港股茶饮股表现 - 早盘港股多只茶饮股大涨，茶百道盘中一度涨超10%，截至发稿涨8 75% [1] - 古茗盘中一度涨超10%，截至发稿涨8 27% [1] - 奈雪的茶涨6 58%，蜜雪集团涨4 18% [1] A股相关个股异动 - A股奶茶上游原料供应商海融科技、国投中鲁涨停，佳禾食品涨6 53% [3] - 海融科技现价29 32元，涨幅20 02% [4] - 国投中鲁现价14 77元，涨幅9 98% [4] - 佳禾食品现价14 69元，涨幅6 53% [4] 外卖平台竞争动态 - 淘宝闪购启动规模500亿元的补贴计划，介入美团和京东的外卖角逐 [4] - 淘宝闪购、饿了么联合宣布7月5日订单数超8000万，非餐饮订单超1300万 [4] - 淘宝闪购日活跃用户超过2亿 [4] - 美团宣布7月5日晚即时零售日订单突破1 2亿单，其中餐饮订单突破1亿 [4] - 社交平台出现"0元喝奶茶"优惠券活动，用户可领取下单 [4] 行业人士观点 - 盒马鲜生创始人侯毅认为美团、淘宝和京东外卖竞争提升快销品在即时零售的销售份额 [6] - 京东前高管蒉莺春认为阿里加入即时零售领域不会改变美团的垄断地位，市场格局将是7:2:1 [6] - 蒉莺春分析阿里资金充裕、系统优秀，但资金本身不足以立刻改变市场格局 [6]

港股IPO市场概况 - 2025年上半年港股IPO数量达43家，超过去年同期的30家 [1] - 上半年港股IPO募资规模达1067.14亿港元，超2024年全年876.77亿港元，位居全球榜首 [1] - 截至7月6日港股IPO排队企业超过210家，其中超40家为A股上市公司 [7] 行业分布特征 - 科技、消费、高端制造类企业构成此轮IPO主力，包含AI、机器人、创新药等硬科技领域 [6][10] - 新消费企业如蜜雪集团、布鲁克、沪上阿姨上市首日股价涨超40%，蜜雪集团累计涨幅达154% [10] - 生物医药企业通过港股18A章特殊通道加速上市，维昇药业成为2025年首家港股上市创新药企 [13][24] 上市路径分析 - 企业采用四种典型IPO模式：直接首发、A+H、A股转港股、介绍上市 [6] - 美的集团H股2024年9月上市募资306.68亿港元，带动A股龙头赴港示范效应 [15][16] - 地平线2024年10月港股首发募资54亿港元，成为年内最大科技IPO [17] 政策与市场驱动因素 - 港股"科企专线"5月推出，支持特专科技公司以保密形式提交申请 [23] - AH股溢价收窄及港股流动性改善吸引企业，国际资本认购提供全球信用背书 [18][20] - 德勤预计2025年港股全年80只新股募资2000亿港元，25只为"A+H"架构 [26] 国际资本动向 - 欧美、中东长线基金及主权基金积极参与宁德时代等龙头企业认购 [6] - 97%新股获超额认购，零售消费行业以2228倍超额认购倍数居首 [30] - 创新药企从美股转向港股趋势明显，映恩生物等案例引发赚钱效应 [29][30] 代表性企业案例 - 宁德时代成为2025年上半年全球最大IPO，海天味业、恒瑞医药进入全球前十 [26] - 周六福、圣贝拉、颖通控股同日上市，分别代表"悦己经济""高端服务"等消费方向 [8] - 通用具身智能机器人公司青心意创等科技企业通过IPO加速技术融资 [10][11]

市场整体表现 - A股三大指数微跌 上证指数跌0 07%至3469 81点 深证成指跌0 52%至10454 60点 创业板指跌0 99%至2134 83点 [1] - 两市成交额显著缩量至5700亿元 较上一交易日减少 [1] - 北证50指数跌0 35%至1410 08点 科创50指数跌0 28%至982 05点 [2] 板块热点 新式茶饮及供应链 - 海融科技开盘一秒涨停至29 32元 涨幅20 02% 市值达136 9亿元 换手率9 83% [2][3][5] - 港股茶饮股集体上涨 茶百道涨8 33%至10 4港元 古茗涨7 69%至28港元 蜜雪集团涨3 5%至532港元 [4][5] - 食品饮料板块跟涨 国投中鲁一字涨停至14 77元 佳禾食品涨7 25%至14 79元 [6][7] - 美团与阿里补贴大战带动茶饮需求 美团单日零售订单创1 2亿单纪录 餐饮订单超1亿单 [3] 房地产板块 - 房地产板块逆市拉升 渝开发 海泰发展 沙河股份等多股涨停 [8][9] - 特发服务涨7 92%至44 29元 金地集团涨5 14%至3 89元 新城控股涨4 18%至13 97元 [9] - 住建部调研广东 浙江 要求多措并举稳定房地产市场 [9] 其他板块动态 - 稳定币概念股持续活跃 电力板块走强 [2] - CPO 医疗服务 光伏板块领跌 [2] - 国投中鲁拟收购中国电子工程设计院100%股份 业务向电子工程延伸 [7]

