加剧。CPI同比2.7%，低于预期的3.1%，核心CPI同比2.6%，低于预期的3%。CPI 大幅不及预期，引发市场质疑，但CPI整体下行趋势为降息提供空间。美国11月非农数据分化，新增就 业人口6.4万人，好于市场预期的5万人，但失业率上行至4.6%。疲软的就业数据支持美联储继续降息， 流动性宽松预期仍对贵金属价格形成提振。从长期角度来看，美元信用动摇、央行购金等因素支撑依然 稳固。短期震荡不改贵金属长期上行趋势 。 双焦： 昨日夜盘双焦盘面呈震荡走势，焦煤总持仓环比基本持平。钢联数据显示，五大材总产量环比 小幅下降、降幅最大的品种为热卷，五大材总库存环比继续下降、降幅主要由螺纹贡献，五大 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四两市主要指数震荡整理成长类指数调整 国际资金看好中国市场 2026 年股市增量资金可观 预期后市进入横盘震荡市等待新机会 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 周四两市主要指数震荡整理成长类指数调整 卫星、航天板块领涨 两市成交额 1.65 万亿元调整缩量 [1] - 沪深 300 指数收 4552 点跌 27 点跌幅 -0.59%；上证 50 指数收 2998 点涨 6 点涨幅 0.23%；中证 500 指数收 7100 点跌 36 点跌幅 -0.52%；中证 1000 指数收 7272 点跌 16 点跌幅 -0.22% [1] - 行业与主题 ETF 中涨幅居前的是卫星 ETF、通用航空 ETF 基金等 跌幅居前的是电池 ETF、创业板新能源 ETF 国泰等 [1] - 两市板块指数中涨幅居前的是林业、医药商业等 跌幅居前的是元器件、消费电子等 [1] - 中证 1000、中证 500、沪深 300、上证 50 指数股指期货沉淀资金分别净流出 66、32、30、16 亿元 [1] 重要资讯 - 中央财办有关负责同志表示投资和消费增速明年有望恢复 产业转型升级加快 科技和产业创新进入成果集中爆发阶段 我国经济发展前景光明 明年有条件推动内需持续增长 [1] - 美银美林分析师表示对中国市场看法转变 中国在 AI 等领域有技术突破和成本优势 应对外部压力有韧性 重拾全球投资者对中国长期增长的信心 [1] - 世界铂金投资协会研究主管表示 2025 年全球铂金市场将迎来连续第三年供应短缺 缺口预计达 85 万盎司 未来几年供应增长空间有限 [1] - 特朗普表态下一任美联储主席须相信“大幅降息” 认为应就利率设定与他磋商 [1] - 日本央行焦点转向后续政策路径 需在多重目标间谨慎权衡 [1] - 人形机器人加速进厂 搬运与质检是商业化首选路径 核心卡点是投资回报率 2035 年中国工业场景市场空间有望突破 480 亿元 [2] - 亚马逊宣布重组人工智能相关团队 成立新业务单元 欲打造类似 ChatGPT 的人工智能工具 [2] - 美银表示印度成为全球 LLM 普及率最高、最活跃的 AI 消费市场 本土初创企业面临更大竞争压力 [2] - “特朗普账户”计划拟为新生儿提供 1000 美元投资美股 基于标普指数年均 10.5%的增长率 孩子 18 岁时资金或增至约 5800 美元 退休时或达约 60 万美元 家庭追加投资 18 岁时账户价值或超 30 万美元 [2] - 对冲基金巨头 Point72 考虑进军大宗商品交易业务 地缘政治等因素推动资金投向大宗商品市场 [2] - PJM 表示其保障电力供应拍卖将令消费者承担 164 亿美元成本 电力供应日均成本从每兆瓦 329.17 美元升至 333.44 美元 [2] - 区块链数据显示比特币早期持有者正加速套现离场 新 ETF 基金和机构需求消退 [2] - 甲骨文股价跌至 6 月中旬以来最低点 较高点下跌 45% 成 AI 负面情绪代表 [2] 市场逻辑 - 美银美林分析师对中国市场看法转变 中国在 AI 等领域优势及韧性重拾全球投资者信心 [1][2] - 社保基金会召开党组会议 科学开展资产配置 服务国家发展 支持科技创新和产业创新融合 [2][3] - 2025 年股市实现 2.26 万亿净流入 2026 年保险、理财、养老金构成三大增量资金 机构增量资金达 3.1 万亿 公募固收 + 规模至少翻倍 [2] - 国际资金关注美国以外 AI 赛道 中国科技板块成全球资金布局 AI 新战场 [2][3] - 瑞银证券分析师指出 2026 年增量宏观政策、无风险利率下行等因素助力 A 股估值上行 [3] 后市展望 - 全球资金重新加码中国股市 AI 实力、估值吸引力与韧性成共识 外资从被动流入转向期待主动资金回归 [3] - 摩根大通看好中国市场 认为 2026 年中国股市大幅上涨风险高于大幅下跌风险 [3] - 谷歌 AI 基础设施负责人表示需提升 AI 算力应对需求 [3] - 美国回归门罗主义使全球资金加速向中国资本市场流动 美联储降息扩表 [3] - 主力资金在上证指数 3800 点一线护盘 部分机构提前进行春季布局 预期后市进入横盘震荡市等待新机会 [1][3] 交易策略 - 股指期货方向交易预期后市进入横盘震荡市 等待新机会 [3] - 股指期权交易预期后市横盘震荡 暂不参与股指看涨期权 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国11月核心通胀显著放缓、联储继续释放宽松信号，叠加地缘局势升温，贵金属定价环境保持偏有利，黄金高位震荡、白银持续创新纪录，宏观与风险资产偏离下的避险与配置需求共同支撑贵金属[2] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 