外卖平台补贴大战 - 淘宝闪购和美团于7月5日发起大规模外卖补贴战 推出"满25减21""满16减16"等无门槛券 部分用户实现"零元购" [1][2] - 美团当日即时零售订单突破1.2亿单(餐饮占1亿单) 服务器因流量激增短暂崩溃 淘宝闪购同日冲单目标为9000万-1亿单 [2] - 淘宝闪购7月2日启动500亿元补贴计划 首日餐饮连锁品牌和中小商家订单分别环比增长170%和140% [2] 咖啡茶饮行业受益 - 国金证券预计瑞幸 蜜雪 茶百道等品牌同店数据将因外卖补贴和夏季旺季显著提升 [4] - 华鑫证券指出茶饮行业因出餐稳定 低客单 高频次特性成为最大受益者 重点关注茶百道 古茗 沪上阿姨等品牌 [4] - 7月7日港股茶饮概念股普涨：茶百道涨15% 古茗涨13% 奈雪涨10% A股食品饮料板块海融科技涨停 [4] 平台竞争格局分析 - 高盛构建三种竞争情景：美团保持领导地位(基础情景) 阿里美团双寡头 或三足鼎立碎片化市场 [7] - 价格战根本目标是通过外卖高频流量交叉销售电商 旅行等高利润业务 预计2025年9月达投资峰值 [7] - 美团已验证外卖向到店/酒店业务导流模式 实现30%-40%的EBIT利润率 促使电商巨头效仿业务整合 [7] 平台战略与行业影响 - 美团一季度表明将加大补贴应对竞争 预计核心本地商业收入增速放缓 经营利润大幅下降 [5] - 6月单季度行业总投资额达250亿元 美团呼吁行业"反内卷" 指出补贴导致订单量"虚假繁荣" [5][7] - 开源证券预测竞争将延伸至即时零售赛道 第三方配送平台可能受益于流量溢出 [4] 资本市场反应 - 平台企业股价下跌：美团跌4% 阿里跌2.5% 京东跌2% 反映市场对补贴战持续性的担忧 [4] - 参与商家以饮品类最集中 补贴力度超过4月京东发起的战役 形成行业级价格战 [4]

市场整体表现 - A股三大股指小幅下跌，沪指跌0.17%至3466.57，深成指跌0.57%至10448.44，创业板指跌1.00%至2134.76 [1] - 港股恒指跌0.78%，恒科指跌1.04%，京东、美团、阿里巴巴分别下跌1.61%、3.48%、2.47% [2][9][10] - 国债期货走强，30年期主力合约涨0.10%，10年期主力合约涨0.05% [3][4] - 国内商品期货多数下跌，合成橡胶跌超2%，20号胶、SC原油、集运欧线跌近2%，棉花涨0.44% [18][19] 行业板块动态 金融与支付 - 稳定币概念活跃，京北方涨7.08%，海联金汇涨7.09%，受香港《稳定币条例》8月生效消息刺激 [12][13] - 跨境支付概念短线走高，海联金汇涨8.67%，信雅达涨停，华峰超纤涨9.20% [11][12] 消费与零售 - 茶饮股强势反弹，茶百道涨8.54%，古茗涨7.31%，蜜雪集团涨超4% [10][11] - 消费电子、CPO、机器人等板块跌幅居前，创业板指跌超1% [5] 能源与公用事业 - 电力股延续强势，华银电力3连板，韶能股份2连板，深南电A涨7.19%，全国最大电力负荷创历史新高至14.65亿千瓦 [14][15] 医疗健康 - 医疗器械概念股拉升，宝莱特涨超15%，五洲医疗、中科美菱涨超5% [8] 个股表现 - 科网股普遍下跌，美团-W跌3.48%，阿里巴巴-W跌2.47% [9][10] - 万得微盘股指数逆势上涨0.36%至432809.06 [1]

港股开盘，恒生指数低开0.36%，恒生科技指数低开0.46%。茶饮股多数高开，茶百道涨15%，奈雪的茶 涨近10%，古茗涨超5%。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 外卖电商平台补贴使咖啡茶饮和广告渠道直接受益 [1][8] - 对港股维持乐观预期，新股 IPO 优化港股资产，带来“赚钱效应”，恒科短期或平淡，风险偏好向新概念、中小盘蔓延 [8] - 持续看多虚拟资产（含稳定币）发展，法律框架完善，传统金融机构入场，尤其看多资产交易平台 [8] - 近期电商、外卖平台补贴升级，利好咖啡茶饮及分众等广告渠道 [8] 根据相关目录分别总结 消费&互联网 教育 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）中国教育指数跌 1.78%，跑赢恒生科技指数，跑输沪深 300、上证 50、恒生指数、纳指金龙中国，粉笔涨 12.44%，好未来跌 6.08% [10] - 2025 年 6 月下旬，新东方江苏文旅总部在南京落地，旗舰空间“字里行间”书店亮相；科大讯飞 AI 学习机暑期多项功能升级；高途国际教育正研发多款 AI 教育产品 [18][19] 奢侈品 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）富时欧洲涨 0.18%，标普 500 涨 1.72%，港股通标的新秀丽涨 5.61%，港股普拉达涨 6.09% [20] - 新秀丽更换欧洲区总裁；英国鞋履品牌 Clarks 披露业绩，李宁集团旗下非凡领越聘请 Victor Herrero 担任联席 CEO 及代理 CEO；英国跑步品牌 SOAR 进军中国市场；LV 是 LVMH 集团最核心增长引擎 [24][25] 消费&连锁咖啡茶饮 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅 -2.91%，较恒生指数 -1.40pct，古茗、瑞幸咖啡等部分品牌有涨幅，海底捞、达势股份等有跌幅 [27] - 截至 6.28 周度瑞幸新开门店 143 家，6.30 美国开新店 2 家；巴西咖啡新产季收获过半；幸运咖全国签约门店突破 6000 家 [32] 电商&互联网 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅 -2.37%，分别较恒生科技指数/恒生指数 -0.03pct/-0.86pct，叮咚买菜持平，阿里巴巴 -W、美团 -W 等有跌幅 [31] - 阿里巴巴回购股份、拟发行零息可交换债券；阿里云在中国 AI 基础设施市场份额第一；淘宝闪购启动 500 亿补贴计划；拼多多招募工厂直营商家；京东七鲜华北区域覆盖加速；2025 年 6 月部分城市二手房成交套数有涨有跌 [37] 平台&科技 流媒体平台 - 本期（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日）恒生传媒指数下跌 0.1%，跑赢恒生指数 1.4pct，跑赢恒生科技指数 2.2pct，腾讯音乐 - SW、网易云音乐等部分个股有涨幅，Netflix、Spotify 有跌幅 [36] - QQ 音乐上线“Bubble”产品；酷狗音乐上线“酷爱学习”播放器、推出 3 大功能更新；爱奇艺与印尼运营商合作并启动印尼站 [43] 虚拟资产&互联网券商 - 截至 7 月 4 日，全球加密货币市值为 34023 亿美元，较上周上涨 0.2%，比特币和以太币价格分别较上周末 +0.9%、+3.6%，HOOD、盈透证券等部分个股有涨幅，老虎证券有跌幅 [40][44] - 港交所发展香港首批数字资产指数；香港筹备第 3 批代币债券；美国众议院将审议 3 项加密立法；Robinhood 发布加密产品组合；Circle、Ripple 申请银行牌照；蚂蚁数科开放四大自研技术；美国 SEC 创建代币基础 ETF 通用上市标准；特朗普旗下公司申请 BTC、ETH 混合现货 ETF；马来西亚证券委员会提议监管改进措施；Coinbase 收购代币管理平台 [47][52] 车后连锁 - 本周（2025 年 6 月 30 日 - 7 月 4 日），恒生综合指数累计涨跌幅 -0.94%，分别较恒生指数/标普 500 指数 +0.58pct/-2.66pct，汽车地带、奥莱利等部分个股有涨幅，中升控股、永达汽车有跌幅 [48] - 6 月汽车后市场产值和进厂台次同比下滑；人民日报评论汽车与服务双下乡；壳牌爱车中心全国门店突破 10000 家；济南发布机动车维修行业合规经营手册；京东汽车与固驰合作；天猫养车与交控 e 修合作门店落地；快准海外秘鲁第二家服务站开业 [53]