美国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.7%，低于预期的上涨3.1%，核心消费者价格指数（CPI）同比上涨2.6%，显示通胀压力进一步缓解[3] - 欧洲央行连续第四次维持利率不变，存款利率维持在2%，并重申通胀将在中期回归2%目标，市场开始削减降息押注，转而定价最早2026年加息的可能性，欧元小幅走强[3] - 英国央行宣布降息25个基点，将政策利率降至3.75%，为2023年2月以来最低水平，符合预期，这是英国央行自8月以来首次降息[3] 价格逻辑 - 黄金：通胀边际缓和但数据质量受限，实际利率下行方向未被破坏，对黄金形成支撑，金价在历史高位附近维持强势震荡，黄金作为资产配置与风险对冲工具的需求保持稳定[4] - 白银：金稳背景下相对弹性分化，高位波动需警惕，中期看，实际利率下行趋势与贵金属整体配置需求仍对白银构成支撑，但在价格处于高位区间时，波动放大与阶段性回吐风险上升[4] - 总体：通胀降温信号尚不足以单独改写政策路径，但已强化实际利率下行的中期判断，黄金高位震荡中枢稳固，白银维持高弹性特征，贵金属整体定价环境仍偏有利[4] 展望 - 短期伦敦金关注【4150，4500】美元/盎司，伦敦银关注【60，67】美元/盎司[7] 中信期货商品指数 - 特色指数：商品指数2272.81，+0.44%；商品20指数2604.10，+0.53%；工业品指数2207.25，+0.79%；PPI商品指数1367.53，+0.65%[49] - 板块指数：贵金属指数2025-12-18为3717.12，今日涨跌幅+0.07%，近5日涨跌幅+2.01%，近1月涨跌幅+11.68%，年初至今涨跌幅+68.01%[50]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 12 月 18 日股指期货下跌、TL 上涨，金属和能源上涨，铂钯和双焦领涨；焦煤焦炭反弹属低估值修复，但需警惕焦煤进口高位和动力煤不稳的压制；铁矿石基本面发运增、需求弱、库存有变化，价格上涨但后续有压力；同时介绍宏观和行业要闻及相关期货品种价格持仓等信息[4][12][28][35] 根据相关目录分别进行总结 期货异动 行情概述 12 月 18 日，股指期货下跌、TL 上涨，金属和能源上涨，铂钯和双焦领涨；金融期货中 IC 降 0.7%、IM 降 0.3%、TL 涨 0.2%；商品期货涨幅前三为钯涨 7.0%、焦煤涨 6.1%、焦炭涨 5.4%，跌幅前三为 SCFIS 欧线跌 3.1%、多晶硅跌 2.6%、豆二跌 1.4%[12][13][14] 上涨品种 - **焦煤、焦炭**：12 月 18 日，焦煤涨 6.1%至 1126.5 元/吨，焦炭涨 5.4%至 1603.5 元/吨，或为消息助推资金下的超跌反弹估值修复；两则消息使煤炭供应收紧预期升温，冬储开启增强双焦基本面支撑；后市双焦基本面或边际改善，但需警惕焦煤进口高位和动力煤不稳的压制[18][27][28] - **铁矿石**：12 月 18 日，铁矿石上涨 1.6%至 777.5 元/吨；基本面上海外矿山发运环比增加，需求端铁水下滑、补库慢，库存方面港口库存增、钢厂库存降，钢厂补货意愿弱[33][34][35] 中国要闻 宏观要闻 商务部强烈反对欧委会密集对中企发起调查，希望欧方停止无理打压、审慎使用调查工具；中欧就电动汽车案开展磋商，中方愿对话解决分歧[39][40][41] 行业要闻 中国证监会批复广州期货交易所为合格中央对手方，有助于提升其国际影响力、推进期货市场高水平对外开放[42] 相关报告 报告提及定期报告、专题报告等多种类型，涵盖金融、商品、新兴行业、宏观、期货等领域，如 2026 年中国货币政策展望、2026 年煤电长协解读、2026 年全球新能源车销量展望等[49][50][51]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 国内商品期市收盘多数上涨，贵金属涨幅居前 ——中信期货晨报20251219 中信期货研究所 仲鼎 从业资格号F03107932 投资咨询号Z0021450 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 金融市场涨跌幅 国内主要商品涨跌幅 | 板块 | 品种 | 现价 | 日度涨跌幅 | 周度涨跌幅 | 月度涨跌幅 | 季度涨跌幅 | 今年涨跌幅 | 板块 | 品种 | 现价 | 日度涨跌幅 | 周度涨跌幅 | 月度涨跌幅 | 季度涨跌幅 | 今年涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股指 | 沪深300期货 | 4550.4 -0.61% | | -0.52% | 0.99% | -1.46% | 16.05% | 航运 贵金属 | 集运欧线 | 166 ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【广期所调整多晶硅期货合约最小下单数量】12月18日，广期所公告称，自2025年12月22日交易时起， 多晶硅期货PS2601 - PS2612合约交易指令最小下单数量将调整。其中，每次最小开仓下单数量由1手调 为5手，每次最小平仓下单数量维持1手。 ...