英国学者艾伦·麦克法兰在著作《绿色黄金：茶叶帝国》一书中说：只有茶叶成功地征服了全世界。 的确，茶是中国赠予世界的一片神奇树叶。在几百年前的欧洲，能喝上一口纯正的中国茶，曾经是贵族 阶层标配。在某种意义上，品味一杯茶，就是在品味一段五千年的文明史。 所以今天，当中国新式茶饮品牌走出国门，成为外国民众的消费新宠，一切都是那么的顺理成章。让人 意外的恐怕是，为什么它们没有早一点出发？ 外交部发言人毛宁说：中国品牌凭借科技含量、文化底蕴、设计灵感以及融通中外的情感价值，正在赢 得越来越多海外消费者的青睐。 她说的当然不只是茶饮品牌，还有更多的中国产品品牌。她说，从"中国制造"到"中国品牌"，是高质量 发展的产物，得益于中国完整的产业体系、公平开放的市场环境和长期的创新研发。 中国茶饮品牌出海的背后，是从"中国制造"到"中国品牌"的一场升维。中国品牌的崛起，除了有中国制 造的硬实力支撑、物美价廉的高性价比，还需要软实力的承载和输出，需要与海外消费者建立文化认同 和情感连接。 是时候了，在新的历史节点，事所必至，势所必需。这大约也是一杯茶饮的品牌使命。 如果回头来看，大量欧美品牌进入中国市场，兑现品牌溢价，这与餐饮品牌 ...

中国茶饮品牌出海现状 - 蜜雪冰城、霸王茶姬等中国茶饮品牌成为海外消费新宠，体现从"中国制造"到"中国品牌"的转变 [1] - 国内新茶饮品牌共有6家上市公司，头部品牌海外门店数合计超过5000家，前三名为蜜雪集团、霸王茶姬和喜茶 [2] - 茶饮行业出海具备跨文化适应性、供应链整合与数字化运营领先、中国消费升级载体三大核心因素 [2] 出海驱动因素 - 茶饮行业尚未出现世界性品牌，霸王茶姬2017年成立即提出"走向100个国家"的目标 [2] - 全球饮料赛道规模庞大，中国茶饮市场率先突破万亿元规模 [2] - 茶饮作为快消品准入门槛低、扩张快，易通过互联网社交属性提升海外感知度 [3] 区域运营策略 - 蜜雪冰城采用极致性价比策略快速复制国内模式 [4] - 喜茶以高端化、本土化创新实现品牌溢价，如巴黎奥运会期间打造东方禅意茶室 [4][6] - 全球供应链完整性、科学规划布局、精细化运营管理是出海成败关键 [4] 文化赋能与传播 - 中国茶文化源远流长，赋予品牌独特内涵与海外辨识度 [5] - 建议借助当地文化符号策划传播主题，实现"到哪个坡唱哪个歌"的精准传播 [6] - 茶饮品牌用东方文化元素重构西方符号，如喜茶巴黎茶室融合极简造型与暖光设计 [4]

平台补贴活动 - 美团和阿里发放大量外卖红包券 包括"满25减24""满15减15""满22减18"等无门槛券 [3] - 淘宝闪购推出"满18减18"新人专享红包 美团联合奶茶品牌推出"0元喝奶茶"活动 [3] - 平台补贴叠加商家活动导致订单激增 美团APP一度因订单量突破历史峰值而瘫痪 [3] 订单增长情况 - 美团即时零售当日订单突破1.2亿单 其中餐饮订单超过1亿单 [6] - 奶茶店单量达平时两倍多 蜜雪冰城朝山街店从日均200单增至500单 [5] - 沪上阿姨世贸店单日制作近3000杯饮品 远超平时水平 [5] - 银座购物广场线上提货处接近1000单 工作人员持续忙碌至晚间9点 [3] 外卖配送情况 - 外卖员单日收入显著提升 从平日200-300元增至1000元以上 [8] - 配送费翻倍 单笔配送补贴从4-5元增至12-13元 [8] - 有外卖员创下日送127单记录 单日净赚1700元 [8] 商家经营状况 - 部分商家因订单激增被迫下线商品 蜜雪冰城山师店下线冰鲜柠檬水 [9] - 沪上阿姨部分门店因亏损关闭 单品下线 每单亏损2-3元 [9] - 商家营业额表面增长但实际利润微薄 沪上阿姨世贸店3000单仅盈利不足1元/杯 [9] 消费者体验 - 消费者享受大幅优惠 如51.1元套餐实付1.1元 [10] - 订单激增导致配送延迟 有消费者等待4小时未收到餐品 [11] - 平台系统崩溃导致优惠券失效 客服处理需排队 [11]